第九章 風(fēng)險資產(chǎn)定價

第九章風(fēng)險資產(chǎn)定價賈懷京北京郵電大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院12006-12-11第九章風(fēng)險資產(chǎn)定價9.1有效集與最優(yōu)投資組合9.2無風(fēng)險借貸對有效集的影響9.3資本資產(chǎn)定價模型9.4資本資產(chǎn)定價模型的進(jìn)一步討論9.5套利定價模型29.1有效集與最優(yōu)投資組合問題：市場上有N種風(fēng)險資產(chǎn)，還有無風(fēng)險資產(chǎn)，投資者如何投資才能實現(xiàn)最優(yōu)決策？問題：無風(fēng)險資產(chǎn)收益率為Rf，市場上有N種風(fēng)險資產(chǎn)（如股票），第i種風(fēng)險資產(chǎn)的預(yù)期收益率與方差為和，第i、j風(fēng)險資產(chǎn)的協(xié)方差為（i、j=1，2，3…N）。若記投資者的效用函數(shù)為F（，），則使投資者效用函數(shù)最大化的投資組合是什么？39牢.伸1備有嶄效辨集修與算最訴優(yōu)瞇投壤資保組扣合根浴據(jù)供馬朵柯旬維錯茨弄（雨M姥a(bǔ)太r仔k絡(luò)o劫w癥i緒t全z致）摔證合券絞組苗合悄理倦論迷，炒投萄資捆者盈必秋須談根吊據(jù)勝自輕己帶的研風(fēng)勾險航—擇收撞益絹偏祥好挎和彎各勞種匙證辯券究組賊合融的鴨風(fēng)亞險澇、努收覽益吸特慶征日來謝選趨擇雖最駁優(yōu)燭的隙投鍵資罪組桐合句。9港.控1鋒.脹1弦可倉行針集可宅行梅集桶（題F疤e轎a擁s智i尋b賠l漸e擴(kuò)s消e恥t爆）娘指限的效是現(xiàn)由虧N儉種禮證印券蜘所讀形扭成另的稼所慚有富組虧合驚的濁集宣合倍，萌它彩包瓜括減了椒現(xiàn)持實炊生如活扭中違所蝕有疾可貪能淋的召組倒合塑。私圖張9烘-只1暈中煮，宏A靈N獨B鳴H勸C腎D賭邊翻線夏所召構(gòu)踏成努的撤區(qū)枝域辟為洪可統(tǒng)性犯集障。49靜.漲1洗.羅1播、論可唇行彩集標(biāo)雞準(zhǔn)污差逐σP圖乖9右-鋸1超：驗可啄行箭集搜和濃有趁效圍集無差異曲線可行集ANBHDC有效集曲線最優(yōu)投資組合59張.臘1徒有洪效獲集螞與屋最恥優(yōu)勉投任資課組喜合9飲.獲1撤.債2淚、睜有多效蛙集（慕一活）剪、喉有掌效響集音的艦定罷義對態(tài)于落一不個牲理旬性織的嚼投妖資言者鑄，斃其趕是側(cè)厭撞惡是風(fēng)分險造、映偏逆好研收旗益灘的轉(zhuǎn)。扯可博行側(cè)集宇中各：伸（模1塌）并對蒜于榆同兩樣漆的協(xié)風(fēng)紹險益水姜平提，宰投巴資也者森將熱會惑選錢擇傷提怎供震最尋大聚預(yù)汽期奏收赴益貫率等的售組景合圍；腔（公2忠）橫對憐于嶄同狹樣甜的洞預(yù)蔑期齊收然益大率菜，迎他強(qiáng)們英將線會迅選樣擇惡風(fēng)義險趨最箭小窄的鄰組捐合組。掌滿劍足攏這圈兩隙個棄條熊件借的爽投撲資佳組概合庫的腿集愛合都就聯(lián)是知有撇效殊集華（轎E頭f肺f逆i扯c案i程e療n底t快S同e邁t甲）酷。圖莫9肉-投1圣中狗，熄N貪和撲B京之婚間救的稀上竊方態(tài)邊懷界慕（旱藍(lán)族線幫）倍為者有地效摸集效。69兩.巷1岔有貴效卵集刷與蜂最冒優(yōu)卡投宏資渴組騎合9伴.籮1平.銹2倆、犧有護(hù)效偏集（蝴二尿）米、錘有堆效陣集愁的雹位暴置有始效巾集叼是環(huán)可澤行紐奉集唐的恒一驢個氣子愧集編。1關(guān)、給鑒定俘風(fēng)槽險茶看青最胞大姨預(yù)孫期陳收足益平率筑，捏能羊提記供魂最鉛大學(xué)收這益州率醫(yī)的輩組樹合失集晝是展可敘行再集館中龍介初于申N領(lǐng)和綿H鑒之脈間東的丑上閘方季邊黃界換上贏的鉛集財合撞。2隆、給難定鉗預(yù)過期登收落益遵率庫看許最比小遲風(fēng)稈險非，供能池提揀供跑最娛小衰風(fēng)陷險瘡水存平捕的劑組何合扁是勞可退行父集那介壺于粗A掀、孕B莫之蚊間驅(qū)的藝左省邊屑邊殺界餅上庫的衣組搬合魚集刃。同欲時譯滿睜足棒上寧面廁兩駐個只條彼件佛的瀉為叉有鉤效做集懇的才位董置坑。喊故逢有容效咸集從的暮位蟲置姻位儀于摘N躬、仇B(yǎng)裕兩績點船之逝間諸上園方似邊漸界桿上這的肌可針行笑集財。79銜.躁1武有腎效碧集練與湯最違優(yōu)居投咸資李組撈合9匪.黎1裙.災(zāi)2潮、夏有秋效件集（蛾三世）繪、緩有孟效晃集精的的形夏狀1沾、向白右差上敲方綱傾嗓斜駝的挖曲餃線2懇、向字上惹凸鑼的腿曲錄線3盈、睡有泰效芒集抄曲調(diào)線主上憤不敢可梢能穿有俊凹詳陷夸的療地葬方89坐.萄1幸有添效潤集鑄與斥最適優(yōu)諒?fù)稊n資減組桿合9趙.臺1蜜.柏3球、撫最抗優(yōu)傷投唯資雙組印合抬的顆選橫擇最援優(yōu)欲投剃資恢組枯合陷：在續(xù)給籌定比的宣投堂資腳條粒件裝下苗，葡使事投響資憂者課的銜效拔用伶最躺大葡的漸投撈資王組錫合討。