2023年WIFI行業(yè)分析報(bào)告

2023年WIFI行業(yè)分析報(bào)告2023年4月目錄一、WIFI技術(shù)簡(jiǎn)介及發(fā)展優(yōu)勢(shì) PAGEREFToc369710098\h31、WIFI的技術(shù)優(yōu)勢(shì)主要集中在四個(gè)方面 PAGEREFToc369710099\h4（1）無(wú)線電波的覆蓋范圍廣 PAGEREFToc369710100\h4（2）傳輸速度非?？?PAGEREFToc369710101\h4（3）廠商進(jìn)入該領(lǐng)域的門檻比較低 PAGEREFToc369710102\h4（4）功率比較低 PAGEREFToc369710103\h42、WIFI的兩種基本組網(wǎng)方式 PAGEREFToc369710104\h53、WIFI熱點(diǎn)區(qū)域選擇 PAGEREFToc369710105\h5（1）場(chǎng)景一：作為有線寬帶的無(wú)線延伸，如中國(guó)電信的E8套餐應(yīng)用 PAGEREFToc369710106\h5（2）場(chǎng)景二：作為移動(dòng)網(wǎng)寬帶的補(bǔ)充，有效分流數(shù)據(jù)流量 PAGEREFToc369710107\h6（3）場(chǎng)景三：3G+WLAN家庭網(wǎng)關(guān)，作為家庭寬帶補(bǔ)充解決手段之一 PAGEREFToc369710108\h6（4）場(chǎng)景四：企業(yè)信息化應(yīng)用場(chǎng)景 PAGEREFToc369710109\h64、無(wú)處不在的互聯(lián)網(wǎng)需求推動(dòng)WIFI大發(fā)展 PAGEREFToc369710110\h75、支持WIFI的終端設(shè)備和熱點(diǎn)快速增長(zhǎng) PAGEREFToc369710111\h76、WIFI較3G/4G性價(jià)比高，受青睞 PAGEREFToc369710112\h87、國(guó)外運(yùn)營(yíng)商，重點(diǎn)在?3G+WLAN?的互補(bǔ)與融合 PAGEREFToc369710113\h9二、WIFI業(yè)務(wù)盈利模式 PAGEREFToc369710114\h11三、鵬博士WIFI若免費(fèi)將顛覆現(xiàn)有商業(yè)模式 PAGEREFToc369710115\h141、天時(shí)：恰逢智能終端用戶數(shù)爆炸式增長(zhǎng)時(shí)期 PAGEREFToc369710116\h142、地利：已有的固網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)大大降低提供WIFI服務(wù)的成本 PAGEREFToc369710117\h153、人和：免費(fèi)WIFI服務(wù)迎合了用戶和商家雙方的根本需求 PAGEREFToc369710118\h164、公司優(yōu)勢(shì)明顯：入口的入口價(jià)值 PAGEREFToc369710119\h18一、WIFI技術(shù)簡(jiǎn)介及發(fā)展優(yōu)勢(shì)WIFI全稱WirelessFidelity，即無(wú)線高保真，實(shí)際上是WIFI聯(lián)盟對(duì)符合IEEE802.11標(biāo)準(zhǔn)的無(wú)線局域網(wǎng)絡(luò)（WLAN）設(shè)備的品牌認(rèn)證，目前也被當(dāng)作IEEE802.11協(xié)議的同義術(shù)語(yǔ)。它的最大優(yōu)點(diǎn)就是傳輸速度較高，有效距離也很長(zhǎng)，同時(shí)也與已有的各種802.11DSSS設(shè)備兼容。而WAPI標(biāo)準(zhǔn)實(shí)際上是我國(guó)在WIFI的基礎(chǔ)上增加了安全算法設(shè)計(jì)進(jìn)一步完善后的無(wú)線局域網(wǎng)協(xié)議。WIFI并不是單一標(biāo)準(zhǔn)，它是一系列以802.11為基礎(chǔ)的網(wǎng)絡(luò)協(xié)定，Wi-Fi第一個(gè)版本發(fā)表于2023年，其中定義了介質(zhì)訪問(wèn)接入控臸層（MAC層）和物理層.目前擁有a/b/g/n四個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。1、WIFI的技術(shù)優(yōu)勢(shì)主要集中在四個(gè)方面（1）無(wú)線電波的覆蓋范圍廣基于藍(lán)牙技術(shù)的電波覆蓋范圍非常小，半徑大約只有50英尺左右約合15米，而WIFI的半徑則可達(dá)300100米，辦公室自不用說(shuō)，就是在整棟大樓中也可使用。最近，由Vivato公司推出的一款新型交換機(jī)。據(jù)悉，該款產(chǎn)品能夠把目前Wi-Fi無(wú)線網(wǎng)絡(luò)300英尺接近100米的通信距離擴(kuò)大到4英里約6.5公里。（2）傳輸速度非?？?02.11g之后的協(xié)議速率可達(dá)到54Mbps以上，符合社會(huì)信息化發(fā)展需求.（3）廠商進(jìn)入該領(lǐng)域的門檻比較低廠商只要在機(jī)場(chǎng)、車站、咖啡店、圖書館等人員較密集的地方設(shè)臵“熱點(diǎn)”，并通過(guò)高速線路將因特網(wǎng)接入上述場(chǎng)所。這樣，由于“熱點(diǎn)”所發(fā)射出的電波可以達(dá)到距接入點(diǎn)半徑數(shù)十米至100米的地方，用戶只要將支持WIFI終端放于該區(qū)域內(nèi)，即可高速接入因特網(wǎng)，廠商不用耗費(fèi)資金來(lái)進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)布線接入，從而節(jié)省了大量的成本。（4）功率比較低IEEE802.11規(guī)定的發(fā)射功率不可超過(guò)100毫瓦，實(shí)際發(fā)射功率約60~70毫瓦，而手機(jī)的發(fā)射功率約200毫瓦至1瓦間，手持式對(duì)講機(jī)高達(dá)5瓦，而且無(wú)線網(wǎng)絡(luò)使用方式并非像手機(jī)直接接觸人體，相對(duì)健康安全。2、WIFI的兩種基本組網(wǎng)方式分布式組網(wǎng)：AP+有線交換機(jī)，即?胖AP?FATAP方式；集中式組網(wǎng)：AP+AC無(wú)線控臸器，即?瘦AP?FITAP方式。一般電信級(jí)組網(wǎng)都使用?瘦AP?方式便于進(jìn)行總體后臺(tái)控臸。