項(xiàng)目融資決策概述

第3節(jié)項(xiàng)目融資決策項(xiàng)目融資決策，就是項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化決策?；蛘哒f，項(xiàng)目融資決策是融通資金的諸結(jié)構(gòu)要素，如構(gòu)成投資結(jié)構(gòu)、融資模式、資金結(jié)構(gòu)、信用擔(dān)保結(jié)構(gòu)等諸要素的有效組合。概而言之，決策的內(nèi)容應(yīng)包括：1、融資方式種類結(jié)構(gòu)優(yōu)化2、融資成本的優(yōu)化3、融資期間結(jié)構(gòu)優(yōu)化11、概述1.1項(xiàng)目融資決策的定義項(xiàng)目融資決策與項(xiàng)目投資決策不同，不再是項(xiàng)目發(fā)起方單方面決策，而是涉及更多的方面，當(dāng)然主要是資金的需求方和資金的供給方。如果一個(gè)項(xiàng)目是值得投資的，那么，從項(xiàng)目發(fā)起人的角度來看，項(xiàng)目融資決策就需要解決兩個(gè)層面的問題：1、由其決定采取何種方式為項(xiàng)目籌措資金，即項(xiàng)目發(fā)起人有權(quán)來決定是否采用項(xiàng)目融資方式，這取決于項(xiàng)目發(fā)起人對(duì)債務(wù)分擔(dān)、貸款金額、時(shí)間、融資成本等多方面的要求，需要在綜合分析評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上作出選擇22、在確認(rèn)擁有選擇項(xiàng)目融資的充分理由后，項(xiàng)目發(fā)起人就需要對(duì)項(xiàng)目融資方式進(jìn)行全面深入細(xì)致的比較分析，在滿足項(xiàng)目協(xié)議可融資性的基礎(chǔ)上，設(shè)計(jì)出符合目標(biāo)要求的項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)、融資模式、資金結(jié)構(gòu)及信用保證結(jié)構(gòu)，優(yōu)化各個(gè)融資要素。32摘.友3毯項(xiàng)懷目淹融晴資艙決政策鞠的丈程慮序1娘、蠟確燦定萌決露策駕目藍(lán)標(biāo)2耳、襪提產(chǎn)出窯融子資論方巧案3怖、品評(píng)凈價(jià)乳選孤?lián)駷醴较浒?2夕.薄3太項(xiàng)依目疫融情資塔決系策傾的銹內(nèi)離容1底、衣項(xiàng)咐目泛投紡資紛結(jié)溜構(gòu)離決狀策2消、礙項(xiàng)顯目超融繭資飄模鮮式呀?jīng)Q仍策3跪、候項(xiàng)遭目斃資該金芹結(jié)槍構(gòu)吧決擱策4語、但信揭用挺擔(dān)括保梅結(jié)喬構(gòu)訂決艦策51臨.躁4悲項(xiàng)覆目大融羅資遍決告策扣的今主寄要后影軋響揮因仁素1程、組項(xiàng)旱目美發(fā)鏟起遲人翠的逃要挪求（傭1慎）花股尊本常回戰(zhàn)報(bào)項(xiàng)孕目盒內(nèi)予部掩收隔益置率床是嚷項(xiàng)縮慧目偶未案來膨現(xiàn)齒金推流暈入志減貢去泡現(xiàn)步金慣流乳出紫后攜，彼按越照民一席定樸的銀貼旨現(xiàn)塑率納折過合廁成因現(xiàn)充值全，則其擺凈速值陷為答零方時(shí)霧的考貼落現(xiàn)富率閣數(shù)另值蛾。61削.有4永項(xiàng)帶目盛融畢資岸決恐策微的崇主出要捆影就響珍因納素1纏、淺項(xiàng)果目熊發(fā)迎起姥人吼的形要芳求（貿(mào)2姿）廈每外股塵盈醉利每有股項(xiàng)收乘益違即教每畜股榴盈輩利質(zhì)（系E彎P鏈S鑒）旋，接又挎稱何每申股調(diào)稅勵(lì)后模利愧潤(rùn)兆、祝每肉股譽(yù)盈能余童，攔指丹稅喝后套利廁潤(rùn)如與命股由本劉總傻數(shù)相的紛比膛率勵(lì)。銀是參普默通氏股醉股藝東吃每國(guó)持停有防一創(chuàng)股像所頑能災(zāi)享狂有正的丑企落業(yè)糊凈仗利戰(zhàn)潤(rùn)抬或啞需顆承耐擔(dān)陶的忠企圓業(yè)位凈和虧徒損咐?？衩棵韫芍ナ章室纣}通漢常蔬被消用堆來懂反其映唉企屈業(yè)胡的逢經(jīng)代營(yíng)剩成召果道，能衡碼量路普超通脹股題的為獲橋利辛水扇平宮及令投旺資哲風(fēng)剩險(xiǎn)倒，愁是會(huì)投濁資竿者震等闊信規(guī)息泄使侮用霸者雷據(jù)信以夕評(píng)仍價(jià)龜企掌業(yè)剛盈濃利撐能也力變、嘉預(yù)粘測(cè)椅企跡業(yè)疤成懇長(zhǎng)蹈潛當(dāng)力跨、贈(zèng)進(jìn)屯而秤做渴出液相裳關(guān)這經(jīng)傾濟(jì)跟決屢策歷的顯重免要朋的失財(cái)姥務(wù)損指步標(biāo)底之淡一嫩。7（各3疏）確現(xiàn)兆金喘收雅益絞率用殺現(xiàn)粘金舍流禮除縱以炭總喇發(fā)隱行需股疊票惑的孩數(shù)裳量緞。（掠4告）甘項(xiàng)充目勢(shì)投副資封回威收慶期（布5睜）蘭公煩司芳評(píng)婦級(jí)（疾6鎮(zhèn)）樂公忽司校的鴨稅虹率（創(chuàng)7獎(jiǎng)）鉗項(xiàng)些目融的衫追培索刮程忘度（山8膛）貝法業(yè)律敘上傷的裂限鍬制82總、步貸謊款庸方捧的炒要串求貸形款積方?jīng)r為瞎項(xiàng)扮目脅發(fā)臭起饞人種提段供撓貸繭款丸之情前呢，遠(yuǎn)要驢求釀公掘司覽滿漲足巴一穗定轉(zhuǎn)的頃條臨件低。梨雖平然至項(xiàng)鵲目忍發(fā)必起辦人屋的地要炎求挖也互要暖得匪到某滿厘足根，嫩但走是或只繼有鋒滿方足疏貸涉款挺方櫻的美要回求艙之膜后特才婆能權(quán)從障他密們果那席里夸得奮到櫻貸媽款還。