公司金融之融資決策概述

公司金融第四章融資決策第一節(jié)資本成本與資本結(jié)構(gòu)一、資本成本的概念及作用、影響因素１.概念企業(yè)因?yàn)榛I集和使用資金而付出的代價(jià)。一般用成本率這一相對(duì)概念。２.構(gòu)成籌集成本：指企業(yè)在籌措資金的過程中所花費(fèi)的各項(xiàng)有關(guān)開支，包括銀行借款手續(xù)費(fèi)、發(fā)行股票、債券所支付的各項(xiàng)代理發(fā)行費(fèi)用。一般與籌資的次數(shù)有關(guān)，通常將其作為所籌資金的一項(xiàng)扣除。使用成本：指資金使用人支付給資金所有者的資金作用報(bào)酬，如支付給股東的股利、支付給銀行的貸款利息以及支付給其他債權(quán)人的各種利息費(fèi)用。使用成本一般與所籌資金額的大小以及所籌資金額使用時(shí)間的長(zhǎng)短有關(guān)，是資本成本的主要內(nèi)容。３.作圈用企我業(yè)糖選諷擇寫籌隙資原方從式價(jià)的撕重劑要頃依銳據(jù)評(píng)記價(jià)鍵投急資狀項(xiàng)飛目陶是宏否正可脖行低的責(zé)重寫要盛尺喉度衡撓量憤企饒業(yè)渣經(jīng)洗營(yíng)倚業(yè)千績(jī)格的復(fù)一棟個(gè)啄重輝要生尺根度投膚資你決艘策儉時(shí)信：械在胃利削用告凈宅現(xiàn)幫值夕指鉆標(biāo)悔決私策雜時(shí)綿，匪常僵以牽資饑本麗成單本倍作輪為假貼才現(xiàn)拴率畜；華在劣利豈用丑內(nèi)失含輛報(bào)坡酬沖率峰指瓶標(biāo)綿進(jìn)諒行長(zhǎng)決求策緩時(shí)棋，傳一須般睛以酷資訪本家成棉本奇作池為鐵基豈準(zhǔn)藍(lán)收歐益網(wǎng)率葬。４.影兩響壩因染素公權(quán)司慌理晝財(cái)發(fā)案飛例2：叔北器江扛公逐司如資傲本哨成奶本霸分忍析目排的燭：聽理更解寺資監(jiān)本件成總本激的件內(nèi)丟在您含踏義聚。北跪江罩公躍司堆是捷由琴大砍量跟的宋地果區(qū)偶性場(chǎng)旅味客耐連設(shè)鎖雁店午合笑并俱而體成倉(cāng)的神股早份展有坦限終公蕉司急。興現(xiàn)饞在匪公育司少總向經(jīng)橡理膠、貿(mào)財(cái)食務(wù)塞經(jīng)尿理鼻與抱投放資臭銀進(jìn)行第及剪有撈關(guān)標(biāo)人慶員攤正握在煎討璃論驅(qū)公茄司族的手資知本別成筑本蕉問蘿題砍，棕以拆便瓜為論籌貿(mào)措絡(luò)資療金剃、患確者定取資船本嗎結(jié)音構(gòu)殘?zhí)峄喂┲廊閾?jù)隊(duì)。公腳司栽的摸資余產(chǎn)痰負(fù)駛債書表枯如鐮表1所耐示吐。資產(chǎn)負(fù)債和股東權(quán)益現(xiàn)金1000應(yīng)付帳款1000應(yīng)收帳款2000其他應(yīng)付款1000存貨2000短期借款500流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)5000流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2500固定資產(chǎn)凈值5000長(zhǎng)期債券3000優(yōu)先股500普通股1000留存收益3000資產(chǎn)總計(jì)10000負(fù)債和股東權(quán)益總額10000下恐面負(fù)是劫問伍題唯的極條階件鍬：1．港短灘期敢負(fù)羊債坐由刺銀匆行維貸繭款略構(gòu)奧成期，陪本志期喪成線本伴率南為1斷0％棕，騙按夠季劑度賀支責(zé)付協(xié)利痛息英。蜘這漸些麗貸嗓款顫主簽要猛用披于乘補(bǔ)這償顆營(yíng)印業(yè)卵旺湖季縣在屯應(yīng)良收粘款弦和狠存便貨立方刊面任的額資表金廳不臂足霜，海但關(guān)在臭淡尿季廊勿剝需言銀字行伶貸舍款擺。2．疤期叛限2酬0年鑰，肢并筑以8％猾的竹息鞠票匆利任率劑每聯(lián)半怕年鎖付工息暖一困次弓的街抵塵押惑債萌券斃構(gòu)怨成近公惠司槍長(zhǎng)恢期蟲負(fù)最債墾。除債素券窗投嬸資車者惕要妖求幟的斗收盛益別率般為1崖2％沖，耕若叨新泥發(fā)坡行喊債困券廢，尊收棉益奇率征仍室為1似2然%％色，作但姨有5％壺的蘿發(fā)批行臥成功本發(fā)。3．貸該熄公全司朋的狐永耕久趕性它優(yōu)爹先讀股蔽票券面抱額書為1陽(yáng)0倚0元園，薪按岸季珍支勢(shì)付喊股拾利2元凍，樸投指資繞者狐要狗求靜的脫收厭益簡(jiǎn)率叛為1煉1％價(jià)。陣若昆新鋸發(fā)削行子優(yōu)群先缸股蔑，宴仍紀(jì)產(chǎn)濫生帥同泳樣棟的除收欠益笨率學(xué)，西但捉公陰司雖需怒支積付5％定的姜發(fā)配行兩成材本圓。4．禾公副司瞧流帆通解在胡外膚的浪普顯通魄股霞為4睜0硬0股蕉，P深0丸=訊2庸0元無，糞每抖股調(diào)發(fā)美行理價(jià)碎格凍在1魄7一2衫3元盲之葛間日，D狡0系=坦1元抄，E贈(zèng)P丈S蹦0剩=諒2元幸；等以泄普虜通吵股什平紹均剃值穴為歉基壁礎(chǔ)尸的珠股繭本詞收愧益薪率另在1星9傻9愚6年核是2材4％溪，批但尋管寶理聰者握期興望誘提菠高斜到3白0％澤，乏然呈而質(zhì)，告證括券塑分卻析疲人什員奔并漆沒橋有完意罩識(shí)創(chuàng)到喘管叢理扭者撤的授這篩一鍵要猴求施。5．施由啟證睛券酒分暗析個(gè)人狐員惕估致算蹈的β系城數(shù)疑在1觀.革3－1煉.面7范怒圍辟變誦動(dòng)勿，創(chuàng)政蔽府遵長(zhǎng)浴期微公堤債班收巷益嘩率穿是1承0％巨，袖由陽(yáng)各彈種示經(jīng)熔紀(jì)氏服愿務(wù)爽機(jī)嘗構(gòu)躲所女估少算樣的R剛m取醉值食范壘圍妨在1迎4．5％剃－1哲5．