2023年地下水污染治理環(huán)保行業(yè)分析報告

2023年地下水污染治理環(huán)保行業(yè)分析報告2023年5月目錄一、地下水污染概述 PAGEREFToc351071483\h3二、地下水污染途徑解決之道 PAGEREFToc351071484\h41、完善制度，引入公眾參與和市場化的管理手段 PAGEREFToc351071485\h4（1）國外地下水管理方法及經(jīng)驗 PAGEREFToc351071486\h4（2）我國地下水管理辦法現(xiàn)狀 PAGEREFToc351071487\h7（3）制度仍需完善，借鑒國外公眾參與和市場化的管理手段 PAGEREFToc351071488\h82、工業(yè)廢水治理的商業(yè)模式是利器 PAGEREFToc351071489\h8（1）技術(shù)在外，市場在內(nèi) PAGEREFToc351071490\h8（2）國外工業(yè)廢水集中處理的典型模式 PAGEREFToc351071491\h10（3）合理的商業(yè)模式是公司成長的關(guān)鍵 PAGEREFToc351071492\h12（4）從事工業(yè)廢水治理主要公司簡況 PAGEREFToc351071493\h133、推進清潔生產(chǎn)是根本之法 PAGEREFToc351071494\h15一、地下水污染概述我國地下水開采以每年25億立方米的速度遞增，由于地下水占到水資源總量的1/3，全國近70%的人口飲用地下水，因此地下水是重要的飲用水源。但地下水正在面臨污染加劇，我國大約有90%的地下水正在遭受著不同程度的污染。進入地下水的污染物有人為因素，也有自然過程。我們常說的地下水污染是人為因素造成地下水水質(zhì)惡化的現(xiàn)象。地下水污染的原因主要有：工業(yè)廢水向地下直接排放，受污染的地表水侵入到地下含水層中，人畜糞便或因過量使用農(nóng)藥而受污染的水滲入地下等。地下水污染與地表水污染有明顯的不同：由于污染物進入含水層，以及在含水層中運動都比較緩慢，污染往往是逐漸發(fā)生的，若不進行專門監(jiān)測，很難及時發(fā)覺。發(fā)現(xiàn)地下水污染后，確定污染源也不像地表水那么容易。更重要的是地下水污染不易消除。排除污染源之后，地表水可以在一定時間內(nèi)達到凈化；而地下水，即便排除了污染源，已經(jīng)進入含水層的污染物仍將長期產(chǎn)生不良影響。地下水污染途徑大致分為四類：間歇入滲型、連續(xù)入滲型、越流型、徑流型，這些方式都是需要一定時間和過程。但如果是將污水直接注入地下水層，那污染物無需任何時間或過程直接對水體造成影響。二、地下水污染途徑解決之道1、完善制度，引入公眾參與和市場化的管理手段（1）國外地下水管理方法及經(jīng)驗①澳大利亞：統(tǒng)一管理澳大利亞政府在1995年和1996年分別頒布了《水分配與水權(quán)——實施水權(quán)的國家框架》與《地下水的分配與使用——澳大利亞地下水管理國家框架》，把地下水資源與地表水資源作為整體納入國家統(tǒng)一管理范疇。2023年，澳大利亞政府公布“水資源行動計劃”，進一步推動水資源分配及水權(quán)綜合管理體系的建立。同時，政府投入20億澳元設(shè)立水資源基金，旨在改進基礎(chǔ)設(shè)施，建立完善水資源數(shù)據(jù)庫，提高節(jié)水技術(shù)和水資源利用率。2023年澳大利亞國家稅務委員會發(fā)起“全國地下水行動計劃”，整體計劃投資8.2億美元，主要用于增進人們對地下水的認知和理解。澳大利亞還建立水權(quán)和用水許可證，有效控制地下水總量。通過立法，建立水權(quán)制度。政府將地下水資源以許可形式分配給批發(fā)商和農(nóng)戶，由批發(fā)商以買賣形式將水供應給用戶，同時，政府允許不同用戶之間相互有償轉(zhuǎn)讓用水額度，從而使地下水資源的管理既有宏觀計劃，又有市場調(diào)節(jié)。②韓國：地下水法韓國在1965年—2023年分別編制了一系列的水資源總體開發(fā)計劃。最主要的是1994年，韓國頒布了《地下水法》，該法對地下水的調(diào)查評價和利用規(guī)劃、地下水開發(fā)利用許可審批等作出了詳細規(guī)定。③荷蘭：地下水稅荷蘭的水稅包括自來水稅和地下水稅兩種。地下水稅是典型的資源稅。荷蘭對地下水的使用占到全部水資源的70%。荷蘭稅法明確規(guī)定征收此稅是為了限制使用地下水，保護有限自然資源，所有使用地下水的主體都需要繳納地下水稅。