（羽1涌）墨貸乏款施對(duì)舉股堵本懂資球金焰的模比飄例（慢2感）格融勇資擋期膜限（裂3敢）糠攤籍還評(píng)貸洋款（閃4夫）殺貸寫款底利襲息咐和硬其揉他旨費(fèi)稿用9（釋5觸）塑平滑均嶼壽銷命（內(nèi)6葵）拘債臟務(wù)彼比籠率（盒7偽）紐奉財(cái)萬務(wù)夜保墊障貸指堵標(biāo)（址8塘）叉資芬信像評(píng)魄級(jí)（稻9懶）姻擔(dān)娛保（抱1跨0話）復(fù)優(yōu)材先雖級(jí)1洋01查.芬5喂項(xiàng)教目倦資罪本堪成嬌本累的欣確豬定很方刊法1具、避項(xiàng)奪目掉資拉本財(cái)成滴本需的典概閥念資彼本旦成符本槽是工指居企楚業(yè)邪取秘得占和到使帽用才資綱本沿時(shí)碼所敵付厘出犬的過代槽價(jià)跌。顯取梢得哄資換本紫所奴付偽出占的頃代迎價(jià)僻，你主磨要墊指涂發(fā)荒行政債事券逗、鎮(zhèn)股格票穴的淋費(fèi)溫用澆，財(cái)向牽非胳銀壤行哀金櫻融粥機(jī)蛇構(gòu)蓮借圓款無的品手妹續(xù)脆費(fèi)慘用器等惱；猜使北用愧資粗本茂所僵付職出份的無代接價(jià)宣，覆主貢要稈由槽貨癥幣從時(shí)室間料價(jià)洗值申構(gòu)羨成擁，絲式如險(xiǎn)股鬧利惰、逢利薪息己等嶄。灣資鞠本公成貨本冤是瓣指裂企裳業(yè)侵為慢籌灣集竿和余使驅(qū)用符資圖金否而丙付窩出采的付代讓價(jià)挺，樹廣煌義宿講假，安企膜業(yè)耳籌尺集字和千使贈(zèng)用晨任千何眾資警金判，剖不亂論倘短團(tuán)期原的曠還槍是尺長(zhǎng)毯期渴的水，哨都絞要西付皺出徒代貓價(jià)客。哥狹貴義蔽的迎資蚊本蹦成征本稠僅烤指鉤籌宏集恩和唱使階用園長(zhǎng)逼期媽資權(quán)金豎（稻包緩括折自統(tǒng)有桶資嘉本果和廉借閥入復(fù)長(zhǎng)辦期僑資腎金餐）耐的晉成庭本乖。和由消于拿長(zhǎng)越期晚資柴金絮也堪被違稱芒為憤資呼本揉，膜所劍以偉長(zhǎng)博期萍資版金誓的拋成帖本員也冬稱擺為備資配本發(fā)成漆本胸。1扁12瞎、浮決稅定張項(xiàng)四目勤資猶本刑成權(quán)本劃高拆低勸的撲因瓣素在躬市傘場(chǎng)獎(jiǎng)經(jīng)送濟(jì)系環(huán)播境帥中卡，裳多受方仙面被因落素抓的姜綜護(hù)合銹作仗用款決需定打著辯項(xiàng)灘目晚資芝本儉成燭本究的圣高渾低靠，比其穴中艇主凡要滑的耀因厲素耕有里：總牧體捎經(jīng)宅濟(jì)劇環(huán)惑境證哥券茶市書場(chǎng)華條后件項(xiàng)族目莫投夜資娘者載股腳本效金湊河蔥債苗務(wù)杯融牧資窗之繭間偉的扇比灑例項(xiàng)框目炭融殘資銜規(guī)巨模滅等1邊23謊、筑個(gè)鏡別俘資滔本板成帶本（圓2賓）腥債樹券豎成襪本債靠券傷成眾本詳是線由凡企籮業(yè)血實(shí)勺際勉負(fù)倍擔(dān)搜的掙債供券溉利及息照和辯發(fā)灘行殊債疑券洋支據(jù)付棕的搭籌僻資舊費(fèi)羽用差組瞞成草，申一鐵些薯資瓶料俊里盤也仆叫化債浪券糧資胳本幸成膽本院?？岚l(fā)系行帖債娘券豆的搖成扛本碗主棒要鴉指陜債眨券受利消息牽和膏籌腳資離費(fèi)憶用辦。憲債似券冒利欲息松的溝處灣理演與員長(zhǎng)桶期陸借壞款問利束息疏的勒處犁理類相快同包，茄應(yīng)找以猾稅劍后抖的比債雨務(wù)服成換本得為創(chuàng)計(jì)糟算角依甚據(jù)么。謊債蜓券席的事籌撐資開費(fèi)交用俯一嘆般后比攻較牢高歲，鑄不揉可墳在觀計(jì)虜算瞞資腳本蘋成或本遵時(shí)劍省妨略撕。1墨3（失3緒）啄留桌存怪收狗益奪成嘗本留鐘存瘋收嘆益皮是聰公滿司故在棍經(jīng)標(biāo)營(yíng)致過蘋程樂中倆所夕創(chuàng)晴造冰的鉆，影但外由涉于蘭公即司群經(jīng)命營(yíng)追發(fā)握展錯(cuò)的沖需辰要旬或棗由休于突法歷定籮的睛原風(fēng)因固等猛，籌沒腳有陽分肅配索給吩所映有羞者銹而春留浴存叫在確公脈司蝕的覽盈字利租。瞇留乘存壯收叉益療是屋指判企秀業(yè)爭(zhēng)從娃歷臨年央實(shí)裳現(xiàn)樸的吧利芹潤(rùn)拒中賺提塞取路或拍留存存匹于壓企平業(yè)粗的框內(nèi)丘部除積烤累匹，絨它望來傭源態(tài)于淡企盈業(yè)碎的巷生益產(chǎn)軌經(jīng)直營(yíng)卡活愿動(dòng)慶所悉實(shí)急現(xiàn)逆的濕凈耗利靈潤(rùn)逗，耗包紋括證企捆業(yè)桂的今盈縮慧余津公毅積陽和匙未迷分姜配靜利態(tài)潤(rùn)窄兩棋個(gè)盾部諒分奇，貴其但中粗盈穗余巴公訊積醉是輪有克特計(jì)定釘用繁途齒的政累顫積駕盈毅余揪，后未貿(mào)分裳配嘉利理潤(rùn)慢是翁沒退有郊指谷定爸用緩?fù)厩那牙坩u積震盈召余忍。留慎存看收棒益搶成騙本犯的共估偽算揪難裕于拉債怨務(wù)縮慧成亞本碌，位因妻為悅很完難擴(kuò)對(duì)稻諸叮如盲企新業(yè)葡未籃來盟發(fā)憶展升前們景前及昌股野東稈對(duì)共未湯來景風(fēng)料險(xiǎn)格所鏟要齒求咸的胖風(fēng)興險(xiǎn)器溢禍價(jià)階作投出柱準(zhǔn)你確餅的質(zhì)測(cè)者定純。1軟43逗、險(xiǎn)個(gè)牲別販資嘆本重成全本（掌4借）舞普帽通螺股悠成匙本普芝通浮股和：斬(抽o剖r客d蹲i浩n僑a鉆r檢y深s任h黃a次r尤e脊、窩c灑o忌m顆m皺o麻n珍s靜t戀o舒c罩k宮)陷普腿通南股推是蛙指回在倘公例司肢的駛經(jīng)露營(yíng)概管槐理等和疼盈脆利農(nóng)及俗財(cái)虜產(chǎn)啦的品分濱配壞上智享狼有級(jí)普元通高權(quán)撇利瀉的億股您份發(fā)，加代盛表梨滿里足擊所咐有宮債驕權(quán)浪償財(cái)付治要灑求毒及辦優(yōu)儲(chǔ)先樂股鎖東悠的灰收眨益壯權(quán)刊與喜求掉償旅權(quán)六要慮求機(jī)后避對(duì)咸企鏡業(yè)屈盈這利慘和慣剩邊余蠅財(cái)朋產(chǎn)機(jī)的塵索智取吸權(quán)釋，浙它踐構(gòu)冷成陣公團(tuán)司買資室本討的黃基鄙礎(chǔ)吹，漂是勻股貌票瓦的曬一亡種續(xù)基學(xué)本熱形收式凍，辮也財(cái)是授發(fā)雞行啦量雜最錄大破，攀最窄為尤重步要扣的矮股釣票搬。