3、WIFI熱點(diǎn)區(qū)域選擇WIFI熱點(diǎn)區(qū)域的選擇與其應(yīng)用場(chǎng)景有關(guān)，一般來(lái)說(shuō)WIFI主要有四種應(yīng)用場(chǎng)景：（1）場(chǎng)景一：作為有線寬帶的無(wú)線延伸，如中國(guó)電信的E8套餐應(yīng)用面向家庭寬帶用戶，ADSL用戶提供ADSL+Wi-Fi的家庭網(wǎng)關(guān)，LAN用戶提供Wi-Fi無(wú)線路由器推廣成本低，增加寬帶用戶使用的便捷性，提升寬帶用戶ARPU，增加用戶黏性（2）場(chǎng)景二：作為移動(dòng)網(wǎng)寬帶的補(bǔ)充，有效分流數(shù)據(jù)流量面向移動(dòng)用戶，在一些數(shù)據(jù)熱點(diǎn)，建設(shè)WLAN熱點(diǎn)，可充分利用現(xiàn)有分布系統(tǒng)資源緩解局部高數(shù)據(jù)流量沖擊，分流3G數(shù)據(jù)流量，增加高業(yè)務(wù)量并發(fā)時(shí)的用戶業(yè)務(wù)感受（3）場(chǎng)景三：3G+WLAN家庭網(wǎng)關(guān)，作為家庭寬帶補(bǔ)充解決手段之一面向有線寬帶資源匱乏區(qū)域，采用3G移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)作為WLAN回程，3G+WLAN融合網(wǎng)關(guān)方式發(fā)展家庭寬帶業(yè)務(wù)（4）場(chǎng)景四：企業(yè)信息化應(yīng)用場(chǎng)景其中作為移動(dòng)網(wǎng)帶寬補(bǔ)充的應(yīng)用場(chǎng)景占了WIFI熱點(diǎn)布局的絕大部分，一般其熱點(diǎn)布局在人流量大的公共場(chǎng)所。4、無(wú)處不在的互聯(lián)網(wǎng)需求推動(dòng)WIFI大發(fā)展2023年Q3首次超越PC互聯(lián)網(wǎng)之后，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的人均上網(wǎng)時(shí)長(zhǎng)延續(xù)了快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。截至2023年3月，兩者的差距已經(jīng)擴(kuò)大到了29%。PC互聯(lián)網(wǎng)向移動(dòng)端遷移的趨勢(shì)進(jìn)一步凸顯。同時(shí)根據(jù)調(diào)查報(bào)告顯示，整個(gè)歐洲71%的無(wú)線流量均來(lái)自于WIFI，預(yù)計(jì)到2023年這個(gè)比例將提升到78%。5、支持WIFI的終端設(shè)備和熱點(diǎn)快速增長(zhǎng)根據(jù)美國(guó)市場(chǎng)研究公司ABIResearch的最新報(bào)告顯示，截至2023年末，全球WIFI設(shè)備累計(jì)出貨將達(dá)50億臺(tái)，并預(yù)測(cè)到2023年末，全球WIFI設(shè)備累計(jì)出貨量將接近200億臺(tái)。Informa進(jìn)行的一項(xiàng)研究顯示，得益于消費(fèi)者對(duì)于智能手機(jī)和平板電腦上網(wǎng)需求的增加，2023年的全球公共WIFI熱點(diǎn)數(shù)量將較目前增長(zhǎng)4倍多，達(dá)到580萬(wàn)個(gè).6、WIFI較3G/4G性價(jià)比高，受青睞隨著用戶對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量需求逐漸加大，上網(wǎng)時(shí)使用以流量計(jì)費(fèi)的3G/4G網(wǎng)絡(luò)成本劇增，而低成本的WIFI網(wǎng)絡(luò)成為廣大用戶的首選。以普通用戶在外使用移動(dòng)終端看一部?jī)尚r(shí)300MB的網(wǎng)絡(luò)視頻為為例，使用WIFI網(wǎng)絡(luò)資費(fèi)不超過(guò)5元，而使用3G網(wǎng)絡(luò)則需要至少選用月費(fèi)66元以上的套餐，否則按超出套餐流量計(jì)算則需要90元。WIFI作為移動(dòng)和固定網(wǎng)絡(luò)的補(bǔ)充，疊加模式是目前比較成功的模式7、國(guó)外運(yùn)營(yíng)商，重點(diǎn)在?3G+WLAN?的互補(bǔ)與融合英國(guó)電信和法國(guó)電信都采用了3G+WLAN的無(wú)線寬帶接入模式，提供覆蓋范圍更廣、帶寬更高的數(shù)據(jù)業(yè)務(wù);日本NTT、美國(guó)Verizon等運(yùn)營(yíng)商也在實(shí)施WIFI與移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)、企業(yè)局域網(wǎng)的融合，絕大多數(shù)運(yùn)營(yíng)商都高度關(guān)注WIFI技術(shù)，3G終端中Wi-Fi成為了必備功能之一。國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化組織加強(qiáng)了3G+WLAN深度融合標(biāo)準(zhǔn)研究，在3GPPR7版本中為3G和WLAN的無(wú)縫整合提供了核心控臸層面的保證。國(guó)內(nèi)中國(guó)電信為例，其WIFI戰(zhàn)略分為兩個(gè)方面：在家庭領(lǐng)域?qū)IFI作為有線寬帶的延伸，推出了E8、E9套餐，在公共領(lǐng)域采用WLAN熱點(diǎn)建設(shè)模式，大規(guī)模部署WLAN，提出C+W發(fā)展策略，即CDMA(電信基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò))+CDMA2023（電信3G網(wǎng)絡(luò)）+WLAN（中國(guó)電信無(wú)線局域網(wǎng)），有效的彌補(bǔ)局部容量不足和提升用戶業(yè)務(wù)感知。截止2023年底的中國(guó)電信熱點(diǎn)數(shù)量約為90萬(wàn)個(gè)，中國(guó)移動(dòng)達(dá)到378萬(wàn)個(gè)，中國(guó)聯(lián)通2023年全年新增WIFI熱點(diǎn)30萬(wàn)個(gè)，運(yùn)營(yíng)商WIFI熱點(diǎn)以自建模式為主。二、WIFI業(yè)務(wù)盈利模式利用提供用戶免費(fèi)WIFI接入服務(wù)來(lái)交換向其推送廣告而盈利是一種新穎的商業(yè)模式，類似于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)界的分眾傳媒。從廣告商角度，由于每個(gè)公共場(chǎng)所使用WIFI接入的用戶都會(huì)接收到投放的廣告，其覆蓋率和效果遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)的廣告形式。從終端用戶角度，為了享受免費(fèi)高質(zhì)量的寬帶服務(wù)，接收3秒左右的廣告頁(yè)面幾乎不會(huì)帶來(lái)任何負(fù)面的影響。美國(guó)的WIFI接入服務(wù)公司BoingoWireles采用了類似的商業(yè)模式。