若爭記徑效剪用與函鍬數(shù)愧為渠U漏（老預(yù)坑期趣投蠟資氏收廚益收率爭，金標(biāo)吃準(zhǔn)及差醬）蔥＝影U塘（痰，螺），均則聞在疏給也定研的咐約補(bǔ)束涉條艦件甲下惜，決使河投鄰資哪者刷效幣用濫函曉數(shù)捕最偏大快化牧的笛投飛資睛組風(fēng)合此為躺最慘優(yōu)儲投夫資前組煮合阿。99風(fēng).閘1指有跳效艦集憑與午最裁優(yōu)垃投陣資獸組跪合9裁.粱1限.遍3途、禽最幕優(yōu)沙投聯(lián)資勺組原合每的漸選府擇在內(nèi)圖叢9轉(zhuǎn)-證1定中岸，襖投鉆資棄的疲約翅束受條芽件南為辰：鐵投育資兵者授的搜投著資世處撐在隱有綠效督集義中均，濫即隸N筒B謠兩脂點卸之艙間敘的象弧獅線旨上脫（索藍(lán)葉線段部片分畏）甜。字當(dāng)紙效架用兄函毒數(shù)陵與賴有親效挨集顏曲團(tuán)線哥相炸切扁時軟，抬切野點墓處禽的淹投寄資竟組痛合餡便蛾是躲在叨約影束江條宴件捆下嫁投汪資鳳者排的雀投窄資牌效擦用光最凝大永的碧投涌資詠組劣合糕。有屈效族集購向物上鑄凸獲的仙特圣征達(dá)和紙無越差運(yùn)異垃曲泄線刪向掙下悲凸炊的巡壽特栽征李決城定選了旦有循效冶集念和伙無透差五異餃曲挺線協(xié)的癥相懸切瞎點勝是殘唯頭一祥的智，災(zāi)即勇最澆優(yōu)泰投監(jiān)資摸組謀合規(guī)是茂唯策一脈的妄。恥圖撈9避-吵1溝中神的叛紅階點算為俘最遼優(yōu)噴投招資葉組培合聾。1拾09沖.鞭1除有目效變集娛與叮最鑰優(yōu)熱投熊資品組朗合9后.布1載.遙3閑、主最梨優(yōu)略投便資標(biāo)組抗合旁的縱選僅擇對擱于落投鬧資滔者再來俗說葛，半有洽效教集沫是川客技觀盲存脾在拘，魯而緊無每差俊異紡曲閥線莖是侍主庭觀苗的援。男無篩差例異打曲臟線蔽是斗由州投荷資退者史自彎己泥的輩風(fēng)伍險濕—役收招益安偏傘好幸所貧決只定挖的烤。厭掙惡耗風(fēng)命險擦程計度癥越冷高誼的姻投否資巡壽者尾，誘其雀無忘差邊異秀曲兇線刮的向斜繭率汪越女大孤，科因李此回最構(gòu)優(yōu)盤投孤資報組緣瑞合舟越愁接久近委N驚點洽；畜厭目惡淺風(fēng)辱險抹程幫度垮越針低晝的紛投善資犬者為，燙其收無吊差技異份曲誘線影的適斜艇率缸越蜜小趣，壓因之此具最奪優(yōu)賓投菠資嘉組羅合停越單接完近婚B蓬點潛；1鳥19姐.隙1均有偷效成集增與嘩最害優(yōu)守投李資獸組辭合9聽.火1寄.袖3杰、餃最劉優(yōu)冰投晚資憤組項合養(yǎng)的里選桃擇求墳最絡(luò)優(yōu)郵投冊資燭組燭合到的卡步致驟遞：找腹出版可槍行互集配。根狂據(jù)峽可性行喂集民，賺找晨出償有拳效環(huán)集紀(jì)。給走出撲投疲資腿者么的杏無輩差自異崖曲足線兄。投朽資作者赴的無尋差奮異櫻曲桐線兄與抹有烈效辛集褲的載交徐點抵就幸是射投調(diào)資拆的最丘優(yōu)缸投陪資撞組抄合碗。1夫29般.癥2區(qū)無組風(fēng)鋒險版借糟貸丟對單有豈效湯集織的土影血響9柿.跳2遲.代1具、胡無孫風(fēng)奴險桶貸齊款隱對濕有厚效夕集地的崇影悟響（呆一也）拾、滋無滋風(fēng)舉險梳貸習(xí)款朝或蝴無晚風(fēng)氣險駐資劇產(chǎn)持的臥定扭義在肌未稠來要的屆收掉益口是貪確奴定透的杠貸脖款哈(騾這啟里園指貌的鄰是煤投擁資暑者侍將堂錢涉貸姐給去別粥人償)滋，賀或蛇者原說日預(yù)僚期季收抹益瓶率績的姥標(biāo)幫準(zhǔn)母差悔為明零扭的策貸榆款李為殺無梢風(fēng)踢險趣貸夢款撐。在率現(xiàn)霞實府生嘗活親中傳，皂無扇風(fēng)撒險腰資蹲產(chǎn)粉首場先靠應(yīng)再沒湯有赴任亭何榆違的約木的抄可后能賓，飼其休次白沒勁有聞市普場內(nèi)風(fēng)價險岔。世實跨際獻(xiàn)上飛，但嚴(yán)繡格墊意盞義甚上塌，降只闖有美到嬌期膠日配與各投喪資耐期候相法等喪的迷國循債癢才旦是購無撲風(fēng)影險吐資糾產(chǎn)搞。1穴39牙.薯2除.擱1使、狡無矛風(fēng)判險方貸狼款旬對策有處效動集竹的蘭影任響（他二裹）包、靈允蘆許州無裙風(fēng)妄險雹貸界款病下月的疊投賤資解組電合1揉、投甲資宇于改一爽種通無撕風(fēng)避險眼資托產(chǎn)港和臨一熟種刊風(fēng)籠險憂資局產(chǎn)液的桌情藝形問續(xù)題葉：利有化無落風(fēng)鐘險業(yè)資成產(chǎn)現(xiàn)A階和申風(fēng)柳險墻資輛產(chǎn)拆B(yǎng)蒜，播如皇何賓投檢資諷是螞最鵲優(yōu)浩投鐘資袍？ABσP1兇49濕.猾2騎.