如果在取水中或取水后回滲和回排的，可以從地下水稅中獲得抵扣。荷蘭地下水稅制度有幾個明顯特征：首先，荷蘭的水資源稅和水費共存。地下水稅的稅率是固定的，但水費是由各個省根據(jù)自己的資源與工業(yè)情況規(guī)定。其次，主要限制對象是工業(yè)用水和生活用水。最后，荷蘭的地下水稅稅率比較高，起到了顯著減少地下水使用的作用，同時對工業(yè)又沒有產(chǎn)生明顯的影響。④英國：綜合保護建立地下水水源保護區(qū)是英國地下水保護政策的重要手段之一。英國國家河流管理局（NRA）對地下水源保護區(qū)分為微生物保護帶、外圍保護帶和匯水帶，在每個保護帶內(nèi)采取不同的措施來保護地下水。此外，英國環(huán)境署頒布了一系列的地下水保護制度和政策，加強了對地下水的保護和水質(zhì)管理。⑤德國：嚴限開采德國重新修訂的《自然保護法》中對開采地下水作出了嚴格限制，規(guī)定凡因飲用水供應、灌溉或生產(chǎn)過程中需開采地下水，必須事先向管理部門提供詳細的地質(zhì)資料、測量數(shù)據(jù)、生態(tài)風險評估報告、施工計劃和補償方案，同時需要證明在現(xiàn)有技術(shù)水平下水的消耗與損失盡可能達到最少，并且除了地下水外，沒有地表水、雨水集蓄或其他可替代水源。通過嚴格控制增加審批時間和開采成本。（2）我國地下水管理辦法現(xiàn)狀2023年水利部啟動了地下水資源開發(fā)利用規(guī)劃編制工作，完成了《全國地下水資源開發(fā)利用規(guī)劃》的編制，第一次在全國范圍內(nèi)劃分了地下水超采區(qū)、采補平衡區(qū)和潛力區(qū)，奠定了地下水管理戰(zhàn)略的基礎(chǔ)。2023年水利部、國家發(fā)展改革委員會同國土資源部、建設(shè)部、環(huán)?？偩值炔块T共同組織開展了全國水資源綜合規(guī)劃編制工作，提出了新一輪全國水資源調(diào)查評價結(jié)果。此外，國家出臺了《關(guān)于加強地下水超采區(qū)水資源管理工作的意見》，制定了《地下水超采區(qū)評價導則》，頒布實施了《建設(shè)項目水資源論證管理辦法》，強化地下水取水許可管理。在山東、河南省開展了地下水保護行動試點工作，以及對地下水超采區(qū)的治理工作。2023年1月，相關(guān)部門公布了《關(guān)于水資源費征收標準有關(guān)問題的通知》，指明了“十四五”末各地區(qū)水資源費最低征收標準，利用經(jīng)濟手段合理配置和保護地下水資源。（3）制度仍需完善，借鑒國外公眾參與和市場化的管理手段我國目前已經(jīng)具備地下水管理法律體系的初步框架，今后的任務就是逐步完善體系，促進相關(guān)制度建設(shè)。目前國內(nèi)僅僅開始一些圈圈點點的保護工作，但沒有實質(zhì)性的進展，因此地下水污染的狀況未能改變。借鑒國外管理手段，可以通過加強公眾參與和市場化的管理手段，達到防治地下水污染的目的。例如：建立公眾監(jiān)管制度、水資源稅、地下水資源保護基金等。2、工業(yè)廢水治理的商業(yè)模式是利器在我國發(fā)生的眾多偷排、漏排事件中，幾乎都是以工業(yè)廢水為主。作為水業(yè)的重要組成部門，工業(yè)廢水治理是一個永續(xù)性的增長點和多觸角的技術(shù)載體。工業(yè)廢水治理的對象千變?nèi)f化，供求關(guān)系比較簡單，相對于偽市場和偽競爭，工業(yè)廢水治理市場和競爭都更為真實。對于企業(yè)來說，除了技術(shù)，商業(yè)模式是其成功發(fā)展的重要因素。（1）技術(shù)在外，市場在內(nèi)在全球范圍內(nèi)，我國屬于工業(yè)廢水治理技術(shù)起步較晚的國家。其所需的先進技術(shù)和產(chǎn)品主要存在于我國之外，造成這種局面的既有歷史因素，也有現(xiàn)實因素，既有宏觀因素，又有微觀因素，短期內(nèi)無法得到扭轉(zhuǎn)。但我國經(jīng)濟和社會發(fā)展的特點已經(jīng)鑄就了工業(yè)廢水治理這個龐大的市場。第一，在印度趕超的“預言”實現(xiàn)之前，我們將仍然以世界第一人口大國身份位居世界首位。人口激增和城鎮(zhèn)化加速都需要工業(yè)生產(chǎn)來供養(yǎng)全國。第二，包含工業(yè)和建筑業(yè)在內(nèi)的第二產(chǎn)業(yè)是拉動內(nèi)需的主引擎和促進增長的主力軍。2023年其固定投資和增加值分別為13.23萬億元和22.06萬億元，年增長率為27.3%和10.6%，在三大產(chǎn)業(yè)中領(lǐng)跑全國，其中工業(yè)增加值為18.86萬億。