計(jì)算機(jī)行業(yè)研究周報(bào)：風(fēng)格為王還是成長(zhǎng)為王？（附工業(yè)軟件“眼睛”-機(jī)器視覺(jué)投資邏輯）

行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)計(jì)算機(jī)風(fēng)格為王還是成長(zhǎng)為王？（附工業(yè)軟件“眼睛”——機(jī)器視覺(jué)投資邏輯）行業(yè)觀點(diǎn)及重點(diǎn)推薦本周計(jì)算機(jī)（中信）指數(shù)下跌1.3%，滬深300指數(shù)上漲5.4%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲6.22%。我們重申看好行業(yè)已進(jìn)入長(zhǎng)期底部區(qū)域。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)5個(gè)月的調(diào)整之后，計(jì)算機(jī)長(zhǎng)期底部信號(hào)已經(jīng)出現(xiàn)（此前一線計(jì)算機(jī)龍頭公司補(bǔ)跌，同時(shí)二線計(jì)算機(jī)龍頭PEG估值低于1）。從風(fēng)格角度，近期A股市場(chǎng)大白馬風(fēng)格正進(jìn)一步演繹，我們認(rèn)為中期看風(fēng)格或取勝（大白馬受益于全球流動(dòng)性寬松），但長(zhǎng)期看我們認(rèn)為價(jià)值的關(guān)鍵仍在成長(zhǎng)。無(wú)論是“大為美”還是“小為美”，股價(jià)長(zhǎng)期表現(xiàn)只是長(zhǎng)期成長(zhǎng)性/基本面趨勢(shì)的映射。中期看，風(fēng)格變化可關(guān)注流動(dòng)性的變化，業(yè)績(jī)密集披露期。而短期看，小市值公司部分已有顯著超跌。從估值和成長(zhǎng)性角度，若風(fēng)格修復(fù)，小市值公司建議長(zhǎng)期關(guān)注：致遠(yuǎn)互聯(lián)、捷順科技、格爾軟件、淳中科技、博睿數(shù)據(jù)、鼎捷軟件、國(guó)華網(wǎng)安。上周，也正是因?yàn)槲覀儗?duì)自上而下成長(zhǎng)性的把握，深度報(bào)告推薦《機(jī)器視覺(jué)：5G工業(yè)的“眼睛”》。其中報(bào)告建議關(guān)注標(biāo)的，次新股奧普特五日內(nèi)漲幅較大。作為工業(yè)軟件的上游，我們認(rèn)為機(jī)器視覺(jué)中長(zhǎng)期空間廣闊，原因有三點(diǎn)：1、未來(lái)三年復(fù)合增速24%，機(jī)器視覺(jué)是工業(yè)軟件的“眼睛”，是具有戰(zhàn)略意義的藍(lán)海市場(chǎng)。我們認(rèn)為，工業(yè)是國(guó)家產(chǎn)業(yè)核心組成，是中美博弈的重要領(lǐng)域，工業(yè)的靈魂是工業(yè)軟件，而機(jī)器視覺(jué)則是工業(yè)軟件的“眼睛”，是實(shí)現(xiàn)工業(yè)智能化、數(shù)據(jù)化關(guān)鍵。根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，中國(guó)機(jī)器視覺(jué)市場(chǎng)過(guò)去6年復(fù)合增長(zhǎng)率近30%，23年有望達(dá)156億元。2、產(chǎn)業(yè)鏈拆解：上游產(chǎn)業(yè)鏈硬件“卡脖子”，看好國(guó)產(chǎn)化率快速提升；下游應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，工業(yè)機(jī)器視覺(jué)大有可為。因海外市場(chǎng)發(fā)展較早，上游零部件產(chǎn)業(yè)基本仍由海外企業(yè)占據(jù)，中國(guó)企業(yè)經(jīng)過(guò)近年的發(fā)展奮起直追，有望從技術(shù)壁壘相對(duì)較低的光源、工業(yè)相機(jī)逐步突破，把握國(guó)產(chǎn)替代的潮流，通過(guò)高性價(jià)比占據(jù)市場(chǎng)。奧普特作為國(guó)內(nèi)本土機(jī)器視覺(jué)配件龍頭，發(fā)展空間可期。3、通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈全面梳理，高景氣度和國(guó)產(chǎn)化率驅(qū)動(dòng)，我們建議關(guān)注：5G時(shí)代智能操作系統(tǒng)供應(yīng)商中科創(chuàng)達(dá)、5G智造綜合解決方案提供商賽意信息、本土機(jī)器視覺(jué)配件龍頭奧普特、本土機(jī)器視覺(jué)設(shè)備龍頭天準(zhǔn)科技、自動(dòng)光學(xué)檢測(cè)優(yōu)質(zhì)廠商矩子科技。市場(chǎng)及板塊走勢(shì)回顧上周，計(jì)算機(jī)板塊下跌了1.30%，同期創(chuàng)業(yè)板指上漲了6.22%，滬深300上漲了5.45%，板塊跑輸大盤。風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣；政策落地不及預(yù)期；技術(shù)推廣不及預(yù)期

