市場營銷第3章外匯業(yè)務和匯率折算

市場營銷第3章外匯業(yè)務和匯率折算第三章外匯業(yè)務和匯率折算第一節(jié)外匯市場第二節(jié)外匯業(yè)務第三節(jié)匯率折算與進出口報價第一節(jié)外匯市場外匯市場的概念：外匯買賣的場所參與者：銀行、金融機構、公司、個人外匯市場的構成：外匯銀行：主要中介，也自營外匯買賣。（商業(yè)銀行、金融機構）外匯經(jīng)紀人：一類叫做一般經(jīng)紀人，他們要用自有資金參與買賣中介活動，并承擔損益。另一類叫做跑街經(jīng)紀人，俗稱掮客，他們不參與外匯買賣活動，僅憑提供信息收取傭金，代客戶買賣外匯。

中央銀行：管理公司和個人：外匯市場主要顧客外匯市場的類型1、按照參加者劃分（1）批發(fā)市場(銀行同業(yè)之間，每筆至少100萬美元)（2）零售市場(銀行客戶之間)2、按照組織形式劃分（1）交易所市場（有形市場，有固定場所)（2）柜臺市場（無形市場，無固定場所)3、按照政府干預程度來劃分（1）官方市場(政府控制)（2）自由外匯市場(按照市場規(guī)律)（3）外匯黑市(非法市場)4、按照交割期限，分為即期、遠期市場。外匯買賣的交易程序（1）自報家門；（2）詢價；（3）報價；（4）成交；（5）確認；（6）交割。第二節(jié)外匯業(yè)務一、即期外匯交易即期外匯交易又稱為現(xiàn)匯交易、現(xiàn)貨交易、現(xiàn)期交易，是指外匯買賣成交后在兩個工作日內(nèi)辦理有關貨幣收付交割的外匯業(yè)務。分為電匯（電報通知）、信匯（航郵）、票匯（可攜帶，憑票取款）。即期外匯交易的應用（1）匯出匯款（2）匯入?yún)R款（3）出口收匯（信用證結算）（4）進口付匯（信用證結算）二、遠期外匯交易又稱期匯交易，是指買賣雙方先就交易的貨幣種類、匯率、金額以及交割時間等達成協(xié)議，并以合約的形式將其確定下來，然后在規(guī)定的未來某一日期完成交割.遠期外匯交易的特點：把未來某時間點的匯率固定下來。遠期外匯交易的作用：進出口商：規(guī)避外匯風險。減少損失。銀行：平衡遠期頭寸，防范匯率風險。投機者：謀取匯率變動的差價，獲得收益。3、遠期匯率的表示方法與計算（1）直接標明遠期外匯的實際匯率；三個月遠期匯率：1美元=6.7345人民幣，1英鎊=1.8765美元（2）在即期匯率基礎上，用升水、貼水、平價來表示；升水：遠期外匯高于即期外匯貼水：遠期外匯低于即期外匯平價：遠期外匯等于即期外匯直接標價法：如遠期匯率升水，則遠期匯率=即期匯率+升水；如遠期匯率貼水，則遠期匯率=即期匯率-貼水例：三個月遠期匯率：美元升水0.52分，遠期匯率：1美元=6.7345+0.52=6.7397人民幣美元貼水0.52分，遠期匯率：1美元=6.7345-0.52=6.7293人民幣間接標價法：如遠期匯率升水，則遠期匯率=即期匯率-升水；如遠期匯率貼水，則遠期匯率=即期匯率+貼水例：美元升水0.52分，遠期匯率：1英鎊=1.8765-0.52=1.8713美元美元貼水0.52分，遠期匯率：1英鎊=1.8765+0.52=1.8817美元（3）點數(shù)報價法1點=0.0001，報價時具有買賣差價。報價時通常是兩欄兩位數(shù)，如：20/30或40/30若前面數(shù)字小于后面數(shù)字，則遠期匯率等于即期匯率加上報價數(shù)；若前面數(shù)字小于后面數(shù)字，遠期匯率等于即期匯率減去報價數(shù)。例：即期匯率：1美元=6.7345/6.7355人民幣，遠期報價20/30，則遠期匯率1美元=6.7365/6.7385人民幣遠期報價40/30，則遠期匯率1美元=6.7305/6.7325人民幣或簡寫成1美元=6.7305/25人民幣直接標價法和間接標價法方式相同。遠期匯率與利率的關系1.遠期外匯升貼水受利率水平制約利率平價定理：本國利率Ia外國利率Ib

