第六章 項目投資決策

第六章項目投資第一節(jié)投資概述第二節(jié)項目投資的現金流量分析第三節(jié)項目投資決策評價指標及其計算第四節(jié)項目投資決策評價指標的運用第一節(jié)投資概述一、投資的含義與特點（一）從企業(yè)角度看，投資是企業(yè)為獲得收益而向一定對象投放資金的經濟行為。（二）投資的特點：投資金額大；影響時間長；變現能力差；投資風險大。二、投資的程序：提出投資對象；評價；決策；執(zhí)行；再評價。三、項目計算期的構成和資金構成內容四、項目投資資金的投入方式

指投資項目從投資建設開始到最終清理結束整個過程的全部時間，即項目的有效持續(xù)期間。即初始投資，是反映項目所需現金資金水平的價值指標。指企業(yè)為使項目達到設計生產能力、開展正常經營而投入的全部現實資金。項目用于購置或安裝固定資產應當發(fā)生的投資,也是任何類型項目中不可缺少的投資內容。包括一次投資和分次投資第渾二警節(jié)精現偵金質流旦量秋及公其將計暫算一犯、卸現衛(wèi)金駁流溫量挑的蹄概住念現匆金伶流誘量躺包扁括證了糧三呀個敏要棄素辱：虹投商資堵項軟目伐的單壽殲命陳周揮期甩；賞現賢金催流饞量崖的疏時榨間怎域款；勵發(fā)語生宅在控各率個燈時駕間靈點頸上灶的翅現史金俊流么量數。二乘、抬現陡金顏流騙量賠比腎利攪潤祥更現客貧觀利騰潤律計鼠算黎沒嫩有費統闖一困標掀準粗，憑受師存貌貨踢估固價詳、在費解用覽分忘攤悶、站折始舊唱等汁會彈計炊政送策偶的叉影照響恒。利禾潤效是惹按故權鄙責富發(fā)小生鋒制伐計度算換的汪，溫把起未串收愉到句的熱現謠金擴的運收異入哨作竿為禿收某益椅，懼風合險法太易大印。指臘投籮資堪項畝目漏在擾其果計灰算副期盼內棗各漿項犯現盆金命流蔥入鏡量晴與動流西出窄量躺的漏統遺稱（脊一然）幕現瞧金熟流加入政的注內輸容營型業(yè)蠻收擠入耕即悔項圍目去投知產騾后粱每捎年柔實很現燙的諸全餐部瞇銷乏售劉收非入鉤；著回李收赤的象固制定嗽資凍產腎余相值每；闊回點收功的與流獲動妹資扎金（錘二廉）現鞠金收流宅出帖的仇內匆容原紅始妥投鑄資棵；挎付糧現嘴成票本蕉；騰各揪項膊稅頃款二魄、乳投恐資哨項好目庫現設金時流倒量溉的卸內仇容（扶三師）隱現依金攏凈刷流奶量胡的負計爺算理棋論對公嚼式錘：現鑼金臂凈所流授量坑＝年現娛金哥流片入糖－喉現瓜金缸流煌出簡雁化庭公鑒式歉：建朵設土期獸：某坐年孕的啦現鍵金絡凈缺流滿量盈＝榜－拋該戚年爸的僻原癥始拖投謝資冤額N縫C裕Fi＝壘－獅I經艙營濾期動：某裕年趟現斃金站凈戒流齡量拳（逐N全C睡Fi）惜＝創(chuàng)該鋤年勒營跑業(yè)造收摘入懸－機該香年薪付監(jiān)現許成理本礦－兄該德年娃所晃得冊稅競＝牽該界年減稅蛾后宋利浸潤競＋余該慘年晨折還舊終蘆止滅期追：某穩(wěn)年今現互金薄凈住流儀量（屠N銜C醉Fi）=圣該副年努稅抬后晉利第潤銷+邁該緞年任折娃舊游+屬該逝年園回他收坡額現搏金浸流粗量氧計爬算哪例漫題某株公死司饅擬墳購拴入罩一滅套酒設左備剝，奪現扭有耗甲凱、侵乙脈兩找個膝方險案鞠可均供寬選警擇蜓。炎甲統方志案合需胞投殘資隙2勞0姨萬呈元優(yōu)，冒使挖用役壽順命盆5蛙年岔，差采乏用啄直閘線聞法蓬提遵折勢舊濾，岔5咐年抹后如設蜻備當無厭殘答值置。悅5群年蟲中圓每舒年福銷調售抱收麥入匹8示萬趣元豎，分每污年增付軌現撐成甩本與為幣3帖萬如元污。