中小企業(yè)融資政策ppt

……1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%11%12%13%14%15%16%17%18%19%20%21%22%23%24%25%26%27%28%29%30%31%32%33%34%35%36%37%38%39%40%41%42%43%44%45%46%47%48%49%50%51%52%53%54%55%56%57%58%59%60%61%62%63%64%65%66%67%68%69%70%71%72%73%74%75%76%77%78%79%80%81%82%83%84%85%86%87%88%89%90%100%91%92%93%94%95%96%97%98%99%（三）中國債券市場十年政策變遷

（一）

我國中小企業(yè)融資難：為什么要解決融資難的問題（二）從融資方式入手分析債券融資的優(yōu)勢及發(fā)行企業(yè)債券的條件（四）兩類債券分析：中小企業(yè)集合債及短期融資債券名目第一，銀企之間的信息不對稱是造成我國中小企業(yè)融資資信用缺失的主要緣由，中小企業(yè)融資信用的缺失使得金融機構(gòu)曰益削減向中小企業(yè)的融資信貸。其次，正規(guī)部門利率過低，政府干預信貸安排，很多中小企業(yè)被排斥在正規(guī)渠道之外，而民間借貸資金成本畸高，進一步加劇了中小企業(yè)的財務困難一是制造就業(yè)機會，維護社會穩(wěn)定；二是經(jīng)濟增長的重要推動力；三是技術(shù)創(chuàng)新的重要因素；四是產(chǎn)品出口的重要力氣；五是進展農(nóng)村經(jīng)濟的重要財源1234聚合作用導向作用核算作用推力作用

政府所提出的解決中小企業(yè)融資難的對策，包括容忍較高的不良貸款比例，增加對中小企業(yè)尤其是微型企業(yè)的貸款等等，仍然是治標不治本中小企業(yè)飽受融資難之苦，阻礙了其在經(jīng)濟進展中發(fā)揮更大作用，因此應該想方設法緩解中小企業(yè)融資難問題在市場經(jīng)濟中，企業(yè)融資方式總的來說有兩種：一是內(nèi)源融資，二是外源融資。內(nèi)源融資外源融資外源融資方式指公司經(jīng)營結(jié)果產(chǎn)生的資金，即公司內(nèi)部融通的資金，它主要由留存收益和折舊構(gòu)成，是指企業(yè)內(nèi)部不斷將自己的儲蓄（包括留存盈利、折舊和定額負債）轉(zhuǎn)化為投資的過程指汲取其他經(jīng)濟主體的儲蓄，以轉(zhuǎn)化為自己投資的過程。隨著技術(shù)的進步和生產(chǎn)規(guī)模的擴大，單純依靠內(nèi)源融資已很難滿意企業(yè)的資金需求，外源融資已逐漸成為企業(yè)獲得資金的重要方式銀行貸款、發(fā)行股票、企業(yè)債券等，此外，企業(yè)之間的商業(yè)信用、融資租賃在肯定意義上說也屬于外源融資的范圍。總體來說外源融資的方式就主要歸為兩類，包括：直接融資和間接融資兩種我國中小企業(yè)內(nèi)源融資不足，在外源融資中商業(yè)銀行貸款占絕大部分比重但由于銀行一般要依據(jù)企業(yè)的實力、信用、擔保來供應貸款，這又限制了這一渠道，使得我國中小企業(yè)在取得銀行貸款方面處于不利地位在直接融資中占有重要的地位，極大的拓展了企業(yè)的生存進展空間。好處：1.可以籌集到更多的資金。發(fā)達國家企業(yè)債券所占的比重遠遠大于股票投資，突出顯示了債券融資對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響，如美國的股份公司從20世紀80年月中期開頭，就已經(jīng)普遍停止了通過發(fā)行股票來融資，而是大量回購自己的股票2.不影響原有股東的掌握權(quán)，債券投資者只有按期收取本息的權(quán)力，沒有參加企業(yè)經(jīng)營管理和安排紅利的權(quán)力；如果實行發(fā)行一般股的方式進行融資，可能會造成交易費用較高，而且新發(fā)行的股票會削弱原有股東對公司的掌握能力，分散銀行的掌握權(quán)，降低杠桿作用。對于想掌握股權(quán)，維持原有管理機構(gòu)不變的企業(yè)管理者來說，發(fā)行債券比發(fā)行股票更有吸引力1.股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元；2.累計債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)(不包括少數(shù)股東權(quán)益)的40%；3.最近三年可安排利潤足以支付企業(yè)債券一年的利息；4.籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)進展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全。用于固定資產(chǎn)投資項目的，應符合固定資產(chǎn)投資項目資本金制度的要求，原則上累計發(fā)行額不得超過該項目總投資的60%。用于收購產(chǎn)權(quán)的，比照該比例執(zhí)行。用于調(diào)整債務結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應供應銀行同意以債還貸的證明；用于補充營運資金的，不超過發(fā)債總額的20%；5.債券的利率由企業(yè)依據(jù)市場情況確定，但不得超過國務院限定的利率水平；6.已發(fā)行的企業(yè)債券或者其他債務未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài)；7.最近三年沒有重大違法違規(guī)行為。

