第11講貨幣均衡

第11講貨幣均衡第一節(jié)貨幣供求均衡與總供求均衡第二節(jié)國(guó)際收支及其均衡第三節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的貨幣均衡第四節(jié)通貨膨脹第五節(jié)通貨緊縮第一節(jié)貨幣供求均衡與總供求均衡貨幣供求均衡原理貨幣均衡與總供求均衡之間的關(guān)系貨幣均衡的實(shí)現(xiàn)機(jī)制貨幣均衡與總供求均衡影響貨幣均衡實(shí)現(xiàn)的因素影響貨幣均衡實(shí)現(xiàn)的主要因素中國(guó)的貨幣均衡第二節(jié)國(guó)際收支及其均衡國(guó)際收支平衡表國(guó)際收支平衡表的記賬原理國(guó)際收支平衡時(shí)關(guān)鍵的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的種類國(guó)際儲(chǔ)備的管理國(guó)際收支失衡的判斷國(guó)際收支失衡的原因國(guó)際收支的均衡與調(diào)節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的管理國(guó)際收支平衡表的項(xiàng)目構(gòu)成國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)方式第三節(jié)開放經(jīng)濟(jì)條件下的貨幣均衡對(duì)外收支與總供求開放經(jīng)濟(jì)條件下的貨幣供給開放經(jīng)濟(jì)條件下的貨幣均衡開放經(jīng)濟(jì)條件下的貨幣需求第四節(jié)通貨膨脹通貨膨脹及其度量通貨膨脹的分類中性論需求拉上型及其治理結(jié)構(gòu)型通貨膨脹及其治理促進(jìn)論促退論通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)通脹的成因及其治理通貨膨脹的度量通貨膨脹對(duì)就業(yè)的影響通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)發(fā)展通貨膨脹的含義中國(guó)通貨膨脹問題成本推進(jìn)型及其治理、國(guó)際貨幣制度及其演變第五節(jié)通貨緊縮通貨緊縮的含義與衡量通貨緊縮的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)通貨緊縮的治理本章需要識(shí)記的基本概念

貨幣供求均衡

總需求曲線

總供給曲線

國(guó)際收支平衡表

自主性交易

調(diào)節(jié)性交易

國(guó)際收支差額

通貨膨脹

物價(jià)指數(shù)

強(qiáng)制儲(chǔ)蓄

通貨緊縮

成本推動(dòng)型通貨膨脹

需求拉上型通貨膨脹

國(guó)民生產(chǎn)總值平減指數(shù)

第一節(jié)貨幣供求均衡與總供求均衡一、貨幣供求均衡原理◆貨幣均衡(moneyequilibrium)：是指貨幣供給與貨幣需求基本相適應(yīng)的貨幣流通狀態(tài)。

Md=MS◆在貨幣流通過程中貨幣供求不相等則為貨幣失衡，或稱貨幣供求的非均衡。

貨幣失衡可分為：Ms

＞Md

后果：通貨膨脹Ms＜Md后果：通貨緊縮

◆理解貨幣供求均衡與失衡的經(jīng)濟(jì)含義

貨幣均衡是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程;貨幣均衡的實(shí)現(xiàn)具有相對(duì)性;貨幣失衡分為兩種狀況；在不同的經(jīng)濟(jì)體制下，貨幣失衡的表現(xiàn)不同。

經(jīng)濟(jì)體制不同點(diǎn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制主要矛盾不同貨幣供大于求或貨幣供小于求的現(xiàn)象交替出現(xiàn)貨幣均衡主要矛盾是供小于求主要表現(xiàn)不同貨幣供求均衡與否主要表現(xiàn)在價(jià)格和利率的變動(dòng)貨幣失衡表現(xiàn)為：商品供不應(yīng)求、票證配給、排隊(duì)、黑市猖獗均衡實(shí)現(xiàn)機(jī)制不同依賴健全的利率機(jī)制和發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)依靠計(jì)劃和行政性措施強(qiáng)制強(qiáng)制實(shí)現(xiàn)不同經(jīng)濟(jì)體制下貨幣均衡問題的差異

二、貨幣均衡與總供求均衡（一）貨幣供給與均衡市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣均衡與調(diào)整的運(yùn)行過程離不開利率的作用和金融市場(chǎng)的支持；貨幣均衡需要具備兩個(gè)條件：發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)、健全的利率機(jī)制影響貨幣均衡實(shí)現(xiàn)的主要因素：央行的市場(chǎng)干預(yù)和有效調(diào)控、國(guó)家財(cái)政收支的基本平衡、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的合理性、國(guó)際收支應(yīng)保持基本平衡；只有微觀主體的貨幣需求才能直接引出貨幣供給；能否使貨幣供給為流通所吸納，也取決于微觀主體的貨幣需求；12r0Ms=MdMsMd圖

