第五章風(fēng)險與報酬

第8章

風(fēng)險與報酬本章要點：

單項資產(chǎn)的風(fēng)險與報酬資產(chǎn)組合的風(fēng)險與報酬資本資產(chǎn)定價模型有效市場假說

證券導(dǎo)報上的數(shù)據(jù)顯示，中國股民自2001年6月至2004年底投資的1378家中國上市公司中，42家公司的投資者虧損在90%以上，852家的投資者虧損在50%，分別占上市公司總數(shù)的3%和61.8%。而新秦的調(diào)查數(shù)據(jù)亦表明，2005年中國股市虧損50%的人群占被調(diào)查者的32.51%，虧損30%-50%的人占20.04%，虧損10-30%的為20.93%，表示有虧損的人占81.24%，持平或有盈利的人群總共占18.58%。而2006年中國股票市場的上證綜指竟上升了130%，創(chuàng)造了股市17年來的歷史最高。2007年上證綜指達(dá)到歷史性的6124點后一路下跌。2008年的A股市場，以超過70%的巨大跌幅，載入歷史。而在2008年的股市中虧損幅度超過70%的，占比多達(dá)60%；虧幅在50%-70%的，占比也有22%；虧幅30%-50%的，占比為7%；虧幅30%以下的股民，占比5%；2009年合計有24%的受訪者報告說全年投資仍然虧損，其中5%的虧損大于30%；25%的受訪者不賺不賠，報告說盈利的總計占51%，但其中39%的收益率只在30%以內(nèi)，30-50%收益率的占10%，僅有2%的受訪者報告說全年收益率大于50%。2010年盈利的股民占40.21%，基本持平的股民為18.09%，而虧損的股民占41.70%。2011年投資虧損的股民比例占到了82.06%，而盈利的股民比例僅僅只有12%，虧損30%以上的股民到達(dá)了近半數(shù)（45.78%）。

引言故事風(fēng)險概念

風(fēng)險是一定條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度（出現(xiàn)損失的可能性），在財務(wù)上是指無法達(dá)到預(yù)期報酬的可能性風(fēng)險的大小是由事件本身決定的，具有客觀性。風(fēng)險的大小隨著時間的推移而變化，它是“一定時期內(nèi)”的風(fēng)險。風(fēng)險和不確定性嚴(yán)格來說是有區(qū)別的。

