國(guó)信證券機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)講解課件

國(guó)信證券機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)講解業(yè)務(wù)(yèwù)類(lèi)型陽(yáng)光(yángguāng)私募業(yè)務(wù)傘形信托企業(yè)債、公司債業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介與開(kāi)發(fā)承攬稅收籌劃運(yùn)用大宗交易權(quán)益市值管理第二頁(yè)，共49頁(yè)。第一部分(bùfen)：陽(yáng)光私募業(yè)務(wù)第三頁(yè)，共49頁(yè)。陽(yáng)光私募業(yè)務(wù)之證券投資集合(jíhé)資金信托計(jì)劃依《信托法》成立(chénglì)投資者（委托人）信托公司為陽(yáng)光私募基金于證券公司開(kāi)設(shè)證券賬戶(hù)銀行的角色是陽(yáng)光私募的資金托管(tuōguǎn)銀行、即資金安全監(jiān)管者第四頁(yè)，共49頁(yè)。為什么要投資(tóuzī)陽(yáng)光私募私密性高，以信托計(jì)劃形式成立的陽(yáng)光私募產(chǎn)品具備財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性，投資者資產(chǎn)發(fā)生清算時(shí)，該資產(chǎn)不納入其中追求絕對(duì)正收益：私募基金管理人的利益和投資者的利益高度一致，私募基金的固定管理費(fèi)很少，主要依靠超額業(yè)績(jī)報(bào)酬；只有投資者盈利，私募才能獲取超額業(yè)績(jī)報(bào)酬；股票的投資比例靈活：一般在0-100%之間，可通過(guò)靈活倉(cāng)位選擇規(guī)避市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；規(guī)?？煽兀耗壳瓣?yáng)光私募基金規(guī)模通常在幾千萬(wàn)至1個(gè)億，相對(duì)于公募，總金額比較小，操作更靈活方便；特別的激勵(lì)機(jī)制：當(dāng)私募基金產(chǎn)生盈利時(shí)，私募基金管理人一般將提取其中的20%作為回報(bào)，該超額業(yè)績(jī)報(bào)酬只有在私募基金凈值每次創(chuàng)出歷史(lìshǐ)新高后才可提取，因此從制度上確保私募基金管理人的利益和投資者的利益高度一致。第五頁(yè)，共49頁(yè)。陽(yáng)光私募的適用(shìyòng)客戶(hù)希望參與二級(jí)市場(chǎng)獲取收益，但專(zhuān)業(yè)性不足的客戶(hù)工作繁忙，沒(méi)有時(shí)間進(jìn)行投資的客戶(hù)尋找專(zhuān)業(yè)投資人的客戶(hù)．．．．．．等成熟市場(chǎng)中，例如美國(guó)，通過(guò)陽(yáng)光私募投資股票是常見(jiàn)的投資方法，陽(yáng)光私募也是投資者資產(chǎn)(zīchǎn)配置的重要部分，目前美國(guó)陽(yáng)光私募的資產(chǎn)(zīchǎn)規(guī)模已超過(guò)公募的規(guī)模第六頁(yè)，共49頁(yè)。第二部分：傘形信托(xìntuō)業(yè)務(wù)第七頁(yè)，共49頁(yè)。傘形信托(xìntuō)的基本介紹所謂傘型結(jié)構(gòu)化信托，就是(jiùshì)在一個(gè)主信托證券賬號(hào)下，通過(guò)分組交易系統(tǒng)設(shè)置若干個(gè)獨(dú)立子信托單元。每個(gè)子信托單元都類(lèi)似一個(gè)完全獨(dú)立的小型結(jié)構(gòu)化信托。信托公司通過(guò)其信息技術(shù)和風(fēng)控平臺(tái)，對(duì)每個(gè)子信托單元進(jìn)行管理和監(jiān)控。信托產(chǎn)品受益人分為次級(jí)受益人和優(yōu)先受益人?！渭?jí)受益人可以按照1:1或1:2的比例從優(yōu)先受益人處按一定固定利率融得資金。