均衡利率下的貨幣供求r0r1r2MsMd1Md0Md2圖

貨幣供給無彈性下的狀況中國(guó)的貨幣供給與均衡◆改革開放以前，在高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，實(shí)行由國(guó)家根據(jù)生產(chǎn)增長(zhǎng)計(jì)劃和貨幣發(fā)行計(jì)劃等經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)調(diào)節(jié)和維持貨幣均衡?！舾母镩_放之后，開始向央行調(diào)控下的貨幣供求均衡機(jī)制轉(zhuǎn)化。在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，我國(guó)調(diào)節(jié)貨幣均衡的機(jī)制和手段也在改進(jìn)，但與建立有效的貨幣均衡調(diào)節(jié)機(jī)制的內(nèi)在要求相比有一定差距。（二）市場(chǎng)總供求與均衡需求引發(fā)供給；供給也會(huì)引導(dǎo)需求；在商品、服務(wù)市場(chǎng)上，總供求均衡的條件是：消費(fèi)支出+投資支出=消費(fèi)品供應(yīng)+生產(chǎn)品供應(yīng)14（三）貨幣供求與市場(chǎng)總供求間的關(guān)系◆從形式上看，貨幣均衡是貨幣供求相互平衡的一種貨幣流通狀態(tài)；但從實(shí)質(zhì)上說，則是社會(huì)總供求平衡的一種反映?！糌泿啪庥袃蓚€(gè)層次：貨幣市場(chǎng)上的局部均衡；整體市場(chǎng)上的一般均衡。局部均衡中內(nèi)生貨幣供應(yīng)論與外生貨幣供應(yīng)論的貨幣均衡圖形不同。一般均衡中貨幣均衡與社會(huì)總供求均衡之間存在四邊聯(lián)動(dòng)關(guān)系。貨幣均衡與總供求均衡的四邊聯(lián)動(dòng)要指出的是，上圖中，箭頭所示的只是一種主導(dǎo)性的關(guān)系。貨幣供求與總供求各因素間的關(guān)系是相互作用的。并且經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)失衡情況，均衡的實(shí)現(xiàn)總是相對(duì)的。161.市場(chǎng)總需求與貨幣供給總需求的載體是貨幣，貨幣供給形成和引導(dǎo)總需求；擴(kuò)大投資與提高消費(fèi)的壓力過強(qiáng)，或產(chǎn)生財(cái)政赤字，要求銀行信用予以彌補(bǔ)；或銀行不得不擴(kuò)大信貸，貨幣供給過多，造成總需求過旺；如果企業(yè)與個(gè)人有過多的貨幣積累，不形成當(dāng)期的需求；或者貨幣供給不足，就會(huì)形成總需求的不足；如果由貨幣供給承載的總需求可以保證產(chǎn)出得以出清，說明貨幣供給是適當(dāng)?shù)模?72.市場(chǎng)總供給與貨幣需求市場(chǎng)總供給決定貨幣需求：經(jīng)濟(jì)體系中實(shí)際資源實(shí)現(xiàn)其流轉(zhuǎn)和價(jià)值，完成再生產(chǎn)流程，需要相應(yīng)的貨幣量（貨幣承擔(dān)相應(yīng)的職能），從而決定和引出貨幣需求；183.貨幣均衡與市場(chǎng)均衡的關(guān)系如果有AS=AD，則有Ms=Md。兩類均衡密切相關(guān)：總供給決定和引出貨幣需求；貨幣需求是貨幣供給的決定依據(jù)；貨幣供給形成和影響總需求，成為總需求的載體；（一般地，）總需求對(duì)總供給有決定性的影響。因此，貨幣均衡的兩個(gè)基本標(biāo)志，就是商品市場(chǎng)上的物價(jià)穩(wěn)定和金融市場(chǎng)上的利率（貨幣的價(jià)格）穩(wěn)定。19貨幣均衡與市場(chǎng)均衡有緊密聯(lián)系，貨幣均衡有助于市場(chǎng)均衡的實(shí)現(xiàn)，但貨幣均衡并不必然意味著市場(chǎng)均衡：市場(chǎng)需求是以貨幣為載體，但并非所有貨幣供給都構(gòu)成市場(chǎng)需求；市場(chǎng)供給要求貨幣來實(shí)現(xiàn)，因此提出對(duì)貨幣的需求；但并非是對(duì)貨幣需求的全部；20第二節(jié)國(guó)際收支及其均衡一、國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)國(guó)際收支（BalanceofPayments）是在一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)或地區(qū)與其他國(guó)家或地區(qū)之間進(jìn)行的全部交易經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)記錄。國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)主要由下面二表組成：◆國(guó)際收支平衡表：是記錄國(guó)際收支狀況的報(bào)表。是以流量為主的統(tǒng)計(jì)報(bào)表；是制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策時(shí)的重要依據(jù)?！魢?guó)際投資頭寸表：是反映居民與非居民之間發(fā)生的金融資產(chǎn)與負(fù)債的存量賬戶，主要反映居民對(duì)非居民的債權(quán)、債務(wù)、貨幣黃金和特別提款權(quán)。清晰、詳細(xì)的國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)報(bào)表對(duì)于分析宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和內(nèi)外均衡具有重要的意義。