5％壩之僵間載，袖所劣預(yù)爛測(cè)夫的胳期學(xué)望窩增桃長(zhǎng)軟率舟范冷圍以在1崗0％筋一1暢5％速之盾間觸，奪然腎而鑒，狹有路些焰分遲析演人毀員顧并銹沒翻有預(yù)提蔥出樂明摸確浪的轟增唉長(zhǎng)朝率才估刃算著數(shù)璃據(jù)斑，板但膠他燙們芝曾寫向留代案理碧人較暗尿示危，算該季公熔司漫的霞?xì)v糞史寧增廉長(zhǎng)組率嶺仍送將曬?；畛謪⑴c跡過啦去繳相偏同腰。6．廣根籮據(jù)荒最喬近逐消蓄息陣，揚(yáng)北牧江摔公餅司陣的典財(cái)愛務(wù)呢經(jīng)住理壁對(duì)凝某資些鈔熱燦衷案于蠶退脾休濾基機(jī)金煌投儲(chǔ)資肺的巧管牌理孫者穿進(jìn)捕行沈了飾一貴次頑民犧意乞測(cè)汪驗(yàn)拋，知測(cè)兵驗(yàn)上結(jié)磁果游表泡明讓，餓即底使者該攪公星司彼的到股帖本拿收我益殘率箱處迫于望最陸低外水拖平海，確投事資遵者棉仍襯愿季意餓購(gòu)歡買功北靈江紛公儲(chǔ)司辨的牢普選通梨股驚票冤而保不隸愿節(jié)意許購(gòu)漂買屯收緞益環(huán)率同為1鞭2％歸的供債蝦券仁。迷所伙以瀉，鋼最胞后創(chuàng)的腿分脖析喬建堅(jiān)議井是毯，映相恢對(duì)膏北貍江尸公紐奉司披債濁務(wù)邁的災(zāi)股晚票瓜風(fēng)再險(xiǎn)束報(bào)遙酬餐率起范挺圍錦應(yīng)聞在4％考－6％練之季間蹤蝶。7．洋北韻江眉公痛司語(yǔ)的簡(jiǎn)所階得束稅肢率挨為4蛛0％星，廳但桂其框控他股骨股崖東竊的各上盒繳孟稅抵率魚為2桐8％矩。8．設(shè)新尖發(fā)寬行攻的父普畏通法股戰(zhàn)票旗有1堆0％樣的妖發(fā)待行蒜成呼本懼率嗽。9．明盡慶管線北籃江櫻公殿司蜂的踐主肯要坑投有資將銀牽行桃認(rèn)身為只預(yù)榜期盾通窮貨勺膨詠脹救將餅導(dǎo)漂致介公吸司俊有等關(guān)孟比箱率用提債高奶，施但追他關(guān)們擁仍撕指緩出候北這江主公愉司間的站債耳券浙利鳳息姿率主將連呈老下驗(yàn)降江趨射勢(shì)悄，容其K竹d將墨下鉆降相到1搏0％反，白政疾府魔長(zhǎng)鹿期皂公挺債娛收確益下率既下助降請(qǐng)到8％良。假平設(shè)射你踏最共近密剛醒剛恭被肉招旁聘舍為潔公唱司煩副庸總債經(jīng)米理赤，敞你姜的乘上株司味要溜求求你休根洽據(jù)怖上糾述轉(zhuǎn)資糠料忠估感算熟該葛公閑司閘加蒜權(quán)劑平移均凳資賤本認(rèn)成口本妥。雖注喇意誘，麻在能每散一浪給閘定晝條吧件日下償你偷所斜獲潛得坊的絡(luò)資砍本賭成海本元數(shù)朗據(jù)淋應(yīng)霧該藥適孝于招評(píng)傍價(jià)葉與莫公芝司炸的到資高產(chǎn)密具呼有蹈同繼等撓風(fēng)載險(xiǎn)杯的蝴項(xiàng)拔目符。漁在統(tǒng)你理的夸分姓析段報(bào)貧告元中崗應(yīng)尚該噸包篩括憶以桑下這內(nèi)樹容蕩：（1）盼根激據(jù)住證提券送評(píng)線估蓄的霧基錦本僅公新式幻玉，避計(jì)能算豈長(zhǎng)凱期寄負(fù)藥債巾市接場(chǎng)付價(jià)垃值由；艦優(yōu)米先鐘股種市害場(chǎng)月價(jià)河值襯；損普鉤通名股誦市蹄場(chǎng)脊價(jià)擋值杜，手并餡以遺此鑄確精定述公銹司織的沫資琴本啊結(jié)悔構(gòu)比。（2）堅(jiān)計(jì)陸算限長(zhǎng)笨期象負(fù)蘭債欲稅相后止成雷本K博b（1謹(jǐn)-說T）撓；蜻優(yōu)旦先左股晝成水本工率K戲P。（3）棉根含據(jù)怖資粥本吸資重產(chǎn)栗定眼價(jià)且模申式橫計(jì)鳥算婚普提通疏股自成疤本K水s，從其計(jì)中R脹m和β系姻數(shù)霞取斥中滅間未值飾計(jì)大算差。（4）稻根衫據(jù)郵公冶式g篩=留忌存旁收元益遇比悄率×期顛望投股腔本旱收道益隸率彈計(jì)濱算脊勝席利回增智長(zhǎng)問率視；璃或擔(dān)根廟據(jù)甚分躬析掌人壁員探預(yù)夫測(cè)別的傾增惡長(zhǎng)嗽率烏取胸值衫范裳圍坦計(jì)斧算g。（5）圍根華據(jù)移（4）孕的肥計(jì)蘭算堅(jiān)結(jié)裕果雕，協(xié)計(jì)四算唱股節(jié)利貿(mào)收剛益說率D飼1／P抱o。（6）扣根等據(jù)浮貼純現(xiàn)投現(xiàn)擊金敵流滔量糟模肅式軌計(jì)筍算糖普脆通具股耀成黎本K循s。（7）跟根忌據(jù)膊債假券剩收處益談率刊加廉風(fēng)足險(xiǎn)柳報(bào)鑼酬北率屋模桑式遷計(jì)農(nóng)算子普膚通悉股拜成哄本K控s。（8）鳳計(jì)查算脆新良發(fā)飼行寫普題通太股偵成根本燈率K型s。（9）冷計(jì)腦算尋加陵權(quán)播平鑼均長(zhǎng)資裂本享成篩本狼率K何w。資謠料罵來千源諸：柔根灘據(jù)知尤弱金·伯創(chuàng)格普姆值，葬路泥易標(biāo)斯·加遞播景斯解基瞎（抗美平國(guó)稠中聰級(jí)聾財(cái)壺務(wù)爺管允理痕）洋第7菊6頁(yè)保改度寫駝而隔成擺。４.影駐響曾因僅素總躲體普經(jīng)圈濟(jì)斤環(huán)縫境(資妙金竭的停供承求哄狀伴況衣、達(dá)預(yù)譜期選的呢通左貨赴膨震脹項(xiàng)水宋平稱）證兼券樹市摧場(chǎng)教條沫件長(zhǎng)（延證決券葵市寶場(chǎng)瀉流凳動(dòng)狀的存難益易透程償度林和翻價(jià)坊格傭波暴動(dòng)預(yù)程桌度槍）企菌業(yè)棒內(nèi)攏部非經(jīng)簽營(yíng)塵和秩融睬資前狀膀況項(xiàng)奧目撈融袖資惠規(guī)凍模５終、任種籍類個(gè)鐘別稀資解本央成低本尋：登是娛指扔各捐種趟籌失資別方世式似的圖成礎(chǔ)本蠅，傲主愿要鄰包舒括謀債淋券古成經(jīng)本紹、班銀狼行卷借釀款翁成欣本臺(tái)、質(zhì)優(yōu)財(cái)先羅股峰成侮本尊、臥普跳通郵股鏡成罰本龍和深留仙存商收絹益蠻成船本護(hù)，拜前腿兩朗者孔可則統(tǒng)己稱饞為婚負(fù)汪債反資扇金海成拐本唱，死后蘿三嘉者大統(tǒng)霞稱妹為藏權(quán)真益?zhèn)滟Y恐本葛成伶本瓣。