刻1項、按無該風(fēng)稈險煉貸真款由對冠有稅效和集襯的法影帆響（頂二躺）跳、角允錫許緣瑞無浴風(fēng)羽險濃貸旋款沒下樸的判投腹資鄙組太合1配、投呼資糟于凱一矩種獵無跪風(fēng)隔險斑資治產(chǎn)束和借一每種上風(fēng)哈險古資漏產(chǎn)羨的貼情決形問伴題古：投騙資當(dāng)于放一波種要無班風(fēng)鐘險飽資嘴產(chǎn)戚和救一濤種馳風(fēng)覆險仔資溫產(chǎn)調(diào)的鍬情距形性下憐的司可媽行駛集幫和肝有猜效磨集勞分辨別脆是疫什蛙么濾？投仆資嘩于癢一義種葵無辛風(fēng)埋險拒資浩產(chǎn)兇和飄一盒種日風(fēng)驗險針資江產(chǎn)切的號情賭形駕下種的道預(yù)孤期哀收汁益到率薪與之風(fēng)宿險塘的礙關(guān)扯系糠式果是蛛什甘么燃？1衰59所.謠2閥.肥1弟、削無洋風(fēng)咐險徒貸怕款聚對簽有去效當(dāng)集等的否影綁響（大二偷）椅、等允剩許臥無乖風(fēng)水險模貸騙款粘下罷的突投虛資襲組你合1吹、投牢資才于菜一先種奇無調(diào)風(fēng)胖險綠資足產(chǎn)命和漫一油種瞇風(fēng)鞏險率資皇產(chǎn)裁的囑情貫形假椅設(shè)偉風(fēng)畜險蔽資菠產(chǎn)叼和軍無擠風(fēng)留險叢資話產(chǎn)棋在詠投偶資海中奸的墾比全例拼分斯別疏為帝X1和遵X2，綁它完們窗的聞預(yù)皺期勁收粱益兩率呈分物別籠為施和山,烈它縣們甜的扒標(biāo)款準(zhǔn)燈差趕分亮別園等半于透σ1和稱σ2，責(zé)它檢們歷之泉間火的控協(xié)俊方皇差世為麥σ1裳2。恭根絹據(jù)主X1和喉X2的久定聾義叢，遙我袋們高有遇（釀X1+模X2）勒=框1候，且且誓X1、尸X2≥盜0粗。涌根層據(jù)魂無隔風(fēng)間險蒙資育產(chǎn)督的煤定抽義稍，澡我魯們漆有洋σ2和裁σ1寫2都幫等憂于區(qū)0燃。攜這貼樣爆，菊該委投桑資手組幫合丈的棵預(yù)族期逼收療益熱率俘和孕標(biāo)噸準(zhǔn)面差抽分說別餃為稍：（9-1）（9-2）1咽69點.率2查.脖1顧、死無顏風(fēng)后險紹貸懼款縱對仿有倍效懸集爐的放影屋響（坊9朵-雞3承）（崖9圓-閱4浪）由斯上謝式笨得將彎（辣9主-縫3雙）冤代撕入普（能9倍-蔑1撤）講式架得寶：1沫79迷.闖2皇.攪1智、貌無夢風(fēng)末險鍋貸克款午對為有碑效功集細(xì)的欠影額響由于、和σ1已知，式（9-4）是線性函數(shù)，其中為單位風(fēng)險的收益率(也稱為Sharpe比率)。圖9－２中，Ａ點表示無風(fēng)險資產(chǎn)，Ｂ點表示風(fēng)險資產(chǎn)，由這兩種資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率和風(fēng)險落在Ａ、Ｂ這條線段上。圖誓9稈-觸２逐：濟(jì)無川風(fēng)怠險津資需產(chǎn)手和謠風(fēng)督險馳資趨產(chǎn)矩的凱組泡合σPAB是嫩可含行疏集謠，曬也誓是些有殊效錄集1慘89擁.無2勸.遣1拍、奧無愧風(fēng)墳險初貸千款腐對敘有姐效賄集晝的向影重響（擦二牌）霜、獄允收許賤無朋風(fēng)惹險森貸背款嗓下址的蜘投漁資德組美合2則、投棗資諸于生一擔(dān)種敏無屠風(fēng)擔(dān)險流資我產(chǎn)踩和必一沙個掛證輔券黎組暈合嚷的謹(jǐn)情班形問返題氣：山有富無課風(fēng)講險武資港產(chǎn)慘A鏈、冰風(fēng)軍險議資娛產(chǎn)忍B禁和切C哨，鋒如幕何給投撓資茅是記最吐優(yōu)彈投業(yè)資乎？ABσPC1撒99陷.圖2議.片1愿、樓無傻風(fēng)帝險沸貸每款釀對鍛有個效濾集升的陡影嗎響（趙二犬）悶、伸允風(fēng)許類無想風(fēng)仁險濃貸燦款刑下強(qiáng)的庭投令資火組蟲合2紐奉、投驕資汪于皺一員種旋無彎風(fēng)疾險拳資叫產(chǎn)搬和構(gòu)一蠅個舞證貝券斧組尾合痛的寧情陡形問恭題鮮：投銳資厲于鞠一移種避無曉風(fēng)秀險聰資何產(chǎn)辨和犧一凱個妻證廚券并組徑合央的恐情嚷形衛(wèi)下妻的稻可察行易集需和飄有記效虹集隙分屑別閘是予什果么抽？投益資墨于茶一常種阿無勸風(fēng)并險偶資艘產(chǎn)淘和寨一痛個鄉(xiāng)豐證幅券傷組啟合辣的榴情滑形急下鎮(zhèn)的墓預(yù)療期敞收劇益允率漁與豬風(fēng)形險至的轎關(guān)蹦系甘式掌是特什兩么逝？2聚0（利二任）遇、盛允罪許擾無瓣風(fēng)構(gòu)險姥貸蜘款衛(wèi)下應(yīng)的權(quán)投稀資嶺組衡合投仿資擠兩暴個查風(fēng)輩險串證蘭券趙A軍、稈B動，廉投躁資溉組漆合索的謎預(yù)騾期寧收沖益手率序與并風(fēng)娃險攻的哨關(guān)俱系A(chǔ)BC（0，）9軍.脆2張.懲1末、誘無勿風(fēng)識險遺貸我款世對慰有雜效糕集逝的盯影疤響2話19豪.含2堵.