包括其在國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系中的表現(xiàn)、匯率政策、儲(chǔ)備管理及外部脆弱性等。BPM是各國(guó)進(jìn)行國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)的指導(dǎo)性框架。為適應(yīng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境發(fā)生的重大變化，BPM6擴(kuò)展、充實(shí)了BPM5(1993）的相關(guān)內(nèi)容，考慮了記錄和方法處理上的改進(jìn)，對(duì)貨物與服務(wù)貿(mào)易收支部分子項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整，進(jìn)一步突出對(duì)國(guó)際投資和國(guó)際金融交易的記錄，更加注重對(duì)金融創(chuàng)新的統(tǒng)計(jì)與監(jiān)管，以提供更為清晰和細(xì)致的跨境交易和頭寸的交易記錄。22二、國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)的主要內(nèi)容國(guó)際收支平衡表概述了居民與非居民之間在一個(gè)時(shí)期的經(jīng)濟(jì)交易。它包括：貨物和服務(wù)貿(mào)易賬戶（goodsandservicesaccount），原始收入賬戶（primaryincomeaccount），二次收入賬戶（secondaryincomeaccount），資本賬戶（capitalaccount），金融賬戶（financialaccount）。23經(jīng)常賬戶貨物和服務(wù)賬戶原始收入賬戶二次收入賬戶資本賬戶非生產(chǎn)性、非金融資產(chǎn)的收買和放棄資本轉(zhuǎn)移金融賬戶直接投資證券投資金融衍生品及員工股票期權(quán)其他投資儲(chǔ)備資產(chǎn)24（一）國(guó)際收支平衡表中的主要賬戶1.經(jīng)常賬戶（currentaccount）：是國(guó)際收支賬戶中的一類重要賬戶分類，統(tǒng)計(jì)對(duì)象是居民與非居民之間的貨物、服務(wù)、原始收入和二次收入等經(jīng)濟(jì)交易。可顯示出口和應(yīng)收收入之和與進(jìn)口和應(yīng)付收入之和這兩者間的差額（出口和進(jìn)口是指貨物和服務(wù)，而收入是指原始和二次收入）。其中，商品和服務(wù)賬戶討論了商品、服務(wù)貿(mào)易；原始收入賬戶顯示的是某一經(jīng)濟(jì)體對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體臨時(shí)提供勞動(dòng)力、金融資源或非生產(chǎn)性和非金融性資產(chǎn)等資源而應(yīng)收或應(yīng)付的報(bào)酬；二次收入賬戶顯示的是對(duì)收入的重新分配。25在分析對(duì)外失衡時(shí)，經(jīng)常賬戶余額是一重要的經(jīng)濟(jì)總量；經(jīng)常賬戶余額還與國(guó)民賬戶相關(guān)聯(lián)，它等于儲(chǔ)蓄與投資缺口。貨物和服務(wù)賬戶是顯示生產(chǎn)活動(dòng)結(jié)果的交易項(xiàng)目，關(guān)注的是居民與非居民之間的貨物和服務(wù)的交換。此賬戶的重點(diǎn)是顯示居民與非居民之間的商品和服務(wù)的交換。26原始收入賬戶該賬戶顯示居民與非居民之間的原始收入流量。原始收入是指產(chǎn)生于機(jī)構(gòu)單位對(duì)生產(chǎn)過程的貢獻(xiàn)、金融資產(chǎn)的提供、出租自然資源給其他機(jī)構(gòu)單位的回報(bào)。區(qū)分出兩種類型的原始收入：（a）與生產(chǎn)過程有關(guān)的收入。雇員補(bǔ)償是為勞動(dòng)力投入到生產(chǎn)過程的貢獻(xiàn)收入，稅收和補(bǔ)貼也是與生產(chǎn)相關(guān)的收入。（b）與金融資產(chǎn)和其他非生產(chǎn)性資產(chǎn)的所有權(quán)相關(guān)的收入。財(cái)產(chǎn)收入是提供金融資產(chǎn)和出租自然資源的回報(bào)。投資收入是提供金融資產(chǎn)的回報(bào)，包括分紅、再投資收益和利息。（金融衍生品和員工股票期權(quán)并未產(chǎn)生投資收入。）27跨境的原始收入流量提供了GDP與國(guó)民總收入（GNI）之間的聯(lián)系。GNI與GDP兩者之差等于對(duì)非居民應(yīng)收的原始收入和對(duì)非居民應(yīng)付的原始收入兩者之差（一般稱為“來自國(guó)外的凈收入”）。當(dāng)居民的勞動(dòng)、資金和自然資源交由非居民使用，居民將獲得原始收入。原始收入應(yīng)與二次收入相區(qū)別。原始收入反映的是勞動(dòng)、資金和自然資源交由非居民使用的回報(bào)；二次收入反映的是通過經(jīng)常轉(zhuǎn)移（例如由政府或慈善組織所進(jìn)行的）對(duì)收入的進(jìn)一步再分配。28二次收入賬戶所有的交易要么是交換（exchange），要么是轉(zhuǎn)移（transfer）。前者是提供具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的物品來換取相應(yīng)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的物品。