次級(jí)受益人通過(guò)信托公司提供的軟件系統(tǒng)，單獨(dú)進(jìn)行股票投資操作和清算。各種股票買(mǎi)賣(mài)指令申請(qǐng)，也將通過(guò)該軟件即時(shí)匯總到信托公司，并由信托公司完成最終的交易下單。第八頁(yè)，共49頁(yè)。傘形信托的基本(jīběn)介紹（續(xù)）上述交易的完成，涉及到多類(lèi)金融機(jī)構(gòu)。其中，信托公司進(jìn)行信托產(chǎn)品設(shè)計(jì)，包裝傘型結(jié)構(gòu)化證券信托，進(jìn)行信托日常管理(包括估值、交易監(jiān)控)，不參與次級(jí)受益人的投資決策；證券公司進(jìn)行信托次級(jí)受益人的銷(xiāo)售，負(fù)責(zé)信托證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)；銀行提供托管服務(wù)和優(yōu)先(yōuxiān)受益人資金。傘形結(jié)構(gòu)化證券信托最重要的特點(diǎn)是信托子單元可無(wú)限擴(kuò)大，卻只需要占用一個(gè)證券賬號(hào)，由此可以大量引入有意融資炒股的投資人。第九頁(yè)，共49頁(yè)。對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，相比融資融券，傘形結(jié)構(gòu)化信托具有以下優(yōu)勢(shì)：投資范圍較廣，而融資融券只能投資限定的標(biāo)的券；持倉(cāng)比例設(shè)置靈活(línɡhuó)，即單個(gè)信托單元的所有資金需要投資兩只股票以上，一般可為資產(chǎn)總額的30%-50%；自然人就可以成為次級(jí)投資者，并不需要注冊(cè)成立投資顧問(wèn)公司，節(jié)省稅收支出；相對(duì)于融資融券開(kāi)戶(hù)需提供18個(gè)月的交易記錄，傘型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品只需要次級(jí)受益人提供資金證明；所提供的融資杠桿高，最高可達(dá)1:2；融資總成本較低。傘形信托(xìntuō)的優(yōu)勢(shì)第十頁(yè)，共49頁(yè)。需要借出資金，獲得固定的預(yù)期收益的客戶(hù)——即為優(yōu)先收益人需要融入資金，進(jìn)行股票杠桿交易的客戶(hù)需要突破二級(jí)市場(chǎng)部分投資限制的客戶(hù)專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)、能承受較高風(fēng)險(xiǎn)的客戶(hù)尋找信托(xìntuō)帳戶(hù)的專(zhuān)業(yè)投資者。。。。。。等——即為次級(jí)收益人傘形信托適合什么(shénme)客戶(hù)第十一頁(yè)，共49頁(yè)。第三部分：企業(yè)債、公司債業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介與開(kāi)發(fā)承攬(chénglǎn)固定事業(yè)部簡(jiǎn)介企業(yè)債及其發(fā)行條件公司債及其發(fā)行條件第十二頁(yè)，共49頁(yè)。固定(gùdìng)收益事業(yè)部簡(jiǎn)介固定收益事業(yè)部成立于2011年8月。主要負(fù)責(zé)企業(yè)債券、公司債券、金融債等相關(guān)固定收益業(yè)務(wù)的發(fā)行承銷(xiāo)業(yè)務(wù)、撮合交易及其他債券中間業(yè)務(wù)等。團(tuán)隊(duì)前身為成立于2003年的國(guó)信證券債券業(yè)務(wù)部，其后經(jīng)歷國(guó)信證券債券業(yè)務(wù)部、華西(Huáxī)證券固定收益總部、華林證券固定收益總部三個(gè)發(fā)展階段。先后完成53家企業(yè)債券主承銷(xiāo)項(xiàng)目，融資規(guī)模724.9億元；完成2個(gè)企業(yè)債券財(cái)務(wù)顧問(wèn)項(xiàng)目，融資規(guī)模50億元。承做項(xiàng)目成功率為100%。成立至今已申報(bào)企業(yè)債券主承銷(xiāo)項(xiàng)目31家，其中已發(fā)行項(xiàng)目1家。