證券研究報(bào)告2021年01月10日投資評(píng)級(jí)行業(yè)評(píng)級(jí)強(qiáng)于大市(維持評(píng)級(jí))上次評(píng)級(jí)強(qiáng)于大市作者繆欣君分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1110517080003miaoxinjun@行業(yè)走勢(shì)圖計(jì)算機(jī) 滬深30027%20%13%6%-1%-8%-15%2020-01 2020-05 2020-09資料來(lái)源：相關(guān)報(bào)告《計(jì)算機(jī)-行業(yè)研究周報(bào):周觀點(diǎn)：前瞻提示后，板塊反彈空間和主線如何看？》2021-01-03《計(jì)算機(jī)-行業(yè)研究周報(bào):白馬補(bǔ)跌或?yàn)榈撞啃盘?hào)，附最看好21年行業(yè)主線》2020-12-26《計(jì)算機(jī)-行業(yè)專題研究:全球汽車軟件AI語(yǔ)音領(lǐng)軍者》2020-12-24請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明1行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)內(nèi)容目錄行業(yè)觀點(diǎn) 3行業(yè)觀點(diǎn)及重點(diǎn)推薦 3市場(chǎng)及板塊走勢(shì)回顧 5本周行業(yè)新聞 5圖表目錄圖1：奧普特20年12月31日上市以來(lái)股價(jià)情況（漲幅接近70%） 3圖2：全球機(jī)器視覺(jué)市場(chǎng)雙位數(shù)增長(zhǎng)，23年有望達(dá)到74億美元 3圖3：中國(guó)機(jī)器視覺(jué)市場(chǎng)6年來(lái)復(fù)合增長(zhǎng)近30%，23年將達(dá)156億 3圖4：一圖看懂機(jī)器視覺(jué)產(chǎn)業(yè)鏈：上游產(chǎn)業(yè)鏈硬件國(guó)產(chǎn)化步伐加快，國(guó)內(nèi)廠商有望逐步占據(jù)大份額 45：下游應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，電子、汽車、食品、制藥為目前機(jī)器視覺(jué)應(yīng)用的四大場(chǎng)景4表1:本周板塊行情 5表2:本周漲跌前十的公司 5請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明2行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)行業(yè)觀點(diǎn)行業(yè)觀點(diǎn)及重點(diǎn)推薦本周計(jì)算機(jī)（中信）指數(shù)下跌1.3%，滬深300指數(shù)上漲5.4%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲6.22%。我們重申看好行業(yè)已進(jìn)入長(zhǎng)期底部區(qū)域。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)5個(gè)月的調(diào)整之后，計(jì)算機(jī)長(zhǎng)期底部信號(hào)已經(jīng)出現(xiàn)（此前一線計(jì)算機(jī)龍頭公司補(bǔ)跌，同時(shí)二線計(jì)算機(jī)龍頭PEG估值低于1）。從風(fēng)格角度，近期A股市場(chǎng)大白馬風(fēng)格正進(jìn)一步演繹，我們認(rèn)為中期看風(fēng)格或取勝（大白馬受益于全球流動(dòng)性寬松），但長(zhǎng)期看我們認(rèn)為價(jià)值的關(guān)鍵仍在成長(zhǎng)。無(wú)論是“大為美”還是“小為美”，股價(jià)長(zhǎng)期表現(xiàn)只是長(zhǎng)期成長(zhǎng)性/基本面趨勢(shì)的映射。中期看，風(fēng)格變化可關(guān)注流動(dòng)性的變化，業(yè)績(jī)密集披露期。而短期看，小市值公司部分已有顯著超跌。