《財(cái)務(wù)管理基本理念》課件

第二章財(cái)務(wù)管理基本理念現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理1A和B合資辦廠。合約規(guī)定：雙方各出資50%。稅后凈利按下列比例分配.AB第1至10年20%80%第11至20年50%50%第21至30年100%0請(qǐng)問(wèn)誰(shuí)分得的利潤(rùn)多?為什么?2學(xué)習(xí)目標(biāo)1.理解貨幣時(shí)間價(jià)值及表達(dá)方式2.掌握貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算3.了解風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概念4.熟悉衡量單一投資風(fēng)險(xiǎn)程度和投資組合風(fēng)險(xiǎn)程度3學(xué)習(xí)導(dǎo)航第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值第二節(jié)投資風(fēng)險(xiǎn)第二章財(cái)務(wù)管理基本理念4第一節(jié)

貨幣時(shí)間價(jià)值5第一章人力資源一、貨幣時(shí)間價(jià)值概念：指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。1．是否所有貨幣都具有時(shí)間價(jià)值：是否經(jīng)過(guò)投資與再投資。2．產(chǎn)生的源泉：勞動(dòng)創(chuàng)造價(jià)值理論。3．量的規(guī)定性：沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)與通貨膨脹條件下的社會(huì)資金平均利潤(rùn)率。6第一章人力資源

二、貨幣時(shí)間價(jià)值表達(dá)方式1、絕對(duì)數(shù)：貨幣時(shí)間價(jià)值額，貨幣生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的增值額

2、相對(duì)數(shù)：貨幣時(shí)間價(jià)值率，沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)與通貨膨脹條件下的社會(huì)資金平均利潤(rùn)率?？梢杂谜畟蕘?lái)表示。7第一章人力資源三、貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算（一）復(fù)利終值和現(xiàn)值單利：指無(wú)論時(shí)間多長(zhǎng)，只按本金計(jì)算利息，上期的利息不計(jì)入本金內(nèi)生息復(fù)利：相對(duì)“單利”，本能生利，利也能生利。俗稱“利滾利”。8第一章人力資源終值——指現(xiàn)在的資金在未來(lái)某個(gè)時(shí)刻的價(jià)值現(xiàn)值——指未來(lái)某個(gè)時(shí)刻的資金在現(xiàn)在的價(jià)值91、復(fù)利終值：現(xiàn)在一筆資本按復(fù)利方式計(jì)算的未來(lái)價(jià)值。

2、復(fù)利現(xiàn)值：未來(lái)價(jià)值按復(fù)利方式計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值。10第一章人力資源設(shè)：S為復(fù)利終值，P0為本金，i為每期利率，n為期數(shù)，則第1期，S1=P(1+i)=P(1+i)12,S2=S1(1+i)=P(1+i)1(1+i)=P(1+i)23,S3=S2(1+i)=P(1+i)2(1+i)=P(1+i)3第n期，S=P(1+i)n11例1：存入本金2000元，年利率7%，求5年后的本利和。例2：某項(xiàng)投資4年后可得收益40000元，按年利率6%計(jì)算，其現(xiàn)值應(yīng)為多少？12第一章人力資源（二）年金1、普通年金：即后付年金，一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額的系列收付款項(xiàng)。0132200200200i=10%,n=3普通年金的收付形式13第一章人力資源普通年金終值1415第一章人力資源[例]擬在5年后還清10000元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年等額存入銀行一筆款項(xiàng)。假設(shè)銀行存款利率10%，每年需要存入多少元？（償債基金）[例]假設(shè)以10%的利率借款20000元，投資于某個(gè)壽命為10年的項(xiàng)目，每年至少要收回多少現(xiàn)金才是有利的？（投資回收）16（二）年金2、先付年金：即預(yù)付年金，一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額的系列收付款項(xiàng)。3、遞延年金：即延期年金，若干期后發(fā)生的年金。4、永續(xù)年金：指無(wú)限期支付的年金。17利用系數(shù)表測(cè)算1、測(cè)算投資收益率2、測(cè)算投資回收年限例：某公司一項(xiàng)目現(xiàn)有資本投資額100萬(wàn)元，5年后目標(biāo)回收額150萬(wàn)元，求投資收益率。18插值法介紹設(shè)已知3個(gè)點(diǎn)（x1,y1)，（x2,y)，（x3,y3)且，x1<x2<x3求y的近似值19△A1BA2∽△A1CA320第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值21一、認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)1、風(fēng)險(xiǎn)的含義風(fēng)險(xiǎn)：未來(lái)收益和損失的不確定性從財(cái)務(wù)的角度來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)主要是指無(wú)法達(dá)到預(yù)期收益的可能性。風(fēng)險(xiǎn)的大小隨時(shí)間延續(xù)而變化，是一定時(shí)期內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)收益，也可能帶來(lái)?yè)p失。22一、認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)2、風(fēng)險(xiǎn)的分類從投資主體看可分為：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)—影響所有企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，如戰(zhàn)爭(zhēng)、通貨膨脹等。這類風(fēng)險(xiǎn)不能通過(guò)多角化投資進(jìn)行分散，又稱為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)—個(gè)別企業(yè)的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)，如罷工、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗等。這類風(fēng)險(xiǎn)能通過(guò)多角化投資進(jìn)行分散，又稱為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn)。23一、認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)2、風(fēng)險(xiǎn)的分類從風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)看可分為：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)—由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。由于任何商業(yè)活動(dòng)都可能存在這種不確定性，所以也稱商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)—企業(yè)籌措資金時(shí)因借款而增加的風(fēng)險(xiǎn)。因此也叫籌資風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)—確定性的投入換取不確定性的投資回報(bào)。24一、認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)3、風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡人們對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度分三種基本類型:風(fēng)險(xiǎn)厭惡型、風(fēng)險(xiǎn)喜好型、風(fēng)險(xiǎn)中庸型