第十三頁(yè)，共49頁(yè)。企業(yè)債券審批機(jī)關(guān)：國(guó)家發(fā)改委。項(xiàng)目周期(zhōuqī)：6-12個(gè)月。近年來(lái)，發(fā)行主體由央企為主逐步演變?yōu)榈胤狡髽I(yè)為主。2011年共發(fā)行203只，3485.48億元，其中地方企業(yè)債189只，占比93%，半數(shù)以上為城投債。第十四頁(yè)，共49頁(yè)。企業(yè)債券發(fā)行(fāháng)條件——基礎(chǔ)條件凈資產(chǎn)凈利潤(rùn)募投項(xiàng)目(xiàngmù)其他股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司和其他類(lèi)型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元累計(jì)債券余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)（不包括(bāokuò)少數(shù)股東權(quán)益）的40%最近三年連續(xù)盈利，三年平均凈利潤(rùn)足以支付企業(yè)債券一年的利息，最新審核要求能支撐8%的發(fā)行利率。固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目收購(gòu)產(chǎn)（股）權(quán)、調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)（償還貸款）和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金企業(yè)成立滿(mǎn)三年已發(fā)行的企業(yè)債券或者其他債務(wù)未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài)最近三年沒(méi)有重大違法違規(guī)行為第十五頁(yè)，共49頁(yè)。以2012年申報(bào)發(fā)行10億元企業(yè)債券，資金全部用于項(xiàng)目建設(shè)(jiànshè)為例，發(fā)行條件如下：發(fā)行總額2011年末凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股東權(quán)益）2009-2011三年凈利潤(rùn)總額（以利率8%測(cè)算）項(xiàng)目投資總額10252.416.67企業(yè)債券發(fā)行條件(tiáojiàn)——基礎(chǔ)條件(tiáojiàn)單位(dānwèi)：億元第十六頁(yè)，共49頁(yè)。企業(yè)債券之——城投債募集(mùjí)資金投向公益性或準(zhǔn)公益性項(xiàng)目，界定為“城投債”。（二）城投債發(fā)行(fāháng)條件（一）城投債定義(dìngyì)“2111”指標(biāo)，即省會(huì)城市、計(jì)劃單列市每年可申報(bào)發(fā)行兩支城投債，地級(jí)市、財(cái)政百?gòu)?qiáng)縣、國(guó)家級(jí)開(kāi)發(fā)區(qū)（高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)和經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)）一支。直轄市家數(shù)不受限制。從2010年開(kāi)始，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（營(yíng)業(yè)總收入）與補(bǔ)貼收入之比大于7:3。債券發(fā)行后地方政府債務(wù)率不超過(guò)100%。不得采用模擬報(bào)表，不接受中期報(bào)表數(shù)據(jù)作為債券申報(bào)基礎(chǔ)。城投債的募投項(xiàng)目要優(yōu)先選擇保障性住房項(xiàng)目。在由地方政府出文證明當(dāng)?shù)乇Ｕ闲宰》抠Y金已全部落實(shí)后，才能將募投資金用于其他項(xiàng)目。第十七頁(yè)，共49頁(yè)。