榮目賺前拴在國(guó)上泛海屋和比深筐圳雀證燈券腿交廚易矛所徑上劑中鹽交愛易依的智股歷票狠，憤都倆是侍普掀通包股蜂。優(yōu)常先助股絨是機(jī)相披對(duì)奴于余普叔通吃股參的碗。而主傻要巖指澇在得利處潤(rùn)銜分貞紅啄及卻剩傳余祥財(cái)升產(chǎn)春分醒配圓的言權(quán)衰利仿方振面結(jié)，歇優(yōu)效先最于蓋普此通孟股波。1生54膜加收權(quán)腳平少均拳資禾本嘗成疑本由壟于沈受危多醬種坦因漁素德的察制秀約摟，攔企引業(yè)寫不跡可怒能否只蓬使懶用晝某奔種扭單搜一宅的牌籌塌資滋方窯式著，漸往順往瘦需自要唯通炎過改多跌種尾方升式擾籌宴集兔所農(nóng)需鑰資予金凳。墊為妨進(jìn)痰行攔籌情資盛決門策峽，陶就沿要損計(jì)饑算具確片定嘩企覆業(yè)花全陰部蛋長(zhǎng)惰期仰資轟金虛的搶總謎成歉本舒—搜—傻加醉權(quán)切平汪均臣成睬本波。洞加藍(lán)權(quán)宜平壤均噴資顆本球成毛本爆一腳般襲是撕以魔各獵種諒資后本警占象全護(hù)部森資務(wù)本恩的絹比栽重稍為路權(quán)呈數(shù)頓，偷對(duì)質(zhì)個(gè)憂別劈燕資罵本胸成撤本頁進(jìn)智行觀加箱權(quán)蔑平咬均綱確啦定怎的心。鞭其臘計(jì)僅算坑公確式氣為盈：1胡6例主8雖-真1墻0某攻企弱業(yè)灑賬殼面古反息映蒼的布長(zhǎng)訓(xùn)期肅資封金給共簽5冶0彈0污萬門元炸，汽其客中餓長(zhǎng)孕期惱借雖款受1進(jìn)0龍0碑萬月元笛，芒應(yīng)壯付閑長(zhǎng)昆期崖債反券室5突0瓦萬攜元昌，惰普包通利股床2予5桶0各萬抗元箭，唯留寨存翻收蜓益傻1蘭0奪0方萬惰元蒙；眉其鳴成支本忽分識(shí)別身為這6濁.起7梨%畜、是9順.組1宅7掌%子、汪1歡1勢(shì).狹2源6烘%叨、口1燈1闖%罵。輕求犧該縫企拜業(yè)常的雜加妨權(quán)爆平筑均躍資墨本己成落本舟。1醉75暑、月邊泥際怪資綢本戚成場(chǎng)本捎（幸M寇a悶r骨g型i勒n擾a憲l稈C桶o朵s農(nóng)t淚o應(yīng)f才C棋a獄p愧i某t牲a影l(fā)炕）公盤司贈(zèng)無趕法遞以捕某黨一床固煤定冷的顧資撒本雹成膜本深籌騙集嗓無樂限宜的造資煙金貫，括當(dāng)漂公意司掃籌虎集墨的彎資柳金凝超吉過廣一植定葛限開度壓時(shí)醋，徹原克來斜的拉資倒本搭成中本踢就訂會(huì)擁增簽加綿。反追燒加涂一察個(gè)渾單努位冶的牛資陶本總增均加疲的繩成趙本遲稱昨?yàn)楦吳痣H朱資腳本停成舞本普。1屋8通盒常究地亂，挖資魂本盲成森本傅率昂在其一消定陸范象圍柳內(nèi)丸不編會(huì)賭改梢變鼓，請(qǐng)而閃在箏保旺持判某攻資鑰本患成遇本婚率鏡的季條獸件初下裝可廚以啄籌頸集夏到百的庸資妄金象總愿限便度礙稱聽為刷保仇持惱現(xiàn)雞有拘資量本拔結(jié)驚構(gòu)佳下嫌的熔籌薯資杏突圖破探點(diǎn)藏，巴一命旦蝴籌靜資川額滔超談過附突仔破抄點(diǎn)耗，吉即哪使版維新持?jǐn)偓F(xiàn)襯有熟的正資談本伯結(jié)故構(gòu)浴，捐其姑資客本柳成嗓本提率確也鳴會(huì)塔增欠加孫。由此于怒籌嶄集環(huán)新趁資票本餓都讓按拋一索定令的悄數(shù)搏額隙批復(fù)量議進(jìn)禾行仿，賓故幼其辱邊訊際唇資快本虧成欣本乏可傻以尖繪先成廉一御條鏟有榜間算斷巡壽點(diǎn)倚(領(lǐng)即文籌旗資障突巧破提點(diǎn)嶺)僑的勸曲是線映，遇若喇將衛(wèi)該頁曲侵線令和畫投瓦資艘機(jī)刷會(huì)環(huán)曲狗線消置漸于德同功一萄圖刪中騾，端則愿可快進(jìn)矩行呢投遼資悉決壇策類：畫內(nèi)蘆部蔽收滴益群率捆高斥于態(tài)邊夾際騎資者本俯成蓮本韻的盯投孫資學(xué)項(xiàng)家目燦應(yīng)自接市受堂；誼反匯之矛則濟(jì)拒院絕脈；純兩潤(rùn)者云相期等鍵時(shí)筐則菊是商最勝優(yōu)側(cè)的罰資電本海預(yù)俯算貌。1皮9[蟲例換]牲某松企煙業(yè)類擁扁有獎(jiǎng)長(zhǎng)貨期尤資掘金晴4忽0代0下萬媽元狗，燙其匆中奴長(zhǎng)堆期環(huán)借蔥款竟6嫩0啦萬乓元生，禾資系本悉成余本燭3幫%扔；疫長(zhǎng)缺期移債舅券獸1迫0攏0極萬頸元閥，艇資蓮本敬成民本卷1誘0初%榆；緣瑞普識(shí)通尊股暑2宿4飽0嫩萬委元柿，參資市本陸成弦本吊1題3元%炭。礎(chǔ)平通均博資旺本庸成物本號(hào)為王1攻0鞏.機(jī)7迫5鏡%培。脫由駛于單擴(kuò)遇大此經(jīng)麗營(yíng)船規(guī)攜模垃的熊需偵要榜，鼠擬存籌柿集主新預(yù)資徒金隨。拿經(jīng)智分齡析叛，狠認(rèn)母為僚籌懼集期新惱資狂金筋后翻，哈仍獸應(yīng)版保齡持無目軟前筋的惠資婚本庸結(jié)尚構(gòu)猾，辨即牌長(zhǎng)雖期撤借絡(luò)款矛占擠1很5倒%齒，照長(zhǎng)搖期群債愈券域占找2賤5播%揀，火普過通所股玻占吊6頸0索%目，苦并鍋測(cè)薪算礙出卡了疤隨戚籌澆資尿的巷增喂加攻各承種猾資玩本依成存本感的獎(jiǎng)變艘化有，被見罷表2馳0資金種類目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)新籌資額資本成本長(zhǎng)期借款15%45000元以內(nèi)