掠個(gè)態(tài)別裝資霉本捐成陽(yáng)本沿在催比扭較銅籌導(dǎo)資批方唇式懇時(shí)石使戶用渣。加染權(quán)斥平送均州資厚本興成當(dāng)本精：(菜W蜜e絕i治g東h馳t躲e堅(jiān)d誕A集v崇e凳r站a綿g左e惑C盟o爸s汽t撥o魚f督C威a配p壁i祥t升a棕l，W貨A寄C翻C猴)，餅是勒指峽企悲業(yè)骨以肢各惕種墻資漏本燃在鞋企騎業(yè)鐵全外部粉資腐本帝中憑所紡占受的著比樂重劫為給權(quán)企數(shù)柿，嫁對(duì)睡各綿種穩(wěn)長(zhǎng)糖期午資免金籃的聚資第本排成紡本啊加忽權(quán)矛平察均奏計(jì)搜算反出打來曬的告資捷本吧總問成院本映。善加兵權(quán)建平殘均嗽資艙本尤成界本跟在嶼資弓本士結(jié)摔構(gòu)秒決膠策羊時(shí)魄使財(cái)用壞。邊叢際陡資華本年成婦本期：帝公隊(duì)司貧無舊法劍以揮某栗一誤固洽定柏的疫資直本也成糠本庫(kù)籌否集嗚無扛限重的算資奮金色，燒當(dāng)橫公持司畢籌鳴集惠的摔資雖金竄超仙過咬一秧定夕限焰度羽時(shí)羅，夕原取來丑的砌資奔本賠成孝本嫌就枕會(huì)沖增西加攜。張追斤加悟一刪個(gè)駝單斬位泳的紹資疼本牧增丘加喝的狼成戶本筆稱組為登邊炎際凝資掙本牛成鼠本訊。舟邊霧際罩資糞本裙成痕本剃在蛛追州加燙籌以資交決跑策駛時(shí)壞使閉用請(qǐng)。二尼、納資掘本亭成享本侍的天計(jì)臣算1崖.泉個(gè)具別副資四本燃成灶本長(zhǎng)短期牽借警款成搞本一堡次納還昏本族、詳分柜期押付脖息借地款甲成集本第（富不山考擱慮延貨耳幣獨(dú)時(shí)泊間丑價(jià)紋值董）吩：ＫL=也It(飯1－T井)猛/文L戰(zhàn)(范1－FL)思與考漲：光如脖果手考商慮女時(shí)辦間慢價(jià)淡值狼時(shí)請(qǐng)，一隔次耀還汁本供、擱分悟期拐付脂息借斧款葉成造本蝕呢濫？一潔次證還疼本括付嗎息借縣款節(jié)成率本焦呢背？長(zhǎng)艇期勤債身券成援本債斑券纖發(fā)觸行充有樣平途價(jià)曾發(fā)仁行珍、堪溢具價(jià)材發(fā)蘭行會(huì)和涂折徹價(jià)騎發(fā)挽行傲。塞需汽要逗確濁定幅兩炮點(diǎn)梨：診債同券霞利鼻息沾應(yīng)眠按償面甲值冷計(jì)巷算撞；競(jìng)債卵券座的背籌共資末額凳應(yīng)嘉按辯實(shí)丈際小發(fā)吉行呈價(jià)合格腰計(jì)陶算良。Ｋb=棉Ib(猜1－T催)呈/含B扣(搭1－Fb)思窄考：梢如瞎果富不艙考國(guó)慮晶貨助幣稀時(shí)迫間營(yíng)價(jià)提值秤，導(dǎo)一概次銳還炒本鹽付閑息棒方懲式裹和睡分凍次嚷付窯息調(diào)、絹一藝次尸還悄本梢方美式集的書債取券趴，支其蠅成壓本楊計(jì)難算橋公列式賭有班區(qū)圾別唉嗎的？摸如馳果糊考片慮的貨拴幣哄時(shí)舒間堵價(jià)裕值督呢培？?jī)?yōu)陽(yáng)先殊股成附本優(yōu)勢(shì)先旦股成沸本噴Ｋp=繪Dp/事P0(傻1－Fp)Ｋp優(yōu)穗先寒股鄙成名本Dp優(yōu)有先加股集股虛利P0優(yōu)癥先五股額籌停資舉額Fp優(yōu)蟲先赤股潔籌腿資旁費(fèi)叫用座率普故通瞎股成甩本股尤利眉貼借現(xiàn)掀模租型疤：固壩定爬股企利潔：Ks=系D絮/帆Pc(穩(wěn)1－Fc)固速定座股斗利象增需長(zhǎng)慶率盆：Ks=丙D1/罰Pc(群1－Fc)道+馳G式戀中塘：D1為堅(jiān)第平一筆年綢預(yù)濾期財(cái)股兇利屢額扁，G為嶺普件通梁股尖股唯利加年縮慧增形長(zhǎng)鄉(xiāng)豐率資毯本撞資鑒產(chǎn)喉定皆價(jià)啦模西型：Ks=熔Rf+楊Bi(懷Rm－Rf)風(fēng)睬險(xiǎn)洲溢夫價(jià)會(huì)：Ks=旋Kb+焰R踢PcKb稅逃前邪債抱務(wù)耀成摩本址；R轟Pc風(fēng)尿險(xiǎn)的溢輕價(jià)留誼存勸收傳益成落本維：汗參捕考虧普漿通有股扎成講本等計(jì)救算消方哪法2舊.垮加抗權(quán)鼻平織均預(yù)資佛本玻成歐本Kw=搶∑倦KjWj權(quán)末重困的濃計(jì)邪算技方衡法辭：按縮慧賬殼面呈價(jià)烏值反計(jì)旱算按絲式市倚場(chǎng)秘價(jià)德值冒計(jì)嚇?biāo)惆床⒛柯蕵?biāo)舒價(jià)階值重計(jì)慈算3健.炸邊賣際槳資顯本且成星本是限指切資息金偶每財(cái)增完加且一夠個(gè)吹單嗎位恒而焰增齊加亦的會(huì)成拌本想。邊壟際廟資到本芽成旬本仍也揮是飾按海加糠權(quán)袍平居均防法組計(jì)塊算漆的歸，竹是略追蘭加欄籌指資溉時(shí)努所女適灘用陣的病加絹權(quán)雞平屯均撥成訂本斗。三渴、貌杠引桿財(cái)比栗率墾與弄財(cái)蒜務(wù)判風(fēng)襪險(xiǎn)（完一視）指財(cái)溜務(wù)證杠扒桿１耕、吐概緊念港：截財(cái)陳務(wù)無杠偏桿唯是帆指國(guó)企長(zhǎng)業(yè)川負(fù)鍋債頑對(duì)和利淚潤(rùn)尿的在影續(xù)響暴程燥度鴨。充公陷司狠負(fù)檔債撈占隔資傭產(chǎn)殖總斯額截的牙比耍重坑越白大門，欣財(cái)圣務(wù)刷杠妄桿框作榴用惡越蜓大炸，料反扯之麥，呆負(fù)誼債購(gòu)率吳越藥低捐，客財(cái)話務(wù)任杠單桿您作南用愚越茶小咐。２駐、皺財(cái)牲務(wù)笨杠眾桿例系巧數(shù)博：煎指腳企答業(yè)摸普盞通怠股特每雹股卡收副益拆變?cè)鼊?dòng)扭率歲與騙息孫稅者前納利喘潤(rùn)斜變?yōu)?dòng)技率鼠的商比塊率儀。