投資人在漲跌停日之吸鐵交

1投資人在漲跌停日之吸鐵交易行為與後續(xù)報(bào)酬林岳喬

國(guó)立中正大學(xué)會(huì)計(jì)與資訊科技研究所副教授黃怡青

國(guó)立中正大學(xué)會(huì)計(jì)與資訊科技研究所碩士生摘要本研究針對(duì)臺(tái)灣證券交易市場(chǎng)之上市個(gè)股，依據(jù)某知名證券商所提供之2004年11月1日至2005年10月31日委託單明細(xì)資料進(jìn)行分析，以檢視投資人在漲跌停日非理性之交易行為，及其與後續(xù)股價(jià)反轉(zhuǎn)程度之關(guān)聯(lián)。本研究定義「吸鐵流量」作為衡量投資人發(fā)生非理性交易行為之指標(biāo)；實(shí)證結(jié)果在整體樣本及漲停樣本上與預(yù)期相符，顯示後續(xù)股價(jià)之反轉(zhuǎn)程度與吸鐵流量的大小呈現(xiàn)正向關(guān)聯(lián)，惟本研究委託流量係以投資人現(xiàn)股交易衡量，故跌停樣本之吸鐵流量可能無法完全反映出投資人的非理性交易行為，以致並未獲得非理性交易行為與後續(xù)股價(jià)反轉(zhuǎn)程度兩者間具關(guān)聯(lián)性之顯著證據(jù)。本研究結(jié)果顯示股價(jià)接近漲跌停板之資訊確實(shí)可能吸引投資人的注意，若進(jìn)而引發(fā)非理性之交易行為（本研究發(fā)現(xiàn)整體樣本中約有12%並不含任何一類吸鐵流量，顯示並非所有漲跌停日均存在投資人之非理性交易行為），將導(dǎo)致後續(xù)股價(jià)反轉(zhuǎn)而使投資人蒙受損失。本研究亦分析「吸鐵流量」之投資人屬性及股票特性，實(shí)證結(jié)果顯示：多數(shù)吸鐵流量來自財(cái)富水準(zhǔn)中等、交易頻率高、投資經(jīng)驗(yàn)中等、中年、男性之投資人，且吸鐵流量大小會(huì)隨著「公司規(guī)?！?、「股票價(jià)格」、「流動(dòng)性」、「β值」與「產(chǎn)業(yè)別」等股票特性之不同，而有顯著差異。命關(guān)鍵像字：黑漲跌皇幅限背制、雀吸鐵偉流量濕、交架易行隔為1句Th勻e悼In榜tr析a-怖da績(jī)y擺Ma沫gn姻et寺ic抹蝦Tr棚ad憐in側(cè)g館Be氧ha廚vi共or消s頭on暖銳Pr稍ic炮e唱Li毀mi博t綁Da森ys跨a咬nd繪欄Su晶bs貪eq縣ue點(diǎn)nt泳S隔to爭(zhēng)ck插彈Re午tu仁rn誓s悄Li以n,眾Y杯.C字.僑Ge跨or寺ge

確As相so術(shù)ci逃at安e肅Pr冤of粗es沫so胃r雄,仁英D望ep展ar騰tm禾en甩t加of治喪A殖cc鍬ou黎nt榮in徑g千an禽d巴I痰nf設(shè)or訴ma耳ti慕on先芬T謎ec后hn號(hào)ol娛og命y個(gè),獄Na墓ti射on您al施袖Ch矮un芳g嚴(yán)采Ch劇en士g岡嫩Un掏iv裝er弱si角ty垃Hu申an臘g,織Y巷i-假Ch皆in援g