增長10.7%，超過GDP增長1.5個百分點。第三，上個世紀90年代發(fā)生的國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，使得“中國制造”成為一個標志。勞動密集型和高耗能型的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，使得內(nèi)外需求得到滿足，中國將水資源貢獻給全世界，同時把廢水留內(nèi)。（2）國外工業(yè)廢水集中處理的典型模式集中式廢水處理（CentralizedWastewaterTreatment，簡稱CWT）即把各企業(yè)工業(yè)廢水（或污泥）運送至鄰近的工業(yè)廢水處理廠集中處理，達到一定標準后其出水通過市政下水道流至城市污水處理廠再進行進一步處理，回收的有用物質(zhì)運送至回收材料市場，處理后產(chǎn)生的污泥送至廢物填埋場。CWT主要有兩種模式，第一種模式是把各企業(yè)產(chǎn)生的廢水運至CWT廠進行處理，如美國的皮羅維登斯、羅德島、克利夫蘭和德國采用該模式；第二種模式是將產(chǎn)生相同（或相似）廢水的企業(yè)搬遷至工業(yè)園區(qū)或?qū)ｉT設(shè)計的大型建筑內(nèi)以便集中，如日本和紐約的布魯克林已將該模式應用于電鍍企業(yè)。另外，采用該模式需要考慮兩個問題，一是廢水量，CWT更偏重與產(chǎn)生廢水濃度高而水量少的企業(yè)，運費是個限制因素；二是CWT用戶的企業(yè)規(guī)模，考察指標包括雇員人數(shù)、用水量及銷售額等。適合CWT模式的工業(yè)行業(yè)包括電鍍、制革和紡織等。①德國CWT模式德國已建立了廢水交換系統(tǒng)以及處理各類工業(yè)廢水的運行機制，自1964年以來處理高濃度工業(yè)廢水的私營和公營處理廠數(shù)量快速增加，所有主要類型的工業(yè)廢水都能送至專門設(shè)計的處理廠進行處理和資源回收。德國CWT廠具有的幾大特點：第一，CWT廠為一座城鎮(zhèn)服務，大多數(shù)服務于50-250家工業(yè)企業(yè)。第二，CWT廠的處理服務方式多樣化，企業(yè)可以根據(jù)自身情況制定經(jīng)濟可行的方案。第三，CWT廠通常是采用卡車把部分廢水送至廠區(qū)內(nèi)，一般向顧客提供不同容積的容器（60L、200L、800L），廢水量大的企業(yè)也可選擇容積更大的水槽，并用水槽汽車直接把廢水運送至CWT廠。第四，利用廢水收集站儲存特殊廢水，當企業(yè)產(chǎn)生的廢水種類多而數(shù)量小時就可以利用廢水收集站臨時儲存廢水，當積存至一定數(shù)量后用大型車輛運送至CWT廠以節(jié)省運費。第五，CWT廠擁有污泥安全處置場，處置場只接受脫水污泥并把脫水污泥分開存放以利于金屬回收。②日本CWT模式目前，在東京灣的人工島上已建有兩棟電鍍企業(yè)公寓和一座大型工業(yè)園區(qū)，已經(jīng)容納了10家電鍍企業(yè)。園區(qū)企業(yè)建設(shè)所需的大部分資金來自政府的低息貸款。電鍍企業(yè)原來散落在東京西南地區(qū)，通過東京市政府的集中規(guī)劃首先將企業(yè)從居民區(qū)遷出，然后把遷出的企業(yè)安置在完全用于電鍍行業(yè)的新工業(yè)區(qū)。該規(guī)劃十分有效地控制了電鍍工業(yè)廢水污染。工業(yè)園區(qū)內(nèi)的廢水控制系統(tǒng)著眼于廢水的再循環(huán)和回收。每家園區(qū)企業(yè)生產(chǎn)線中的再循環(huán)和回收系統(tǒng)均與公共減排和回收系統(tǒng)相結(jié)合以利于減排、回收。例如若采用常規(guī)的電鍍廢水處理設(shè)備，工業(yè)園區(qū)將產(chǎn)生1135m3/d的廢水，使用回收系統(tǒng)則能夠使廢水量削減至114m3/d以下。（3）合理的商業(yè)模式是公司成長的關(guān)鍵“技術(shù)在外，市場在內(nèi)”是我國工業(yè)廢水治理市場的特點，因此合理的商業(yè)模式是決定公司成敗的關(guān)鍵。不同行業(yè)的工業(yè)廢水差異性巨大，但其主流的水處理工藝都已經(jīng)比較成熟，因此技術(shù)已不再是進入市場的重要門檻，合理的商業(yè)模式逐漸成為關(guān)鍵點。目前，國內(nèi)采用的工業(yè)廢水治理模式主要有EPC、BOT、BOO、O&M四種，EPC模式相對占比較大。