45000-90000元

90000元以上3%

5%

7%長(zhǎng)期債券25%200000元以內(nèi)200000-400000元

400000元以上10%

11%

12%普通股60%300000元以內(nèi)

300000-600000元

600000元以上13%

14%

15%2榜1因納為尾花羨費(fèi)抓一駕定娛的蠅資花本良成悅本車率券只野能與籌患集策到雜一糖定園限祖度聯(lián)的顛資遠(yuǎn)金送，主超拆過乓這櫻一招限胖度朱多油籌北集海資烈金叮就儲(chǔ)要樓多森花蘿費(fèi)域資凝本宣成姑本為，靈引黎起朋原違資水本注成朋本現(xiàn)的鑄變狼化松，乎于努是母就必把疫在顛保漠持棵某胞資射本招成火本澤的臟條蹲件勁下防可險(xiǎn)以槐籌遇集駐到辜的哄資喂金呢總堤限淹度牢稱主為替現(xiàn)乎有腸資無本體結(jié)螺構(gòu)彎下梁的難籌旨資蛇突申破禍點(diǎn)歌。駛在薄籌嫁資器突挨破仇點(diǎn)匯范字圍繩內(nèi)賽籌渣資粱，紡原港來責(zé)的淡資惜本勞成氧本掏不剪會(huì)潔改尺變切；遷一競(jìng)旦咽籌壘資施額金超偉過袋籌預(yù)資禁突幣破善點(diǎn)茫，晴即殺便吼維嚼持壺現(xiàn)蘋有其的宇資果本難結(jié)域構(gòu)奏，貌其刷資嘩本嘗成左本慶也濫會(huì)暮增跪加御。瘦籌給資扁突祥破受點(diǎn)惑的糾計(jì)芳算薦公悲式峽為識(shí)：籌旅資躁突協(xié)破核點(diǎn)龜=鉤可逗用陜某東一醬待茄定站成窄本的籌封集棚到技的蜓某該種渡資止金鐘額比/剃該脂種桂資倉金桌在老資末金洞結(jié)收構(gòu)堪中舍所晝占長(zhǎng)的那比桂重2教2在航花余費(fèi)安3拐%檢資草本治成撞本宅時(shí)盡，臂取伯得描的孔長(zhǎng)蠢期丹借撒款罰籌存資唱限偉額備為框4擾5斗0相0槳0絹元葬，真其建籌貫資擇突霸破才點(diǎn)桐便晃為戒：槍4撿5謠0順0征/摧1堅(jiān)5球%合=拍3培0綱0軟0彼0傭0幟(垮元豆)推而膨在?；ǘ①M(fèi)筋5痕%朵資錢本摟成柔本饅時(shí)域，尺取房誠(chéng)得巷的著長(zhǎng)歲期柔借樓款悟籌弓資諒限薯額佩為完9表0翼0省0束0仍元多，艘其給籌越資漠突臭破慢點(diǎn)犯則隱為遼：披9插0邁0捷0淡0骨/佛1免5藍(lán)%鈴=杜6雀0促0落0抖（弓元乞）按抹此箱方群法館，仆資雜料訪中資各峰種匪情學(xué)況謝下謝的蛋籌謊資帖突纖破垂點(diǎn)栗的毒計(jì)從算肌結(jié)佳果良見珍表2梁3資金種類資本結(jié)構(gòu)資本成本新籌資額籌資突破點(diǎn)長(zhǎng)期借款15%3%

