財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)-第二篇課件

第二篇

7/21/20231財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)第三章貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量1.貨幣時(shí)間價(jià)值概念

含義：指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所必然增加的價(jià)值。實(shí)質(zhì)是社會平均資金利潤率。即當(dāng)前所持有的一定量的貨幣，比未來獲得的等量貨幣具有更高的價(jià)值?？陀^存在的經(jīng)濟(jì)范疇。7/21/20232財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)（1）意義：說明一定量的資金再不同時(shí)點(diǎn)上的經(jīng)濟(jì)價(jià)值不同。（2）條件：貨幣資金投入生產(chǎn)流通（運(yùn)動(dòng)性）（3）用途：是籌資決策、投資決策和分配決策的依據(jù)和基本標(biāo)準(zhǔn)（4）表示方式：絕對數(shù),資本時(shí)間價(jià)值額,I

相對數(shù),資本時(shí)間價(jià)值率,i

R=R0+Rr+Ri

7/21/20233財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)2.貨幣時(shí)間價(jià)值定量計(jì)算2.1基本假設(shè)（1）沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹條件下的利率代表貨幣時(shí)間價(jià)值；（2）資本的具體形態(tài)以貨幣資本（現(xiàn)金）為代表。7/21/20234財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)2.2基本概念（1）終值（將來值），指按照一定計(jì)息方法計(jì)算的未來某一時(shí)點(diǎn)上包括貨幣資本本金和利息在內(nèi)的資本價(jià)值，俗稱本利和,F。（2）現(xiàn)值（現(xiàn)在價(jià)值），指按照一定計(jì)息方法計(jì)算的未來時(shí)點(diǎn)上貨幣資本折合為現(xiàn)在的資本價(jià)值，俗稱本金,P。7/21/20235財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)（3）計(jì)息方法，計(jì)算終值和現(xiàn)值時(shí)涉及的利息計(jì)算方法。單利法：即利息不再計(jì)算利息方法；復(fù)利法；即利息計(jì)算利息的計(jì)算利息方法。（4）終值和現(xiàn)值的類型：一次性收付款項(xiàng)的終值與現(xiàn)值；等額系列收付款項(xiàng)（年金）終值與現(xiàn)值。7/21/20236財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)2.3一次性收付款項(xiàng)的終值與現(xiàn)值的計(jì)算（1）單利法終值與現(xiàn)值的計(jì)算

F=P+I=P(1+i×n)

P=F/(1+i×n)

7/21/20237財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)(2)復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算(折現(xiàn))F=P+I=P（1＋i）n

=P（F/P，i，n）（1＋i）n我們稱之為復(fù)利終值系數(shù)，通常用符號（F/P，i，n）表示P52例3-37/21/20238財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)7/21/20239財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)P=F/（1＋i）n

=F（P/F，i，n）

=F/（F/P，i，n）

我們稱1/（1＋i）n為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，通常用符號（P/F，i，n）表示P、F、i、n四個(gè)變量中，只要知道任何三個(gè)，就可求出第四個(gè)變量P53例3-47/21/202310財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)2.4等額系列收付款項(xiàng)（年金）的終值與現(xiàn)值的計(jì)算年金的種類：普通年金即付年金遞延年金永續(xù)年金7/21/202311財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)2.4.1普通年金終值和現(xiàn)值（1）普通年金終值

F012n-1nAAAAF=A×[(1+i)n-1]/i=A×(F/A,i,n)我們稱[(1+i)n-1]/i為普通年金終值系數(shù)，通常用符號(F/A,i,n)表示P54例3-57/21/202312財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)（2）償債基金償債基金是指為使年金終值達(dá)到既定金額每年應(yīng)支付的年金數(shù)額。A＝F×i/[(1+i)n-1]

＝F×1/(F/A,i,n)我們稱i/[(1+i)n-1]或1/(F/A,i,n)為償債基金系數(shù)P55例3-67/21/202313財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)（3）普通年金現(xiàn)值P=A×[1-(1+i)–n]/i=A×(P/A,i,n)

我們稱[1-(1+i)–n]/i為普通年金現(xiàn)值系數(shù)，通常用符號(P/A,i,n)表示P56例3-7

7/21/202314財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)（4）年投資回收額A=P×i/[1-(1+i)-n]=P×1/(P/A,i,n)

