雅戈爾案例分析

雅戈爾公司投資案例分析會計升本4班第九小組組員：陳晨呂萌李靜趙美佳

一、公司基本情況1．總體情況雅戈爾集團創(chuàng)建于1979年，經過20多年的發(fā)展，逐步確立了以紡織、服裝、房地產、國際貿易為主體的多元并進，專業(yè)化發(fā)展的經營格局。2004年集團完成銷售139.45億元，利潤8.99億元，出口創(chuàng)匯6.5億美元。集團現(xiàn)擁有凈資產50多億元，員工20000余人，是中國服裝行業(yè)的龍頭企業(yè)，綜合實力列全國大企業(yè)集團500強第144位，連續(xù)四年穩(wěn)居中國服裝行業(yè)銷售和利潤總額雙百強排行榜首位。主打產品雅戈爾襯衫連續(xù)九年獲市場綜合占有率第一位，西服也連續(xù)五年保持市場綜合占有率第一位。旗下的雅戈爾集團股份有限公司為上市公司。

2．上市公司基本情況由寧波盛達發(fā)展公司和寧波青春服裝廠等發(fā)起并以定向募集方式設立的股份有限公司。公司設立時總股本為2，600萬股，經1997年1月至1998年1月的兩次派送紅股和轉增股本，公司總股本擴大至14，352萬股。1998年10月12日，經中國證券監(jiān)督管理委員會以“證監(jiān)發(fā)字（1998）253號”文批準，公司向社會公眾公開發(fā)行境內上市內資股（A股）股票5，500萬股并上市交易。1999年至2006年間幾經資本公積金轉增股本、配股以及發(fā)行可轉換公司債券轉股，截至2006年年末公司股本增至1，781，289，356.00股。公司于2006年6月?lián)Q領了新的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。公司法定代表人：李如成。雅戈爾集團重要里程碑1979 青春服裝廠成立，為雅戈爾集團公司前身。1983 橫向聯(lián)營，創(chuàng)立第一個品牌“北侖港”。1990 中外合資，正式推出“雅戈爾”品牌。1992 涉足地產開發(fā)領域。1993 涉足資本投資領域。1998 在上海證券交易所掛牌上市。2001 國際服裝城全面竣工，成為國內最大的服裝制造業(yè)基地。2004 紡織城全面竣工，成為國內重要的高端紡織面料生產基地。2007 收購新馬集團，步入跨國經營階段。2008 在上海成立凱石投資管理公司，主要從事投資管理及咨詢。2009 雅戈爾服裝控股公司、雅戈爾置業(yè)控股公司成立。2010 雅戈爾旗下五個品牌問世。多元化經營的主要動機提升企業(yè)主營業(yè)務核心競爭力的同時培養(yǎng)新的利潤增長點、分散經營風險，并獲取不同產業(yè)間的財務協(xié)同效應。多元化經營之路：投資業(yè)務房地產業(yè)務服裝領域一、雅戈爾的投資分析與決策.投資的方向性雅戈爾專門委托了投資管理公司對投資進行分析和決策，借助凱石投資的投資研究團隊，以參與定向增發(fā)和PE投資為重點投資戰(zhàn)略布局，進一步深化對投資金融產業(yè)、資源性企業(yè)、行業(yè)龍頭企業(yè)的探索。（1）廣泛調研，參與定向增發(fā)2009年，經過深度調研與分析探討，在已經公布定向增發(fā)預案且較可行的263家公司中，雅戈爾確定其中的98家作為重點跟蹤對象，并最終參與了9家上市公司的定向增發(fā)投資，截至報告期期末，全部實現(xiàn)浮贏。（2）謹慎決策，參與PE及其他投資報告期內，雅戈爾經審慎調研，參與海南天然橡膠集團股份有限公司股份轉讓競價，與科技部科技型中小企業(yè)技術創(chuàng)新基金管理中心、無錫新區(qū)創(chuàng)業(yè)投資集團和上海尚理投資有限公司共同發(fā)起設立無錫領峰創(chuàng)業(yè)投資合作基金，并出資參與綿陽科技城產業(yè)投資基金。*PE投資是指投資于非上市股權，或者上市公司非公開交易股權的一種投資方式。私募股權投資的資金來源，既可以向社會不特定公眾募集，也可以采取非公開發(fā)行方式，向有風險辨別和承受能力的機構或個人募集資金。