現(xiàn)匯匯率S

期匯匯率FF/S=(1+Ia)/(1+Ib)(F-S)/S=(Ia-Ib)/(1+Ib)≈Ia-Ib

F>S，則為升水，此時Ia>IbF<S，則為貼水，此時Ia<Ib

則利率低的貨幣，遠期升值。利率高的貨幣，遠期貶值。利率平價的基本思路是以各種貨幣的投資收益相等。例：倫敦市場利息為9.5%，紐約市場利息為7%，即期匯率1英鎊=1.85美元。1英鎊在英資3個月后，本利和為：1*（1+9.5%*3/12）=1.02375英鎊1英鎊換成美元在美資3個月后，本利和為：1*1.85*（1+7%*3/12）=1.8824美元所以，1.8824美元=1.02375英鎊，即1英鎊=1.8387美元（此為3個月遠期匯率）（通常的利率指的是年利率，計算的時候，年利率換成3個月利率）2.遠期匯率升貼水的計算根據(jù)(F-S)/S≈Ia-Ib

升水的具體數(shù)字：F-S≈S*(Ia-Ib)例：上例美元升水：=1.85*（9.5%-7%)*3/12=0.0116美元（在計算的時候，年利率轉換成3個月利率）升貼水換成年數(shù)字升貼水（年數(shù)字）=[升貼水具體數(shù)字/即期匯率]*12/月數(shù)上例：（0.0116/1.85）*12/3=2.5%三、套匯交易