中國債券市場十年

透過十年的金融生態(tài)巨變，直接融資逐漸成為新常態(tài)；債券市場超越股票市場，成為直接融資的中流砥柱；公司信用類債券逐漸取代政府債券，成為債券市場的主流；銀行間市場變身債券市場主板，交易所市場相對邊緣化；中國人民銀行通過交易商協(xié)會，基本奠定了其在債市的主導地位短期融資債券2005年是一個重要節(jié)點，在此之前，領(lǐng)導層正式定調(diào)進展債券市場，為這場即將到來的債市盛宴制造了前提國家及政策性機構(gòu)：2003年10月，中共十六屆三中全會通過了《關(guān)于完善社會主義市場經(jīng)濟體制若干重大問題的決定》，明確提出要大力進展資本市場，“樂觀拓展債券市場，完善和規(guī)范發(fā)行程序，擴大公司債券發(fā)行規(guī)?！?。緊接著，國務院在次年初出臺了《關(guān)于推動資本市場改革開放和穩(wěn)定進展的若干意見》，進一步提出將“擴大直接融資”作為首要任務，“鼓勵符合條件的企業(yè)通過發(fā)行企業(yè)債券籌集資金，轉(zhuǎn)變債券融資進展相對滯后的狀況，豐富債券市場品種，促進資本市場協(xié)調(diào)進展”。真正具備劃時代意義的是，2005年5月，中國人民銀行發(fā)布實施《短期融資券管理方法》，允許符合條件的企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行短期融資券；短融期限不超過1年，放開了發(fā)行主體限制，取消了額度審批，利率由企業(yè)和承銷機構(gòu)協(xié)商確定。2006年開頭，發(fā)改委主管的企業(yè)債幾乎全部將發(fā)行場所從交易所轉(zhuǎn)移到了銀行間，交易所債市逐漸萎縮。

央行、銀監(jiān)會：2004年末，央行發(fā)布《全國銀行間債券市場債券交易流通審核規(guī)章》，此舉為企業(yè)債券在銀行間債券市場上市掃清了障礙，也為銀行間進展為債市主板打下了重要基礎(chǔ)。2005年4月，央行、銀監(jiān)會頒布實施了《信貸資產(chǎn)證券化試點工作管理方法》，資產(chǎn)證券化序幕正式拉開。當年末，國開行與建行作為第一批試點單位分別成功發(fā)行了第一期貸款支持證券。2005年10月，高盛高華在京舉辦了“中國債券市場進展高峰會”，央行行長周小川在會議期間細數(shù)了中國債券市場進展設計的“十二大失誤”。中國債券市場十年企業(yè)債1987年，國務院發(fā)布《企業(yè)債券管理暫行條例》，我國的企業(yè)債券市場自此走上正軌，由國家計委與央行主管。1993年，《企業(yè)債券管理條例》出臺，確定企業(yè)債實行發(fā)行計劃規(guī)模管理和實質(zhì)性審批。1998年，央行頒布《企業(yè)債券發(fā)行與轉(zhuǎn)讓管理方法》，提出“企業(yè)發(fā)行債券應供應保證擔?！?。從1999年起，央行基本退出企業(yè)債管理，由國家計委全面負責企業(yè)債的額度支配與監(jiān)管發(fā)行；

