2023健身行業(yè)深度分析報告

2024健身行業(yè)深度分析報告

2024年健身行業(yè)深度分析報告

核心觀點

●居民健身消費意愿的日益高漲加上居民收入的持續(xù)提高共同推動了我國健身行業(yè)蓬勃進展。城市快節(jié)奏生活下，商業(yè)健身憑

借其隨到隨練的敏捷特征突破了都市人有限閑暇時間的限制，且可以同時滿意人們對于“健康+美體+社交互動”等多重需求，從而受到不同年齡及消費力量人群的共同青睞。另一方面，隨著我國居民收入不斷提高，經(jīng)濟承受力量漸漸上升，健身消費成為越來越多居民可以負擔的休閑方式，推動了健身行業(yè)的快速進展，2024年我國健身行業(yè)產(chǎn)值已達到1272億元。

●我國商業(yè)健身行業(yè)進展現(xiàn)狀：傳統(tǒng)市場分散中尋求突破，互聯(lián)網(wǎng)+帶來新變化。

（1）會員滲透率低，北美健身房會員滲透率達15.8%，我國僅0.5%，滲透率差距主要來源于健身觀念、健身消費成本以及供應豐富程度不同；（2）商業(yè)健身房市場分散：低競爭壁壘+高同質(zhì)化服務導致我國商業(yè)健身房市場分

散，CR10僅16.4%，目前缺乏真正全國性龍頭企業(yè)；但模式消失肯定分化，

少數(shù)小型工作室消失開頭依靠差異化服務搶占垂直細分市場；（3）互聯(lián)網(wǎng)+健身模式將來前景可期：互聯(lián)網(wǎng)主要在引流及提升產(chǎn)業(yè)資源利用效率、豐富健身產(chǎn)業(yè)內(nèi)容以及開發(fā)增值服務等方面與傳統(tǒng)線下形成互補，共同推動行業(yè)

更快更好進展。

●我國健身行業(yè)龍頭公司一覽：（1）威爾士健身：我國知名的商業(yè)健身房品牌，年卡+私教盈利模式頗具代表性；（2）一兆韋德：

會員管理模式先進，樂觀拓展企業(yè)客戶創(chuàng)收（3）中航時尚：扎根深圳的健康+美體一站式服務中心（4）浩沙集團：健身周邊產(chǎn)品與健身服務品牌相輔相成。

●北美健身房龍頭企業(yè)進展借鑒：一站式VS平價，差異化是王道，產(chǎn)業(yè)有蘊育巨頭力量。（1）北美最有代表性的健身行業(yè)上

市公司分別為以一站式高品質(zhì)運動健康服務為特色的LifeTimeFitness以及以超低會費為特色的PlanetFitness，分別通過深挖客單消費和快速的外延擴張，在北美健身行業(yè)增速趨緩的大背景下兩者都勝利實現(xiàn)了快速增長。（2）啟示：對行業(yè)而言，將來從產(chǎn)品和服務開發(fā)、選址、營銷和推廣、線上線下的互動互補、變現(xiàn)的多樣性等方面都要建立差異化的商業(yè)模式。對企業(yè)而言，重在聚焦目標人群深度開發(fā)更多的增值服務、探究更多的變現(xiàn)可能。（3）健身行業(yè)有誕生巨頭的土壤

（LifeTimeFitness私有化估值超過40億美元，14年收入接近13億美元）。

投資建議與投資標的

目前A股涉及健身的公司主要有探路者、貴人鳥和萊茵體育。相關公司投資

建議如下：（1）探路者(300005，買入)：首期探路者體育并購基金投資FitTime睿健時代，后者通過對準女性市場及試水垂直電

商已成移動健身領域變現(xiàn)先

行者，與公司現(xiàn)有業(yè)務也能形成肯定互補，維持公司買入。（2）貴人鳥

(603555，買入)：通過動域資本布局健身房管理、健身O2O以及移動健身教學領域，可觀用戶積累助力公司體育產(chǎn)業(yè)大戰(zhàn)略

的推動。維持公司買入。

（3）萊茵體育(000558，未評級):收購小斑科技，豐富公司旗下萬航信息“運動世界”平臺社交功能、促進公司體育事業(yè)進一步進展，建議關注。

風險提示

名目

1、國內(nèi)健身行業(yè)進展背景：“需求多樣化+收入提升”助力行業(yè)進展(5)