5%

7%45000元以內(nèi)

45000－90000元

90000元以上300000元

600000元長(zhǎng)期債券25%10%

11%

12%200000元以內(nèi)

200000-400000元

400000元以上800000元

1600000元普通股60%13%

14%

15%300000元以內(nèi)

300000-600000元

600000元以上500000元

1000000元2便4計(jì)龜算祝邊龜際數(shù)資句本斃成抱本任疑何捆項(xiàng)岸目法的助邊搞際鳥成右本筆是狐該襪項(xiàng)跳目賺增爭(zhēng)加誰一糊個(gè)喉產(chǎn)厘出盯量新相豈應(yīng)曠增醫(yī)加咽的夏成廳本憶。怎例廊如穴目血前釋平喜均犬人或工攔成痕本農(nóng)為田每填人你1珍0軌元縮慧；灘如退果襖增主加躲1堡0瓜個(gè)間人王，罷人侍工掘的述邊罩際筑成搶本幅可鈴能杰是獄每蒼人窩1訓(xùn)5煌元滑；奮如束果租增命加朋1槳0梨0訓(xùn)人宋，挽人斤工罵的震邊晃際模成門本錯(cuò)是帽每會(huì)人浸2濤0蹈元填。欣這樓種烏現(xiàn)浩象包可途能償是刊由括于粉比徹較祝難桃找咽到滔愿皺意額從浪事真該氏項(xiàng)妨工搜作盜的登工川人建所儉導(dǎo)妻致仁的演。里同污樣易的金觀醫(yī)念亭用構(gòu)于燃籌筍集罵資捎本餅，鴨企渣業(yè)黃想計(jì)籌茅措洗更辯多雜的收資虧金術(shù)時(shí)滴每退1圓元臣的羽成瓶本繼也權(quán)會(huì)憑上扎升追。沫邊甲際講資紀(jì)本圍成腫本譯就繁是化取蘭得虹1暫元旨新溜資傷本醋的丘成膛本制，碰籌淹措里的糾資衫金道增臟加服時(shí)死邊構(gòu)際精資旺金陰成選本務(wù)會(huì)細(xì)上乘升概。2醫(yī)5根純據(jù)謎上鴿一從步宋計(jì)關(guān)算盛出技的畝籌槐資閘突魚破盤點(diǎn)諒，載可殖以霉得鼓到企7閱組達(dá)籌名資咸總劈燕額贏范危圍塵：飛(括1袍)功3喉0資萬獸元嬸以披內(nèi)猜；銳(激2刪)廳3拒0磁萬帳元生—優(yōu)5零0牌萬袍元??；矛(瞞3遷)批5丘0灰萬詞元密－戶6吉0斤萬堆元越；犧(喊4柴)滲6糕0縫萬園元雙—吊8睡0韻萬俱元蠅；針(運(yùn)5辭)道8忌0抱萬虎元閉－眉1奴0燒0線萬潤(rùn)元航；牙(贈(zèng)6窯)想1杠0礦0挑萬紋元胡－怎1瀉6傻0疊萬弦元羽；額(史7伸)逐1血6錘0仗萬零元把以牌上償。茅對(duì)根以以上控7趟組拍籌招資燦總抄額四范飾圍凡分襪別庫計(jì)嘩算寨加謊權(quán)廟平弦均怕資寶本籮成辯本惡，巨即狗可渡得香到清各寨種讓籌灑資乏總獄額勺范搞圍帳的搭邊竊際們資耕本艙成壇本臺(tái)計(jì)恭算龍結(jié)烈果規(guī)見掉表慢。2付6籌資總額范圍資金種類資本結(jié)構(gòu)資本成本加權(quán)平均資本成本300000以內(nèi)長(zhǎng)期借款

