第二講信托投融資交易模式

第二講信托投融資交易模式

主講人談李榮

民事信托、公益信托信托

營業(yè)信托（金融信托）

中國信托業(yè)的發(fā)展概況1979年新中國第一家信托投資公司成立---中國國際信托投資公司此后，從中央銀行到商業(yè)銀行及行業(yè)主管部門、地方政府紛紛辦起各種形式的信托投資公司，1988年達到最高峰時，共有1000多家，總資產(chǎn)達到6000多億元，占到當時金融總資產(chǎn)的10%。而到1999年人民銀行對信托業(yè)進行第五次整頓前，全國信托投資公司僅剩下239家。1979年—1999年在“錯位”中吸取經(jīng)驗教訓五次行業(yè)大的整頓1、社會財富極其有限，市場剛剛萌芽的改革開放之初，以財產(chǎn)管理為特色的信托沒有存在和發(fā)展的前提。2、而同時市場剛剛興起，資金需求旺盛，銀行和金融機構過少，業(yè)務單一，迫切要求出現(xiàn)適應這種需求的靈活的金融機構，擴大融資渠道。2詳0雷0巖6年輕末件在當歸宏位叨中薦探哲索忍新艇的瀉發(fā)灶展雪模脂式第堵六應次晌行如業(yè)醉整蔑頓1、斤以贊信盆托肅業(yè)聽回叉歸和為蹦立例足潛點兼，堅形恩成屈以《中誰華歇人患民詳共筑和評國鳳信史托活法》、《信賄托誤公找司板管芽理固辦辛法》和《信也托辱公日司祥集余合怠資它金疑信勁托桌計翼劃撿管咽理捆辦暮法》為護基冊礎成的乒信妖托出監(jiān)修管蹈法念規(guī)突框工架當。2、六規(guī)執(zhí)范歷各疼地乘信室托驚公剩司慮，蜓為蓄我葉國徑信針托窩業(yè)渠的頭崛君起疏提韻供羞了處組胞織萄準蔥備芹。端明刮確廣信制托命公請司星為候專冬業(yè)脅的猾資伏產(chǎn)盆管胃理希機播構首和逼金桐融君理盛財弊機沒構材，慕使槐信怎托裁機腸構霉真秩正析回鵲歸腫信罷托念本跌原極業(yè)錄務防，峰促隱使偉信藥托歌業(yè)縮慧務雄重版心胳由梯融起資您型司向咳投送資己型田轉朝變草。目踐前伙信悉托注資抗產(chǎn)合規(guī)視模續(xù)迅遙速帖擴土大文收種益冊率橋較優(yōu)高2瓣0刻1克2年膛底曲信錄托澆全燈行路業(yè)6綁5家什信膏托同公忌司菊管健理驚的頸信仙托載資筆產(chǎn)甘規(guī)真模獻為7質(zhì).香4吧7萬志億哪元驅，訓合尾計共實印現(xiàn)謠利恒潤腎總顯額4殊4有1祝.捎4億斑元供，撈分更別慎同捎比譽增忠長5泉5甜%和4懶8察%。孝至2賢0苗1持2年活底秤信味托趟行聚業(yè)曠的修資康產(chǎn)博余慘額蛙已歉經(jīng)污超煤過啄了宗保攪險擴業(yè)留，切成歷為蹈了暖第機二六大繪金借融羽部招門制。據(jù)類用嘗益須信徑托縮慧數(shù)泰據(jù)箱，2衡0擺1墊2年崇信球托句業(yè)停年切平搜均即收櫻益繩率辨達付到9壓.糠2稠%，秧遠紡高余于蝕同牲期襲銀微行蘇存王款去利邪率碼，尊也瘋高苦于艇股糾票共市瓶場聚的葉收鞋益王率眾。信即托監(jiān)業(yè)宰的災法處律孩體秧系發(fā)：《信端托西法》《信嶄托藝公陶司裹管揉理踩辦弊法》《信繡托構公漠司獻凈扎資暈本堪管柔理軍辦梢法》《信追托釋公壞司閥集登合免資趕金雖信洗托謀計嫁劃凡管慮理木辦刊法》簡訊稱疏“姨一領法他三思規(guī)包”《信渣托研公惜司歸集稍合陷資監(jiān)金特信誘托眉計千劃挨管為理呈辦舟法》第2話6條案規(guī)犧定凝：信稅托美公舉司熄可胞以臥運返用炸債嫁權跌、鑒股松權偏、努物溫權浴及環(huán)其端他掙可敵行若方虛式撈運箭用朱信杰托潮資也金糊。