坦Gr醉ad左ua辟te魂疏S哄tu雷de裂nt津,版溪D麥ep始ar買tm蓄en聾t本of排宮A朽cc摟ou宅nt葉in乘g假an寄d群I旋nf洲or均ma于ti輕on愈撐T宅ec核hn先ol揀og鉤y符,逃Na另ti框on寶al賀C榆hu舊ng瞧C給he懂ng談U銜ni竭ve窄rs返it塵y飾Ab枝st撕ra貞ct潮Ba育se印d弓o池n惡in至ve毫st沉or隊(duì)s塑or教de寸r鵲da密ta猾f占ro蘆m心20刊04妹/1析1/潔1六to籠2爬00淡5/禍10沃/3竄1薪pr慣ov徑id云ed妖b派y毀a忘br帽ok段er費(fèi)ag酸e夫fi乳rm顫i含n服Ta客iw眾an姑,禁th綁is裙s費(fèi)tu富dy島a辣na澡ly詞ze燥s舊th菌e涉re紙la括ti腿on霉sh備ip卷b蜘et帳we滴en硬t滔he秘i坐rr造at耐io中na門l稈or魯de拼r演fl網(wǎng)ow學(xué)s畜on茅p定ri躍ce柏-l邪im坑it礎(chǔ)-h底it向d池ay皺s登an匹d忘th蛋e物ma筍gn知it之ud餐e鋼of愁p秀os懶te備ri吉or瘡p惡ri冒ce塘r慨ev慧er究sa顆l.兩T歲hi插s恨st倡ud醉y繩me肥as儉ur養(yǎng)es烈t蒜he遷i濁rr櫻a(bǔ)t靈io陸na董l冊(cè)or啄de班r趕fl蠶ow蝦a籍cc隱or名di尚ng棚t諸o嶄th芽e啦ma州gn答et累ic祥o酸rd嚇er遼f域lo方w藥be臘fo咸re兔a置n菠im端mi但ne親nt費(fèi)l肌im魔it讓h勻it幕.型Th柿e替em擊pi括ri赴ca題l頃r(shí)e斗su吵lt岡s卻sh毀ow壘t魯ha抬t,含o野n陵up倦pe降r-榴li查mi差t-來hi遇t花da俱ys孔,序la暴rg抗er什i斃rr卻at渠io啞na所l脹or領(lǐng)de占r聽fl質(zhì)ow嫂s炕wi膏l(xiāng)l減r骨es至ul氧t荒in震l披ar白ge標(biāo)r請(qǐng)po買st殲er墊io尊r合pr比ic慮e駛re句ve持rs伏al倘.父Ho膝we滴ve停r,害d于ue銀t錘o荷th宵e綿sh掏or頌t-夜se浙ll漲c銀on烏st害ra奸in抄ts龜w累hi怖ch立分bl脖ur雄t壓he蝶m脈ea舟su傾re鳴me錘nt紫o余f似ir與ra蹈ti完on懇al端o境rd酒er誘f跟lo意ws番o豬n魚th圓e圓lo散we凝r-僚li隨mi紀(jì)t-舅hi諸t穗da大ys院,彎we損d學(xué)o村no敘t完fi顯nd腫s汁ig燙ni近fi默ca迅nt陰i殃mp傾ac辮t嶄of笨i暑rr教at顯io由na惡l瑞or礙de旬r徹fl浩ow鄰s窄on崗t余he感p百os彼te肚ri洋or栗p犧r(nóng)i債ce怪r榆ev基er池sa愛l.強(qiáng)I包n無th鵲e偉sa招mp步le龜u視se煩d霉in掏t堤hi令s溜st代ud喝y,毅t歐he茶re喚a什re靈1拜2%胃o吐f毛pr瞎ic打e-匯li托mi見t-希hi候t稻da龍ys昆w故hi麗ch乞d瞇o督no辟t織ha雹ve深a域ny爹i素rr排at跡io霜na彩l故or男de鎖r名fl征ow驢s.耳Th灑is認(rèn)s遙tu有dy劉a孟ls尸o漲an瑞al慧yz井es額w撇he死th羽er相t便he毅i非rr誰at刃io繩na路l最or湊de雨r估fl漏ow者s攤ar懼e泄re航la愿te劉d言to依i冊(cè)nv做es籮to籌rs初’筐a迎nd纏f現(xiàn)ir漫m奧ch聾ar禽ac正te躁ri飽st食ic兇s.唯O茄ur返r蘇es煎ul些ts濾s醋ho請(qǐng)w投th鮮at弟i緞rr踏at溜io冷na絕l德or淋de爭(zhēng)r未fl盼ow扶s勸mo箭st還ly特c割om卵e姿fr慰om析m嘉al博e夸in亦ve漲st寬or捷s誼in以t鳴he灶m峽id慰dl床e冰we駕al惱th匆,根ex毅pe豬ri衫en箏ce強(qiáng),獄an蠅d腰ag恥e夫le稻ve紐l增an眼d濫wi耕th支h肢ig撓h迫tr帆ad裹in眨g烈fr錯(cuò)eq揀ue假nc擦y.填T堡he狼m蛛ag根ni點(diǎn)tu娘de兩o星f量音ir俱ra日ti毯on秧al劣o涂rd旱er恩f弄lo題ws西a蹲re予a喪ls掀o計(jì)re剖la膛te醬d乘to垂f協(xié)ir蹤m盛si論ze向,稱st姥oc眉k截pr攜ic梅e豐le挖ve朝l,予l馳iq捐ui封di鈔ty選,培be摸ta譜a院nd億i遇nd怪us至tr王y根fa白ct傘or傲s.御Ke福y曬wo伙rd渣s:鍛P諸ri上ce鋪L念im浪it個(gè)s,仆M平ag酸ne晌ti惕c挽Or赤de凍r風(fēng)Fl廢ow召,桐Tr致ad繪in嬸g泉Be違ha足vi蹈or錫s1觸緒克論羅研究逼背景到19隱87沉年1塊0月沉19葛日的霧「黑等色星筍期一藝」，謙道瓊蘇工業(yè)慣指數(shù)蕩暴跌碗50鈴8點(diǎn)申，使率美國(guó)島股市榨僅帳梯面損添失即躍高達(dá)除5,魔60羊0億場(chǎng)美元題，約肅等於五淨(jìng)賠軟一個(gè)山法國(guó)抓；此郊種跌漿勢(shì)也物迅速爆在世糖界各懂主要爽股市鄭蔓延錘開來登，因鉗而引式發(fā)全史球股床市崩頸盤，駱造成欺投資著人莫愧大的辣損失扒與影鹿響。擦許多芒學(xué)者灶與約機(jī)構(gòu)估於是胃紛紛肚提出梢重新面檢討逢市場(chǎng)僵機(jī)制環(huán)的聲車音批，而參「斷念路機(jī)懲制（壺Ci戒rc擦ui織t脫Br滑ea溉ke買rs赴）」哭的提把出即臺(tái)是在矩避免澡市場(chǎng)燕因過灑度反姐應(yīng)或登價(jià)格景在短徑期內(nèi)蜓過度祝波動(dòng)嫁，而肺導(dǎo)致武市場(chǎng)挽崩跌趙的情影形再沃度發(fā)您生。錫斷路毯機(jī)制惹包括雁了各匹種「如暫停扔交易根（T軟ra買di鐵ng撿H仙al桃ts陳）」騾措施潮以及也「漲肌跌幅器限制亭（P吐ri勢(shì)ce闖L椅im敢it疲s）紙」。榴「暫瓦停交器易」們是指殲當(dāng)股榴價(jià)淋變動(dòng)悔符合絲一定瞇條件閉時(shí)，稼交易話將會(huì)屑被中原斷一燙段時(shí)彈間，敏等過館了這衣一段饑時(shí)間天之後璃才可與繼續(xù)洞交易尊，如泉美國(guó)徐紐約背證券意交易種所（壞NY價(jià)SE鈔）於但19蜜88蓄年起販即採(cǎi)窮用此舒類措替施；沫「漲摩跌幅嗓限制夫」則晨規(guī)定銷每日刃股票博價(jià)格輝僅帥能在言漲跌潛幅限蜓制的跌範(fàn)圍色（通器常為渡前日枯收盤澆價(jià)的望一定胞百分刊比）叼內(nèi)波桐動(dòng)，級(jí)因此襪不會(huì)把有超蘿過此呢範(fàn)圍革限制渡的交攀易盛發(fā)生糖，漠可降陰低股籌價(jià)之竄波動(dòng)辮性帖，連俾交在易者澆不致辯發(fā)生占重大宜財(cái)務(wù)蠻問題圈（如蔬融資際斷頭駁等她…沃）帝，淘且使阿投資血人有琴機(jī)會(huì)想重新菊評(píng)估合市場(chǎng)估資訊滾與投抱資策巴略，尚避免膚因恐愛慌而獅產(chǎn)生場(chǎng)非理況性的曲投資漲行為儲(chǔ)。漲作跌幅釘限制垂措施吩是一頃些新扒興市昂場(chǎng)最飽常採(cǎi)聰行的伴穩(wěn)定握市場(chǎng)新機(jī)制頃，包叫括臺(tái)鈴灣、瀉日本勢(shì)、韓仿國(guó)、瞧馬來瓶西亞充、泰俘國(guó)等脹市場(chǎng)濾均已克採(cǎi)行弦，而哪其漲州跌幅穴限制源之規(guī)蠶定與兄施行甩方法槳亦各鉗有不具同，銀如REF_Ref202369163\h卸表管1編所示杰。暫表SEQ拴表遷\*按A茄RA都BI辣C器覺1雁各討股票跪市場(chǎng)匹漲跌赴幅限礎(chǔ)制桃規(guī)定猶股票銷市場(chǎng)襲漲跌臟幅限學(xué)制與松方向不股票曲市場(chǎng)呼漲跌采幅限匪制與期方向而奧地緣利糧±驅(qū)15王%犁中國(guó)暖±鑄10不%飾比利涌時(shí)約±分恭5-波10拍%抵日本壇±擾熔10艱-6瀉0陰%桌埃及廟±診5器%握韓國(guó)毅±詠15嘉%應(yīng)芬蘭葬±背15胖%藏馬來膛西亞圍-肆3闖0冊(cè)%窩法國(guó)置±因15武%已臺(tái)灣消±烏7下%匙盧森察堡休±熱5%醋泰國(guó)蠅±疾30屆%直葡萄屈牙崗±揀15黨%怨土耳醬其筐±加10黃%蹲資料腳來源項(xiàng)：縣Os其le掀r煮an哈d請(qǐng)To饞om伏a具（各20鹿04向）酒儘管閃各國(guó)孕股市進(jìn)以漲梢跌幅丘限制士作為找市場(chǎng)值穩(wěn)定冶機(jī)制監(jiān)已行猶之有斑年，裁有關(guān)家其對(duì)固市場(chǎng)撕與投遍資人熟的影遍響仍成持續(xù)需引起塑學(xué)界油的廣傷泛探太討，譽(yù)然實(shí)豆證研釣究結(jié)鏡果至劇今仍醫(yī)未能腸獲得咬一致負(fù)的結(jié)鞭論。此支持碌者認(rèn)枝為漲熟跌幅顆限制便主要副有下祖列優(yōu)碌點(diǎn)：漂（1徐）冊(cè)可降炮低股穗價(jià)之結(jié)波動(dòng)史性傾，使巖價(jià)格靈維持猴於當(dāng)乎日漲秀跌幅卡限制匹的範(fàn)斗圍以蠅內(nèi)唱，俾青交易童者不牽致發(fā)扶生重服大財(cái)輸務(wù)問安題，轟有利很信用穩(wěn)機(jī)制株的運(yùn)纖作玻（液Gr臂ee諸nw辰al尺d囑an優(yōu)d東St宏ei俘n堂，罵19睡91斤）妄。（鑰2）例在市伯場(chǎng)價(jià)屋格巨耳幅波遮動(dòng)時(shí)拴暫時(shí)渾冷卻濁投資色人（捷C計(jì)oo基li刊ng瑞-o桐ff拍裙E肌ff霧ec飯ts漸），甚使完其罷有勿機(jī)會(huì)競(jìng)重新婚評(píng)估販?zhǔn)袌?chǎng)籍資訊肺與投術(shù)資策穩(wěn)略，嗓以避沸免投國(guó)資人勉因過群度反公應(yīng)（鐵O筆ve返rr泡ea接ct斬io統(tǒng)n戒）而袋產(chǎn)生勻非理酬性的輔投資碰行為翠（額Le予e漠a(chǎn)n猜d喜Ki標(biāo)m負(fù)，宣19隊(duì)95帽；K蜜im禁a車nd俱Y煤an棋g滾，甚20天04崖）邊。（慨3）板在漲旅跌停亦期間予公佈以買賣志單不并平衡儲(chǔ)的資合訊，慢可以困吸引主價(jià)值襖型投散資人諷進(jìn)場(chǎng)估交易囑，使鼻股價(jià)隆回歸銜均衡南價(jià)格哭（六Br概ad注y徒，細(xì)19滾88雹；G止re資en圣wa爪ld彎a慌nd仔S蹈te猜in受，豪19身91餃）泄。圾反對(duì)恨者則金主張捐漲跌部幅限煩制對(duì)豆於股坊價(jià)有行一定身程度漏上的政扭曲衛(wèi)，望因而父產(chǎn)生渴以下紐的問邀題壓：（擁1）置漲跌精幅限枕制志使未改反映息的資蔬訊遞前延到法下一榨期，搏這反解而紙會(huì)使棵下一敬期的可股價(jià)乒波動(dòng)離性增鬼加而橫非降暑低豎，形到成「五波動(dòng)博性外表溢置（V本ol市at驗(yàn)il贏it勉y慰Sp晃il權(quán)l(xiāng)o灘ve乘r）恢」批（嚇Fa眠ma車，菜19將89懷；K累uh隨n煎e(cuò)t智a同l.怨，忌19鐘91立；K蜘im川，慨20蔬01騎）彎。（提2）既若怠股票犯均衡駐價(jià)格劣落哨在漲世跌幅描限制逗的範(fàn)搶圍外誼，那嫩麼均糟衡價(jià)勾格要袋遞延蟻至漲宇跌停鏡日後洪才能曾在市烘場(chǎng)上候反映悔，導(dǎo)欺致「隸價(jià)格浩發(fā)現(xiàn)埋延遲誼（D鵝el牲ay羨ed戒P偉ri頁ce澇D滲is創(chuàng)co瞇ve徹ry堅(jiān)）」配，影扁響市駕場(chǎng)的銷效率沉性悉（畢Fa陷ma殊，儲(chǔ)19若89落；L慰eh展ma灘nn媽，妨19妥89成；L泡ee褲e悄t卻al女.云，墨19祥94過）領(lǐng)。（紋3）譯漲跌瘋幅限逮制泉使俊投資眉人無艇法在艘停板反以外驕的價(jià)雙格進(jìn)學(xué)行交擇易，內(nèi)必須胖要等搏到下會(huì)一個(gè)脾交易皂日才欣能重以新交戰(zhàn)易塊，因開而降獸低了他市場(chǎng)句的流嗚動(dòng)性揪，使茄交易弟活動(dòng)觀在漲丘跌停嗽日後攜爆增割，此餓即「成交易竿干擾會(huì)（T蓮ra釣di商ng巖練In桃te驚rf拆er妥en最ce究）」醉（范Fa筋ma李，年19固89昏；L疲eh魔ma償nn鬧，蘋19棋89蜻；T秒el露se旦r昂，葬19煩89樹；L散ee柴e設(shè)t證al健.檔，波19金94儀）筋。凝除了名對(duì)股戚價(jià)造追成扭素曲，李Fa市ma毅（革19創(chuàng)89端）亦虎主張?jiān)詽q跌深幅限輕制會(huì)米改變犁投資喂人的島交易駝行為哈，認(rèn)鴉為寨當(dāng)股嬌價(jià)接怠近漲趴跌幅餡限制械時(shí)屑，可丹能會(huì)見吸引破尚未千下單蹲之投毅資人杜的注侵意或星致使這已下丘單之堤投資柜人轉(zhuǎn)可趨積荒極，細(xì)因而熄以高桌於（媽低於釣）其疼最適貧交易古策略招（O骨pt者im趟al河T她ra膨di疏ng擁輸S陸tr親at息eg知y沈）的后價(jià)格撤甚至濕漲（脾跌）鳥停鑒板暈價(jià)格需下單黑買進(jìn)怕（賣妻出）敢，形濟(jì)成非擁理性火之交耗易決贈(zèng)策。捎當(dāng)市寬場(chǎng)存囑在此訴種非件理性暮之交打易行拌為情哲形嚴(yán)則重時(shí)黃，將著導(dǎo)致畢漲跌罰停限遺制的忙存在眨反而愿如吸我鐵般疑吸引秘股價(jià)踏加速豬向漲汪停椒板嘩價(jià)或禁跌停是板迷價(jià)移險(xiǎn)動(dòng)籍，促廣使原結(jié)本可括能不小會(huì)觸居及的姻漲跌續(xù)停板另因而買發(fā)生琴，此掛即所戶謂的晌「鼠吸鐵睜效果沙（M飲ag傍ne閑t丘E拍ff正ec圾t話s）挨」田（饒F(tuán)a丑ma噸，絲19羨89琴；M膠il寄le恐r飼，限19緒91傾；S削ub給ra旱hm拍an斗ya止m派，筐19遺94遍）象；亦辯即，改漲跌宋幅限并制的驚存在翅引發(fā)醉了投輸資人越非理片性的支交易擁行為招，因養(yǎng)而促儲(chǔ)使了嘗漲跌唇幅限性制的接自我神實(shí)現(xiàn)之（S禿el寺f-都fu角lf左il浸li占ng沉）奮。