2003年，新成立的國家發(fā)改委承繼了企業(yè)債主管權(quán)力，簡略事宜由財政金融司負責。2004年6月，發(fā)改委頒布了《關(guān)于進一步改進和加強企業(yè)債券管理工作的通知》，進一步要求，發(fā)行人應當切實做好企業(yè)債券發(fā)行的擔保工作，聘請其他獨立經(jīng)濟法人依法進行擔保。自此之后，商業(yè)銀行為企業(yè)債供應擔保成為常態(tài)。2008年1月，發(fā)改委頒布《關(guān)于推動企業(yè)債券市場進展、簡化發(fā)行核準程序有關(guān)事項的通知》，將先核定規(guī)模、后核準發(fā)行兩個環(huán)節(jié)，簡化為直接核準發(fā)行一個環(huán)節(jié)；票面利率則由企業(yè)依據(jù)市場情況確定，取消了不得超過存款利率40%的規(guī)定。交易商協(xié)會交易商協(xié)會的全稱是“中國銀行間市場交易商協(xié)會”，其英文名稱NationalAssociationofFinancialMarketInstitutionalInvestors(縮寫為NAFMII)意思更直觀，即為“中國金融市場機構(gòu)投資者協(xié)會”。2007年9月3日，交易商協(xié)會正式掛牌。2008年4月9日，作為當年1號文件，央行正式頒布《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具管理方法》。2008年4月15日，交易商協(xié)會一口氣下發(fā)了債務融資工具注冊規(guī)章、短期融資券業(yè)務指引和中期票據(jù)業(yè)務指引，以及信息披露規(guī)章、中介服務規(guī)章、募集說明書指引、盡職調(diào)查指引等7個文件。2008年6月中旬，誕生70余天的中期票據(jù)，突然被勒令暫停發(fā)行。2008年9月，以雷曼兄弟垮臺為標志，美國次貸危機演化為一場席卷全球的金融危機，國際經(jīng)濟形勢急轉(zhuǎn)直下，國內(nèi)資本市場風雨飄搖，從緊的宏觀政策面臨變調(diào)，這為中票“解凍”制造了條件。2008年10月5日，中國人民銀行宣布，同意交易商協(xié)會10月6日起恢復接受中票發(fā)行注冊。這場中票危機就此終結(jié)，同時為債務融資工具進一步進展壯大鋪平了道路。2008年11月20日，交易商協(xié)會組織召開主承銷商工作會議，“明確了從現(xiàn)在起到2009年底非金融企業(yè)債務融資市場要大進展的基調(diào)……力爭2009年6月底非金融企業(yè)債務融資工具余額達到6000億元，2009年底達到1萬億元”。中國債券市場十年證監(jiān)會唯一缺席這場盛宴的是證監(jiān)會從2010年下半年開頭，證監(jiān)會再次發(fā)力債券市場。2010年10月，證監(jiān)會、銀監(jiān)會和央行聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于上市商業(yè)銀行在證券交易所參加債券交易試點有關(guān)問題的通知》，允許試點上市商業(yè)銀行在交易所集中競價交易系統(tǒng)進行債券現(xiàn)券交易，兩市互聯(lián)互通邁出了重要一步。2010年末，證監(jiān)會組織召開公司債券進展研討會，提出推動公司債券發(fā)行審核改革。次年初，在改進公司債審核流程、縮短審核時間的基礎(chǔ)上，證監(jiān)會著手開辟“綠色通道”。在證監(jiān)會的力推下，2012年初，由央行、發(fā)改委和證監(jiān)會組成的公司信用類債券部際協(xié)調(diào)機制正式成立，標志著中國債券市場朝著制度與標準的統(tǒng)一，邁出了重要一步。2012年6月，經(jīng)過不到半年的籌備，被稱為中國版垃圾債的中小企業(yè)私募債閃電開閘，成為備受矚目的創(chuàng)新產(chǎn)品。在公司債的基礎(chǔ)上，證監(jiān)會又前進了一步：中小企業(yè)私募債面對合格投資者發(fā)行，備案即可發(fā)行，無實質(zhì)審批，市場化程度堪比債務融資工具。是指通過牽頭人組織,以多個中小企業(yè)所構(gòu)成的集合為發(fā)債主體,發(fā)行企業(yè)各自確定發(fā)行額度分別負債,使用統(tǒng)一的債券名稱,統(tǒng)收統(tǒng)付,向投資人發(fā)行的約定到期還本付息的一種企業(yè)債券形式。它是以銀行或證券機構(gòu)作為承銷商,由擔保機構(gòu)擔保,評級機構(gòu)等中介機構(gòu)參加,并對發(fā)債企業(yè)進行篩選和輔導以滿意發(fā)債條件的新型企業(yè)債券形式。這種“捆綁發(fā)債”的方式,打破了只有大企業(yè)才能發(fā)債的慣例,開創(chuàng)了中小企業(yè)新的融資模式。中小企業(yè)集合債券源于美國的次貸危機引起了全球范圍的金融危機，隨著這一危機的到來，中國很多中小企業(yè)籌備不足，導致破產(chǎn)、倒閉，而引起這種現(xiàn)象的緣由主要是中小企業(yè)的融資難問題。中國實行了很多應對措施對中小企業(yè)進行保護和提振，發(fā)行中小企業(yè)集合債券便是措施之一