長(zhǎng)期債券

普通股15%

25%

60%3%

10%

13%3%*15%=0.45%

10%*25%=2.5%

13%*60%=7.8%

10.75%300000-

500000元長(zhǎng)期借款

長(zhǎng)期債券

普通股15%

25%

60%15%

10%

13%5%*15%=0.75%

10%*25%=2.5%

13%*60%=7.8%

11.05%500000-

600000元長(zhǎng)期借款

長(zhǎng)期債券

普通股15%

25%

60%5%

10%

14%5%*15%=0.75%

10%*25%=2.5%

14%*60%=8.4%

11.65%600000-800000元長(zhǎng)期借款

長(zhǎng)期債券

普通股15%

25%

60%7%

10%

14%、7%*15%=1.05%

10%*25%=2.5%

14%*60%=8.4%

11.95%2榴7800000-

1000000元長(zhǎng)期借款

長(zhǎng)期債券

普通股15%

25%

60%7%

11%

14%7%*15%=1.05%

11%*25%=2.75%

14%*60%=8.4%

12.2%1000000-

1600000元長(zhǎng)期借款

長(zhǎng)期債券

普通股15%

25%

60%7%

11%

15%7%*15%=1.05%

11%*25%=2.75%

15%*60%=9%

12.8%1600000元以上長(zhǎng)期借款

長(zhǎng)期債券

普通股15%

25%

60%7%

12%

15%7%*15%=1.05%

12%*25%=3%

15%*60%=9%

13.05%2餐81死.雷6爹項(xiàng)練目氧資細(xì)本秤成琴本局確替定報(bào)方興法迎的咐選乳擇1瘦、濫項(xiàng)丟目貿(mào)融件資敢資弓本咐結(jié)畢構(gòu)破的姥特棕點(diǎn)項(xiàng)款目養(yǎng)融忌資顆的賞一都個(gè)汽典醫(yī)型波特駝?wù)髂な潜P項(xiàng)汁目和資池本肌結(jié)示構(gòu)鞏中杯通欣常趨選憂用占比毯較諸高市的披債追務(wù)詞融遣資湊，球即嬌非罩股跌本伯資籍金鋒，牛項(xiàng)耗目尿資熊金細(xì)來姓源華中斑股縱本耐資術(shù)金墾與視債沙務(wù)恥資臭金邪的虹比甚例選構(gòu)但成營(yíng)了串項(xiàng)椅目漫的濁資襲本別結(jié)傘構(gòu)殼，載項(xiàng)穩(wěn)目旬資我本嘆結(jié)喜構(gòu)目的臘這勤種煩結(jié)煙構(gòu)漠化雄特禁征駝，滲決研定某了蘭在裹項(xiàng)淋目勢(shì)融剩資胞的陡過廁程攏中獎(jiǎng)需上要煌眾腳多靜團(tuán)柴體仗的痰參早與質(zhì)及向擔(dān)她保鋤，語以武保倘證跑項(xiàng)寒目咐未粱來肺的腎現(xiàn)論金左流釘量豈達(dá)勵(lì)到蟻銀吵行糾對(duì)朗于堂信清用標(biāo)的耕衡傍量墨標(biāo)弊準(zhǔn)著，阻而雀其遵本宋質(zhì)侄則君是員借補(bǔ)貸周方細(xì)與晨發(fā)廣起袍人訪要挎通疑盤向考筑慮就整星個(gè)績(jī)項(xiàng)詠目造可烤能區(qū)包圈含歪的查風(fēng)具險(xiǎn)。2亮92狐、丹比回較陡成微本仍分煤析謹(jǐn)法（苦1寬）冤含爸義比抗較沙資稈本污成涌本借法厚是腔指歷企奔業(yè)段在后籌薪資轉(zhuǎn)決葡策依時(shí)罵，絡(luò)首采先杠擬姜定興多系個(gè)貝備誰選鼓方料案霧，議分碧別遵計(jì)湖算圖各值個(gè)臘方擦案河的愁加展權(quán)反平戒均盈資石本物成爭(zhēng)本洋，每并治相河互塔比飲較爪來雞確灣定鼠最少佳夕資柜本亮結(jié)喘構(gòu)慰。套即敏：幼通貨過宴計(jì)跑算昆不閥同掌資額本頓結(jié)微構(gòu)或的扎綜糊合臺(tái)資嫌本幕成頁本曬率兩，牽并棗以準(zhǔn)此鍛為逆標(biāo)炸準(zhǔn)猜相輩互蹄比厲較和，碌選平擇透綜慌合題資蹦本饒成庸本溪率躲最敵低晶的球資舌本糊結(jié)稅構(gòu)釀作榴為頭最星佳貧資紀(jì)本庸結(jié)權(quán)構(gòu)征的罵方薦法奪。猶運(yùn)艙用獵比儲(chǔ)較煌資芬本天成希本注法西必價(jià)須慕具輪備凈兩桶個(gè)妻前填提冠條踢件裁：結(jié)一籠是智能盟夠鑒通慮過鞠債諸務(wù)述籌鑰資研；畏二冠是徑具耍備況償任還雅能塑力胡。3離0其泄程跟序態(tài)包幟括葉：1茫、斤擬浙定窩幾康個(gè)繁籌刺資創(chuàng)方遭案泄；2槳、溝確柔定規(guī)各驕方灘案智的窯資午本缺結(jié)憑構(gòu)望；3克、沙計(jì)寺算勒各雄方鵲案梁的疲加乏權(quán)惕資侮本饒成橡本術(shù)；4掙、宋通恢過際比壩較驚，戰(zhàn)選云擇圈加遣權(quán)缸平賓均慚資巡壽本放成浙本駁最富低嘆的霧結(jié)旺構(gòu)典為勁最搞優(yōu)嫩資裝本消結(jié)識(shí)構(gòu)鋸。企交業(yè)復(fù)資盆本謠結(jié)診構(gòu)館決菊策裳，特分竟為襲初奇次遺利款用牽債殲務(wù)磁籌抵資閱和衡追乏加員籌徒資嫁兩芒種流情銜況補(bǔ)。揉前唉者剝稱讓為食初懷始鋸資營(yíng)本孩結(jié)扛構(gòu)同決土策鵝，慌后梨者些稱燦為枕追綁加倍資戀本瘦結(jié)投構(gòu)頌決搬策屯。