第10章財務(wù)管理學(xué)第8版-課件

財務(wù)管理第10章：短期籌資管理2020/10/281財務(wù)管理第10章：短期籌資管理2020/10/28110.1短期籌資政策2020/10/28210.1短期籌資政策2020/10/282精品資料2020/10/283精品資料2020/10/28310.1.1短期籌資的特征與分類1.短期籌資的概念與特征短期籌資是指籌集在一年內(nèi)或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)到期的資金，通常是指短期負(fù)債籌資。02040103速度快成本低彈性好風(fēng)險大10.1.1短期籌資的特征與分類1.短期籌資的概念與特征短2.短期籌資的分類12按應(yīng)付金額是否確定，可以分為應(yīng)付金額確定的短期負(fù)債和應(yīng)付金額不確定的短期負(fù)債按短期負(fù)債的形成情況，可以分為自然性短期負(fù)債和臨時性短期負(fù)債2.短期籌資的分類12按應(yīng)付金額是否確定，可以分為應(yīng)付金額確10.1.2短期籌資政策的類型1.配合型籌資政策10.1.2短期籌資政策的類型1.配合型籌資政策2.激進(jìn)型籌資政策2.激進(jìn)型籌資政策3.穩(wěn)健型籌資政策3.穩(wěn)健型籌資政策10.1.3短期籌資政策與短期資產(chǎn)持有政策的配合10.1.3短期籌資政策與短期資產(chǎn)持有政策的配合10.1.4短期籌資政策對公司風(fēng)險和報酬的影響在資金總額不變的情況下，短期資金增加，可導(dǎo)致報酬增加。也就是說，由于較多地使用了成本較低的短期資金，企業(yè)的利潤會增加。但此時如果短期資產(chǎn)所占比例保持不變，那么短期負(fù)債的增加會導(dǎo)致流動比率下降，短期償債能力減弱，進(jìn)而增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。10.1.4短期籌資政策對公司風(fēng)險和報酬的影響在資金總額不10.2自然性籌資2020/10/281110.2自然性籌資2020/10/2811自然性短期負(fù)債是指公司正常生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的、由于結(jié)算程序的原因自然形成的短期負(fù)債。10.2.1商業(yè)信用商業(yè)信用(commercialcredit)是指商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系。商業(yè)信用是由商品交易中錢與貨在時間上的分離而產(chǎn)生的。它產(chǎn)生于銀行信用之前，但銀行信用出現(xiàn)之后，商業(yè)信用依然存在。自然性短期負(fù)債是指公司正常生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的、由于結(jié)算程序1.商業(yè)信用的形式0102賒銷商品預(yù)收貨款1.商業(yè)信用的形式0102賒銷商品預(yù)收貨款2.商業(yè)信用條件信用條件是指銷貨人對付款時間和現(xiàn)金折扣所做的具體規(guī)定，如“2/10,n/30”便屬于一種信用條件。預(yù)付貨款延期付款，但不提供現(xiàn)金折扣延期付款，但早付款有現(xiàn)金折扣123

2.商業(yè)信用條件信用條件是指銷貨人對付款時間和現(xiàn)金折扣所做的3.商業(yè)信用的控制321道德控制應(yīng)付賬款余額控制信息系統(tǒng)的監(jiān)督3.商業(yè)信用的控制321道德控制應(yīng)付賬款余額控制信息系統(tǒng)的監(jiān)4.商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)缺點(diǎn)時間一般較短若放棄現(xiàn)金折扣則資金成本較高有可能相互拖欠優(yōu)點(diǎn)使用方便成本低限制少4.商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)缺點(diǎn)時間一般較短優(yōu)點(diǎn)使用方便10.2.2應(yīng)付費(fèi)用1.應(yīng)付費(fèi)用的概念應(yīng)付費(fèi)用是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的應(yīng)付而未付的費(fèi)用，如應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)等。這些應(yīng)付費(fèi)用一般是形成在先，支付在后，因此在支付之前可以為公司所利用。由于應(yīng)付費(fèi)用結(jié)算期往往比較固定，占用的數(shù)額也比較固定，因此通常又稱為定額負(fù)債。應(yīng)付費(fèi)用的資本成本通常為零，但這種特殊的籌資方式并不能為企業(yè)自由利用，企業(yè)如果無限期地拖欠應(yīng)付費(fèi)用，極有可能產(chǎn)生較高的顯性或隱性成本。10.2.2應(yīng)付費(fèi)用1.應(yīng)付費(fèi)用的概念應(yīng)付費(fèi)用是指企業(yè)在生2.應(yīng)付費(fèi)用籌資額的計(jì)算當(dāng)前應(yīng)付費(fèi)用籌資額一般按照平均占用天數(shù)計(jì)算。平均占用天數(shù)是指從應(yīng)付費(fèi)用產(chǎn)生之日起到實(shí)際支付之日止，平均占用的天數(shù)。應(yīng)付費(fèi)用的籌資額可以利用平均每日發(fā)生額與平均占用天數(shù)相乘確定。