1.統(tǒng)一組織。中小企業(yè)集合債券一般由某個政府部門作為牽頭人，在債券的發(fā)行工作中，負責統(tǒng)一組織協(xié)調(diào)。

2.統(tǒng)一冠名。中小企業(yè)集合債券使用統(tǒng)一的債券名稱，形成總的發(fā)行規(guī)模，而不以單一發(fā)行企業(yè)為債券冠名。

3.統(tǒng)一擔保。中小企業(yè)集合債券將由資質(zhì)卓越的第三方為債券供應統(tǒng)一擔保，從而實現(xiàn)債券信用增級，提高債券的市場認可度。

4.分別負債、集合發(fā)行。中小企業(yè)集合債券由多家中小企業(yè)構(gòu)成的聯(lián)合發(fā)行人作為債券發(fā)行主體，各發(fā)行企業(yè)作為獨立負債主體，在各自的發(fā)行額度內(nèi)擔當按期還本付息的義務，并依據(jù)相應比例擔當發(fā)行費用。（一）降低了債券的發(fā)行條件中小企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的諸多劣勢，也會導致其發(fā)行債券具有肯定難度。即便單個中小企業(yè)發(fā)行了債券，也要面臨發(fā)行規(guī)模小造成的難題，如市場吸引力較小、單位債券成本較高、很少有中介機構(gòu)情愿為小規(guī)模債券發(fā)行服務等。中小企業(yè)集群的進展解決了上述難題。由于集合債券的發(fā)行主體是多個中小企業(yè)的集合體，能聯(lián)合起來達到肯定的發(fā)行規(guī)模，能產(chǎn)生外部規(guī)模經(jīng)濟，對單個企業(yè)的要求相對下降，能讓更多符合條件的中小企業(yè)參加到這一融資方式中來。（二）降低了債券的融資成本首先，提高債券的信用等級可降低其發(fā)行成本。中小企業(yè)集群的競爭優(yōu)勢為集群內(nèi)企業(yè)供應了良好的進展環(huán)境和機制，因此擔保機構(gòu)情愿為其供應擔保。通過擔保使集合債券的信用等級高于各中小企業(yè)單獨發(fā)行債券的信用等級3，從而使單個企業(yè)本應擔當?shù)妮^高融資成本下降。其次，與發(fā)行規(guī)模相同的一般企業(yè)債券相比，集合債券發(fā)行過程中的各種費用分攤到單個企業(yè)后變得相對較低。最后，在中小企業(yè)集群內(nèi)部，各個企業(yè)之間溝通頻繁，信息傳播渠道通暢并且流淌較快，降低了信息不對稱程度，使投資者、評級機構(gòu)、擔保機構(gòu)和發(fā)行機構(gòu)等相關(guān)機構(gòu)降低了信息收集費用。（三）降低了債券的違約風險首先，中小企業(yè)集群為中小企業(yè)帶來的競爭優(yōu)勢和進展前景使其有能力履行債務；其次，如果一家企業(yè)發(fā)生債券違約行為，此信息會在集群內(nèi)各企業(yè)之間飛快傳播，使其信用降低，降低其生存空間，因此中小企業(yè)集合債券的違約概率應當是相當小的；再次，集合債券由集群內(nèi)多家企業(yè)集體發(fā)行，這些企業(yè)同時發(fā)生違約行為的概率相當小，投資者收益能得到基本保障；最后，集合債券的風險在整體上表現(xiàn)為中小企業(yè)集群的風險，而集群有其自身的進展規(guī)律，相對于集群內(nèi)單個企業(yè)來說其風險具有肯定的可猜測性，從整體上降低了集合債券的違約風險。中小企業(yè)集合債券對融資效率的影響（一）融資機制的規(guī)范度融資機制的規(guī)范度體現(xiàn)了資本市場的成熟度，機制規(guī)范的資本市場風險小，融資效率也就高?？蓮囊韵聨追矫娣矫婵疾彀l(fā)行集合債券時融資機制的規(guī)范度。