蝦研究坡動(dòng)機(jī)男在上紅述有坊關(guān)漲雞跌幅嶄限制亭所產(chǎn)新生的樸問題紡中，擺過去褲國(guó)內(nèi)光外之叼實(shí)證軌研究鋼絕大荒多數(shù)旦著重盡於波莊動(dòng)性塌外溢雅、棗價(jià)格辜發(fā)現(xiàn)彈延遲質(zhì)及民交易誠(chéng)干擾杰這三堡項(xiàng)的偶檢定榜，且傅結(jié)論避莫衷逼一是光；石而漲廁跌幅秒限制葵之知吸鐵摩效果率雖早著在1宏98章9年綠即由忠Fa獨(dú)ma君所提返出，意但相蓬關(guān)研患究則究於近慧期始狐逐漸狀受到班學(xué)界蛛的重適視。辭Su蒸br碰ah烏ma曲ny恭am嫁（挑19燭94惑）償首先器以訂理論催模型團(tuán)探討盜吸鐵毫效果引，擁結(jié)果慶發(fā)現(xiàn)喚當(dāng)股改價(jià)越奸接近授漲跌插停板玉時(shí)，夜其股腹價(jià)波杜動(dòng)性敞、市幕場(chǎng)流幻動(dòng)性皆、交溉易量告與股奴價(jià)達(dá)映漲跌盼停板軟的機(jī)孔率都蜜隨之僵增加筐，顯修示當(dāng)槽股價(jià)袖越接蠟近漲穴跌停羊板時(shí)沖，越關(guān)會(huì)達(dá)加速脆向漲谷停價(jià)其或跌軌停價(jià)嘴移動(dòng)棗，而閣形成復(fù)所謂疾的吸緩鐵效油果。研其後判陸續(xù)談?dòng)袑?shí)資證研雕究結(jié)鐮果出苦爐，境其中榨支持迅吸鐵櫻效果掙存在膏的有挎Ch旨en廳（證19壘97少）粗、C疲ho我e當(dāng)t毫a議l.筋（男20挺03朋）周、N客at凡h股（糧20帳03展）邀、O稻sl罵er劃a賺nd傲T項(xiàng)oo序ma呢（的20早04肢）房、猜Ch境an升e燒t醫(yī)al阿.移（影20兼05暈）樹、在Du釘e夠t昌al昨.紐（禽20業(yè)06裝）唇、謎Wo弄ng慮e堆t邀al熊.慰（務(wù)20徑06患）飯、劉徑逖桶（對(duì)20淘06馬）勢(shì)及撫Hs醒ie旦h低et麻a全l.且（釋20溜07婚）注，而舍不支剪持吸四鐵效詢果存搭在的邊則有屢Ki悔m巴an融d揮Ya凍ng暑（抓20所04提）恰、郭暴玉佩喬（鑰20搭04塘）憶與A璃ba貸d套an瞇d晌Pa感sc浸ua浪l孤（投20替07攏）緒，顯蟻示實(shí)篩證上枝對(duì)於填漲跌啊幅限狠制是跳否會(huì)往引發(fā)吉吸鐵豎效果屑，至顏今仍茅未有瓦定論庸。種然而檢，上急述有趕關(guān)吸封鐵效媽果之掘?qū)嵶C營(yíng)研究屑，多凝著重鉛於檢券定員當(dāng)局個(gè)股臭股價(jià)光接近秒漲跌帥幅限痰制時(shí)賺是否爭(zhēng)發(fā)生卵加速搬向漲堂停增板抵價(jià)或騎跌停混板舍價(jià)移厘動(dòng)國(guó)之情貫形，趟或其暖股價(jià)狐達(dá)漲鍵跌停僻板的辜機(jī)率涉是否鄰隨之偏增加蔑（本銜研究盟定義狹此類雨情形厚為「暗價(jià)格騰的吸浴鐵效亭果」慣），蹈而對(duì)蛛於「孩價(jià)格愁的吸耽鐵效界果」肯之形們成原豎因則瀉較少氧進(jìn)行享深入塌的分刑析。渠儘管銅過去沖學(xué)者蝕認(rèn)為景「價(jià)個(gè)格的糞吸鐵錫效果盒」乃脖股價(jià)伏接近紹漲跌衣幅限層制時(shí)憐，可杜能會(huì)竹吸引燥尚未勤下單運(yùn)之投姥資人萌的注樣意或盞致使劑已下繩單之雄投資哈人轉(zhuǎn)歲趨積掙極，競(jìng)因而鑼以高驅(qū)於（萌低於站）其跟最適讓交易分策略羞的價(jià)僑格甚稼至室漲（矩跌）夾?；陌迥瑑r(jià)格來下單此買進(jìn)損（賣候出）搖，形崗成非系理性華之交鵝易決肺策所辱致，間但迄繪今尚擋未有貧相關(guān)悲實(shí)證隸研究抄對(duì)此酬加以乘驗(yàn)證泳；且誕「價(jià)城格的穗吸鐵攝效果凡」除吳可能而為上供述之嶺投資北人非冰理性瑞交易蝶行為級(jí)所致爭(zhēng)外，島亦可捉能為宴重大勝基本秒面消悠息之永影響田所致感。例鎮(zhèn)如若尺某上傻市公勉司盤茄中傳群出獲頑得（青流失陸）重瘦大訂拴單的表消息登，衝諷擊之亭大足績(jī)以使堤該公錯(cuò)司股磁價(jià)達(dá)戰(zhàn)到漲枯（跌吳）停倒時(shí)，若該個(gè)新股揚(yáng)股價(jià)披也可植能發(fā)產(chǎn)生蔽加速廁向漲榆（彈跌滋）父停首板寸價(jià)移慎動(dòng)崗之情悶形，扁或其留股價(jià)叢達(dá)漲熱跌停染板的古機(jī)率育也會(huì)濫隨之括增加職，此淚情形書同樣餐也符寒合「虛價(jià)格丈的吸格鐵效腹果」怖之定校義，宅顯示奶「價(jià)撞格的郊吸鐵獅效果磨」並肢不一吵定全瓜為投稻資人甚之非壯理性翠交易痰行為純所致休。恒綜上泉所述濤，「獸價(jià)格終的吸顛鐵效輝果」伙成因唱為何架尚未市得到闖驗(yàn)證鞭，而搏分析衰其可肺能成悶因有爭(zhēng)二：宰一是透重大續(xù)基本括面消的息之斜影響倆、一印則是豐投資廊人之行非理痕性交蠶易行寶為；云前者濃可由彎公開滾資訊棉管道橫及媒緩體獲騰悉並止衡量脖其影縣響，課而後墓者則傾將反已映於亂漲跌險(xiǎn)停前仗的委核託單位資訊馬，亦腳即，紗當(dāng)股方價(jià)接炕近漲奏跌停菊時(shí)，冶將吸概引以然高於腥（低醉於）塊投資黎人最喂適交山易策訊略價(jià)忙格昨買進(jìn)輸（賣封出）排的委刺託單本出現(xiàn)貸。為朝與以伐往研守究所欣稱之愁吸鐵驕效果心（即探本研雅究定依義之然「價(jià)語格的徐吸鐵代效果伯」）御有所溝區(qū)別損，本僑研究喊在此粗定義挪上述習(xí)特定銹委託變流量畢出現(xiàn)加之情同形為刪「委火託流廟量的除吸鐵塌效果繡」。酬由過聯(lián)去學(xué)連者對(duì)職於吸尚鐵效辭果的雞定義臺(tái)可知甜，當(dāng)漏「委察託流申量的寇吸鐵港效果棕」到青達(dá)一富定嚴(yán)耗重程都度時(shí)碌，才護(hù)會(huì)導(dǎo)弓致「登價(jià)格譽(yù)的吸營(yíng)鐵效篩果」線發(fā)生賽，因?qū)m此並喚非每掌個(gè)漲博跌停鳳日都綢能觀友察到效「價(jià)舒格的繼吸鐵譽(yù)效果阿」；撈這或黑許也邊是導(dǎo)淘致過斬去實(shí)落證結(jié)啞果分斤歧的革原因歉之一更。是迅以，眾若欲敘探討默漲跌新幅限定制對(duì)雙投資垂人之每影響湯為何跳，分需析「痛委託掠流量懷的吸蒙鐵效劫果」跳應(yīng)較更檢定吼「價(jià)軋格的隱吸鐵淹效果偵」是階否存璃在更佛為直熟接；予亦即丙「委傾託流牌量的磚吸鐵細(xì)效果思」領(lǐng)孔先於境「價(jià)糟格的群吸鐵暗效果石」，謀分析宰達(dá)漲公跌幅譜限制土前之云委託凡流量環(huán)組成窩，將襖有助窄於辨余認(rèn)出盲「吸袍鐵流陷量」芳並作視為「膛價(jià)格蛙的吸宋鐵效夸果」考可能愿出現(xiàn)更的先焦行指蠅標(biāo)。攝此為梳本研啊究動(dòng)雀機(jī)之煮一。遇此外矛，上鵝述有率關(guān)吸注鐵效誠(chéng)果之挖實(shí)證嘆研究跟，僅使限於側(cè)探討瘋吸鐵冠效果寄對(duì)於滿漲跌致停個(gè)丑股當(dāng)岡日價(jià)黎格變差化的誼影響蛙，未嚼曾觸籍及其頓與後炎續(xù)股欲價(jià)報(bào)光酬間粗之關(guān)竟聯(lián)；膨因此坐，儘穩(wěn)管研衰究結(jié)肝論分歇歧，直但市當(dāng)場(chǎng)存商在「猛價(jià)格瀉的吸火鐵效梁果」右與否矮，對(duì)壟於投艙資人績(jī)的影任響究捧竟是翅好是裹壞？勵(lì)投資娘人會(huì)齡否因撲此而翼蒙受尖損失鍵？以同往研吸究均攤無法畢提供般相關(guān)墊解答估，但感這卻企是政怨策制孔訂者言於規(guī)烤劃市摩場(chǎng)交陰易制奸度，室以及碑投資辮人於此決定蝦交易費(fèi)策略暖時(shí)所干最為錯(cuò)關(guān)注巖的焦屈點(diǎn)。叛本研悲究認(rèn)鑄為，森部分瘦的「缺價(jià)格悲的吸匙鐵效膊果」缺可能較起因秘於「勸委託藝流量魯?shù)奈F效槳果」份，當(dāng)繪市場(chǎng)飄存在味此種綠「委殃託流通量的編吸鐵舞效果寇」情娛形嚴(yán)騙重時(shí)舊，將殘促使庸原本步可能食不會(huì)閑觸及萌的漲奮跌停吊板因坑而發(fā)憤生，曉故後者續(xù)股箱價(jià)極襪可能赤反轉(zhuǎn)符回到蔽均衡痰價(jià)格年，而鄭使投櫻資人鴉蒙受笑損失哭；然饅而，短若「咱價(jià)格帆的吸鮮鐵效竹果」拼係起狗因於木重大腹基本飯面消稅息之蘋影響默便不酷會(huì)如邀此。恐是以核，「脂價(jià)格沖的吸姻鐵效沙果」埋存在增可能猴並不朝必然甲對(duì)投奸資人正有負(fù)跨面之潮影響剪，但誤「委捎託流哈量的媽吸鐵誰效果嗽」出癢現(xiàn)則騙可能義使投舌資人鉆蒙受活損失秘；了仇解投貸資人顫在漲斥跌幅均限制凍下的需交易遠(yuǎn)行為仿與其名後續(xù)怕報(bào)酬勺間之歲關(guān)聯(lián)左，如請(qǐng)「委萬託流要量的祝吸鐵留效果孤」對(duì)愈於投塌資人童獲利燕情形及之影陣響，鼓有助逃於投愧資人喪進(jìn)行猜理性盛的投真資決冬策，慈並可拾提供另未來害政策積修訂胞之參享考。腦此為鄭本研育究動(dòng)故機(jī)之?dāng)_二。廉另一芽方面腳，若拐能辨汪認(rèn)出翻「吸妻鐵流占量」賣並作當(dāng)為「應(yīng)價(jià)格畢的吸石鐵效浩果」啄可能兼出現(xiàn)給的先常行指膜標(biāo)，訴則可鉤透過提分析擁其中做委託鑼流量浸之投馳資人號(hào)屬性燥及股揉票特貫性，土找出錯(cuò)較易忙發(fā)生塘「委蹲託流驅(qū)量的梯吸鐵涂效果墓」之賊特定醬投資河人屬儀性或亮特定鏡股票章特性叫族群雀，提喜供主簡(jiǎn)管機(jī)受關(guān)於撤規(guī)劃東交易簽制度惕及市坑場(chǎng)管中理上衛(wèi)之參漏考。摸此為醉本研慰究動(dòng)惜機(jī)之束三。迅研究救目的殼基於南以上桂動(dòng)機(jī)蘿，本演研究巧擬針燈對(duì)臺(tái)杯灣證玉券交牛易市屑場(chǎng)之眼上市貨個(gè)股雖，依今據(jù)某翻知名摟證券四商所碗提供巷之謊20避04立年雅1盟1月句1日臂至給20季05擾年庸10摔月駛31完日委盤託單粘明細(xì)發(fā)資料買進(jìn)行泛分析家，以匠檢視橫投資鮮人在紗個(gè)股爐漲跌癥停日超之交蛙易行令為變?nèi)~化及罪其與候後續(xù)蔥股價(jià)民報(bào)酬增之關(guān)撒聯(lián)。課本研愁究主礙要目繼的如涌下：威藉由伯券商望提供刪之委信託單劃明細(xì)臺(tái)資料糞，分孔析漲蜜跌停睜日投懇資人怨在股間價(jià)趨它近羽漲跌虧停板搜時(shí)匆之委緒託流料量組進(jìn)成，羊以了乓解委鍬託流貨量如岡何受嶼漲跌救幅限旱制影脖響而慕改變助，並營(yíng)辨認(rèn)考出「艱吸鐵好流量敞」作授為「導(dǎo)價(jià)格趟的吸麥鐵效秧果」綢可能劇出現(xiàn)短的先測(cè)行指唱標(biāo)。秋「價(jià)識(shí)格的送吸鐵頓效果爆」存睜在並令不必姥然對(duì)龍投資善人有市負(fù)面械之影膏響，浩但「艇委託侄流量妖的吸圾鐵效霜果」驗(yàn)出現(xiàn)眾則極溝可能鼓使投立資人桌蒙受逆損失刷；因豐此本棚研究猾目的蘆不在竟驗(yàn)證避「價(jià)學(xué)格的乎吸鐵漸效果爐」存娛在與悟否，燙而是甩藉由村事件棄研究蔥法，賤分析拐投資括人在行漲跌濁停日油不同莫交易躬行為熄（委粗託流嘩量）索與其仆後續(xù)疑報(bào)酬肝間之涂關(guān)聯(lián)岸，以字了解逼漲跌昆幅限鉛制之索「委尸託流依量的奧吸鐵旺效果葵」對(duì)簡(jiǎn)投資深人獲蜻利狀視況之澇可能照影響意，如切當(dāng)「碎委託妄流量棕的吸扶鐵效捏果」決越強(qiáng)惰時(shí)，勢(shì)後續(xù)籍股價(jià)輩反轉(zhuǎn)摘程度處是否汗越大驕？以淺利投莫資人蝕進(jìn)行稠投資乒決策娛及主庭管機(jī)湯關(guān)未艙來政橡策修添訂之辨參考緒。敏分析燕「委也託流墻量的納吸鐵驚效果陡」其豬中委惠託流裳量之汁投資晴人屬怠性及換股票士特性澆，找偶出較穩(wěn)易發(fā)杠生「驚委託育流量衰的吸懷鐵效咱果」城之特蠅定投牙資人乖屬性派或特懇定股房票特玉性族警群，鍛提供乳主管盤機(jī)關(guān)蔑於規(guī)清劃交狠易制臭度及謊市場(chǎng)變管理如上之屠參考正。元本研核究與狐以往下針對(duì)警「價(jià)耗格的鴉吸鐵株效果方」之版實(shí)證重研究芽不同咸之處止以及絹研究怎貢獻(xiàn)葉在於塞：怪本研渾究係正首次違以券雄商提墨供之川委託去單明尊細(xì)資旁料，腥針對(duì)愿起因肚於投甘資人宰非理化性交城易行柱為之問「委脖託流撒量的紡吸鐵槍效果構(gòu)」所遞進(jìn)行直的實(shí)順證研粉究；嶼且本刑研究閥的目婚的並走非在泡於檢浸定「吸價(jià)格妄的吸洪鐵效罩果」洲存在碧與否聽，而戀是對(duì)舅於反盤映投呼資人誤交易盜行為抖的委故託流瘡量進(jìn)粗行深米入分申析，期嘗試術(shù)辨認(rèn)掠出「吵吸鐵粗流量剝」並段作為遭「價(jià)揀格的耐吸鐵爛效果秩」可冷能出集現(xiàn)的鑄先行愁指標(biāo)竿，這鎮(zhèn)也是如過去垂文獻(xiàn)鋒所缺偏乏的受。捎有別蒼於以就往僅烏限於算探討式「價(jià)乖格的峰吸鐵饞效果斑」在脈漲跌叢停個(gè)須股當(dāng)撫日股戶價(jià)的尊變化四，本竟研究片延伸盯分析隨「委蒙託流恭量的煤吸鐵蛛效果龜」與撓其後突續(xù)報(bào)恢酬間癥之關(guān)甲聯(lián)，沈期能罪提供雷漲跌評(píng)幅限夾制對(duì)索投資賤人獲畢利影仙響之建攸關(guān)旺資訊閉，有阿助於者投資退人進(jìn)膚行理唱性的址投資否決策撿，並附可供刻未來抓政策孟修訂碑參考釣。拆找出負(fù)較易遮發(fā)生稀「委表託流敬量的惠吸鐵羅效果只」之電特定屠投資凈人屬炊性或勿特定次股票柴特性者族群盒，提屈供主情管機(jī)邊關(guān)於妥規(guī)劃展交易襲制度漆及市塊場(chǎng)管民理上槍之參盈考。齒研究節(jié)內(nèi)容惜與架奇構(gòu)喂本研約究之露後續(xù)樂內(nèi)容舒分述帳如下擦：首鍬先將勁介紹系吸鐵械效果撓之理薄論基貞礎(chǔ)與桶相關(guān)航實(shí)證串結(jié)果腥，接動(dòng)著簡(jiǎn)飲介本廟研究切環(huán)境版背景尚——露臺(tái)灣博證券撒交易順市場(chǎng)塔、說耳明研疊究期苗間與眉樣本訪資料鋼及闡曲述研本究方消法設(shè)聞?dòng)?jì)與世流程守，隨川後分律析本仁研究叼之實(shí)奮證結(jié)狐果，譜最後貧則為再本研帆究之貿(mào)研究膀結(jié)論譽(yù)與研好究建沉議。耀本研鼠究架凱構(gòu)如元下頁REF_Ref186876452\h罷圖監(jiān)1虎所示巾：研究背景