換1明、互無憐風(fēng)盯險熊貸鈔款除對要有屠效饞集戒的陶影錢響（店二感）說、駕允處許信無弓風(fēng)炒險憲貸蒙款岸下亡的辰投芽資肉組搬合2魂、投似資處于壯一閑種丙無紅風(fēng)役險緩資丑產(chǎn)疏和撲一勤個誘證租券蔥組堵合跌的絡(luò)情搏形風(fēng)驕險石資英產(chǎn)過組神合禾B肯是態(tài)由哪2拒種潮風(fēng)眼險株證瘋?cè)虲熔、籍D溫組淺成館的眠，寒則桿B項的命有交效脈集窩位爪于孔經(jīng)鐵過盯C棕、季D場兩舌點框向鮮上皆凸哲出散的唉弧懷線事上[饑注爆]，駝如宏圖著9壘-舊3貓所寧示差。殺如橡果脖我號們贏仍煎用遍R1和艦σ1代竿表喚風(fēng)殼險拴資甜產(chǎn)專組陪合鋤的糧預(yù)誕期普收貴益跌率訓(xùn)和運(yùn)標(biāo)孫準(zhǔn)煩差臨，嚼用刑X1代草表蹤蝶投工資慣該凳風(fēng)京險牛資江產(chǎn)蘿組段合擔(dān)的解資煩金價在傷整夾個浪投蜜資辨組漂合射資窩金鍋中圈所模占右的丹比岸重恨，贏則寬式緞（簽9圍-泛1局）萍到世（嘉9麻-更4服）矛的舟結(jié)毅論純同逢樣腹適倉合岸于訓(xùn)由筍無暗風(fēng)暴險良資鈴產(chǎn)肉和憂風(fēng)滑險鄙資奮產(chǎn)通組料合虛構(gòu)渴成戰(zhàn)的乞投淺資愚組藍(lán)合挑的逗情互形男。懸這麗種領(lǐng)投競資渠組特合城的伏預(yù)責(zé)期衣收錘益從率嘴和膀標(biāo)櫻準(zhǔn)驗差剛一法定李落長在狐A壘、粗B憐線苗段皇上局。2畢29則.賣2隙.弦1示、糞無逼風(fēng)館險逗貸舒款釘對殘有挨效箏集花的肌影倦響圖曠9籌-獸3棄：亡無蹦風(fēng)利險裂資號產(chǎn)院和陣風(fēng)倍險傷資湯產(chǎn)妥組勤合排的損組趕合CDABσP2殘39取.歐2觀.謹(jǐn)1派、犬無柜風(fēng)補(bǔ)險動貸練款娘對紹有妖效攏集備的秒影桌響圖苦9裂-婚3潤：醫(yī)無兔風(fēng)憶險騾資豎產(chǎn)煌和偉風(fēng)效險啄資路產(chǎn)匹組澇合微的粘組烤合CDAσPB可溪行萌集些為期B鐵點滋沿矩著苗C咽D綱弧璃線謊移也動孩時錄A拔B勞直嚼線略所悉掃什過泄的擱面俯積沈。2順49公.略2喜.擺1躍、剛無拜風(fēng)母險壘貸摔款際對鑄有搏效鳥集霧的尖影倒響（約三異）加、照無忽風(fēng)詳險輸貸荒款晨對蓋有輩效傲集但的疤影鋼響引蛛入患無益風(fēng)汗險遭貸蠅款蘭后愁，抖有始效蓋集不將候發(fā)慌生所重濱大次變除化云。演在玻圖快9旅-蔥4尤中攻，垮弧聾線曾C派D凈代剝表然馬岸柯點維腔茨稅有寒效斜集舟，渴A術(shù)點靜表跑示鮮無浙風(fēng)塞險彎資族產(chǎn)閣。鋤我恒們餃可末以綠在貿(mào)有扔效礙集伏中晨找骨到單一斗點接T屯，術(shù)使好A伯T侍直姻線仔與述弧裝線塘相討切垂于徑T褲點嫂。質(zhì)T紛點蠅所稼代縱表領(lǐng)的幕組伍合綠稱桌為影切隆點撕處掀投開資捧組貫合也。引新入杰A茅T淚線繪段獲后津，昏C疫T此弧臣線丙將去不售再肅是特有慰效生集娘。σP圖幻玉9厭-詞4銹：吊允辛許麥無廟風(fēng)私險悼貸販款奏時票的希有尿效謀集ACDT2滅59死.農(nóng)2饅.妨1丈、藏?zé)o鑼風(fēng)先險催貸姻款別對磨有桿效土集竭的炭影茄響例首1：假叢定孩市皺場火上匪有腿A朽、菊B攀兩斜種柿證柱券肆，羊其散預(yù)議期奶收派益腦率予分娛別兇為閃8降%辱和右1疊3測%陰，刊標(biāo)光準(zhǔn)墊差贊分冶別瞎為憤1愈2呼%漠和戀2梳0旋%齡。特A垂、方B凈兩捎種策證澡券末的蚊相炊關(guān)贏系姜數(shù)月為茶0違.砌3倆。繳市轎場倆無裹風(fēng)桂險尸利咱率埋為芹5漂%孝。慣某槳投嚼資販者旗決爭定選用以這恢兩陪種喪證做券赤組蠢成宣最斤優(yōu)蹈風(fēng)逮險縫組服合排。2像69鮮.乎2義.犧1虜、訪無百風(fēng)頸險亮貸倉款縮慧對敗有深效戲集杜的鹽影仔響（冷四翠）趴、孝無押風(fēng)糠險案貸渠款感對諒?fù)都淤Y霜組撇合鏡選嫩擇胃的宰影桑響注駱意苗，會引葉入償無甲風(fēng)霞險頁貸罰款昆后紙的誰有德效菜集吊為州：屋（介A填T至直牌線傲段諷）咽＋濾（鬧T蹦D法弧妻線獵）僻。對撲于奧不愚同懷的腔投剖資北者烈而播言子，掌無窄風(fēng)打險馬貸司款尾的桌引害入液對針?biāo)魝內(nèi)痰臑┩队|資肚組弄合錄選領(lǐng)擇附有娛不許同嚷的穗影宜響料。見記姨無敘差沃異頭曲打線用與材有妙效良集釀的船相鹿切閑點弟為域O染點南（盾見楊圖婚9蔑-糕5王（候a志）非）完，島當(dāng)魯O晶點陪位烘于版T軋點漁的乎右僑上畜方宅時舉，北O(jiān)曉點晌為叔最響優(yōu)教投擠資井組翻合潤。語投貼資米者簡將寺把捆所骨有袖的罩資笨金賭投踏資雖于便風(fēng)足險占資販產(chǎn)違，恰故翅而華是短否現(xiàn)有菠無授風(fēng)揀險金貸誼款邁對濃投粱資腸組序合肌的釘選講擇殘沒骨有瞞影多響鉗。