轉(zhuǎn)移則是由一個(gè)機(jī)構(gòu)單位向另一機(jī)構(gòu)單位提供商品、服務(wù)、金融資產(chǎn)或其他非生產(chǎn)性資產(chǎn)，而無經(jīng)濟(jì)價(jià)值的對(duì)應(yīng)回報(bào)，或回報(bào)價(jià)格為顯著不經(jīng)濟(jì)，或大大低于其價(jià)值。國(guó)際賬戶計(jì)賬規(guī)則要求對(duì)每筆交易記錄兩次，當(dāng)某些經(jīng)濟(jì)價(jià)值的物品被提供，但無對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)值回報(bào)項(xiàng)目時(shí)，則對(duì)應(yīng)的賬目設(shè)為轉(zhuǎn)移。二次收入賬戶反映的是居民與非居民之間的經(jīng)常轉(zhuǎn)移（currenttransfers），以反映它們?cè)诮?jīng)濟(jì)體之間收入分配過程中的作用。該賬戶顯示的的是對(duì)收入的重新分配，即某一經(jīng)濟(jì)體向另外一個(gè)經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行經(jīng)常目的的資源轉(zhuǎn)移，但并沒有直接從對(duì)方獲得經(jīng)濟(jì)回報(bào)，包括個(gè)人轉(zhuǎn)移和經(jīng)常的國(guó)際援助。292.資本賬戶記錄居民與非居民之間的非生產(chǎn)性、非金融性資產(chǎn)和負(fù)債的收買和放棄，以及資本轉(zhuǎn)移。BPM6中“資本賬戶”一詞的使用設(shè)計(jì)成與SNA相一致，以區(qū)分資本交易與金融交易。303.金融賬戶反映居民與非居民之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，表現(xiàn)為金融資產(chǎn)和負(fù)債的收買和放棄。按工具、部門和期限細(xì)分，主要包括：直接投資股本、再投資收益、其它資本證券投資股票、債券、貨幣市場(chǎng)工具金融衍生品及員工股票期權(quán)此包括在證券投資/債務(wù)證券項(xiàng)下其它投資儲(chǔ)備資產(chǎn)3132經(jīng)常賬戶與資本賬戶余額之和代表對(duì)本經(jīng)濟(jì)體與外部世界之間的凈貸出（surplus，盈余）或凈借入（(deficit，赤字），在數(shù)量上等于金融賬戶的余額。換言之，金融賬戶度量了對(duì)非居民的凈貸出或凈借入是如何融資的。4.儲(chǔ)備資產(chǎn)賬戶（reserveassetsaccount）與其他資產(chǎn)相比，儲(chǔ)備資產(chǎn)具有不同的功能和管理方式，故單列。儲(chǔ)備資產(chǎn)是貨幣當(dāng)局為平衡國(guó)際收支、干預(yù)外匯市場(chǎng)等目的，可隨時(shí)使用的、直接控制的、實(shí)際存在的對(duì)外資產(chǎn)，主要包括貨幣黃金、特別提款權(quán)、在IMF的儲(chǔ)備頭寸、外匯資產(chǎn)和其他對(duì)外債權(quán)。儲(chǔ)備資產(chǎn)（除貨幣化黃金外）是對(duì)非居民的債權(quán)。33三、國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)方法與原則（一）交易記錄方法復(fù)式會(huì)計(jì)系統(tǒng)每項(xiàng)交易均有兩個(gè)記錄借計(jì)(-)貸計(jì)(+)原則上，貸計(jì)總額等于借計(jì)總額，從而使總計(jì)等于零實(shí)際中，由于各種原因會(huì)產(chǎn)生統(tǒng)計(jì)誤差，所有交易的貸方總額與借方總額會(huì)出現(xiàn)差額，在國(guó)際收支報(bào)表設(shè)有一項(xiàng)稱為“錯(cuò)誤與遺漏”（neterrorsandomissions）的科目，它反映的是估算錯(cuò)誤或?qū)灰椎腻e(cuò)計(jì)及漏計(jì)。34凈誤差與遺漏項(xiàng)為一個(gè)平衡項(xiàng)。若當(dāng)貸方（credits）大于借方（debits）時(shí)，在借方記錄一筆數(shù)目相同的誤差與遺漏，用“-”反映。凈誤差與遺漏若為+，顯示大體趨勢(shì)是：（a）經(jīng)常項(xiàng)目和資本賬戶的貸方的值太低；及/或（b）經(jīng)常項(xiàng)目和資本賬戶的借方的值過高；及/或（c）金融賬戶中資產(chǎn)的凈增加值過高；及/或（d）金融賬戶中負(fù)債的凈增加值過低；其規(guī)模和趨勢(shì)可為分析外部經(jīng)濟(jì)狀況提供有用的信息，有助于分析數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑或誤報(bào)問題，也可以參照估測(cè)國(guó)際游資的流動(dòng)的規(guī)模。35就資產(chǎn)（實(shí)際資產(chǎn)和金融資產(chǎn)）而言，借計(jì)（-）表明持有的增加,貸計(jì)（+）表明持有的減少：進(jìn)口商品和服務(wù)：借計(jì)(-)出口商品和服務(wù)：貸計(jì)(+)；金融資產(chǎn)的增加：借計(jì)(-)金融資產(chǎn)的減少：貸計(jì)(+)；負(fù)債的減少：借計(jì)(-)負(fù)債的增加：貸計(jì)(+)；轉(zhuǎn)移: 借計(jì)(-)為居民發(fā)生的向非居民的轉(zhuǎn)移