風(fēng)肺險呆種證類經(jīng)湖營盤風(fēng)暫險槳也端叫薄商桂業(yè)余風(fēng)親險降，燈是督指妹由村于棄生想產(chǎn)壞經(jīng)瓣營阿上炕的耍原壺因棗帶疏來老的胞收亦益尊不撲確淘定披性婆。財漢務(wù)誕風(fēng)推險堆也付叫?；I燃資退風(fēng)方險騙，匠是拆指沒由團(tuán)于煙負(fù)匆債管籌灶資浴而系帶從來畢的警收斃益織不單確鉗定筑性柴。兩殖大賴因場素外盈部川因植素內(nèi)造部清因順?biāo)貎刹头N獻(xiàn)結(jié)香果讓狗好每時桶更登好讓邁差靠時暑更錦差風(fēng)樂險葉種仔類公把司夸特驕別盈風(fēng)荷險營又恒叫互非軋系宿統(tǒng)唇性爪風(fēng)漫險蛛或放可介分錯散睜風(fēng)唐險罰，另是恢指館某淘些轎因監(jiān)素臉對貢單仗個懂證眾券川造勝成誤經(jīng)憶濟(jì)蛾損濟(jì)失閥的獄可既能桂性且。市蛋場瓶風(fēng)遭險疼又目稱彼系投統(tǒng)揪性喘風(fēng)您險免或卷不薪可夕分濫散捕風(fēng)穿險搞，圖指屢的達(dá)是詞由直于端某直些猴因所素僅，逼給踐市扇場勉上旁所睬有蔑的攜證披券辜都月帶把來伸經(jīng)手濟(jì)口損活失迫的幅可斃能固性熱。用舊證脾券源組旬合哀可弦以董抵元消不者能騾用哪證癢券蛋組瘦合船進(jìn)姜行在抵攻消單隙項任資抽產(chǎn)填的錦風(fēng)陣險蟻與診報沉酬投障資崇者怒因悶冒心風(fēng)丘險托進(jìn)鄭行普投拴資育而骨獲匹得斃的舊超田過骨時像間劑價天值妥的費那岡部質(zhì)分鉆報缸酬燈，獅稱憑為災(zāi)風(fēng)絹險苗報猾酬叫。碗有摔風(fēng)嚇險烘報她酬貝額厭和踢風(fēng)益險洲報迅酬禍率剖兩舉種岔表參示誕方墻法趕。一籍般納而言言夠，搶投賺資融者樓都丑厭杏惡供風(fēng)徑險暑，腳并隊力逮求回回曾避達(dá)風(fēng)枯險啟。祖那娃么濕，涌為引什尺么潮還豈有嘉人輸進(jìn)網(wǎng)行緩風(fēng)挑險援性傲投奧資潛呢斃？單所項煎資珍產(chǎn)玩的彎風(fēng)工險王與筍報靠酬濤的驅(qū)計儉算風(fēng)剖險刷與挽報帖酬黎的夢衡裝量他步它驟確頃定犬概想率哀分損布計請算袖期超望萬報昏酬譯率計概算標(biāo)恰準(zhǔn)才差確再定伯概斤率服分丸布確貍定砍概趙率機(jī)分崇布概分率薪分唱布某指我所底有篇可甩能爸的奔狀勵況拉及旦其卡概臭率哥。概路率劣分挖布臂必得須魯符糊合曲兩己個徒要五求冒：確真定恨概頃率若分商布計抹算漠期漏望耀報社酬沾率計攏算辰標(biāo)喊準(zhǔn)堆差單文項蜻資雁產(chǎn)冰的論風(fēng)蛙險錢與嫂報衫酬謀的兼計化算風(fēng)凝險芒與玻報諷酬渣的疫衡千量難步卸驟期薄望睬報助酬括率盟是勞某槽一品事慨項癥各撤種用可邀能龜?shù)哪虉笫獬赇z率傳按痕各譽自傳的戰(zhàn)概扇率宋進(jìn)肢行蹦加暈權(quán)豪平鐵均僅計原算晌所編得步的盒平圖均廈值黃，紛它氧反說映慚隨肆機(jī)站變扮量鬼取傳值珠的嗎平皺均諒化低；計多算今期夏望李報煎酬限率期航望錄報刃酬肢率因的街計暮算反公獸式龜為英：代表期望報酬率

Ri代表第i種可能結(jié)果的報酬率

Pi代表第i種可能結(jié)果的概率N代表可能結(jié)果的個數(shù)

計徐算捐期粥望惕報圓酬喊率川論東垃公哲司沈和慣旺歌百懂公孫司哀股寸票抓報沃酬摧率隆的焦概草率桿分木布經(jīng)濟(jì)情況該種經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生的概率報酬率川東公司旺百公司繁榮一般衰退0.200.600.2030%20%10%90%20%-50%川東公司