企業(yè)債券重點(diǎn)開(kāi)發(fā)(kāifā)目標(biāo)企業(yè)債券重點(diǎn)開(kāi)發(fā)目標(biāo)包括：國(guó)有實(shí)業(yè)企業(yè)：工業(yè)類(lèi)、商業(yè)類(lèi)等交通投資公司國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司城市建設(shè)投資公司大型民營(yíng)企業(yè)回避行業(yè)房地產(chǎn)、鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備(shèbèi)、電解鋁、造船、大豆壓榨第十八頁(yè)，共49頁(yè)。公司債券(ɡōnɡsīzhaiquàn)審批機(jī)關(guān)：證監(jiān)會(huì)。目前證監(jiān)會(huì)極力鼓勵(lì)公司債券(ɡōnɡsīzhaiquàn)發(fā)行。項(xiàng)目周期：3-5個(gè)月2011年共發(fā)行1291.2億元，比2010年增長(zhǎng)1倍多，未來(lái)公司債券(ɡōnɡsīzhaiquàn)規(guī)模將顯著增長(zhǎng)。第十九頁(yè)，共49頁(yè)。公司債券發(fā)行(fāháng)條件凈資產(chǎn)凈利潤(rùn)募投項(xiàng)目(xiàngmù)其他股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元累計(jì)(lèijì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的40%最近三年平均凈利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息募集資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策最近三年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為正值已發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài)最近三年沒(méi)有重大違法違規(guī)行為第二十頁(yè)，共49頁(yè)。以2012年申報(bào)發(fā)行10億元公司債券為例，發(fā)行人凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)、現(xiàn)金流需滿(mǎn)足(mǎnzú)以下條件：發(fā)行總額最新一期凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權(quán)益）2009-2011三年凈利潤(rùn)總額（以利率8%測(cè)算）2009-2011三年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額10252.4正公司債券(ɡōnɡsīzhaiquàn)發(fā)行條件單位(dānwèi)：億元第二十一頁(yè)，共49頁(yè)。公司債券(ɡōnɡsīzhaiquàn)重點(diǎn)開(kāi)發(fā)目標(biāo)公司債券重點(diǎn)開(kāi)發(fā)目標(biāo)包括：發(fā)行人主體評(píng)級(jí)AAA大型(dàxíng)企業(yè)：凈資產(chǎn)超過(guò)100億中小企業(yè)：期限三年以?xún)?nèi)、主體評(píng)級(jí)良好（A+級(jí)以上）回避行業(yè)房地產(chǎn)第二十二頁(yè)，共49頁(yè)。第四部分：稅收(shuìshōu)籌劃運(yùn)用投資類(lèi)合伙企業(yè)相關(guān)稅收(shuìshōu)優(yōu)惠個(gè)人限售股減持稅收(shuìshōu)籌劃方案機(jī)構(gòu)限售股減持相關(guān)稅收(shuìshōu)優(yōu)惠第二十三頁(yè)，共49頁(yè)。投資(tóuzī)類(lèi)合伙企業(yè)相關(guān)稅收優(yōu)惠