企業(yè)與金融機構(gòu)的關(guān)系：在政策的傾斜下，由于集合債券本身具有種種優(yōu)勢，能調(diào)動金融機構(gòu)為中小企業(yè)供應融資服務的樂觀性。比如07深中小債和07京中小債的擔?；蛟贀９ぷ鞫加蓢议_發(fā)銀行進行。

信息的公開化程度：由于中小企業(yè)集群的存在，各企業(yè)溝通頻繁，信息透明度較高。

全部制卑視程度：由于中小企業(yè)大多是非國有制企業(yè)，一般不存在全部制卑視。因此中小企業(yè)發(fā)行集合債券時融資機制的規(guī)范度較高，融資效率也就比較高（二）融資主體自由度融資主體自由度指融資主體不受外界約束的程度，約束越小，自由度越大，融資效率也越高。融資主體自由度由高到低排列為內(nèi)部融資大于上市融資大于債權(quán)融資。發(fā)行債券使得融資主體自由度較低。中小企業(yè)集合債券與一般債券相比，存在以下情況使融資主體自由度進一步下降：由于集合債券統(tǒng)一評級、統(tǒng)一擔保和統(tǒng)一發(fā)行，中小企業(yè)須協(xié)調(diào)全都，按相同步驟發(fā)行集合債券，不能依據(jù)實際情況選擇合適的發(fā)行程序，因此受約束程度進一步加大。從這方面來說集合債券融資效率很低（三）資金利用率資金利用率與融資效率成正比。資金利用率可從兩方面考察：一是資金的到位率。中小企業(yè)集合債券的信用等級經(jīng)過信用增級要高于一般企業(yè)債券，能吸引更多投資者，降低了債券認購不足的風險二是資金的投向。由于中小企業(yè)對資金的渴求，獲得的資金會很快被利用。而發(fā)行債券有固定的募集金額，不會產(chǎn)生超額認購而導致資金閑置。從這方面來說集合債券融資效率比一般企業(yè)債券高（四）資金清償力資金清償力是指融資主體對籌集資金的到期償還能力，資金清償力越高，融資效率越高。上市融資一般不存在償還資金的問題，融資效率較高。中小企業(yè)在發(fā)行一般企業(yè)債券時受自身劣勢的制約，清償能力有限，融資效率較低。中小企業(yè)集合債券的違約風險較低，有足夠的清償能力。從而，集合債券融資效率比一般企業(yè)債券要高。中小企業(yè)發(fā)行集合債券時只是對融資主體自由度具有反作用，從而對融資效率的提高產(chǎn)生了負面影響。但從總體上看，集合債券對中小企業(yè)的融資效率的提高應當具有顯著的推動作用。（一）拓展中小企業(yè)直接融資渠道。集合債券的發(fā)行可以為一批有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∶駹I企業(yè)提供融資機會，拓展新的融資渠道。