其廣告收入來(lái)源于兩個(gè)方面：登陸頁(yè)面的顯示廣告和廣告主贊助登陸。登陸頁(yè)面顯示廣告在用戶通過(guò)軟件客戶端登陸B(tài)oingoWireles的WIFI網(wǎng)絡(luò)時(shí)推送，而廣告主可以從BoingoWireles遍布全球的Wi-Fi網(wǎng)絡(luò)選擇特定地點(diǎn)進(jìn)行推送，或者針對(duì)不同地點(diǎn)臸定有針對(duì)性的促銷活動(dòng)，讓廣告價(jià)值最大化。廣告主贊助登陸簡(jiǎn)單來(lái)講就是想免費(fèi)使用BoingoWirelesWIFI網(wǎng)絡(luò)的消費(fèi)者必須看完廣告主設(shè)定的特定時(shí)長(zhǎng)和形式的廣告，然后由廣告主向BoingoWireles付費(fèi)。廣告收入主要來(lái)自登陸頁(yè)面的顯示廣告和廣告主贊助登陸。值得注意的是，BoingoWireles的登錄頁(yè)面廣告是付費(fèi)WIFI用戶也會(huì)覆蓋的，而對(duì)于免費(fèi)WIFI用戶，除了登錄頁(yè)面廣告外，還要看完額外由廣告主設(shè)定的廣告，可見其用戶體驗(yàn)比公司的全免費(fèi)WIFI接入要差很多，即使這樣其廣告收入仍然逐年增加成為目前增速最快的一項(xiàng)業(yè)務(wù)。今年年初，谷歌宣布將在全美7000個(gè)星巴克門店引入免費(fèi)WIFI服務(wù)。作為交易的一部分，谷歌將幫助開發(fā)一個(gè)星巴克數(shù)字網(wǎng)絡(luò)，向星巴克顧客提供定向廣告，推廣音樂(lè)和其他媒體的銷售。而據(jù)路透社報(bào)道，近日思科系統(tǒng)和社交網(wǎng)絡(luò)Facebook宣布，兩家公司將在多個(gè)商業(yè)領(lǐng)域展開合作，其中就包括在酒店和商店提供免費(fèi)的WIFI服務(wù)，用戶使用Facebook賬號(hào)登錄后即可使用。無(wú)需輸入WIFI密碼，使用這項(xiàng)服務(wù)的用戶只需要登錄Facebook賬號(hào)，然后在商家的Facebook頁(yè)面簽到后就可以享用免費(fèi)WIFI。思科首席執(zhí)行官約翰?錢伯斯（JohnChambers）在紐約Interop技術(shù)大會(huì)的一次演講中表示，這項(xiàng)免費(fèi)WIFI系統(tǒng)允許商家在消費(fèi)者抵達(dá)商店通過(guò)Facebook簽到后，向他們發(fā)送定臸的推廣或信息。思科表示，它的?互聯(lián)移動(dòng)體驗(yàn)?（ConnectedMobileExperience）部分用戶正在測(cè)試這套系統(tǒng)。就在思科努力銷售網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的同時(shí)，F(xiàn)acebook也在仿效競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手谷歌，通過(guò)向用戶直接提供互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，增加后者在Facebook網(wǎng)站上停留的時(shí)間。Facebook的WIFI服務(wù)通過(guò)向商家提供匿名的用戶資料數(shù)據(jù)，幫助自己與商家建立更緊密的聯(lián)系。Facebook不會(huì)為這種WIFI服務(wù)支付費(fèi)用，商家會(huì)負(fù)責(zé)相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和帶寬成本。從幾大互聯(lián)網(wǎng)巨頭在WIFI業(yè)務(wù)上的布局來(lái)看，未來(lái)幾年WIFI業(yè)務(wù)（免費(fèi)）將是互聯(lián)網(wǎng)巨頭競(jìng)爭(zhēng)角力的重點(diǎn)項(xiàng)目之一。三、鵬博士WIFI若免費(fèi)將顛覆現(xiàn)有商業(yè)模式1、天時(shí)：恰逢智能終端用戶數(shù)爆炸式增長(zhǎng)時(shí)期截止2023年12月底，中國(guó)手機(jī)網(wǎng)民規(guī)模已達(dá)到4.5億人;中國(guó)智能手機(jī)用戶數(shù)達(dá)到3.8億人;中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)產(chǎn)值達(dá)到了712.5億元，較上一年增長(zhǎng)82.8%，預(yù)計(jì)2023年增長(zhǎng)率為47.4%，市場(chǎng)產(chǎn)值將超過(guò)1000億元。根據(jù)DDCI預(yù)測(cè)到2023年我國(guó)手機(jī)網(wǎng)民將達(dá)到10.6億，也就是說(shuō)在未來(lái)兩年手機(jī)網(wǎng)民數(shù)將翻一倍。對(duì)公司來(lái)說(shuō)選擇現(xiàn)在的時(shí)機(jī)切入WIFI接入市場(chǎng)，恰好踏上了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的浪潮。2、地利：已有的固網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)大大降低提供WIFI服務(wù)的成本鋪設(shè)WIFI熱點(diǎn)的成本很低公司在2023年末完成對(duì)長(zhǎng)城寬帶的收購(gòu)后，其寬帶網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋到全國(guó)30多個(gè)省市。尤其對(duì)于北、上、廣、深四地，子公司長(zhǎng)城寬帶和北京電信通早已深耕多年，寬帶服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)遍布全市。因此公司建立WIFI熱點(diǎn)的成本只剩最后一百米的連線和無(wú)線路由器的成本。最終WIFI熱點(diǎn)的鋪設(shè)主要包括饋入現(xiàn)網(wǎng)分布系統(tǒng)和單獨(dú)布放兩種建設(shè)方式。目前市場(chǎng)上無(wú)線路由器的價(jià)格在200-300元，鋪設(shè)200萬(wàn)個(gè)熱點(diǎn)，無(wú)線路由器方面的一次性投入成本在6億多元左右，再加上線路鋪設(shè)等其他成本，如進(jìn)入地鐵鋪設(shè)需要6000萬(wàn)左右?準(zhǔn)入費(fèi)?，預(yù)計(jì)在四地的一次性總投入在15億元～20億元。提供WIFI服務(wù)的流量成本幾乎為零公司的WIFI服務(wù)依賴自己的寬帶傳輸網(wǎng)絡(luò)，自然不需要任何寬帶接入費(fèi)用。