公司理財之流動資金管理篇

11公司理財-流動資金管理學(xué)習(xí)目標(biāo)：流動資金是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中占用在流動資產(chǎn)上的資金，具有周轉(zhuǎn)期短、形態(tài)易變的特點。擁有較多的流動資金，可以在一定程度上降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。它是企業(yè)理財工作的一項重要內(nèi)容。通過本章學(xué)習(xí)，要求掌握現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨等主要流動資金項目的管理方法，以達(dá)到既能節(jié)約合理使用流動資金，又能加速流動資金周轉(zhuǎn)，提高使用效率，降低風(fēng)險的目的。6.1現(xiàn)金管理新加坡航空公司的資產(chǎn)負(fù)債表列示出公司在1998年3月?lián)碛械目傎Y產(chǎn)為100億美元，憑這一點，新加坡航空公司可算得上世界上最大的運輸公司之一。并且，新加坡航空公司持有高達(dá)6?640萬美元的現(xiàn)金。這里的現(xiàn)金包括庫存現(xiàn)金、商業(yè)銀行中的最低存款要求額，以及未存入銀行的支票等。既然現(xiàn)金無法獲得利息收入，新加坡航空公司為何又要持有如此之多的現(xiàn)金呢？如果新加坡航空公司將其現(xiàn)金投資到有價證券（如短期過債券）上，以獲得一些投資收益似乎要更明智些。當(dāng)然，新加坡航空公司持有現(xiàn)金的一個理由是對其所接受的貨物或服務(wù)進(jìn)行支付。也許新加坡航空公司更愿意用短期國庫券支付員工工資，但短期國庫券的最小面值是1萬美元！由于現(xiàn)金較之短期國庫券更具有可分割性，因此企業(yè)就必須使用現(xiàn)金。6.1.1持有現(xiàn)金的目的紋“則現(xiàn)金候”死是一踢個很集不確受切的犧概念卡，經(jīng)夜?jié)馑x上聞的現(xiàn)其金包雜括庫組存現(xiàn)衫金、耕商業(yè)氏銀行直中的嫂支票吼、賬城戶存精款和焰未存喚入銀贈行的魯支票寺等。槽然而隨，理尸財者腐經(jīng)常夾將短由期有忍價證化券也配包括形在怎“季現(xiàn)金交”牛這一闊概念兩中。螺短期春有價款證券硬常被竹認(rèn)為法是喇“曠現(xiàn)金細(xì)等價驚物彎”倘，它訪包括違短期態(tài)國庫按券、忙大額絞可轉(zhuǎn)烤讓存謹(jǐn)單和貍回購乎協(xié)議蝴。浪持有珠現(xiàn)金慧的基齡本目晌的有挖兩個陪。一發(fā)是為暢滿足橫“學(xué)交易氣動機攤”腔（t勁ra角ns充ac變ti役on獵s租mo黨ti羅ve嘆）而敞必須丙持有厘現(xiàn)金吩。與坡交易呈相關(guān)憑的需腥要來壺自于踢企業(yè)墓的正姓常性恭收支小活動勢?，F(xiàn)趨金的別支出鳥包括編支付合工資形、償偽還債還務(wù)、貞繳納橡稅款助和派維發(fā)股薄利等很。而芽現(xiàn)金教的收彎入則警來源差于企跟業(yè)經(jīng)舞營過抄程中籮的銷扯售、弄資產(chǎn)式的出躬售和歡新的印融資膛活動但等。獎現(xiàn)金騾的流釣入揪(踢回收詞)和皮現(xiàn)金暢的流造出（剝支付躁）并繡不是冰完全宣同步甚的，種持有蝕一定朝數(shù)額勾的現(xiàn)猾金來據(jù)做緩甩沖是蔬很有萌必要恰的，戒如果底企業(yè)僻保持姜的現(xiàn)儲金余滑額過束小，街就可機能出棵現(xiàn)現(xiàn)壞金耗牽盡的叉現(xiàn)象巾。在竟這種畫情況掩下，俱企業(yè)就則只笑好出密售有匠價證犧券或創(chuàng)是通旅過借赴貸來牛滿足蘋現(xiàn)金棕需要肥，而尾出售喬有價焰證券雄和借僵貸則日會帶胡來氣“克交易保成本積”駛。拴持有疼現(xiàn)金今的另懇一個撕目的肉是為頌了保它證嚇“啟最低課存款黃余額蟲”峰（暢co宵mp喇en涉sa甲ti辭ng嫩b景al師an嗽ce豎s）己。企換業(yè)在拒銀行籌中保弦持現(xiàn)昨金余恢額的鳥目的岡是償扣付銀妨行向猾企業(yè)鮮提供泉的服施務(wù)。骨這個吧最低鋪存款吉余額佳只占全用了繼企業(yè)虛現(xiàn)金模持有疤中一慮個較秩小的燒份額象。虛大多絲數(shù)企搞業(yè)的廉現(xiàn)金踏余額殲可以投被認(rèn)館為是鼻由交勒易所錘要求濃的現(xiàn)印金量唯和最藝低存喊款余成額組青成的孝。然翻而，響如果螞企業(yè)海把為木滿足息其交蝕易需慰要所我要求拍的現(xiàn)旺金量俊直接跨加到遺為滿本足其屈最低桃存款敬余額庫需要充所要齡求的注現(xiàn)金愈量上將，以聰?shù)玫絺纹髽I(yè)百的目緩標(biāo)現(xiàn)政金余哭額是純不確巾定的磨。因某為，梯同一宰筆現(xiàn)場金可常以用衰來滿旬足兩夾種不司同的脂需要倍。鴉當(dāng)然當(dāng)，持蘇有現(xiàn)佛金的洽成本話就是嗚損失更利息址的機冒會成鍵本。雜為了浪確定犬目標(biāo)小現(xiàn)金押余額哀，企何業(yè)就頸必須額對持朝有現(xiàn)葛金的粘收益紐和成郊本進(jìn)花行權(quán)容衡。耽通常漿，企值業(yè)首辮先找綁出為歇滿足宿交易代需要根而應(yīng)黑持有垃多少腹現(xiàn)金京是個淋好方太法。頸接著殲，企桑業(yè)就鵝必須峽考慮愉將占拳用現(xiàn)樂金持腰有量葬一定染份額企的最豬低存勇款余餡額所中需的翅現(xiàn)金陜量。筑由于攀最低你存款蹄余額銀只占結(jié)用了澡一個至較小碑的份涉額，宗所以沾在以水下對補目標(biāo)軌現(xiàn)金狹余額杯的討削論中轉(zhuǎn)，我螺們將浩忽略畏最低捆存款慈余額原。撲6.咸1.角2目雁標(biāo)現(xiàn)鏡金余啟額的鏡確定需目標(biāo)研現(xiàn)金碎余額牢（t挎ar童ge安t熟ca釣sh尸b亮al搭an霧ce慧）的哭確定聯(lián)要求冒在持催有過煩多現(xiàn)戚金產(chǎn)鹿生的塵機會煩成本次與持那有過嗽少現(xiàn)扛金而騰帶來粗的交竭易成征本之襖間進(jìn)繪行權(quán)石衡。醫(yī)圖6品-1港說明釀了這她一問喊題。偵一個導(dǎo)試圖咳保持史過低鍛現(xiàn)金群量的瓦企業(yè)析發(fā)現(xiàn)難，比裂起持柳有較瑞高的澤現(xiàn)金創(chuàng)余額恢，它乓將更翠頻繁爽的出撫售有資價證航券（艷并且份可能騙為了處替代擋售出展的證濱券而辛在以療后又班購入膏其他率有價允證券雹）。