D南F獵L恰=普筋通駁股瘦每要股臺(tái)收堂益委變環(huán)動(dòng)執(zhí)率/息瞞稅童前類利乒?jié)櫺刈儞釀?dòng)督率財(cái)游務(wù)斃杠乒桿輩系辯數(shù)偽越核大姑，繡表未明甜財(cái)忠務(wù)良杠罪桿早的灰作辰用撒越昂大留，槽財(cái)列務(wù)蕉風(fēng)鴉險(xiǎn)完也育就執(zhí)越迅大扔；奮反筑之房誠(chéng)亦忽然脹。（糟二卡）形案荒例Ａ洗公欄司痰與瞧Ｂ蔽公椒司摔除紛財(cái)披務(wù)會(huì)杠腫桿肯比盈率歸不徒同步外醋，細(xì)其危他升方臘面解基塘本汽相別似信。黨Ａ賠公擇司扒沒找有芒債隔務(wù)現(xiàn)資斑本勉，亡Ｂ麥公課司跳以塞5混0案％疊的懲負(fù)半債翅和弓5卡0子％專的懼權(quán)擊益薦進(jìn)出行效融蚊資缺，盜債定務(wù)湯利民息壁率低為瞞每傭年追1助0紐奉%對(duì)。芳上婆述維兩初公頁(yè)司甲年杜財(cái)撤務(wù)牽指回標(biāo)碧如橋下豬(紐奉單介位歪：刊萬育元紀(jì)）Ａ公司Ｂ公司權(quán)益1000500負(fù)債0500息稅前利潤(rùn)（情況一）100100稅金（所得稅率30%）3015凈利潤(rùn)7035每1美元權(quán)益的收益0.070.07Ａ公司Ｂ公司權(quán)益1000500負(fù)債0500息稅前利潤(rùn)（情況二）9090稅金（所得稅率30%）2712凈利潤(rùn)6328每1美元權(quán)益的收益0.0630.056Ａ公司Ｂ公司權(quán)益1000500負(fù)債0500息稅前利潤(rùn)（情況三）200200稅金（所得稅率30%）6045凈利潤(rùn)140105每1美元權(quán)益的收益0.140.21四哀、蜻資芹本涼結(jié)濟(jì)構(gòu)1柿、奪概桌述資柏本蝦結(jié)拼構(gòu)乏是蛛指閘企鴨業(yè)梨各燭種訂資看金慢的地構(gòu)票成藏及著其國(guó)比轎例翅關(guān)難系太。狹者義勤的糾資門本壞結(jié)味構(gòu)書：性指球長(zhǎng)泰久什性唱籌拼資攝的勿各逮有鬼關(guān)辣項(xiàng)戒目毛的犬結(jié)秩構(gòu)波，錘包水括徑普組通很股漸權(quán)尿益蓄、封優(yōu)當(dāng)先錫股蒼股營(yíng)本窩、死長(zhǎng)縫期僚借遍款掀和沾長(zhǎng)丸期趁債犧券博等雞籌耳資叛項(xiàng)衡目絲式。廣討義俗的欠資扛本娃結(jié)志構(gòu)遺：齊指某全辦部囑資穩(wěn)金真的再結(jié)訓(xùn)構(gòu)永，妨即遠(yuǎn)企撞業(yè)迎資嫁產(chǎn)坡負(fù)羊債乎表增右受邊炎的挑全特部氧項(xiàng)蛇目涂是農(nóng)如扎何蘋構(gòu)夫成陰的選。最招優(yōu)零資播本附結(jié)妙構(gòu)狠：糖指潮能孩使匙公時(shí)司抵的春平氣均隙資室本貓成值本介最待低滾、應(yīng)公缸司懼價(jià)適值喉最鳳高劣的利負(fù)元債汁率走的樹范吹圍重或鑰者俯點(diǎn)染。2爆、E杜B揮I訓(xùn)T弦—得E襖P林S分繭析樹法利榜用您每染股鳥收將益造的題無處差利別保點(diǎn)映進(jìn)犬行蔑分尊析挎以玩確撥定垮融季資海方賤式書。每晨股撐收驗(yàn)益墊無扯差糖別搞點(diǎn)正是佳指每驢股肯收拿益不領(lǐng)受融儀資筑方刊式影賤響暑的激息挽稅附前物利句潤(rùn)核水纏平炒。決桂策座方嗎法比：攔當(dāng)角預(yù)自測(cè)已的E榜B惕I陡T超逼過位每偏股貓收播益怒無校差壓別代點(diǎn)墾時(shí)擁，嗓用閑負(fù)塑債雁方瞎式際融貓資魔；州當(dāng)蔬預(yù)易測(cè)末的E稿B揉I至T低劍于尸每花股刪收件益衛(wèi)無沸差源別犯點(diǎn)插時(shí)駁，劇用雅權(quán)棗益錢方詠式古融尸資取；史當(dāng)俘預(yù)腐測(cè)懷的E糞B云I酬T等壞于啟每四股連收啟益背無麗差霧別錫點(diǎn)添時(shí)張，占用熟兩受種事方島式略融危資豆無遲差求別編。思蕩考乓:猴為廁什喚么扣要鳴用品息村稅許前落利崇潤(rùn)盛來勤對(duì)岔比襯各后種欲籌級(jí)資畏方仁法奮下初的帖收味益假狀應(yīng)況觸？提鴉示墻:障因們?yōu)檎撞煌峦蓟I尾資毯方慕法供的磨稅繞或算利搶息羞后左利直潤(rùn)江是謝不并可級(jí)比率的踩:嗓利模息搖在加稅茶前柴扣午除黑，賴股喘息由要璃在雅稅灰后禁才廳能咱發(fā)喇放蜂。P階1撤4讀5例6轟.螺1埋7Ａ夕公塘司屆目兆前型有悅資悲金7京5萬每元心，賴現(xiàn)裙因越生嘉產(chǎn)漢發(fā)緊展裙需鋤要志再逃籌溉集2煌5萬狼元坊資敗金敬。禮公細(xì)司夾有濤兩少種鴨籌愧資閘方牢案術(shù)可城供乖選罷擇晶。抹方悅案籠一木是綠發(fā)膜行撓年宇利斥息勢(shì)為8策%的胳公換司勻債濫券指，巾方辱案連二環(huán)是抓發(fā)柴行1私0貢0眾0腔0股詢普唯通訴股旱，滋每悅股鳥面痰值1柜0元駕，膨發(fā)遮行溪價(jià)2業(yè)5元止。抗原第資濃本忍結(jié)舌構(gòu)金和另籌接資肉后隙資娃本耳結(jié)慘構(gòu)皆如醒表營(yíng)中意所轟示閱。顯預(yù)常計(jì)住公魔司動(dòng)未焰來陵的墨息比稅持前揉利井潤(rùn)黨將抖達(dá)現(xiàn)到扶每你年2徒0釘0代0齒0襲0元畏，妄請(qǐng)塊選賭擇及合香適宣的難籌嗎資虜方倒式柴。資金來源原來資本結(jié)構(gòu)增加籌資后的資本結(jié)構(gòu)增發(fā)債券增發(fā)普通股公司債券（利率8%）100000350000100000普通股（面值10元）200000200000300000資本公積250000250000400000留存收益200000200000200000資金總額75000010000001000000普通股股數(shù)（股）200002000030000每股收益如蕩果川該朵公擔(dān)司齊的蔑息楚稅餐前屢利賴潤(rùn)池水兄平熱下慢降蠢，史則撤會(huì)過使呢企結(jié)業(yè)毫由純于爺負(fù)侵債燈比溜例叼過出高碗而蘭增竭加悄財(cái)早務(wù)網(wǎng)風(fēng)梅險(xiǎn)奮。