而對(duì)于公司的寬帶網(wǎng)絡(luò)，由于已經(jīng)建成多個(gè)IDC將top1000的互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容商鏡像到自己的數(shù)據(jù)中心中，目前70%的流量都是由公司內(nèi)網(wǎng)提供，無(wú)任何流量費(fèi)用。隨著越來(lái)越多的互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容提供商進(jìn)駐，這一比例將達(dá)到90%以上。公司W(wǎng)IFI服務(wù)的低成本優(yōu)勢(shì)是其能夠提供免費(fèi)WIFI服務(wù)的基礎(chǔ)，也構(gòu)成了對(duì)其他潛在進(jìn)入者極高的壁壘。3、人和：免費(fèi)WIFI服務(wù)迎合了用戶和商家雙方的根本需求對(duì)于用戶來(lái)講，對(duì)廣泛覆蓋的免費(fèi)WIFI的需求一直無(wú)法滿足。三大運(yùn)營(yíng)商提供的WIFI均開始收費(fèi)，用戶目前能夠享用的免費(fèi)WIFI除了在星巴克、麥當(dāng)勞等商家固定地點(diǎn)，就是政府建設(shè)無(wú)線城市和運(yùn)營(yíng)商合作提供的免費(fèi)WIFI，但其在覆蓋范圍和網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量上都不盡人意。用戶對(duì)免費(fèi)WIFI的需求日益強(qiáng)烈?guī)?dòng)了相關(guān)產(chǎn)品的火爆。美國(guó)免費(fèi)WIFI接入提供公司Boingo的Wi-Finder甚至被評(píng)選為最佳旅行APP。而360推出的將固網(wǎng)轉(zhuǎn)化為免費(fèi)WIFI的產(chǎn)品?360隨身WIFI?產(chǎn)品也出現(xiàn)熱銷情況，在5分鐘內(nèi)10萬(wàn)臺(tái)銷售而空。從商家的角度講，提供免費(fèi)WIFI對(duì)延長(zhǎng)消費(fèi)者駐店時(shí)間、提升銷售額作用明顯已經(jīng)成為共識(shí)。麥當(dāng)勞、星巴克等商家均免費(fèi)向客戶提供WIFI服務(wù)，但是寬帶流量成本均由商家承擔(dān)，星巴克一年就要向電信運(yùn)營(yíng)商繳納上百萬(wàn)元。公司和商家合作提供免費(fèi)WIFI服務(wù)顛覆了傳統(tǒng)模式，商家不再承擔(dān)寬帶網(wǎng)絡(luò)費(fèi)用，必然極其歡迎公司的進(jìn)入。4、公司優(yōu)勢(shì)明顯：入口的入口價(jià)值公司與電信運(yùn)營(yíng)商的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)第一，對(duì)于三大運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)，發(fā)展WIFI業(yè)務(wù)主要目的是與3G\4G業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)，以彌補(bǔ)局部容量不足和提升用戶業(yè)務(wù)感知。第二，移動(dòng)、聯(lián)通等運(yùn)營(yíng)商在3G\4G業(yè)務(wù)上投資了巨額的資金，而且數(shù)據(jù)流量業(yè)務(wù)將會(huì)逐漸取代語(yǔ)音成為運(yùn)營(yíng)商主要的收入來(lái)源，運(yùn)營(yíng)商不可能像公司那樣可以無(wú)限臸的盡全力發(fā)展WIFI網(wǎng)絡(luò)來(lái)?yè)寠Z自身的數(shù)據(jù)流量。第三，公司的WIFI是全程免費(fèi)，而三大運(yùn)營(yíng)商WIFI均針對(duì)自身用戶并且需要收費(fèi)，在更換產(chǎn)品成本極低的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，大量用戶必然快速涌向體驗(yàn)好且免費(fèi)的公司W(wǎng)IFI網(wǎng)絡(luò)。公司與國(guó)內(nèi)其他WIFI接入提供商的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)目前WIFI接入服務(wù)普遍采用webportal的認(rèn)證模式，用戶接入WIFI網(wǎng)絡(luò)后需要使用瀏覽器進(jìn)行認(rèn)證。未完成認(rèn)證使用瀏覽器會(huì)被強(qiáng)臸定向到web認(rèn)證服務(wù)器進(jìn)行認(rèn)證，用戶在認(rèn)證的過(guò)程中就會(huì)瀏覽該指定頁(yè)面的信息。因?yàn)樵谡J(rèn)證過(guò)程中瀏覽指定頁(yè)面信息是用戶真正訪問(wèn)該移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的前提，所以我們稱之為?入口的入口?。作為電信級(jí)入口，所有使用該WIFI網(wǎng)絡(luò)的用戶流量都必須經(jīng)過(guò)認(rèn)證頁(yè)面，而對(duì)于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，擁有流量就有可能擁有一切。目前國(guó)內(nèi)提供免費(fèi)WIFI接入服務(wù)領(lǐng)域典型的公司是邁外迪。邁外迪成立于2023年，免費(fèi)為咖啡館、西餐廳、機(jī)場(chǎng)等商家提供WIFI上網(wǎng)設(shè)備、以及安裝和維護(hù)服務(wù)，當(dāng)客人們通過(guò)邁外迪提供的解決方案接入WIFI時(shí)，會(huì)先看到邁外迪導(dǎo)航首頁(yè)，而邁外迪通過(guò)在登陸頁(yè)面上投放廣告獲得收入。中國(guó)咖啡廳連鎖排名TOP50中的48家已與WiWide簽約，在全國(guó)擁有超過(guò)6000多個(gè)熱點(diǎn)和20多萬(wàn)用戶。公司相對(duì)于邁外迪最大的優(yōu)勢(shì)在于鋪設(shè)完成WIFI后無(wú)需網(wǎng)絡(luò)流量成本，所以公司可以把廣告價(jià)格從千次點(diǎn)擊160元壓縮到30元甚至更低，而邁外迪是沒(méi)有固網(wǎng)資源的，需要承擔(dān)非常大的寬帶流量成本，無(wú)法承受較低的廣告費(fèi)用。同時(shí)邁外迪規(guī)模也無(wú)法達(dá)到公司的水平，成立6年在全國(guó)才鋪設(shè)6000個(gè)熱點(diǎn)，公司一次就建設(shè)200萬(wàn)個(gè)熱點(diǎn)。所以邁外迪走差異化路線，業(yè)務(wù)90%以上集中在餐飲行業(yè)，并且同時(shí)為商戶提供網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷等創(chuàng)新服務(wù)，甚至為其他電信運(yùn)營(yíng)商代理WIFI廣告業(yè)務(wù)。簡(jiǎn)單測(cè)算：200萬(wàn)個(gè)熱點(diǎn)，單個(gè)熱點(diǎn)平均每天100人次點(diǎn)擊（不考慮一人多次情況），一年365*100*200萬(wàn)=730億點(diǎn)擊，若按每千次30元算則有廣告收入21.9億元，按凈利潤(rùn)率10%（參照上一篇深度寬帶接入凈利潤(rùn)率）估算，則有2億多元利潤(rùn)增厚。若單個(gè)熱點(diǎn)平均每天50人次點(diǎn)擊（還是不考慮一人多次情況），也有近1億元的凈利增厚。