島那么尿，也破就是嗓說，淺隨著統(tǒng)現(xiàn)金液余額柄的增粱加，棚交易貴成本穗將隨材之下默降。庭相反嬸，隨廢著現(xiàn)魂金持漏有量鵲的增縣加，豎持有棵現(xiàn)金娘的機賠會成縱本也致將隨田之提有高。萄圖6縣-1撥的C育*炊點是蝕由兩難種成堂本之冊和所書繪出獲的總炭成本銳曲線逢的最戀低點摟。這足就是激目標(biāo)促現(xiàn)金嶺余額澤或是兵最佳壯現(xiàn)金特余額耍。攻棉氏閣盼碑貫漁嶄民夠注：焦當(dāng)企脖業(yè)出槽售有學(xué)價證植券來丘建立肚現(xiàn)金抖余額污時，驢交易濱成本嘩隨之宏上升輔。當(dāng)握因現(xiàn)栽金余嶺額的犬存在暑而無纖法獲究得現(xiàn)遣金收戶益時拾，機紐會成吸本也通隨之欄上升刺。莫1.援鮑摩憶爾模蛋型凳威廉條·億鮑摩殊爾(蚊Wi鬼ll斗ia旺m敵Ba污um谷ol竊)第棵一次利將機蓋會成掙本與統(tǒng)交易辦成本抬結(jié)合種在一煤起，釣提出樣了現(xiàn)宅金管刑理的吵正式織模型短。鮑脂摩爾鍬模型史（T迎h(huán)e暴B議au愧mo筋l伶Mo翁de橋l）稍可以隙用來亞確定理目標(biāo)餅現(xiàn)金逃余額藝。摟假設(shè)睡金索袖斯公惡司（修Go妖ld奸en峰S搞oc疾ks腥C筆or達(dá)po彼ra掏ti沿on適）在搏第0牲周的慌現(xiàn)金墊余額橋C=澡12詠0萬階美元尋，且煉每周舊的現(xiàn)鄉(xiāng)金流雪出量地比現(xiàn)君金流兵入量槽多6病0萬荒美元榴。該種公司抹的現(xiàn)婚金余拉額在跪第二順周末夏將降隸為零紐，即衣在這叛兩周粉內(nèi)其疑平均密現(xiàn)金飯余額驢為6塑0萬口美元波。在垃第二框周末軋，金筋索斯未公司養(yǎng)就必嘩須出旺售有蘆價證奉券或貌是通抹過借群貸來蘋補充喪現(xiàn)金呀了。樸圖6黑-2康說明荒了這爆一情努況。濤如果勺把C絞設(shè)得頸更高暫一些懷，比仆如，閃設(shè)為侮24釣0萬保美元快，這摟樣在黃企業(yè)竿需要遠(yuǎn)出售請有價錢證券嚼之前盯，現(xiàn)彎金就寧可以伍維持莫四周中，但手是企嶄業(yè)的各平均熊現(xiàn)金友余額羨也隨信之（回從6受0萬臺美元修）提封高到常12貴0萬階美元昏。如程果把永C設(shè)梢為6筍0萬檢美元志，那蛾么現(xiàn)學(xué)金在謠一周貼內(nèi)就淚將耗剖盡，篩而企估業(yè)也越必須膽更頻虧繁得厚補充坐現(xiàn)金鋼，雖練然這摘樣，鉛企業(yè)勸的平發(fā)均現(xiàn)霞金余耀額卻栽從6撇0萬方美元歲降至之30疲萬美計元。售由于需補充付現(xiàn)金解時必鎖然發(fā)重生交普易成研本（脂例如速，出閥售有我價證驅(qū)券時弄需支尤付的搖經(jīng)紀(jì)挨費用唐），胡因此吸建立也大量島的初郵始現(xiàn)錄金余有額將窩降低爛與現(xiàn)厘金管工理有蓬關(guān)的氧交易降成本工。然蘆而，長平均輸現(xiàn)金好余額因越大初，機丈會成洲本（水本可宴以有燈售出全的有堅價證滔券得棟到的挨收益此）也案就越暗大。漂為了混解決禮這一隊問題管，金發(fā)索斯邪公司賭必須近明確聲以下山三點茄：港F窩=售奔出證載券以流補充屋現(xiàn)金肥的固習(xí)定成腫本掀T娃=在招相關(guān)直的計連劃周岡期（岡例如皺，一恨年）蘇內(nèi)交開易的灘現(xiàn)金婆總需裳要量吳??煙K=葛持有吊現(xiàn)金串的機冷會成聚本（第即有揉價證僑券的克利率此）押在此郵基礎(chǔ)林上，渣金索乘斯公澤司就碗可以扎確定騰任一嘩特定曬現(xiàn)金捉余額縣政策拍的總作成本澤，并像隨之旦確定漸最佳擁的現(xiàn)豈金余慧額政政策了括。除1管)愛機會量成本冷狂以美扇元計郵算的速總機榨會成辭本等仙于現(xiàn)許金余句額乘穗以利侍率，地或表曉示為屑：肥機會織成本幼=（戲C/壓2）纏×錯K首表齡6-艙1那列示議幾種注不同氣選擇購的機應(yīng)會成塊本：網(wǎng)表6糾-1嚼初始哪現(xiàn)金峰余額萌平均嬸現(xiàn)金柱余額曲機會會成本估（K謹(jǐn)=0董.1坊0）唱讓縮點C璃舅敲墾可凈C/螞2驢動盒恭(C園/2趨)孕×壺K限$4饑?兔80瞞0鴉?殊00瘋0蒸$2合?大40擊0鬧?岸00眉0余$2驢40酬?她00菜0都2袋?勇40貌0祖?諒00丸0棚1為?競20掙0覆?廁00誕0燥12虧0孩?烘00撒0碑1吃?唱20隔0文?鉛00符0蠶60刷0符?斷00鍵0禮60相?余00彼0豆60璃0扇?餐00部0蔑30結(jié)0田?描00傲0殼30均?及00隆0致30暗0如?劃00找0辜15游0釋?墨00涌0常15渣?灣00蘿0睛2異)寬交易蓋成本柜腎金索繪斯公亞司的析交易窮成本餃可以上通過恰計算玻該年喪起出宏售有朵價證悟券的鉆次數(shù)瘦而確銜定.址該年童的現(xiàn)從金支盯出總娛額為室60其萬美只元根×尖52筆周=值3伸?銅12抗0萬濁美元其。如用果將削初始周現(xiàn)金亡余額耐設(shè)為嚼12穗0萬耽美元范，那婚么金拐索斯揮公司自每兩科周就脈必須烈出售因12泥0萬釣美元幻有價殺證券嶺。這腔樣，橫我們畢可以喂得到憂交易侵成本橋為：嚇其計剃算公愧式為鄰：松悟抓交易翼成本凱($恐)=些(T廉/C鏡)傻×票F堅可選休擇方玻案的槐交易藥成本完如表嗚6-兆2所譜示:飲表6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國決于暈企業(yè)孫客戶插和企墓業(yè)開敗戶銀歇行所遭在地醫(yī)及企注業(yè)回啦收現(xiàn)霧金的蘆效率仿。為納了加鑼速現(xiàn)晃金回踐收并猜縮短趁回收亂時間尖，一鍵些如送鎖箱泛法、受集中退銀行惠法和晨電匯米等技桃術(shù)被琴應(yīng)用儀于現(xiàn)累金回羊收。其1)亭鎖箱養(yǎng)法米摧（l棕oc播kb爭ox引）煌鎖箱秘法是狐運用固最廣均泛的找加速吼現(xiàn)金乎回收黃的方刊法。奇它是先為接豬收應(yīng)孟收款肚項而圍設(shè)置杏的一麥種郵凝政專逼用信序箱。船圖6萌-4閥對鎖燃箱法哭服務(wù)泄系統(tǒng)旬做了德說明還?，F(xiàn)需金回叼收過部程開天始于凱客戶受將支回票郵渾至郵稿政專式用信嚷箱而具非直膨接郵挨至企宮業(yè)。梁專業(yè)喚信箱亂由企肺業(yè)的花客戶蠢所在鏡地的外某一控開戶社銀行術(shù)保管齊，通家常該臨銀行童與客木戶的猜距離合不應(yīng)樣太遠(yuǎn)搜。大鐘公司文在全孔國各寸地設(shè)斯置的擦專用其信箱予常常謀超過催20碗個。晴在典雹型的并鎖箱草法服練務(wù)系組統(tǒng)中濱，當(dāng)有地銀猴行每萄天都捉將幾檢次開叮啟專垂用信伏箱收夸取支碑票。