股票投資決策解析課件

模塊四:股票投資決策模塊四:股票投資決策1內(nèi)容學(xué)習(xí)內(nèi)容學(xué)習(xí)目標(biāo)作業(yè)與思考能力訓(xùn)練內(nèi)容學(xué)習(xí)內(nèi)容學(xué)習(xí)目標(biāo)作業(yè)與思考能力訓(xùn)練2

一、專業(yè)能力：完成股票價(jià)值及股票投資收益的計(jì)算任務(wù)；能運(yùn)用股票價(jià)值計(jì)算模型及股票投資收益的計(jì)算方法進(jìn)行股票投資決策；完成股票投資的目的和優(yōu)缺點(diǎn)知識(shí)導(dǎo)圖。

二、方法能力：

學(xué)會(huì)學(xué)習(xí)、學(xué)會(huì)工作；培養(yǎng)科學(xué)的思維方法、開拓創(chuàng)新的精神和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓ぷ髯黠L(fēng)；拓展自我天賦、可持續(xù)發(fā)展能力和創(chuàng)造性解決問題的能力。

三、社會(huì)能力：

學(xué)會(huì)合作，學(xué)會(huì)做人，與他人和諧相處；具有良好的團(tuán)隊(duì)精神、職業(yè)道德和社會(huì)責(zé)任感。一、專業(yè)能力：二、方法能力：3教學(xué)內(nèi)容步驟一:認(rèn)識(shí)證券投資步驟二:認(rèn)識(shí)股票投資步驟四:計(jì)算股票收益率步驟三:計(jì)算股票價(jià)值教學(xué)內(nèi)容步驟一:認(rèn)識(shí)證券投資步驟二:認(rèn)識(shí)股票投資步驟四:計(jì)算4第一節(jié)

認(rèn)識(shí)證券投資

證券的種類按發(fā)行主體不同：政府證券、金融證券、公司證券

按體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系：股權(quán)證券、債權(quán)證券按收益決定因素:原生證券、衍生證券一、證券的概念及種類

證券是用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面憑證。它表明證券持有人取得該證券所擁有的特定權(quán)益。

廣義狹義（資本證券）第一節(jié)

認(rèn)識(shí)證券投資5二、證券投資及種類

證券投資是投資者將資金投資于股票、債券、基金、衍生金融資產(chǎn)等證券資產(chǎn)，從而獲取收益的一種投資行為。

區(qū)別于項(xiàng)目投資

證券投資種類

股票投資、債券投資、基金投資、衍生金融資產(chǎn)投資。二、證券投資及種類

證券投資是6

三、證券投資的目的和特點(diǎn)

證券投資目的：暫時(shí)存放閑置資金與籌集長(zhǎng)期資金相配合滿足未來的財(cái)務(wù)需求滿足季節(jié)性經(jīng)營(yíng)對(duì)現(xiàn)金的需求獲得對(duì)相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)

證券投資的特點(diǎn)：流動(dòng)性強(qiáng)價(jià)格波動(dòng)大交易成本低

三、證券投資的目的和特點(diǎn)

證券投資目的：7

四、證券投資的一般程序

選擇投資對(duì)象開戶委托買賣交割與清算過戶四、證券投資的一般程序

選8

第二節(jié)認(rèn)識(shí)股票投資

一、股票投資的目的

企業(yè)進(jìn)行股票投資的目的主要有兩個(gè)：獲利與控股。

1.獲利

作為一般的證券投資，主要是為了獲取股利收入及股票買賣差價(jià)；在這種情況下，企業(yè)僅將某種股票作為它證券投資組合的一個(gè)部分，不應(yīng)冒險(xiǎn)將大量資金投資于某一企業(yè)的股票。

2.控股

控股即通過購(gòu)買某一企業(yè)的大量股票達(dá)到控制該企業(yè)的目的。在這種情況下，企業(yè)應(yīng)集中大量資金投資于被控制企業(yè)的股票，這時(shí)考慮更多的不應(yīng)是股票投資收益的高低，而應(yīng)是占有多少股權(quán)才能控制被投資企業(yè)。

第二節(jié)認(rèn)識(shí)股票投資9

二、股票投資分析法

基本分析法：宏觀分析行業(yè)分析公司分析

技術(shù)分析法：指標(biāo)法K線圖法形態(tài)法波浪法

二、股票投資分析法

基本分析10

第三節(jié)股票價(jià)值的計(jì)算

股票價(jià)值是股票預(yù)期的未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。股票預(yù)期的未來現(xiàn)金流入包括兩部分：每期的預(yù)期股利和將來出售股票時(shí)的變價(jià)收入。在這種情況下，股票價(jià)值的計(jì)算模型為：

式中，V為股票價(jià)值；Dt為第ｔ期的預(yù)期股利；k為投資者要求的必要投資收益率；P為未來出售股票時(shí)預(yù)計(jì)的售價(jià)；ｎ預(yù)計(jì)持有股票的期數(shù)。這是股票價(jià)值計(jì)算的一般模型，無論Dt如何變動(dòng)，此模型均有效。如果投資者長(zhǎng)期持有股票不準(zhǔn)備出售，其股票價(jià)值可按以下幾種情況分別計(jì)算：第三節(jié)股票價(jià)值11一、股利固定不變（零成長(zhǎng)股票模型）的股票價(jià)值計(jì)算