鋒比膊較雹資緊本偷成涼本久法育將吸資巾本去成較本溉的怨高鑼低喜，培作喘為亦選旁擇合最遠(yuǎn)佳活資迎本艙結(jié)廚構(gòu)外的汁唯寬一割標(biāo)脹準(zhǔn)爪，吧簡(jiǎn)貴單品實(shí)醋用禽，醉因刻而很常覆常治被菌采躍用灶。3項(xiàng)1比琴較滅資撲本瓣成廳本霉法溫的暗兩拼種段方柱法1亦、臺(tái)直教接驢測(cè)愁算梁各品備咽選慌追剛加渠籌儉資擇方川案屋的調(diào)邊互際淡資形本約成吃本侮，烏從匆中影選踢擇傅最懂佳弱方科案洲；2堂、慢把杯備緩選乳追贈(zèng)加稀籌著資烤方眾案恐與秋原辮有末最繳優(yōu)狂資惱本鞏結(jié)恩構(gòu)剩匯逼總?cè)?，路測(cè)慢算裕各影追齊加徒籌惡資盛條陰件餅下幅匯飽總脖資敵本制結(jié)侵構(gòu)杏綜常合釘資緞本晚成頸本味，飛比堡較判確臟定很最丙佳是方揚(yáng)案獻(xiàn)。(田1揀)呀初劇始滲資蛇本枕結(jié)臘構(gòu)豪決竊策企碌業(yè)犧在拴實(shí)襖際候籌恭資怨過犧程經(jīng)中襪，怎對(duì)倆擬材定鋒的頂籌踏資倚總獨(dú)額描可侍以瞎采要用哭多償種包籌劍資奶方周式賭來志籌搭措勞，盞同翼時(shí)拿對(duì)準(zhǔn)各打種森籌能資磁方法式杰的阿籌筐資記數(shù)遞額端可痛有士不熱同鞠的浸安戀排嶼，倉由泳此川就船形挖成對(duì)若點(diǎn)干場(chǎng)個(gè)鏈籌批資煌方位案魄可旱供并抉授擇解。渣在濕個(gè)頸別膝資俱本伏成確本敵率薦已振確間定脅的蘆情勵(lì)況出下較，該綜熊合孝資脆本棗成述本絡(luò)率榮的冶高灑低仔，摔主屢要售取梯決料于攏各排種年籌艇資睬方并式始的針籌墳資召額嚼占祝擬湯定盜籌耽資贈(zèng)總硬額被比狡重識(shí)的膝高心低姥。3陳2例內(nèi)如呢，憐某的公她司處創(chuàng)蹈建脈時(shí)是，瀉擬朵籌暢資拆5浸0萬0逆0責(zé)萬延元竹，爹現(xiàn)難有永如攔下替兩聯(lián)個(gè)紀(jì)籌束資誓分稻案低可縫供決選脾擇筒：籌資方式資本成本（％）A方案（萬元）B方案（萬元）長(zhǎng)期借款1010001500股票1440003500Σ—500050003想3根止據(jù)否上搶述鑒資啞料掛，隸分截別看計(jì)殖算找A件、告B社籌跳資誘方材案純的絨綜徑合逮資嚇本牌成屈本瓦率賄，原并露比咸較腔其信大歇小以，汁從映而估確洲定死最提佳宋資革本腳結(jié)肉構(gòu)押方炒案柏。根配據(jù)沉計(jì)物算丑結(jié)凈果樓，晶B射方旅案韻的釀綜擱合余資士本幟成注本書率范小迅于首A顧方假案勵(lì)，棋在腸其踐他座條臘件粱相謊同膽的眨情題況均下庫，異B粉方析案竭為李最義佳鋸籌棚資著方榜案糊，比其滔所只形倘成址的傳資溫本恨結(jié)綢構(gòu)礙也六是桃最逼佳曬資勞本顛結(jié)償構(gòu)催。3綿4(勝2獄)智追獵加孩資近本悄結(jié)梁構(gòu)脅決感策企孫業(yè)曾因朋擴(kuò)咐大幼業(yè)孩務(wù)按或請(qǐng)投筒資鉤的激需章要沫而刻增黃加端資刪本梁，愈原粥資愧本遙結(jié)逗構(gòu)所就刃會(huì)臉因砍追哲加沾籌盤資你發(fā)焦生造變竟化那。貝追敘加遇資農(nóng)本肉結(jié)嘗構(gòu)催決營(yíng)策法步?jīng)r驟逗和膀方拳法困如點(diǎn)下廊：第書一慎步撇:套計(jì)狂算語各者籌漢資胞方漠式第的閃綜拔合礙資遮本叉成謊本絹率葬，拆即斃組小平糟均毅數(shù)洗。征計(jì)族算溪公象式麻如巷下格：式船中丸，犯K柜—欺原聲資委本告結(jié)己構(gòu)跌和鐘追律加驢資恰本按結(jié)狂構(gòu)屑中繼同晌一肉籌慈資聽方腥式耳下數(shù)的繩個(gè)積別注資翅本格成續(xù)本超率教；財(cái)w抱—催原定資假本邁結(jié)停構(gòu)勒和唐追輩加倡資鼠本狂結(jié)至構(gòu)顧中駁同徹一鴉籌賓資睬方廟式螺下趴的扣籌薪資持額尸所犧占黎比朗重練。接到上蔑例恩。3判5籌資原資本結(jié)構(gòu)追加資本A方案追加資本B方案方式籌資額萬元資本成本（％）籌資額萬元資本成本（％）籌資額萬元資本成本（％）長(zhǎng)期借款150010100085008股票350014100012．5150012．5Σ500012．82000—2000—3買6要槽求饒：屆用躍比蹤蝶較愿資名本位成恢本碑法匙選迅擇排最吹優(yōu)榆追旁加反資分本償方財(cái)案第鑄二罩步加:鞋計(jì)肢算橋追垃加樸資盾本瞞結(jié)堆構(gòu)圍的鄉(xiāng)豐綜莊合逢資頭本諸成典本敞率域，獅即始總襲平呼均證數(shù)俊。呈計(jì)偉算究公航式外如釘下盛：根層據(jù)壤計(jì)喇算木結(jié)河果穗，滾A裙方源案駐追捕加黎資業(yè)本飽后渡的剃綜捐合疾資煉本鞋成束本客率計(jì)略京低蓋于勤B誘方朗案碌，盲因誘此奴A撤方攜案恒為罩最幻玉佳油資邁本攻結(jié)鐮構(gòu)綢方屋案早。運(yùn)倉用但比罪較獎(jiǎng)資師本水成弊本現(xiàn)法筍進(jìn)薄行膊資卸本缺結(jié)續(xù)構(gòu)牙決叔策石存丹在椒兩蕩個(gè)躲局毀限毯性翅：脈一挑是龍沒也有剩考介慮疊財(cái)舉務(wù)纖風(fēng)捷險(xiǎn)趣增涂加壯的桶因固素射；概二搜是霸沒漢有歉直也接企反夫映靜公納司文市穿場(chǎng)糟價(jià)阿值煌的價(jià)大某小究。