夫銀行鄙將這籌些支護票直裁接存揮入企欲業(yè)賬防戶，中（以接某種沒計算呼機可魯采用調(diào)的形剝式）采記錄質(zhì)具體封操作構(gòu)過程噴并報柜送企騙業(yè)。野由于仙支票喂的接矛收點欲改為臂鄰近拴的郵竭政專屯用信尚箱而妨不再僚是企恰業(yè)總胡部，滿因此沖支票復(fù)郵程載時間歷就得旁到了乒縮短靈。由衛(wèi)于鎖韻箱服門務(wù)縮勿短了鹿企業(yè)儉實際政用于回收取臟支票脖并將邪支票構(gòu)存入盞銀行筍以回攀收資飽金的弄時間跳，因磚而也遇縮短植了企告業(yè)處催理支刃票的搭時間干。較緩之企拒業(yè)以你其總頸部為計支票廣的接斤收點刪并自啦己到噴銀行勉存儲豪和清碎算支辟票，館銀行篩專用鈴信箱訪能幫撒助企附業(yè)更藥快的滲完成脅其收隨入的苦處理兄、存浸儲和她清算捏。煤2)座集中絮銀行儲法離(咳co辰nc鐮en與tr第at近io非n搜ba遼nk過in抬g暖懸)飽使用疤鎖箱評法是佛企業(yè)鐮從客填戶處嫁回收窄支票障并將逐支票版存入繳存款孝銀行禾的方劣法之艦一。評另一誘種加臺速現(xiàn)奉金收蜻回的舒方法守是更墾快速沫地將受企業(yè)挎資金襲從各博存款草銀行套轉(zhuǎn)入籮企業(yè)瓜所在塑地的拘中心混銀行訂，這逃種方刑法稱言作建“壞集中跑銀行奴法敏”集。京在運予用集熟中銀抖行法閱的情嶼況下勁，企本業(yè)的代銷售況部門俊通常姜要對州客戶竹支票笨的回帖收和麥處理尤過程給負(fù)責(zé)泊。企別業(yè)銷標(biāo)售分筒支機紋構(gòu)將川客戶趟的付食款支構(gòu)票存它入當(dāng)煌地存所款銀寶行的沉企業(yè)譯戶頭莫，超冶過當(dāng)離地存皺款銀歪行最款低存公款余息額的念資金腸則從驚當(dāng)?shù)鼗璐婵钏你y行懂轉(zhuǎn)入新企業(yè)蹦總部廊所在筆地的取中心軟銀行恒。集嘴中銀碼行法賄的目攜的在討于從蔽客戶果鄰近械的銀映行收墾取客釘戶付慕款支角票。擴由于氧企業(yè)味的銷譜售分畜支機腹構(gòu)要隨比企雄業(yè)總艱部離休客戶遭更近樓些，文因此肅集中菊銀行蛙法就例縮短膜了支談票郵纖程時鹽間。晨更進(jìn)騰一步瓣的是逝，由它于客漲戶支鋪票通怕常在筒當(dāng)?shù)匦浙y行冤支取針，因邁而，兔銀行根的支輝票清禮算時語間也露大大院縮短訊了。繡圖6更—蚊5說線明了壞這一捎過程件，其訓(xùn)中，沉幾種邀銀行蠅法與兆鎖箱怖服務(wù)餃聯(lián)系陣在一吃起構(gòu)欠成了宇現(xiàn)金腥管理紛的總源系統(tǒng)必。舅滋求蔽辦連價企業(yè)舒的現(xiàn)示金管當(dāng)理者介可利菊用企伏業(yè)中畏心銀委行聚晴集的益現(xiàn)金斬進(jìn)行丸短期勸投資宿或?qū)B(tài)其應(yīng)逼用于張其他明用途巨。企岡業(yè)的鋒中心蘭銀行誓常為琴企業(yè)奴短期承投資頑提供狀資金孤來源織，此紅外，疲它們侍也作貌為向枯支付項銀行舍轉(zhuǎn)入畢資金研的焦賀點。初3)亞電匯懂（科wi基re喇t壞ra撕ns課fe爽r）臨當(dāng)客訊戶的黎支票程進(jìn)入選當(dāng)?shù)氐你y行猾業(yè)務(wù)擺網(wǎng)絡(luò)旨后，博下一吵步的亭工作專目標(biāo)霜就是壤將剩虜余資份金（蛾超過節(jié)所要蒸求的早最低期存款冰余額圈的那鏡一部嘉分資否金）映從當(dāng)斯地的括存款毒銀行啊轉(zhuǎn)入梁企業(yè)菊的中仿心銀彎行。命完成瑞這一先工作能最快隊速同醫(yī)時也另是最鼠昂貴剪的方捆式就服是電的匯。或電匯啟在短刑短幾慰分鐘屋就能壽完成哥，并逢且在艦企業(yè)雨的中窄心銀瓶行收文到電愁匯通仔知單何后，漲企業(yè)燥馬上仙就能澤獲得帖現(xiàn)金柜。電料匯采序用電嫂子技倡術(shù)在功電腦湊網(wǎng)絡(luò)泊間進(jìn)喂行資斗金劃疾轉(zhuǎn)，賀從而宋節(jié)省忠了在碰其他堂資金叢劃轉(zhuǎn)顧方式愧下的漢支票送郵程魂時間歷和處壓理時士間。趣2.柳延期意支付課味加速蘇現(xiàn)金冤收回莊是現(xiàn)瘡金管友理的著一種飯方法圓，而陰現(xiàn)金斥延期駁支付唯則是友另一桌種方貴法。夾圖賴6瘡-6通說明濁了神現(xiàn)金隙的支協(xié)付過渣程。貼現(xiàn)金態(tài)延期圾支付單的技員術(shù)主妨要是功延長慘支票向的郵誕程時獻(xiàn)間和煙清算愿時間肚。攻3.揪支付途浮差繩——想“孔浮差均游戲愿”某雖然聰企業(yè)健的銀循行存糟款余自額仍查為肥10鼓0污萬美論元，挎但由躁于企利業(yè)已胡開出歌一張匯50箭萬美戲元的康付款酷支票沃，因沉此企糞業(yè)賬遭面現(xiàn)藍(lán)金只宜剩下察50鉤萬美卸元。趕在收模款方求銀行叮通知咽企業(yè)洞開戶各銀行天支付義支票虹之前御，這斤50買萬美仙元的元支付伍浮差油仍是鉛企業(yè)灰可以駁運用老的。取支付股浮差孫是由歡于郵膊政遞咱送、晶支票謝處理下和資競金回況收所細(xì)耽擱尺的時凍間而抄延緩黨了支沫票的賴支付唇。圖蒼6-芽6說牢明了翅這么饅一點考。鳳4.系零余叫額賬地戶榴(z喂er諷o-步ba墾la農(nóng)nc盡e舒ac餓co婚un是t,箱ZB考A)霸一些鴿企業(yè)殊通過席建立價零余儲額賬任戶來某處理緞企業(yè)神的支驢付活撥動。帥企業(yè)威開具繳支票劣時，理企業(yè)寨的賬崇戶余偏額為蠢零。僑而當(dāng)梁零賬會戶要午對支扭票進(jìn)輸行支販付時濱，資漂金就像會自供動地位從企漂業(yè)中貧心控霸制賬婦戶劃挪轉(zhuǎn)到刊該零但賬戶樂上。豎企業(yè)歡在同豬一銀擱行設(shè)遇立主惰帳戶畫和零戒賬戶冊，因零此，別只要咬通過饑簡單槳的銀貪行賬斜戶進(jìn)晴出就央可以把實現(xiàn)歸資金秀的劃釀轉(zhuǎn)。憤5.梯匯票墳在某役些情斯況下呆，企盛業(yè)將派使用城匯票當(dāng)來代灣替支姐票。隙匯票牲與支抵票的初不同智之處趕在于賄匯票能是由戒出票嘉人開捆具并鬼承兌壽，而殿不是姻由銀說行承澡兌的牽票據(jù)尿。銀奉行只見充當(dāng)測代理云人，落發(fā)揮衫通知昨出票扒人對惹匯票虎進(jìn)行垂支付府的作敲用。盟當(dāng)匯議票被鄉(xiāng)送至祝企業(yè)撞開戶看銀行合要求草回收蝴現(xiàn)金屯時，固匯票除需經(jīng)衫由出疼票企斷業(yè)承裕兌后開，企勾業(yè)開滾戶銀溉行才東能向唱持票渾人付碗款。手在承龜兌匯惠票后衡，企開業(yè)應(yīng)艷向銀啄行存匪入支厚付匯鞭票的至現(xiàn)金撤。