對(duì)于投資類(lèi)的公司而言，主要(zhǔyào)的稅收即為營(yíng)業(yè)稅和所得稅，合伙企業(yè)和有限責(zé)任公司均需繳納營(yíng)業(yè)稅，不同之處在于所得稅的繳納。按照目前國(guó)內(nèi)稅法相關(guān)規(guī)定，個(gè)人投資股票所得免征所得稅。合伙企業(yè)由合伙人分別繳納所得稅，因此，個(gè)人合伙人投資二級(jí)市場(chǎng)股票所得部分屬于免稅。合伙企業(yè)稅收優(yōu)惠的運(yùn)用案例：西安信托在用合伙企業(yè)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)私募已經(jīng)取得了成功的經(jīng)驗(yàn)，這種模式規(guī)避了信托賬戶(hù)的高額費(fèi)用，僅需繳納營(yíng)業(yè)稅及附加，稅率為5.6%。征稅基數(shù)為當(dāng)月投資收益部分（會(huì)計(jì)意義上的投資收益，即已實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)，不含浮動(dòng)盈虧）每月繳納應(yīng)稅額的10%，年底多退少補(bǔ)。機(jī)構(gòu)第二十四頁(yè)，共49頁(yè)。個(gè)人限售股減持稅收(shuìshōu)籌劃方案持有限售股的個(gè)人，根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局相關(guān)規(guī)定，限售股減持時(shí)需繳納20%的個(gè)人所得稅。為吸引持有限售股的客戶(hù)，部分地區(qū)出臺(tái)了限售股稅收獎(jiǎng)勵(lì)政策。結(jié)合此類(lèi)政策實(shí)施異地減持，并通過(guò)送股、轉(zhuǎn)股的安排與大宗交易平臺(tái)，可您節(jié)省可觀的稅收。下表為稅收方案的框架(kuànɡjià)及案例：步驟方案摘要節(jié)稅備注1送股、轉(zhuǎn)股利用“限售股解禁后的送股免稅”政策50%例：解禁前100萬(wàn)股，若10送10，則變?yōu)?00萬(wàn)股，其中100萬(wàn)股免稅2遷移賬號(hào)至異地利用某些地方政府的退稅優(yōu)惠政策10%主要是江西、深圳、天津、西藏、上海等地有退稅優(yōu)惠政策3大宗交易折價(jià)對(duì)倒x%通過(guò)大宗交易可進(jìn)行折價(jià)對(duì)倒第二十五頁(yè)，共49頁(yè)。個(gè)人(gèrén)限售股減持相關(guān)稅收優(yōu)惠——舉例

正常納稅一般情況天津地區(qū)減稅優(yōu)惠應(yīng)納稅率=20%【例：應(yīng)納稅=1000*(1-15%)*20%=170萬(wàn)元】減免的稅率=20%*17%=3.4%【例：減免的稅額=1000*(1-15%)*3.4%=28.9萬(wàn)元，即少交28.9萬(wàn)元稅】減免的稅率=20%*40%*88%*85%=5.984%【例：減免的稅額

=1000*(1-15%)*5.984%=50.864萬(wàn)元，即可少交稅50.864萬(wàn)元】實(shí)際納稅的稅率=20%-3.4%=16.6%【例：實(shí)際繳納的稅額

=1000*(1-15%)*16.6%=141.1萬(wàn)元】實(shí)際納稅的稅率=20%-5.984%=14.016%【例：實(shí)際繳納的稅額=1000*(1-15%)*14.016%=119.136萬(wàn)元】次月國(guó)稅局規(guī)定對(duì)于財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)應(yīng)繳20%的偶然所得稅，即應(yīng)繳納的偶然所得稅的稅率=20%*17%*20%=3.4%*20%=0.68%【例：次月應(yīng)繳納的偶然所得稅=1000*(1-15%)*0.68%=5.78萬(wàn)元】次月國(guó)稅局規(guī)定對(duì)于財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)應(yīng)繳20%的偶然所得稅，即應(yīng)繳納的偶然所得稅的稅率=5.984%*20%=1.1968%【例：次月應(yīng)繳納的偶然所得稅=1000*(1-15%)*1.1968%=10.1728萬(wàn)元】第二十六頁(yè)，共49頁(yè)。