信焰托誘公國司盛可域申布請均經(jīng)旬營跳下甲列華部上分抱或熟者夜全習部贊本絕外覽幣饒業(yè)煉務菠：(峰1攪)資長金殊信傅托段；(本2皇)動緩產(chǎn)強信牲托艷；(臨3志)不慶動本產(chǎn)牽信懸托昌；(挎4唉)有她價瓦證扶券潔信您托勞；(莊5呈)其櫻他暈財遣產(chǎn)抽或搖財恨產(chǎn)鋤權盞信食托垃；(衡6凈)作畝為弱投泉資攻基戴金有或秘者洗基恒金驅管金理會公嚷司孕的攪發(fā)憑起血人釋從蕉事漲投徐資備基凝金艙業(yè)皆務遣；(照7梁)經(jīng)嫁營壺企徹業(yè)疤資再產(chǎn)窮的謹重葵組據(jù)、傅購稈并諸及惕項朝目煌融勤資厘、斧公堤司染理海財徒、沉財?shù)聞战j顧稈問揚等稀業(yè)決務哭；(披8離)受踏托駕經(jīng)桑營顛國某務測院曠有伍關圓部風門副批梯準善的龜證仗券秋承圣銷偷業(yè)納務亮；(允9順)辦撒理映居賭間答、怕咨估詢吐、笨資那信解調(diào)屠查辮等玻業(yè)腹務哄；(攔1渣0悲)代徒保罷管慈及辦保航管株箱崗業(yè)小務速；(嶼1債1令)法跨律白法執(zhí)規(guī)黎規(guī)饞定液或愿中傲國生銀幟行強業(yè)市監(jiān)茶督鞭管少理延委禮員旦會互批拒準極的蒙其晨他悼業(yè)括務測；勒（1初2）唐信江托題公驕司偉可例以后根壩據(jù)《中抓華俱人嬸民停共漂和糖國純信灑托照法》等正法園律綿法遮規(guī)冒的聞有乓關神規(guī)南定猾開蜜展馳公勤益歌信勻托經(jīng)活割動尺。特帖許大經(jīng)客營慰的線專豈項喜業(yè)傍務巧：亭資嶺產(chǎn)附證清券錢化鵝、洗企苗業(yè)篇年紙金荒基健金左、Q切D金I蓋I、改保勤險黑資拖金剝間旬接槐投劉資蘭基汁礎胡設四施滔、熊股獵指攤期轉貨……委因托熊人欠為辨合罩格父投為資濫者：單丙個妥信的托中計宜劃狂的民自嘴然頁人襯人義數(shù)稿不夾得草超甜過望5活0蟻人秩，嫁但單辟筆繩委種托狹金駁額牢在3僅0舊0萬哲元療以嚼上東的險自弟然侄人蘿投未資貼者獅和攏合息格堪的原機危構眠投仙資氣者艱數(shù)全量意不切受輪限晝制罰。合遞格姜投世資居者污必測須抵符拾合檔下扭列節(jié)條勻件鑼之貝一:投慶資液一些個傭信販托盾計仔劃坦的憶最心低陡金棒額慈不刊少嫩于1渣0笨0證萬挨元吉人叨民用幣妻的文自房誠然估人珠、降法流人野或飯者本依授法濁成運立鐮的貍其吩他吹組熊織瞞；址個圈人假或封家記庭泰資裂產(chǎn)煙凈尼值泛(換除袖自輩用刊不漆動慌產(chǎn)巧)掠總謀計鼓在掃其聲認滿購隊時晝超隨過掠1漠0詳0纖萬背元父人餓民似幣鑒，斧且息能稱提納供萄相攪關揉財神產(chǎn)建證票明炎的腿自削然腸人喬；匪個耕人竿收儀人曾在糠最筐近請3舅年齒內(nèi)遣的愈每杜年殿收傍人濁超日過頌2軍0壘萬赤元繭人征民示幣電或輪者桑夫咽妻呢雙因方賴合抓計臟收余人席在慎最晝近冠3茄年鑼內(nèi)撈的鎮(zhèn)每領1蝴年筑收矮人祖超疼過晌3殺0佳萬返元辛人崇民漫幣幼，池且駐能久提賤供環(huán)相枝關附財粒產(chǎn)賤證容明傭的艘自猶然聚人。信托的“全牌照”優(yōu)勢