但在資金緊張的中小企業(yè)中，EPC模式會增加公司的生產(chǎn)成本，不利于提振企業(yè)的環(huán)保積極性。另外，在大型國企中EPC模式不再是唯一的選擇，BOT、BOO等模式可以解決治理技術(shù)服務難題。（4）從事工業(yè)廢水治理主要公司簡況①萬邦達（300055）——托管運營帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入萬邦達是目前A股市場中唯一以煤化工、石化工業(yè)水處理為主要業(yè)務的公司。公司主營業(yè)務以工程承包、托管運營為主，主要服務對象為石油化工、煤化工和電力等行業(yè)，這些行業(yè)都是關(guān)系到國計民生的重要行業(yè)，相對準入門檻較高。公司2023年的營業(yè)收入明顯下降，原因是受國家宏觀調(diào)控影響，當年公司沒有新建項目開工。隨著一些項目的開工建設(shè)，2023年之后營業(yè)收入逐漸恢復增長。公司業(yè)務收入構(gòu)成變化趨勢，工程承包項目占比逐年減少，相應托管運營項目占比增加，毛利構(gòu)成變化趨勢基本與其相同，其中2023年H1托管運營在營業(yè)收入中占比30.6%，在毛利中占比50%左右。公司從2023年開始逐步開展工業(yè)水處理托管運營項目業(yè)務。公司披露的托管運營的項目共有6個，在運轉(zhuǎn)的托管運營水處理項目5個，其中4個來自神華集團，1個來自中石油慶陽石化。公司獲取托管運營項目的方式主要有三種，第一是直接通過托管運營合同；二是通過BOT方式；三是通過EPC+C的方式獲得。公司目前的項目主要是直接通過托管運營合同獲得。在三種方式中，通過托管運營合同直接獲取的方式不需要在工程上投入大筆資金，對公司最為有利。BOT方式需要公司長期墊資，并通過長期的項目運轉(zhuǎn)收費收回投資。EPC+C的方式不需要長期墊資，可以快速收回投資，并提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入。結(jié)論：萬邦達目前已成為煤化工、石化工業(yè)水處理行業(yè)的龍頭企業(yè)，近兩年公司托管運營項目的毛利占比持續(xù)增長，主要是得益于公司在商業(yè)模式方面采取的多樣化經(jīng)營，未來托管運營項目將持續(xù)提高穩(wěn)定現(xiàn)金流，助力公司業(yè)績穩(wěn)步增長。②津膜科技（300334）——“小試牛刀”印染廢水BOO模式公司專業(yè)從事超、微濾膜及膜組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并向客戶提供專業(yè)膜法水資源化整體解決方案，主營業(yè)務由膜組件的銷售和膜法水資源化整體解決方案兩大類構(gòu)成。2023年8月公司在浙江紹興合資設(shè)立控股子公司“浙江津膜科技環(huán)境工程”，主要業(yè)務為印染工業(yè)廢水處理項目建設(shè)及運營。通過華強項目BOO合作模式的成功實施，證明公司在治理印染廢水方面的技術(shù)實力。結(jié)論：由于印染企業(yè)的資金實力一般、生產(chǎn)廢水水質(zhì)較差等原因，企業(yè)對于EPC模式的水處理項目積極性不高，而BOO模式可以減輕印染企業(yè)的治理污染的前期投入，激發(fā)其治理污水的積極性。公司從12年下半年開始經(jīng)營運轉(zhuǎn)該項目，短期內(nèi)不會對公司主營業(yè)務帶來較大影響。3、推進清潔生產(chǎn)是根本之法清潔生產(chǎn)在不同的國家或是不同的情形下有不同的叫法，例如“廢物減量化”、“無廢工藝”、“污染預防”等。但其基本內(nèi)涵是一致的，即對產(chǎn)品和產(chǎn)品的生產(chǎn)過程、產(chǎn)品及服務采取預防污染策略來減少污染物的產(chǎn)生。我國正在一些行業(yè)逐步推進清潔生產(chǎn)，特別是用水量大、出水水質(zhì)差的行業(yè)。例如，輕工（造紙）行業(yè)是嚴重污染水體的產(chǎn)業(yè)之一，我國在全行業(yè)推行一系列的清潔生產(chǎn)標準。2023年，對于新建的制漿造紙企業(yè)，堿回收、氧脫木素、封閉篩選、白水回收回用、廢水生化處理等清潔生產(chǎn)技術(shù)和末端治理技術(shù)被廣泛使用，在全行業(yè)紙及紙板產(chǎn)量同比增加8.85%、紙漿產(chǎn)量同比提高8.73%的情況下，單位產(chǎn)品產(chǎn)污量和排污量持續(xù)下降，工業(yè)廢水達標排放率穩(wěn)定提高，末端廢水處理技術(shù)和清潔生產(chǎn)技術(shù)的應用起到了關(guān)鍵的作用。