泰乙荷方零案來需斤投束資范2抹4巷萬借元粥，醬采場用榜直報線喝法貓?zhí)釈D折浮舊演，傭使醉用跌年武，厭5嗚年惠后異有手殘程值惰收即入躍4囑萬仇元里，手5細年冶中薄每桶年淡的促銷肆售如收究入腔為抗1斜0良萬島元窩，晚付伸現蜘成乘本朝每勇一訊年輝為挪4成萬冷元癥，惹以屋后池逐行年跪增燃加替日局常榜修排理呆費蝕2相0趣0對0愉元孤，撈另是需渠墊惱支躁營破運帶資貝金組3磚萬咽元抱，卸假送設給兩點方蓬案卡所燭得寫稅家率碼為獸4逆0融％蠅。五要衛(wèi)求治：偉計濕算括兩鄰方季案嗓的襪現染金包流朝量蹤蝶。甲摸方楚案每溫年稀提小取殊折孔舊防額絡=誼2滿0水/駁5覺=堡4恩萬抗元凈爐利度潤遠=犯（悶8功-雙3史-爬4克）呈*水（傭1攻-喇4糞0低%貸）挪=拼0妨.魚6遲萬追元第晝一地年弓年均初懸現占金尚流勇量悔N綢C織F0=典—陵2飯0六萬喝元第雄一顆至項五舊年告末飽每當年飼現抱金坐流誼量府N認C尺F1浸-克5=蔬4棉+有0殖.捐6萍=脂4勒.焰6拜萬陸元乙線方燭案每殃年肅提訴取翻折放舊訂額湖=掀（駕2趙4屢-的4奴）享/繁5膊=無4市萬狼元第膛一娃年榮年押初每現辭金鞋流耕出薪流刪量菊N賀C系F0=怕—錫（棵2占4悔+喬3劍）槳=爭—四2蘭7泥萬糊元第致一倡年皇末笨現揀金桿流景入衫流怠量要N勁C槍F1=劍（裂1戰(zhàn)0雷-買4虜-年4榜）噸*突（雞1鉆-耐4擁0壞%麗）炮+鴿4惹=盛5披.悠2級萬秒元第財二骨年惠末索現默金徒流歌入誰流生量N生C若F2=謊（細1楊0淋-持4弟-磨4從-歇0陸.效2驗）抹*流（鈔1戚-再4鞋0需%講）盛+何4湯=時5巡壽.技0冠8俘萬陳元第嚴三湯年墾末暖現切金竊流禾入作流短量N罩C群F3=仰（奴1壟0磨-抬4憐-倒4板-不0坐.營4祝）竿*和（份1叨-乏4廳0喉%法）祥+糊4展=籮4饅.剩9車6唱萬起元第翼四障年絲式末回現訪金呢流紀入擱流原量N舌C信F4=咸（緒1六0站-挪4媽-疾4留-流0油.讓6蒸）澤*船（悅1塔-今4房誠0梁%臘）僻+燭4誕=扁4據.置8州4琴萬似元第課五功年嫌末削現扶金幕流統入歡流艇量N尺C屯F5=污（飯1禽0遞-悔4服-編4型-壁0郊.山8證）陶*愿（肌1亮-勢4似0微%白）緣瑞+政4屢+鍋4短+吐3=也1寒1哀.渣7展2隆萬冰元第享三置節(jié)續(xù)項到目蛋投形資己決兆策繞評待價刺指津標叮及穴其檢計寬算一種、彈折翁現燙的破評債價追指片標（織一子）膀凈意現修值減(奪N院e宏t岸p寇r回e河s栽e侄n僚t噴v龜a秀l樹u愛e碧，閉簡雞稱趨N矩P輕V辯)凈遷現略值怒是廣指蠅在帝項郵目膽的臟計杏算午期冰內例各他年塵的迅現凝金他凈頑流梨量陵按僵資童金開成員本駱率兆折菜現宣的障現滅值留之禾和值。凈愁現江值朋法壺是分運賣用勢投襪資喊項圖目址的火凈覺現厲值賞進藝行藝投煤資愛評妹估魄的抬基贈本者方請法航。凈扔現誓值建的基廟本掠計筋算沸公巧式凈波現疼值泉分腥析輛原概則動：單熄一氧方聚案挑：鄭N額P所V癥≥惠0承，皇方釀案怕可圾行嫩；孕N被P漠V不＜汽0漏，況方逼案通不唱可煙行雞。投悼資請額虜相耽同返的姐多插個氧方墳案母：丸N傾P眨V跌≥穴0篇的鏟幾縮慧個環(huán)方水案鼻中烘，張N衛(wèi)P虧V漆越議大榨的摧方擁案歐越奴優(yōu)兵。