1、兩角套匯又稱雙邊套匯，稱直接套匯。就是利用兩個不同地點的外匯市場之間，在某一短暫時刻某種貨幣匯率出現(xiàn)的差異，按照賤買貴賣的原則，同時在這兩個外匯市場上一面買進一面賣出這種貨幣，賺取匯率差價。例：紐約市場1美元=7.7726港元香港市場1美元=7.7720港元操作方法：紐約：美元-〉港元香港：港元-〉美元在某貨幣值錢的地方賣掉，在便宜的地方買。2、三角套匯間接套匯，就是利用三個不同外匯市場之間的貨幣匯率差異，同時在這三個外匯市場上進行套匯買賣，從匯率差價中賺取利潤。例：紐約市場1美元=7.772港元香港市場1港元=14.201日元東京市場1美元=100日元都換成直接標價法，相乘，如果不等于1，則存在套匯機會。本例存在套匯機會。根據(jù)紐約和東京，1港元=12.8667日元，所以香港市場港元貴。根據(jù)紐約和香港，1美元=7.772*14.201=110.3702日元，所以東京市場日元貴。根據(jù)香港和東京，1美元=7.0418港元，所以紐約市場港元貴。根據(jù)賤買貴賣，可以如下流程：東京：日元-〉美元紐約：美元-〉港元香港：港元-〉日元3.套利交易稱利息套匯，利用不同國家之間的利率差異，將資金從利率較低的國家轉移到利率較高的國家進行投資，以獲取利差的交易活動。（1）無抵補套利套利時不采取抵補性交易活動，未軋平外匯頭寸。有匯率風險，具有投機性質。（2）抵補套利套利時為了防止在投資期間匯率變動的風險，同時在遠期市場上進行相反操作。避免了匯率風險。例：美國市場3個月定期存款，年利率12%，英國8%，資金從英國流向美國。即期匯率：1英鎊=1.5美元。有100萬英鎊，換成150萬美元到美資。1）未抵補套利：若3個月后匯率不變，收益：100萬*（12%-8%）*3/12=1萬英鎊若3個月后美元貶值，匯率為1英鎊=1.6美元3個月后獲得美元本利和：100*1.5*(1+12%*3/12)=154.5萬美元折算為154.5/1.6=96.5625萬英鎊損失！2）有抵補套利在套利交易時，同時以遠期匯率1英鎊=1.501美元賣出遠期美元，3個月后獲得美元本利和：100*1.5*(1+12%*3/12)=154.5萬美元換回154.5/1.501=102.93萬英鎊扣除成本100萬英鎊，凈賺2.93英鎊。（有抵補套利，沒有匯率風險！但是要考慮手續(xù)費等其它因素）四、擇期遠期外匯交易的兩種類型：（1）固定外匯交割日的遠期外匯交易是指交易雙方商定某一確定的日期作為外匯買賣的交割日，這類交易的交割日既不能提前，也不能推遲。（前述即是）（2）選擇外匯交割日的遠期外匯交易又稱擇期遠期交易，指交易一方可以把簽訂遠期外匯合約的第三天到合約到期之前的任何一天選擇為交割日，也可以選擇在某個時間段內(nèi)的任何一個營業(yè)日。（銀行選擇匯率，按利益最大化原則進行）五、掉期業(yè)務又稱時間套匯，是指買進和賣出一種交割日的貨幣時，賣出或買進另一交割日的在幣種、數(shù)額相同的外匯。類型有：1）即期對遠期（最常見）2）即期對即期（第二日交割對第三日交割）3）遠期對遠期特點：買和賣同時進行買賣貨幣的種類、數(shù)額相同買賣貨幣的交割日不同。用途是規(guī)避未來匯率風險第三節(jié)匯率折算與進出口報價一、即期匯率下的外幣折（換）算與報價（一）外幣/本幣折為本幣/外幣外幣/本幣：一個單位外幣=本幣本幣/外幣：一個單位本幣=外幣做法：互為倒數(shù)例：美元/港元=7.7686港元/美元=0.1287（二）外幣/本幣的買入—賣出價折為本幣/外幣的買入—賣出價將一個外幣對本幣的買入價和賣出價折算為一個本幣對外幣的買入價和賣出價做法：數(shù)字上互為倒數(shù)，買賣互換例：美元/港元=7.7686/7.7736港元/美元=0.1286/0.1287（三）未掛牌外匯/本幣與本幣/未掛牌外匯的套算做法：1）查出本幣對已掛牌主要貨幣之間的匯率2）查出主要市場上未掛牌貨幣與主要貨幣之間的匯率3）未掛牌外匯/本幣=1）/2）本幣/外掛牌外匯=2）/1）例：美元/港元=7.2345美元/馬來西亞元=3.1525則馬來西亞元/港元=7.2345/3.1525（四）不同外幣之間的折算1.基準貨幣相同，標價貨幣不同，求標價貨幣之間的比價做法：買入價與賣出價交叉相除。小數(shù)字除以大數(shù)字是買入?yún)R率，大數(shù)字除以小數(shù)字是賣出匯率。例：美元/瑞士法郎=1.2310/1.2320美元/日元=115.20/116.20瑞士法郎/日元=93.5065/94.3948買入：115.20/1.2320=93.5065賣出：116.20/1.2310=94.39482.基準貨幣不同，標價貨幣相同，求基準貨幣之間的比價做法：交叉相除。小數(shù)字除以大數(shù)字為買入?yún)R率，大數(shù)字除以小數(shù)字為賣出匯率。例：澳大利亞元/美元=0.7506/0.7526新西蘭元/美元=0.6150/0.6170澳大利亞元/新西蘭元=1.2165/1.22373.非美元標價法與美元標價法下，求某一基準貨幣與另一標價貨幣的比價做法：同邊相乘。小數(shù)字乘以小數(shù)字得買入?yún)R率，大數(shù)字乘以大數(shù)字得賣出匯率。例：美元/丹麥克朗=6.3171/6.3191英鎊/美元=1.7575/1.7595英鎊/丹麥克朗=11.1023/11.1185（五）即期匯率表也是確定進口報價可接受水平的主要依據(jù)1.將同一商品的不同貨幣的進口報價，按人民幣匯價表折成人民幣進行比較做法：企業(yè)從銀行買到外幣，因此以賣出價折算。例：進口報價：120美元或者100歐元，當日即期匯率：美元/人民幣=7.9820/7.9960歐元/人民幣=10.0300/10.0500，折算：美元報價=7.9960*120=959.52人民幣元歐元報價=10.05*100=1005人民幣元因此選擇美元報價2.將同一商品不同貨幣的進口報價，按國際外匯市場的即期匯率表統(tǒng)一折算為同一貨幣進行比較。例：如上例，進口報價：120美元或者100歐元，當日主要外匯市場即期匯率：歐元/美元=1.2120，100歐元=121.2美元>120美元，因此接受美元報價。二、合理運用外匯的買入價與賣出價（一）本幣折算外幣時，應按買入價折算以外幣報價時，將外幣賣給銀行，換回本幣，因此以買入價報價。例：出口報價100萬人民幣美元/人民幣=6.802/6.810用美元報價，為100/6.802=14.7016萬美元（二）外幣折算本幣時，應按賣出價折算將本幣收回，在銀行換回外幣，銀行給賣出價。例：出口報價：100萬美元即期匯率：美元/人民幣=6.802/6.810改用人民幣報價，為100*6.810=681萬人民幣無論怎么改變，出口報價以折算的較高價格報價。（三）以一種外幣折算為另一種外幣，按國際外匯市場牌價折算分清報價幣與被報價幣。將被報價幣換成報價幣報價，用賣出價；將報價幣換成被報價幣報價，用買入價。例：法蘭克福外匯市場即期匯率：歐元/美元=1.2010/1.2050，報價：5000歐元，改用美元報價。