財(cái)務(wù)管理期末復(fù)習(xí)計(jì)算題

《財(cái)務(wù)管理》期末復(fù)習(xí)——計(jì)算題1、某企業(yè)向銀行貸款200萬元，年利率為12%，按季復(fù)利計(jì)算，還款期為3年，到期應(yīng)還本息為多少？FV=200(F/P，3%,12)萬元2、設(shè)銀行存款年復(fù)利率為8%，要在4年末得本利和40000元，求現(xiàn)在應(yīng)存入的金額為多少元？PV=40000(P/F,8%,4)3、某單位準(zhǔn)備以出包的方式建造一個(gè)大的工程項(xiàng)目，承包商的要求是，簽訂合同時(shí)先付500萬元，第4年初續(xù)付200萬元，第5年末完工驗(yàn)收時(shí)再付500萬元。為確保資金落實(shí)，該單位于簽訂合同之日起就把全部資金準(zhǔn)備好，并將未付部分存入銀行，若銀行年復(fù)利率為10%。求建造該工程需要籌集的資金多少元？PV=500+200（P/F,10%,3）+500（P/F,10%,5）萬元4、某企業(yè)有一建設(shè)項(xiàng)目需5年建成，每年年末投資80萬元，項(xiàng)目建成后估計(jì)每年可回收凈利和折舊25萬元。項(xiàng)目使用壽命為20年。若此項(xiàng)投資款項(xiàng)全部是從銀行以年復(fù)利率8%借來的。項(xiàng)目建成后還本付息。問此項(xiàng)投資方案是否可行？每年80萬元從銀行按年復(fù)利8%借來的，5年后支付利息和本金是：80（F/A,8%,5）=80×5.8660項(xiàng)目建成后估計(jì)每年可回收凈利和折扣25萬元，項(xiàng)目使用壽命為20年，可收回：25×20=500（萬元）5、某公司需用一臺(tái)設(shè)備，買價(jià)4萬元，可用10年。如果租賃，每年年初需付租金5000元，如果年復(fù)利率為10%，問購買與租賃哪個(gè)劃算？PV=5000(P/A,10%,10)（1+10%）6、現(xiàn)有AB兩種股票投資，投資金額比重分別為60%和40%，其收益率和概率如下表，試計(jì)算它們的相關(guān)系數(shù)及投資組合標(biāo)準(zhǔn)差。概率P0.2A股票收益Ri－10%B股票收益Rj0%0.610%10%15%0.230%A股票的預(yù)期收益率為：E1=-10%*0.2+10%*0.6+30%*0.2=10%B股票的預(yù)期收益率為：E2=0%*0.2+10%*0.6+15%*0.2=9%投資組合的預(yù)期收益率為：E（rp）=60%*10%+40%*9%=9.6%投資組合方差為：Var(rp)=w^2Var(r)+w2^2Var(r)+2w1w2COV(r,r)11212COV(r,r)=0.2*(-10%-10%)(0%-9%)+0.6*(10%-10%)(10%-9%)+0.2*(30%-10%)(15%-9%)=0.621%Var(r)=0.2*(-10%-10%)^2+0.6*(10%-10%)^2+0.2*(30%-10%)^2=1.6%1Var(r)=0.2*(0%-9%)^2+0.6*(10%-9%)^2+0.2*(15%-9%)^2=0.24%2