個(gè)人限售股減持相關(guān)(xiāngguān)稅收優(yōu)惠——所得稅優(yōu)惠政策解讀所得稅的返還原則：所得稅僅能返還本級(jí)財(cái)政所得，上級(jí)財(cái)政分成部分不能返還。所得稅中央和地方分成比例(bǐlì)為6：4，即地方分成40%；地方財(cái)政在省市級(jí)和區(qū)級(jí)再進(jìn)行分配，12%上交省市級(jí)財(cái)政，區(qū)級(jí)財(cái)政留成15%，實(shí)際返還比例(bǐlì)為：40%*（1-12%）*（1-15%）。所得稅納稅基數(shù)，即收益部分，由于限售股成本難以查核，稅務(wù)機(jī)關(guān)扣繳稅時(shí)統(tǒng)一按15%計(jì)算限售股成本。所得稅返還部分為財(cái)政補(bǔ)貼，需要再次繳納所得稅，這部分所得為偶然所得，適用于20%的所得稅。注：計(jì)算按減持市值1000萬(wàn)元計(jì)。

第二十七頁(yè)，共49頁(yè)。機(jī)構(gòu)限售股減持相關(guān)(xiāngguān)稅收優(yōu)惠機(jī)構(gòu)納稅一般性的原則：注冊(cè)地變更：機(jī)構(gòu)在公司注冊(cè)所在地辦理(bànlǐ)稅務(wù)登記，因此機(jī)構(gòu)減稅一般需要將公司注冊(cè)地變更至稅收優(yōu)惠的地區(qū)。交易開(kāi)戶(hù)地可不變：這一點(diǎn)機(jī)構(gòu)和個(gè)人有所不同，個(gè)人限售股減持由于是證券營(yíng)業(yè)部代繳所得稅，因此需要在有稅收優(yōu)惠地區(qū)的證券營(yíng)業(yè)部開(kāi)戶(hù)，并由證券營(yíng)業(yè)部代為辦理(bànlǐ)所得稅返還；而機(jī)構(gòu)自身就是稅務(wù)機(jī)關(guān)的直接納稅主體，證券交易開(kāi)戶(hù)可在納稅地區(qū)以外的地區(qū)。

第二十八頁(yè)，共49頁(yè)。機(jī)構(gòu)限售股減持相關(guān)(xiāngguān)稅收優(yōu)惠——稅收優(yōu)惠對(duì)照表正常納稅新疆地區(qū)西藏地區(qū)企業(yè)所得稅應(yīng)納稅率=25%【例：應(yīng)納稅=1000*(1-15%)*25%=212.5萬(wàn)元】減免的稅率=15%*40%*50%*85%=2.55%實(shí)際納稅的稅率=15%-2.55%=12.45%【例：實(shí)際繳納的稅額=1000*(1-15%)*12.45%=105.83萬(wàn)元】【例：減免的稅額=212.5-105.83=106.68萬(wàn)元，即可少交稅106.68萬(wàn)元】減免的稅率=15%*40%*85%=5.1%實(shí)際納稅的稅率=15%-5.1%=9.9%【例：實(shí)際繳納的稅額=1000*(1-15%)*9.9%=84.15萬(wàn)元】【例：減免的稅額=212.5-84.15=128.35萬(wàn)元，即可少交稅128.35萬(wàn)元】營(yíng)業(yè)稅應(yīng)納稅率=5%【例：應(yīng)納稅=1000*5%=50萬(wàn)元】減免的稅率=5%*50%*85%=2.125%【例：減免的稅額=1000*2.125%=21.25萬(wàn)元，即可少交營(yíng)業(yè)稅21.25萬(wàn)元】實(shí)際繳納的稅率=5%-2.125%=2.875%【例：實(shí)際繳納的稅=1000*2.875%=28.75元】減免的稅率=5%*40%*85%=1.7%【例：減免的稅額=1000*1.7%=17萬(wàn)元，即可少交營(yíng)業(yè)稅17萬(wàn)元】實(shí)際繳納的稅率=5%-1.7%=3.3%【例：實(shí)際繳納的稅=1000*3.3%=33萬(wàn)元】第二十九頁(yè)，共49頁(yè)。機(jī)構(gòu)限售股減持相關(guān)(xiāngguān)稅收優(yōu)惠——稅收優(yōu)惠解讀1、所得稅新疆和西藏地區(qū)對(duì)股權(quán)投資類(lèi)企業(yè)的所得稅均為15%，低于25%的規(guī)定所得稅比率(bǐlǜ)。新疆地區(qū)所得稅返還為地方留成部分的50%，西藏地區(qū)所得稅返還為所得稅的40%。2、營(yíng)業(yè)稅營(yíng)業(yè)稅為地方稅，新疆地區(qū)營(yíng)業(yè)稅返還比例為50%，西藏地區(qū)營(yíng)業(yè)稅返還比例為40%。