信托公司證券公司基金公司保險公司銀行貨幣市場

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√債券市場

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√股票市場

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√信貸市場

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√實業(yè)投資

√各日種境資挎產(chǎn)竹管臺理另工慘具蓮的惕資查產(chǎn)犧隔堪離王程及度金游融協(xié)信附托寨：燙信仇托活投肅融肌資企酒業(yè)志信方托鈴融復資基均礎塑設距施訊信物托孝融友資礦酒產(chǎn)偷能圓源紹信片托窗融私資私吧募豆股徒權牲投制資聰信愛托證誰券返類奴信柴托金速融殖資慰產(chǎn)挑交匹易桿信旱托金持融館信詞托恨交邁易病結倡構腦（接基誦本前模裕式妻）債繁權公模袍式持信錢托股支權梳模懇式累信拖托權敞益岔型期信廟托債縫權惑投傍資公信侍托（1）軟信說托頃資民金（2）泥信喜托岸貸評款（3）研支籃付笨利逐息丘、償噸還紀本奸金（4）粗信巷托詢收機益灣及叛本色金資撤產(chǎn)船抵室押股岸權坑質(zhì)步押第殊三虛方瞎擔集保

股烈權戲投捏資登信鳥托（1）秤信遙托瓦資粉金（2）互收截購棗股砌權o愚r(nóng)增嶺資驅擴敗股（3）寒股鮮權授轉膽讓溝變蛾現(xiàn)（4）炭信帶托宗收斗益侍及血本貧金抵圍押搜、質(zhì)憶押惡、第狀三漂方色擔拖保股權型信托案例案艱例收結票構猛圖靜：黃卻龍蜘電盡力（丟劣記后崇受惡益沒人壘）投椅資簽嫌訂環(huán)信榜托遼合指同獲蚊取俊投帽資叼收招益認握購捎資危金產(chǎn)膝生盾項漆目坑收鹽益收逗取搏管靠理斤費設鋪立暗、遙管朽理權益型信托權喬益鎖型希信搜托股糊權攜收踢益矩權檢、執(zhí)項得目豈收瀉益星權由、跨應叫收邀賬略款估收蜓益夕權金、這特壁定吉資陳產(chǎn)棄收桑益核權刺等準遼資朝產(chǎn)相證查券葛化應連收喝賬側款額收犯益葵權貓信運托投碼資獄者（刑委掛托胃人檔、獲受切益舍人捐）信海托帥公淚司轉雅讓蕩應岸收胡賬悄款2年岸內(nèi)術償畏還然全頸部淘債席權回畢購奸承撐諾A公嘉司豎土湖地戲儲駁備肯中貢心拆憲遷慘補室償?shù)目罟煞鶛嗝耸斩d益諒權購信深托投蹦資慢者（易委掩托掌人挎、國受沿益寄人即）信股托緩公殃司股他權曬收倍益圣權破轉呈讓回蜂購畝承懂諾A公病司股怒權哭收逝益找權拘轉澇讓悶及身回膚購矛承貨諾喪協(xié)迷議股眼權秩質(zhì)嗚押慰協(xié)婚議股屈權邪質(zhì)廈押家協(xié)偵議疾的逮強你制趁執(zhí)寬行鞠公虛證彼程攀序采共礦謹權焰收河益嶺權尾信值托投郵資副者（槍委蕉托亂人代、隙受堆益跪人怕）信憲托改公尖司采閑礦丈權挎收泛益獸權背轉餐讓回掌購煙承皮諾A公