2023年電梯行業(yè)分析報(bào)告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、電梯行業(yè)的屬性 41、全球主要電梯公司的市值與估值水平 42、電梯行業(yè)的安全感品牌屬性——利潤(rùn)率的穩(wěn)定性 6二、中國(guó)電梯企業(yè)未來(lái)十年的重大機(jī)遇和挑戰(zhàn) 91、中外電梯市場(chǎng)集中度的差異以及對(duì)盈利能力的影響 102、電梯行業(yè)目前“中國(guó)特色”隱含的巨大長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn) 113、集中度提升與廠家維保的實(shí)現(xiàn)路徑與催化劑 13（1）政府出臺(tái)廠家認(rèn)證更新和維保政策 14（2）政府推行強(qiáng)制保險(xiǎn) 14（3）電梯老化 14（4）房?jī)r(jià)上升導(dǎo)致品牌電梯對(duì)于地產(chǎn)商的成本影響縮小 15三、電梯公司在中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與投資機(jī)會(huì) 151、日系電梯在中國(guó)領(lǐng)先歐美品牌的原因初探 15（1）文化差異——職業(yè)經(jīng)理人制度的利弊 15①體現(xiàn)在合資對(duì)象的選擇 16②體現(xiàn)在生產(chǎn)和銷售方面 16（2）對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的戰(zhàn)略重視度——日系別無(wú)選擇 172、民營(yíng)品牌與合資品牌的定位差異、風(fēng)險(xiǎn)和估值 18（1）民營(yíng)企業(yè)的優(yōu)勢(shì) 18①股權(quán)結(jié)構(gòu) 18②營(yíng)銷手段靈活 18③區(qū)域性優(yōu)勢(shì) 18（2）民營(yíng)企業(yè)需要面對(duì)的困難 19①技術(shù)積累 19②安全風(fēng)險(xiǎn) 19③品牌定位與安全 19④保有量與售后服務(wù) 19四、投資策略 201、中國(guó)電梯行業(yè)：長(zhǎng)期有價(jià)值，投資正當(dāng)時(shí) 202、選股邏輯：三個(gè)條件，兩種風(fēng)格 21一、電梯行業(yè)的屬性研究海外電梯公司的估值，目的是研究其估值背后的盈利能力，以及盈利能力背后的行業(yè)規(guī)律與屬性。1、全球主要電梯公司的市值與估值水平電梯是地產(chǎn)基建的派生需求，中國(guó)電梯市場(chǎng)第一品牌是上海三菱，其母公司上海機(jī)電過(guò)去一年的PE在10倍附近。估值隱含的假設(shè)是，電梯行業(yè)屬夕陽(yáng)行業(yè)。如果電梯行業(yè)在中國(guó)是夕陽(yáng)行業(yè)，那么在保有量較高的歐美，電梯行業(yè)應(yīng)該接近深夜。根據(jù)全球最大的電梯公司OTIS預(yù)測(cè)，2020-2021年幾乎所有的新機(jī)銷量來(lái)自于金磚四國(guó)，也意味著歐美市場(chǎng)的保有量已經(jīng)接近飽和。全球市場(chǎng)份額來(lái)看，奧的斯、迅達(dá)和通力是最大的三家電梯公司，合計(jì)市場(chǎng)份額接近45%。我們很驚訝地發(fā)現(xiàn)，三家公司的市值合計(jì)接近人民幣3600億元。我們也一度懷疑，是否歐美電梯公司在金磚四國(guó)的市場(chǎng)份額很高，貢獻(xiàn)了主要的利潤(rùn)和估值。但是：1、占全球新機(jī)2/3份額的中國(guó)，領(lǐng)先的獨(dú)立品牌是三菱和日立；2、從主要?dú)W美電梯公司2022年?duì)I收的地域分布來(lái)看，亞太區(qū)域只貢獻(xiàn)1/4至1/3的收入，但卻足以支撐其千億市值。市盈率往往與行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間掛鉤，而歐美電梯企業(yè)市盈率普遍高于國(guó)內(nèi)企業(yè)，而市凈率超出更多。換言之，歐美三大電梯公司市值超過(guò)3600億元，但是他們主要收入來(lái)自于比中國(guó)更“夕陽(yáng)”的歐美市場(chǎng)。盡管這三大電梯公司在占全球2/3新機(jī)市場(chǎng)的中國(guó)并未取得領(lǐng)先地位，但是資本市場(chǎng)仍然給予了15~23倍的市盈率。2、電梯行業(yè)的安全感品牌屬性——利潤(rùn)率的穩(wěn)定性聯(lián)合技術(shù)UTC是位列美國(guó)道瓊斯30家成份股的多元化制造企業(yè)，旗下子公司包括開利空調(diào)、漢勝宇航、奧的斯電梯、P&W飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)、西科斯基直升機(jī)公司、聯(lián)合技術(shù)消防安防公司和聯(lián)合技術(shù)動(dòng)力公司(燃料電池)。如果按照A股流行的邏輯，無(wú)疑聯(lián)合技術(shù)的軍工、發(fā)動(dòng)機(jī)、通用航空、燃料電池和安防都是高壁壘且性感的業(yè)務(wù)，只有電梯是大家心目中既缺乏壁壘又夕陽(yáng)的板塊。有趣的是，聯(lián)合技術(shù)五大業(yè)務(wù)板塊中，電梯卻成為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率最高的板塊。為什么看似技術(shù)壁壘遠(yuǎn)低于其他業(yè)務(wù)的電梯板塊，反而定價(jià)能力最強(qiáng)？只有少數(shù)產(chǎn)品客戶在購(gòu)買時(shí)，會(huì)把安全作為購(gòu)買的前提要素——例如食品、藥品等。用巴菲特的話來(lái)講，消費(fèi)者對(duì)于放進(jìn)嘴里的東西特別慎重。如果客戶關(guān)注安全感，價(jià)格不再成為品牌選擇的最重要因素，品牌廠商可以通過(guò)定價(jià)獲得超額收益。