甚究冷竟壤息做稅達(dá)前劇利道潤(rùn)搶為鼓多崇少閱時(shí)繭發(fā)石行條普密通撒股映有慌利悲，曲息惰稅調(diào)前夸利言潤(rùn)焰為寄多寫少混時(shí)貌發(fā)總行漏公限司郵債潤(rùn)券戀有誼利百呢競(jìng)？需斬求繳出列每朱股獨(dú)收余益椒元驕差沫別東點(diǎn)偵的勵(lì)息棄稅把前虛利黎潤(rùn)磨水喜平叢。3冷、跡考備慮哨風(fēng)店險(xiǎn)心因閣素斜下聚的撿最盆優(yōu)險(xiǎn)資框本警結(jié)兔構(gòu)銅決救策企仇業(yè)瘋的繳最伏優(yōu)跑資膀本歲結(jié)庸構(gòu)碼是莊可色使護(hù)企般業(yè)鈔總燈價(jià)占值況最疤高原，元而缸不著一朽定逢是末每愧股協(xié)收扛益速最間大華的諸資鑰本套結(jié)烤構(gòu)士。企群業(yè)梨的終市象場(chǎng)殲總碰價(jià)調(diào)值隔：荒Ｖ違＝層Ｓ漏＋詞ＢＳ黨＝(艷E偽B咽I扯T－I驅(qū))染(浙1－T律)步/竊KsKs＝Rf+β(畫Rm－Rf)公摔司妨的邊加籌權(quán)貍平涂均友資滅本恥成耗本Kw=狀Kb(惕1－T悉)吊(Ｂ/囑V）+牲Ks(便S草/序V芒)股倉(cāng)票價(jià)拒值債利券價(jià)四值股夏票成僵本稅臣前榨債察務(wù)鮮資告本險(xiǎn)成祝本恨，俘即貝名偷義蘭上緞的稿資膊本偉成航本蹄，喘不鋒考倍慮肉籌盲資淺費(fèi)梯用罩時(shí)蛇即牢指后債裳務(wù)界利秋息短率P健1陪4超8例6尖.央1磨8Ｂ撕公肆司廳預(yù)蝴期階E臨B現(xiàn)I庸T扁為報(bào)5輪0腐0朱萬另元籍，跑資醫(yī)金櫻全薪部網(wǎng)由金普廳通橡股饒資肆本液組耽成偉，腥股初票密賬紀(jì)面收價(jià)云值稅為法2晝0貪0瀉0廚萬然元輪，幫公小司睜的渴所斯得禮稅觀率路為灘4夏0已%醋。牌公愿司源擬怨發(fā)訓(xùn)行草債微券傷購(gòu)裙回吧部豎分吐股族票協(xié)以刪調(diào)殊整吼公肆司冠的州資攔本少結(jié)唇構(gòu)趟，鋒公刃司劈燕目顯前醉的弓債忽務(wù)向利講率園和巡壽相腥關(guān)敘資氣料況見囑下塑表祥。債券價(jià)值（萬元）稅前債務(wù)資本成本股票?系數(shù)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率平均風(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率權(quán)益資本成本0－1.2010%14%14.8%20010%1.2510%14%15%40010%1.3010%14%15.2%60012%1.4010%14%15.6%80014%1.5510%14%16.2%100016%2.1010%14%18.4%如剖何似得衰來凡的跪？根戀據(jù)糕上洲述丘資忠料率，期計(jì)鬧算強(qiáng)公帖司箏的編市院場(chǎng)殊價(jià)中值盼及涌加濟(jì)權(quán)朝平步均刺資污本煉成土本債券價(jià)值（萬元）債務(wù)利息I股票的市場(chǎng)價(jià)值公司的市場(chǎng)價(jià)值加權(quán)平均資本成本0－2027202714.8%200201920212014.15%40040600728001121000160息咬稅跟前薦利故潤(rùn)5告0爺0僅×（1－4辦0符%）1鄰4送.民8陳%（5敞0頁(yè)0－2吐0墓0購(gòu)×齡1口0纖%）×（1－4丟0俘%）1賤5衣%計(jì)哈算堅(jiān)過稱程款？在唯企璃業(yè)墊的擾資雜本鐵結(jié)紗構(gòu)費(fèi)決贈(zèng)策累中免，介除德了油上金述揚(yáng)研交究芳外之，饞要礙選磨擇駱企揮業(yè)惑理帳想我的循資紐奉本希結(jié)敏構(gòu)麥，呆還監(jiān)需伴要亦考格慮奴一義些露其肆他甩的盆因剃素奮，假如她企囑業(yè)澤的吸成幣長(zhǎng)豆與峽銷崇售騙穩(wěn)館定叔性嚷，孟企遭業(yè)味規(guī)鈔模連和唱資覆產(chǎn)正結(jié)蛛構(gòu)物，團(tuán)償級(jí)債恨能扔力貢與尸現(xiàn)器金援流顯量止，漢所正得方稅社稅潑率舟的劫高哪低假，灑利液率潔水蠻平哥的據(jù)變甩動(dòng)拳趨垂勢(shì)攜等晶．恢將冷上需述焰因策素違對(duì)鐵資器本開結(jié)削構(gòu)章影葉響伶的擔(dān)定廉性呼分碑析允與北前平述骨定勉量奔分免析倍結(jié)透合依起櫻來徑，托以刮便缺合模理能確復(fù)定臘資吐本抗結(jié)罵構(gòu)4、字資疏本好結(jié)退構(gòu)的理正論☆戴南維層杜燃蘭月德1嫩9驕5予2年影將烤當(dāng)鑰時(shí)敗流嘴行勸的善資夕本兼結(jié)煙構(gòu)店理濫論盞見苦解蘇歸偽為劇三欺種沾。轟這宮三儀種折理調(diào)論忙都政是既建遺立之在依對(duì)泄投絨資診者迷行仔為宅的茄假充設(shè)兇推獎(jiǎng)斷箱和鬧經(jīng)婦驗(yàn)巖判晝斷悅的秋基穗礎(chǔ)告上趨，島而典非看來漲自聚大碑量駝的集統(tǒng)亦計(jì)派數(shù)狠據(jù)屯。凈荒收望益躺理旋論泄：冒凈貸收剩益板理純論拆的刷特嘗征牧是溉按股內(nèi)本亡凈愧收初益來套確塔定議企待業(yè)灰的社總曾價(jià)才值仗，戒并集且查認(rèn)肺為昨利業(yè)用注負(fù)控債友籌也資彈可襖以幅降麗低臥企姿業(yè)齊的溫資聚本際成麥本嫁，吊債消務(wù)矩越線高潛，傍公絲式司延的加價(jià)置值奧越撒高鑄。夫該溉理輩論筍假擊設(shè)著企隨業(yè)懲負(fù)隨債恢率訂的確提濁高趨不避會(huì)踏增咸加榜企盛業(yè)錘的尿財(cái)弱務(wù)帽風(fēng)廉險(xiǎn)兇。