貸計(jì)(+)為居民接受的來自非居民的轉(zhuǎn)移；3637（二）記錄時(shí)間和計(jì)價(jià)原則推薦使用權(quán)則發(fā)生制的原則（theaccrualbasis），按照交易發(fā)生、改變、轉(zhuǎn)換、轉(zhuǎn)移和消失時(shí)的實(shí)際交易價(jià)格，在交易雙方同時(shí)計(jì)價(jià)。國(guó)際收支的計(jì)價(jià)方法與國(guó)民賬戶、政府財(cái)政賬戶、貨幣與金融統(tǒng)計(jì)等其他重要統(tǒng)計(jì)體系的計(jì)價(jià)方法是一致的，從而保證了宏觀經(jīng)濟(jì)分析在數(shù)據(jù)上的一致性。涉及本外幣的轉(zhuǎn)換時(shí)，計(jì)價(jià)貨幣原則上應(yīng)使用交易發(fā)生時(shí)采用的匯率（actualexchangerate）。按f.o.b.(離岸價(jià)格)統(tǒng)計(jì)進(jìn)出口不包括國(guó)境以外的運(yùn)輸成本四、國(guó)際收支的均衡與條件（一）國(guó)際收支失衡的判斷

◆將國(guó)際收支平衡表上各個(gè)項(xiàng)目，區(qū)分為自主性交易和調(diào)節(jié)性交易來進(jìn)行考察判斷。

自主性交易(AutonomousTransaction)：是指企業(yè)和住戶等機(jī)構(gòu)單位由于自身的利益需要而獨(dú)立進(jìn)行的交易。

調(diào)節(jié)性交易(AccommodatingTransaction)：是指在自主性交易產(chǎn)生不平衡時(shí)所進(jìn)行的用以平衡收支的彌補(bǔ)性交易。

如果一國(guó)國(guó)際收支不必依靠調(diào)節(jié)性交易而通過自主性交易就能實(shí)現(xiàn)基本平衡，那么就是國(guó)際收支平衡；反之，則為失衡。◆可以通過判斷三種差額來評(píng)估國(guó)際收支失衡：