1.1我國居民健身需求特點：多樣化健身需求+有限休閑時間(5)

1.2商業(yè)健身服務：有效響應各類需求+高效利用碎片時間(7)

1.3居民收入水平提升助力健身消費增長(8)

2.國內(nèi)健身行業(yè)進展現(xiàn)狀：傳統(tǒng)市場分散中尋求突破，互聯(lián)網(wǎng)+帶來新變化.9

2.1近年行業(yè)有復蘇跡象，中長期行業(yè)滲透率提升空間巨大(9)

2.2行業(yè)競爭格局：市場分散，區(qū)域稱王，模式消失分化(10)

2.2.1低進入門檻，缺乏真正全國性龍頭企業(yè)(10)

2.2.2區(qū)域為王：連鎖品牌開設門店以少數(shù)一二線城市為主2.2.3大型俱樂部和小型工作室依靠差異化服務搶占

市場(12)

2.3互聯(lián)網(wǎng)+健身：助力健身行業(yè)大進展(14)

3.國內(nèi)健身行業(yè)龍頭公司及已上市企業(yè)一覽(18)

3.1威爾士健身：我國知名的商業(yè)健身房品牌(18)

3.2一兆韋德：會員管理模式先進，樂觀拓展企業(yè)客戶創(chuàng)收(19)

3.3中航時尚（835623.OC）：扎根深圳的一站式健康管理中心(20)

3.3.1重視品牌積累，直營為主+內(nèi)生擴張模式助力公司收入持續(xù)增長3.3.2多元化健康管理內(nèi)容+敏捷服務組合造就高

客性：3.3.3門店選址策略獨特，三類會所形成良好連鎖效應

3.4浩沙集團：健身周邊產(chǎn)品與健身服務品牌相輔相成(25)

4、北美健身房龍頭進展借鑒：一站式VS平價，差異化是王道(26)

4.1LifeTimeFitness：一站式運動健康服務中心，“深度+差異化”提升客單消費(26)

4.2PlanetFitness：超低會費+密集布點，著眼更快的外延擴張(28)

4.3北美健身行業(yè)進展的啟示：建立差異化商業(yè)模式服務不同市場和人群(30)

5、A股相關公司及投資建議(30)

5.1探路者（300005.SZ）：投資FitTime睿健時代豐富公司體育事業(yè)群(30)

5.2貴人鳥（603555.SH）：樂觀布局健身多個領域，完善公司體育產(chǎn)業(yè)大戰(zhàn)略(32)

5.3萊茵體育（000558.SZ）：收購小斑科技、打造公司體育網(wǎng)絡平臺(34)

風險提示(35)

圖表名目

圖1：2024-2024年我國常常參與體育熬煉的人數(shù)（萬人）(5)

圖2：以年齡劃分不同人群的健身需求(5)

圖3：以消費力量劃分不同人群的健身需求(6)

圖4：主要國家休閑時間比較(6)

圖5：商業(yè)健身房具有豐富的運動器材(7)

圖6：健身俱樂部豐富的集體課程(7)

圖7：健身者選擇健身教練的緣由(8)

圖8：我國城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員平均工資水平變化(8)

圖9：國內(nèi)健身行業(yè)年產(chǎn)值狀況(9)

圖10：國內(nèi)健身俱樂部總數(shù)狀況(9)

圖11：國內(nèi)健身俱樂部會員總數(shù)狀況(9)

圖12：中國和北美健身會員滲透率比較(10)

圖13：商業(yè)健身業(yè)上下游(11)

圖14：健身行業(yè)市場集中度(11)

圖15：健身俱樂部定價模式(12)

圖16：健身教練是去健身房健身的主要驅(qū)動力(13)

圖17：Coolfit產(chǎn)品(14)

圖18：全城熱煉APP(14)

圖19：近一年Keep在AppStore衰弱健康類App中下載量排名(15)

圖20：Keep主要功能與特色(16)

圖21：Keep進展大事記(16)

圖22：Wello產(chǎn)品(17)