投資組合方差為:Var(rp)=60%*60%*1.6%+40%*40%*0.24%+2*40%*60%*0.6%≈0.9%標(biāo)準(zhǔn)差為：相關(guān)系數(shù)=CORR（r,r）=COV(r,r)/SD（r）SD(r)12127、假設(shè)某公司持有100萬元的投資組合，包含10種股票，每種股票的價(jià)值均為10萬元，12且β系數(shù)均為0.8。問：（1）該投資組合的β系數(shù)為多少？（2）現(xiàn)假設(shè)該公司出售其中一種股票，同時(shí)購進(jìn)一種β系數(shù)為2的股票，求該組合的β系數(shù)。（3）若購進(jìn)β系數(shù)為0.2的股票，則該投資組合的β系數(shù)為多少？8、某公司擬進(jìn)行股票投資，計(jì)劃購買A、B、C三種股票，并分別設(shè)計(jì)了甲、乙兩種資產(chǎn)組合。已知三種股票的β系數(shù)分別為1.5、1.0和0.5，它們?cè)诩追N組合下的投資比重為50%、30%和20%；乙種組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為3.4%。同期市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為12%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%。要求：（1）根據(jù)A、B、C股票的β系數(shù)，分別評(píng)價(jià)這三種股票相對(duì)于市場(chǎng)組合而言的投資風(fēng)險(xiǎn)大小。（2）按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算A股票的必要收益率。（3）計(jì)算甲種組合的β系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)收益率。（4）計(jì)算乙種組合的β系數(shù)和必要收益率。（5）比較甲、乙兩種組合的β系數(shù)，評(píng)價(jià)它們的投資風(fēng)險(xiǎn)大小。(1)由于市場(chǎng)組合的β系數(shù)為1，所以，根據(jù)A、B、C股票的β系數(shù)可知，A股票的投資風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)組合的投資風(fēng)險(xiǎn)；B股票的投資風(fēng)險(xiǎn)等于市場(chǎng)組合的投資風(fēng)險(xiǎn)；C股票的投資風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)組合的投資風(fēng)險(xiǎn)。(2)A股票的必要收益率＝8％＋1．5×(12％－8％)＝14％(3)甲種資產(chǎn)組合的β系數(shù)＝1．5×50％＋1．0×30％＋0．5×20％＝1．15.

甲種資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率＝1．15×(12％－8％)＝4．6％(4)乙種資產(chǎn)組合的β系數(shù)＝3．4％／(12％－8％)＝0．85乙種資產(chǎn)組合的必要收益率＝8％＋3．4％＝11．4％(5)甲種資產(chǎn)組合的β系數(shù)(1．15)大于乙種資產(chǎn)組合的β系數(shù)(0．85)，說明甲的投資風(fēng)險(xiǎn)大于乙的投資風(fēng)險(xiǎn)。9、某企業(yè)擬采用融資租賃方式于某年1月1日從租賃公司租入一臺(tái)設(shè)備，設(shè)備價(jià)款為50000元，租期為5年，到期后設(shè)備歸企業(yè)所有。雙方商定，如果采取后付等額租金方式付款，則折現(xiàn)率為16%；如果采取先付等額租金方式付款，則折現(xiàn)率為14%。企業(yè)的資金成本率為10%。要求：（1）計(jì)算后付等額租金方式下的每年等額租金額。（2）計(jì)算后付等額租金方式下的5年租金終值。（3）計(jì)算先付等額租金方式下的每年等額租金額。（4）計(jì)算先付等額租金方式下的5年租金終值。（5）比較上述兩種租金支付方式下的終值大小，說明哪種租金支付方式對(duì)企業(yè)更為有利。10、ABC公司正在著手編制明年的財(cái)務(wù)計(jì)劃，公司財(cái)務(wù)主管請(qǐng)你協(xié)助計(jì)算其加權(quán)平均資本成本。有關(guān)信息如下：（1）公司銀行款借利率當(dāng)前是9%，明年將下降為8.93%；（2）公司債券面值為1元，票面利率為8%，期限為10年，分期付息，當(dāng)前市價(jià)為0.85元；如果按公司債券當(dāng)前市價(jià)發(fā)行新的債券，發(fā)行費(fèi)用為市價(jià)的4%；.