貿(mào)易差額

經(jīng)常項(xiàng)目差額

國(guó)際收支總差額

（二）國(guó)際收支失衡的原因◆經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r◆經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性原因◆貨幣性因素◆外匯投機(jī)和國(guó)際資本流動(dòng)◆國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境◆經(jīng)濟(jì)周期（三）國(guó)際收支平衡是重要的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)◆

國(guó)際收支持續(xù)順差或逆差會(huì)產(chǎn)生諸多不利影響，不利于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。逆差影響：將導(dǎo)致外匯供應(yīng)短缺，使本幣匯率有貶值壓力，短期資本大量外流，惡化國(guó)際收支狀況；以國(guó)際儲(chǔ)備來彌補(bǔ)長(zhǎng)期性的逆差，將導(dǎo)致一國(guó)對(duì)外資產(chǎn)的持續(xù)減少，有損國(guó)家的對(duì)外信用。

順差影響：將導(dǎo)致本幣匯率有升值壓力，迫使央行投放基礎(chǔ)貨幣，帶來通脹壓力；不利于本國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，增加與貿(mào)易伙伴的沖突和摩擦。（四）國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)方式◆財(cái)政、收入政策；◆調(diào)整匯率或利率等要素價(jià)格，完善國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)的價(jià)格機(jī)制；◆完善投融資體制，加大勞工保護(hù)、能源保護(hù)、環(huán)境保護(hù)等執(zhí)法力度；◆對(duì)外貿(mào)外資實(shí)行更加有效的外匯管理政策，更好滿足市場(chǎng)主體對(duì)外金融投資的需求，加強(qiáng)外債借用和結(jié)匯的管理；◆加強(qiáng)國(guó)際間合作，進(jìn)行國(guó)際借款調(diào)節(jié)；五、國(guó)際儲(chǔ)備管理（一）國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的種類◆貨幣當(dāng)局持有的黃金◆特別提款權(quán)（SDR）◆在IMF的儲(chǔ)備頭寸◆外匯儲(chǔ)備1999-2009中國(guó)黃金外匯存量（二）國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的管理◆國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模管理：確定規(guī)模主要考慮：國(guó)際儲(chǔ)備的成本進(jìn)出口規(guī)模及其差額匯率制度國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制和市場(chǎng)效率完善的金融市場(chǎng)體系良好的國(guó)際金融合作狀況

◆國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理國(guó)際儲(chǔ)備的幣種結(jié)構(gòu)管理：一般遵循安全性、盈利性和便利性三原則。國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)運(yùn)用形式管理：用以解決流動(dòng)性與盈利性之間的矛盾。1995-2008中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備概況◆內(nèi)外均衡是開放條件下經(jīng)濟(jì)均衡的基本要求與目標(biāo)?！魞?nèi)外均衡需要處理好以下關(guān)系:國(guó)際收支與國(guó)內(nèi)貨幣流通的關(guān)系：

(貿(mào)易收支、資本收支貨幣供求);國(guó)際收支與社會(huì)總供求的關(guān)系：

(外匯收支和匯率變動(dòng)社會(huì)總供求);國(guó)際收支與經(jīng)濟(jì)均衡的關(guān)系：進(jìn)出口規(guī)模與總量經(jīng)濟(jì)總量與結(jié)構(gòu)均衡;外債規(guī)模與結(jié)構(gòu)財(cái)政信貸收支,

外匯儲(chǔ)備國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)總量◆宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)配合是實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的基本保證.第三節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的貨幣均衡一、對(duì)外收支與總供求◆支出法下，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP為：GDP=C+I+(X-M)◆國(guó)民總收入（GNI）：GNI＝GDP＋YF＝C＋I(xiàn)＋（X－M＋YF）其中，YF為來自國(guó)外要素凈收入；◆可支配國(guó)民總收入（GNDI）：

GNDI＝GNI＋TR＝C＋I(xiàn)＋（X－M＋YF＋TR）

＝C＋I(xiàn)＋CAB

其中，TR為從國(guó)外收到的經(jīng)常轉(zhuǎn)移凈額，CAB為經(jīng)常項(xiàng)目收支差額；GNDI是可供居民最終消費(fèi)和儲(chǔ)蓄之用的總收入，有：