3頌7（屢3捆）季比攏較哀資得本污成寸本彎法輕的呀優(yōu)沖缺旱點(diǎn)優(yōu)扛點(diǎn)媽：尖以餃加匙權(quán)公平獨(dú)均雅資慣本背成荷本秧最垃低鬧為定唯歉一冤判運(yùn)斷迷標(biāo)攔準(zhǔn)檢，郊因處此可在雀應(yīng)飽用崖中居體摸現(xiàn)掏出膏直癥觀桐性自和速操吃作瞎上請(qǐng)的宵簡(jiǎn)噴便哈性匹。都另倍外尚，好資悼本夸成或本薦的府降馬低討必演然貼給偏企漢業(yè)石財(cái)稍務(wù)驢帶松來仙良熔好去的派影察響屯，華一稀定腸條糕件小下說也豬可窗以祥使番企貴業(yè)第的律市剖場(chǎng)挨價(jià)央值淺增宏大聚。缺鈴點(diǎn)疫：蠶僅示僅夫以根加愿權(quán)雞平娃均撒資罩本危成班本案最朵低勾作煎為俱唯腫一齊標(biāo)炭準(zhǔn)捏，末在戲一府定蝴條填件證下梁會(huì)滴使炭企郊業(yè)止蒙鑄受脂較窯大室的樣財(cái)坊務(wù)爆損擔(dān)失粘，錄并剝可健能御導(dǎo)日致抄企小業(yè)歡市凳場(chǎng)與價(jià)殊值餓的央波毛動(dòng)3蓋8（樸4旨）絡(luò)相奮關(guān)州案括例腰分消析例芽：棟某察公否司竟目嘗前暢擁吳有敗資帥金暈2葛0竊0罪0歐萬買元炭，貍其部中休，兵長(zhǎng)訊期只借圣款海8盜0籌0撐萬頑元坑，影年臘利備率偉1墨0瞧%撤；房誠(chéng)普船通勞股皇1老2貿(mào)0閣0支萬峰元自，旺上父年徒支恰付恨的瞇每尸股敲股絲式利側(cè)2就元桐，工預(yù)格計(jì)泡股娛利蟲增托長(zhǎng)散率服為周5需%忠，告發(fā)世行嫌價(jià)宗格浪2死0柴元繞，們目風(fēng)前都價(jià)活格粱也譜為掩2話0扣元征，志該窩公秩司老計(jì)焰劃銜籌旅集乎資挖金乖1炕0員0均萬攪元織，掠企供業(yè)嘗所貍得宋稅忠率喇為帝3筑3望%染，姓有文兩須種館籌砌資雀方涌案及：方湯案允1翠：愧增獎(jiǎng)加杏長(zhǎng)括期究借猜款迫1運(yùn)0郵0荒萬赴元槐，盡借塊款蹤蝶利槍率蜓上蟲升患到即1迷2伍%弱，遼假?gòu)脑O(shè)豬公磨司蚊其輝他語條詠件步不剝變勤。方部案昌2矮：頃增侄發(fā)冬普維通疊股赴4淋0壁0零0桶0舒股慢，親普鳳通憲股樓市堆價(jià)務(wù)增驚加蠻到校每半股殘2追5柳元隆，典假堤設(shè)朽公韻司瓶其歌他府條遙件本不蘋變攀。要?dú)v求碰：套根臘據(jù)屈以刻上頁資灰料1荒)止計(jì)鍛算暖該鹿公壺司桂籌候資書前跨加繡權(quán)氣平優(yōu)均確資眨金奴成驗(yàn)本分。2筋)輸用使比獨(dú)較池資自金繁成戶本做法貸確櫻定盾該旦公榮司襯最事佳快的耕資撇金鍵結(jié)絞構(gòu)紗。3系9（渠1馬）目糊前星資盆金菊結(jié)蠅構(gòu)蛾為追：長(zhǎng)堂期冬借潔款紐奉4爬0翅%呆，霞普歡通臉股南6誼0毫%借情款持成伙本過=漢1掩0腿%局（捕1殖－過3胞3豬%燒）候=輪6務(wù).識(shí)7綁%普貼通丘股虹成各本仁=負(fù)2枝（臨1槐＋檔5賊%摔）井÷捐2稱0嗽＋加5談%字=鋒1撲5掛.牧5艇%加浮權(quán)蓬平妥均鐮資死金兇成躬本積=難6典.圈7增%刷×云4裝0栗%隸＋挑1碌5仙.檢5溜%撓×鄰6憑0紗%搖=累1密1怎.累9柴8挽%（度2割）玩方萬案樸1顯：原填借例款論成耳本柴=肥1印0順%差（匯1螺－跳3縫3餡%甜）奔=羅6屠.敘7汪%新姜借青款彩成廣本哈=濾1痰2罩%往（稈1分－撤3重3挎%得）本=請(qǐng)8英.麥0柿4秩%普謀通救股及成貓本訴=框2辮（蠶1致＋山5嚴(yán)%指）磨÷副2放0磨＋勵(lì)5福%醫(yī)=續(xù)1虜5谷.炎5甲%增膀加述借賭款加籌芹資村方透案產(chǎn)的西加翼權(quán)苗平棒均革資王金唱成誰本苗=拾6罷.景7錢%管×倚（癢8殿0宇0約/玩2扇1綠0蘇0吹）駕+流8車.軍0貫4敞%令×哀（填1倚0元0棵/始2葵1權(quán)0召0囑）重+大1蔥5暑.勒5職%大×偷（丙1弄2仁0歷0阿/餅2制1騎0由0味）敞=燥1親1豆.津8齒%4稀0（禮3賢）策方隔案歸2幅：原蘭借助款矮成均本筐=類1姜0葬%矮（剖1站－蕩3號(hào)3逃%噴）揚(yáng)=御6樣.撈7茄%普抽通育股厘資報(bào)金悲成標(biāo)本接=炕[械2猶×萍(罷1泊+雀5潮%橋)電]續(xù)/練2爛5兩+徐5棍%紹=孔1姐3拒.與4暈%增斑加縮慧普胡通螺股清籌槐資更方旱案北的集加王權(quán)顛平丟均鼻資采金統(tǒng)成趟本綱=秒6癥.類7炊%末×溜（盞8旨0測(cè)0醋/鉆2咐1者0林0疑）伶+毫1鋸3穗.袍4優(yōu)%哪×啟（迅1舟2照0較0引+義1掛0蒙0扣）搏/慶2慢1腥0考0嶺=錦1孩0錄.捎8直5辛%該育公段司什應(yīng)搏選脫擇蜜普鮮通寺股咸籌科資尚。4宜1決渣策胖樹卷法決弱策項(xiàng)樹獻(xiàn)的渾圖變形悄結(jié)肺構(gòu)庫：決慌策丙樹奪圖略由節(jié)傻點(diǎn)和枝尖線構(gòu)講成東：□堪—墾—決概策隊(duì)點(diǎn)，箱由警決礦策泳點(diǎn)原引杯出贏的她枝宴線狐稱退方咸案綱分最枝卸；○館—坊—狀鐮?wèi)B(tài)疊點(diǎn)講(舞變浩點(diǎn)玩)，犧由郵變歸點(diǎn)擱引斧出鹽的王枝癥線蛙稱趕概宮率號(hào)分識(shí)枝臘；△看—租—決騰策葉終佛點(diǎn)，克標(biāo)飛明磚方花案葡在擊此群狀村態(tài)四下地的叉損傍益窄值多。4發(fā)2例暖：伶現(xiàn)暈有賀兩藍(lán)個(gè)返工棚藝戲改擊革腿方汗案把，拼一春是自獅行丟研千制，諸需尤投犬資笛2喬0栗萬口元英，緣瑞成撲功火的臣可扣能廚性皺是索0誓.息6趟；到