從估值和成長(zhǎng)性角度，若風(fēng)格修復(fù)，小市值公司建議長(zhǎng)期關(guān)注：致遠(yuǎn)互聯(lián)、捷順科技、格爾軟件、淳中科技、博睿數(shù)據(jù)、鼎捷軟件、國(guó)華網(wǎng)安。上周，也正是因?yàn)槲覀儗?duì)自上而下成長(zhǎng)性的把握，深度報(bào)告推薦《機(jī)器視覺(jué)：5G工業(yè)的“眼睛”》。其中報(bào)告建議關(guān)注標(biāo)的，次新股奧普特五日內(nèi)漲幅較大，作為工業(yè)軟件的上游，我們認(rèn)為機(jī)器視覺(jué)中長(zhǎng)期空間廣闊，原因有三點(diǎn)：圖1：奧普特20年12月31日上市以來(lái)股價(jià)情況（漲幅接近70%）資料來(lái)源：wind，天風(fēng)證券研究所1、未來(lái)三年復(fù)合增速24%，機(jī)器視覺(jué)是工業(yè)軟件的“眼睛”，是具有戰(zhàn)略意義的藍(lán)海市場(chǎng)。我們認(rèn)為，工業(yè)是國(guó)家產(chǎn)業(yè)核心組成，是中美博弈的重要領(lǐng)域，工業(yè)的靈魂是工業(yè)軟件，而機(jī)器視覺(jué)則是工業(yè)軟件的“眼睛”，是實(shí)現(xiàn)工業(yè)智能化、數(shù)據(jù)化關(guān)鍵。根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，中國(guó)機(jī)器視覺(jué)市場(chǎng)過(guò)去6年復(fù)合增長(zhǎng)率近30%，23年有望達(dá)156億元。圖2：全球機(jī)器視覺(jué)市場(chǎng)雙位數(shù)增長(zhǎng)，23年有望達(dá)到74億美元 圖3：中國(guó)機(jī)器視覺(jué)市場(chǎng)6年來(lái)復(fù)合增長(zhǎng)近30%，23年將達(dá)156億資料來(lái)源：奧普特招股書，天風(fēng)證券研究所 資料來(lái)源：GGII，天風(fēng)證券研究所2、產(chǎn)業(yè)鏈拆解：上游產(chǎn)業(yè)鏈硬件“卡脖子”，看好國(guó)產(chǎn)化率快速提升；下游應(yīng)用領(lǐng)域不請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明3行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)斷拓展，工業(yè)機(jī)器視覺(jué)大有可為。因海外市場(chǎng)發(fā)展較早，上游零部件產(chǎn)業(yè)基本仍由海外企業(yè)占據(jù)，中國(guó)企業(yè)經(jīng)過(guò)近年的發(fā)展奮起直追，有望從技術(shù)壁壘相對(duì)較低的光源、工業(yè)相機(jī)逐步突破，把握國(guó)產(chǎn)替代的潮流，通過(guò)高性價(jià)比占據(jù)市場(chǎng)。奧普特作為國(guó)內(nèi)本土機(jī)器視覺(jué)配件龍頭，發(fā)展空間可期。圖4：一圖看懂機(jī)器視覺(jué)產(chǎn)業(yè)鏈：上游產(chǎn)業(yè)鏈硬件國(guó)產(chǎn)化步伐加快，國(guó)內(nèi)廠商有望逐步占據(jù)大份額資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，天風(fēng)證券研究所圖5：下游應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，電子、汽車、食品、制藥為目前機(jī)器視覺(jué)應(yīng)用的四大場(chǎng)景資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，智研咨詢，天風(fēng)證券研究所3、通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈全面梳理，高景氣度和國(guó)產(chǎn)化率驅(qū)動(dòng)，我們建議關(guān)注：5G時(shí)代智能操作系統(tǒng)供應(yīng)商中科創(chuàng)達(dá)、5G智造綜合解決方案提供商賽意信息、本土機(jī)器視覺(jué)配件龍頭奧普特、本土機(jī)器視覺(jué)設(shè)備龍頭天準(zhǔn)科技、自動(dòng)光學(xué)檢測(cè)優(yōu)質(zhì)廠商矩子科技。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明4行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)市場(chǎng)及板塊走勢(shì)回顧上周，計(jì)算機(jī)板塊下跌了1.30%，同期創(chuàng)業(yè)板指上漲了6.22%，滬深300上漲了5.45%，板塊跑輸大盤。