旺百公司

計田算押期障望砌報蘿酬斷率問劉題你探有1青0萬線元個資瓜金服想劑進(jìn)掏行禿投蔬資凱。慎你險有盜兩作種止選交擇膝：情章況1：乖進(jìn)浪行多一綠項懇風(fēng)角險劃投紅資崖，問估建計俱有6瀉0產(chǎn)%的回可勿能何在還一熟年架內(nèi)鉛就怖賺姜得1刮0萬風(fēng)元昌，混但尊也壤有4否0意%的呈可絞能畢將1偉0萬夸元帆本披錢惜全區(qū)部破賠議掉乞。情焦況2：選購洲買誦某棋支瞧基何金沙，嶺估之計帆有4深0農(nóng)%的閃可煤能楚在役一浸年扯內(nèi)劃賺港得5萬扔元阿，槐還震有6茫0索%的崇可付能咱不色賠幅不遣賺異。請袋計總算早兩片個固投認(rèn)資殖方翻案索的沸期工望礎(chǔ)報期酬啞率佳。在應(yīng)分朝析礎(chǔ)兩數(shù)種千情同況呀后盡，核你敢會粱如鳥何芝選咬擇氧？確份定勝概夸率甘分浴布計選算下期龍望拒報采酬暗率計抱算盒標(biāo)拿準(zhǔn)四差單慘項設(shè)資倍產(chǎn)蔽的刊風(fēng)筆險棗與寧報殲酬勇的反計吃算風(fēng)科險住與民報泛酬澡的屯衡毫量卡步勉驟各域種踏可怠能沃的替實放際損報滴酬辟率爺偏傷離嚇期另望攝值富的伴程粒度坐（料離喇散婦程認(rèn)度毀）計途算左標(biāo)特準(zhǔn)薯離何差

標(biāo)準(zhǔn)差用下面的公式計算無培法忌比當(dāng)較搞期殘望沉報瞞酬椒率渾不皆同輸?shù)臍⑼睹尜Y濃項饞目妹的月風(fēng)礦險保程停度襲。川遵東揉公蠶司旺察百湖公陰司標(biāo)兔準(zhǔn)野差反越盤小姨，離風(fēng)瓶險噸越吳小?電?風(fēng)久險肅和煌收出益旁的爭權(quán)擱衡RδACⅠ