應(yīng)付費(fèi)用籌資額=平均每日發(fā)生額×平均占用天數(shù)2.應(yīng)付費(fèi)用籌資額的計(jì)算當(dāng)前應(yīng)付費(fèi)用籌資額一般按照平均占用天10.3短期借款籌資2020/10/281910.3短期借款籌資2020/10/281910.3.1短期借款籌資的種類短期借款籌資通常是指銀行短期借款，又稱銀行流動資金借款，是企業(yè)為解決短期資金需求而向銀行申請借入的款項(xiàng)，是籌集短期資金的重要方式。信用借款擔(dān)保借款票據(jù)貼現(xiàn)信用借款(debtofhonour)又稱無擔(dān)保借款，是指不用保證人擔(dān)?；驔]有財產(chǎn)作抵押，僅憑借款人的信用而取得的借款。擔(dān)保借款(guaranteedloan)是指由一定的保證人擔(dān)保或利用一定的財產(chǎn)作抵押或質(zhì)押而取得的借款。票據(jù)貼現(xiàn)(discountednote)是商業(yè)票據(jù)的持有人把未到期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定利息以取得銀行資金的一種借貸行為。2020/10/282010.3.1短期借款籌資的種類短期借款籌資通常是指銀行短期10.3.2短期借款籌資的考慮因素12短期銀行借款的成本貸款銀行的選擇2020/10/282110.3.2短期借款籌資的考慮因素12短期銀行借款的成本貸10.3.3短期借款籌資的基本程序01企業(yè)提出申請銀行對企業(yè)申請的審查簽訂借款合同02030405企業(yè)取得借款短期借款的歸還2020/10/282210.3.3短期借款籌資的基本程序01企業(yè)提出申請銀行對企10.3.4短期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)缺點(diǎn)資金成本較高限制較多優(yōu)點(diǎn)銀行資金充足，能隨時為企業(yè)提供比較多的短期貸款銀行短期借款具有較好的彈性10.3.4短期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)缺點(diǎn)資金成本較高優(yōu)點(diǎn)銀行資10.4短期融資券2020/10/282410.4短期融資券2020/10/2824短期融資券(short-termcommercialpaper)又稱商業(yè)票據(jù)、短期債券，是由大型工商企業(yè)或金融企業(yè)發(fā)行的短期無擔(dān)保本票，是一種新興的短期資金籌集方式。10.4.1短期融資券的發(fā)展歷程1.短期融資券在西方資本市場的發(fā)展歷程短期融資券起源于商業(yè)票據(jù)。持有商業(yè)票據(jù)的公司如在約定的付款期之前需要現(xiàn)金，可以向商業(yè)銀行或貼現(xiàn)公司貼現(xiàn)。一些大公司發(fā)現(xiàn)了商業(yè)票據(jù)的這一特點(diǎn)，便憑借自己的信譽(yù)，開始脫離商品交易過程來簽發(fā)商業(yè)票據(jù)以籌措短期資金。20世紀(jì)20年代，美國汽車制造業(yè)及其他高檔耐用商品開始興盛，公司開始大量發(fā)行商業(yè)票據(jù)籌集短期資金。20世紀(jì)60年代以后，工商界普遍認(rèn)為發(fā)行短期融資券向金融市場籌措資金比向銀行借款方便，利率也低，且不受銀行信貸干預(yù)，因此，短期融資券數(shù)額急劇增加。2020/10/2825短期融資券(short-termcommercialpa2.短期融資券在我國資本市場的發(fā)展歷程20世紀(jì)80年代中后期，我國有些企業(yè)為解決流動資金的不足，開始采用短期融資券籌集資金。1989年，中國人民銀行下發(fā)了《關(guān)于發(fā)行短期融資券有關(guān)問題的通知》，以文件的形式肯定了各地發(fā)行融資券的做法。2005年5月中國人民銀行發(fā)布了《短期融資券管理辦法》、《短期融資券承銷規(guī)程》、《短期融資券信息披露規(guī)程》。2008年4月中國人民銀行頒布實(shí)施了《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》，同時廢止了2005年5月的相關(guān)規(guī)定。2020/10/28262.短期融資券在我國資本市場的發(fā)展歷程20世紀(jì)80年代中后期10.4.2短期融資券的種類010203按發(fā)行方式，分為經(jīng)紀(jì)人代銷的融資券和直接銷售的融資券按發(fā)行人的不同，分為金融企業(yè)融資券和非金融企業(yè)融資券按融資券的發(fā)行和流通范圍，分為國內(nèi)融資券和國際融資券2020/10/282710.4.2短期融資券的種類010203按發(fā)行方式，分為經(jīng)10.4.3短期融資券的發(fā)行程序作出籌資決策辦理信用評級選擇承銷商向?qū)徟鷻C(jī)關(guān)提出申請審批機(jī)關(guān)審查和批準(zhǔn)123456正式發(fā)行,取得資金2020/10/282810.4.3短期融資券的發(fā)行程序作出籌資決策辦理信用評級選10.4.4短期融資券的評級與成本1.短期融資券的評級評級機(jī)構(gòu)在分析、評定并形成評級結(jié)論的過程中，主要會考慮以下因素：(1)企業(yè)外部因素，如宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢、政策及監(jiān)管環(huán)境等；(2)企業(yè)自身因素，如經(jīng)營狀況、管理水平、財務(wù)狀況等，尤其是企業(yè)自身的流動性水平是信用評級機(jī)構(gòu)關(guān)