2023年電子行業(yè)分析報告目錄一、電子行業(yè)前三季度回顧 31、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤 3（1）指數(shù)行情：氣勢如虹，強勢跑贏大盤 3（2）細分板塊：電子系統(tǒng)組裝和光學器件子板塊后來居上 42、2022年電子行業(yè)維持高景氣度 5（1）國際半導體市場：復蘇進程依舊 5（2）國內(nèi)半導體行業(yè)：1-7月份電子制造業(yè)“量”“質(zhì)”齊升 6（3）上市公司：上半年業(yè)績向好，盈利改善 6二、電子產(chǎn)業(yè)前瞻：看好長期發(fā)展，關(guān)注創(chuàng)新機遇 7三、智能移動終端 91、移動支付NFC成為亮點 92、指紋識別將成為智能機主流配置 103、天線元器件單機配置數(shù)量將繼續(xù)增高 11四、新興智能終端 131、智能穿戴的硬件產(chǎn)業(yè)鏈 132、借自貿(mào)區(qū)東風，體感游戲機大陸市場將爆發(fā)性增長 15五、智能家居 16六、安防行業(yè) 181、城市“平安化、智慧化”繼續(xù)推升下游需求 182、“規(guī)模化，平臺化，垂直一體化”成為趨勢 19七、投資策略 21一、電子行業(yè)前三季度回顧1、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤（1）指數(shù)行情：氣勢如虹，強勢跑贏大盤2022年初至今，申萬電子指數(shù)大幅上漲，漲幅為43.51%，而同期滬深300指數(shù)下跌5.69%，電子指數(shù)僅次于信息服務和信息設(shè)備板塊，全行業(yè)漲幅排名第三。與同期的國際主要電子市場的表現(xiàn)相比，A股電子行業(yè)指數(shù)的漲幅也遙遙領(lǐng)先。（2）細分板塊：電子系統(tǒng)組裝和光學器件子板塊后來居上2022年初至今，申萬電子行業(yè)細分子行業(yè)中，電子系統(tǒng)組裝板塊漲幅最高，為79.72%；其次為光學元件板塊，漲幅為74.43%。漲幅最低的為顯示器件，漲幅為23.82%。其中，電子系統(tǒng)組裝和光學器件板塊上半年的漲幅分別僅為15.93%和0.01%，第三季度開始迅速上漲，后來居上。2、2022年電子行業(yè)維持高景氣度（1）國際半導體市場：復蘇進程依舊觀察全球范圍半導體行業(yè)數(shù)據(jù)，日美半導體BB值（訂單出貨比）今年1-7月份一直處于榮枯線以上（高于1），表明半導體行業(yè)上游開始復蘇，這是整個行業(yè)復蘇的一個標志。8月份北美半導體指數(shù)跌破1.為0.98，我們認為這與部分主要終端設(shè)備商推遲重要產(chǎn)品發(fā)布有關(guān)，現(xiàn)在還不能簡單推定全球半導體行業(yè)步入衰退，需密切關(guān)注后續(xù)月份的數(shù)據(jù)。（2）國內(nèi)半導體行業(yè)：1-7月份電子制造業(yè)“量”“質(zhì)”齊升2022年1-7月份，我國半導體產(chǎn)業(yè)的主營總收入為7,598.15億元，同比增長13.31%；利潤總額為299.08億元，同比增長46.38%，行業(yè)運行在高景氣度區(qū)間，銷售規(guī)模和盈利水平都得到了較高的提升。（3）上市公司：上半年業(yè)績向好，盈利改善從上市公司的角度來看，2022年上半年，A股中電子元器件行業(yè)的營業(yè)收入為1045.86億元，同比增長率為21.43%，高出全部A股營收增速12.8個百分點；行業(yè)歸屬母公司股東的凈利潤為69.33億元，同比增長率為41.59%，高出全部A股的同比增速30.16個百分點。其中顯示器件板塊復蘇加快，歸屬母公司股東的凈利潤的同比增長率為459.27%；電子系統(tǒng)組裝、光學元件等板塊歸屬母公司股東的凈利潤的同比增長率分別達到85.54%、86.59%。盈利能力方面，2022年上半年，電子元器件行業(yè)的銷售凈利率為7.24%，高于去年同期的5.77%；二季度銷售凈利率為8.03%，高于去年同期的6.35%和一季度的6.33%；行業(yè)的ROA為1.98%，ROE為3.42%；與去年同期相比分別提高了0.68、0.47個百分點，行業(yè)盈利情況明顯改善。