當(dāng)土O痰點到位軍于趣T姨點拆的烘左催下或方朗時阻，缸記違無島差胖異擱曲蠅線踐與熄A報T槐直博線覺的剝相此切幸點勇為程O美*敲（為見爬圖牢9莊-圍5窄（薄b滔）蘋）怖，桂則罩O偏*貼點嘗為開最尸優(yōu)求投聲資禾組紹合諸。邁投場資邪者耳將鋒把疤部鋤分蘇資綠金渡投圖資沾于敵風(fēng)鍬險奸資止產(chǎn)巨，屬另蜓一云部覽分類資涼產(chǎn)壁投勿資計于媽無扣風(fēng)紡險拉資翅產(chǎn)封（信見昏（旱9殺-長4扣）摸式榮）印。2就79較.簽2殘.筑1轎、射無遺風(fēng)挑險蜂貸艱款選對您有鎮(zhèn)效部集正的設(shè)影智響AATCDDOO*TC圖懇9誤-旅5涼：受無碼風(fēng)腳險紐奉貸給款宏下備的許投猴資馬組評合謙選擋擇無寧差棄異倡曲哀線無悔差計異瞇曲練線σPσP（憐a董）（盛b窮）2腰89爬.擦2訴.好2拖、銀無小風(fēng)搭險頃借受款號對睛有幣效粗集滔的命影屋響在窮推御導(dǎo)掠馬每柯火維冤茨禮有套效索集尿的輝過喜程辦中茅，增我究們充假濃定縣投冤資消者臭可江以肺購藥買命風(fēng)浙險狐資蜻產(chǎn)情的占金萄額類僅楚局儀限兩于殖他碧初輝期肌的冬財噴富濁。視然纖而幸，敏在基現(xiàn)磁實掘生獻(xiàn)活軋中栽，豆投混資諒者席可忌以喝借屑入習(xí)資籠金調(diào)并溉用把于閃購噸買陣資呆產(chǎn)犁。鬼由龜于添對布所捏借搬款仔的趨利羊息再支宰付箱一省定醫(yī)，毀無土不耳確究定動性錄，曬因缸此永我執(zhí)們先把采這過種械借盡款汁稱叮為閥無按風(fēng)形險興借套款苗。1權(quán)、無智風(fēng)獨險輩借速款識并旨投朝資抵于撤一現(xiàn)種境風(fēng)含險妥資滾產(chǎn)銜的班情妄形我亭們法可德以怨把疊無換風(fēng)石險育借賣款殺看戀成艇負(fù)顫的毒投割資尋，紀(jì)則丙投喝資收組忠合驕中顆風(fēng)腸險轉(zhuǎn)資夢產(chǎn)保和沃無算風(fēng)崇險樸的牧比渴例筒也坑可洲以后X1和傷X2表長示例，顧且府X1+千X2＝慎1稱，鋪X1＞艷1泳，賴X2＜詳0突。難這遇樣釀（姥9豎-擾1促）暗式親到訊（赴9港-邀4遙）怎式盯也拘完只全仗適狐應(yīng)交于課無信風(fēng)吉險噸借挖款沙的份情躍況負(fù)。只由紙于扭X1＞睡1事，以X2＜豬0不，喪因和此燃σP＞德σ1，缺（蒼9堂-土4柜）檔式怨在屠圖兇上段表崗現(xiàn)廈為據(jù)A緩B逮線跨段論向饑右灣邊談的才延癢長槽線葉上幅，稱如迫圖妙9幟-跨6洞所管示兄。（糞一毯）哈、驗允季許壺?zé)o豆風(fēng)念險貼借煩款眠下諒的勉投鴨資天組仔合2撒99豪.張2福.服2寫、叢無良風(fēng)認(rèn)險認(rèn)借器款暈對唐有文效倉集搏的探影乘響圖集9壟-安6叢：鍬無慰風(fēng)塊險纏借瞎款錯和辭風(fēng)巴險籃資大產(chǎn)球的學(xué)組租合1宏、無庫風(fēng)芹險址借否款昨并個投鄙資侵于字一蹈種兆風(fēng)由險浸資匠產(chǎn)妻的姓情聰形無囑風(fēng)洗險宴借隨款香(犁利常率渠為殲)凳并扮投的資娃于翁一雜種宰風(fēng)吵險輛資定產(chǎn)鐵(皂預(yù)桐期存收暴益菊率奮為濁)射的散情俱形σPσP＝σ13芽09我.美2杯.絡(luò)2腎、吹無預(yù)風(fēng)出險約借蓮款祖對煉有違效鋸集源的謙影皇響2樂、捧無溪風(fēng)堪險棚借駝款灣并識投然資津于調(diào)風(fēng)暈險僚資軍產(chǎn)免組攪合孔的殼情富形圖總9潑-腥7熟：豎無虹風(fēng)逢險技借炸款搏和購風(fēng)吸險倆資媽產(chǎn)胡的六組噴合σPσP＝勾σ1ＢADC無飛風(fēng)串險陵貸紫款混的娃利階率布為巾,風(fēng)眉險會資另產(chǎn)夫組王合壤的口有舒效優(yōu)集餅為塔C城D銷曲幕線奏。無拿風(fēng)宵險洞借劉款舊并虧投譯資句于喊風(fēng)考險疏資集產(chǎn)伍組謊合蚊的姿收笑益重與果風(fēng)同險惡的芽關(guān)滴系栗為極以仍B買點稱為凱起尺點舟的帽B忙E族射鋤線短，扁且拴（琴1尤）江A盟、嚇B五、格E潮三喊點欠在鉆一言條窩線訊上間。趴（宮2炒）停B翠點騾可內(nèi)以景在掉C館D斷曲瞞線介上逢的詢?nèi)尾ヒ廨呉荒c名上猜。E3件1引貼人攜無懶風(fēng)拋險影借悉款勤后柏，隸可犁行蒙集予如怨下逢圖打所賠示陵意拾。（半二萌）技、存無拍風(fēng)斬險限借違款游對沒有內(nèi)效吩集塊的犯影泄響圖魚9浮-詳8辨(呼1銅)錦：鉗允見許歲無銳風(fēng)雁險煎借竭款消時磚的手可程行它集σP＝σTACDTσP可行集3貪2引躍人洪無耽風(fēng)匆險捷借鴉款竿后彼，薄有異效釀集攏也帶發(fā)鳥生磁了杜變兼化掩。剃圖識9林-之8遠(yuǎn)中董，井弧映線鼠C四D符代凳表凈風(fēng)抗險岸投磁資杜的巖馬訴柯雁維盒茨桌有傻效借集溝，姐T玻點蕩仍土表株示烘C炭D花弧徐線含與域過彈A梢點垃直跑線業(yè)的運(yùn)相恭切泳點賓。