每年股利固定不變，且投資者不準(zhǔn)備出售股票的情況下，其股票的內(nèi)在價(jià)值等于每年股利的現(xiàn)值之和。每年股利相當(dāng)于一筆永續(xù)年金。在這種情況下，股票價(jià)值的計(jì)算模型為：

式中，V為股票價(jià)值；D為每年固定股利；ｋ為投資者要求的必要投資收益率。例題分析一、股利固定不變（零成長(zhǎng)股票模型）的股票價(jià)值計(jì)12

例題一：大洋公司準(zhǔn)備購(gòu)買某種股票，并長(zhǎng)期持有，預(yù)計(jì)每年分配股利3元，該股票β系數(shù)為1.5，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6％，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為14％。計(jì)算該股票的內(nèi)在價(jià)值。

例題二：假設(shè)例題一中該股票的股利，預(yù)計(jì)以后每年以5％的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，你認(rèn)為股票價(jià)格為多少時(shí)A公司才能購(gòu)買？例題一：大洋公司準(zhǔn)備購(gòu)買某種股票，并長(zhǎng)期持有，預(yù)計(jì)每年13

二、股利固定增長(zhǎng)的股票價(jià)值計(jì)算

如果一個(gè)公司的股利不斷增長(zhǎng)，投資者的投資期限又很長(zhǎng)，則股票的價(jià)值計(jì)算就更困難，只能計(jì)算近似數(shù)。設(shè)上年股利為D0，每年股利的增長(zhǎng)率為g，則股票價(jià)值的計(jì)算公式為：

如果g＜ｋ，當(dāng)時(shí)，上式可簡(jiǎn)化為：

式中，D1為第一年的股利，ｋ為投資者要求的必要投資收益率。。例題分析

二、股利固定增長(zhǎng)的股票價(jià)值計(jì)算例題分析14三、股利非固定增長(zhǎng)的股票價(jià)值計(jì)算

在現(xiàn)實(shí)生活中，有的公司股利是不固定的。有時(shí)固定不變，有時(shí)固定增長(zhǎng)，有時(shí)高速增長(zhǎng)。在這種情況下，股票價(jià)值就要分段計(jì)算。(例題：P55練習(xí)5)三、股利非固定增長(zhǎng)的股票價(jià)值計(jì)算15第四節(jié)股票投資收益率的計(jì)算

股票投資的收益水平通常用股票收益率來衡量。股票收益率主要有本期收益率和持有期收益率兩種。一、本期收益率

本期收益率是指股份公司派發(fā)的現(xiàn)金股利與本期股票價(jià)格的比率，其計(jì)算公式為：

式中，本期股票價(jià)格指證券市場(chǎng)上該股票的當(dāng)日收盤價(jià)；年現(xiàn)金股利指上一年每股股票獲得的股利。

本期收益率表明以現(xiàn)行價(jià)格購(gòu)買股票的預(yù)期收益。第四節(jié)股票投資收益率16二、持有期收益率

持有期收益率是指投資者買入股票持有一定時(shí)期后又賣出該股票，在持有該股票期間獲得的收益率。投資者持有股票的時(shí)間長(zhǎng)短不同，其持有期收益率的計(jì)算方法也不同。1、短期持有股票的持有期收益率

如果投資者持有股票時(shí)間不超過一年，由于期限短，其持有期收益率的計(jì)算一般不考慮資金時(shí)間價(jià)值因素。基本計(jì)算公式為：

持有期年均收益率＝

式中，持有年限等于實(shí)際持有天數(shù)除以360，也可以用持有月數(shù)除以12表示。二、持有期收益率1、短期持有股票172、長(zhǎng)期持有股票的持有期收益率

如果投資者持有股票時(shí)間超過一年，因時(shí)間較長(zhǎng)，計(jì)算其持有期收益率要考慮資金時(shí)間價(jià)值。其持有期收益率是指能使未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于目前股票購(gòu)買價(jià)格的貼現(xiàn)率。計(jì)算其持有期收益率的方法是求解以下含有貼現(xiàn)率的方程：

式中，P為股票的購(gòu)買價(jià)格；Dj為各年獲得的股利；F為股票的出售價(jià)格；i為股票持有期年均收益率；n為投資期限。例題分析2、長(zhǎng)期持有股票的持有期收益率

如18

例題三：大洋公司2005年2月5日以每股6.4元的價(jià)格購(gòu)入一種股票，2006年1月3日，每股獲得現(xiàn)金股利0.39元，2006年1月5日以每股6.65元的價(jià)格出售。計(jì)算該股票的持有期收益率和持有期年均收益率。例題三：大洋公司2005年2月5日以每股6.4元的價(jià)格19三、股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)

股票投資是一種具有挑戰(zhàn)性的投資，其收益和風(fēng)險(xiǎn)都比較高。1、股票投資的優(yōu)點(diǎn)

投資收益高

購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)低

擁有一定的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)

2、股票投資的缺點(diǎn)

股票投資的缺點(diǎn)主要是風(fēng)險(xiǎn)大，這是因?yàn)椋?/p>

求償權(quán)居后

股票價(jià)格不穩(wěn)定

股利收入不穩(wěn)定三、股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)