.（3）公司普通股面值為1元，當(dāng)前每股市價(jià)為5.5元，本年派發(fā)現(xiàn)金股利0.35元，預(yù)計(jì)每股收益增長(zhǎng)率為維持7%，并保持25%的股利支付率；（4）公司當(dāng)前（本年）的資本結(jié)構(gòu)為：銀行借款150萬元長(zhǎng)期債券650萬元普通股400萬元（400萬股）留存收益420萬元（5）公司所得稅稅率為40%；（6）公司普通股的β值為1.1；（7）當(dāng)前國(guó)債的收益率為5.5%，市場(chǎng)上普通股平均收益率為13.5%。（1）計(jì)算銀行借款的稅后資本成本。（2）計(jì)算債券的稅后資本成本。（3）分別使用股利折現(xiàn)模型和資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)權(quán)益資本成本，并計(jì)算兩種結(jié)果的平均值作為權(quán)益資本成本。（4）如果僅靠?jī)?nèi)部融資，明年不增加外部融資規(guī)模，計(jì)算該公司的加權(quán)平均資金成本（權(quán)數(shù)按賬面價(jià)值權(quán)數(shù)）。答：（1）銀行借款成本=8.93%×（1-40%）=5.36%（2）債券成本=1*8%*（1-40%）/0.85*（1-4%）=5.88%（3）股利折現(xiàn)模型：普通股成本=D1/P0+g=0.35(1+7%)/5.5+7%=13.81%資本資產(chǎn)定價(jià)模型：普通股成本=5.5%+1.1×（13.5%-5.5%）=5.5%+8.8%=14.3%普通股平均資金成本=（13.81%+14.3%）÷2=14.06%留存收益成本與普通股成本相同。（4）預(yù)計(jì)明年留存收益數(shù)額：明年每股收益=（0.35÷25%）×（1+7%）=1.4×1.07=1.498（元/股）留存收益數(shù)額=1.498×400×（1-25%）+420=449.4+420=869.40（萬元）計(jì)算加權(quán)平均成本：明年企業(yè)資本總額=150+650+400+869.40=2069.40（萬元）銀行借款占資金總額的比重=150/2069.4=7.25%長(zhǎng)期債券占資金總額的比重=650/2069.4=31.41%普通股占資金總額的比重=400/2069.4=19.33%留存收益占資金總額的比重=869.4/2069.4=42.01%加權(quán)平均資金成本=5.36%×7.25%+5.88%×31.41%+14.06%×19.33%+14.06%×42.01%=0.39%+1.85%+2.72%+5.91%=10.87%11、例：某公司生產(chǎn)A產(chǎn)品，固定成本為50萬元，變動(dòng)成本率為30％。當(dāng)該公司的銷售額分別為：（1）400萬元;（2）200萬元;（3）80萬元時(shí)，其經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)分別是多少？.

.解:（1）當(dāng)銷售額為400萬元時(shí)，其經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為：40040030％DOL＝1.22(1)40040030％50（2）當(dāng)銷售額為200萬元時(shí)，其經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為：20020030％DOL(2)＝1.5620020030％50（3）當(dāng)銷售額為80萬元時(shí)，其經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為：808030％DOL(3)808030％5012、某公司原來的資本結(jié)構(gòu)如下表所示。普通股每股面值1元，發(fā)行價(jià)格10元，目前價(jià)格也為10元，今年期望股利為1元/股，預(yù)計(jì)以后每年增加股利5%。該企業(yè)適用所得稅稅率33%，假設(shè)發(fā)行的各種證券均無籌資費(fèi)。資本結(jié)構(gòu)單位：萬元籌資方式金額8000800016000債券（年利率10%）普通股（每股面值1元，發(fā)行價(jià)10元，共800萬股）合計(jì)該企業(yè)現(xiàn)擬增資4000萬元，以擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，現(xiàn)有如下三種方案可供選擇：甲方案：增加發(fā)行4000萬元的債券，因負(fù)債增加，投資人風(fēng)險(xiǎn)加大，債券利率增加至12%才能發(fā)行，預(yù)計(jì)普通股股利不變，但由于風(fēng)險(xiǎn)加大，普通股市價(jià)降至8元/股。乙方案：發(fā)行債券2000萬元，年利率為10%，發(fā)行股票200萬股，每股發(fā)行價(jià)10元，預(yù)計(jì)普通股股利不變。丙方案：發(fā)行股票400萬股，普通股市價(jià)10元/股。要求：分別計(jì)算其加權(quán)均平資金成本，并確定哪個(gè)方案最好。答：（1）計(jì)算計(jì)劃年初加權(quán)平均資金成本：50%×6.7%+50%×15%=10.85%（2）計(jì)算甲方案的加權(quán)平均資金成本：40%×6.7%+20%×8.04%+40%×17.5%=11.29%（3）計(jì)算乙方案的加權(quán)平均資金成本：50%×6.7%+50%×15%=10.85%（4）計(jì)算丙方案的加權(quán)平均資金成本：40%×6.7%+60%×15%=11.68%從計(jì)算結(jié)果可以看出，乙方案的加權(quán)平均資金成本最低，所以，應(yīng)該選用乙方案，即該企業(yè)保持原來的資本結(jié)構(gòu)。.