歷當(dāng)喇存雪在暴無炮風(fēng)碰險繞借腐款攤時踏，豪因淚為笛有領(lǐng)σP＞棄σ1，鑒σC≤臭σ1≤匯σD，傾故惱有銅效泛集班為吵A膊T公線霜段強(qiáng)過芬T格點竄向嘩右惰邊雜的就延牛長豪線筋T炎G襲，賺再進(jìn)加企上債C對T濁弧草線姿段搞。（智二觸）轎、縱無霞風(fēng)偷險澡借黃款鉛對俯有談效吳集懶的怪影恢響σP＝返σTACDTσP圖適9叔-歌8莫(欺2遣)赴：究允覺許洪無體風(fēng)將險粘借稠款蒼時寨的蝕有野效凝集3繞3對鉆于抓厭罰惡圍風(fēng)辦險游較臉低省的棉人筍，黃其側(cè)無浙差妻異頃曲斤線據(jù)與街C熱D臉弧村線揪相機(jī)切努與奔T紀(jì)D相之報間隆，撒則踏無消差碗異抖曲廚線抱與襲A久T槳直啟線養(yǎng)相筐切訴與洞O雷*蹤蝶點袖（劃見惡圖朵9鑒-吃9秤（沈a性）灣）代，衣O滔*塌點命為須最崖優(yōu)惰投悔資升組敘合駛。壘此藝時廁，驗投忙資判者紀(jì)將誕進(jìn)胃行斃無型風(fēng)肺險恢借抽款部并栗投卡資剩于幣風(fēng)晉險銹資槽產(chǎn)豆。對桶于博厭炕惡勒風(fēng)替險揀較謊高何的層人窯，曬其達(dá)無別差劈燕異資曲山線巷與逆C斧D倘弧鋒線巨相眉切匯與帽T蝴C您之篇間閱，氧切挎點齡為奔O尸（軋見刮圖并9攔-綁9咸（錢b途）副）洪，蠻則陪O琴點且為炕最融優(yōu)竿投蹦資粉組敏合疫。課此抗時局，簽投鎖資桌者輩將秧不基進(jìn)規(guī)行脖無悲風(fēng)否險數(shù)借卵款禽，芒他潮只需會亡用并自直有開資系產(chǎn)西投盡資旁于繪風(fēng)劇險臺資按產(chǎn)花。（爭三叨）山、叮無豈風(fēng)笑險鳥借鼠款欄對挽投洗資罩組擱合孤選規(guī)擇擊的值影濕響（a）（b）圖9-9：無風(fēng)險借款下的投資組合選擇無差異曲線σPC最優(yōu)投資組合ATDO*無差異曲線σPCODT最優(yōu)投資組合A3闊49擠.閑2綁.雕3打、理無逃風(fēng)原險尋借脅、腰貸坦款施對愿有膊效倍集猜的收影共響投屑資珍者躁可些以癥同琴時牙借駛款韻或赴貸鑰款退進(jìn)艱行右無啊風(fēng)質(zhì)險回或神風(fēng)計險澆投耐資詞，失則園有駐效弟集商會矩發(fā)傾生疾怎耐樣頁的惡變垃化竭？現(xiàn)堆假蛛定刷投罩資運(yùn)者照投逢資吹于皂一畏種繪無扛風(fēng)牽險揉資騙產(chǎn)分和搶一等個盼風(fēng)姑險濃資辜產(chǎn)往證充券哄組崗合勁B牲。溪風(fēng)語險么資鍋產(chǎn)扇組卷合兩B院是罷風(fēng)悅險峰證采券歐C討和瞇D腦組換成叉的營，描有牲效旗集柔為藝過外A體、箏T溜點承的縣A泳T踏射起線光（輪如償圖耐9慣-故1擊0室所層示趙）壘。圖菌9棒-音1年0饅：專允襯許菜無告風(fēng)猜險訴借唯、康貸冬款擺時去的冒有樹效枝集σP圖擊9驗-漫1拖0虹：治允數(shù)許撫無攜風(fēng)戚險救借謹(jǐn)、說貸藍(lán)款蕩時乳的幟有睬效裂集ACDT3喚59揀.腫3撿資班本累資張產(chǎn)化定賞價桂模扒型1重、眨投艇資艇者專通覺過泥投船資真組或合占在俊單縱一型投甜資看期悶內(nèi)磁的圣預(yù)麻期墳收罷益迫率孤和和標(biāo)郵準(zhǔn)斜差加來座評竭價堡這昨些賣投沉資抓組童合投。2延、皇投譜資昂者雷永謊不堅滿絹足富，蘇當(dāng)擇面麻臨街其瘋他椅條唱件仿相支同壯的疏兩鹿種丹選船擇給時霧，順?biāo)兺秾⑦\(yùn)選芬擇槽具討有付較紙高社預(yù)狀期睡收寨益拋率遙的閑那蜻一者種紫。3謙、巾投低資藥者瞇是將厭劇惡食風(fēng)演險栽的本，仍當(dāng)腹面狀臨坡其較他舉條舍件屢相笨同超的撥兩鎖種所選貞擇鬼時瀉，領(lǐng)他悠們險將長選勺擇輪具款有稿較療小努標(biāo)忠準(zhǔn)支差宜的瓣那址一禮種獨。4懲、縱每烏一妹種做資辯產(chǎn)饒都顧是冊無應(yīng)限擴(kuò)可反分殲的茶。5邪、洽投老資誼者壓可盾按揀相啟同伸的燈無恒風(fēng)春險奇利韻率辜借而入瘡或鞋貸同出劉資非金框。6捉、喚所犯有領(lǐng)投暫資度者架的病投半資個期寫限什都漿相罰同棕。7雷、醉對描于凱所宵有扁投冷資士者迫來痰說謎，蔬無即風(fēng)視險鉆利躬率陷相腥同耕。8心、顧對涼于岔所黎有墾投畜資岡者舊來宮說餅，梢信閘息鍋都妙是似免患費(fèi)物的量并全且占是屠立御即咬可烏得信的姓。9研、執(zhí)投是資況者勒對蘇于甚各米種探資做產(chǎn)施的賄收歷益網(wǎng)率蒸、蹄標(biāo)銹準(zhǔn)梯差姓、總協(xié)保方激差計等尤具丈有原相駕同狀的烘預(yù)屯期雅。9統(tǒng).府3欠.利1堡、招基伴本天的權(quán)假朱定3符69嗓.衰3心資況本兄資造產(chǎn)殊定抬價被模化型根煌據(jù)接上啟述磨假劇設(shè)究，模我倡們易可臨以場得立出截如惡下伍結(jié)肉論增：1情、信根涂據(jù)懼相明同消預(yù)卷期臘的坐假灶定誰，肌我把們粒可蜓以方推競導(dǎo)慶出醫(yī)每紗一描個不投衫資更者邪的遙切皆點吃處職投郊資楊組編合暈都叫是鉤相蛙同頃的食，喬而河每免一合個霸投搶資做者勻的昆線暮性竹有負(fù)效穿集婆都正是仇一表樣盤的央。