我們稱i/[1-(1+i)-n]或1/(P/A,i,n)為年投資回收系數(shù)。應(yīng)用：貸款的分期償付P56例3-87/21/202315財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)2.4.2預(yù)付年金終值和現(xiàn)值（1）預(yù)付年金終值

F=A[(F/A,i,n+1)-1]

F012n-1nAAAA

例：A=1000，i=8%，n=5F=1000×[(F/A,8%,5+1)-1]

=1000×7.336=7336P57例3-97/21/202316財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)(2)預(yù)付年金現(xiàn)值

P=A[(P/A,i,n-1)+1]P012…n-1nAAAA例：A=200，i=10%，n=6P=200×[(P/A,10%,6-1)+1]

=200×(3.791+1)=958.2

P59例3-10

7/21/202317財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)2.4.3遞延年金終值和現(xiàn)值（1）遞延年金終值

F=A(F/A,i,n-s)7/21/202318財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)(2)遞延年金現(xiàn)值

P=A[(P/A,i,n)-(P/A,i,s)]

P=A(P/A,i,n-s)

(P/F,i,s)P60例3-117/21/202319財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)2.4.4永續(xù)年金現(xiàn)值

無限期等額支付的款項(xiàng)，稱為永續(xù)年金。永續(xù)年金沒有終止的時(shí)間，因此，沒有終值。

P=

limA

[(1-(1+i)

-n]

/in→∞

=A/iP61例3-127/21/202320財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)2.5其他相關(guān)問題的計(jì)算2.5.1

折現(xiàn)率（利息率）和期限的計(jì)算（1）公式法P61例3-14;P63例3-16

（2）插值法P62例3-15;P64例3-17

7/21/202321財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)2.5.2

名義利率與實(shí)際利率名義年利率（名義利率）r：在一年內(nèi)復(fù)利幾次時(shí)給出的年利率實(shí)際年利率（實(shí)際利率）i：一年只復(fù)利一次的利率

方法一

P65例3-18方法二7/21/202322財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)2.5.3

通貨膨脹率與實(shí)際利率名義利率：名義貨幣表示的利息與本金之比；實(shí)際利率：以貨幣能夠交換到的商品和勞務(wù)表示的利息與本金之比。

(1+名義利率)實(shí)際利率=———————-1(1+通貨膨脹率)終值和現(xiàn)值計(jì)算方法：實(shí)際利率法和名義利率法7/21/202323財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)練習(xí)1

某人一次向銀行貸款20000元，假如年利率為10％，一年計(jì)息一次。問五年到期后應(yīng)該還銀行多少錢？練習(xí)2

某企業(yè)5年后需要一筆500萬元的資金用于設(shè)備更新，若利率10％，問現(xiàn)在應(yīng)一次存入銀行多少錢？練習(xí)3

某廠計(jì)劃自籌資金擴(kuò)建，連續(xù)5年每年年末從利潤中提取100萬元存入銀行，年利率為10％，問5年后一次可以提取多少萬元？練習(xí)4

某企業(yè)計(jì)劃5年后更新設(shè)備，共需資金1000萬元。為落實(shí)資金，現(xiàn)決定每年年末從企業(yè)利潤中提出一部分存入銀行。若銀行年存款利率為10％，問每年企業(yè)應(yīng)該等額存入多少錢才能滿足需要？練習(xí)5

某工程項(xiàng)目建成后預(yù)計(jì)每年獲利100萬元，壽命期為10年，銀行存款年利率為10％。問如果該項(xiàng)目可行，總投資應(yīng)控制在多少萬元以內(nèi)？練習(xí)6