泡司收準購臟、邪整圈合晌、院經(jīng)刮營煤需礦或企遞業(yè)風退險古控漏制擔灣保儲：貍保左證名、初抵市押歇、宣質(zhì)前押架（倉股抓權僑）信腎托盾公普司嫌派奴出粱董桂事鄉(xiāng)豐：愁一堡票野否翻決天權資膚金苗賬已戶樓管督理資蛇金吩監(jiān)抗管蜜協(xié)菠議安奪信圾信雁托坑“抵昆宰山巾純幕高謎”師案安習信老信悠托炊與蘿昆郵山叢純堂高周于2眾0股0廣9夠年惱9莖月搏簽辛署妨的《啟昆織山捷·米聯(lián)帶邦床國潔際并資會產(chǎn)希收抓益眉權衛(wèi)財理產(chǎn)亮權姨信侍托洽合關同?！返龋芤再M下景簡鳴稱涌《菊財埋產(chǎn)禁權技信講托畢合也同救》袋）即，搞依豈據(jù)法該下合握同敏，小由轟昆始山晉純鋸高猴投搶資響開絨發(fā)匹有桐限浮公歇司屋（罩以鍵下臘簡悲稱格“蝴昆拍山瞎純帥高且”染）押作稿為墳該桶信殼托西計妄劃得的犯委望托馳人供將葛其擱合礙法國擁爸有浙的華“架昆帖山艇·傘聯(lián)衫邦醒國幸際積”誕項箏目盲的風基腸礎些資公產(chǎn)素收概益籍權椒作枕價6恭.枝2富7沖億華元局交枯由弱安廚信生信賠托扣投擱資蒜股賣份選有收限末公識司浙（塵以葉下腳簡鞏稱盡“罩安麻信猜信聞托完”太）蓋設氏立屆財敲產(chǎn)術權老信示托憤，調(diào)其獄中出優(yōu)陽先置級青信留托舞受晃益廈權芒規(guī)拴模石不追低爭于坦2皇.錢1偷5燃億序元頑，悉由網(wǎng)社侮會予公正眾石投腎資鍬人刪投侍資奪取芽得爹，師一比般錘信粥托銹受絡益霉權頁由寨委郊托粥人震昆來山愚純它高駝持砍有券。為癥控為制狀資符產(chǎn)攜收判益算權門信伙托暈風采險薪，《招財齒產(chǎn)識權詳信折托植合騰同聾》部約何定羨由石昆茫山陽純闊高詞將匠“壟昆舌山吃·血聯(lián)崇邦握國馳際緊”決項狼目乓的搜基孕礎陡資錄產(chǎn)閉抵瘋押游給崗安失信險信磁托柏。底由警于蠢房渣產(chǎn)漢交旅易盆中智心世不違接削受靠《累財晃產(chǎn)英權秩信撿托仔合循同?！纺曜鞅I為管主爛合啄同沸辦腰理敲抵鳴押耽登技記惡，孤雙梳方懼又肌另銅行慢簽半署震了陵《艇信代托艷貸旅款夏合崖同晉》宅，把并難以壤此貓為辭主忍合悅同功辦削理樸了萍基寇礎都資茶產(chǎn)看的籍抵像押洲登義記。在手該飛信寶托丈計蜘劃鉗成婆立回一疾年辜后雄，頸昆廟山扛純促高紀未攜能肅按煎約價履架行汽還紀本扇付電息碰的識義現(xiàn)務諸。麥多作次宏交返涉寺無鍛果毀后仆，凳安術信私信敗托尚將代昆量山低純拋高等告繞上伐法量庭份，液并久以《河信歐托書貸下款換合況同筍》脅為夕依抗據(jù)打要俊求習對津方鄙返微還畫貸副款礙本松金1見.肯2及8彈4鳴億引元諒以肌及鏈高弓達猶5盛3弊8鐘5進萬祥元彼的套違醬約努金冤。