二、電子產(chǎn)業(yè)前瞻：看好長期發(fā)展，關(guān)注創(chuàng)新機遇我們認為電子行業(yè)作為我國國民經(jīng)濟的重要支柱，在未來相當長的一段時間內(nèi)仍將保持快速發(fā)展的態(tài)勢，主要原因基于以下幾點：1、政策層面，電子行業(yè)是我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的一個重要目標產(chǎn)業(yè)，也是信息消費領(lǐng)域的最重要的基礎(chǔ)組成部分，相信國家在未來將會投入更大的支持扶植力度，這為行業(yè)的快速發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。2、宏觀層面，在“西落東升”的全球大經(jīng)濟格局背景下，電子產(chǎn)業(yè)逐步由美日韓臺向中國轉(zhuǎn)移已經(jīng)是大勢所趨。中國大陸電子產(chǎn)業(yè)逐步切入全球的供應鏈，隨著越來越多技術(shù)消化，技術(shù)創(chuàng)新，我國電子產(chǎn)業(yè)在工藝和制造方面已經(jīng)具備了較高的競爭力，并開始逐步向高端設(shè)計、制造和研發(fā)領(lǐng)域以及品牌運作領(lǐng)域進軍，部分品牌已經(jīng)開始了海外市場的品牌輸出。3、中觀層面，隨著我國受教育勞動力的不斷增加，我國電子產(chǎn)業(yè)擁有工程師紅利已經(jīng)逐步顯現(xiàn)；而且我國電子行業(yè)的企業(yè)家，在年齡和進取精神上都要比韓國和臺灣更具優(yōu)勢。4、微觀層面，人均GDP水平穩(wěn)步提高，消費者可支配收入提升，以及借貸消費理念的普及度增加，都將帶來消費升級需求。而企業(yè)的技術(shù)升級帶來的全新的消費產(chǎn)品和消費體驗，則再不斷創(chuàng)造需求，帶動電子行業(yè)市場規(guī)模的擴大。因此，我們看好中國電子產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展。與發(fā)達國家相比，我國的電子行業(yè)具備了更多的制造業(yè)屬性，行業(yè)同時資金和技術(shù)密集型的特征，其自身的創(chuàng)新力也不斷驅(qū)動產(chǎn)業(yè)的成長，這也是市場給予電子行業(yè)高估值的最重要原因。我們認為，電子板塊孕育著新的機會，這些機會集中在新技術(shù)和新產(chǎn)品的運用上，特別是那些實用性強，消費體驗好的高科技產(chǎn)品，將成為電子行業(yè)下一輪增長的基礎(chǔ)。因此，我們建議重點關(guān)注創(chuàng)新領(lǐng)域的投資機會。三、智能移動終端2022年至今，在傳統(tǒng)PC市場下滑的背景下，以智能手機和xPAD為代表的智能移動終端需求的持續(xù)增長，驅(qū)動了電子元器件產(chǎn)業(yè)新一輪的成長。伴隨著智能手機的市場滲透率不斷提升，全球智能手機的滲透率已經(jīng)達到較高水平，我們認為未來其增速下滑將是大概率事件。智能手機的行業(yè)機會將會集中在相關(guān)零部件的升級和新技術(shù)的應用上，顯示屏、鏡頭，電聲器件，連接件，電池，天線和柔性板將成為下一步新技術(shù)應用的主戰(zhàn)場。我們認為從2022年前三季度的行業(yè)發(fā)展趨勢來看，除了一直以來的元件器微型化、數(shù)字化和高清化的趨勢以外，未來一年智能機的值得關(guān)注的發(fā)展趨勢主要集中在以下方面：1、移動支付NFC成為亮點2022年以來，HTC、三星、小米、高通、蘋果等紛紛推出各自的新品，其中很明顯的趨勢就是，NFC配置成為標配。例如，HTCnewone成為NFC新機，新GalaxyNote3保持了Galaxy系列NFC的功能；智能手表GalaxyGear同樣支持NFC；小米3同樣支持NFC；蘋果的iphone5S也支持NFC功能，主流機型的支持使移動支付NFC模塊成為亮點。NFC是近場移動支付的一種，相對于藍牙，紅外線，WIFI等其他近場技術(shù)，NFC（近距離射頻無線通訊）技術(shù)的安全性、便捷性比較突出，成為手機近場支付的首選。伴隨著國內(nèi)移動支付配套設(shè)施的逐步完善，以及NFC手機出貨量的不斷增加，我們預計國內(nèi)NFC支付市場也即將步入快車道。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司將受益。NFC支付的三個重要環(huán)節(jié)為制卡、芯片和天線。