圖23：TruTrainer(17)

圖24：酷玩部落智能單車(18)

圖25：SmartMat智能瑜伽墊(18)

圖26：威爾士與UnderArmour合作(19)

圖27：一兆韋德近年公關活動(20)

圖28：一兆韋德部分活動(20)

圖29：中航時尚進展歷程(21)

圖30：“中航健身會”品牌場館-中信會所(21)

圖31：“優(yōu)萊薈”品牌場館(21)

圖32:中航時尚的收入、利潤狀況(22)

圖33：中航時尚健身、美容收入及占比(22)

圖34：中航時尚健身、美容收入YOY及毛利率(22)

圖35：中航時尚三類會所收入及占比(24)

圖36：中航時尚三類會所毛利率(24)

圖37：受益健身風潮，浩沙09-11年增長快速(25)

圖38：泳裝、瑜伽服帶動收入增長（億元）(25)

圖39：浩沙俱樂部有氧運動區(qū)(25)

圖40：浩沙俱樂部力氣區(qū)(25)

圖41：2024年LTF公司收入結構(27)

圖42：LTF歷年收入與增速(27)

圖43：LTF門店數(shù)量及同店增速(27)

圖44：有氧運動器械排列緊密的PF健身房(29)

圖45：PF健身房一般會員、黑卡會員收費標準(29)

圖46：FitTime睿健時代口袋減脂營產(chǎn)品團隊(31)

表1：部分連鎖品牌門店地區(qū)分布(12)

表2：中航時尚三類會所分類與管理(23)

表3：中航時尚財務指標(24)

表4：LifetimeFitness主要財務指標(28)

表5：PlanetFitness主要財務指標(29)

表6：動域資本投資健身相關項目一覽(32)

1、國內(nèi)健身行業(yè)進展背景：“需求多樣化+收入提升”助力行業(yè)進展

1.1我國居民健身需求特點：多樣化健身需求+有限休閑時間

現(xiàn)代人注意健康管理，近年國人尤其重視通過體育運動增加預防疾病。依據(jù)國家統(tǒng)計局2024年針對20-69歲人群的調(diào)研發(fā)覺，我國有51%的人群進行健身運動，比2024年提高1.5個百分點。2024-2024年我國常常參與體育熬煉的人數(shù)不斷上升，2024年人數(shù)達到3.83億人，浩大的健身人口將來將為健身行業(yè)帶來巨大的需求。

圖1：2024-2024年我國常常參與體育熬煉的人數(shù)（萬人）

而除了健康管理這一共同動身點外，不同年齡階層的消費者對于健身擁有不同訴求：在尼爾森與國家體育總局共同實行的調(diào)查

中，除了增加體質(zhì)這個共同的緣由外，70、80后重視通過科學系統(tǒng)的運動健身在緩解壓力的同時有效預防運動損傷，而85后

則重視通過高效的運動內(nèi)容設計達到塑身修形的效果，90后則將運動作為社交的重要一環(huán)，喜愛通過曬運動照、曬運動成果在

社交網(wǎng)絡中塑造自身健康形象。

以年齡劃分不同人群的健身需求

不同消費水平的消費者對健身的需求和目的也存在較大差異。以消費力量劃分，經(jīng)濟型用戶更多的是為了減脂、增加體質(zhì)，屬于健康生活范疇；健身愛好者則受到了國外崇尚身體和意志的健身文化

影響，對自身形狀要求較高，健身目的更多是為了塑形；而對于高凈值用戶來說，健身更多的目的在于社交和解壓。

圖3：以消費力量劃分不同人群的健身需求

不同類型消費者共同面臨休閑時間短的逆境。我國國民日均休閑時間為2.55個小時，不足發(fā)達國家一半。休閑時間的缺乏意味著選擇運動種類的余地偏少，而球類運動對于時間和同伴的要求苛刻，商業(yè)健身“隨到隨練”的運動模式更適合目前城市緊湊的生活狀態(tài)。

圖4：主要國家休閑時間比較

此外，社科院發(fā)布的《2024-2024年中國休閑進展報告》指出超過八成的國民選擇消極休閑活動（如看電視、上網(wǎng)），而