固定匯率和外匯干預(yù)課件

2018/12/18TueGroupreportinclass2-FixedExchangeRatesand

ForeignExchangeIntervention2018/12/18TueGroupreportin1強制結(jié)售匯制度所有的外匯必須賣給銀行，所有的外匯支出向銀行購買。意愿結(jié)售匯制度除國家規(guī)定的外匯賬戶保留外，必須將多余的外匯賣給外匯指定銀行，央行成為銀行間市場最大的接盤者ForeignExchangeSettlementAndSalesSystem結(jié)售匯制度ForeignExchangeReserves外匯儲備強制結(jié)售匯制度意愿結(jié)售匯制度ForeignExchange2Fundsoutstandingforforeignexchange

外匯占款Thecentralbankpurchasesforeignexchangeassetsandreleasesdomesticcurrency央行為了收購?fù)鈪R資產(chǎn)而投放的本國貨幣由于人民幣是非自由兌換貨幣，外資引入后需兌換成人民幣才能流通使用，國家為了外資換匯要投入大量的資金，需要用本國貨幣購買外匯，因此增加了"貨幣供給"，形成外匯占款。Fundsoutstandingforforeign301PARTFixedExchangeRates（textbookinpage499-502）01PARTFixedExchangeRates（tex418-5AssetMarketEquilibriumwithaFixedExchangeRate,E0收入Y↑實際貨幣需求增加L(R,Y)右移本幣升值央行購買國外資產(chǎn)本國國內(nèi)貨幣供給量↑目標(biāo)：維持住匯率E018-5AssetMarketEquilibriumw502PARTStabilizationPolicieswithaFixedExchangeRates(textbookin505)02PARTStabilizationPolicies(6MonetaryPolicy(afixedexchangerate)

貨幣政策央行購買國內(nèi)資產(chǎn)本國國內(nèi)貨幣供給量↑AA1→AA2，本幣貶值央行出售國外資產(chǎn)，換回本幣本國國內(nèi)貨幣供給量↓目標(biāo)：維持住匯率E0MonetaryPolicy(afixedexcha7MonetaryExpansionIsIneffectiveUnderaFixedExchangeRateAA1AA2AA1Y1Y2Y1產(chǎn)出水平不變，貨幣政策無效。MonetaryExpansionIsIneffect8FiscalPolicy(afixedexchangerate)

財政政策財政擴張DD曲線右移Y↑,本幣升值央行購入國外資產(chǎn)本國國內(nèi)貨幣供給量↑AA曲線右移目標(biāo)：維持住匯率E0FiscalPolicy(afixedexchange9FiscalPolicyismoreeffectivethanintheconditionofvariableexchangerateY1Y2Y3Y1Y2浮動匯率固定匯率財政政策在固定匯率下比在浮動匯率下更有效目標(biāo)：維持住匯率E0FiscalPolicyismoreeffecti10ChangesintheExchangeRateDepreciation貨幣貶值(appreciation):在浮動匯率制下E的增加（或降低），含有主動的意思，市場作用的結(jié)果Devaluation幣值下調(diào)(revaluation):在固定匯率制下E的增加（或降低），含有被動的意思，政府決策的結(jié)果ChangesintheExchangeRateDe11ChangesintheExchangeRate政府主動進行貨幣貶值，E0→E2Y1→Y2本國國內(nèi)貨幣需求量↑本幣升值購買國外資產(chǎn)，增加人民幣投放AA曲線右移使匯率穩(wěn)定在E2目標(biāo)：維持住匯率E2ChangesintheExchangeRate政府12TriffinDilemma特里芬兩難雙掛鉤制度：美元直接與黃金掛鉤，各國貨幣和美元掛鉤。TriffinDilemma特里芬兩難雙掛鉤制度：13前提：美元是國際儲備和國際結(jié)算貨幣美國作為國際貨幣前提幣值穩(wěn)定要求美國處于貿(mào)易順差美元作為國際結(jié)算貨幣美元流入海外美國發(fā)生貿(mào)易逆差雙方相互矛盾，布雷頓森林體系垮臺的必然性前提：美元是國際儲備和國際結(jié)算貨幣美國作為國際貨幣前提幣值穩(wěn)14信心與清償力之間的矛盾美元作為國際結(jié)算貨幣美元流入海外美國發(fā)生貿(mào)易逆差保持其他國家的清償力要保持清償力就會降低信心，