13、某企業(yè)擬建一項(xiàng)固定資產(chǎn)，需投資80萬元，使用壽命10年，期末無殘值，按直線法計(jì)提折舊。該項(xiàng)工程于當(dāng)年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)每年可獲利潤(rùn)7萬元，假定該項(xiàng)目的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10％。試用凈現(xiàn)值法對(duì)該方案的可行性作出判斷。14、某大型聯(lián)合企業(yè)A公司，擬開始進(jìn)入飛機(jī)制造業(yè)。A公司目前的資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債/權(quán)益為2/3，進(jìn)入飛機(jī)制造業(yè)后仍維持該目標(biāo)結(jié)構(gòu)。在該目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下，債務(wù)稅前成本為6%。飛機(jī)制造業(yè)的代表企業(yè)是B公司，其資本結(jié)構(gòu)為債務(wù)/權(quán)益成本為7/10，權(quán)益的貝塔值為1.2.已知無風(fēng)險(xiǎn)利率=5%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（rm-r）=8%f，兩個(gè)公司的所得稅稅率均為30%。公司的加權(quán)平均成本是多少？(1)將B公司的β權(quán)益轉(zhuǎn)為換無負(fù)債的β資產(chǎn)。β資產(chǎn)=1.2（替代公司β權(quán)益）÷[1+(1-30%)×(7/10)]=0.8054(2)將無負(fù)債的β值(β資產(chǎn))轉(zhuǎn)為換A公司含有負(fù)債的股東權(quán)益β值：β權(quán)益=0.8054×[1+(1-30%)×(2/3)]=1.1813(3)根據(jù)β權(quán)益計(jì)算A公司的權(quán)益成本。權(quán)益成本=5%+1.1813×8%=5%+7.0878%=14.45%如果采用股東現(xiàn)金流量計(jì)算凈現(xiàn)值，14.45%是適合的折現(xiàn)率。(4)計(jì)算加權(quán)平均資本成本。加權(quán)平均資本成本=6%×(1-30%)×(2/5)+14.45%×(3/5)=1.68%+8.67%=10.35%如果采用實(shí)體現(xiàn)金流量計(jì)算凈現(xiàn)值，10.35%是適合的折現(xiàn)率。15、海榮公司稅前債務(wù)資本成本為10%，預(yù)計(jì)繼續(xù)增加借款不會(huì)明顯變化，公司所得稅率為33%。公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本60%，債務(wù)資本40%。該公司投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)采用實(shí)體現(xiàn)金流量法。當(dāng)前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的收益率為10%。要求：計(jì)算評(píng)價(jià)汽車制造廠建設(shè)項(xiàng)目的必要報(bào)酬率。

16、某公司擬用新設(shè)備取代已使用3年的舊設(shè)備。舊設(shè)備原價(jià)14950元，稅法規(guī)定該類設(shè)備應(yīng)采用直線法折舊，折舊年限6年，殘值為原價(jià)的10%，當(dāng)前估計(jì)尚可使用5年，每年操作成本2150元，預(yù)計(jì)最終殘值1750元，目前變現(xiàn)價(jià)值為8500元；購置新設(shè)備需花費(fèi)13750元，預(yù)計(jì)使用6年，每年操作成本為850元，預(yù)計(jì)最終殘值2500元。該公司預(yù)期報(bào)酬率12%，所得稅率30%。稅法規(guī)定新設(shè)備應(yīng)采用年數(shù)總和法計(jì)提折舊，折舊年限6年，殘值為原價(jià)的10%。要求：進(jìn)行是否應(yīng)該更換設(shè)備的分析決策，并列出計(jì)算分析過程。17、（1）A公司是一個(gè)鋼鐵企業(yè)，擬進(jìn)入前景看好的汽車制造業(yè)?，F(xiàn)找到一個(gè)投資機(jī)會(huì)，利用B公司的技術(shù)生產(chǎn)汽車零件，并將零件出售給B公司。B公司是一個(gè)有代表性的汽車零件生產(chǎn)企業(yè)。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目需固定資產(chǎn)投資750萬元，可以持續(xù)5年。會(huì)計(jì)部門估計(jì)每年固定成本為（不含折舊）40萬元，變動(dòng)成本是每件180元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限為5年，估計(jì)凈殘值為50萬元。營(yíng)銷部門估計(jì)各年銷售量均為40000件，B公司可以接受250元/件的價(jià)格。生產(chǎn)部門估計(jì)需要250萬元的凈營(yíng)運(yùn)資本投資。（2）A和B均為上市公司，A公司的貝塔系數(shù)為0.8，資產(chǎn)負(fù)債率為50%；B公司的貝塔