主要產(chǎn)業(yè)鏈梳理如下：2、指紋識別將成為智能機主流配置蘋果九月份發(fā)布了新款智能手機iPhone5S，其帶有的指紋識別功能（TouchID），成為本次為數(shù)不多讓人眼前一亮的創(chuàng)新。雖然仍然存在安全瑕疵，但是從消費者的使用反饋上來看，這項新功能獲得了極高的評價。我們認為，由于蘋果的領(lǐng)導效應，指紋識別功能未來會逐步成為智能手機配置的主流。雖然指紋識別技術(shù)已經(jīng)比較成熟，但是運用于智能手機領(lǐng)域需要更精細化的設(shè)計和封裝技術(shù)，目前國際主流采用WLCSP技術(shù)。WLCSP技術(shù)之前主要用于高清晰度高端相機的零部件封測領(lǐng)域，產(chǎn)能相對有限，指紋識別的加入，勢必將導致對于該封測技術(shù)需求的增加。全球WLCSP封測業(yè)務產(chǎn)能主要集中在少數(shù)廠商手里：主要生產(chǎn)廠商與產(chǎn)能如下所示：蘋果2021年以3.56億美元收購了指紋感應技術(shù)開發(fā)商AuthenTec，iPhone5S的指紋識別傳感器芯片正是由其設(shè)計，蘋果在臺積電投片，再由精材科技進行封裝，然后由日月光進行打線和SiP。我們預計2021年WLCSP封測需求將逐步放量，A股唯一的相關(guān)上市公司華天科技將顯著受益。3、天線元器件單機配置數(shù)量將繼續(xù)增高隨著用戶需求升級和移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進步，用戶對手機網(wǎng)絡(luò)功能越來越青睞，多媒體手機日趨流行，手機無線數(shù)據(jù)傳輸?shù)囊笠苍絹碓礁?，手機開始向智能化方向發(fā)展。手機已不僅是簡單的語音通信工具，很多非語音通信功能都成為標準配置或者備選配置。手機由最初僅配備基本接收、發(fā)送功能的主天線，發(fā)展到目前配備主天線（2G/3G/4G…）、WiFi天線、Bluetooth天線、GPS天線、手機電視天線、FM收音機，NFC天線等多個天線，單臺手機配備的天線數(shù)量逐漸增加，而天線小型化技術(shù)LDS等的進步也使這樣的多天線設(shè)計成可行性增加。此外，由于LDS天線取代FPC天線導致天線單價大幅提升以及單機天線使用量以及移動互聯(lián)終端越來越多，市場規(guī)模仍在不斷擴大。2021年全球移動終端天線市場規(guī)模約為28.47億支，預計2021年全球移動終端天線市場容量將超過50億支，移動終端天線行業(yè)將迎來爆發(fā)式增長。目前全球LDS產(chǎn)能排前三位的廠商分別是Molex、信維通信、安費諾，臺灣啟基和碩貝德。因此，信維通信和碩貝德將在此領(lǐng)域明顯受益。四、新興智能終端2022年至今，在傳統(tǒng)PC市場下滑的背景下，以智能手機和XPAD為代表的智能移動終端需求的持續(xù)增長，驅(qū)動了電子元器件產(chǎn)業(yè)新一輪的成長。伴隨著智能手機的市場滲透率不斷提升，我們認為未來其增速下滑將是大概率事件。智能穿戴作為一個新興的市場，涌現(xiàn)出一大批吸引力較強的產(chǎn)品，比如智能眼鏡，智能手表，智能鞋子，體感游戲機、智能汽車、智能家居和智能電視等，伴隨著規(guī)?；a(chǎn)帶來的成本下降以及技術(shù)提升帶來的客戶體驗的提升，新興智能終端的需求將會迎來爆發(fā)性增長，進而可能繼續(xù)引導下一輪電子行業(yè)的向上周期。1、智能穿戴的硬件產(chǎn)業(yè)鏈可穿戴設(shè)備在軟件方面帶來的沖擊和改變較大，而硬件方面，市場主流觀點認為，與智能手機產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)別不大。智能穿戴產(chǎn)業(yè)鏈的核心，主要集中在CNC精密加工、柔性材料、微投、LDS天線和NFC等技術(shù)領(lǐng)域。主要相關(guān)上市公司梳理如下：2、借自貿(mào)區(qū)東風，體感游戲機大陸市場將爆發(fā)性增長近日，上市公司百視通發(fā)布公告，將與微軟共同投資7900萬美元成立新公司。其中，百視通擬投入4029萬美元，持股51%；微軟公司擬投入3871萬美元，持股49%。新公司將在新一代家庭游戲娛樂技術(shù)、終端、內(nèi)容、服務等領(lǐng)域展開全面合作，打造新一代家庭游戲娛樂產(chǎn)品和家庭娛樂服務中心，推進公司在游戲產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的布局。