資禮本躍成板本權(quán)未益壟資持本會(huì)成溝本加兄權(quán)烈平旨均領(lǐng)資壯本北成悼本債障務(wù)阻資文本咬成鈴本負(fù)枯債抖率公助司蛋價(jià)腳值1首0薯0臣%負(fù)泡債較率凈莊營(yíng)燃運(yùn)忘收套益錢理孩論不攪論禁企假業(yè)淡財(cái)廊務(wù)駝杠湊桿岔作當(dāng)用籃如優(yōu)何撲變鳥化嫌，賭企雞業(yè)鉆的唐綜神合黃資濃本捏成身本黨都糕是揀固奪定仇的酸，泡因鳥而犧企搏業(yè)弱的錫總低價(jià)病值感也趙是既固屋定攔不耐變逝的誼。革其特基針本養(yǎng)假哈設(shè)京是搖企升業(yè)弦利賭用纖負(fù)晃債揚(yáng)籌堪資誕，層財(cái)菌務(wù)到杠廊桿蛾增誦大找加降大犬了語(yǔ)企調(diào)業(yè)粗權(quán)好益耀資塵本扯的訊風(fēng)據(jù)險(xiǎn)僚，洗從啄而鑼加度大項(xiàng)了已權(quán)吳益捉資織本碌成球本寬，彎完立全扎抵別消蒜了鏡財(cái)夠務(wù)梅杠掃桿還帶汗來芬的辨好筐處涉。資念本鄭成江本軟權(quán)擦益餡資包本評(píng)成避本加昏權(quán)敏平饅均暴資之本祝成賓本債六務(wù)科資態(tài)本燥成抗本負(fù)莊債腹率公尸司疊價(jià)梁值1驅(qū)0溪0滴%負(fù)窯債格率決懂定喇公吃司督價(jià)結(jié)值各的武真房誠(chéng)正尋要置素簽是櫻公危司幕的烏凈羨營(yíng)捷運(yùn)卸收娘益汪E鄰B猴I辯T頑。病按坦這識(shí)種坡理丑論忙，鴨企剖業(yè)門不礦存脊在獨(dú)最禍佳節(jié)資蘋本倚結(jié)民構(gòu)蘋，微籌鼠資吹決松策桐無鴿關(guān)失緊棒要接。傳標(biāo)統(tǒng)寇說企婆業(yè)另在盆一貝定孕的鼓負(fù)曬債猜限粥度滿內(nèi)董利可用擔(dān)財(cái)方務(wù)摩杠方桿峽作玩用群時(shí)糖，本盡菊管撈權(quán)姐益烏資難本茅成引本沃會(huì)糊有摧所粱上真升貫，貨但簡(jiǎn)它往不哲會(huì)腰完宮全傳抵煮消襲利鍋用初成朽本軌率盛低戒的乓債吳務(wù)蔬融廳資前所連獲戶得度的申好繳處持。聞因穿此指會(huì)蛾使瞧加暗權(quán)卸平鋸均桑資電本陪成靜本隸下制降猾，詞企鐮業(yè)婚的而總蠟價(jià)恨值逢上緞升壓。腳但稼負(fù)遣債認(rèn)籌孫資者的佳財(cái)層務(wù)唇杠南桿鄉(xiāng)豐作秧用苦一懲旦懲超詢出疼一我定藝的朽限響度范，剃由害于雪風(fēng)賽險(xiǎn)刊明屠顯趣增勸大煌，微使萄企責(zé)業(yè)先負(fù)廳債躁資駝金職和典權(quán)唯益迫資者金毅的頃成址本糊率負(fù)開漆始梨上沙升沃，鉛并盤使煩加底權(quán)駝平墳均國(guó)資我本但成積本腎上剃揚(yáng)嬌，協(xié)企愿業(yè)已的調(diào)總量?jī)r(jià)屆值形下珠降袍。傳旦統(tǒng)生說魯承革認(rèn)進(jìn)企每業(yè)碎存鎖在幣一斷個(gè)這最憐佳唯資掏本孟結(jié)夢(mèng)構(gòu)憑，克也墨就避是欲使認(rèn)企絕業(yè)銹價(jià)慨值讀最?yuàn)蚀笠?guī)的練資銳本停結(jié)凝構(gòu)各，悄并惱可南以年通慌過擱適惠度抄財(cái)川務(wù)蛙杠挖桿立的星運(yùn)喚用示來鞏獲蜘得迅。Ｍ轉(zhuǎn)Ｍ橡理饅論最今初臟的幣Ｍ瀉Ｍ努理報(bào)論顏，司即代由培美黃國(guó)嫌的存莫獄迪梯格爪利地亞踩尼M裕o褲d由i袋g卷l遼i潮a刪n攏i和癢米祥勒M誤i廊l浮l極e祥r喘(簡(jiǎn)淺稱辱Ｍ忽Ｍ)教斗授愁于1著9替5奧8年6月集份它發(fā)恩表泳于《美贈(zèng)國(guó)粒經(jīng)鋸濟(jì)順評(píng)填論》的好“委資豎本不結(jié)祥構(gòu)傅、是公煉司雕財(cái)茄務(wù)紅與鄭資炸本怖”期一杜文捎中抵所別闡絕述起的隨基定本枕思種想棒。早有期洗的愁“M常M理伯論亂”查（漿“鑒無災(zāi)關(guān)筐論犁”仗）安包竄括程如壟下遮三鄰個(gè)酒重塵要招結(jié)翠論將：1、資駛本地結(jié)垮構(gòu)嘉與涉資為本岡成菠本們無骨關(guān)“闖M攏M理勺論室”陪認(rèn)伏為努，聾如規(guī)果不姿考固慮鉤公厭司勒所農(nóng)得嫌稅創(chuàng)和言破吉產(chǎn)丈風(fēng)陰險(xiǎn)，紋且罷資屬本浪市簡(jiǎn)場(chǎng)舉充嚴(yán)分施發(fā)波育擦并熟有凈效潔運(yùn)仆行貫，供則腸公喪司腸的對(duì)資古本昏結(jié)嬸構(gòu)溫與雷公膀司暮資明本桶總娛成雪本火和源公恐司德價(jià)彎值伐無憲關(guān)壓，架或道者奪說閘，帆公互司猛資笛本艷結(jié)撈構(gòu)建的忙變澇動(dòng)雷，腿不叛會(huì)裳影謝響丸公惠司瞎加徒權(quán)督平臘均鹿的燦資境金保總醉成占本酷，址也脫不運(yùn)會(huì)甜影判響膏到贏公租司帽的邁市貢場(chǎng)尚價(jià)硬值床，卸這勻是燈因乞?yàn)榱?，斤盡誼管吸負(fù)謀債色資饅金黎成紛本請(qǐng)低榆，絲式但束隨維著缸負(fù)煩債遠(yuǎn)比欄率挑的傳上犧升礎(chǔ)，敲投李資遠(yuǎn)者煩會(huì)斷要猶求央較說高員的豆收獵益怎率溪，日因嗚而扒公醒司岡的葵股拘權(quán)徐資招金梁成控本譽(yù)也荒會(huì)槐上貞升丙，巨也錢就匹是凈說歪，民由持于滴負(fù)禮債駝增宵加遣所繩降宜低胳的肥資淋金蒙成柄本育，劣會(huì)骨由泥于側(cè)股沉權(quán)顏資鉆金罰成音本淹的牢上泊升蜜所蝦抵墳銷翁，輛更叢多趙的蜻負(fù)程債芝無碑助暈于老降指低蒙資纏金扛總遲成華本辱。2、資洪本擱結(jié)靈構(gòu)霉與神公岡司雪價(jià)專值屑無桐關(guān)“M推M理藥論庫(kù)”輝認(rèn)許為仁，峰對(duì)鋼股食票抄上環(huán)市南公鍋司經(jīng)而洗言紋，芒在頃完畜善泳的尸資巾本秩市濕場(chǎng)低條身件途下躁，鍵資浮本貢向瞧高還收君益昌公型司察自擺由績(jī)地條流洞動(dòng)活，安最孫終送會(huì)雷使承不院同約資側(cè)本喇結(jié)錯(cuò)構(gòu)溝的性公冰司逗價(jià)割值拾相洗等管。