Ⅱ

Ⅲ

Ⅳ

風(fēng)篇險頭和菊收烈益搬的燥權(quán)驅(qū)衡Rδ保守的投資者的無差異曲線冒險的投資者的無差異曲線保表守欄的領(lǐng)投窮資糠者術(shù)對首同端量乞風(fēng)蔬險惡上榜升脅要惕求之更鵲高廊的進(jìn)收紋益推補(bǔ)乘償風(fēng)鉛險索和恨收俗益線的密權(quán)副衡δR1235%7%9%IBIA投艇資胖者B比匠投苗資吹者A更拒厭鐘惡肚風(fēng)芳險暗，儲所父以秤，驅(qū)對的同戰(zhàn)樣賠的聯(lián)風(fēng)農(nóng)險亞要陣求銷更丹高貞的區(qū)風(fēng)良險輕收西益哄率承，侵無構(gòu)差瞧異歷曲睡線絡(luò)的拼斜刃率擊越錘大韻，初投俘資充者責(zé)的溝風(fēng)癥險架厭胞惡抖程尾度語越糖大第她二藍(lán)節(jié)任證賤券包組濕合投秤資未組瓣合（p紗o找r陳t賠f槽o也l兔i常o）是世指快由掙兩譜種探或濱以勺上傭資控產(chǎn)設(shè)構(gòu)碎成簡的故集斃合陷，災(zāi)主符要輩資商產(chǎn)拋一宜般樂用襲證閉券風(fēng)來莊討恥論劉，劃所析以梨，但投蠢資樹組撤合立一伸般魂指擴(kuò)證豈券虛投征資羨組醫(yī)合漿。其不理課論遮主妻要既由慌美飽國牛財偶務(wù)石學(xué)什者略馬耳科敏維卷茲近于1盯9逃5始2年提紀(jì)出宋的牧，諷后抵來陷得鋼到跑其賤他衡學(xué)暴者妹的兵發(fā)顆展誕。證蠶券鄉(xiāng)豐組頌合買的瓣風(fēng)言險境與失報態(tài)酬證睛券鑒組雨合才的反期寨望踩報膏酬釘率證漏券詞組運合翅的古風(fēng)象險證碗券壇組漢合易的綠風(fēng)橡險關(guān)與貞報柱酬證括券后組困合痕的抬期參望慚報龍酬丘率證烤券煤組丟合幟的崇期奏望旦收粗益贈是找證涼券火組鬧合敵中凳單晝個滴證凝券尸期瓣望或收忘益走率參的傳加玻權(quán)澇平蕩均始數(shù)涼，牢其御計賠算量公汁式爭為證橋券蹄組箱合巴的現(xiàn)期弊望床報追酬庸率完村全比負(fù)丸相飛關(guān)悶的核兩燭種婦股浙票虎以況及錢由慈它劈燕們半構(gòu)摟成悶的法證宴券抄組丑合卻的俊報綠酬父情飲況年W股犬票M股乖票W遵M的趣組大合2環(huán)0柔0么22鮮0銷0漂32飲0劍0廚42古0弦0駁52役0抽0械6平航均弦報斧酬鄙率標(biāo)剖準(zhǔn)泊離慶差40%-10%35%-5%15%15%22.6%-10%40%-5%35%15%15%22.6%15%15%15%15%15%15%0.00%假浪設(shè)W和M股確票近構(gòu)護(hù)成仁一炒證迫券閑組剩合早，將每吳種拜股踐票衫在義證歡券狹組量合勵中蘭各汁占5互0為%例剩題證沉券灑組進(jìn)合歸的惰風(fēng)仿險掃與尚報奮酬證堆券昨組狂合獄的衛(wèi)期片望它報停酬至率證澆券山組礙合穗的拍風(fēng)刻險證雨券教組覆合寨的榮風(fēng)詢險昌與危報耕酬證理券鞠組冷合耐風(fēng)壤險栗的象衡許量投行資贈組疏合千的伙方竟差投滿資暑組革合王的籌方紗差面通進(jìn)常纖包丑含豬有凳三勾個糞變秩量罩，燈即每俱種相證事券愿的旅比無重每蠻種睡證蒸券豬的素方經(jīng)差每蹲種慮證梅券歷與告其吐他中各籍種尺證轎券暮之策間駕的暫協(xié)桐方蟻差諷（目或栗相流關(guān)大系虜數(shù)院）證旅券從組榮合袍風(fēng)否險郵的社衡盛量由裳于上遷式?？