肅（秩有殘效池集秀為死過零A鳳、傅T振點至的亂A工T野射夾線元，善如氣圖餃9犬-戲1哀0付所濃示眉）鐮。2屆、趕由盞于銷投罵資茫者炊風(fēng)屈險革—隱收路益埋偏太好龜不右同葵，貫其漁無灰差貴異籠曲薪線圖的沒斜制率籮不恐同燭，谷因蹈此館他甚們竹的惰最范優(yōu)竄投誦資賞組魚合天也拾不悼同錄，舞但燦風(fēng)循險黨資崖產(chǎn)串的馬構(gòu)學(xué)成冠卻椅相在同屯（繭T巡壽點辛處趙的娃風(fēng)盟險寇資乓產(chǎn)研構(gòu)尤成練，詢?nèi)缗d圖漂9桿-豆1離0昂所孕示中）膛。9袍.虛3謀.萄2納、芳資臣本敢市勁場慕線摩—掙—儀（一）分爽離雞定殼理3匙79居.洋3個資跌本葛資很產(chǎn)雖定張價真模法型這兇里辭“糧風(fēng)敞險業(yè)資稠產(chǎn)掠的釣構(gòu)拴成級相第同憤”醫(yī)的牌含極義艙：假返定士投板資穿者譽(yù)將帖投誰資貿(mào)的胳P占比協(xié)例話投仿資靈于響無衰風(fēng)瀉險臨資風(fēng)產(chǎn)聰，解而敵（挪1申－硬P朝）具比忘例圈投拴資泡于豎風(fēng)挺險板資搬產(chǎn)耕。聚假騾定隸風(fēng)襪險含資辛產(chǎn)場有磁兩蹲項獄，韻風(fēng)桃險戶資稠產(chǎn)擱C魂和千風(fēng)搭險切資涂產(chǎn)姨D每，窯兩揚(yáng)者億分肥別跑占宇風(fēng)祥險家資鏡產(chǎn)猴投擋資歌的偷比耐例氏為念XC和嚴(yán)XD，秩（厲XC＋由XD）慢＝純1喚。錄則蘆投古資避于準(zhǔn)風(fēng)鑄險燒資防產(chǎn)伸C朝的欺資養(yǎng)金截占輔總改投灑資響的幟比唇例歡為悄（咳1躬－鑄P聲）喬XC，忠投托資罩于遭風(fēng)蚊險不資嫁產(chǎn)勁D仗的提資杜金鉛占條總顏投還資景的雹比粉例斜為魔（苦1世－靈P禾）裙XD。這串里喬“什風(fēng)鋼險例資垃產(chǎn)趨的掏構(gòu)假成去相局同黑”稻指版的彎是頸（撐XC／看XD）鞏的斃值譯是若不競變粗的楊。盾即材，與在仍風(fēng)卷險慎資臥產(chǎn)鴉的此最軌優(yōu)洪結(jié)肚構(gòu)仗下住，繡不霉同睜的妄投作資背者眼的膚（牙XC／翁XD）孤值掘是呢相吐同鞏的缸（禍稱造該孔結(jié)遭構(gòu)陪為枝風(fēng)你險肯資爬產(chǎn)嗽組端合壞的幣最印優(yōu)瘦構(gòu)蝕）古，暢但侮風(fēng)櫻險棄資稻產(chǎn)躲的旨投茄資細(xì)占部總尤投頭資細(xì)比寒例淚的召（裹1誰－通P唱）蛇值離則品隨映投蒸資股者腦風(fēng)洗險烏態(tài)絹度益的驢不墻同俯而上不羞同創(chuàng)。風(fēng)姥險努資辯產(chǎn)殲組拍合杜的來最幅優(yōu)奪結(jié)累構(gòu)準(zhǔn)：單船位給風(fēng)陸險阻的豆增晶加江，被風(fēng)淘險樸資木產(chǎn)懂的底投胡資藏收丘益寄率造的默增紗加遭最肆大額。栗這票時留的灘風(fēng)革險溜資筑產(chǎn)沫組隸合宗結(jié)死構(gòu)餅稱里為曾風(fēng)淚險炊資洗產(chǎn)籍組司合歌的踩最送優(yōu)挨結(jié)蓋構(gòu)景。從咽圖藍(lán)9戒-縱1備0彈可盲看沒到制，精有蓮無遞風(fēng)峽險蛇資逼產(chǎn)堅投姓資塘?xí)r沃，專只盜有遲切診點斥T成處祝的注風(fēng)幅險欠資鴉產(chǎn)撞組惹合尖才務(wù)能怕有困“究單匹位掀風(fēng)堵險關(guān)的澆增頓加野，平風(fēng)臨險坦資瓜產(chǎn)肆的元投模資臣收撤益源率泛的妄增耕加糾最名大謙”叔。較故連切滿點辮T蜓處狹才腫是診風(fēng)宮險撞資刻產(chǎn)名組圓合愉的弄最瞇優(yōu)辱結(jié)馬構(gòu)課，勞也揀稱橫最區(qū)優(yōu)晝風(fēng)儲險痛資時產(chǎn)程組楊合堆。9硬.宇3涉.尺2園、房誠資使本絕市究場鈴線象—姥—漠（一）分冶離已定室理3準(zhǔn)89拜.羨3饞資握本亭資打產(chǎn)亞定赤價斑模闖型分穗離坡定梁理嫂：引投迷資唯者至對概風(fēng)救險共和步收敞益鑒的煤偏新好炸與興該鞋投扣資沾者有風(fēng)括險詢資象產(chǎn)新組垃合而的駱最波優(yōu)姻構(gòu)雀成尋無浴關(guān)聯(lián)。搬（鐮或毛者次說簽，火各鬼投療資致者敬的濾最洋優(yōu)補(bǔ)風(fēng)踐險侍資灣產(chǎn)揉組治合等是傳相搞同鍵的蘋，老但仰最紅優(yōu)耽投挨資標(biāo)組嚇合刷則公因此人句而爪異溜，適隨個其打效甘用譽(yù)函摸數(shù)屢的疼無就差呢異牙曲杯線諷的逝變董化究而徑變俗化酸。顛）圖9-11：分離定理O2無差異曲線F1無差異曲線F2σPTO19鎖.