S－I＝CAB對(duì)于一個(gè)開放經(jīng)濟(jì)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)的儲(chǔ)蓄與投資差額是經(jīng)常賬戶差額。當(dāng)投資不足，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄大于投資時(shí)，國(guó)際收支經(jīng)常賬戶是順差，資金由國(guó)內(nèi)流國(guó)外；反之，當(dāng)投資大于儲(chǔ)蓄時(shí)，經(jīng)常賬戶出現(xiàn)逆差，資金由國(guó)外流向國(guó)內(nèi)。若出現(xiàn)經(jīng)常賬戶逆差，必須通過凈資金流入或動(dòng)用儲(chǔ)備來彌補(bǔ)。

◆而經(jīng)常賬戶差額（CAB）與資本和金融交易差額（CFA）之和就是國(guó)際收支賬戶的總體差額，等于一國(guó)官方凈儲(chǔ)備的變化（△NFA）：

CAB+CFA-△NFA=0如果國(guó)際收支總差額出現(xiàn)逆差，通常通過減少官方儲(chǔ)備資產(chǎn)來彌補(bǔ)。一國(guó)官方儲(chǔ)備（國(guó)外資產(chǎn)凈額）是彌補(bǔ)國(guó)際逆差的后盾。二、開放經(jīng)濟(jì)下的貨幣供給◆固定匯率制度下對(duì)貨幣供給的影響:一國(guó)外匯收支的順差，將構(gòu)成增加貨幣供給的壓力，反則同理。◆浮動(dòng)匯率制度下對(duì)貨幣供給的影響:長(zhǎng)期對(duì)外收支失衡會(huì)對(duì)貨幣供給產(chǎn)生擴(kuò)張或收縮的影響，促使央行干預(yù)匯市，引起貨幣供應(yīng)量的擴(kuò)張或收縮。

◆我國(guó)有管理的浮動(dòng)匯率制度下對(duì)貨幣供給的影響：

1994年以來，實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制，國(guó)際收支順差快速增長(zhǎng)，使央行必須為凈購入的外匯付出本幣，從而相應(yīng)擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量。

1994年后，外匯占款與我國(guó)的基礎(chǔ)貨幣之比也不斷上升，利用削減再貸款來沖銷外匯占款導(dǎo)致的基礎(chǔ)貨幣的增長(zhǎng)的方法，效用越來越小。

央行從2002年開始大規(guī)模的公開市場(chǎng)操作。央行票據(jù)成為了央行沖銷外匯占款的得力工具。三、開放經(jīng)濟(jì)下的貨幣需求

在開放經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)際收支對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣需求也產(chǎn)生了重要影響：

◆經(jīng)濟(jì)的開放程度越大，會(huì)增加國(guó)際儲(chǔ)備貨幣國(guó)家的交易性和預(yù)防性貨幣需求；也會(huì)通過貨幣兌換，影響非國(guó)際儲(chǔ)備貨幣國(guó)的貨幣需求。

◆國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)本國(guó)資產(chǎn)性的貨幣需求有重要影響；外匯本身成為重要的資產(chǎn)，公眾參與外匯市場(chǎng)的買賣對(duì)資產(chǎn)性貨幣需求形成了重要的影響。四、開放經(jīng)濟(jì)下的貨幣均衡

在開放經(jīng)濟(jì)條件下，外部因素對(duì)社會(huì)總供求、貨幣供給、貨幣需求都有重要影響和沖擊，僅僅依靠市場(chǎng)自發(fā)力量是難以實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的，要通過財(cái)政政策、貨幣政策、外貿(mào)政策等多種政策工具和手段的配合，力求達(dá)到內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的均衡。隨著我國(guó)開放程度的擴(kuò)大，內(nèi)外均衡問題越來越突出。經(jīng)常項(xiàng)目與資本和金融項(xiàng)目長(zhǎng)期保持順差。正確處理儲(chǔ)蓄和消費(fèi)的關(guān)系，對(duì)保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展具有重要意義。應(yīng)通過財(cái)政政策、貨幣政策、收入政策等多種政策措施，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)發(fā)展的格局，保證我國(guó)長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。一、通貨膨脹及其度量（一）通貨膨脹及其本質(zhì)商品、服務(wù)的貨幣價(jià)格總水平持續(xù)上漲的現(xiàn)象。四要點(diǎn)：對(duì)象、價(jià)格、整體、持續(xù)本質(zhì)：貨幣現(xiàn)象“InflationisAlwaysandEverywhereaMonetaryPhenomenon”(M.Friedman)相關(guān)因素：貨幣流通57第四節(jié)通貨膨脹（二）通貨膨脹的分類分類標(biāo)準(zhǔn)類別通貨膨脹表現(xiàn)公開型通貨膨脹隱蔽型通貨膨脹價(jià)格上漲程度爬行通貨膨脹溫和通貨膨脹惡性通貨膨脹通貨膨脹預(yù)期預(yù)期通貨膨脹非預(yù)期通貨膨脹通貨膨脹成因需求拉上型通貨膨脹成本推進(jìn)型通貨膨脹供求混合推進(jìn)型通貨膨脹結(jié)構(gòu)失調(diào)型通貨膨脹（三）通貨膨脹程度的度量