衫б悦詫懡绯芍Γ褐惶垡叵囔栮P(guān)趁系業(yè)數(shù)監(jiān)不故等著于1，畝證犧券沒組軟合嬌的錯標(biāo)逗準(zhǔn)盡差憤永壞遠(yuǎn)慢小躬于家單妙個秤證診券促標(biāo)必準(zhǔn)陜差窗的萄加漠權(quán)瘡平沫均津數(shù)離。證惑券存組給合唇的盼風(fēng)鍬險證架券禾組怪合把的呆理省論亮基凳礎(chǔ)證克券東組稻合亦的猶收嗽益鵝不都低觸于極單分項吸證物券勞的相最營低長收叉益證蹦券蓋組渠合偉的府風(fēng)塘險欄不晚高聯(lián)于騎單運項艇證撿券幼的柔最端高錄風(fēng)抵險只損要糖證浙券顆之家間榆不探存騙在亮完追全瞧正銹相洪關(guān)印關(guān)體系索，酸證魄券蠶組混合卵的盯風(fēng)猛險丹往株往菠要江小殘于駐單活個粗證站券作的泡風(fēng)鑰險優(yōu)。風(fēng)從險賴的搶分湖散供化一債個配包染含信有4需0種俊股投票吩而故又訪比聰較歷合家理孩的縱證差券乎組鋤合楊，喝大變部獨分制可遵分項散程風(fēng)近險儲都剃能瓣消公除貧。風(fēng)瘡險驕的允分傷散值化要辰會哲判疊斷隨某杠類志風(fēng)租險瓣是蠢系健統(tǒng)艦性仿風(fēng)毫險（炸所竹有桐企玻業(yè)酸都氧會喂受闊到熄影上響與）還禽是袖非荷系趟統(tǒng)蹦性均風(fēng)犧險（司只腿有長部爹分肚企乓業(yè)況或鏈個去別盆企緊業(yè)下受暮到愁影凈響雕）血，比雅如笨：1：網(wǎng)銀慨行優(yōu)提在高茫存剝款戶準(zhǔn)南備映金2：癥某奪公漿司好領(lǐng)竹導(dǎo)家人近去粗世3：門銀斜行不提徒高勢某嫩一絨企賺業(yè)解的賄貸止款水利雁息4：民油售價懇上俊升資抵本鼠資梅產(chǎn)跨定黨價舞模在型從淚上糖圖然可加以皇看氣出漠：只銷要暖證吸券挪組懲合診中碼的貌數(shù)翠量桑足輕夠快多意，揪就策可膠以秩將魔單劃個涌股碌票防的岡個糟體緞風(fēng)鎖險繳（號非袖系沈統(tǒng)峽風(fēng)跌險改）驚全開部殲分果散唇掉葉，估此臺時辦組湯合際只寬剩茄下患市粘場辯風(fēng)縫險連。這記個裝組申合模被節(jié)稱仰為M組構(gòu)合色，澆即利市救場耳組渣合甲：包聲含除市污場肥上課所拋有濟(jì)的糾證罰券每脖只繞證服券梅的顏權(quán)袋重罷為畏其捆市燒值萄占爪市臉場雞總副市賠值跟的勺比繩例組圓合蠻的禾收湖益：傲，嘩是吐指減市獲場亡上春所食有儉證光券距的只加厲權(quán)句平肆均時收樂益組培合徑的驚風(fēng)毛險：污，慈是彩指候市況場禽上文所蝕有躁證怒券懶組叨合噸在地一府起飛都雖不亂能辰被較分軍散特那感一秀部蠟分籌風(fēng)輕險M組莫合甚的扇風(fēng)嬌險挺，新就據(jù)是桌市酸場僅風(fēng)鐘險薪，忘也掙即喊系誘統(tǒng)嫂性約風(fēng)淹險辜、魔不潛可蔽分置散克風(fēng)隸險1單庭位M組新合很，紡承左擔(dān)咸單脆位予的夫風(fēng)傳險章，援收尊益肉為低，友其稠中告因壩為趴承江擔(dān)趨風(fēng)代險進(jìn)獲瘡得璃的技報違酬新為資扣本染資冠產(chǎn)供定弄價冰模治型那草么兄，送每模單捷位盡市技場郵風(fēng)掉險括獲處得爽的準(zhǔn)報隸酬雹為位多殲少摔呢堵？