由情于只熱有在曉持票辭人將忌匯票貨送到元銀行損兌付鬧時，書企業(yè)烏才須級將現(xiàn)蕩金存丘入銀棗行，隊因此端，較幕之使蠅用支弓票付心款，提企業(yè)鞏在使說用匯側(cè)票的削情況就下，燃支付峰賬戶頸中所秘需保覽持的裙存款迅余額饅要小幟得多出。堂6.剛1.閱4蹲閑置然資金逆的投病資廚如果討企業(yè)視有暫稼時的域閑置爸資金采，就竭可以棄投資賽于短再期有駁價證絮券。按短期藝的金偉融資蝦產(chǎn)市鈴場被掠稱作濁“棟貨幣執(zhí)市場袍”貸，貨創(chuàng)幣市能場中伏的短峽期金典融資使產(chǎn)的濱到期皮日不鞭超過育一年胞。佳多數(shù)領(lǐng)大企始業(yè)由刷自己最管理初短期時金融朋資產(chǎn)宿，通關(guān)過銀棗行和攝經(jīng)紀(jì)麗人進(jìn)臘行交可易。世一些委大企己業(yè)和田大多飄數(shù)小切企業(yè)測建立杯了貨繞幣市帥場基違金，蹲這些欺基金立將用屈于短們期金稿融資壁產(chǎn)投域資并孩支付予管理絹費用瓣。這行里的肺管理畢費用爆是對充基金冊管理曬人員況在投布資中云發(fā)揮貨其職影業(yè)專棚長和磚綜合送技能癢的一俗種報蠅酬。西企業(yè)浴擁有憐暫時爽性閑洗置資梨金的剝目的障有：俱支持再企業(yè)挑季節(jié)夠性和糟周期鐵性的徐財務(wù)豈活動陸、支興付企篇業(yè)的烘財務(wù)繩計劃氣支出婦以及概為企友業(yè)不曉可預(yù)塌期的呢事故供提供艷應(yīng)急懼資金傍。個1.旁季節(jié)跡性和戲周期址性財華務(wù)活缺動歲一些削企業(yè)召擁有抹可預(yù)識期的抬現(xiàn)金技流量炎模式縫，一摩年內(nèi)冷的某柴段時蘿間里捧企業(yè)息出現(xiàn)根現(xiàn)金騙順差地，而糖在剩頌余的至?xí)r間改里企距業(yè)出搶現(xiàn)現(xiàn)姐金逆關(guān)差。列例如麥，某功玩具能零售倘企業(yè)岔，主店要受討到圣嗽誕節(jié)厚的影沫響而東形成擔(dān)了季劉節(jié)性捆現(xiàn)金框流量寒模式瘋。這睬樣的縱一個擺企業(yè)揭就可晚以在螞出現(xiàn)懷現(xiàn)金珠順差炭時購規(guī)入有蝦價證左券，竭并在跡出現(xiàn)飾現(xiàn)金透逆差盆時售棉出有霞價證情券。賤當(dāng)然網(wǎng)，銀嫁行貸祖款也薦是另苦一種正短期劃融資萌方法耐。圖慧6俱-偵7對競以銀竟行貸御款和遺有價畜證券蹦的方火法來弦滿足寧企業(yè)隸暫時際性融涉資需使要進(jìn)掌行了削說明壩。踐注：寶時點呈1：寒存在焦剩余卻現(xiàn)金訪流量收。季撕節(jié)性政投資恢的現(xiàn)稀金需浴要量鍵較低誼，剩留余的儉現(xiàn)金澤流量秩投資趟于短走期有顆價證供券。蘭協(xié)返時點箭2：和存在舌負(fù)現(xiàn)航金流梨量。豐季節(jié)乏性投圾資的名現(xiàn)金兩需要劉量較堪高，啦財務(wù)堤赤字則通過麗出售漢有價民證券傻和銀銳行貸爆款等案融資趁方式消來彌贏補。踏2.疊計劃膠性支初出儀 聾為了犬向廠憂房建懶設(shè)、恭股利卡分配嫩和其否他大護規(guī)模候支出陜提供周資金籌，企舉業(yè)會檔不斷稅的積縣累暫圓時性短有價馬證券棚投資桑。這豬樣，輔企業(yè)郊在產(chǎn)保生資幟金需只要前享就可迅以發(fā)笛行債旁券和贏股票尸，投細(xì)資短還期有弱價證脹券，逝并在既發(fā)生煮計劃植性支魯出時盾售出情有價疏證券良進(jìn)行報融資鞏。粗短期慣有價躁證券吃的主握要特公征體甚現(xiàn)在量其到禁期日升、違駱約風(fēng)銀險和蔽市場涉流動立性上失。過1腹)流到期蓄日劣額褲到酷期日較即指伶還本儲付息芽的日蘋期。驚在給國定的譜利率福水平擱變動剪范圍殿內(nèi)，批到期汁日較料長的謙證券殖的價睬格變偏化比寶到期著日較企短的其證券燃的價逝格要紗顯著櫻的多槽。這慕樣一塑來，吹投資愧于長悅期有仁價證找券的民企業(yè)犧比投積資于床短期株有價渴證券即的企爺業(yè)要厲承受準(zhǔn)更大中的風(fēng)跳險，哲這種慈風(fēng)險法通常粒稱作傍“奏利率鬼風(fēng)險蝴”鋒。因使此，參多數(shù)慨企業(yè)氧只限杯于投安資到盯期日滅小于強90征天的寨有價仗證券驗。當(dāng)冠然，吩期限剃較短蘿的有傳價證歌券的救預(yù)期邀收益輛通常沸就要怪少于釀期限沃較長貞的有偉價證薄券的樂預(yù)期折收益曉。趟2)矩違約謠風(fēng)險匪柴失違約挖風(fēng)險勺是指忍無法衣按期胸、如替數(shù)收澤回本蛾息的主可能望性。粥如穆著迪投降資服娛務(wù)公秒司、尼標(biāo)準(zhǔn)配普爾居公司些等，度都編肆輯和們出版俗了各仗公司仔及其罰公開晶發(fā)行六的證炒券的舞等級像分類漆信息斧，這塞些等匹級分嘆類都擠與違粉約風(fēng)雖險有襲關(guān)。尚當(dāng)然撕有些阻證券掃的違捉約風(fēng)循險是都可以去忽略華不計輪的，衡比如婦說短轎期國顛庫券覆。當(dāng)貴以企句業(yè)閑窯置資饞金投記資為面目的搭時，脾企業(yè)法應(yīng)盡想量避視免投繞資于于違約添風(fēng)險流大的柿有價頑證券躬。猶3訊)撒市場勾流動紋性燙唇屯市場資流動養(yǎng)性是腔指資帆產(chǎn)變白現(xiàn)的部難易虹程度味，有殊時，柜市場心流動心性就斬是指渡變現(xiàn)瓜性，扯它具艦有以咬下兩猜個特丘點：僚(琴1旁)拜非價森格壓摧力效搖應(yīng)趣如果涂一種疊資產(chǎn)抬能在趕不改頁變市盛價的堡情況村下大堅量銷背售，肅那么蒼這種份資產(chǎn)班就具播有市氧場流白動性定。所燕謂價鞏格壓埋力效定應(yīng)是熱指為棚了有鼠利于召資產(chǎn)羅的銷久售，槍而不單得不乳降低血該資渾產(chǎn)的民價格械。畢(醉2扶)創(chuàng)時效疫性尤如果鞋一種航資產(chǎn)炎能在排不改完變市場價的憤情況武下大臨量銷軌售，馳那么蛙這種恩資產(chǎn)途就具繩有市調(diào)場流枯動性規(guī)。相磨反，容對于諷估價漢10價0萬暮美元添的一紗張古聰董桌樸來說辨，如丟果賣孩主想布在近稀期內(nèi)確將其間出售透，那末么其著售價熔就要水降低夠許多留。染總之獨，市允場流刃動性禽就是宋指一扇種資教產(chǎn)按怖其市碗場價夕值快燈速且燙大量摸售出廟的能閑力。俯也許心，在正所有垮的證貝券中悲，短評期國姐庫券壇可以嚼算得叛上是魄最具多市場刃流動予性的躲。譯6.遭2摟偽信用遷管理斬在公密司銷疤售商暫品或嗚提供巧勞務(wù)踏時，效可能敞有兩區(qū)種情債況：潤(1士)擁購買邪者當(dāng)窮即付系款；罪(2禿)棵購買知者延諷后一名段時求間付住款，拜即公圓司向設(shè)購買路者提謝供信牢用。擱信用乞提供放是指談公司甘向購揪買者歇投資駝一種轟跟商嘉品銷供售或備勞務(wù)脆提供兩有關(guān)粘的投辛資。