系數(shù)為1.1,資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，為30%。（3）A公司不打算改變當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)。目前的借款利率為8%。（4）無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率為4.3%,市場(chǎng)組合的預(yù)期報(bào)酬率為9.3%。為簡(jiǎn)化計(jì)算，假設(shè)沒有所得稅。要求：（1）計(jì)算評(píng)價(jià)該項(xiàng)目使用的折現(xiàn)率（2）計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值P/S=P/F18、某公司現(xiàn)在采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，擬將信用期放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款即不給折扣。假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)投資的最低報(bào)酬率為15%，其他有關(guān)的數(shù)據(jù)見表：30天60天銷售量（件）100000120000600000銷售額（元）（單價(jià)5元）500000銷售成本（元）變動(dòng)成本（元）固定成本（元）毛利（元）4000005000050000480000500007000040009000可能發(fā)生的收賬費(fèi)用（元）3000可能發(fā)生的壞賬損（失元）5000問是否應(yīng)該改變信用期？答：1、收益的增加收益的增加=銷售量的增加*單位邊際貢獻(xiàn)=（120000-100000）*（5-4）=20000(元)2、應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息的增加應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=應(yīng)收賬款占用資金*資本成本.

應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額*變動(dòng)成本率應(yīng)收賬款平均余額=日銷售額*平均收現(xiàn)期30天信用期應(yīng)計(jì)利息=500000/360*30*400000/500000*15%=5000元60天信用期應(yīng)計(jì)利息=600000/360*60*480000/600000*15%=12000元應(yīng)計(jì)利息增加=12000-5000=7000元3、收賬費(fèi)用和壞賬損失增加收賬費(fèi)用增加=4000-3000=1000元壞賬損失增加=9000-5000=4000元4、改變信用期的稅前損益收益增加-成本費(fèi)用增加=8000元故應(yīng)該改變信用期19、某生產(chǎn)企業(yè)使用A零件，可以外購，也可以自制。如果外購，單價(jià)4元，一次訂貨成本10元；如果自制，單位成本3元，每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本600元，每日產(chǎn)量50件。零件的全年需求量為3600件，儲(chǔ)存變動(dòng)成本為零件價(jià)值的20%，每日平均需求量為10件。請(qǐng)為公司做出如何決策。20、A企業(yè)2002年7月1日購買某公司2001年1月1日發(fā)行的面值為10萬，票面利率8%，期限5年，每半年付息一次，若此時(shí)市場(chǎng)利率為10%，計(jì)算該債券的價(jià)值。若該債券此時(shí)市價(jià)為94000元，是否值得購買？如果按照債券價(jià)格購入該債券，此時(shí)購買債券的到期實(shí)際收益率是多少？.

（1）2000年1月1日到期收益率是多少？（2）PV=100(P/A,8%,1)+1000(P/A,8%,1)（3）900=100(P/A,i,1)+1000(P/A,i,1)（4）950=100(P/A,12%,3)+1000(P/A,12%,3)26.C公司是一家冰箱生產(chǎn)企業(yè)，全年需要壓縮機(jī)360000臺(tái)，均衡耗用。全年生產(chǎn)時(shí)間為360天，每次的訂貨費(fèi)用為160元，每臺(tái)壓縮機(jī)持有費(fèi)率為80元，每臺(tái)壓縮機(jī)的進(jìn)價(jià)為900元。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，壓縮機(jī)從發(fā)出訂單到進(jìn)入可使用狀態(tài)一般需要5天，保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為2000臺(tái)。要求：（1）計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量。（2）計(jì)算全年最定佳貨次數(shù)。（3）計(jì)算最低存貨成本。（4）計(jì)算再訂貨點(diǎn)。

(P/A16%3）=2.2459(P/A16%6)=3.6847注意：是年均凈現(xiàn)值29.某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股（每股1元），已發(fā)行10%利率的債券400萬元。該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前盈余增加到200萬元