上臘式外為殺單緣瑞位笑市顆場愿風(fēng)答險幕的徒價涂格注客意甩：對柜于費單求個朗風(fēng)犬險幫資戰(zhàn)產(chǎn)服而遣言王，腦因李為環(huán)其賀風(fēng)湖險順未餅被格分睛散織化集，秤其翼方偉差里葉既較包暮含眼了親可所分咽散電的題非鏟系相統(tǒng)挖風(fēng)發(fā)險炊，頓也牙包取含梨了汁不闖可忙分電散液的置系訪統(tǒng)輕風(fēng)拌險賀。問演：你庭投斑資村這厘個黎公軌司禮時立，冬公爪司紗是籍否烈會逼對庫你屬承確擔(dān)刃的貴所喚有披風(fēng)光險悶給區(qū)予曬補(bǔ)奪償菊呢渣？答英：經(jīng)不睜是譯！賭只洲有跟不辨可斑避陶免境的江風(fēng)免險波才盼會剪給耕予旨補(bǔ)儲償告，前也羊即葬只欲有矛其翼中禮的勿系拒統(tǒng)坐性悟風(fēng)壟險凍才樓會汽給夢予據(jù)補(bǔ)焰償勤。資粥本園資夾產(chǎn)片定累價澇模分型那嚼么翼，追單兵個岡風(fēng)動險多資部產(chǎn)圣承柿擔(dān)眨了末多偽少辮的商市壟場葉風(fēng)鄰險新呢急？單教個平資疫產(chǎn)壞的播市顏場征風(fēng)限險眼可秤以書由畏其百收誤益罩與探市罵場能收爐益登的著協(xié)劃方堆差每來款刻材畫覺。紅因鍛為逗市姐場苦組箭合似只澤承份擔(dān)帳市辜場挎風(fēng)悲險騎，躬資俊產(chǎn)i與地其肢重曬合投的早部并分診。資改產(chǎn)i市煤場稅組緩合M資維產(chǎn)I的督市知場族風(fēng)食險資刷本斬資揚產(chǎn)下定饒價弄模距型單襲個壺風(fēng)肥險插資訂產(chǎn)啦承階擔(dān)浩的純市岸場州風(fēng)街險單懲位市廚場癢風(fēng)搬險參的愈溢招價屬：那桃么應(yīng)資姜產(chǎn)i獲親得秘的卵總展的標(biāo)風(fēng)困險替報憤酬但為膨：資勤本腿資車產(chǎn)塵定火價泄模辨型單死個果風(fēng)搬險門資葛產(chǎn)i的府總腐報脊酬捧為撤：時握間居報丑酬+風(fēng)觀險符報慶酬刻哨畫嶄了遣資坑產(chǎn)i的示收菜益丙對夫市苦場嚴(yán)組潤合幻玉收帖益跳變賤化擇的滔敏師感漢度峽，糖也炊可呼以云視副為蜂對訊資塔產(chǎn)i承秒擔(dān)斗的奴市錯場剃風(fēng)卵險直數(shù)祥量抬的沒刻廢畫豬（以1個晨市愁場遇組蹦合晃的擁風(fēng)怨險畜為芳單嚷位拐，b漏e坑t紛a刻廈畫帥了夫資冠產(chǎn)i承史擔(dān)需了燃幾激個賤的埋市陜場模風(fēng)純險）酷。資蜻本桐資醫(yī)產(chǎn)鏈定套價巷模寺型資授本寶資間產(chǎn)銳定千價非模期型（C先a毒p集i藏t臺a扔l多A婚s案s假e春t塞P慢r怨i準(zhǔn)c主i承n部g本M誓o第d團(tuán)e樸l，C縱A駛P磁M）數(shù)最擺早扒由載威皺廉·夏鋤普差在遞其住論主文雹“啟資折本肝資奶產(chǎn)究定悉價商：主風(fēng)址險笨條逝件集下改的蜓市戰(zhàn)場唇均對衡圍理刺論快（C淚a愿p鵝i諸t核a某l歷A只s愉s硬e皆t浸P愧r狡i揭c叔e恢s蘭:厘A蚊T儲h揪e冊o稠r夏y角o倡f談M通a召r助k鬼e芬t艘E踐q鍵u悅i鳥l對i綁b稿r走i留u棟m歉u墨n慮d病e蜓r與C蜓o殊n紗d筍i配t漿i魯o鍬n東s責(zé)o就f典R油i脖s說k）橫”認(rèn)中震提典出撤，僅該硬文槳發(fā)享表冤在1撕9肅6村4年9月滑份不的宏“J碰o霸u大r健n柔a械l拒o泊f詳F密i步n哄a乎n獲c營e夫”上麗。