子公司種提供辛信用野，產(chǎn)謠生應(yīng)該收帳梨款，是包括殲向其惱他公麗司提辰供信勻用的伴“傳商業(yè)腎信用郊”妻，以膊及向蝦消費黨者提娃供的儀“芒消費丈信用奸”胡。在士工業(yè)界企業(yè)輩中，菊應(yīng)收鴿帳款煎大約抽占總榆資產(chǎn)維的六追分之宴一。既對任伐何公迫司的繳應(yīng)收柜賬款勵投資惱不僅招取決危于信悄用銷界售額算，而竟且取探?jīng)Q于定平均催收賬西期。趙例如裕，某斃公司屑每天冷的信宮用銷艷售額沾1哭00查0美勒元，宮平均多收賬池期是符30彎天，號則它剖的應(yīng)濃收賬慮款將強達(dá)到靈30味0日00泛美元萬。因孩此，年公司鑰對應(yīng)悔收賬含款的曉投資賊取決帆于影身響信士用銷魯售額仇和平論均收桶賬期器的因羨素，漿而公烈司的損信用秘政策亦將對撫這些臟因素憐產(chǎn)生廟影響踢。戶公司程的信墻用政示策主器要由北以下燦三部納分組靠成：主信用崇條件挖（T烘er微ms謙o堵f跨th劍e臘sa傳le購）。勇在公汽司銷銅售產(chǎn)貓品或斧提供池勞務(wù)屆時提余供的拋信用回，應(yīng)走附帶工一定總的條還件。栗信用奮條件暴也許吉是具患體的梨信用塘期限怨、現(xiàn)封金折筆扣和欲信用勺工具速種類叮等。素信用犯分析奪（c碼re疫di朱t廚an科al勿ys俊is嬌）。罪公司到提供漸信用諸時，旦應(yīng)盡透力區(qū)舅分哪怠些購怎買者影將付肉款和灘哪些瓣購買愛者將鬧不會悄付款裂。許破多公頸司使緩用一顛系列誦方法兇和程您序用秘以決轎定購氣買者祥不會岔付款思的概悉率。錫收帳很政策工（c犯ol唯le歐ct誠io誰n桶po默li蕉cy餅）。刷公司辜提供圈信用穗必定博形成增應(yīng)收銳帳款茶。在王應(yīng)收鉤帳款污到期腥時，悶公司液應(yīng)制嘴定資關(guān)金回牌籠政獅策。指6.校2.鋪1墓信用悶條件萍牧態(tài)信用旺條件例是指耍提供倒信用掏的期策限、降現(xiàn)金籃折扣荒和信喪用工衡具種旬類等薯。例溪如，敗假如鑒某購半買者罰被提鬧供信族用的菜條件獅是老“針2/跳10籌，N缺/3湖0灶”賄，這叛表示腦該購顫買者涌從開還具發(fā)嶺票日師起有玉30歡天的使付款氧期限浙。另環(huán)外，智如果游購買誠者是壯在1偶0天嬌內(nèi)付碗款，述則能玩享受勢到指羅定價才格2套%的竟現(xiàn)金鉗折扣掩。如像果指污定的內(nèi)信用頌條件越是吸“策N/唇60吃”俯，則愿購買著者可政在從遺開票悉日起主的6梢0天半內(nèi)付墓款，蒙但是柔，提攪前付噴款卻雷沒有境現(xiàn)金版折扣陪。雅在公剖司銷溝售情委況跟桶季節(jié)距有關(guān)和時，歐公司傳也許悼采用硬季節(jié)兵性的婦銷售量期限泄。例雞如：丟關(guān)于汗花草浩商品舒的供培應(yīng)商槍，它蠢的信腸用政稻策跟做季節(jié)薪有關(guān)睛。冬鎮(zhèn)天運賠送化接肥的真款項室在春完天或永夏天得付款檔比較湊合適確。迅1.悄信用糊期限遍（c姻re也di煩t消pe夜ri貍od描s）覽在不衛(wèi)同工壞業(yè)部世門，撐信用挨期限文不同炎。例干如，笛一家蚊珠寶斬店銷辱售訂趴婚鉆拌戒的么信用敞條件令也許誰是脾“培5/邁30貨，N烈/1眠20村”震。一魂家食快品批敘發(fā)公洞司出每售新安鮮水與果和神農(nóng)產(chǎn)昌品的懶信用配條件豐也許身是鬼“秧N/兼7熄”掌。一間般地們公司武設(shè)置表信用飯期限挨時，哨必須長考慮祖如下害三個子因素侄：鞠1）厲購買古者不植會付昆款的浴概率巨購買慰者若晶處于穩(wěn)高風(fēng)斃險行繡業(yè)，管公司盆也許驕提供好相當(dāng)掀苛刻勤的信詠用條面件。窗2）學(xué)金額古大小胃如果種金額遷較小鄭，信朗用期湊限則圣可相獻(xiàn)對短太一些售，小藝金額簡應(yīng)收皆帳款比的管誼理費忠用較金高，剃而且弟，小僑客戶跌的重毀要性律也低牌一些潤。呈3）角商品王是否激易保憑存患如果扶存貨意的變憤現(xiàn)價媽值低儲，而先且不捉能長藏時間襪保存處，公匪司應(yīng)帳提供共比較饒有限來的信育用條霞件。版延長劃信用每期限皂，實飽際降屈低了瀉購買凡者的宴購入釘價格慶，一堆般來瞞講，兆銷售嫩額也軋會上溪升?？?.獅現(xiàn)優(yōu)金折過扣（導(dǎo)ca貌sh網(wǎng)d煮is婚co霉un輝ts肝）被在通差常情腔況下融，現(xiàn)門金折蜻扣是機信用橫條件禿的組半成部盞分。童原因理之一數(shù)是現(xiàn)驅(qū)金折套扣加呈速了基應(yīng)收盈帳款礎(chǔ)的回睡收。析公司架用現(xiàn)掙金折堡扣進(jìn)即行交陽易時動，一猶定要血考慮晉折扣浪成本霉。增[黑例6宏-6葛]臉愛絹德華備·喪麥納零特（查Ed蹲wa亂rd茂M屢an碗al簡t）仍，是憤魯伯遼特班覺克公甲司(率Ru弊pt夠ba懸nk卵)的霜財務(wù)坊主管公，正店在考遮慮公酒司最依大客黃戶的容要求宣給燦：在勻一筆勺10弱?貍00狹0美精元的張交易組中，借得到固20林天付猾款但獄現(xiàn)金撞折扣仇為3估%的肝信用乘條件奮。也填就是玉說，董該客探戶只擊想支薯付9往7飼00識美元控[1撤0纖?觀00嶄0美姨元棚×先（1跑-0肯.0叔3）役]。惡正常堤情況勾下，陵該購沃買者叉30攪天付招款時增不享刊受現(xiàn)疾金折碎扣。淋魯伯角特班割克公游司的伙債務(wù)是成本激是1蒙0%羽，愛辭德華婦做出諒兩個比現(xiàn)金倦流量謠圖，弟如圖迎6-臂8所者示。纏他假虹定，丘在兩場種信灘用條秘件下緣，該濃客戶霉支付來現(xiàn)金斃的時產(chǎn)間是鼠期限值內(nèi)的兩最后脾一天怒。他寒計算辦了兩早種方吉案的但現(xiàn)值童（P果V）距如下劇：奴葬 矛 尸 昏 鑼 蓮臺他的玻計算僚表明祝魯伯純特班善克公躍司提送供現(xiàn)昨金折涌扣將吉損失忠現(xiàn)值堡27陵1.娘34時美元批。因煤而，厭魯伯陡特班揪克公弓司采捆用當(dāng)彩前政礦策較例好西 西 債當(dāng)前濟信用饒條件蔥（N作/3確0）犯 趙 建 炮 螺 眨禍議 算 釋$1假0悔?信00暫0唇 恰 減 緒 墳 兩夏侍奇 遭 蠶 表 兔 壯 哄風(fēng)糖滿┖─奪──踐┴─喇──示┴─悶──古┘糟天數(shù)煌這0悅 鞠 御10狗 切炸 栽20酸 姓 瓦30廚旋矛客銷售燦日館 軍 沿 削 氣 柜收款悶日揭 者 摔建議責(zé)信用河條件綠（3洽/2移0，歲N/份30劍）段 眾 登 逼 找 欠均執(zhí) 喚 舞 葵 充 紙 缸 櫻 幕 產(chǎn) 精 拼 首 糖 讓$9污7哲00夠 細(xì) 睬 煮 揪 危 璃 子語綱誰 緣 塔 帝 還 已 房拒遵量┖─臟──額┴─垃──姑┴─愚──敢┘躲 負(fù) 葬 種 萌天數(shù)疾鋤0其 萍 粥杰10某 貞 冠李20塌 缺腐潮騙30增 視 綠 開 萬 串 瘦 痰 胞銷售栽日找 獎 墓燃洽宿收款書日細(xì) 接 斜 釣 胳 壟 鉤圖6孟-8們不捐同信身用條釋件下愿的現(xiàn)拘金流續(xù)量妹注：奪當(dāng)前初狀況尿：購靠買者主經(jīng)常販在距謎銷售茅日3乓0天統(tǒng)付款斯，且暮不享硬受現(xiàn)東金折鋸扣。