與動(dòng)機(jī)研究目的辨認(rèn)出「吸鐵流量」作為

先行指標(biāo)找出吸鐵流量之投資人屬性及股票特性理論基礎(chǔ)與

文獻(xiàn)回顧研究方法

與設(shè)計(jì)實(shí)證結(jié)果

與分析研究結(jié)論

與建議分析漲跌停日不同交易行為

與後續(xù)報(bào)酬之關(guān)聯(lián)研究背景

與動(dòng)機(jī)研究目的辨認(rèn)出「吸鐵流量」作為

先行指標(biāo)找出吸鐵流量之投資人屬性及股票特性理論基礎(chǔ)與

文獻(xiàn)回顧研究方法

與設(shè)計(jì)實(shí)證結(jié)果

與分析研究結(jié)論

與建議分析漲跌停日不同交易行為

與後續(xù)報(bào)酬之關(guān)聯(lián)分析吸鐵流量之股票特性分析漲跌幅限制下不同交易

行為與其後續(xù)報(bào)酬間之關(guān)聯(lián)分析吸鐵流量之投資人屬性貍理論癥基礎(chǔ)尼與文坊獻(xiàn)回歐顧連本研促究迫旨在赴探討陷投資陸人於側(cè)個(gè)股施漲跌級(jí)停日醒之稻吸鐵盯交易棕行為藥與後逮續(xù)報(bào)嬌酬，萄因此宅，首陸先將可介紹紡本研游究主缺要概篇念之印來源叔──嚇吸鐵毯效果低之理報(bào)論基汪礎(chǔ)與音相關(guān)蠅實(shí)證服結(jié)果杠，以殺了解旺吸鐵慎效果撞之成萍因與怨實(shí)證窗發(fā)現(xiàn)傍。成19誠(chéng)87嗽年1濟(jì)0月宇19材日的擺「黑遙色星婚期一炸」，膜道瓊導(dǎo)工業(yè)僻指數(shù)拘暴跌葉50礎(chǔ)8點(diǎn)潮，引徐發(fā)全乳球股順市崩刺盤，寧造成劍投資核人莫餐大的亂損失躲與影田響，漫許多紹學(xué)者艱與雀機(jī)構(gòu)梯因而典紛紛劇提出唇重新魂檢討敲市場(chǎng)翠機(jī)制輩的聲則音洞?！柑潩q跌放幅限捉制（陡Pr滑ic毛e導(dǎo)Li概mi偷ts煎）」截規(guī)定膜每日國(guó)股票毯價(jià)格乞僅攪能在鴉漲跌壓幅限元制的口範(fàn)圍屆（通績(jī)常為魄前日鬼收盤淡價(jià)的跑一定岸百分系比）枯內(nèi)波職動(dòng)，姿因此初不會(huì)降有超救過此蔽範(fàn)圍餃限制呼的交政易脹發(fā)生誓，仗可降呢低股那價(jià)之典波動(dòng)級(jí)性括，休俾交少易者碎不致勁發(fā)生俯重大砌財(cái)務(wù)嘆問題恥（如蘇融資模斷頭摔等膏…蹦）坊，橫且使弟投資劫人有蔽機(jī)會(huì)我重新臺(tái)評(píng)估使市場(chǎng)饒資訊裙與投暗資策叮略，禾避免斃因恐司慌而格產(chǎn)生海非理難性的遍投資貫行為著。漲王跌幅驢限制給措施捷是一恩些新欺興市澤場(chǎng)最跑常採(cǎi)壇行的蛋穩(wěn)定昏市場(chǎng)政機(jī)制炮，包懶括臺(tái)天灣、娘日本弓、韓齡國(guó)、好馬來疲西亞問、泰劉國(guó)等壟市場(chǎng)姐均已糟採(cǎi)行扭。領(lǐng)儘管晌各國(guó)桐股市蘇以漲些跌幅隸限制旋作為堅(jiān)市場(chǎng)梢穩(wěn)定玻機(jī)制摧已行陷之有看年，轉(zhuǎn)有關(guān)光其對(duì)伯市場(chǎng)寄的影夢(mèng)響及殼其有境效性階仍持桐續(xù)引豎起學(xué)求界的誤廣泛旗探討畝，然帖實(shí)證爺結(jié)果踢至今宅仍未鎖獲得脹一致聾的結(jié)闊論。該支持涼者認(rèn)友為漲裳跌幅雷限制京主要挑有下故列優(yōu)掃點(diǎn)：謹(jǐn)（1作）只可降劃低股句價(jià)之瞎波動(dòng)淘性闖，使違價(jià)格君維持馳於當(dāng)姻日漲井跌幅報(bào)限制伸的範(fàn)角圍以宋內(nèi)在，俾掏交易嶼者不給致發(fā)傅生重辣大財(cái)損務(wù)問鋼題，步有利貢信用保機(jī)制遣的運(yùn)駛作壇（炕Gr夾ee選nw欄al鍋d進(jìn)an捕d復(fù)St搬ei穴n驚，躬19拍91刪）表。（家2）蒜在市首場(chǎng)價(jià)跑格巨遲幅波圓動(dòng)時(shí)登暫時(shí)套冷卻筍投資敗人（扒C牢oo蛇li礎(chǔ)ng程-o魂ff瘦港E俱ff蟻ec鑒ts捷），田使投廈資人左有原機(jī)會(huì)旋重新洗評(píng)估剪市場(chǎng)慶資訊決與投士資策感略，孫以避焰免投太資人非因過稀度反佛應(yīng)（尊O鍵ve勺rr負(fù)ea突ct轎io冷n傷）而杏產(chǎn)生周非理隔性的貌投資賠行為擁（邪Le怨e秒an愁d跟Ki造m珠，幫19餡95哨；K裂im嫁a窄nd埋Y雹an魯g好，戚20想04準(zhǔn)）嫩。（傾3）念在漲名跌停糊期間扇公佈掉買賣休單不各平衡近的資奔訊，毅可以丘吸引請(qǐng)價(jià)值掛型投正資人漲進(jìn)場(chǎng)芬交易月，使娛股價(jià)溪回歸擱均衡皇價(jià)格享（轉(zhuǎn)Br狹ad作y僵，擔(dān)19淚88??；G許re數(shù)en解wa瞧ld恐a蓮nd嶼S奴te算in汪，殃19違91材）嚼。秀反對(duì)攀者則魯主張椅漲跌盯幅限稿制對(duì)棗於股貼價(jià)有瀉一定星程度僵上的輛扭曲懲，因虧而產(chǎn)萄生一攤些影霧響市浙場(chǎng)績(jī)規(guī)效的桐問題攜；此徐外，膊亦有伶學(xué)者寄主張韻漲跌鏟幅限違制會(huì)品改變言投資舍人的言交易芽行為拳，引嘩發(fā)所噸謂的督「涂吸鐵誼效果鏟（M因ag禁ne痕t棕E裂ff翻ec炒t摧s）劍」。地理論散基礎(chǔ)輸漲跌泉幅限站制之悼吸鐵勸效果艦雖早喂在1魚98適9年略即由粥Fa紙ma偶所提竟出，寬但相純關(guān)研笨究則場(chǎng)於近魂期始鉆逐漸誘受到奏學(xué)界翻重視壇。鴨Fa現(xiàn)ma宴（戴19開89把）主耗張漲居跌幅囑限制床會(huì)改非變投蜘資人永的交涌易行壇為，吹認(rèn)為失當(dāng)股畜價(jià)接啊近漲磁跌幅斯限制鋸時(shí)肅，可聲能會(huì)容吸引金尚未惹下單禾之投敗資人罷的注杜意或投致使孟已下慘單之油投資角人轉(zhuǎn)照趨積愈極，日因而句以高翁於（倍低於迅）其此最適稿交易拆策略黃（O秒pt址im攻al擾T蔥ra潤(rùn)di衫ng篇乞S逗tr洲at暖eg計(jì)y者）的農(nóng)價(jià)格斤甚至朱漲（誕跌）紛停噸板蛛價(jià)格回下單孤買進(jìn)輕（賣尾出）刷，形伸成非杰理性族之交騰易決勺策。續(xù)當(dāng)市洋場(chǎng)存毒在此冬種非序理性沿之交隆易行澇為情洪形嚴(yán)劇重時(shí)眉，將柔導(dǎo)致票漲跌雨停限字制的查存在國(guó)反而摩如吸固鐵般嘆吸引剛股價(jià)得加速藍(lán)向漲芝停礎(chǔ)板竿價(jià)或艙跌停燕板練價(jià)移池動(dòng)仙，促蝕使原蠶本可汽能不嗓會(huì)觸刊及的急漲跌絹停板優(yōu)因而單發(fā)生連，此起即所止謂的穴「鼻吸鐵剪效果弊（M仔ag龜ne鼓t拼E始ff別ec柏t訴s）離」曉（槽Fa聯(lián)ma垮，程19魔89護(hù)；M泰il葬le螞r尿，倘19經(jīng)91咸；S紡ub幅ra夜hm造an語ya揮m帖，柱19歸94垂）端；亦幫即，懂漲跌海幅限慣制的碗存在攀引發(fā)碑了投殿資人奉非理美性的然交易品行為姨，因門而促棉使了習(xí)漲跌府幅限耗制的口自我記實(shí)現(xiàn)搖（S總el堅(jiān)f-膽fu陰lf識(shí)il呀li抱ng歡）霉。粉實(shí)證醉研究俱Su這br促ah湖ma凈ny憂a凍m戴（遠(yuǎn)19是94淺）抗首先貼以砍理論夸模型念探討隸吸鐵窗效果間，筐結(jié)果心發(fā)現(xiàn)位當(dāng)股絞價(jià)越激接近篩漲跌瓣停板蓄時(shí)，譜其股帽價(jià)波盾動(dòng)性壞、市冒場(chǎng)流鏡動(dòng)性晝、交鏈易量稠與股養(yǎng)價(jià)達(dá)側(cè)漲跌裂停板站的機(jī)撿率都謙隨之盤增加碑，顯正示當(dāng)咐股價(jià)近越接五近漲價(jià)跌停國(guó)板時(shí)原，越嫩會(huì)暫加速呀向漲卸停價(jià)孟或跌血停價(jià)無移動(dòng)麥，而忙形成裹所謂摸的吸善鐵效豪果。述Ac嘗ke獲rt慘e拜t診al粗.尸（棍20龍01巴）神則以掘?qū)嶒?yàn)脫研究萬當(dāng)交井易干羊擾（紫如漲暑跌幅狼限制春）即晝將發(fā)撒生時(shí)盈的交張易量初變化充，發(fā)近現(xiàn)市脅場(chǎng)會(huì)損有交籠易活戀動(dòng)增狐加的沸情形顧。除左以理金論模挪型與集實(shí)驗(yàn)踢印證繁外，區(qū)有關(guān)香吸鐵章效果幅之實(shí)輩證研售究結(jié)壟果亦沒陸續(xù)柴出爐繩。初兼期研骨究對(duì)投象多礦以期遮貨市竊場(chǎng)為箱主，婦惟實(shí)雞證結(jié)針果多猜數(shù)都仍不支狀持吸剩鐵效蒸果的槍存在沿（龍Ku證se傾rk撕e項(xiàng)t辛al攝.敬，咬19缸89庭；A侵ra恩k貫an攀d駛Co魂ok類，竿19夠97街；B調(diào)er圖km霸an變a每nd勵(lì)S富te銹en贊be劫ek者，良19勢(shì)98棒；H忘al歷l秩an負(fù)d激Ko聰rf仿ma暈n碧，稿20顧01泰）牲；至振於有緣關(guān)股釘票市見場(chǎng)吸問鐵效腦果之減實(shí)證搖研究挽，近益期則絨隨著積亞洲伴新興喝市場(chǎng)嫩的崛叼起而盲逐漸雖增加句，但合對(duì)於籮吸鐵耕效果閑存在它與否絞結(jié)論繡仍分咐歧，除茲分養(yǎng)述如譜下：禾支持猛吸鐵表效果岔存在漫者蒼在以棍臺(tái)灣飛證券革市場(chǎng)慮為研壽究對(duì)抵象方坊面，凈Ch爹en覆（蒜19冠97習(xí)）皺認(rèn)為爆因哄投資面人偏擔(dān)心漠價(jià)格克到達(dá)憤漲跌州幅意限制督後閃可能半無法雖交易暗，故足有動(dòng)粉機(jī)提也早交惜易稻，繳因而窮交易聾量會(huì)抗在到顧達(dá)扮漲跌樸幅欠限制東前增憤加?；頒h犯en勤選取叢臺(tái)灣稱股市弦39支0檔額上市附個(gè)股槍於1覽99擾4年業(yè)每五做分鐘誼的交許易資承料進(jìn)茶行免研究冒，結(jié)砍果發(fā)送現(xiàn)瞎，卷漲跌奴停板男在3詢0分侮鐘或紹以內(nèi)支時(shí)，兩漲跌襲停前勿之交位易量積比漲宣跌停良板時(shí)逆更大敲，亦同即偏吸鐵尼效果穿存在瞇。巖Ch句o覺et動(dòng)a您l.歷（呆20販03悼）揚(yáng)以包全部同上市疼公司則19健98祖年鹽3梁月至葉20嫂00仇年港4紗月倚之每憤五分兔鐘報(bào)投酬資冤料牌，開分別曉採(cǎi)用艷GA陵RC轎H姥模型廊和G掌MM翼檢測(cè)郵漲跌餃幅限盟制下床的吸澆鐵效典果。錫研究薦結(jié)果敲顯示饒，陣當(dāng)價(jià)情格接合近漲拍停娘板時(shí)攻吸鐵即效果榴相當(dāng)?shù)里@著茅，尼但價(jià)毅格接穿近跌絲停旁板冶時(shí)吸咳鐵效糕果卻桌不顯起著扇；即傍使在評(píng)進(jìn)一蓋步控世制可禍能的末動(dòng)能事效果情（M邁om橡en撤tu昂m綿E廈ff樹ec阿ts只）以祖後，肝結(jié)果向仍維均持如院此。探其後爽有趨Wo膨ng屯e蛛t揭al捐.紛（亞20駁06身）容以臺(tái)菊灣證之交所燙20稈04木年1梳64史檔上察市股獅之交蠢易資僑料，頂沿用拉Du叔e(cuò)昌t其al逮.零道（2噸00懼6）飽之方族法擁分析木漲跌鉗停前辟30親分鐘恐內(nèi)之荷價(jià)量慶變化價(jià)。研鄉(xiāng)究發(fā)紋現(xiàn)，劍在達(dá)左漲跌盈幅限恢制躲前撤的伍30擔(dān)分鐘葉內(nèi)玻，仙每五下分鐘疼股票啦報(bào)酬完率、回交易騰量、妙波動(dòng)是性及悶交易蹄次數(shù)陰均有叨加速址增加疊之情蔽形發(fā)畜生呈，顯作示有夏吸鐵春效果牽的攔存在德；研認(rèn)究亦兼發(fā)現(xiàn)雖，當(dāng)兼交易名量為際機(jī)構(gòu)爛投資鴿人所破主導(dǎo)腔時(shí)，渾並未腐發(fā)現(xiàn)音顯著費(fèi)之吸綢鐵效憤果，肌由此秩可知爹吸鐵歐效果系之發(fā)絞生，偷係由見缺乏污資訊玉的個(gè)吧別投職資人斤所引劇起的伶。愛Hs熔ie任h每et火a穗l.幻（酸20冬07胸）吹則以騎20銷00吧年令43邀9檔糧上市疑股陳之交住易資梯料，乎運(yùn)用位邏輯地迴歸環(huán)模型輛分析皆價(jià)格患變化乎。研卷究發(fā)延現(xiàn)，贈(zèng)當(dāng)股賢價(jià)接臟近漲硬（跌犬）停侮板時(shí)擠，股營(yíng)價(jià)續(xù)貞漲（駝續(xù)跌縱）之售條件鉛機(jī)率鬧顯著路上升建，且很股價(jià)煎觸及傳漲跌海停板登之頻叉率增藝加，腹顯示宗吸鐵膝效果害存在晨；研梁究亦權(quán)發(fā)現(xiàn)便，吸勞鐵效街果之還發(fā)生澇，開疼始於芹距漲逮停板臂價(jià)1而0檔退內(nèi)及敬距跌抵停板泛價(jià)5速檔內(nèi)勉。榨在以測(cè)其他乞證券搏市場(chǎng)溉為研是究對(duì)美象方括面，吸Na于th鄭（困20艱03瘡）職以扶19火99掠年算3蛇月至筍20灶00戶年高4買月印販度證細(xì)交所總1,字33企3檔祝股票倘資料郊，衡勁量漲因跌停翅日之盟交易石時(shí)間翁間隔潮與價(jià)紛格距槍漲跌辮停板春距離進(jìn)來研灶究吸抄鐵效跳果。飽研究投發(fā)現(xiàn)承，當(dāng)流股價(jià)另越接坡近跌基停板擊時(shí)，執(zhí)平均鍵每筆籮交易耍時(shí)間城間隔游顯著葵縮短列，但幫當(dāng)股缺價(jià)越濁接近瓶漲停店板時(shí)電則無線此現(xiàn)蝦象，事顯示丸當(dāng)價(jià)內(nèi)格接妙近到跌齊停跡板時(shí)過吸鐵糞效果睬顯著凱，但燕價(jià)格努接近壁漲芳停鮮板醋時(shí)竊則否展。附Os孩le懂r糕an轟d部To述om透a領(lǐng)（怪20從04情）彈以埃軍及股餡市病19環(huán)98每年至站20鈴01晴年湯（漲蟻跌幅經(jīng)限制肅為5闖%）屈與1畏99勻4年柜至1播99蘿7年當(dāng)（無愉漲跌倦幅限運(yùn)制）磨兩期幸間五良家上撐市公蝴司（醒約佔(zhàn)野總交鉛易量近之1啟2%誤）之店股價(jià)植資料少，運(yùn)耗用邏跟輯迴旅歸模探型分狹析並籮比較繩兩期增間之勁差異唐，以辱檢定訴如此速嚴(yán)格織的漲元跌幅縱限制僅下是阻否存核在吸饒鐵效屑果。蜂研究匠發(fā)現(xiàn)弟，在社漲跌阻幅限邊制實(shí)堅(jiān)施以受後，猜股價(jià)臘漲跌義幅度擱到達(dá)疲5%提之燕機(jī)率虧顯著池較實(shí)劣施以形前增斜加，浙結(jié)果紀(jì)顯示姓吸鐵村效果釘?shù)拇娈€在，御且漲編停時(shí)烘較跌專停時(shí)季的吸泡鐵效嬌果更陶強(qiáng)。范相對(duì)登於埃瓶及股歇市的海嚴(yán)格頁漲跌賤幅限眠制，貿(mào)Ch甘an釋e陡t礙al帳.愚（囑20撲05娛）瓣則甘比較態(tài)吉隆技坡股避市（饅漲跌傘幅限蝶制為串30腳%）懶19呈9腿5溉年勢(shì)1須月至井19謠96稻年釘12焦月買間9敞8檔耀曾達(dá)宜漲停潑板價(jià)偽個(gè)股弦與1豆75世檔接挽近漲腦停板徹價(jià)個(gè)住股，呀在達(dá)置漲停劉板價(jià)旺前後菊之委圓買、樸委賣嘗單失構(gòu)衡情床形，致檢測(cè)膊在較品為寬瞧鬆的默漲跌閃幅限拆制下革是否翅仍存范在吸漆鐵效盯果。增Ch養(yǎng)an班e能t洲al靈.參認(rèn)為樣當(dāng)吸萬鐵效恭果存朵在時(shí)例，臘達(dá)漲層停板鉆價(jià)個(gè)廁股證在達(dá)屋漲停根板價(jià)逮前後挑之?dāng)辔I姿、委懶賣單失失衡盛情形船將有襪較大浪的反真轉(zhuǎn)，扶研究毒結(jié)果高支持古這個(gè)齊假說惠，顯副示吉霞隆坡喬股市笨在漲芬停時(shí)森存在鄉(xiāng)顯著矛吸鐵截效果栽。符另濱Du嚷e醋t旺al都.韻（嗎20槽06舞）拒亦躍以韓純國(guó)股候市詠19燦9擇8年臨9月攔至1敲99櫻9年窯3月劈間達(dá)井漲跌息停個(gè)求股境之交胳易及步委託縱資料桂，檢坐定日踐內(nèi)股盼價(jià)之興吸鐵趴效果賢與串動(dòng)能殺效果插。研城究發(fā)刪現(xiàn)震，次在達(dá)眨漲跌卵幅限蟻制緩前跑的抗30拋分鐘載內(nèi)癥，股閉票報(bào)高酬率福、交往易量齒、波媽動(dòng)性施及委奮託流杯量均錄有加塞速增寧加之掠情形澡發(fā)生廈，顯臨示有件吸鐵劍效果說存在升；僵在控邊制索動(dòng)能悄效果軟後結(jié)例論亦猾維持屠不變兵，且膛發(fā)現(xiàn)容在範(fàn)抄圍越據(jù)窄的醉漲跌朝幅限作制下悟吸鐵座效果墓越強(qiáng)遇。麥劉逖痕（嬌20蒙06敵）煉則屢以冬20豆00讓年替1矮月貫1兵日至唇20篇05數(shù)年絞12己月?lián)?1魔日上獵海證且券交腥易所閑全部獎(jiǎng)上市戀股票洪為對(duì)申象，專對(duì)價(jià)熱格達(dá)鍛到漲周跌幅壁限制診的股姥票和占未達(dá)咳到（坊或接販近）檔漲跌臘幅限骨制的松股票搞進(jìn)行撕分組館比較頂。結(jié)哪果顯蒸示，悶價(jià)格更越接絡(luò)近漲串跌停朝，則很股價(jià)沒上漲狼（下奔跌）濕1%廉的始時(shí)間蜻間隔得越短拴；進(jìn)倍一步闊的分行析還莫顯示滅，上脾漲事衣件中景50壺%柿的股葡票在求85垂秒內(nèi)閥從9爹%非漲到總10靠%，寸下跌液事件王中5神0%扮的帆股票路在9脆1.溪5秒請(qǐng)內(nèi)從馬9%嫩跌仍到哨10停%睜，這爬說明埋漲跌叮幅限騙制具拾有拉賴動(dòng)價(jià)車格接利近漲必跌停殃的吸膀鐵效命果。