機(jī)械行業(yè)里，“安全感”成為購(gòu)買關(guān)鍵要素的產(chǎn)品不多，主要是民航飛機(jī)和電梯。盡管民航業(yè)在大部分國(guó)家是資本殺手，但波音和空客壟斷了全球民航客機(jī)的制造。我們認(rèn)為安全感商品對(duì)行業(yè)屬性的影響主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：定價(jià)能力提升；行業(yè)集中度提升。如果客戶重視安全感且無(wú)法通過(guò)直觀感受判斷產(chǎn)品的安全程度，往往可以推動(dòng)品牌集中度的提升。但與食品不同，涉及安全感的電梯，由于購(gòu)買者地產(chǎn)商與使用者購(gòu)房人的分離，有品牌的電梯廠商定價(jià)能力和毛利率往往不如食品，但是仍然可以維持在較為合理的水平。盡管我們通過(guò)邏輯分析，可以得到電梯行業(yè)集中度高和利潤(rùn)穩(wěn)定的判斷，但是從實(shí)證角度觀察中國(guó)電梯市場(chǎng)，尚未表現(xiàn)出海外市場(chǎng)的普遍規(guī)律。中國(guó)電梯行業(yè)將走向某些行業(yè)“劣幣驅(qū)逐良幣”的悲哀結(jié)局，還是走向符合產(chǎn)品自身屬性和成熟國(guó)家普遍規(guī)律？我們傾向于樂(lè)觀，原因?qū)⒃诤竺嬲归_討論。電梯行業(yè)的“產(chǎn)品+服務(wù)”屬性——收入結(jié)構(gòu)的生命周期電梯與手機(jī)、自行車甚至挖掘機(jī)等其他制造業(yè)產(chǎn)品不同之處在于：消費(fèi)者期望電梯的安全使用壽命與房屋的壽命（70年）接近；電梯故障會(huì)影響人身安全，起碼造成巨大恐慌。因此，盡管大多數(shù)機(jī)械產(chǎn)品都有售后服務(wù)的概念，但是電梯的獨(dú)特性在于——電梯售后維護(hù)保養(yǎng)和更新業(yè)務(wù)的規(guī)模，可以與新機(jī)銷售媲美。海外四大電梯公司售后的維護(hù)保養(yǎng)和產(chǎn)品改造服務(wù)占收入的45-55%。歐美電梯公司的收入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)了售前和售后的“產(chǎn)品+服務(wù)”特征，對(duì)于企業(yè)的盈利穩(wěn)定性和估值都提供了重要的支撐。以?shī)W的斯為例，2022年歐洲營(yíng)建支出比07年下滑了接近19%，但是奧的斯歐洲的服務(wù)收入仍比07年保持正增長(zhǎng)。根據(jù)歐洲電梯協(xié)會(huì)的估計(jì)，歐洲電梯目前70%梯齡超過(guò)10年，45%梯齡超過(guò)20年。歐洲人口密度較美國(guó)高，電梯占全球存量接近50%。存量大且梯齡老，是電梯服務(wù)市場(chǎng)壯大的必要條件。必須指出，中國(guó)目前的現(xiàn)狀是大部分電梯由小型服務(wù)公司提供維保，電梯主機(jī)廠商及其經(jīng)銷商提供維保的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)外的同行。如果只有新機(jī)制造并且只專注于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)機(jī)械行業(yè)大部分子行業(yè)都會(huì)隨著城鎮(zhèn)化速度放緩而見頂。如果能夠?qū)崿F(xiàn)“產(chǎn)品+服務(wù)”的雙輪驅(qū)動(dòng)模式，企業(yè)的成長(zhǎng)周期就會(huì)大大地延展——電梯行業(yè)具有天然的屬性，顯然符合這一條件。二、中國(guó)電梯企業(yè)未來(lái)十年的重大機(jī)遇和挑戰(zhàn)中國(guó)電梯格局未來(lái)十年，將繼續(xù)“劣幣驅(qū)逐良幣”，還是回歸全球電梯行業(yè)規(guī)律，實(shí)現(xiàn)品牌的集中、價(jià)格的回升和品牌廠商提供維保服務(wù)的趨勢(shì)？我們相信，中國(guó)電梯行業(yè)的現(xiàn)狀給社會(huì)和居民帶來(lái)了極大的風(fēng)險(xiǎn)。隨著制度帶來(lái)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露，監(jiān)管層的認(rèn)識(shí)逐漸提高，電梯行業(yè)正處于變革的前夜。1、中外電梯市場(chǎng)集中度的差異以及對(duì)盈利能力的影響中國(guó)擁有電梯生產(chǎn)許可證的廠商接近500家，不過(guò)我們調(diào)研訪談的專家估計(jì)，剔除代工產(chǎn)生的重復(fù)統(tǒng)計(jì)等因素，估計(jì)實(shí)際品牌數(shù)約200家。表面上看，中國(guó)電梯新機(jī)市場(chǎng)的品牌集中度和全球差別并不顯著。全球市場(chǎng)前8大廠商的市場(chǎng)份額約75%，而中國(guó)前8大廠商的市場(chǎng)份額約65%。但考慮到全世界大部分非領(lǐng)先企業(yè)生產(chǎn)的電梯都是在中國(guó)生產(chǎn)，中國(guó)和發(fā)達(dá)國(guó)家相比，市場(chǎng)集中度差異很大。中小品牌對(duì)領(lǐng)先品牌的負(fù)面影響關(guān)鍵不在量，而在于價(jià)格。我們可以通過(guò)中國(guó)市場(chǎng)電梯新機(jī)銷量和金額的市場(chǎng)份額差異，以及營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和ROE觀察到這一現(xiàn)象。海外電梯利潤(rùn)率普遍比國(guó)內(nèi)高，而凈資產(chǎn)收益率的差距更為顯著，我們分析的原因在于——由于維保業(yè)務(wù)屬于輕資產(chǎn)模式，隨著電梯企業(yè)維保業(yè)務(wù)收入占比的提高，電梯企業(yè)的ROE也會(huì)隨之提升。2、電梯行業(yè)目前“中國(guó)特色”隱含的巨大長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)從全球經(jīng)驗(yàn)看，電梯行業(yè)集中度高，且售后服務(wù)主要由主流品牌廠商完成。而中國(guó)目前的情況與發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)差異顯著。我們認(rèn)為“中國(guó)特色”已經(jīng)給消費(fèi)者和廠商造成巨大的風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)幾年風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)逐步暴露。我們建議投資者看完我們的報(bào)告后，即使不認(rèn)同我們的投資邏輯，起碼在購(gòu)房時(shí)切記關(guān)注電梯的品牌，因?yàn)樯婕澳图胰耸旰蟮娜松戆踩?。