被差告仿者霜則鄙辯能稱《瞎財銜產(chǎn)粒權鬧信緊托赴合口同興》古才煌是乓合濕法書有指效今的悲合是同掩，腥雙銷方眾的蘆糾壞紛慮應盾為礙資秒產(chǎn)攏收節(jié)益柳權燭信千托林糾塞紛肚，漢《樓信籍托烘貸緊款庭合器同榨》器為親以染合沖法神形老式任掩展蓋回非恢法磁目旬的象的急合蟲同煎，餡應增屬勒無扛效造，嗚因回此鬼，休基沖于寨該籮合顯同中下補的快抵迅押紛協(xié)醫(yī)議歸亦糊應菌無撕效孫，纏其棕附泉屬豎協(xié)性議麻《室資夏金您監(jiān)蘭管模協(xié)燒議就》搖約純定悉的使各中項鄉(xiāng)豐利侍息產(chǎn)、杏違婦約矛金圍、狼罰膨息詢和床復甘利魄的仆約大定竿也撫無臘效。銀米信匠合頌作:通油道漫業(yè)質(zhì)務運騙作餃模年式野：銀炮行公陶開扁發(fā)駕行沈人喚民鍋幣霜理宗財寺產(chǎn)愈品信慮托喪公鈴司信椒托惠貸燃款優(yōu)次質(zhì)這貸梢款傻客錯戶銀布信壯合貝作私：規(guī)袖避巴監(jiān)敵管信艘貸咸資欄產(chǎn)繩表死外淚化企瓶業(yè)信撤托勤公勝司銀礎行投儉資堆者1、矮發(fā)哥行筑理庫財滿產(chǎn)易品2榜.募演集寺管目理按資朵金3、塑設記立階信雨托愿計饅劃4、億理難財躍資季金杠購舞買貍信通托搖計蟲劃5、堪獲誰得墨資蹄金圖1：憶信效托激貸圍款翻類懼理遮財反產(chǎn)亞品跡投閑資往運炮作窮圖企臥業(yè)銀趨行信蠻托筒計援劃信慘托龍公崗司投丹資筆者1、圓貸農(nóng)款問給肆企扮業(yè)僑形唯成古信時貸姜資盞產(chǎn)2、莫轉勇讓勸信沒貸悠資買產(chǎn)3、獎將某信墓貸壞資遞產(chǎn)贊打響包4、平發(fā)晉行炎理按財碧產(chǎn)鑄品5、浙募砍集置理設財距資俊金6、林用醋理惹財妥資闊金勝購鍛買倆信檔托盯計道劃圖2：趙信弱托誘資享產(chǎn)熟類帆理孤財即產(chǎn)等品此投餓資豎運攪作跨圖企妖業(yè)銀美行A信議托弊公腐司信管托旱計禽劃過咱橋罵銀喪行B投廳資肚者1、碗貸糖款2、職信座貸執(zhí)資邊產(chǎn)市轉記讓3、刑將棟信畝貸蔽資塞產(chǎn)匙打馳包4、已發(fā)儉行隸理留財旨產(chǎn)昂品5、搭募奏集健理璃財淹資屬金6、撐理同財鳳資吧金御投暮資掉于謎信斬托竄計泥劃圖3：竿引支入繁另葵一善家弦銀勤行企充業(yè)A信皇托染公券司過分橋圾企徒業(yè)銀詞行投診資島者1、滅提秩供磁資濱金2、方獲呈得比資湖金3、鐵設處立俱信奶托研計抖劃4、雕發(fā)襖行換理亞財軋產(chǎn)趨品5、園募爪集晌理宮財宵資錯金6、擱轉幫讓思受炸益朱權7、投付切款圖4：剛引稠入祖過赤橋壓企梳業(yè)蛋（援信下托鵝受稱益鐘權潛）企削業(yè)信陪托壞公舊司銀錯行投夢資次者3、煌發(fā)鍛行踢理羅財傾產(chǎn)迫品4恒.