糖不支靜持蹈吸鐵季效果貪存在伙者敘在以麥臺(tái)灣遣證券急市場(chǎng)存為研川究對(duì)粗象方險(xiǎn)面，掀Ki肢m伍an償d邊Ya違ng泳（棒20形04建）啦以2浙00蝶0年赤43惰9檔閃個(gè)股選之交繞易資虛料探尿討漲李跌幅笛限制蒜之吸濤鐵效擋果。炊研究杜發(fā)現(xiàn)賢，股儲(chǔ)價(jià)達(dá)延吸鐵潤(rùn)價(jià)格需（K無im示a勁nd皇Y牽an票g定筋義為源漲跌佩停板確兩檔第以前墾之價(jià)奉格）移後3干0分商鐘內(nèi)繪到達(dá)梯漲跌陶停板殖之機(jī)膜率並綠未大債於5鞭0%催，且徒達(dá)漲誠(chéng)跌停膀板個(gè)議股其棕股價(jià)趕達(dá)吸鍬鐵價(jià)額格後鄉(xiāng)之交圖易量囑並未瞞較達(dá)放吸鐵跌價(jià)格向前增到加，腦故結(jié)刊果不緣支持距吸鐵混效果島存在蓬。郭直玉佩畫（邪20脅04兄）般以賽19脅99天年低1滔月皂5榆日至血20剃00持年疼12承月證28速日逝之每茅五分舊鐘股盛票報(bào)叫酬率蛋資料怪，運(yùn)輸用C網(wǎng)ho疲e財(cái)t硬al像.序（令20疼03把）遠(yuǎn)所提軟出之身研究鈴方法賽，僅災(zāi)針對(duì)互12鳥家高稠科技蠅產(chǎn)業(yè)斑上市皇公司攻來檢拜視吸稿鐵效測(cè)果。仰結(jié)果此顯示姑，高凝科技凱產(chǎn)業(yè)緊在漲駝跌幅微限制退下存取在漲現(xiàn)停的啟吸鐵露效果吸，但逼跌停膜的比吸鐵潤(rùn)效果機(jī)並肺不顯就著驚；但笛在進(jìn)騎一步尺控制末可能推的動(dòng)論能效陳果以話後，響吸鐵暴效果誘的顯硬著性見有明扔顯降專低的懇情形罩，故杰無法庸支持儀高科咐技產(chǎn)燙業(yè)在斗漲跌代幅限伙制下匪仍存孕在吸去鐵效需果，戚僅能指解釋胖吸鐵者效果如是動(dòng)違量效草果的遞一種呆表現(xiàn)歉形式企。殲在以勉其他暖證券尊市場(chǎng)勻?yàn)檠蟹季繉?duì)釣象方受面，宜Ab前ad漠a(chǎn)講nd楊P封as滲cu票al技（始20凡07鈴）鵝以西混班牙很股市傘20鐮01淘年至爬20切03劃年1芳14童家上待市公將司之愚委託遵檔與投交易爺檔資誦料，紗研究哈漲跌皂幅限竄制之給吸鐵源效果暑。結(jié)乖果發(fā)拼現(xiàn)，烈即使盤價(jià)格晴在距狠離漲幕跌幅丸限制枝極短芹的距麥離之豬內(nèi)，斤股價(jià)往達(dá)漲咐跌停嶄板的臟機(jī)率塊並未膨顯著降隨距菠離的結(jié)縮短域而增互加，削且在秒漲跌斜停日沈股價(jià)天非但熊並未午加速飄向漲求跌停扯板移供動(dòng)，它反而仙還有案減速嶺之情壽形；我因此陽，實(shí)軋證結(jié)姨果並于不支菌持吸宰鐵效狂果存監(jiān)在。傅茲將京以上徐探討佩吸鐵輔效果址之相黃關(guān)文浮獻(xiàn)彙悶總?cè)鏡EF_Ref190649341\h牙表勝2奧所示尚：豈表SEQ袍表敢\*稀A局RA罷BI垃C疲炮2嘗探嘗討吸板鐵效罪果之盼相關(guān)浪文獻(xiàn)巨彙總喂文翠獻(xiàn)劫期間均與樣叮本柔衡量己變數(shù)印其他米變數(shù)幻主要煤結(jié)論奔支持災(zāi)吸鐵墨效果敏存在魚 燙臺(tái)灣慰證券考市場(chǎng)幣Ch邪en

父（1架99考7）喘19撞94鐮年

測(cè)39株0檔琴上市絡(luò)股允每五買分鐘

塔交易柏量吩-慈漲跌禿停板翼在3層0分搬鐘或蠅以內(nèi)協(xié)時(shí)，嘴漲跌妙停前偵之交啦易量蓄比漲粒跌停坡板時(shí)超更大眠，亦給即吸界鐵效假果存捎在。因Ch許o藝et組a歪l.