在風(fēng)險(xiǎn)厭惡的假設(shè)下，人們選擇高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的基本條件是：它必須有足夠高的預(yù)期投資收益率。風(fēng)險(xiǎn)程度越大，要求的收益率越高。風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡要求等量風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)等量收益25貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值案例1987年，羅莎琳德·塞茨費(fèi)爾德（A）贏得了一項(xiàng)總價(jià)值超過(guò)130萬(wàn)美元的博彩大獎(jiǎng)。這樣，在以后的20年中每年她都會(huì)收到65276.79美元的分期付款。1995年，塞茨費(fèi)爾德女士接到了位于佛羅里達(dá)州西部棕櫚市的西格資產(chǎn)理財(cái)公司的一位銷售人員打來(lái)的電話，聲稱該公司愿意立即支付給她140000美元以獲得今后9年其博彩獎(jiǎng)金支票的一半款項(xiàng)（也就是，現(xiàn)在的140000美元換算以后，9年中每年獲得32638.39美元的分期付款額）。西格公司是一家獎(jiǎng)金經(jīng)紀(jì)公司，其職員的主要工作任務(wù)就是跟蹤類似塞茨費(fèi)爾德女士這樣的博彩大獎(jiǎng)的獲得者。公司知道有許多人會(huì)急于將他們獲得獎(jiǎng)項(xiàng)的部分甚至全部獎(jiǎng)金馬上變現(xiàn)。西格公司是年?duì)I業(yè)26收入高達(dá)7億美元的獎(jiǎng)金經(jīng)紀(jì)行業(yè)中的一員，它和另一家公司伍德步里奇·斯特林公司目前占據(jù)了行業(yè)中80％的業(yè)務(wù)。類似西格公司這樣的經(jīng)紀(jì)公司將他們收購(gòu)的這種獲得未來(lái)現(xiàn)金流的權(quán)利再轉(zhuǎn)讓給一些機(jī)構(gòu)投資者，諸如美國(guó)太陽(yáng)公司或是約翰·漢考克共同生命保險(xiǎn)公司。本案例中，購(gòu)買這項(xiàng)權(quán)利的是金融升級(jí)服務(wù)集團(tuán)（EFSG），它是一家從事紐約州的市政債券的再保險(xiǎn)公司。西格公司已經(jīng)談好將它領(lǐng)取塞茨費(fèi)爾德一半獎(jiǎng)金的權(quán)利以196000美元的價(jià)格賣給了EFSG公司，如果塞茨費(fèi)爾德答應(yīng)公司的報(bào)價(jià)，公司馬上就能夠賺取56000美元。最終塞茨費(fèi)爾德接受了公司的報(bào)價(jià)，交易達(dá)成。27二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量1.確定概率分布概率分布必須滿足兩個(gè)條件：（1）所有概率（Pi）都在0和1之間，即0≤P≤1（2）所有結(jié)果的概率之和等于1.2.計(jì)算隨機(jī)變量的期望值（預(yù)期收益）指某一投資方案未來(lái)收益的各種可能結(jié)果以其概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均值。28例

假設(shè)甲、乙兩公司的收益率及其概率分布資料如下表。試計(jì)算兩公司的期望報(bào)酬率？

甲、乙公司的期望報(bào)酬率為：R甲=0.3×40％+0.4×20％+0.3×0％=20％R乙=0.3×80％+0.4×20％+0.3×40％=20％經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)生概率報(bào)酬率甲乙繁榮一般衰退0.30.40.440%20%0%80%20%-40%總計(jì)129（1）期望值相同時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)比較——標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差越大，離散程度越大，風(fēng)險(xiǎn)越大30（2）期望值不相同時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)比較——標(biāo)準(zhǔn)差率的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差率越大，風(fēng)險(xiǎn)程度越大31三、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬率越高。投資報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率而風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)х標(biāo)準(zhǔn)離差率所以投資報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)x標(biāo)準(zhǔn)離差率32練習(xí)：1.某公司準(zhǔn)備購(gòu)買一臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備,買價(jià)150000元,使用期限8年,估計(jì)設(shè)備每年可為企業(yè)增加收益38000元,假設(shè)利率15%.試問(wèn)該設(shè)備是否值得購(gòu)買?2.某公司準(zhǔn)備投資開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品,現(xiàn)有三個(gè)選擇方案.根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè),三種不同方案市場(chǎng)的預(yù)計(jì)年報(bào)酬如下:33提問(wèn)與解答環(huán)節(jié)Questions