表1:本周板塊行情證券代碼證券簡(jiǎn)稱本周收盤上周收盤周漲跌幅年初以來(lái)漲跌19年年末收幅盤CI801750計(jì)算機(jī)(申萬(wàn))5,060.325,126.95-1.30%-1.30%5,126.95000001.SH上證綜指3,570.113,473.072.79%2.79%3,473.07399106.SZ深證綜指2,419.502,273.996.40%6.40%2,273.99000300.SH滬深300指數(shù)5,495.435,042.018.99%8.99%5,042.01399005.SZ中小板指數(shù)10,318.919,545.188.11%8.11%9,545.18399006.SZ創(chuàng)業(yè)板指數(shù)3,150.782,966.266.22%6.22%2,966.26884091.WI云計(jì)算5,338.025,222.872.20%2.20%5,222.87884136.WI互聯(lián)網(wǎng)金融3,338.013,466.35-3.70%-3.70%3,466.35884156.WI在線教育4,502.424,713.79-4.48%-4.48%4,713.79884131.WI大數(shù)據(jù)11,906.1012,071.57-1.37%-1.37%12,071.57884157.WI智慧醫(yī)療7,158.557,368.53-2.85%-2.85%7,368.53884210.WI智慧城市4,445.424,498.35-1.18%-1.18%4,498.35884201.WI人工智能5,775.415,747.420.49%0.49%5,747.42資料來(lái)源：wind，天風(fēng)證券研究所表2:本周漲跌前十的公司周漲幅前十周跌幅前十證券代碼證券簡(jiǎn)稱上周收盤本周收盤周漲跌幅證券代碼證券簡(jiǎn)稱上周收盤本周收盤周漲跌幅002518.SZ科士達(dá)14.0311.7319.61%000662.SZ*ST天夏0.640.82-21.95%601360.SH三六零17.5115.7111.46%002777.SZ久遠(yuǎn)銀海19.3923.34-16.92%300157.SZ恒泰艾普4.323.8811.34%300546.SZ雄帝科技14.2417.01-16.28%002368.SZ太極股份28.7926.1110.26%300448.SZ浩云科技7.408.82-16.10%000938.SZ紫光股份22.2420.458.75%300588.SZ熙菱信息8.139.67-15.93%000977.SZ浪潮信息29.2126.888.67%603859.SH能科股份30.0735.35-14.94%002642.SZ榮之聯(lián)4.794.467.40%300494.SZ盛天網(wǎng)絡(luò)12.4614.60-14.66%300454.SZ深信服263.76248.016.35%300645.SZ正元智慧14.1816.56-14.37%600271.SH航天信息13.3912.606.27%300598.SZ誠(chéng)邁科技103.25119.88-13.87%300559.SZ佳發(fā)教育14.1513.405.60%300479.SZ神思電子12.2714.15-13.29%資料來(lái)源：wind，天風(fēng)證券研究所本周行業(yè)新聞被瑞典排除在5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)之外華為再次提起上訴1月8日消息，據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，華為已在本周早些時(shí)候?qū)θ鸬浞ㄔ鹤龀龅脑试S瑞典郵政和電信管理局（PTS）恢復(fù)5G頻譜拍賣程序的決定提出上訴。（techweb）請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明5行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)5G建設(shè)再提速云網(wǎng)邊端業(yè)深度融合創(chuàng)造萬(wàn)億市場(chǎng)近期，2021年全國(guó)工業(yè)和信息化工作會(huì)議和三大運(yùn)營(yíng)商2021年工作會(huì)議在北京召開。據(jù)悉，2021年我國(guó)將新建5G基站60萬(wàn)個(gè)以上，相比2020年繼續(xù)提速。