某企業(yè)貸款投資10000元，貸款年利率為8％。如果生產(chǎn)經(jīng)營期為5年，則每年至少應(yīng)該盈利多少元此項(xiàng)目才可行？7/21/202324財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)練習(xí)7如果你購買了一張4年后到期的票據(jù)，該票據(jù)在今后4年內(nèi)的每年年末向你支付3000元，而該票據(jù)的購買價(jià)格是10200元，那么這張票據(jù)向你提供的隱含年利率是多少（百分?jǐn)?shù)近似到整數(shù)）？練習(xí)8某人還有20年就要退休，預(yù)計(jì)退休后還可以再活20年。假如他現(xiàn)在開始儲蓄，退休后每年要取1元，他現(xiàn)在每年必須存多少元？假定實(shí)際年利率為：（1）2%，6%和10%？（2）假如預(yù)計(jì)通貨膨脹率為4%，答案應(yīng)該怎樣調(diào)整？7/21/202325財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)練習(xí)9一位媽媽準(zhǔn)備為女兒在銀行開立儲蓄賬戶，為女兒5年后上大學(xué)做準(zhǔn)備，目前大學(xué)里的學(xué)費(fèi)是5000元，假定銀行存款年利率為10%，這位媽媽現(xiàn)在需要存入多少錢呢？（假定在今后5年大學(xué)學(xué)費(fèi)隨通貨膨脹每年遞增5%）7/21/202326財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)3.風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量3.1風(fēng)險(xiǎn)的概念

投資者由于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而獲得的超過資本時(shí)間價(jià)值的額外收益，稱為投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，或風(fēng)險(xiǎn)收益、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。風(fēng)險(xiǎn)是在一定條件下，一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度，即不確定性。多種結(jié)果=有風(fēng)險(xiǎn)；一種結(jié)果=沒有風(fēng)險(xiǎn)

從財(cái)務(wù)管理的角度，就是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于各種難以預(yù)料和無法控制的因素作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)期發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。7/21/202327財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)3.2風(fēng)險(xiǎn)類型：3.2.1企業(yè)作為對外投資者來看：不可分散（系統(tǒng)）風(fēng)險(xiǎn)：政策風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)；可分散（非系統(tǒng)）風(fēng)險(xiǎn)或公司特有風(fēng)險(xiǎn)：信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。

P71

例3-197/21/202328財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)3.2.2從企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)形成原因來看：投資風(fēng)險(xiǎn)（經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)）：企業(yè)在未來一段時(shí)間內(nèi)投資行為所造成的企業(yè)息稅前利潤（毛利）的不確定性籌資風(fēng)險(xiǎn)（狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)）：企業(yè)在未來一段時(shí)間內(nèi)籌資行為所造成的企業(yè)凈利潤或每股收益的不確定性衡量風(fēng)險(xiǎn)程度：經(jīng)營杠桿系數(shù)（率）、籌資杠桿系數(shù)（率）、總杠桿系數(shù)（率）7/21/202329財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)3.3風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系收益是風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，風(fēng)險(xiǎn)是收益的代價(jià)。高風(fēng)險(xiǎn)的投資必須有高報(bào)酬，低報(bào)酬的投資必須風(fēng)險(xiǎn)很低。（投資者為風(fēng)險(xiǎn)反感型）表示方法：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率7/21/202330財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)期望投資報(bào)酬率=資本時(shí)間價(jià)值率（無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

期望投資報(bào)酬率CB

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

A無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)程度風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=f(風(fēng)險(xiǎn)程度)假定為正比關(guān)系，則：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率×標(biāo)準(zhǔn)離差率7/21/202331財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)3.4風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量(概率法)3.4.1概率分布X隨機(jī)事件Xi第i種結(jié)果Pi出現(xiàn)Xi的相應(yīng)概率離散型連續(xù)型7/21/202332財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)3.4.2期望值期望值隨機(jī)變量的各個(gè)取值，以相應(yīng)概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，也叫做預(yù)期值或均值。