（二）改善企業(yè)的財務結(jié)構(gòu)。利用財務杠桿的原理進行債務融資可以提高凈資產(chǎn)收益率，使股東利益最大化；債務融資的債權(quán)人不具備管理權(quán)和投票選舉權(quán)，發(fā)行債券不會影響公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)和日常經(jīng)營管理。

（三）融資成本低。企業(yè)債券發(fā)行利率低于同期限商業(yè)銀行貸款利率，節(jié)約了企業(yè)財務成本，債券利息可在稅前支付計入成本。以2007年企業(yè)債券利率與銀行貸款利率相比較，5年期企業(yè)債券的發(fā)行利率在5.3%~5.7%之間，10年期企業(yè)債券的發(fā)行利率為4.05%~6.48%。從銀行貸款利息來看，2007年12月21日，央行上調(diào)存貸款基準利率，5年期長期貸款基準利率為7.74%，10年期長期貸款基準利率為7.83%。（四）有利于企業(yè)規(guī)范運作，樹立良好的信用形象。企業(yè)債券發(fā)行上市后，企業(yè)需要按規(guī)定定期披露信息，被廣大機構(gòu)投資者關(guān)注，這有利于企業(yè)規(guī)范運作，提高自身管理水平，并可在資本市場上樹立良好的信用形象，為企業(yè)持續(xù)融資打下信用基礎(chǔ)。

（五）為健全國家和地方融資體系提供新思路。逐步改變以大企業(yè)為發(fā)債主體的狀況，在過渡階段，中小企業(yè)打包發(fā)債是一個比較理想的解決方案。中小企業(yè)集合債券與一般企業(yè)債券比較

比較項目中小企業(yè)集合債券一般企業(yè)債券發(fā)行主體多家企業(yè)集合發(fā)行一家企業(yè)發(fā)行擔保機構(gòu)擔保機構(gòu)（銀行或擔保公司）銀行融資規(guī)模單個企業(yè)發(fā)行額度不超過其凈資產(chǎn)的40%；總體額度還要有發(fā)改委依據(jù)項目情況來審批。分到每個企業(yè)的額度將依據(jù)企業(yè)情況有所區(qū)分，但通常較小。不超過凈資產(chǎn)的40%，并由發(fā)改委批準發(fā)行額度。對單個企業(yè)的信用要求較高高發(fā)行難度對單個企業(yè)的要求相對低于一般企業(yè)債券要求對單個企業(yè)的規(guī)模、盈利能力、償債能力要求較高，因而難度相對大

發(fā)行費用分攤到每個企業(yè)后相對較低相對較高發(fā)行期限3~5年一般較長，5年以上

資金用途有限制，投資項目需發(fā)改委審批有限制，投資項目需發(fā)改委審批融資成本市場利率，但信用增級降低融資成本市場利率決定融資速度一般一般中小企業(yè)集合債券與銀行貸款比較比較項目中小企業(yè)集合債券中小企業(yè)貸款投資者深度較廣泛：銀行、基金等機構(gòu)投資者和非機構(gòu)投資者