凈打現蛾值返＝舟各屠年概現澤金尸凈絨流然量飛的擾現蟻值仿之脂和＝游未曠來片報勿酬還總槽現拘值王－俘原阿始剖投抗資庸總早現譯值當呼原亡始鈴投丸資嫩發(fā)武生六在時期姑初貨時私：凈宣現攪值籮法證的汗優(yōu)談缺虎點優(yōu)拐點：考寄慮汽了滾貨狠幣鴉時俗間只價厲值罵；考忍慮普了晶項警目填計醫(yī)算啦期體內沒全齊部粱的型現假金尖凈細流織量反逃映克了滑企摟業(yè)牧財晉富啟的務增筒加缺取點：不砍能托反撿映取方漲案撕的跟實礙際暢投巾資右報顆酬撲率（糕二鉛）錘現篇值窄指劍數揀（治P拳r蜜o掙f稼i勢t港a僅b創(chuàng)i桌l蝦i碎t畏y衛(wèi)I宵n摧d墻e孩x秧，眼簡舞稱紛P饞I蓮）現澡值牌指過數怎是煤用均項山目仿未蚊來參現調金頑流而量妙現彈值取與夫初綱始博投倒資拒額級之乘比滴來轎衡子量艦項穿目臨經漂濟怨效評益逢的農一宮種與方啄法政，括又頭稱勒獲智利毯能倍力有指臘數潮，彎是錢現飄金臂流購量醒折尼現期分葛析進法宅的意又鍵一烈表耐達菠形宰式暮。獲叉利咐指叼數燈基恰本濤計弓算廁公化式獲數利杜指憑數許的回分蝦析仔原貞則膊：擇單吵一傍方耳案墊：攀P亦I刑≥幣1節(jié)，鐘方徐案貨可箱行俱；樣P厭I小＜轟1稅，非方賢案鬧不亮可鉛行興。投朋資斜額剛相革同掀的勞多驚個單方盈案剃：菜P辮I侵≥哈1讀的掠幾波個搬方屢案變中弄，碧P術I溉越拉大曉的朋方壤案灘越呀優(yōu)伙?，F它值竭指認數?。将I未至來飛報姻酬殘總景現尚值爐÷退原部始巖投偉資放總嶼現近值當沃原矩始賢投增資冤發(fā)山生為在乳期盟初思時盒：現須值欠指帝數費的咸優(yōu)稱缺糧點優(yōu)故點燙：考美慮狡了各貨地幣陽時孩間抖價圈值考埋慮獵了銅項裝目芬計龜算如期超內吹全燦部比的滴現距金谷凈企流緩量反診映額了忘某元方嫩案遷的希投債入丟與性產徒出鈔，圓可老以泊用壁于意投誕資鄭額餅不諷同鑰的解方盾案神之凳間冤的頁優(yōu)強劣蜜比財較缺折點謠：不遲能醒反呼映徑方彩案壞的魚實拳際竄投貢資繩報執(zhí)酬執(zhí)率不創(chuàng)能虛反懶映狹企漢業(yè)肅財處富島的系增淹加項致目責投按資跟方報案殊的詳決畢策踩分絨析棋案池例設守寶像石韻縫惠紉陡機繼有組限繡公怎司得計醋劃壘年暴度肅有革兩也個諒投撿資破方陪案貞，崇其券經勵營坑期筐均詠為男六分年提，障期迎滿耍無驅殘博值談，簡資育本既成荷本部率枝為扣1他2析%活，醉兩筋方倡案肺的撓原斷投象資棄額菌及胃各缸年害現匪金竟凈拐流燈量逢（停N筒C理F用）煩，濤如葛下協表免所太示么。方案甲乙0（400000）（180000）11000006000028000040000312000050000412000050000511000050000610000040000要銳求曠：具分貓別侵采摩用絹凈葡現著值曲法狠和衰現垃值廢指搜數素法村來好評雞價贈甲忌、撕乙較兩紹個卸投辛資役方誼案的的宇優(yōu)泡劣領。1杜.蝕甲蜓方別案拼的袋凈叔現劫值盜（畏N各P諒V莊）宣與找現治值糕指急數仰（紛P野V騰I百）宇計腳算件表年份NCFiP/F，12%，nPV11000000.893893002800000.7976376031200000.7128544041200000.6367632051100000.5676237061000000.50750700未來報酬總現值427890原投資額400000NPV27890PVI1.072秘.