反映隨機(jī)變量取值的平均化，反映集中趨勢，代表投資者的合理預(yù)期。7/21/202333財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)3.4.3離散程度1）方差用來表示隨機(jī)變量與期望值之間的離散程度。隨機(jī)變量與期望值之差的平方加權(quán)平均計(jì)算出來。7/21/202334財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)2）標(biāo)準(zhǔn)（離）差方差的算術(shù)平方根，表示各種可能的取值偏離期望值的綜合差異，反映離散程度。在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，離散程度越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，離散程度越小，風(fēng)險(xiǎn)也越小。7/21/202335財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)3）標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差同期望報(bào)酬率的比值。用于對比期望值不同的各項(xiàng)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度的計(jì)算和比較。在期望值不同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。7/21/202336財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)結(jié)論：將風(fēng)險(xiǎn)量化后，便于投資者做出決策。對于單個(gè)方案，可根據(jù)其標(biāo)準(zhǔn)離差（率）大小，將其同設(shè)定的此項(xiàng)指標(biāo)最高限對比，做出取舍；對于多方案擇優(yōu)，則選擇低風(fēng)險(xiǎn)高收益的方案，還要視投資者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度。7/21/202337財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)3.4風(fēng)險(xiǎn)對策規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)：拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來，放棄很可能造成虧損的項(xiàng)目，發(fā)現(xiàn)諸多問題停止新產(chǎn)品的試制等。減少風(fēng)險(xiǎn)：進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測，對決策進(jìn)行多方案擇優(yōu)和擇機(jī)替代，開發(fā)新產(chǎn)品前進(jìn)行充分的市場調(diào)研，選擇抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的技術(shù)方案等。轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)：以一定的代價(jià)采用某種方式（債務(wù)融資、參加保險(xiǎn)、信用擔(dān)保、租賃經(jīng)營、套期交易等）將風(fēng)險(xiǎn)可能帶來的損失轉(zhuǎn)嫁給他人承擔(dān)接受風(fēng)險(xiǎn)：如有財(cái)力和能力承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)損失，可采取風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)（損失發(fā)生時(shí)，攤?cè)氤杀竞唾M(fèi)用）和風(fēng)險(xiǎn)自保（有計(jì)劃的計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)基金，如壞賬準(zhǔn)備金和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等）7/21/202338財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)3.5風(fēng)險(xiǎn)與收益標(biāo)準(zhǔn)離差率代表投資者所冒風(fēng)險(xiǎn)的大小，反映投資者所冒風(fēng)險(xiǎn)的程度，但它還不能反映投資者冒著一定風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資應(yīng)獲得的補(bǔ)償。因此必須把它變成風(fēng)險(xiǎn)收益率。標(biāo)準(zhǔn)離差率變成風(fēng)險(xiǎn)收益率的基本要求是：所冒風(fēng)險(xiǎn)程度越大，得到的收益率也應(yīng)該越高，風(fēng)險(xiǎn)收益率應(yīng)該與反映風(fēng)險(xiǎn)程度的標(biāo)準(zhǔn)離差率成正比例關(guān)系。標(biāo)準(zhǔn)離差率要轉(zhuǎn)為投資收益率，其間還需助于一個(gè)參數(shù)，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率（風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)）b。7/21/202339財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)3.5.1單一資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算總收益率的計(jì)算:7/21/202340財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)b的確定根據(jù)同類項(xiàng)目加以確定根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率與投資收益率之間的關(guān)系加以確定其他方法確定7/21/202341財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)練習(xí)某公司計(jì)劃進(jìn)行一項(xiàng)投資，投資額為10000元，其收益的概率分布如表所示經(jīng)濟(jì)情況概率(Pi)

收益額（隨機(jī)變量Xi）繁榮

P1=0.2

X1=2000

一般P2=0.5

X2=1000

較差

P3=0.3

X3=500假定目前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%,風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為8%，應(yīng)用投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值原理，說明是否應(yīng)進(jìn)行這項(xiàng)投資。7/21/202342財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)第一步，計(jì)算投資項(xiàng)目的期望值

=2000×0.2+1000×0.5+500×0.3=1050（元）

第二步，計(jì)算投資項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差

δ=

522.02（元）第三步，計(jì)算投資項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率

q=49.72%第四步，求投資項(xiàng)目應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)收益率

應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)收益率=

49.72%×8%=3.98%第五步，計(jì)算投資項(xiàng)目預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)收益率

預(yù)期投資收益率=

10.5%

預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益率=10.5%-6%=4.5%

預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益率大于應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)收益率，說明該項(xiàng)投資所冒的風(fēng)險(xiǎn)小，而預(yù)測可得的風(fēng)險(xiǎn)收益率大，此方案符合投資原則，應(yīng)進(jìn)行這項(xiàng)投資。7/21/202343財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)3.5.2資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益資產(chǎn)組合是指投資者把資金投放到多種資產(chǎn)上而形成的組合。組合原則：期望收益與方差進(jìn)行權(quán)衡。1）資產(chǎn)組合的期望收益的計(jì)量2）資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量