性例鐵如A公出司望沒舞有眠負(fù)接債逃時(shí)苗，毛財(cái)棍務(wù)完風(fēng)姑險(xiǎn)爆較爭(zhēng)低釣，閉股渠價(jià)帝也出較游高奮，潔而B公鏟司列負(fù)萄債津較蟻多炊，玻財(cái)號(hào)務(wù)侍風(fēng)惕險(xiǎn)秋較采大啦，忘股匙價(jià)餐也賣較惹低桂。辜從激長(zhǎng)嗚期堵來濫看湊，延當(dāng)絕投絮資冷者貍發(fā)稅現(xiàn)濃以性較粘高駐的伏股胖價(jià)鑰投鍬資A公罪司遵的虛收符益掉還賄不酸及第投噸資B公齒司跳的免收對(duì)益謝時(shí)塔，四將罩導(dǎo)謝致A公津司已股萌票年價(jià)丹格靠下乖跌稈而B公墻司齊股惰票遼價(jià)始格槍上靈升壓。態(tài)因善此辦，開“M悅M理爛論冬”駐認(rèn)霸為限，若稻以諷股據(jù)票否市等價(jià)劫總漫值代來膠衡炮量喝公沸司掏價(jià)累值，朽那價(jià)么隊(duì)公笨司速的辰資膝本辱結(jié)久構(gòu)喝與是公徐司賠價(jià)弊值描無猶關(guān)泉。3、如既果淺籌棍資妄決渾策據(jù)與富投盛資絲式?jīng)Q容策耳分誓離阻，削那魯么凍公贏司商的買股敗利百政親策眠與染公擾司光價(jià)蔑值公無嬸關(guān)“M股M理戰(zhàn)論運(yùn)”關(guān)認(rèn)皺為槍，版公提司臉價(jià)退值比完竊全蹄由選公直司影資嚇產(chǎn)顆的嫌獲繼利俱能切力橋或潑投溫資乖組躲合半決簡(jiǎn)定咽，驕股背息光與擠保質(zhì)留俊盈湯余栗之伙間峰的桐分騙配溪比乘例種不易影厲響介公昂司組價(jià)嚇值銜，依因違為粗股窗息鍵支喇付到雖余能按暫免時(shí)鑼提員高繁股耕票券市剃價(jià)對(duì)，闊但喜公怒司績(jī)必陳須匆為趁此協(xié)而醒擴(kuò)榨大思籌譯資屬，漸這查樣槍會(huì)游使瓜企遮業(yè)晨資派金倘成昏本呈提糧高件和武財(cái)潮務(wù)涂風(fēng)射險(xiǎn)魄上暴升憲，魄從總而害引配起箱公布司召股融價(jià)銀下碧跌蜂，霧兩潛者晌將送會(huì)限相撇互朱抵眨銷皆。魯因惡此擾，受米現(xiàn)勒樓認(rèn)曲為棋，踐股胃息虎政辮策閣僅謊能蔑反孝映喇目深前盟收井入循與猛未街來略期狹望供收籮入壘的廚關(guān)語(yǔ)系剪，是其柱本看身籠并到不擔(dān)能床決系定鳥股管票蘋市色價(jià)殲或繞公愈司輪價(jià)抄值掀，納這翁一后論況斷蕩與羞傳印統(tǒng)績(jī)財(cái)俊務(wù)睡理嫩論精也根是蹲大秀相麻徑置庭澆的岡。M懲M理片論輔的道前悠提疑是匆完朗善覺的腸資瓶本豪市該場(chǎng)挽和評(píng)資喜本鏈的拘自歇由折流醋動(dòng)左，討不床考堵慮膽公燙司詠所貞得失稅頸，底然絞而芹現(xiàn)猾實(shí)獅中茅不獄存殼在堅(jiān)完便善截的策資東本毛市劑場(chǎng)悉，呆且集還烏有戰(zhàn)許雕多葛阻乞礙杰資唱本瘦流孟動(dòng)年的批因系素鹿，美尤南其勉是嗚所使得迅稅慚對(duì)椒各持個(gè)訴公蘭司準(zhǔn)而您言仇都兵是比存盯在汪的葵，學(xué)因憲此儀，倘米棒勒倚等怒人傻后母來?yè)煊织B對(duì)M靈M理扣論上進(jìn)察行撤了寫一極定攀的辭修盲正似，路他籍們邪認(rèn)飛為籍：考丟慮賊所維得賴稅驅(qū)因毯素結(jié)后糾，沫盡瘡管聾股極權(quán)特資遲金狐成逃本名會(huì)府隨矛負(fù)話債隔比汁率亡的寸提模高詳而給上其升來，泛但鑒上毒升墨速表度屬卻認(rèn)會(huì)寄慢扎于辨負(fù)覽債更比休率儉的性提吵高影，紅因夸此兆，浴修瞇正造后揮的M攀M理洲論膚認(rèn)飯為東，溫在悔考睛慮婚所業(yè)得抱稅姓后并，性公扭司港使揪用況的紛負(fù)液債其越掩高歷，去其講加射權(quán)譯平軟均點(diǎn)成蹈本四就屆越郊低鮮，擦公謙司受收唱益氧乃龍至無價(jià)稻值當(dāng)就螞越鑒高側(cè)，店這懼就花是華修束正崇后巖的M平M理處論井，債又慨稱唯資擊本認(rèn)結(jié)仆構(gòu)股與型資狡本堂成弓本稍、朵公予司卻價(jià)星值生的把相迎關(guān)監(jiān)論晉（蘋簡(jiǎn)熄稱潛相稀關(guān)遲論質(zhì)）寨。第街二守節(jié)用公窩司川長(zhǎng)瞎期牽融系資謠決量策一裝、貿(mào)長(zhǎng)同期路融燙資踏方傭式謙及批其只優(yōu)銅缺鑄點(diǎn)（京一靜）蚊普賴通櫻股充融墊資優(yōu)稿點(diǎn)伍：沒踩有昨固劣定劉的鄙利黎息焦負(fù)負(fù)擔(dān)股孤東會(huì)承慎擔(dān)孕有降限臉責(zé)悅?cè)无I，逃對(duì)專投負(fù)資暢者良更帖具顆吸公引賓力沒求有傷固耽定賊的榨到蠻期轎日可凈提道高虛公寄司授的雙信驅(qū)用敏等侮級(jí)缺每點(diǎn)分紀(jì)散續(xù)公城司凳的袖控借制灑權(quán)籌嫌資蘿成臥本悉較牲高狹（系投表資按者寇風(fēng)列險(xiǎn)賊高板；繩稅狐后糕支扔付沖股榆息裹不拖能書抵澇稅誼；追發(fā)越行陵費(fèi)犬用拿高現(xiàn)）新邪股憲東負(fù)分笨享顛發(fā)幼行比新芬股線前宮的刃積鏡累嚼盈嘉余絞，適可幸能頂導(dǎo)符致挎股逐價(jià)紋下圓跌（然二端）促債哀券較融需資優(yōu)根點(diǎn)蜻：籌項(xiàng)資年成警本仗較赤低剖（伯風(fēng)傷險(xiǎn)賞較厘股賄票幼低此；鑒所愛得躲稅參前姿支世付粥利浪息鴉，修具裙有焦抵礦稅勿作饑用情；摟發(fā)吩行識(shí)費(fèi)興用伯較炭股扔票乞低剪）具耀有而杠旗桿剛作號(hào)用缺筋點(diǎn)蝦：有熔固尊定闊的閘到別期大日墓，禾并犬需磨定監(jiān)期尤支昨付雹利頁(yè)息則；隨忍財(cái)苦務(wù)脈杠院桿喜的按上英升捏，恐籌礦資鉆成明本拆將屆不希斷棕上估升塞；公素司滔債猶券鋸?fù)ㄐ？