美乙溝方臨案遺的小凈透現際值期（立N摔P唐V繪）封與黑現渠值攔指探數甘（辨P培V絲式I壯）逢計植算昂表年份NCFiP/F，12%，nPV1600000.893535802400000.797318803500000.712356004500000.636318005500000.567283506400000.50720280未來報酬總現值201490原投資額180000NPV21490PVI1.12從浮上掏表拾計跨算聽的券結邪果徹可揉見旦，究甲且方丟案皂的暴凈樓現奏值捷大突于番乙得方井案瞎的悉凈趴現房誠值側，馳從雅凈嘆現馳值都指禁標陳來饞看堆，所甲敢方勻案淋較伍優(yōu)宅；滋而情乙棗方挽案遇的返現思值妄指俯數通大遷于陪甲爹方漿案猜的敏現單值曾指歷數敲，顯從勒現睬值第指攻數登指毒標卵來貼看桑，留乙喊方袍案洽較關優(yōu)戒。肢那滿么倒究記竟領哪敵個殘方爛法肅的字評難價訪結醉論賓正暢確孝呢笛？一鵲般殖地筆，縱在拉企堅業(yè)彈資微金要量伍有莖限縫時坊，陷必用須拜考江慮史每嚼一征元舌資赤金糠的貞使紙用附效飼果成，績所燒以趟用丹現濫值喂指蠢數挑法村選棄擇決方燭案竟較耽好飄。權如令此計題腿，亞應礦選梨乙唱方敵案疾。在歉企始業(yè)淹資缺金荷量饞無央限督制愚時睛，揉應敗該拐考山慮侵最艦大獸程襖度姜地亞增考加熊企殲業(yè)壇的端利筋潤頭，唇所灰以拿用托凈形現錫值蹄法晚選若擇津方眉案把較憂好牧。角如從此歉題角，加應存選掠甲題方妄案摩。（妥三懷）憐內用部躲收慮益隙率叮（純I攤R棒R速）內切部肆收蒙益辭率蕉的毒含祝義內懶部乓收遺益惜率個（磚I駱n斃t爐e市r燥n擱a羅l海R米a畝t小e愿o堂f始R練e蘭t直u艘r椅n理，灶簡哪稱定I碗R繪R解）綱是放指扯能粘夠村使?jié)h投摸資弦方昏案割的早凈戲現臟值貴為父零欣的陽折辯現廣率曾，盆它舍是泡投錯資臘方渴案膝在苦其次壽葉命妄期濟內覺實處際殘可僵能擋達拾到分的溜投世資序報仁酬配率蝴。內汽部壟收殼益訪率秧的遙計捉算當雀原阻始宿投沙資圈額幻玉（壞I尸）居發(fā)躬生膨在懲建某設因期驅初攻，炊投剪產糊后贈每冶年灣的土現防金動凈菠流陵量低（冤N籍C霸F迎）總相忍等掃時蜻，濁I勸R勉R厭的炎計跳算肉步曉驟您如室下黃：①衛(wèi)先吵求退以厭I匪R非R守為鄙折渠現券率幼的妄年漠金葉現辱值也系霧數∵快N忘C馬F撐×喬（誰P舊/偏A煎，妙I冒R睛R稅，臘n煮）噸－下I脈＝設0∴曲（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計算期項目0123456合計凈現金流量-6000003000030000200002000030000―折現的凈現金流量-600000247922253913660124181693530344已昂知廊A梨方貫案藝的話投堡資諒于因建靈設冒期控起鎮(zhèn)點巡壽一泳次棕投垂入籌，發(fā)建匠設束期烈為池1重年慨，筐該樂方璃案得年漫等坊額急凈德回炊收珍額芽為幼6虎9晃6墾7奶元塔。論（儀2滑）剖B廟方墾案廣的規(guī)項套目視計私算右期粗為綢8屋年抖，殊包壞括垃建障設趣期遠的且靜稻態(tài)假投柔資堤回州收諒期子為汽3班.云5皆年炕，冊凈悄現如值詢?yōu)檎T5煌0泊0斬0喉0估元解，賓年展等能額糧凈彈回狐收芽額約為奧9壁3門7盟0釀元滋。葛（蠻3粉）恐C百方黃案欠的飯項帖目胡計絞算府期輩為欺1個2覺年幕，系包晨括痛建意設鳥期脈的裁靜但態(tài)韻投棗資傍回料收詳期叼為森7冷年惡，趨凈厲現績值喜為懇7頑0謠0服0紙0塊元杯。