工信部公開數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，我國(guó)已建設(shè)超70萬(wàn)個(gè)5G基站，我國(guó)5G終端連接數(shù)已超1.8億。（techweb）F5Networks將以5億美元收購(gòu)Volterra云計(jì)算初創(chuàng)公司F5網(wǎng)絡(luò)公司宣布了一項(xiàng)協(xié)議，以4.4億美元的現(xiàn)金和未來(lái)的6000萬(wàn)美元的價(jià)格收購(gòu)云計(jì)算初創(chuàng)公司Volterra，這使得這家總部位于西雅圖的應(yīng)用安全和交付公司在過(guò)去兩年中的收購(gòu)總支出超過(guò)了20億美元。（Techweb）SAS收購(gòu)英國(guó)Boemska公司,旨在加速人工智能在云計(jì)算方面的努力為了加快將人工智能整合到數(shù)據(jù)分析和云計(jì)算以及可穿戴設(shè)備等設(shè)備中，SAS周四披露了對(duì)英國(guó)Boemska的收購(gòu)。SAS指出，該公司已經(jīng)與SAS合作，“專門針對(duì)SAS技術(shù)平臺(tái)進(jìn)行低代碼/無(wú)代碼應(yīng)用程序部署和分析工作負(fù)載管理”。SAS補(bǔ)充說(shuō)，Boemska是“一個(gè)完善的SAS技術(shù)合作伙伴，其全球客戶包括金融服務(wù)，醫(yī)療保健和旅行領(lǐng)域的SAS客戶?！保═echweb）華為被授權(quán)無(wú)人機(jī)相關(guān)專利涉及人工智能領(lǐng)域1月5日消息:無(wú)人機(jī)是利用無(wú)線電遙控的不載人飛機(jī)，近年來(lái)在各個(gè)領(lǐng)域運(yùn)用廣泛，包括了航拍、快遞運(yùn)輸、災(zāi)難救援、新聞報(bào)道、影視拍攝、測(cè)繪等。2021年1月1日，華為技術(shù)有限公司一項(xiàng)名為“無(wú)人機(jī)控制系統(tǒng)和方法”的專利被公開授權(quán)，專利公開號(hào)為CN110737212B，申請(qǐng)日期為2018年7月18日。該專利涉及人工智能領(lǐng)域。（Techweb）AI芯片制造商Graphcore在E輪融資中籌集2.22億美元資金月31日消息，據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，人工智能（AI）芯片制造商Graphcore宣布在E輪融資中籌集2.22億美元資金，幫助支持該公司持續(xù)進(jìn)行全球擴(kuò)張，并進(jìn)一步加快未來(lái)IPU芯片、系統(tǒng)和軟件的開發(fā)。（Techweb）請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明 6行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)分析師聲明本報(bào)告署名分析師在此聲明：我們具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當(dāng)?shù)膶I(yè)勝任能力，本報(bào)告所表述的所有觀點(diǎn)均準(zhǔn)確地反映了我們對(duì)標(biāo)的證券和發(fā)行人的個(gè)人看法。我們所得報(bào)酬的任何部分不曾與，不與，也將不會(huì)與本報(bào)告中的具體投資建議或觀點(diǎn)有直接或間接聯(lián)系。一般聲明除非另有規(guī)定，本報(bào)告中的所有材料版權(quán)均屬天風(fēng)證券股份有限公司（已獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格）及其附屬機(jī)構(gòu)（以下統(tǒng)稱“天風(fēng)證券”）。未經(jīng)天風(fēng)證券事先書面授權(quán)，不得以任何方式修改、發(fā)送或者復(fù)制本報(bào)告及其所包含的材料、內(nèi)容。所有本報(bào)告中使用的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)識(shí)及標(biāo)記均為天風(fēng)證券的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)識(shí)及標(biāo)記。本報(bào)告是機(jī)密的，僅供我們的客戶使用，天風(fēng)證券不因收件人收到本報(bào)告而視其為天風(fēng)證券的客戶。本報(bào)告中的信息均來(lái)源于我們認(rèn)為可靠的已公開資料，但天風(fēng)證券對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性