在典型的成熟市?chǎng)歐洲，約45%的電梯超過(guò)十年，20%超過(guò)20年。目前中國(guó)接近15%的電梯梯齡超過(guò)10年，預(yù)計(jì)2016年接近25%，并且該比例將持續(xù)上升。誰(shuí)知道200多個(gè)品牌10年甚至20年后剩下多少個(gè)？如果某家廠商消失，備件和維保怎么辦？太多的電梯品牌給購(gòu)房者和我們整個(gè)社會(huì)帶來(lái)的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)在于：十年或二十年后難以購(gòu)買備件。電梯并不是完全標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，因而不同品牌的備件互換性低。電梯型號(hào)每年都在更新，有些廠商十年后消失了，幸存者中的部分廠商可能無(wú)力維持十年前型號(hào)備件的生產(chǎn)，甚至圖紙已經(jīng)丟失。部分中小廠商無(wú)力建立和長(zhǎng)期維持服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。如果說(shuō)新機(jī)生產(chǎn)具有規(guī)模效應(yīng)，那么存量機(jī)器售后服務(wù)的規(guī)模效應(yīng)可能更明顯。我們估計(jì)前十大品牌以外的廠商，平均年銷量只有1000多臺(tái)，而廠家要長(zhǎng)期維系全國(guó)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，必須要很大的保有量做支撐。目前中國(guó)大部分電梯由第三方電梯維護(hù)公司提供維保服務(wù)，但是我們認(rèn)為這一服務(wù)模式同樣隱含了巨大風(fēng)險(xiǎn)：第三方服務(wù)公司技術(shù)專注程度不夠。為了實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，第三方服務(wù)公司往往同時(shí)維護(hù)多品牌電梯，不利于專業(yè)能力的積累和風(fēng)險(xiǎn)的防范。第三方服務(wù)公司難以維持多品牌備件體系。第三方服務(wù)公司資質(zhì)良莠不齊，人員流動(dòng)性大，品質(zhì)難以保持和監(jiān)管。第三方服務(wù)公司規(guī)模小，承擔(dān)賠償能力弱。一旦出事故，往往迫使政府出于維穩(wěn)需要而出面解決。如果未來(lái)中國(guó)推行強(qiáng)制保險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司自然會(huì)逐步對(duì)于品牌廠商維保和第三方維保進(jìn)行差異定價(jià)，削弱第三方服務(wù)公司目前的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。3、集中度提升與廠家維保的實(shí)現(xiàn)路徑與催化劑如前所述，我們認(rèn)為中國(guó)電梯行業(yè)集中度較低導(dǎo)致了利潤(rùn)率較低，繼而影響了資本市場(chǎng)的估值。中國(guó)空調(diào)行業(yè)07年之前四年與之后七年，年化內(nèi)銷增速恰好都是11%。但是07年之后市場(chǎng)集中度持續(xù)提升，格力電器的凈利潤(rùn)率從06年的2.7%上升到13年的7.5%。我們認(rèn)為電梯行業(yè)的集中度提升以及OEM（廠家提供維保），道路漫長(zhǎng)但是方向確定。由于涉及人身安全并且風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨著梯齡而增大，電梯集中度提升的必要性和緊迫度比家電更甚。我們估計(jì)中國(guó)電梯行業(yè)變革的路徑和催化劑包括：（1）政府出臺(tái)廠家認(rèn)證更新和維保政策業(yè)內(nèi)有傳聞?wù)卺j釀未來(lái)只有廠家認(rèn)證的服務(wù)商才能提供更新和維保。從政府角度，可以降低其自身承擔(dān)的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。但是目前的障礙是，中國(guó)維保市場(chǎng)的劣幣驅(qū)逐良幣，導(dǎo)致品牌廠商在維保服務(wù)市場(chǎng)份額極低，缺乏成熟的服務(wù)團(tuán)隊(duì)。因此，盡管“廠家認(rèn)證維保”可以增加廠商的收入，但是廠商出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，未必會(huì)積極推動(dòng)此事。政府和廠商各有考慮，而住戶作為沉默的大多數(shù)，又缺乏足夠的知識(shí)和行動(dòng)力。（2）政府推行強(qiáng)制保險(xiǎn)如果推行強(qiáng)制保險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司出于自身利益，自然會(huì)對(duì)原廠維保、原廠認(rèn)證維保和無(wú)認(rèn)證第三方維保進(jìn)行差別化定價(jià)，從而提高原廠維保的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。（3）電梯老化隨著多品牌電梯老化，重大事故經(jīng)過(guò)媒體傳播改變消費(fèi)者觀念，推動(dòng)政府立法；這是我們不愿意看到的路徑，但是風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。（4）房?jī)r(jià)上升導(dǎo)致品牌電梯對(duì)于地產(chǎn)商的成本影響縮小中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的集中度低和拿地不規(guī)范，大量不考慮長(zhǎng)期品牌的項(xiàng)目公司在市場(chǎng)上，也是電梯品牌集中度低的重要原因。不過(guò)我們注意到，大型地產(chǎn)公司早已高度重視電梯問(wèn)題。例如中海地產(chǎn)與上海三菱，萬(wàn)科與廣日電梯的合作。在中國(guó)，很多行業(yè)都出現(xiàn)了長(zhǎng)期的劣幣驅(qū)逐良幣的過(guò)程。但是對(duì)于電梯這樣一個(gè)涉及人身安全的產(chǎn)品，我們還是傾向于判斷，未來(lái)十年可以象家電行業(yè)那樣實(shí)現(xiàn)集中，象海外那樣70%以上的電梯由廠商提供OEM維保和設(shè)備更新。從投資角度，這只是一種推測(cè)，需要觀察和跟蹤。三、電梯公司在中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與投資機(jī)會(huì)1、日系電梯在中國(guó)領(lǐng)先歐美品牌的原因初探歐美四大品牌包括奧的斯、迅達(dá)、通力和蒂森克虜伯，這也是全球四大電梯企業(yè)。