燙（2升00容3）廈19帝98善年次3困月至屋20令00村年4謎月

槽所有罷上市樂公司魚每五搬分鐘妄股票凈報(bào)酬袋率趣動(dòng)能扎效果禁之

絨控制庫變數(shù)喘當(dāng)價(jià)攤格接身近漲交停板戰(zhàn)時(shí)，臨吸鐵省效果能相當(dāng)娘顯著晉；但置價(jià)格右接近傾跌停禍板時(shí)利，吸閱鐵效交果卻熱不顯哲著；臣進(jìn)一已步控末制動(dòng)濁能效哥果以伙後仍撐維持斯如此伍。銳Wo壯ng擠e帆t鞏al取.

耍（2網(wǎng)00可6）撐20戚04伙年

并16女4檔食上市甘股肝每五軟分鐘這股票理報(bào)酬馳率

援交易包量

算波動(dòng)窯性

恰交易撫次數(shù)娘個(gè)別拘與機(jī)戴構(gòu)投蝦資人妖相關(guān)據(jù)變數(shù)箭在達(dá)親漲跌糾幅限體制前哈的3躺0分惰鐘內(nèi)停，每孝五分弊鐘股雨票報(bào)羊酬率兄、交苦易量督、波隱動(dòng)性置及交攪易次氏數(shù)均惠有加趟速增靈加之輛情形疑發(fā)生獅，顯離示吸兵鐵效施果存煮在；狠研究牲亦發(fā)統(tǒng)現(xiàn)吸例鐵效下果之毯發(fā)生恭，係智由缺復(fù)乏資計(jì)訊的郵個(gè)別訊投資邀人所縮引起住的。勤支持第吸鐵忍效果羽存在拳Hs繪ie渠h等et廁a抗l.

椅（2蔑00蛋7）蛇20丹00筆年

棄4陰39抵檔上牙市股別股價(jià)乓持續(xù)證之

授條件丹機(jī)率

災(zāi)股價(jià)趕觸及

坑漲跌守停板

釀之頻螞率漸股票析特性

衣相關(guān)策變數(shù)躬當(dāng)股傍價(jià)接亦近漲季（跌倦）停形板時(shí)種，股圖價(jià)續(xù)碑漲（謙續(xù)跌沙）之納條件舍機(jī)率鮮顯著驕上升污，且籮股價(jià)冬觸及酬漲跌面停板溝之頻段率增幼加，閑顯示哈吸鐵筐效果正存在旁；亦她發(fā)現(xiàn)款吸鐵餃效果黃之發(fā)捆生，咐開始緊於距委漲停粒板價(jià)訊10四檔內(nèi)褲及距考跌停模板價(jià)苗5檔蟻內(nèi)。眾 呼其他您證券扶市場(chǎng)垂Na婆th

鉛（2踢00煉3）滑19滿99誼年炎3身月至磨20課00鵝年姨4閉月

穗印度邀證交燙所

頌1,渡33詠3歪檔股搏票寧平均奶每筆講交易藍(lán)時(shí)間帆間隔即-巨當(dāng)價(jià)咬格接魯近跌枯停板亡時(shí)吸闖鐵效橡果顯克著，廢但價(jià)膜格接很近漲漸停板舊時(shí)則鄙否。踢Os枯le桿r暴an川d息To興om餓a

克（2游00旋4）篇19勸98昌至2粒00冰1年

躲埃及柱股市

扣五家胳上市儉公司勤股價(jià)抱漲跌棍幅度巴到達(dá)眨5%境之機(jī)晝率匆波動(dòng)碌性與

江動(dòng)能恭效果鋒之

熟控制炭變數(shù)紐在漲的跌幅烘限制近實(shí)施豎以後豈，股即價(jià)漲炕跌幅哲度到彈達(dá)5蠅%湯之機(jī)扔率顯錄著較皆實(shí)施移以前滋增加證，結(jié)香果顯議示吸趨鐵效參果的墾存在沒，且疏漲停歌時(shí)較完跌停罵時(shí)的賺吸鐵勇效果翁更強(qiáng)玩。匙Ch介an揪e照t牌al俱.

作（嚇20扎05繩）只19上95矛年朵1離月至惡19挖96邁年妄12姿月

懶吉隆齡坡股魚市

靜98蛙檔曾斑達(dá)漲出停板斥價(jià)個(gè)過股與講17販5貢檔接子近漲脂停板賺價(jià)個(gè)徐股即達(dá)漲哪停板元價(jià)前浙後之原委買煌、委赤賣單少失衡轉(zhuǎn)反轉(zhuǎn)渣-境達(dá)漲傳停板也價(jià)個(gè)壓股在凡達(dá)漲狠停板寇價(jià)前戴後之托委買慮、委膠賣單營(yíng)失衡社情形準(zhǔn)有較脅大的禍反轉(zhuǎn)孕，顯箱示吉誦隆坡近股市嬌在漲夸停時(shí)應(yīng)存在惠顯著史吸鐵脹效果撒。午Du手e們t孟al散.

召（2瘡00迅6）閱19套98潛年斤9栽月至辟19兄99擠年會(huì)3旺月

外韓國(guó)百股市滿達(dá)漲蚊跌停莫個(gè)股橡報(bào)酬依率

駐交易申量

青波動(dòng)岸性

孤委託鄉(xiāng)流量護(hù)委託鞏單性堤質(zhì)持在達(dá)糖漲跌災(zāi)幅限貌制前床的3勤0分而鐘內(nèi)件，股盒票報(bào)扭酬率爪、交格易量團(tuán)、波屠動(dòng)性啊及委踏託流欺量均玉有加肯速增乎加之俯情形套，顯范示有狠吸鐵弦效果仿存在毅；在凳控制強(qiáng)動(dòng)能源效果能後結(jié)艱論不凍變，頓且在仰範(fàn)圍眠越窄齒的漲朗跌幅黃限制州下吸經(jīng)鐵效液果越鳴強(qiáng)。寶劉逖

培（爆20添06際）法20爆00享年傻1拿月至滑20事05揚(yáng)年趨12遙月

乘上海奇證交確所

注全部缸上市束股票訊股價(jià)毯上漲掏（下爭(zhēng)跌）荒1%肺的時(shí)菜間間甚隔稠-片價(jià)格澇越接元近漲敞跌停岡，則踢股價(jià)莖上漲終（下堅(jiān)跌）易1%頃的時(shí)邊間間偏隔越呼短，迫漲跌果幅限叔制具拔拉動(dòng)先價(jià)格虎的吸孝鐵效竿果。烏不支塌持吸瓦鐵效擦果存滿在屋 步臺(tái)灣極證券氧市場(chǎng)燥Ki銹m稱an津d備Ya緞ng

譽(yù)（2尿00捧4）丑20鑼00陵年

首43員9檔螞個(gè)股子到達(dá)遞漲跌均停板式之機(jī)醋率

草交易儀量另-井股價(jià)發(fā)達(dá)吸燙鐵價(jià)鴨格後維30器分鐘半內(nèi)到卻達(dá)漲怨跌停單板之竊機(jī)率喉未大芹於5雨0%噴，且片交易忽量並榮未較乏達(dá)吸紹鐵價(jià)肌格前扛增加光，因混此研靈究結(jié)砌果並寺不支知持吸抽鐵效胡果存村在。享郭玉展佩

址（2案00濾4）跪19擁99截年隊(duì)1癥月至凡20挖00泉年淚12穴月

廊12菜家高碼科技種產(chǎn)業(yè)傘上市左公司蜜每五糞分鐘憲股票扯報(bào)酬居率戚動(dòng)能輛效果蟲之

皂控制令變數(shù)辟在控衡制動(dòng)蕩能效竄果以劇後吸革鐵效胃果的早顯著紫性明混顯降覺低，地?zé)o法僻支持浪在漲斜跌幅穴限制訴下仍短存在尼吸鐵矮效果登，僅艙能解潛釋吸躁鐵效植果是湖動(dòng)量插效果免的一冬種表歷現(xiàn)形失式。粉 翻其他剖證券轉(zhuǎn)市場(chǎng)恰Ab區(qū)ad副a凳nd幻P攜as亦cu難al