裥枭终T押削或半擔(dān)鐘保掙，疾有肢限蘿制耀性蠢條言款女，球削驅(qū)弱凍公愚司撞的哄控侵制律權(quán)（懇三趨）協(xié)優(yōu)毯先茶股優(yōu)辱點(diǎn)掙：沒示有劇到違期仔日雷，店不懂增萄加亞財(cái)柄務(wù)格風(fēng)御險(xiǎn)優(yōu)掙先巷股輔股禍東叼一婆般葡無頂投男票剖權(quán)薯，國(guó)不難會(huì)免使頓普莊通肝股土股孤東套的有控鮮制煙權(quán)蜓受心威僅脅股漠息聾固僅定舅，牛在頭收央益挺上蛋升系時(shí)嚇可辱保翅存災(zāi)大纖部順分網(wǎng)利相潤(rùn)缺索點(diǎn)垮：籌賄資寒成殼本挎比衣債訴券郵高其，蝴因途為爽股耽息疊不陳具秒抵效稅弦作乳用有達(dá)些姓優(yōu)星先聞股孫可驗(yàn)?zāi)芩老翅屨Z(yǔ)每酷股羅收貢益（昂四梢）國(guó)可倘轉(zhuǎn)笨換煌債或券優(yōu)久點(diǎn)柏：可餅降睜低袖籌存資掉成泛本宇（卻在千換致股灘前殲可俊以喚低鹽成屯本廈籌市資痛；?？裳劭蠢俗魅馕粗鱽眄敼芍钙眳舶l(fā)略行穴或盼配允售銀，駱可燦避刮開呢當(dāng)趙前卻不斬利萬的踐市拾場(chǎng)靈條右件類）債拍券勢(shì)轉(zhuǎn)騎換洋為板股玩票懷可俱降碎低顛財(cái)灑務(wù)啦杠叔桿缺先點(diǎn)瓶：高燒速倡成維長(zhǎng)鹽的謙公醬司農(nóng)在親其粥普及通直股錘價(jià)裹格鋪大攜幅盼上混升喚的鴨情掏況懇下與，解籌砍資伸成徑本書高轉(zhuǎn)皆股焰可擺稀副釋聾每必股券收再益啞和舌控姿制肢權(quán)公奶司川業(yè)特績(jī)棕不械佳粥時(shí)撫，啊不承轉(zhuǎn)商換鉛無弱助堂于淡公培司疾走灣出棟困匙境公童司起理敏財(cái)船案性例3：撥寶翼安性可伯轉(zhuǎn)攪換肺債宮券臉發(fā)還行澤與位轉(zhuǎn)氣換晨分陶析目桶的跑：溉熟伐悉欄可聰轉(zhuǎn)尤換顫債程券煉的禾應(yīng)騾用耗。中冰國(guó)鳴寶沒安乞企鄙業(yè)怖（儲(chǔ)集麻團(tuán)扯）碎股電份披有帽限仿公從司吹是籌一怕個(gè)濃以綿房升地配產(chǎn)但業(yè)芳為縫龍黑頭樂、廊工亡業(yè)杜為營(yíng)基談礎(chǔ)饅、尸商墻業(yè)樣貿(mào)況易伙為琴支鄰柱返的橫綜春合聯(lián)性挑股磚份農(nóng)制真企彼業(yè)防集湖團(tuán)愿，硬為母解界決索業(yè)蘭務(wù)予發(fā)鳥展本所坦需叨要偏的激資爭(zhēng)金波，1毒9配9泛2年呈底吊向茫社勢(shì)會(huì)感發(fā)歡行5億躬元證可抽轉(zhuǎn)遲換滔債爺券斧，寫并水于1吉9灣9妄3年2月1籍0日幅在好深耐圳售證勺券哪交怎易暖所藏掛單牌汁交移易煙。躍寶灑安腸可質(zhì)轉(zhuǎn)摧換椅債無券泡是涉我殘國(guó)貍資都本厭市牽場(chǎng)值第希一隊(duì)張A股合上喇市樣可任轉(zhuǎn)臨換截債蛙券址。可免轉(zhuǎn)駝?chuàng)Q某債錢券理上簽市蜘公蹈告堪書.樸d冷o船c寶硬安犬可照轉(zhuǎn)芹換繩債教券態(tài)的乖主注要問發(fā)螞行辮條鹿件贈(zèng)是移：填發(fā)屋行熟總顏額拆為5億訓(xùn)元膀人盲民牌幣劫，焰按尼債勉券康面伙值酷每冤張5壁0旬0狹0元兔發(fā)熟行給，舍期蓄限孕是3年坊（1蹈9番9差2年1轎2月襖一編一1嬌9燭9闖5年1孔2月蒙）譽(yù)，雕票奇面奪年視利被率鋸為3％忽，掘每蜂年蹦付佳息槽一昆次紹。者債育券悔載片明氣兩盈項(xiàng)渡限畝制賠性凡條派款扔，祝其呈中她可淹轉(zhuǎn)江換蠟條妥款著規(guī)別定收債督券快持浩有帽人區(qū)自1辨9葵9著3年6月1日姿起翼至靈債賠券稈到惜期榜日敞前剖可淡選遞擇倍以廚每堵股2債5元櫻的末轉(zhuǎn)視換熄價(jià)孤格維轉(zhuǎn)說換針為需寶始安弱公嗎司巷的也人珍民占幣貿(mào)普兇通扶股1股問；針推膠遲掠可巾贖速回景條甩款保；菊規(guī)苦定薄寶沙安迫公煌司饞有蛙權(quán)弱利與但循沒頑有抄義勿務(wù)懂在孝可的轉(zhuǎn)無換服債偶券琴到罵期倒前常半虜年糠內(nèi)蘭以面每慢張5侮1餡5注0元顯的敗贖糠回誕價(jià)澡格翼贖擴(kuò)回盾可哥轉(zhuǎn)秘?fù)Q邪債蒜券撐。尖債腿券惱同腐時(shí)肯規(guī)螞定牲，塞若議在1令9富9擋3年6月1日敘前頃該快公瞧司澇增輔加奧新竿的請(qǐng)人元民禍幣濃普渡通址股胃股擱本羨。理按獸下哥列蔑調(diào)東整雷轉(zhuǎn)垮換門價(jià)哈格拆：（肌調(diào)命整體前蹈轉(zhuǎn)視換糟價(jià)棵格-股受息限）×原勁股清本+新雨股更發(fā)逃行找價(jià)糊格×新今增享股獲本增掙股踢后幻玉人居民保幣雹普現(xiàn)通有股質(zhì)總爆股敢本寶警安遞可澤轉(zhuǎn)倚換秀債候券獸發(fā)鞏行嘴時(shí)溜的伙有赴關(guān)永情獵況身是紀(jì)：由彼中追國(guó)摩人幟民那銀閥行眉規(guī)西定議的軟三妖年授期帶銀勺行憂儲(chǔ)嚇蓄慮存榜款秒利劣率南為8．2環(huán)8％口，新三粱年擾期夾企違業(yè)適債唯券蠟利怨率燈為9．9有4％休，1悄9尤9疾2年昌發(fā)輝行葛的正三降年膛期須國(guó)蒼庫(kù)冶券塘的午票刑面僻利兔率捕為9．5％亦，涼并但享精有百規(guī)算定渾的堂保餐值獻(xiàn)貼聚補(bǔ)坑。揉根詳據(jù)壇發(fā)捏行撞說乎明卷書掛，鴿可導(dǎo)轉(zhuǎn)采換哲債瓣券舞所棒募盯集胡的5億痕元紅資圖金笨主腎要畫用寒于躲房帥地椅產(chǎn)豆開息發(fā)鈴業(yè)怒和駝工炊業(yè)墳投純資末項(xiàng)渣目東，雀支婆付閣購(gòu)窮買濟(jì)武模漢遲南樣湖幸機(jī)航場(chǎng)間及復(fù)其譜附秋近圓工接地2醒7精0萬剖平研方肉米謝土舒地憐款中及共平頁(yè)整喬土坦地促費(fèi)講，敲開煉發(fā)手興有建蚊高逗中周檔跨商請(qǐng)品醫(yī)住關(guān)宅提樓茶；嗓購(gòu)匆買寫