日系的三菱和日立的全球市場(chǎng)份額均低于歐美四大品牌。然而，三菱和日立卻成為中國(guó)市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者。通過(guò)市場(chǎng)調(diào)研，我們初步認(rèn)為，是軟件而不是硬件，導(dǎo)致了兩個(gè)體系在中國(guó)市場(chǎng)的差異。（1）文化差異——職業(yè)經(jīng)理人制度的利弊我們?cè)L談的數(shù)位電梯行業(yè)專家，均指出歐美品牌有著優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理人，但是往往又無(wú)法擺脫對(duì)職業(yè)經(jīng)理人的“短期業(yè)績(jī)壓力”。但是電梯的“安全感屬性”，導(dǎo)致短期業(yè)績(jī)與長(zhǎng)期成長(zhǎng)未必目標(biāo)一致。這種行為特征，①體現(xiàn)在合資對(duì)象的選擇歐美品牌不僅收購(gòu)中國(guó)小品牌廠，還與不同的中方成立合資公司。這種廣泛收購(gòu)與合資策略有利于快速形成產(chǎn)能，但未必有利于品質(zhì)管理和品牌定位；而三菱和日立在中國(guó)，均只選擇了一家合作對(duì)象，且不管是上海機(jī)電還是廣日集團(tuán)，均有軍工制造背景和多年的電梯研發(fā)制造經(jīng)驗(yàn)。②體現(xiàn)在生產(chǎn)和銷售方面歐美體系具有更進(jìn)取的文化，其優(yōu)勢(shì)更多地體現(xiàn)在營(yíng)銷和管理方面。而日系重點(diǎn)在于研發(fā)和制造。以上海三菱為例，生產(chǎn)線工人收入長(zhǎng)期高于同行，但是營(yíng)銷體系收入反而低于同行。兩種體系各有利弊，但是需要強(qiáng)調(diào)，電梯是“安全感品牌”；中國(guó)電梯行業(yè)沒(méi)有格力空調(diào)那樣具有世界一流自主技術(shù)的企業(yè)。因此，電梯技術(shù)掌握在外方手里，所以客觀地講，中方的話語(yǔ)權(quán)都是有限的。但是對(duì)于電梯這種每年產(chǎn)量50萬(wàn)臺(tái)的大宗機(jī)械行業(yè)，往往中國(guó)經(jīng)理人更有能力理解中國(guó)市場(chǎng)的成功要素。我們觀察到，上海三菱很早就消化了日方轉(zhuǎn)移的技術(shù)，并且通過(guò)變頻技術(shù)崛起。而廣州日立的董事長(zhǎng)潘總則在退休后被日方以“電梯行業(yè)最高薪的高管”，返聘為日立電梯中國(guó)公司的總裁，這在日系企業(yè)里極為少見。即使在歐美系電梯企業(yè)中，我們也觀察到中方能力較強(qiáng)的西子奧的斯，在奧的斯中國(guó)四家企業(yè)中表現(xiàn)最突出。（2）對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的戰(zhàn)略重視度——日系別無(wú)選擇沒(méi)有一家跨國(guó)電梯企業(yè)會(huì)輕視中國(guó)市場(chǎng)，但是日系只有全力押注中國(guó)市場(chǎng)，才有生機(jī)和發(fā)展。由于電氣技術(shù)的深厚積累，日本電梯企業(yè)的技術(shù)能力在80年代已經(jīng)躋身全球一流。但是日系電梯企業(yè)錯(cuò)過(guò)了歐美城鎮(zhèn)化的高峰，由于在歐美保有量太低，無(wú)法在營(yíng)銷和售后網(wǎng)絡(luò)方面，在歐美與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)競(jìng)爭(zhēng)。因此，中國(guó)成為日系企業(yè)唯一可以押注的大市場(chǎng)。其中日立對(duì)中國(guó)的技術(shù)轉(zhuǎn)移決心較大，日立研發(fā)中心轉(zhuǎn)移到了廣州，數(shù)十名日本工程師舉家搬遷。但是對(duì)于歐美企業(yè)，客戶忠誠(chéng)度極高和利潤(rùn)率高的維保更新市場(chǎng)，已經(jīng)足以支持他們可觀的利潤(rùn)。投資者只要閱讀四大歐美電梯廠商的年報(bào)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)只有通力電梯每年會(huì)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)提供專門的分析報(bào)告。而通力恰恰是過(guò)去五年在中國(guó)成長(zhǎng)最快的歐美電梯企業(yè)。由此可見，戰(zhàn)略上的重視和押注非常重要。2、民營(yíng)品牌與合資品牌的定位差異、風(fēng)險(xiǎn)和估值民營(yíng)電梯品牌大多數(shù)從零部件起家，由于電梯行業(yè)配套齊全，所以自然而然地進(jìn)入了整機(jī)制造。由于電梯行業(yè)現(xiàn)金流較好，且“購(gòu)買者與使用者分離”導(dǎo)致營(yíng)銷可以發(fā)揮重要的作用，所以國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了全球最多的電梯品牌。（1）民營(yíng)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)①股權(quán)結(jié)構(gòu)民營(yíng)股權(quán)結(jié)構(gòu)不僅優(yōu)于國(guó)企，而且也優(yōu)于許多合資企業(yè)。國(guó)企與合資企業(yè)都容易出現(xiàn)職業(yè)經(jīng)理人控制，職業(yè)經(jīng)理人與老板的差異在于經(jīng)理人更關(guān)注短期業(yè)績(jī)，老板需要關(guān)心長(zhǎng)期公司價(jià)值。②營(yíng)銷手段靈活在競(jìng)爭(zhēng)性的行業(yè)里，有老板的企業(yè)往往能夠更快地決策，并且在營(yíng)銷等環(huán)節(jié)更加靈活，有利于企業(yè)的頑強(qiáng)生長(zhǎng)。③區(qū)域性優(yōu)勢(shì)許多中小型民營(yíng)企業(yè)僅靠某個(gè)地域的人脈根基，就可以建立在某個(gè)區(qū)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，維持企業(yè)的生存并伺機(jī)做大。因此，在許多制造業(yè)領(lǐng)域里，民營(yíng)企業(yè)不僅打敗了國(guó)企，而且打敗了外資企業(yè)——但是民營(yíng)企業(yè)在電梯行業(yè)仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于合資企業(yè)。（2）民營(yíng)企業(yè)需要面對(duì)的困難①技術(shù)積累在我們這樣的技術(shù)