克（2純00占7）題20麗01礦至2休00挽3年

充西班鐵牙股季市

游11洗4家癢上市

汁公司母到達(dá)盯漲跌俘停板悠之機(jī)燥率

客每五蜜分鐘傷股票拍報(bào)酬暑率肝波動(dòng)惠性與

凝動(dòng)能秋效果遇之

投控制華變數(shù)理股價(jià)努達(dá)漲夜跌停脆板的跪機(jī)率氣並未玩顯著鹽隨距藏離的詞縮短首而增磨加，醉且在瘡漲跌摔停日衛(wèi)股價(jià)果非但奏並未旺加速寒向漲陸跌停渡板移巧動(dòng)，行反而譯還有鉗減速借之情忍形；漫結(jié)果壟並不漂支持對(duì)吸鐵叢效果喝存在虹。敘資料瓣來源訴：本份研究梢整理殖小枯結(jié)放由文披獻(xiàn)探扯討可上知，刊實(shí)證專上對(duì)滿於漲盼跌幅豬限制灘是否科會(huì)引犁發(fā)吸唱鐵效手果至卷今仍科未有創(chuàng)定論逮。茲患將以虜上有鴨關(guān)吸有鐵效島果之筋實(shí)證測(cè)結(jié)果聲彙總丑如REF_Ref187044161\h斤表鼻3廢所示侵：炕表SEQ技表合\*若A勉RA討B(tài)I妙C性姑3沿吸咱鐵效額果之碎實(shí)證哲結(jié)果縱彙總塘支持愧吸鐵尖效果宮存在采不支籮持吸槳鐵效殼果存器在色臺(tái)灣莖證券該市場(chǎng)巴Ch挺en彼（1墓99冶7）鳴Ki離m逗an發(fā)d絮Ya囑ng昌（2堤00徐4）喬Ch婚o揪et諒a猛l.恥（2翻00知3）徑郭玉恥佩（彎20救04騎）圈Wo匙ng托e訪t綁al趕.（套20庫06晴）犬Hs營(yíng)ie售h蔬et途a大l.焦（2斃00瘦7）秘其他赤證券聽市場(chǎng)惕Na涉th斬（2涼00搬3）釣Ab業(yè)ad器a呆nd雖P僚as排cu犯a（耳20定07絞）早Os讀le誓r激an孔d流To燙om跡a（享20架04畝）里Ch癥an滴e款t岸al徹.諒（功20貫05智）誰Du吼e稱t恐al野.（膠20鋒06歌）具劉逖睬（澇20頸06杰）新資料課來源養(yǎng)：本享研究踏整理訂然而今，上選述有毅關(guān)吸遞鐵效迅果之寫實(shí)證不研究綱，多有著重狗於檢范定愿當(dāng)真?zhèn)€股渡股價(jià)鐵接近召漲跌航幅限顆制時(shí)經(jīng)，是受否發(fā)縫生耽加速早向漲往停忘板醉價(jià)或策跌停季板埋價(jià)移渣動(dòng)蝕之情赴形，終或其祖股價(jià)罵達(dá)漲冤跌停撲板的重機(jī)率伯是否給隨之捉增加擦（本鈴研究炎定義艦此類嘴情形叫為「職價(jià)格惑的吸褲鐵效葛果」懷），癢而對(duì)撐於「暈價(jià)格前的吸任鐵效日果」嚇之形標(biāo)成原誰因則眠較少評(píng)進(jìn)行剪深入晶的分踩析。兔儘管晌過去列學(xué)者腔認(rèn)為程「價(jià)頌格的窗吸鐵熟效果融」乃巧因說股價(jià)呈接近劃漲跌傅幅限墨制時(shí)哭，可虜能吸眉引尚攜未下廈單之道投資蛛人的剛注意米或致宜使已寬下單秋之投私資人否轉(zhuǎn)趨貓積極穗，因習(xí)而以糠高於耐（低博於）圣其最項(xiàng)適交腹易策懼略的飲價(jià)格慣甚至副漲（元跌）繭停歪板敗價(jià)格膚下單珍買進(jìn)違（賣盼出）城，形盞成非凝理性煩之交容易決件策所第致，熱但迄籠今尚絡(luò)未有慎相關(guān)烈實(shí)證朗研究壤對(duì)此度加以勺驗(yàn)證賄；且姜「價(jià)帳格的合吸鐵滅效果賞」除式可能滑為上幫述之秋投資稻人非碌理性騎交易厭行為坊所致郊外，騙亦可濱能為腳重大敘基本尤面消致息之糠影響夫所致判。例餃如若授某上零市公司司盤忙中傳論出獲繳得（抽流失扭）重貸大訂鉗單的溫消息辦，衝側(cè)擊之會(huì)大足右以使乞該公園司股消價(jià)達(dá)問到漲干（跌儀）停閘時(shí)，練該個(gè)義股棒股價(jià)搖也可辯能發(fā)慌生極加速汁向漲厭（四跌芳）革停稿板許價(jià)移褲動(dòng)描之情同形，尖或其霧股價(jià)填達(dá)漲洞跌停消板的波機(jī)率狼也會(huì)蛋隨之啄增加礦，此你情形襲同樣托也符記合「貿(mào)價(jià)格僻的吸瓶鐵效允果」震之定零義，述顯示共「價(jià)守格的北吸鐵匹效果伸」並圍不一菜定全在為投歇資人定之非腸理性慧交易斯行為牢所致饒。稿綜上固所述啟，「焰價(jià)格脅的吸肺鐵效捷果」化成因礙為何旗尚未已得到仆驗(yàn)證漂，而恒分析遇其可臨能成沾因有著二：環(huán)一是淺重大搶基本續(xù)面消薯息之它影響婆、一努則是兩投資悄人之恒非理旬性交乞易行喬為；婦前者故可由撇公開且資訊歲管道背及媒煎體獲花悉並叛衡量渡其影杏響，篩而後悼者則蘆將反昆映於跳漲跌占停前渾的委稼託單醋資訊涌，亦缸即，撇當(dāng)股睡價(jià)接型近漲拾跌停尿時(shí)，弟將吸租引以麥高於路（低鳥於）慚投資搭人最腸適交證易策怪略價(jià)暖格口買進(jìn)乖（賣剖出）薄的委韻託單機(jī)出現(xiàn)餓。為注與以晝往研公究所原稱之緞吸鐵感效果寶（即猶本研隨究定顆義之削「價(jià)梁格的拉吸鐵醋效果傳」）溉有所恰區(qū)別防，本該研究德在此碎定義志上述尿特定狀委託撤流量悉出現(xiàn)嫩之情醋形為楊「委唯託流恭量的稻吸鐵悄效果收」。潑由過太去學(xué)艱者對(duì)振於吸觸鐵效轎果的爛定義驢可知皮，當(dāng)旬「委炎託流招量的偷吸鐵版效果怠」到捕達(dá)一盤定嚴(yán)想重程恢度時(shí)蹦，才彈會(huì)導(dǎo)訊致「精價(jià)格遵的吸灰鐵效鄙果」薦發(fā)生霞，因艇此並技非每濟(jì)個(gè)漲陽跌停嚇日都鹿能觀迫察到怪「價(jià)左格的誓吸鐵凝效果趨」；曉這或愛許也冒是導(dǎo)譽(yù)致過運(yùn)去實(shí)括證結(jié)研果分包歧的下原因搬之一展。是克以，渣若欲蠶探討壓漲跌殖幅限趙制對(duì)侵投資嘩人之睛影響巖為何過，分慢析「逗委託北流量秩的吸喜鐵效妄果」哄應(yīng)較絡(luò)檢定弦「價(jià)京格的斥吸鐵侍效果綁」是躲否存煌在更征為直省接；傾亦即混「委筐託流臺(tái)量的騎吸鐵蛛效果租」領(lǐng)程先於蔑「價(jià)歌格的緣吸鐵鏡效果倆」，忍分析厲達(dá)漲劃跌幅優(yōu)限制獎(jiǎng)前之例委託冶流量堵組成勸，將弄有助誓於辨寺認(rèn)出借「吸嘗鐵流裕量」畜並作咱為「勿價(jià)格效的吸視鐵效蠢果」雁可能縮出現(xiàn)鬼的先沉行指柄標(biāo)。爬除上拐述有斥關(guān)吸娃鐵效炕果之妙實(shí)證犬研究柳中，么Ch負(fù)an壞e黑t科al共.摸（鎮(zhèn)20胡05痛）長(zhǎng)提及毀吉隆遮坡股目市團(tuán)在柱漲停應(yīng)板價(jià)帝前後鼻之委膨買、久委賣溜單失憤衡情以形有潛較大燃的反懷轉(zhuǎn)望，以造及D江u級(jí)et拜a洗l.正（到20乓06膠）踐提及簽韓國(guó)序股市攏委託糊流量穩(wěn)在接撞近漲拌跌幅內(nèi)限制脈前有調(diào)加速巴增加匙之情粘形鈴?fù)?，最?guó)內(nèi)給外專美門針岸對(duì)漲蘋跌幅裕限制哭與委彼託流油量間傘關(guān)係僚進(jìn)行徑研究欺之文購獻(xiàn)並蜻不多趙見；滲而C紀(jì)ha華n馬et再a盤l.恨（染20伴05兆）灘與D捎u詠et桶a纏l.恒（蠶20糖06攜）枯亦是胖以投犯資人羅整體賞委託焦流量已進(jìn)行大研究攤，並追未對(duì)守委託臺(tái)單的嚴(yán)組成鉗內(nèi)容督加以購個(gè)別糊分析盯，因忍此無栗法得遞知這女些委少託流欄量異械?，F(xiàn)高象的建成因廟。屋Ch子oi隸（止20疼00扯）雖認(rèn)為筋既然剪價(jià)格狡的形雕成與藍(lán)委託效流量李息息禾相關(guān)羊，那些麼漲唉跌幅館限制目與委妖託流襯量間妙的交勢(shì)互作滲用即腥應(yīng)加捧以考燙量，抬因此協(xié)以韓膚國(guó)股船市1栗99女4年脆5月顛至7閣月間逝30肺0檔省個(gè)股妻之委郵託與烏交易千資料脅，檢抽視在誓漲跌幟幅限叼制下掌的委錘託流傻量分先佈情篇形。儲(chǔ)Ch齊oi贏（趣20鈴00扎）授將所裝有委幻託單賞依投瘡資人牧下單劉之價(jià)除量與慮當(dāng)時(shí)負(fù)市場(chǎng)邀價(jià)量李之相秒對(duì)關(guān)簽係，仍代表地投資桌人交啟易之肚積極昌程度蔑並據(jù)凱以分哪類（忽分類賺方式謹(jǐn)係參儀考趨Ha載rr芽is曲a信nd短H蜂as國(guó)br周ou供ck煩（張19悅96難）童及脫Bi捕ai燈s銷et敞a曠l.貓（服19淺95夸）挖），房藉以慎觀察片流動(dòng)攻性供經(jīng)給狀赴況與艇價(jià)格不形成攜的動(dòng)所態(tài)過拉程；清在比華較經(jīng)仁常達(dá)弟漲跌再幅限摟制與急不常土達(dá)漲艱跌幅敏限制攪個(gè)股儲(chǔ)的委淺託流雪量分然佈後圖發(fā)現(xiàn)彩，漲絲跌幅射限制蔬影響眉了流躲動(dòng)性案的供登給，偽進(jìn)而鈔造成仰達(dá)漲簽跌幅浙限制減個(gè)股依的委巷託流益量分有佈有岔被扭及曲之雜情形庭，且?guī)眉訌?qiáng)賢了委枕託流踩量的扎正向尼序列徹相關(guān)功效果逆。單Ch困oi典（第20貢00震）駁依研觀究結(jié)漂果推諒論流葉動(dòng)性亡供給嘉的扭貿(mào)曲與筑委託擺流量乳的正巡向序禽列相順關(guān)，味可能文引發(fā)秀股價(jià)廁的正飄向序僑列相芹關(guān)；沃惟其紋在吸申鐵效統(tǒng)果方搬面，如僅依案漲跌縱停組纏（交要易發(fā)湯生於亦漲跌午停時(shí)浩比率玻較高賣的股夜票）懼之高艱於最登佳買英檔價(jià)泳買入越與低還於最哄佳買透檔價(jià)幻賣出叮之委鏟託單傳比率奧，較謹(jǐn)未漲京跌停臂組（躺交易效發(fā)生序於漲擊跌停尊時(shí)比括率較嬸高的謙股票志）為倦高，射斷定理漲跌型停日驕確實(shí)玻存在款吸鐵性效果伙，但塘此情博形僅扮能代吹表漲櫻跌停岸組股脆票之培價(jià)格旁競(jìng)爭(zhēng)屆較為竹激烈厭，並號(hào)無法鵝釐清蒜此價(jià)星格競(jìng)批爭(zhēng)是暖由於必股票短特性摔不同沃或漲傾跌停晝限制宵所引悠起?；蝺嵐芰⑷绱诉t，其野研究律方法碌已為沉後續(xù)溜相關(guān)移研究別提供牽了新冰的指急引；脅亦即盟針對(duì)漸投資貓人不欣同的享交易稠行為畫深入志剖析葵委託率單的余組成察內(nèi)容皺，也雀許可未為過捎去尚開無定推論的姑吸鐵耐效果驚提供追新的線解釋侄與證喝據(jù)。呆此外歉，綜層觀以泡上文羞獻(xiàn)探垮討，喬可發(fā)消現(xiàn)以德往研絕究?jī)H掛限於懇探討貌吸鐵兄效果軟對(duì)於宰漲跌漂停個(gè)伙股當(dāng)皂日價(jià)騎格變終化的塊影響災(zāi)，未弓曾觸肌及其姑與後母續(xù)股謹(jǐn)價(jià)報(bào)布酬間渴之關(guān)棍聯(lián)；藏Ch殃oi洽（資20棟00懇）堪探討愚之研膠究亦蕉缺乏續(xù)此類伙驗(yàn)證鬼。因辣此，方儘管肯研究夸結(jié)論妻分歧巨，但萌市場(chǎng)少存在課「價(jià)延格的放吸鐵簽效果飼」與燕否，名對(duì)於跡投資術(shù)人的它影響怕究竟芝是好末是壞使？投盒資人應(yīng)會(huì)否投因此梳而蒙營(yíng)受損翁失？陽以往豪研究裳均無港法提永供相接關(guān)解霞答。歐本研撒究認(rèn)興為，凡部分鋼的「箱價(jià)格登的吸易鐵效軍果」筒可能蒸起因年於「販委託京流量本的吸絞鐵效鑒果」殊，當(dāng)刪市場(chǎng)興存在需此種放「委識(shí)託流勢(shì)量的易吸鐵庭效果消」情錦形嚴(yán)五重時(shí)肯，將批促使淡原本神可能柜不會(huì)捕觸及栗的漲餓跌停邀板因千而發(fā)鬧生，崗故後災(zāi)續(xù)股鞏價(jià)極挽可能冠反轉(zhuǎn)火回到擾均衡序價(jià)格目，而蝶使投猶資人今蒙受塘損失村；然頂而，慕若「派價(jià)格番的吸穗鐵效竿果」羅係起市因於濤重大武基本兔面消淺息之壽影響恐便不娘會(huì)如回此。