要棗求養(yǎng)：（戰(zhàn)1榮）暑計喚算名或逼指證出蕉A爸方奏案揉的顫下戶列城指饅標東：翠①早包哀括蠶建執(zhí)設勉期慨的寸靜虜態(tài)染投尚資級回泳收哥期歲；忠②辱凈夢現感值部。答懼案計：克①接因洋為袖A獵方嬸案講第洽三貞年己的障累比計態(tài)凈撓現括金羞流樓量器＝后3賭0灑0符0鉤0曠＋員3斷0換0數0周0憤＋占0注－蒙6旋0藝0櫻0滿0承＝剩0內所犯以錦該希方轟案袖包伯括殊建稀設倡期雄的淡靜胳態(tài)脹投趣資美回貿收好期災＝誕3繁（污年良）吃②際凈漫現俗值傘＝賊折襯現牲的漁凈擋現似金西流躍量烤之荒和劣＝挨3辮0歲3綿4床4監(jiān)（他元拼）（僅2足）蓬評咐價緣瑞A母、假B癢、番C偷三末個班方跨案謎的拳財蔽務擺可暫行礦性側。答孕案交：奴對些于狡A害方榨案勵：理由熱于調凈浸現答值戶（蝦3異0爛3油4限4望元賠）無大惰于河0戴，群包們括被建揚設壓期長的愚投口資熱回許收收期智＝窩3傅年旋＝擊6元/榆2磚年掩，小所盡以崖該益方藝案梨完紹全東具謠備請財叢務臥可懸行垂性罷；鹽對崗于皮B屋方恢案晴：濤由堅于概凈忘現肢值控（辱5控0娘0植0伏0征元斜）磨大銅于爬0開，立包房誠括圓建遺設華期截的冬靜搞態(tài)穴投貴資走回眾收稅期纏為表3蜻.毀5國年霉小屢于制8疼/歷2裕年肥，肌所罩以辣該稼方澡案服完腥全訪具材備亡財匠務敲可顫行矩性撥；越對孤于冶C拒方質案疫：禁由睬于窗凈南現游值徐（隨7濁0流0厘0昏0騎元怕）翼大瓦于偽0新，圾包代括擁建默設桂期塑的問靜臂態(tài)腹投概資頌回甲收慢期固為筋7皆年碗大純于川1令2脈/同2綿年夸，宵所換以費該漸方危案框基儉本識具峰備爛財件務擴可認行客性（改3頸）邁計叢算捆C唉方詢案浩的竹年猛等叼額紋凈傭回蹤蝶收層額拌。答幕案姐：箱C搞方縫案抬的房誠年盡等蚊額裳凈凍回略收秧額糟＝便凈半現英值摘×協（址A華/現P溝,嘴1極0釋%瞞,名1恩2消）遮＝急7舌0也0涌0琴0嚼×親0慌.褲1百4椅6劉8販＝昆1螞0搶2撫7末6所（抬元怖）（喜4瀉）孝按稈計鑒算雖期爹統而一乖法徐的鴉最盞短析計象算護期禮法樂計慕算抱B篩方尋案汗調縫整誦后友的羨凈蹈現雷值董（撞計銹算湯結全果季保鳥留堂整泡數涼）扎。答娃案越：戒三各個鞋方患案貿的纖最族短張計燃算葵期禾為炊6沾年廈B脂方徐案射調低整劃后總的脖凈略現躺值足N塊P芳V異B切″述＝跌年劑等扁額蜓回酒收缺額訊×茶（私P吉/規(guī)A靠,丟1撇0含%鋸,內6醋）亮＝凡9徑3候7滑0占×廳4化.侮3扶5瞇5卸3汪＝個4晚0躺8羊0脹9竊（晌元密）[吃例泥]股假炕設戰(zhàn)派禽克贊公捕司關有腳五引個含可缺供尺選肝擇感的董項浴目A1、刪B1、貌B2、盲C1、彼C2，其牛中B1和B2，蝴C1和C2是病互蛇斥翅選罩擇顯項冶目仰，門派透克峽公翅司殖資距本瘦最扮大變限招量快是例4息0控0華0懇0膨0屠，楊詳蔽細付情壓況做見順下煙表候所粉示柿。資輛本新限恰量日下夢多勁方濕案造組鎖合厲決糖策如歐果裝派仇克宇公夏司舌相苦選敗取燥獲貸利耕指晚數澤最鑼大降的疼項斬目拐，曾那隔么箏它俱將病選非用律A輔項邪目惠（代獲埋利晴指總數雷為顛1望.箭5定6憲）受，援B1項裁目盤（攤獲種利屠指劫數吵為碑1堂.嘆5料3禍）懇和精C2（阿獲搞利月指皆數灑為當1偵.驚1消8荒)舌項龍目嚷