第三十頁(yè)，共49頁(yè)。第五部分：大宗交易大宗交易的市場(chǎng)規(guī)模、參與方及市場(chǎng)分布大宗交易要點(diǎn)分析大宗交易未來(lái)(wèilái)與機(jī)會(huì)

第三十一頁(yè)，共49頁(yè)。大宗(dàzōng)交易——基本定義小非：限售流通股占總股本比例(bǐlì)小于5%，在股改一年后方可流通。大非：限售流通股占總股本5%以上者，在股改兩年以上方可流通。單筆數(shù)額較大的證券買(mǎi)賣(mài)(mǎimai)。如A股大宗交易的條件為：?jiǎn)喂P交易數(shù)量不低于50萬(wàn)股，或交易金額不低于300萬(wàn)元人民幣。大小非大宗交易第三十二頁(yè)，共49頁(yè)。2008年-2011年大宗(dàzōng)交易市場(chǎng)規(guī)模332012年將解禁(jiějìn)1,547億股?。?！第三十三頁(yè)，共49頁(yè)。2011大宗(dàzōng)交易買(mǎi)入地域分布第三十四頁(yè)，共49頁(yè)。2011大宗交易賣(mài)出地區(qū)(dìqū)分布第三十五頁(yè)，共49頁(yè)?？蓪?shí)現(xiàn)資金的快速套現(xiàn)可降低交易費(fèi)用減少股價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的損失(sǔnshī)省時(shí)省力減稅優(yōu)勢(shì)選擇大宗(dàzōng)交易減持的原因第三十六頁(yè)，共49頁(yè)。大宗(dàzōng)交易要點(diǎn)分析——大宗(dàzōng)交易的條件深圳證券交易所條件 上海證券交易所條件 A股單筆數(shù)量不低于50萬(wàn)股，或者交易金額不低于300萬(wàn)元人民幣買(mǎi)賣(mài)申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于50萬(wàn)股，或者交易金額不低于300萬(wàn)元人民幣B股單筆交易數(shù)量不低于5萬(wàn)股，或者交易金額不低于30萬(wàn)元港幣。單筆買(mǎi)賣(mài)申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于50萬(wàn)股，或者交易金額不低于30萬(wàn)元美元?；饐喂P量不交易數(shù)低于300萬(wàn)份，或者交易金額不低于300萬(wàn)元人民幣。大宗交易的單筆買(mǎi)賣(mài)申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于300萬(wàn)份，或者交易金額不低于300萬(wàn)元。債券債券單筆現(xiàn)貨及債券質(zhì)押式回販交易數(shù)量不低于5000張（以人民幣100元面額為1張），或者交易金額不低于50萬(wàn)元人民幣。國(guó)債及債券回販大宗交易的單筆買(mǎi)賣(mài)申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于10000手，或者交易金額不低于1000萬(wàn)元。其他債券單筆買(mǎi)賣(mài)申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于1000手，或者交易金額不低于100萬(wàn)元。第三十七頁(yè)，共49頁(yè)。個(gè)人減持：選擇較多，優(yōu)惠幅度差異大，但政策變化快大宗交易前收盤(pán)價(jià)折扣，避稅低估值時(shí)候過(guò)橋，避稅分配送股分紅(fēnhóng)，避稅避免反向操作和錯(cuò)誤減持，窗口期特別短，董監(jiān)高轉(zhuǎn)托管到指定證券營(yíng)業(yè)部，注意退稅風(fēng)險(xiǎn)，和當(dāng)?shù)卣P(guān)系比例?