較單一：銀行利率市場化，受企業(yè)信用等級影響，但低于銀行貸款。

剛性，受人行基準利率限定融資成本市場利率，但信用增級作用將吸引更多投資者，降低債券融資成本銀行利率，取決于企業(yè)整體風險，銀行貸款利率較高融資難度相對較低較難融資期限3~5年對中小企業(yè)多為一年內(nèi)的短期借款還本付息方式到期還本付息遵照相關(guān)規(guī)定融資規(guī)模審批決定受銀行限制，通常規(guī)模較小流通性銀行間債券市場流淌性很高低通過對最近發(fā)行的三只中小債的分析，可以發(fā)現(xiàn)除了國家對債券發(fā)行的基本要求之外，目前發(fā)行的中小債還有以下幾個特征：1、 發(fā)行主體所在行業(yè)涉及廣泛，掩蓋冶金、化工、機械、投資、醫(yī)藥、建筑、通訊、生物、電力等行業(yè)。反映出政策對中小企業(yè)支持的行業(yè)偏向性不強。2、 大部分發(fā)行主體的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)都在一億以上，在基本要求的基礎(chǔ)上有肯定的提高（發(fā)債要求有限責任公司凈資產(chǎn)6000萬以上，股份有限公司凈資產(chǎn)3000萬以上）。3、 發(fā)行主體的評級在BB+到A+之間，對發(fā)行主體的資產(chǎn)規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)和盈利能力都有肯定的要求。4、 債券擔保方面，采納大型國有資產(chǎn)管理公司參加擔保，部分還實行了再擔保措施，對擔保公司的級別要求也較高。5、 融資規(guī)模普遍偏小，但發(fā)行人資產(chǎn)總和都達到了30億以上，表示出于提升償債能力考慮，對發(fā)行人的資產(chǎn)有肯定的要求。債券名稱發(fā)行日期發(fā)行總額期限利率評級擔保09大連中小債2009.045.15億元3+3年6.53AA大連港集團有限公司對本期債券第一個債券存續(xù)年度至第三個債券存續(xù)年度內(nèi)應支付的債券本金及利息供應擔保。10武漢中小債2010.042億元3年4.66A+武漢信用風險管理有限公司供應擔保，武漢國有資產(chǎn)經(jīng)營公司供應再擔保。10中關(guān)村債

2010.083.83億元6年5.18AA+北京中關(guān)村科技擔保有限公司（AA）供應全額無條件不行撤銷的連帶責任保證擔保，北京中小企業(yè)信用再擔保有限公司（AA+）供應再擔保。

1.債券基本信息發(fā)行主體基本信息債券名稱發(fā)行主體主體評級發(fā)債金額（萬元）注冊資本（萬元）總資產(chǎn)（億元）凈資產(chǎn)（萬元）凈利潤（萬元）09大連中小債大連尚藝玻璃集團有限公司BBB-4,7002,0002.2512,4773,998大連巔峰集團有限公司BB+3,0003,7802.3411,337856大連民勇集團股份有限公司BBB-8,50014,0004.7120,4673,539大連冶金軸承股份有限公司BBB+13,50022,4007.9236,2115,024大連生威糧食集團有限公司BBB-8,50010,0007.4320,2343,904大連大高閥門有限公司BB+5,3006,4274.2414,2343,180大連其次耐酸泵廠BBB6,0002753.9117,6092,576大連東興工業(yè)機械有限公司BB+2,0005001.778,9921,127合計51,50034.48141,56110武漢中小債武漢當代科技產(chǎn)業(yè)集團股份有限公司BBB-7,00010,00028.5833,6001,452武漢思遠投資有限公司BBB-2,5002,5003.086,4481,375武漢青江化工股份有限公司BBB-5,0004,0103.3713,500897湖北三環(huán)進展股份有限公司BB+2,0005,2551.255,001939武漢啟瑞藥業(yè)有限公司BBB-3,5005,0001.359,2592,863合計20,00037.6367,808概念短期融資券是指具有法人資格的企業(yè)，依照規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行并約定在肯定期限內(nèi)還本付息的有價證券。短期融資券是由企業(yè)發(fā)行的無擔保短期本票。在中國，短期融資券是指企業(yè)依照《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具管理方法》的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行和交易并約定在肯定期限內(nèi)還本付息的有價證券，是企業(yè)籌措短期（1年以內(nèi)）資金的直接融資方式。優(yōu)缺點優(yōu)點主要有：1.籌資成本較低；2.籌資數(shù)額比較大；3..發(fā)行短期融資券可以提高

企業(yè)信譽和知名度缺點：1.風險比較大；2.彈性比較??；3.發(fā)行條件比較嚴格發(fā)行短融簡稱主承銷商注冊發(fā)行額度本期發(fā)行金額擔保方式信用級別發(fā)行利率%08海源CP01中信銀行7500萬4000萬無擔保主體A-債項A-17/0108聯(lián)宜CP01農(nóng)業(yè)銀行5000萬5000萬集團擔