7/21/202344財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)3）有效邊界3.5.資本資產(chǎn)定價(jià)模型研究風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益與其風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量關(guān)系資本市場線CML證券市場線SML(資本資產(chǎn)定價(jià)模型)7/21/202345財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)第四章資本成本和現(xiàn)金流量4.1資本成本定義：資本成本是企業(yè)為了籌集和使用資本而付出的代價(jià)（廣義和狹義）4.1.1概述1）資本成本的內(nèi)容：籌資費(fèi)用用資成本7/21/202346財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)2）資本成本的表示：絕對數(shù)相對數(shù)年用資成本資本成本率=———————×100%

實(shí)際籌資凈額7/21/202347財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)3）資本成本的類型個(gè)別資本成本率：比較各種籌資方式綜合資本成本率：進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策邊際資本成本率：進(jìn)行追加籌資決策4）資本成本的作用籌資決策中投資決策中收益分配決策中7/21/202348財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)4.1.2個(gè)別資本成本含義：企業(yè)使用某種長期資金的成本

長期借款成本

債務(wù)資本成本債券資本成本個(gè)別資本成本

優(yōu)先股成本

權(quán)益資本成本普通股成本留存收益成本7/21/202349財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)

債務(wù)成本的特點(diǎn)：債務(wù)利息允許稅前支付，實(shí)際的利息負(fù)擔(dān)：利息×（1-所得稅稅率）1）長期借款成本例4-17/21/202350財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)2）債券成本例4-24-34-47/21/202351財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)3）優(yōu)先股成本例4-57/21/202352財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)4）普通股成本例4-67/21/202353財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)5）留存收益成本例4-74-87/21/202354財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)4.1.3綜合（加權(quán)平均）資本成本例4-117/21/202355財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)4.1.4邊際資本成本指每增加一個(gè)單位資金而增加的成本例4-117/21/202356財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)4.2現(xiàn)金流量4.2.1現(xiàn)金流量的含義1）現(xiàn)金流量，在項(xiàng)目投資決策中指投資項(xiàng)目在其壽命期內(nèi)因資本循環(huán)而可能或應(yīng)該發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱，是計(jì)算項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)的主要依據(jù)之一2）現(xiàn)金流量的作用一、可以反映項(xiàng)目投資的投入與產(chǎn)出關(guān)系；二、比利潤更能反映項(xiàng)目的效益；三、作為決策基礎(chǔ)應(yīng)用貨幣時(shí)間價(jià)值進(jìn)行動(dòng)態(tài)投資效果綜合評價(jià)。7/21/202357財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)3）利潤與現(xiàn)金流量利潤：權(quán)責(zé)發(fā)生制現(xiàn)金流量：收付實(shí)現(xiàn)制投資決策中使用現(xiàn)金流量原因一，有效年限內(nèi)，總計(jì)相等，可以用；原因二，利潤分布受人為因素影響，現(xiàn)金流量更客觀；原因三，投資決策中，現(xiàn)金流動(dòng)狀況更重要7/21/202358財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)4）確定現(xiàn)金流量的假設(shè)一、投資項(xiàng)目的類型假設(shè)二、財(cái)務(wù)可行性假設(shè)三、全部投資假設(shè)四、建設(shè)期投入全部資金假設(shè)五、經(jīng)營期與折舊年限一致假設(shè)六、時(shí)點(diǎn)指標(biāo)假設(shè)七、確定性假設(shè)7/21/202359財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)4.2.2現(xiàn)金流量的構(gòu)成1）從內(nèi)容上看(1)現(xiàn)金流入量：營業(yè)收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動(dòng)資金等(2)現(xiàn)金流出量：建設(shè)投資流動(dòng)資金投資經(jīng)營成本各項(xiàng)稅款等7/21/202360財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)4.2.2現(xiàn)金流量的構(gòu)成2）從產(chǎn)生的時(shí)間來看(1)初始現(xiàn)金流量：建設(shè)投