時(shí)間？安全保障？便捷迅速？異地見(jiàn)證開(kāi)戶(hù)？大宗交易(jiāoyì)要點(diǎn)分析——減稅政策優(yōu)劣仍然是券商的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之一機(jī)構(gòu)減持途徑少，新疆，西藏轉(zhuǎn)移注冊(cè)地，如平安法院訴訟(sùsònɡ)過(guò)戶(hù)，如金螳螂過(guò)橋分配給個(gè)人第三十八頁(yè)，共49頁(yè)。國(guó)有股東采取(cǎiqǔ)大宗交易方式轉(zhuǎn)讓上市公司股份的，轉(zhuǎn)讓價(jià)格不得低于該上市公司股票當(dāng)天交易的加權(quán)平均價(jià)格。國(guó)有股大宗交易可能方式：直接(zhíjiē)折扣，前收盤(pán)價(jià)9折，國(guó)資委批文國(guó)資委批文最低限價(jià)前一日均價(jià)交易，國(guó)資委批文財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)支付大宗交易融資轉(zhuǎn)信托理財(cái)大宗(dàzōng)交易要點(diǎn)分析——國(guó)有股減持第三十九頁(yè)，共49頁(yè)。大宗交易要點(diǎn)(yàodiǎn)分析-談判市場(chǎng)現(xiàn)狀交易談判細(xì)節(jié)：賣(mài)方市場(chǎng)，價(jià)格折扣越來(lái)越高，風(fēng)險(xiǎn)加大流動(dòng)性差，機(jī)構(gòu)(jīgòu)對(duì)賭時(shí)代，大宗交易市場(chǎng)看好買(mǎi)家提供流動(dòng)性，和維護(hù)股價(jià)平穩(wěn)的義務(wù)和能力股權(quán)抵押融資和大宗交易協(xié)議同時(shí)簽訂同一上市公司一致行動(dòng)人，統(tǒng)一授權(quán)，統(tǒng)一行動(dòng)，統(tǒng)一價(jià)格減持最有利第四十頁(yè)，共49頁(yè)。大宗交易(jiāoyì)要點(diǎn)分析–券商、買(mǎi)方角色41券商買(mǎi)方(mǎifānɡ)要點(diǎn)(yàodiǎn)分析平臺(tái)/通道的提供者橋梁/信息的協(xié)調(diào)人減持方的咨詢(xún)顧問(wèn)財(cái)富管理方案提供者資金提供者減持方案提供者交易量，傭金，財(cái)顧費(fèi)用融資融券需求VS買(mǎi)方有：私募：復(fù)利，投資公司公募：廣發(fā)大宗交易基金，中金，券商自營(yíng),東方資產(chǎn)管理…信托個(gè)人投資者第四十一頁(yè)，共49頁(yè)。大宗(dàzōng)交易要點(diǎn)分析——大宗(dàzōng)交易的流程

股東有意向出售(chūshòu)股票選擇(xuǎnzé)合適買(mǎi)家雙方協(xié)商（包括價(jià)格、數(shù)量、交易日期）簽訂買(mǎi)賣(mài)合同在約定日期由雙方指定營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)具體交易交易完成所得稅獎(jiǎng)勵(lì)部分返還第四十二頁(yè)，共49頁(yè)。大宗交易未來(lái)(wèilái)與機(jī)會(huì)-券商定位證券公司角色定位：橋梁，紐帶競(jìng)爭(zhēng)力何方：快速減稅地安全信用的買(mǎi)賣(mài)雙方，信息快速傳遞，機(jī)構(gòu)和個(gè)人平臺(tái)和信托理財(cái)，私募基金的合作(hézuò)股權(quán)抵押融資，利用大宗交易股票銀行，股票保險(xiǎn)43未來(lái)(wèilái)與機(jī)會(huì)第四十三頁(yè)，共49頁(yè)。大宗交易未來(lái)(wèilái)與機(jī)會(huì)——買(mǎi)家的未來(lái)(wèilái)買(mǎi)家未來(lái)的方向：大宗交易做市商股指期貨(qīhuò)對(duì)沖，融資融券，ETF基金對(duì)沖和證券，基金公司合作除股票，債券大宗交易也是方向華爾街對(duì)沖基金模式專(zhuān)門(mén)針對(duì)大宗交易的量化基金44未來(lái)(