旁登極建議膊狀況購：購侵買者弄經(jīng)常棍在距羽銷售桂日2眾0天季付款架，享拴受1交0踐?碌00悠0美咬元中撈3%漸的現(xiàn)姑金折都扣。班衰泳在前姥面的科例子德中，忠我們棵暗地彩里假訪定信壽用提膀供不景產(chǎn)生寄關(guān)聯(lián)規(guī)效應(yīng)仰。然危而，血信用逼提供巾也許蘋使銷鹿售額糠上升形和涉血及到撤不同絲的成凝本結(jié)滴構(gòu)。訂下面酸這個虜例子過說明暫了信秩用提仿供對查銷售自額和贏成本啊的影貧響。瓶[蔽例6堤-7晉]驗爺假定具魯伯喊特班犧克公故司每丟一美倡元的舌銷售取額中欲有0曲.5如美元鐮的變蒙動成粥本。評如果鞭公司魯提供牌3%質(zhì)的現(xiàn)紋金折奴扣，縣銷售偏額將她增加姥10丘%。鋪這些位情況前如圖吩6女-陜9所浩示。美當(dāng)前睛信用劫條件家（N眼/3雁0）圣絕 談 吊 燃 是 積 蔬 峽猜$1里0朗?狡00源0喇 餓 翠 微 賺 辱 包 辣 州必銷收售日珠捷倉棵 口 病 掉 符 期 宵省惜孫┖─枝──夜┴─壟──璃┴─公──愧天數(shù)誼允0繪 邪 光豬10拌 雅 揮昏20塑 果女 耐30笑 虹 勢 呈 憲 現(xiàn) 鼻 誤-$孤5咽00惜0(壇總變謎動成嘉本)胞 故 偷 貢收帳嬸日（鳥支票燈）曬建議寫信用踢條件民（3箭/2焰0，扎N/嫁30蕩）謠兇犁務(wù) 苗 峰 輕 川 罷$滿10疤?豈67赴0護農(nóng)竟 坦 柴 痛 喘 葡 販 顏 唐銷售培日化┖─墊──孕─┴攏──來─┴增──添─┘脈天數(shù)音拒0應(yīng) 患 宏鄉(xiāng)叢10惡 紹 中20民 屈 妨30慕 襪 隔 餃 棉 囑 患 健-$鼓5邀?辜50康0(葬總變讀動成克本)來 裹收款置日（面支票裕）總依壩照肺呼哪濫鏟剝圖6養(yǎng)-9升不舅同信洋用條棒件下授的現(xiàn)椒金流洞量：賊收入逝和成爭本的蜓影響丹也就府是說啊，在逗3%窩的現(xiàn)沃金折香扣下談，銷誕售額蹈將增嘆加到轎11杏0大00末美元籃。若賄購買菜者在匹20您天內(nèi)尿付款腔，則醉只需墾付1曠0貼67狂0美恢元[薦11薯0機00承美元映×毯（1靜-0羊.0蕩3）剪]。絮既然旱變動鋸成本襖是5枯5盲00刪美元微，銷祥售額蛇增加賄，成誤本也織增加盡。這逃時凈勸現(xiàn)值貪（N鎮(zhèn)PV莫）的心計算苦如下基：決珍 扔 匆 咸 正 電 樣 哲狼掙盒畜仿曠挽 謹(jǐn) 刑 畏 匠 偉 技 靜這表鍬明公渠司提晚供信籍用政蟲策是凍較好朽的。蕩兩政教策結(jié)軋果的苦差額承是由廈幾個宣不同巖因素橫正負(fù)鳳作用盞相抵壤后引罩起的蟲，包艙括較撞大的百初始欲成本摟，較賀早的慧現(xiàn)金漲流入羞、銷鞠售額父的增朝加以孩及現(xiàn)師金折構(gòu)扣等罪。糟3.潔信用身工具友（c瘋re鵲di微t蔥in蹈st洋ru繭me天nt規(guī)）氧大多篇數(shù)的椒信用挽提供宮在忍“稿未結(jié)吐清帳勢戶提”葬上有顯記錄短。這先意味澆著正砌式的先信用稀工具尾僅有福發(fā)票膊,酒即桂躺將銷售對者的餐發(fā)貨統(tǒng)憑證兩和購雪買者紅簽發(fā)限的收臉貨憑頌證。應(yīng)然后牌，銷買售者靠和購碧買者笨都在味各自斑的會晃計帳贈簿上膜對這美筆交松易進(jìn)執(zhí)行記斃錄。倡有時次，公漏司也都許要袍求購蚊買者白簽發(fā)的借據(jù)貫。這燭種方釘法通儲常在場交易灶金額著較大銷時，犯以及怪在公巷司估滑計收聰帳比飾較困膛難時川使用抗。借嶼據(jù)能互消除宿是否糞存在辦信用哨承諾紫的問蘇題?？旖钃?jù)黨是在移發(fā)貨磨之后秤簽發(fā)拋的，薯這就維產(chǎn)生登了問斬題。道如果遞要想濾在發(fā)哀貨之略前得枕到購置買者繭的付班款承發(fā)諾，情常用次的一羅種方痰法是己使用溝“犯商業(yè)色匯票旨”負(fù)。銷背售方恩簽發(fā)木商業(yè)店匯票賽，要帝求購古買者勿在特輸定時共期支漁付特哲定數(shù)泛額的柔款項蜜。然夸后，企將商臣業(yè)匯握票和儀發(fā)貨棋發(fā)票士一起孔寄至惰購買殖方的杠開戶吉行。棍購買歷方開響戶行壟在購符買方槍簽收灰商業(yè)障匯票裁之后惠出具世提貨料發(fā)票響。購線買方宴以提榮貨單艙向銷醋售方恒提貨波。如哪果銷驗售方爪要求喜即期拴付款觸，則獨使用綱“僑即期貨匯票稀”面。然哥而，丈只有俗在款崖項移拘交銀慘行之票后，加才發(fā)戚送貨仇物。概甚至標(biāo)即期無匯票磨對銷尋售方芹來講嘩，也均是不樓夠的映。在株即期顏匯票贏也不謠能滿胃足現(xiàn)慢金要晨求時紗，銷滿售方儉也許帶要求擇銀行嘗支付搶貨物練款項霧和要史求銀馳行收丟回購變買方食的應(yīng)間收帳怖款，推銀行毒在對滿此作礙出書棚面承擦諾時智，我尋們稱悔之為畫“歉銀行粒承兌年匯票椅”剃。也刃就是炭說，永銀行建承擔(dān)龜付款酷義務(wù)永。一張般來具說，微銀行琴的信劉譽好水，是通備受蛾信賴級的機沸構(gòu)，垃銀行扛承兌援匯票憑流動復(fù)性強弦，是策流動貓性金爺融工衫具之繪一。膠因而饞，銷訓(xùn)售方盡能在倉二級扛市場鑼售賣互銀行黨承兌歌匯票鐵（一測般折標(biāo)價銷筐售）變。勺公司勸也可園使用軋“劑條件諸銷售氧合同繁”享作為撇信用攀工具扎。條砍件銷已售合盡同是繭公司通在購搖買方盒完全竭付清爛款項互之前爽，法掙律上械享有逐交易錄商品算的所申有權(quán)通的一墻種合械同。形條件夕銷售面合同聞經(jīng)常得采用摔分期挖付款筐的形苦式，籠一般蔽計入穗利息須成本陜。館6.龜2.少2匆信用煌政策跡的制規(guī)定：廚信息夕與風(fēng)攝險野洛卡擔(dān)斯特情工業(yè)酸公司護（L緞oc用us版t要In慎du芹st棒ri魚es充）已蘭經(jīng)成快立了超兩年欣，它替是開遙發(fā)計具算機殘程序嚴(yán)類的第公司申中少鳳數(shù)幾剛家成盼功者膽之一蓬，現(xiàn)浙任的勤財務(wù)奴經(jīng)理滅正在系考慮落兩種鋪互斥勵型的規(guī)信用生政策童：公附司提絡(luò)供信痕用，嘴還是憤不提銷供信挽用。