從總體看來，雅戈爾公司的投資是很合理，而且很成功的。雅戈爾公司投資的策略及其未來的投資趨勢

1．雅戈爾公司投資的策略雅戈爾在推行多元化發(fā)展戰(zhàn)略多年后，形成了實業(yè)經營+股權投資+房地產的產業(yè)結構，并再繼續(xù)實行著這一戰(zhàn)略。從2007-2009這三年的投資情況我們可以看出，其資金正是按照這一戰(zhàn)略來使用的。在董事長李如成的藍圖里，雅戈爾是一架飛機，實業(yè)是機身，投資和地產是兩翼。但是，2008年的金融危機使雅戈爾的兩翼受到重創(chuàng)，其中200多億元的金融資產縮水近100億。2009年雅戈爾在整合自身主業(yè)即服裝業(yè)的同時，并未停止對外投資的腳步。隨著全球經濟和股市的回暖，雅戈爾又開始對多家A股上市公司和非上市企業(yè)進行投資。自2009年3月至今，其先后進行了13項重大股權投資，總出資額約57.77億元。

2．未來的投資趨勢

雅戈爾未來的投資趨勢按照現(xiàn)今的情況來看，應該繼續(xù)堅持其多元化發(fā)展的戰(zhàn)略，即以服裝業(yè)、房地產業(yè)和金融投資三個核心產業(yè)為主，相關配套企業(yè)為輔的投資策略。

它曾同時扮演著中國男裝領袖、寧波最大地產商和國內A股公司持股市值排名第二企業(yè)這三個角色，從這就可以看出雅戈爾公司的發(fā)展策略。而公司的資金流動應該是從金融投資中套現(xiàn)獲利，然后支持服裝和房地產業(yè)的發(fā)展，在穩(wěn)固和發(fā)展其服裝業(yè)行業(yè)龍頭地位的同時，將房地產業(yè)從地域性行業(yè)龍頭的地位發(fā)展到全國性行業(yè)龍頭的地位。完成其服裝、房地產、金融投資三足鼎立的產業(yè)布局，實現(xiàn)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略目標。二、雅戈爾集團進入房地產業(yè)的SWOT分析

總體分析，幾年來集團的房地產業(yè)務發(fā)展迅速，在寧波地區(qū)已經躋身房地產第一集團軍位置。外部的機遇，（1）為預防房地產過熱產生嚴重后果，國家出臺了一系列政策對市場進行規(guī)范，房地產行業(yè)進入了調整時期。（2）2005年，寧波市政府依然將穩(wěn)定房價作為工作重點：年底前全面實施廉租住房制度；增加中小戶型住房比例；加大查處擾亂市場秩序行為力度；（3）但寧波市經濟發(fā)展與居民消費能力持續(xù)增長，市場需求斷層不會出現(xiàn)，預計寧波的房地產調控期時間不會很長。（4）寧波市城市化進程加速，城市改造力度加大良好的投資吸引力，（5）蘇州房地產市場發(fā)展比較健康，沒有出現(xiàn)銷售過熱現(xiàn)象，房價仍有上升空間。（6）蘇州市人均居民存款較高，城鎮(zhèn)居民人口密度大，住房面積偏低，私人購買商品房比例小，加之外地人數量較大，顯示了蘇州房地產市場巨大的發(fā)展空間。外部的挑戰(zhàn)(1）由于國內部分地區(qū)住宅價格增長過快，住宅消費增長遠高于收入增長，空置面積持續(xù)增加，表明部分地區(qū)行業(yè)市場出現(xiàn)泡沫。（2）寧波房地產市場受行業(yè)政策影響明顯，消費者持幣觀望濃厚，房產投資額、銷售量、房價均出現(xiàn)下降。（3）由于2004年推出土地增幅較大，未來寧波土地資源將越顯稀缺所以未來幾年進行戰(zhàn)略性的土地儲備依然是雅戈爾的一項舉措。（4）外地大開發(fā)商開始大舉進入，寧波未來房地產市場的競爭將更趨激烈在房地產行業(yè)分析

政策效應：保增長政策盡管延續(xù)，但邊際效應減弱，且政府遏制高房價的政策意圖已經明顯