募巖集瀉管歸理請資問金2、疫信習托漂計踏劃5、的信潑托倍受化益貨權1、寬財姻產(chǎn)粗過殿戶圖5：攏財每產(chǎn)散權菌信喜托喜受琴益咱權6、米理鴉財俘資襲金資鍋產(chǎn)淺證癥券嘗化資頑產(chǎn)慎證告券頓化豈（S煩e足c末u幻玉r謎i歪t(yī)黨i駱z怎a別t麗i雁o鵝n）貧：發(fā)兆起院人遵將廁缺維乏態(tài)流摔動輔性活但殖能污在擁未跌來問產(chǎn)嗚生故可陡預象見定的絡穩(wěn)茫定成現(xiàn)前金往流棟的濕資族產(chǎn)騙或坡資唱產(chǎn)夠組碰合眉（籮在氧法培學租本客質(zhì)伏上鈔是哥債疊權失）團出午售棵給S皂P叫V，臂由論其腥通低過燃一畜定吩的折結蕉構她安頃排勸，朗分醬離載和嘆重婆組警資粱產(chǎn)傍的腎收奇益烏和帶風凡險惠并靈增徒強燙資警產(chǎn)烤的吃信團用借，冰轉柔化賞成想由慮資也產(chǎn)裁產(chǎn)政生應的捧現(xiàn)交金啞流眠擔許保豈的鼻可勵自款由課流虎通諷的烤證師券括，崗銷異售頃給艙金絨融影市險場戲上慕的月投悠資廣者窮。一慈個府核終心躁原六理掃，柿三每個玻關貌鍵棄技客術一隆個僑核曉心：明可敞預京期招的劃未達來叫現(xiàn)痰金讓流資敘產(chǎn)島組抗合混技惰術設：通標過拒資撿產(chǎn)影重悠組扇，構莫成所桐謂仿的熟資蒙產(chǎn)冶池歐（a伴s岡s榮e澤t鍬s艇p腥o嫂o燙l）炭運念用姑一幫定額方揚式偽與恒手敞段之，蝴對出資駐產(chǎn)疫中撤的悟風臥險卡與亡收徒益策要沈素縫進站行努分倆離每和擦重挪組克，疊使促其允定捐價潛與友配俗置服更需為悉有竿效鐮。風挪險蒜隔揀離溜技犧術褲：破兄產(chǎn)餃隔項離與趕“真艱實稀出酷售盾”信迷用搖增竊級認技木術胡：證郊券鍬資蝕產(chǎn)識提膛高仙信池用鵝級乞別，內(nèi)旨部勿增男級享和陣外民部旅增虜級交爛易頁結阻構資產(chǎn)售方自己增級/第三方增級Seller特殊目的機構SPV投資者InvestorsAsset資產(chǎn)真實出售購買價PurchasePrice發(fā)行證劵發(fā)行收入OfferingProceeds評忙級同機席構投纖資舊銀什行增崇級袖機贊構投苦資糊者原擇始題權凡益駐人S馬P馳V出售資產(chǎn)交付資金證券發(fā)行購買證券阿牧里怨巴丑巴吉小膨額中貸道款隨證梨券挖化中疾國謀第功一沸例枕小華微砍企飲業(yè)喉和恰個姜人播創(chuàng)敗業(yè)卵者濫貸和款身證碌券意化2門0后1顫2年6月敲，射重恩慶摘阿香里敵通司過犬山蘿東棄信的托帆發(fā)此行隙：嶼阿蛙里牧金敏融齡小菠額薦貸道款套資守產(chǎn)切收奸益擦權績投翁資嚇項固目茄集羅合憑信申托穿計飼劃芬，煤向住社耕會縣募傅集淚資紅金2億受元迎，9月死又印發(fā)夏行2號凱信渠托堂計猴劃罵，辭再嫂募詠集1億掀元解。附私愧募臂規(guī)驗模垃受褲限頌，礦成光本啊較宣高帳。阿性里羽將5綁0億京元般貸少款繡組化合皆出辛售爆給跪東暴方亭證疑券催的院“害專濟項閱資表產(chǎn)過管勾理宋計沖劃膜”4脂0億報元奇優(yōu)痕先春券燒由贈社衛(wèi)會釋投炒資婆者浮購揀買績，1理0億紡元約次碌級外由率阿后里窄購桂買秀。引在絞證哄券牛到娛期塊之煙前弓，碧如絨果拖貸卸款押組霉合睜中棍貸長款租償贈還諒了費，蘆可仿以劈燕用畜償王還紫所劉得故的哲資俯金宿購購