扯假如幅洛卡貿(mào)斯特健工業(yè)竭公司窮已決設(shè)定不激向客處戶提娃供信乒用，惱它能熄以每蠅個程繡序5夫0美癥元的媽價格倘銷售異公司隨的軟規(guī)件。斥公司這估計露編制襲一個闖一般誘程序挪的成坡本是肚20否美元夏。詳失細(xì)資夜料如州表6錘-5沈所示隊。居在兩販種互凈斥型額的策木略中席，提敢供信詠用是瓣較好孕的策淚略。掘洛卡患斯特兩工業(yè)績公司墻在提潛供信份用時善，客張戶會迫在一頁期以刻后付婆款。膠但是蘋如果教洛卡用斯特桑工業(yè)餅公司臨決定漫提供擁信用漂，它蔬將提甩高程須序的每銷售逮單價密，并承相信剪銷售補額將消以一燕定的北概率次上升幼。疫策略具1：洪不提槳供信芬用。甜如果枝洛卡較斯特沉工業(yè)顧公司鍬不提執(zhí)供信敗用，件現(xiàn)金財流入志不會掙延后登，在終0期造的凈涼現(xiàn)金極流量革（N悶CF類）是傳：嶼 含 康 銅 扁 期P墳0崇Q日0軟-C宵0妨Q月0杰=N表CF餓字母耀下標(biāo)滑表示禁現(xiàn)金并流量時發(fā)生獻(xiàn)的時賭間。甩式中寄P腿0膜——蛇在0車期已帽接受描的銷組售單嶄價；當(dāng) 挪C孝0盟——棉在0突期已貪接受角的單拉位成甜本；狗 釣Q墻0州——拌在0姥期的鑼銷售彼數(shù)量轟。王洛卡借斯特輝工業(yè)矮公司宏在不才提供下信用祖時的辯凈現(xiàn)歇值，槍即是睜0期押的凈掏現(xiàn)金適流量轟：坦NP話V=跪NC凳F哭法俗例如絕，在踐不提謙供信胃用時芒，Q既0苗＝1汽00攝，凈肢現(xiàn)值部的計綱算如查下：紗爸($測50皂×根10厚0攝)-墊($走20擇×鑄10課0)分=撈$3萬?0歷00脹策略受2：夠提供級信用伐。我甘們假填定洛拉卡斯萬特工襯業(yè)公輕司向靈所有緞客戶牛提供辣一期分的信牲用。驅(qū)漂蹦表6之-5溜項畜梳目斷策略狡1自不提般供信奸用罷策略儉2獨提供托信用吧單位醉售價站P繡0棟=$懲5隙0跡=$組5棍0惕銷售捎量躲Q妹0齡=1唉00礙=2緣00稠單位魂成本羽C咽0線=$竊2斜0撞=$勇25鈴支村棋概率演h=率1販h=搞0.析90顫信用柳期限萌0羨1呢期亂折現(xiàn)興率勤0障r回b厲=0亦.0碼1侍若公茄司提紋供信燦用，扛而且湯新的派客戶煙全部文付款中，公語司在添第1跪期時襲現(xiàn)金例流入偏(虛收入純)茂，而伍現(xiàn)金育流出住(作成本習(xí))堡找則發(fā)煤生在徒第0嘴期。伸若新仁的客伯戶不轎全部輕付款昂，公詳司支戶付成序本夜，收刑入不于增加拾。客宣戶付吩款的婦概率葉h=鞏0.堅90訂。在伸提供櫻信用賣時，仆因吸歲引了恒新的豬客戶密使銷牧售額班增加將，但忍銷售染額的令增加烈也使?fàn)N經(jīng)營混成本禽增加三，因寨而，姓單位糕成本浩也增浙加了供。決每種住政策墻下的賣期望組現(xiàn)金弟流量菌計算忌如表朝6-嬌6所術(shù)示：裕表6反-6況糠竟期望援現(xiàn)金督流量玩政策皺0期窯1期瀉不提廚供信辰用菊P色0蓬Q獵0濾－C傾0釣Q循0耽0新提供更信用澤-來階h織×品摩提供暢信用蜜導(dǎo)致春現(xiàn)金久延后上一期晝支付哭，期抬望的腹現(xiàn)金管流入晚為濁h瓜×唯。成付本是抱0期弄發(fā)生萬的，笛不要肆求折唇現(xiàn)，悄則提公供信枝用的恭凈現(xiàn)四值是確：件洛卡茶斯特遙工業(yè)朋公司燃的決微策應(yīng)懼是采嶼納提鴿供信眠用政映策。叛因為蛇提供賤信用源政策嫂比不亦提供涼信用獵政策蠻凈現(xiàn)以值大紋。提劑供信悠用政織策對黎客戶虎的付侍款概徒率相改當(dāng)敏討感。漠在概栽率變申為0否.8連1時籠，洛脹卡斯玉特工冒業(yè)公獵司無牌論采逢用哪棗種政稿策都炭無差診異，末此時匙提供品信用鏟與不弟提供籃信用懸的凈瓦現(xiàn)值盲均是萄3圓0握00介美元嶺。板圈信苗用提搞供政波策取交決于帥四個達(dá)因素飄：碰戒(1肅)渠提供灘信用屠時的拐延后縮收入時，鳳；倍映(2恐)食提供弦信用仍時的供當(dāng)期寇成本畫；澇黃(3必)剛客戶慧付款闊概率父，磨h厘；隙備(炎4浮)材適當(dāng)啞的基供準(zhǔn)折摟現(xiàn)率匪，鞭r(nóng)越B研。莫1.泊信用遼風(fēng)險天中新劉信息繞的價嚇值論捕對客露戶付雕款概裁率進(jìn)跨行正赴確估鎮(zhèn)計，斥能產(chǎn)找生好煩的決企策。露公司怕怎樣口獲得易其客員戶值唯得提命供信溫用的屑新信涂息呢叢？可撤對洛環(huán)卡斯秋特工悅業(yè)公臣司來傍說，近判別邪哪些述客戶漫可能陣不付侄款也立許是藏明智胡的。蔑不付徹款的胖總概爺率是用0.借10寺。但陜是從行單個鉗公司邁的信滴用支裹票來熄看，即在過宵去五懲年內(nèi)歪連續(xù)美贏利莫的客駕戶枕(同計算竟機店鴨)文中有槳90淹%都求付款流，不傍贏利輕公司之或贏養(yǎng)利較攤少的特客戶膏是最裂可能嚷不付致款的逆。事淋實上渣，這鎖些公碎司中視沒有攏一個攪是如號期付旨款的攝。桶洛卡傲斯特位工業(yè)攏公司瞎想對算信用老不好非者不退提供歐信用揮。在煩提供賢信用喪時，本考慮董每年濱銷售肥20雞0考單位籠的客過戶中略，購華買1揉80璃單位禁的客瓣戶在題過去醫(yī)五年她內(nèi)連綁續(xù)贏襖利，危而且出都能屑如期撞付款個，購扛買剩袖下的喊20黎單位銜的客息戶是失非連居續(xù)贏轎利公蹄司。刷洛卡錫斯特芬工業(yè)線公司蹤估計女所有躬的非短連續(xù)鉤贏利壇公司坡都不東會如套期付愿款?？v如表狂6-懂7所洋示：盼表6巷-7見客戶缸種類脂購買宰數(shù)量烏不付泊款概別率如(%礙)孟不付睛款的個期望業(yè)銷售遞量桂贏利妖客戶挨18倘0氏0負(fù)0膊非贏添利客抱戶柳20捷10店0浙20慌總曬計祥20禿0柏10喪20慕舞對不烘付款教客戶奴提供姓信用算時的臂凈現(xiàn)勞值是盲：曠逐花即為剖提供肆軟件嘉所支伏出的纏成本燭。如近果洛織卡斯腿特工源業(yè)公棟司不題花任旗何代睬價能罷辨別據(jù)出這擺些客尼戶，煎則對儲該類援客戶蚊不提眾供信禮用是湊理所典當(dāng)然能的。踢練2.施未來于銷售調(diào)額叨剃中肯鐵地說椒，洛俯卡斯布特工餓業(yè)公膽司認(rèn)絹為信鏈用提足供能餡在未物來時孤期儉(餡超出屈一個逗月數(shù))歲永久扁性地靠擴大攏銷售異量是捐不可薦能的廳。另辨外，件當(dāng)期無的支支付與軍不支獵付模冰型對怒下一者期的陸信用憑決策溝仍然撿是有貍用的鍛。因址而應(yīng)乎對這扶兩個志因素盞加以拼分析寧。賴在洛漏卡斯旱工業(yè)踢公司略的例水子中湖，有弊90京%的肉客戶芝會在屆第一匹期付村款。叮假如吹客戶萬將如側(cè)期付端款，已在第他二期嘆將進(jìn)技行新竿一輪愚交易廚。第哥一期裂付款善的客醋戶，壟在第消二期奮付款墳的概縮率是蠢10短0%過。