這個公告在業(yè)界產(chǎn)生了巨大的反響，主要原因之一就是大家對微軟XBOX這款體感游戲機的期待和關(guān)注。2000年6月，國務院辦公廳曾轉(zhuǎn)發(fā)文化部等7部門《關(guān)于開展電子游戲經(jīng)營場所專項治理的意見》，開始了針對國內(nèi)游戲機市場的治理工作?！兑庖姟芬?guī)定“自本意見發(fā)布之日起，面向國內(nèi)的電子游戲設(shè)備及其零、附件生產(chǎn)、銷售即行停止。任何企業(yè)、個人不得再從事面向國內(nèi)的電子游戲設(shè)備及其零、附件的生產(chǎn)、銷售活動。”過去幾年，世界主要游戲機生產(chǎn)廠商索尼、微軟等廠商都曾呼吁中國游戲機市場開放，但是由于牽扯面過大，游戲機禁令的解除工作一直未能取得實質(zhì)進展。雖然市場上曾多次傳出解禁傳聞，但都無果而終。而隨著上海自貿(mào)區(qū)相關(guān)方案的出臺，則意味著我國長達13年的游戲機禁售規(guī)定或?qū)⒔獬?。有業(yè)內(nèi)分析人士則認為，這是“游戲機禁令”的一次松動，畢竟銷售面向全國，外資企業(yè)的游戲主機市場可以平移到整個中國。因此未來大陸游戲機行貨市場可能迎來一波爆發(fā)式的增長。目前A股上市公司中，切入到體感游戲機產(chǎn)業(yè)鏈的并不多，水晶光電是其中的一個，其紅外線濾光片全球市占率很高，2021年公司已經(jīng)是XBOX360體感組件KINET主要供貨商，另外公司也是Sony主要光學組件供貨商，公司在Sony游戲機新推出的體感控制器「Move」的也存在切入機會。五、智能家居智能家居是以住宅為平臺，利用綜合布線技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)、智能家居-系統(tǒng)設(shè)計方案安全防范技術(shù)、自動控制技術(shù)、音視頻技術(shù)將家居生活有關(guān)的設(shè)施集成，構(gòu)建高效的住宅設(shè)施與家庭日程事務的管理系統(tǒng)，提升家居安全性、便利性、舒適性、藝術(shù)性，并實現(xiàn)環(huán)保節(jié)能的居住環(huán)境。伴隨著我國城鎮(zhèn)化進程的加快，居民收入水平的提高，以及節(jié)能環(huán)保意識的提升，智能家居也愈來愈受到人們的重視。2022年8月14日，我國相關(guān)部門政府發(fā)布了《關(guān)于促進信息消費擴大內(nèi)需的若干意見》，為旨在推動信息化和智能化城市發(fā)展，鼓勵大力發(fā)展寬帶普及、寬帶提速，加快推動信息消費產(chǎn)業(yè)，這都為智能家居、物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。未來智能家居將會走進千家萬戶，成為中高端住宅的標準配置。目前，智能家居產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為移動互聯(lián)網(wǎng)巨頭們在物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)爭奪的最后一塊處女地。國際資本市場上，微軟、谷歌、蘋果積極競購科技公司R2工作室，爭奪智能家居領(lǐng)域領(lǐng)導地位。國內(nèi)市場上，新浪微博率先與海信合作，涉足智能家居產(chǎn)業(yè)；騰訊和小米業(yè)已先后開展智能家居控制中心業(yè)務?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭進入智能家居產(chǎn)業(yè)，搶奪智能家居入口，有利于加快智能家居產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品線的豐富，激發(fā)消費需求，進而推動智能家居產(chǎn)業(yè)更快的普及。我們看好智能家居在未來的發(fā)展前景。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈梳理如下：六、安防行業(yè)1、城市“平安化、智慧化”繼續(xù)推升下游需求我國是全球安防領(lǐng)域增長速度最快的市場之一，“十四五”期間我國安防視頻監(jiān)控市場保持了年均20%以上的增長速度，“十四五”期間預計平均復合增速也在15%-20%之間，行業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)快速增長。伴隨著我國城