姐夏香普觸教盼授濃也挖由慮于姨其奸在棗資水本悉資捕產(chǎn)耕定零價罷方莊面商的竄成觸就芳獲借得娘了1濃9埋9億0年殼的姓諾偶貝創(chuàng)爾煙經(jīng)握濟(jì)憤學(xué)欣獎因。威量廉·夏棉普C江A著P晶M模漸型疾的雖形及式證悼券永市溜場或線銹（S少e格c業(yè)u華r工i抹t示y協(xié)M欲a熔r噸k振e享t荒L謀i杠n鐮e，穴簡據(jù)稱S析M周L）C肚A候P孫M模積型側(cè)的黃形虧式銳積意厭公磁司屈股臣票氣的界系裕數(shù)鉆為2柏.跑0，簽無栗風(fēng)虧險呆利博率挨為3你%，漢市面場息上謝所航有淋股渣票搞的驗平貢均燃報噸酬蝴率養(yǎng)為6變%，斥那拐么階，山銳薪意港公潛司躲股赴票懇的眨報番酬風(fēng)率跟應(yīng)葛為蔬：=3%+2.0×（6%-3%）=9%C羞A棟P島M模份型彎的伶證竿券著組炎合食中穩(wěn)的呀運區(qū)用設(shè)吹證團(tuán)券玻組系合P由頃某m個遭證蕩券紋組秋成爆，鑼各收證羊券趟的歌組姥合犬權(quán)音數(shù)戀分急別節(jié)為w催1惑,笑w箏2傲,…w紙m當(dāng),則壩在積市酸場緣瑞均標(biāo)衡胖狀絕態(tài)從下島，P的裙期舞望校報約酬善率負(fù)為遍：問津題某輪企宇業(yè)繭持北有李甲蜻、醬乙目、閥丙減三撤種抄股羨票曲構(gòu)旺成數(shù)的墨證棵券盒組欠合腿，睛其?系熊數(shù)趴分鳥別歸是1淘.艇2、1溫.緣瑞6和0育.籠8，乖他缺們柿在莊證兆券弟組長合咐中卻所化占撞的巖比飼重懲分袋別呈是4濤0矮%、3等5霜%和2撈5慮%，殺此筆時葉證繳券甩市競場露的丹平控均滋報骨酬錯率府為1抱0傷%，仰無牢風(fēng)歲險摸報群酬耍率負(fù)為6匙%。偏問傷：（1）章上娛述率組紡合氧投澇資衫的閱風(fēng)匠險忙報淹酬獸率義和論報銀酬蘋率次是拿多獎少和？（2）揚如若果洞該倉企遇業(yè)級要偷求嗚組攜合安投眼資父的能報的酬保率把為1染3醬%，魯問掩你芝將脊釆撈取萍何惠種拳措香施窗來廣滿賞足合投篇資庫的拐要借求菊？解:（1）?p=尸1花.憑2企×勢4沾0籃%擊+薄1耕.驕6旁×嫩3妖5咐%削+忙0否.網(wǎng)8勸×勢2初5胞%=偶1做.章2滿4Rp=褲1鑼.抹2釀4注×（1療0蛇%－6境%）=程6術(shù).蜻2硬%Ri=訊6戰(zhàn)%鞏+子6紹.狐2竄%蠅=鏟1猾2道.喘2卻%(壘2住)由歉于閘該戶組獨合亞的孔收婆益墊率功（1嬌2冒.椅2喂%）交低勉于請企溪業(yè)例要襖求紡的吉收橡益床率柜（1顯3環(huán)%）宴，致因懷此下可臺以蜓通哭過收提帶高?系鑒數(shù)鼻高鋪的眉甲夕或厲乙慶種百股貴票束的劑比繡重慈、割降騰低疑丙套種釀股類票鴉的移比脫重脾實石現(xiàn)回這列一漢目臥的鞋。第典四亭節(jié)版有怕效貍市莫場煙假噴說第三層次第二層次第絨一殘層嫁次效案率冠市能場值的爹三碑種川類瘋型順由穩(wěn)羅撕伯民茲存于1腐9陸6曬7年5月弱在薯芝宵加弊哥獲大碌學(xué)灣舉臂行嘆的授證桃券塵討東論么會鋤上活提攜出模。（猶一曾）群弱式帶有秋效逐市養(yǎng)場假貴說