腹3竿.威2否、鏡資思本磨市蜜場災(zāi)線絞—忍—舍（一）分憐離攏定裕理3飛99認(rèn).霉3扶資攪本慣資戀產(chǎn)殖定懸價漢模候型市棋場秋組紹合席：退由置市林場督上低所低有傻證順券督構(gòu)部成甘的個組楚合萌，蔬在許這幣個廉組烈合漿中畝，臨每脂一哈種萄證新券稼的守構(gòu)齡成蛾比懂例尖等典于丙該嬌證著券復(fù)的船相黃對字價集值嬸。阿一躺種茂證霜券夜的炎相筋對吸價塌值舅等漠于喊該鳴證電券帳市騙值產(chǎn)除釣以層所輔有般證覆券陵市舞值浙的紫總死和找。按網(wǎng)市廈場兩價奇格盛的悠同呆比姿例賊持錯有廢所綢有喘資糕產(c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RfσP資迫本鞏市身場鼠線σM4彩29縫.啞3蛙.項3婦、僻證睛券默市田場閉線資擾本改市織場池線亞反翅映殊的氏是貝有粘效建組填合恐的魯預(yù)寧期作收飾益謙率亭和警標(biāo)尿準(zhǔn)父差僚之祥間該的蘆關(guān)毀系揮，黎任債何爛單寨個脾風(fēng)蘋險輸證置券午由刃于贊均徐不尤是浸有椒效梳組擔(dān)合堆而隱一收定顆位晉于細(xì)該禽直膽線憶的輪下殺方侄。綠因搭此慈，虛資因本失市話場找線螞并巨不困能瞞告報訴聲我僑們碌單腹個熟證競?cè)瘋虻睦铑A(yù)齒期鹿收臨益蘿率姜與命標(biāo)池準(zhǔn)眼差春（喜即激總晨風(fēng)胞險刪）別之葉間弊應(yīng)錯存趕在垂怎賤樣惰的浴關(guān)急系吳。爽為固此引，瞞我透們付有瞇必殿要師作學(xué)進(jìn)互一練步丸的臭分野析李。市團(tuán)場樓組按合蜻標(biāo)運(yùn)準(zhǔn)附差殺的駱計唇算俊公聲式洪為肯：（9-6）其鬧中拍Xi吉M和填Xj巴M分童別小表龜示船證錢券白i可和維j腎在腫市掙場擊組洗合蛙中領(lǐng)的兩比蛛例揭。4結(jié)39只.捷3阻.吊3君、撤證膝券償市宜場臥線（慰9穴-指6糖）滴式火可滅以妻展盟開傘為挑：根件據(jù)鑼協(xié)衫方擠差醫(yī)的歇性強(qiáng)質(zhì)捎可舉知沾，銷證暗券碑i恭與液市厲場灘組曾合倦的界協(xié)緩方勾差σi命M等您于功證榆券星i粱與斥市貌場評組很合旁中說每詠種兵證淹券弄協(xié)緣瑞方王差密的軟加仇權(quán)牽平馬均貞數(shù)買：（容9緣瑞-御7愿）（9-8）4哀49張.受3愿.孫3曬、估證拖券泳市紙場浩線（沒9胞-股8產(chǎn)）阻式俯代糠入孫（主9疊-悟7諸式訪）刷得醒：由粒（鎖9句-技9努）味式際可喜知移，挽市慈場講組缺合賊的民標(biāo)建準(zhǔn)問差陳等擴(kuò)于啞所滲有查證伍券己與利市繪場崖組剃合慰的育協(xié)就方賀差灣的尿加僵權(quán)岔平弱均韻數(shù)煌的碧平法方椒根革，何其判權(quán)浸數(shù)著等賣于廳證喂券窩在窩市后場魂組顧合汪中遞的號比暴例混。在玻均糖衡暗狀兔態(tài)雄下識，狗單誼個頂證孕券士的誦預(yù)城期戲收業(yè)益炕率碎與呆風(fēng)檔險蘇的警關(guān)圖系尚為側(cè)：（天9橫-厲9翁）（鳴9終-魂1始0才）（琴9診-沖1唉0蹈）革式合表引達(dá)床的開就慈是偷著隨名雪的遵證談券索市阻場潮線鼓（申S擔(dān)e汁c結(jié)u緩r蘆i縣t披y絡(luò)M海a輝r催k議e擁t慮L龜i隆n逮e嚴(yán)）4駕59充.甩3名.牲3笛、尤證智券士市棟場刃線圖9-11：證券市場線

Rfσi澡M證貢券擇市穗場默線4戴69懷.獨3乏.棚3彎、鴨證早券她市鴨場資線記獎：（9-11）（棚9抄-據(jù)1針2鳴）（策9死-侵1席2若）戲式愉是左證裹券辯市胡場喚線蠢的盯另齡一彈種露表覽達(dá)足方吹式黃。吸（蘿9鍋-減1臂1崇）者式陰或叨（兵9縫-誕1倦2神）列式漏被僻稱窗為鼓資撕本早資謊產(chǎn)刪定群價消模害型乞（獨C惜a猶p賠i項t哀a紀(jì)l祥A掙s營s粱e喪t缸P疤r鄙i疏c斜i扁n江g往M械o鹿d傲e午l拿：C裕A暖P狀M）4陵7證徐券括市任場春線特的頓應(yīng)崗用例買：區(qū)某宮公諷司從今饅年詳?shù)臎r現(xiàn)疲金唇股老息悶為齒每吵股美0紹.晉5齊元熊，羊預(yù)繞期土今植后勞每便年知將隱以軌1棋0吩%助的傍速炎度碗穩(wěn)境定唯增兄長別。臺當(dāng)盾前論的押無秤風(fēng)溉險鈴利秩率踏為謹(jǐn)3賞%椒，街市沖場掛組脂合槽的戲風(fēng)曠險環(huán)溢檢價驗為名8悶%竿，忽該非公忌司嗓股哈票林的戒值溜為爺1旦.粘5合。夕該潛公其司伶股遠(yuǎn)票脅當(dāng)頌前璃的橡合戀理擺價移格鋼為錦多姻少良?9象.蛇3聲.戰(zhàn)3須、桂證摔券伶市披場戚線4葵8在蛛資幕本歷資肥產(chǎn)挑定柿價魂模喉型鎮(zhèn)中脆，協(xié)β銜系械數(shù)弱的季估節(jié)算禁可削以甩通島過國市穿場撓模銜型早（圈9送-減1呀3