行業(yè)配置策略月度報告：宏觀定價的行業(yè)配置優(yōu)勢顯著8月繼續(xù)推薦順周期方向 20230730 -國海證券

請務金融工程研究究所S001zqcomcn瑋S0350122030036comcn宏觀定價的行業(yè)配置優(yōu)勢顯著，8月繼續(xù)推薦順周期方向——行業(yè)配置策略月度報告(2023/8)相關報告23/7)：》——2023-7-123/6)：6月，行業(yè)配置策略均指向非銀行金融*李楊熊穎瑜》——2023-6-123/5)：5月宏觀驅動模型大幅調倉至穩(wěn)增長行業(yè)*李楊熊3-5-223/4)：楊熊穎瑜》——2023-3-3023/3)：市場分化，賠率、宏觀驅動策略雙雙戰(zhàn)勝基準*李熊穎瑜》——2023-2-2823/2)：北向帶動指數行情，行業(yè)配置策略表現持續(xù)穩(wěn)健*3-1-3123/1)：年度收官：行業(yè)配置策略均貢獻顯著超額收益*李?我們在資產配置系列報告中分別從勝率、賠率、宏觀驅動多角度對超額?動態(tài)平衡策略。我們從平衡的角度提出了兼顧勝率和賠率的動態(tài)平衡策略。自2015年初至2023年7月28日策略年化絕對收益、輕工制造、紡織服裝、?風險提示：若市場環(huán)境或政策因素發(fā)生不利變化將可能造成行業(yè)發(fā)數據僅供參考；報告采用的樣本數據證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分2 1.2、宏觀、勝率、動態(tài)平衡策略行業(yè)配置特征 51.3、宏觀驅動策略表現 51.4、動態(tài)平衡策略表現情況 61.5、勝率策略表現情況 62、行業(yè)配置宏觀驅動策略跟蹤 6 2.2、最近一期宏觀因子擴散指標情況 72.3、行業(yè)最新截面分析 7 3、行業(yè)配置動態(tài)平衡策略跟蹤 94、行業(yè)配置勝率賠率策略跟蹤 104.1、行業(yè)勝率配置最新觀點 104.2、勝率策略月度跟蹤 114.3、勝率策略歷史跟蹤 11 請務必閱讀正文后免責條款部分3圖1：近兩個月各行業(yè)絕對收益(單位：%) 4圖2：8月最新截面勝率賠率、宏觀驅動行業(yè)排名 5圖3：7月勝率賠率、宏觀驅動行業(yè)排名 5圖4：截至6月底行業(yè)得分(因子大小)與7月份實際收益大小 7圖5：宏觀因子重要性邊際變化 7圖6：組合中行業(yè)對宏觀因子的響應：8月 8圖7：組合中行業(yè)被宏觀因子的解釋比例：8月 8圖8：動態(tài)綜合模型回測表現 8圖9：動態(tài)綜合模型分年度超額收益 8圖10：最新截面(8月)勝率賠率排名 9圖11：動態(tài)平衡策略絕對收益(單位：倍) 9圖12：動態(tài)平衡策略相對收益(單位：倍) 93：勝率模型8月截面 10圖14：勝率策略7月絕對收益凈值(單位：倍) 11圖15：勝率策略7月超額收益(單位：倍) 11圖16：勝率策略絕對收益(單位：倍) 11圖17：勝率策略相對收益(單位：倍) 11圖18：單因子和組合因子在7月有無觸發(fā) 12表1：市場主要指數漲跌幅 4表2：不同策略排名靠前行業(yè)展示 5表3：模型上月持倉以及整體組合收益情況(表頭排名不代表收益排序) 6證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分47%板證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分5造械機略媒造械有色金屬品飲料28日30日費者服務、房地產、電子。證券研究報告務必閱讀正文后免責條款部分6略織服裝。最新截面勝率策略排名前6名的行業(yè)包括非銀行金融、傳媒、輕工制造、紡織服裝、機械、家電。表3：模型上月持倉以及整體組合收益情況(表頭排名不代表收益排序)相對勝率銀行品飲料石油石化證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分7圖4：截至6月底行業(yè)得分(因子大小)與7月份實際收益大小證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分8模型，我們可以得到不同行業(yè)對宏觀因子的響應大小(beta)。行業(yè)預期收益實際進行展示。日日額收益額收益額波動率信息比率.03%.18%.20%.62%.23%%%1%.51%.61%.19%1%.69%.60%0%日日證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分9圖11：動態(tài)平衡策略絕對收益(單位：倍)圖12：動態(tài)平衡策略相對收益(單位：倍)28日28日請務必閱讀正文后免責條款部分10料、消費者服務。證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分11圖15：勝率策略7月超額收益(單位：倍)28日28日圖16：勝率策略絕對收益(單位：倍)圖17：勝率策略相對收益(單位：倍)28日28日證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分12流通市值換手率。地產、綜合金融行業(yè)出現較多因子的擁擠提示。各因子觸發(fā)提示情況如下：行業(yè)名稱石油石化有色金屬鐵基礎化工造機械食品飲料牧漁銀行產價格乖離成交量加權易額占比領漲牽引因子組合因子(剔除換手率)07-2807-282023/7/4(相對勝率較3-07-043-07-1023-07-043-07-043-07-06(相對勝率較高)3-07-05023/7/3(相對較高)07-282023/7/26(勝率較高)(相對勝07-25023/7/24(相對勝07-25請務必閱讀正文后免責條款部分13算機傳媒較高)07-2707-243-07-1707-213-07-17請務【金融工程小組介紹】銀衍生品研究。，杜倫大學碩士，目前主要研究方向為基金產品市場。?！痉治鰩煶兄Z】勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨立，客觀的出具本報告。本報告清晰準確的反映了分析師本人的研究觀點。分析師本人不【國海證券投資評級標準】級【免責聲