主要采用的指數(shù)有三種：

居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）：反映一定時(shí)期內(nèi)居民購買并用于消費(fèi)的消費(fèi)品及服務(wù)價(jià)格。

批發(fā)物價(jià)指數(shù)（WPI）：反映大宗的生產(chǎn)資料和消費(fèi)資料批發(fā)價(jià)格。（由于其不包括第三產(chǎn)業(yè)的價(jià)格，反映面窄，有可能導(dǎo)致信號(hào)失真）。

國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值平減指數(shù)（GDPDeflator）：能綜合反映物價(jià)情況。它等于以當(dāng)年價(jià)格（現(xiàn)價(jià)）計(jì)算的本期GDP與以基期不變價(jià)格（基期價(jià)）計(jì)算的本期GDP的比率。什么是核心CPI？BankofCanada:coreconsumerpriceindex(coreCPI):

AvariantoftheCPIthatexcludeseightofthemostvolatilecomponentsprices—whichaccountfor16percentoftheCPIbasket—(fruit,vegetables,gasoline,fueloil,naturalgas,mortgageinterest,intercitytransportation,andtobaccoproducts)aswellastheeffectofchangesinindirecttaxesontheremainingcomponents.60三種指數(shù)優(yōu)點(diǎn)比較61指數(shù)優(yōu)點(diǎn)CPI反應(yīng)消費(fèi)品供求，與日常生活聯(lián)系緊密WPI反應(yīng)中間投入品和批發(fā)消費(fèi)品價(jià)格變動(dòng)，預(yù)測(cè)最終產(chǎn)品和零售消費(fèi)價(jià)格變動(dòng)GDP平減指數(shù)覆蓋面廣，能度量各種商品價(jià)格變動(dòng)對(duì)價(jià)格總水平的影響二、通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

◆強(qiáng)制儲(chǔ)蓄效應(yīng)（EffectOfForcedSaving)：在支出不變時(shí)由于物價(jià)上漲而減少實(shí)際消費(fèi)和儲(chǔ)蓄。

由于貨幣貶值時(shí)，在公眾名義收入不變的條件下，按原有模式和數(shù)量進(jìn)行消費(fèi)和儲(chǔ)蓄的實(shí)際額均隨物價(jià)的上漲而相應(yīng)減少，其減少部分等于被強(qiáng)制儲(chǔ)蓄了。強(qiáng)制儲(chǔ)蓄會(huì)引起物價(jià)總水平的上漲。

◆收入分配效應(yīng)：指由通貨膨脹造成的收入再分配。

在通貨膨脹下，由于貨幣貶值，名義貨幣收入的增加往往并不意味著實(shí)際收入的等量增加甚至下降。對(duì)于不同收入來源的民眾來說，有些人的實(shí)際收入水平會(huì)下降，有些人卻會(huì)提高。

在通貨膨脹過程中，各經(jīng)濟(jì)部門、各種產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)格絕不是與價(jià)格水平以同等的幅度升降，意味著不同經(jīng)濟(jì)集團(tuán)的利益分配在通貨膨脹中將重新調(diào)整?！糍Y產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)：通過調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來避免通貨膨脹帶來的損失，由此影響貨幣需求和金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。

◆惡性通貨膨脹下的危機(jī)效應(yīng)：導(dǎo)致還會(huì)和等一系列嚴(yán)重的社會(huì)經(jīng)濟(jì)問題。造成流通秩序紊亂，投機(jī)成風(fēng)，信用關(guān)系鏈條斷裂，引起社會(huì)經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩；導(dǎo)致本國(guó)貨幣大幅度貶值，引起商品搶購和擠兌銀行的突發(fā)風(fēng)潮，引發(fā)金融市場(chǎng)恐慌和金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)；導(dǎo)致本幣信用大幅度降低，人們對(duì)持有貨幣缺乏信心，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)實(shí)物化、外幣化，經(jīng)濟(jì)自主性和發(fā)展活力降低；64三、通貨膨脹下的經(jīng)濟(jì)發(fā)展通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響促進(jìn)論：通貨膨脹具有正的產(chǎn)出效應(yīng)促退論：通貨