而舒對第捏一期槽違約聾的客理戶，罵洛卡彼斯特告工業(yè)欺公司義在第煙二期母不會該對其地提供晶信用油。如段圖6智-1漫0所欠示。辮圖6陜-蓬10沒未鴉來銷董售額光與信幻用決飯策箱注：津90斃%的輩客戶震將在牌第二坊期付狂款。釘當(dāng)客榜戶將歸如期眉付款踏時，疊在第柔二期尋將進(jìn)美行新嗽的交講易。崇在第榨一期柔付款擴的客挖戶在座第二端期付鉗款的套概率岔是1稠00舍%。喂6.鍵2.縣3仇最佳片的信鎖用政坑策夕旬我們等已經(jīng)減探討扔了兩聽種互捎斥型兄信用堡政策肉的凈孔現(xiàn)值顧的計敢算。紙但我序們并罩沒有歲述及福最佳檢的信致用額樣度。瑞在最屢佳的燃信用雄額度佳中，嚼銷售胳額的砌增加墻導(dǎo)致歇現(xiàn)金灘流量徑的增碧加，株而現(xiàn)倒金流畢量的兄增加朱等于天增加掉的應(yīng)焰收賬伶款的放置存煤成本玩。拌陜假如祥某家張公司叉當(dāng)期醒不提質(zhì)供信義用，蝶那么慨它既弱沒有兆壞賬引，也際沒有梁信用巴管理往部門斥，而得只有謠少數(shù)惠幾個年客戶角。現(xiàn)構(gòu)在我作們探竭討一困家提幸供信嘆用的圍公司泳，這娃家公模司有閣許多線客戶籌，有秩信用挨管理再部門敲，也揀有壞真賬損翁失。昨率使用滑置存險成本喊和機懲會成蠅本來炭評價慨信用淚決策緊是有尖用的本：笑作（1哈）魯“都置存恨成本掠”圾是同輔信用笨提供蠻和應(yīng)隔收賬誼款投蝶資相暮聯(lián)系迎的成增本。厲置存溝成本起包括錫現(xiàn)金婆的延牽后收芝入、死壞帳姻損失防以及牛信用違管理啞成本噴?；ⅲ?另）裁“甲機會煩成本騰”血是不轎提供錦信用扁時減蹄少的澤銷售陡額，溉隨著敏信用夜延續(xù)罷水平陰的上沈升，奴該成半本下澡降。綠如圖譽6搶-咱11饑所示慌。默壓注：拾置存胸成本絹是在協(xié)提供成信用濕時必遠(yuǎn)定發(fā)陵生的井成本欣，與漂信用騙延續(xù)份水平辮成正登相關(guān)河關(guān)系妖。機尼會成脆本是壘不提怠供信擺用時腐的銷狡售減介少額鼓，該鏈成本覽隨著僅信用西延續(xù)紀(jì)水平閱的上驢升而糖下降悔。奉攪特定共信用籍政策諸下的會置存策成本照和機正會成辛本的參總和謹(jǐn)被稱愿為唉“助總信嘩用成減本仇”崖?？倻缧庞每虺杀娟兦€泥上有阿一個溫最小摔成本符點。薄如果伶公司季的信司用延蠻續(xù)水晚平超磚出最傍小成誼本點俊，新理客戶殃帶來慰的凈鄉(xiāng)現(xiàn)金茄流量錢增加蓋不能增彌補止在應(yīng)膀收賬怠款投漁資上制所支陷出的身置存刻成本娃。輕嶺與最越佳資窮本結(jié)筆構(gòu)一售樣，露在不抱完善多的金介融市燕場中冬，應(yīng)轟該以寧稅款勻支出連、壟纏斷程雷度、地破產(chǎn)籌成本飄以及棉代理瞇成本譽來決綿定最覽佳信貨用政姓策。像例如軌，處蒼于高世稅率奴檔次準(zhǔn)中的莊購買渡者與員低稅墾率檔伍次中膚的購陳買者善相比郊，更喉偏好憲借款址和利限用現(xiàn)井金折撐扣。承而低何稅率慧公司惕與高決稅率其公司閱相比如，借已款費窩用較摟高，它提供阿信用朱的能埋力也隔弱一怨些。暈值一般補而言逮，公泉司如糕果使蘭用下糠述做仗法會薪具有偉相對洗優(yōu)勢框，將斗會延炒續(xù)商店業(yè)信恭用。隨商業(yè)消信用攔很有樹可能獲在下挖列情駱況下撞使用范：銷烤售方昏相對欄于別濁的潛匙在債確權(quán)人則具有拴成本牌優(yōu)勢但；銷攏售方事能利列用壟豎斷力鼓量；潤銷售始方能耗通過躺信用闖延續(xù)處減少門稅款懷支出左；銷棍售方個的產(chǎn)效品質(zhì)懷量較作難檢視測；路如果租在信冊用管疾理中草具有踩規(guī)模瓶經(jīng)濟跡，公洋司大扛小也第許起域一定去作用菊。伙捐最佳暑信用盯政策攜取決謊于公譯司的傲特點基。假俊如公植司的披信用繭政策喘比公湯司的旅價格凝具有普更高希的彈許性，道或者袍公司沃相對覽于別挺的公館司而狼言具倚有更獻(xiàn)雄厚繩的實塘力、蜻低變騎動的爬經(jīng)營堡成本煉、高盡稅率絮以及矛更穩(wěn)券定的束客戶搭，該圖公司濾將更租愿提吼供相妖對寬瑞松的成條件傅。碧塔應(yīng)該淚強調(diào)材的一驕點是那，我因們在材表述助信用版政策撈的各候種因釘素時錯，似糠乎各腥種因效素之庭間是遣彼此桂獨立祥的。職事實劃上，甘它們新是密陣切相蛇關(guān)的追。例甜如，娘最佳媽信用跪政策跟并不押獨立父于收右賬政賢策和邁監(jiān)控紹政策僚。一己個安刺排得眉當(dāng)?shù)睦仔庞梦终唔撃軠p爪少拖端欠款爽項的租概率尖，從短而能損加大孝一個疤更寬暴松的割信用緒政策使的凈蹲現(xiàn)值托。異漠鴉6.鉗2.救4刺信用好分析賓窄公司準(zhǔn)提供餃信用果時，罵會盡細(xì)力區(qū)童分付純款客每戶和打不付自款客由戶。磚在決俘定是暮否值欠得提織供信陷用時想，需夠要許扮多的連信息隔資源芽。輕1.敬信用版信息籠柔公司所在評畜價是非否值徑得提沾供信浴用時掌，通覆常需雜要如摧下一衣些信盯息：軍弄1)只“昆財務(wù)賀報表壺”扶。公圈司要窩求購誠買者貝提供葡其財服務(wù)報只表。頁據(jù)此漁計算堆出有慧用的湊財務(wù)羞比率早。齡帥止2)暗“風(fēng)購買袖者與割其他兼公司孝之間棗的信戲用交科往的戴歷史轎報告線”壽。許趴多公束司售京賣商冒業(yè)公炕司信涼用度迎方面養(yǎng)信息肯，該訴類公沒司中掌最著喉名和陣最大嫩的公醋司是都鄧－灰布那在德斯輩里特乓（D英un少&勒B符ra鮮ds鞭tr和ee疲t）蠅公司烏，它關(guān)提供蝴單個路公司悄的信勉用報沉告以豎及信擇用參下考簿霧。目肉3)恒“詠銀行橫”搬。銀踐行的初商業(yè)呈客戶迷要求非獲得用一些發(fā)關(guān)于埋其他謊公司糧的信自用信滅息時歪，銀盞行一板般會數(shù)幫忙論。第田馬4)吼“季購買監(jiān)者與寺公司雷之間郵的交四往歷嗽史蘆”戚。估役計購壓買者尸不付課款概引率的恥最容技易的喜方式陣是看怎它在昨以前足是否臭有過霉未償竹還欠衡款的鴨記錄惕。傲2.仁信用直評級婦范一旦她信息憐收集升好，錢公司納將面駕對是堪否提溪供信當(dāng)用的塵艱難襯選擇壩。許唐多公怨司使井用傳鼓統(tǒng)但簽主觀側(cè)的方秧法來嗽評定悟信用母等級種，該臭方法身是評齊估顧吉客信在用品辣質(zhì)的鋪五個沈方面軟，即厚：品猴質(zhì)（偏Ch孟ar計ac壞te洪r）輔、能是力（繩Ca朵pa毒ci雖ty泊）、枯資本瓣（C吼ap國it日al訊）、賢抵押請（C休ol蜻la慨te用ra儲l）富和條再件（辰Co案nd責(zé)it蓮io煤ns息），句被稱勝為刪“扶信用愿的5咳Cs顏”校，火騾1)勤“早品質(zhì)凍”盟即購刑買者肅履行蘆債務(wù)御的意大愿。知瓦