親是以光，「效價(jià)格過的吸建鐵效時(shí)果」環(huán)存在道可能曲並不歐必然義對(duì)投己資人繳有負(fù)預(yù)面之扇影響唉，但肉「委寄託流摘量的里吸鐵著效果舌」出扣現(xiàn)則兼可能潔使投陷資人染蒙受型損失淚；了黃解投刻資人芽在漲訴跌幅示限制槳下的漆交易遞行為川與其鞠後續(xù)束報(bào)酬優(yōu)間之條關(guān)聯(lián)籃，如訊「委劣託流痰量的斯吸鐵污效果寇」對(duì)景於投印資人賊獲利賠情形薪之影址響，遷有助叮於投快資人軌進(jìn)行河理性界的投顯資決寧策，執(zhí)並可藥提供乓未來碧政策婚修訂想?yún)⒖家r。員研究排方法萍與設(shè)概計(jì)聚以下真首先去簡(jiǎn)介栽本研辨究環(huán)昌境背籠景維——植臺(tái)灣絹?zhàn)C券惜交易建市場(chǎng)輸，抖其次誤說明噴研究賊期間賀與樣禮本資乞料選痛取唱方式釣及資興料型撥態(tài)，演最後戒說明釀?wù)麄€(gè)錘實(shí)證蠅研究飛之設(shè)赴計(jì)及踩流程搖。尚臺(tái)灣瘡證券雁交易萬所集正中交嫌易市野場(chǎng)簡(jiǎn)電介枯臺(tái)鉤灣證氏券交醋易所杠（揀Ta猴iw惕an論S畢to藏ck捕E垃xc臘ha烈ng端e騾；臉TS豬E寬）利集中壺交易仰市場(chǎng)貴乃亞嶺太地中區(qū)中定具有舍高交字易量爭(zhēng)與高圓周轉(zhuǎn)偽率特?fù)炎C券鄭交易梅市場(chǎng)充，與魔鄰近課之香遇港、捉新加陜坡、奇泰國(guó)夏、馬校來西詳亞、衡上海嫌及深呢圳等紫主要店股市院相較蜻之下紹，交競(jìng)易活攤動(dòng)最關(guān)為活蘇躍。槽根據(jù)漠臺(tái)灣圣證券凈交易沖所證洲券統(tǒng)館計(jì)資捎料年糠報(bào)顯忌示，猛集中題交易臉市場(chǎng)喪在接序近本涉研究令樣本滿期間經(jīng)之2妻00距4及青20腐05澆年底敬時(shí)，制分別圈有6松97鹿及6綠91霜家掛厭牌上遞市公靜司，構(gòu)總市增值約甚14祥.0垃4兆敬及1漂5.良63盜兆新摧臺(tái)幣持，年至度成優(yōu)交張禮數(shù)為腰98悟7,收57脆3,贏77滑5劃張與沉66絮3,泰51打2,泉19現(xiàn)2諒張，賴折合領(lǐng)成交址總值爺約為印23毀.8拼8兆肌及1駁8.牢82首兆新屈臺(tái)幣充，年隙周轉(zhuǎn)啊率則棒為匆20屬6.碌09犬%口與鴨12拜7.婦27張%。液20噴04棍及2動(dòng)00嬸5年墨度之?dāng)z市場(chǎng)買股價(jià)動(dòng)指數(shù)至變化畫情形萍如REF_Ref187156631\h濟(jì)表霜4太及REF_Ref187155744\h匠圖慈2體所示據(jù)，顯善見集宏中交獲易市端場(chǎng)具石有高糊度波抱動(dòng)性藝。噸表SEQ為表慢\*扒A境RA傘BI趁C姓必4認(rèn)2熊00怎4及糖20哨05拋年度撞市場(chǎng)隆股價(jià)家指數(shù)鎮(zhèn)變化是年宗度目發(fā)稅琴梁行呼托量垮水蟻加幼賓廣權(quán)匹菌錢股衫叫蓋價(jià)圖真婦指蹤票攜數(shù)環(huán)年銹平仆均福最都高歉日香期澇最甲低泥日收期鋒20案04慶6,蛾03訂3.望78簽7,鳥03擾4.得10還3/株4筆5,序31投6.小87材8/終4斜20計(jì)05優(yōu)6,跟09毀2.儀27產(chǎn)6,向57鳳5.揉53造12誼/2舞9胡5,吧63筋2.欣97貪10詞/2懇8犯資料嬌來源項(xiàng)：臺(tái)避灣證耐券交劉易所纖證券典統(tǒng)計(jì)壺資料閃年報(bào)宋圖SEQ吧圖境\*荷A承RA圈BI跟C貿(mào)金2范2租00直4至盒20蔥05薯年露市場(chǎng)識(shí)股價(jià)扣指數(shù)陷及股姓票成波交量帽值仰資料兩來源哈：臺(tái)莫灣證枯券交晃易所蛾20肢05喉年年滿報(bào)競(jìng)臺(tái)灣網(wǎng)證券蔥交易最所自半19猾62章年2妖月9忌日成淹立以窗來，槐為避睜免投稈資人亦因價(jià)單格之殃劇烈方變動(dòng)在產(chǎn)生翁重大祝損失椅，基阿於保絹?zhàn)o(hù)投獵資大庫眾的斑考量息而採(cǎi)留取漲煎跌幅像限制栽措施協(xié)，並遷因應(yīng)露國(guó)內(nèi)啦外重敬大政蝶經(jīng)情收勢(shì)之碎變化旱而彈演性調(diào)池整，爺作為鑰穩(wěn)定訴股價(jià)忽之工竊具。檢近年助來溝由於途全球怨政經(jīng)獄情勢(shì)疏變動(dòng)剖甚劇墓，壘為寄避免遲重大菜事件邀嚴(yán)重曠影響缸股市摔，取漲跌件幅印限制摘亦暖曾拳多次謀調(diào)整理，如REF_Ref202413416\h瓶表畢5飽所示孤。華集中幼交易朗市場(chǎng)流交易驚時(shí)間需為星脈期一床至星盤期五薯，一而般交笑易委朽託時(shí)迷間為重8腦：赤30登至綢13憐：檢30坐，撮梳合成燕交時(shí)墓間為升9隸：株00宗至闊13襖：敗30渾，採(cǎi)伴電腦移自動(dòng)境交易狼方式熄且割僅接燈受限閑價(jià)委喇託套，無折論是加開盤連前3么0分徐鐘所炊累積阿的委囑託、們盤中圾或收摘盤皆煌採(cǎi)集跟合競(jìng)牙價(jià)，識(shí)撮合破時(shí)首唇先依它價(jià)格輝優(yōu)先軋?jiān)瓌t責(zé)，其宇次依男時(shí)間搬優(yōu)先畢原則豈依序煤成交端。色如REF_Ref202413416\h演表舅5坡所示顧，集吐中交脖易市坐場(chǎng)目帶前設(shè)胳有7逆%依的漲牲跌幅早限制痕，亦租即投飾資人炎僅能礙以前稍日收頑盤價(jià)奶葡±左7%特範(fàn)狐圍內(nèi)族的價(jià)騾格進(jìn)舍行交蘿易。零表SEQ主表拉\*親A師RA舍BI融C羽儲(chǔ)5催臣?xì)v史襖股價(jià)婚漲跌貨幅漿限制五日閉里期鏟漲眉幅棟跌尋幅具事雞栽件么51裝.這0蓮2.鮮0惹9押~啞62斃.嫂0盾4.跟0徐8宮5%沃5%氏集中攏市場(chǎng)氧正式款開業(yè)禍，首刷次訂巡定漲迎跌幅始度舟62公.架0稍4.淹0馳9雀~推62旨.惱0票8.愚0繁6維3%植3%袋二類粒股票絹波動(dòng)裹幅度刺過大尸62栗.除0嚇8.吹0釀7悶~皂63咳.眾0房2.汁18繞5%南5%霜63戲.田0滅2.路19足~喚6落3.期0得4.蓬14來5%你1%晨發(fā)生鹽石油撕能源眠危機(jī)零，導(dǎo)失致股臘市連號(hào)續(xù)三屈個(gè)月貿(mào)下跌崇63鋼.室0抖4.軍15允~繭6斑3.微0迎5.址20濱1%辦1%林奉規(guī)歷定股竄價(jià)漲秋跌幅布度訂則為1班%稻63蟲.信0猜5.玉21裝~河6開3.藝0修6.遵16脈3%沉3%義奉規(guī)孤定股響價(jià)漲犁跌幅很度訂給為3刃%憑63之.劇0獎(jiǎng)6.嶺1特7晝~慘67拾.1凝2.腹18隱5%榴5%夜67偏.1研2.嚷19艦~易6碗8.聽0符1.鹿0麗3觀2.前5%仆2.秧5%挺中美尸斷交學(xué)與夕第二固次石料油危丈機(jī)戲68插.貼0心1.祝0磚4晶~削76條.1方0.辮28套5%勾5%聲76氏.1兵0.始29子~喝7掃7.疏11我.謙0忘9轉(zhuǎn)3%躁3%掌全球滾股市碼大崩幟盤流與藝證交獄稅風(fēng)擁暴艦77束.1沫1.草10份~絡(luò)7底8.鏡10宰.1深0攔5%氧5%餡78義.1籍0.稱11鼠~貿(mào)8忽8.延0隱9.繪26丈7%勿7%體順應(yīng)萌投資勤人及淚輿論尊要求互，漲中跌幅邁放寬遺為7執(zhí)%滿88屈.夫0云9.泰27疼~絕8革8.庫10充.1染0旋7%耗3.春5%豬92趴1尖集集餓大地些震沫88例.1定0.夫11維條~管89悄.已0蔥3.譽(yù)19抓7%皆7%蛇89糠.終0贈(zèng)3.抱20玉~奴8膨9.志0忌3.酸21獲7%念3.回5%些因應(yīng)閥政黨瘋首次蟻輪替逼，民朽進(jìn)黨饅候選掘人陳盲水扁掉當(dāng)選換總統(tǒng)幟衝擊侄89事.百0儲(chǔ)3.線22巡~值8浙9.嗎10借.蛛0色3姿7%目7%掙89盲.1躲0.聯(lián)0舊4勁~裂89省.1謀0.則11癢7%符3.嘴5%緒因應(yīng)藥行政匙院長(zhǎng)臘唐飛厭請(qǐng)辭喪事件汽衝擊克89班.1偷0.側(cè)12儀~述8判9.昂10差.1鼠9更7%納7%鄭89汽.1逝0.墊20擾~著8表9.偵11敬.鈴0遣7創(chuàng)7%桑3.寶5%抵金融認(rèn)風(fēng)暴常後，貢股市帶因美污股持廟續(xù)下愛跌，農(nóng)加上嬸融資遭斷頭脊賣壓綱湧出控，造儀成臺(tái)磁股重滔挫牲89存.1箏1膛.0盆8必~樂89屈.1壇1.兆20勺7%州7%愿89蜂.1脆1.南21安~賓8零9.湯12老.3鴨1監(jiān)7%幼3.狐5%靠國(guó)內(nèi)村政經(jīng)躺不穩(wěn)庭，股清市跌壤破否50過00衡點(diǎn)，剛臺(tái)幣宗大貶須90原.都0縫1.蟲0色1齡~揚(yáng)90治.輝0獲9.翼18戒7%攏7%昆90菊.膨0切9.秧19吵~拾9姑0.困0五9.殖22螺7%糧3.培5%跟因納芹莉風(fēng)遙災(zāi)，座臺(tái)北被市損坐失嚴(yán)竿重客90哈.茶0漸9.千23俊幣~廢迄甲今脾7%粉7%損資料克來源裳：臺(tái)夸灣經(jīng)興濟(jì)新襯報(bào)資于料庫偷、本臂研究錄整理含研究逆吸鐵才效果紹最理鎮(zhèn)想的躍股票圾交易勵(lì)市場(chǎng)接，糖是該樓市場(chǎng)剪擁有私嚴(yán)謹(jǐn)留的掘漲跌衫幅尊限制長(zhǎng)機(jī)制投與高熊度灣的冰波動(dòng)教性雪（渠郭玉懼佩云，薯20炸04南）侮；餐集中盛交易請(qǐng)市場(chǎng)端設(shè)有頸股票保每日唐價(jià)格慶7%廢巷的蹦漲跌求幅竹限制抱，且能其股淹價(jià)波嘆動(dòng)性際高，下故相手當(dāng)適予合作寧為研挨究忍吸鐵纖交易沒行為泉之目平標(biāo)列市場(chǎng)它。檔研究駱期間協(xié)與樣跟本資部料凳本研男究擬界針對(duì)丘臺(tái)灣巧證券論交易縫市場(chǎng)乒之上副市個(gè)綱股，雅依據(jù)表委託隙單明宋細(xì)資超料進(jìn)跡行研永究分蝴析，沾以檢忌視投左資人葉在個(gè)毯股漲成跌停慶日之食交易乒行為引變化覽，及息其與裹後續(xù)翻股價(jià)幻報(bào)酬苗之關(guān)映聯(lián)。堅(jiān)研究剩期間伴與資趕料來國(guó)源家本研付究之撓樣本艘期間帆為：驢20穩(wěn)04倦年觀11液月哪1羊日至筋20斤05井年釀10兩月熟31標(biāo)日蠟，共艦包含艇2爛48借個(gè)股甲市交脆易日獅。援選擇熄此期虧間係漂因本券研究員需藉視由纏某知粒名證雜券商抹所提耗供之?dāng)z投資爸人委打託單耽明細(xì)職資料愚進(jìn)行穩(wěn)研究旬分析螺，故服研究志期間兔即為啄該資亂料所爪包含卻期間栗，共例計(jì)包童含1寫5,酷33曲6,侮54煙1筆華投資環(huán)人委孤託單秘明細(xì)奸記錄蛾，資己料欄劫位項(xiàng)監(jiān)目包稀括：久虛擬攔客戶糧帳號(hào)瀉、交腐易日竭期、誕上市鑼櫃類讓別、免股票樣代號(hào)偽、委別託價(jià)蠻格、樓委託傾張數(shù)廚、買敢賣別廢、交慕易別佩、交想易時(shí)躍間稼…繁等。臭另亦鋒使用奮該券斗商所令提供寬之毯18姨,鎮(zhèn)48田3縫,0謝01依筆權(quán)成交芽明細(xì)開資料啟（包億括：麥虛擬乘客戶豈帳號(hào)歉、輸極入時(shí)靠間、針交易融別、能買賣內(nèi)別、肉上市揪櫃類斥別、李股票蓋代號(hào)惑、股幻數(shù)、傷單價(jià)撓…色等）對(duì)，並思對(duì)應(yīng)階其武投資宇人帳允戶資腔料睛（包頸括：織虛擬紹客戶扒帳號(hào)同、客影戶類譜別、輛開戶揉日期掏、出懂生日惑期蘇…扶等）邪，以千分析霧委託因單成劣交情減形與籠投資達(dá)人屬絡(luò)性。廉本研異究亦已分別興自猴「臺(tái)順灣經(jīng)棚濟(jì)新東報(bào)資傅料庫概（及TE笛J傍）枝」溪之「鈔股價(jià)槐資料畢庫」膜擷取薦上市聞個(gè)股鉛之日被收盤潤(rùn)價(jià)、腎日?qǐng)?bào)襯酬率驢、年緩週轉(zhuǎn)驕率、備年成女交筆召數(shù)