股票籌資額影響因素分析

PAGEPAGE1股票籌資額影響因素分析【內容摘要】“股市有風險，投資需慎重〞，但在08年之前面對如日中天的中國股市，再加上耳濡目染了諸多因炒股而一夜暴富的神話，傳統的中國老庶民似乎再也坐不住了，紛紛把存在銀行的血汗錢“一擲千金〞地拋入股市，渴望乘著牛市的快車大撈一筆，但是他們卻忘記了“高收益，高風險〞這一基本原則，于是08年金融危機開始被牢牢套在股海中不可自拔。本報告通過對中國股市1990到2009年季度數據的實證分析，得出影響中國股市的相關因素和股市更確切的關系。【本文關鍵詞語】中國經濟，股票籌資額，計量經濟學模型韓笑引言從世界金融史上看，20載僅僅是歷史的一瞬，但中國股市走過了西方發(fā)達國家上百年的發(fā)展歷程。但是短短十幾年，根基不穩(wěn)固，構造不健全，法律法規(guī)欠缺完好等等令市場這只手幾近淪為國家宏觀政策的輔助，使中國股市變?yōu)橹刑厣墒小Ｍ瑯又袊洕苍陲w速的發(fā)展，美國經濟學家福格爾曾在2010年2月的美國〔外交政策〕上發(fā)表文章說，再過30年，中國的總值將到達123萬億，相當于當前全世界值的2.8倍，中國在全球中的占比會高達40%，會遠超美國〔14%〕和歐盟〔5%〕。近年來，國內外學者就股市與經濟發(fā)展之間的關系進行了大量的研究，重點放在了股市對經濟發(fā)展的作用上。本文重要研究影響股市的相關因素和股市的親密關系，并重點研究股市和中國經濟發(fā)展之間的親密聯絡。1.模型變量和模型建立1.1模型變量的選擇結合我們國家股市實際情況，股市資金籌資額影響的因素大致有六個：，貨幣資金投入量，金融機構人民幣貸款基準利率，央行人民幣存款預備金率，設定它們與股市資金籌資額的關系為：Yt=β0+β1X1t+β2X2t+β3X3t+β4X4t+μYt：應變量——股市資金籌資額X1t：自變量1——X2t：自變量2——貨幣資金投入量X3t：自變量3——金融機構人民幣貸款基準利率X4t：自變量4——央行人民幣存款預備金率μ：隨機擾動項β0，β1，β2，β3，β4：待估系數1.2數據搜集數據中國國家統計局；豆丁網2.回歸結果及含義分析根據上述數據，通過eviews軟件使用普遍最小二乘法〔下面簡稱OLS〕進行分析，結果過如下：Yt=-9527.065-0.336044X1t+0.235032X2t〔7183.542〕〔0.080716〕〔0.046899〕+1630.361X3t+104.3688X4t〔1825.132〕〔3736.835〕T=〔-1.326235〕〔-4.163272〕〔5.011459〕〔0.893284〕〔0.027700〕R2=0.833199■2=0.785541F=17.483053.經濟意義、統計推斷：3.1經濟意義檢驗：從回歸結果能夠看出，每增長一億元，股票籌資額就下降0.336044億元；資金貨幣投入量每增長一億元，股票籌資額就上升0.235032億元；金融機構貸款利率每上升一個點，股票籌資額就上升1630.361億元；央行人民幣存款預備金率每上升一個點，股票籌資額就上升104.3688億元。3.2統計檢驗：3.2.1擬合優(yōu)度：回歸結果看R2=0.833199，調整后的■2=0.785541，模型的擬合優(yōu)度良好。3.2.2F檢驗：針對H0：β1=β2=β3=β4=0，給定顯著性水平α=0.05，F0.05〔4，14〕=3.11，回歸結果中F=17.48305F0.05〔4，14〕=3.11，回絕原假設H0：β1=β2=β3=β4=0，說明回歸方程顯著，即“股票籌資額〞，“〞，“資金股票投入量〞，“金融機構人民幣貸款基準利率〞，“央行人民幣存款預備金率〞聯合起來的確對“股票籌資額〞有顯著影響。3.2.3t檢驗：針對H0：βj=0〔j=1，2，3，4〕，給定顯著性水平α=0.05，t0.025〔14〕=2.145，由表1中數據可得，與β1，β2，β3，β4對應的t統計量分別為-1.326235，-4.163272，5.011459，0.893284，0.027700其中β1，β2絕對值的t檢驗值大于t0.025〔14〕=2.145，β3，β4的小于t0.025〔14〕=2.145，所以只回絕H0：β1=0β2=0；不能回絕H0：βj=0〔j=3，4〕。也就是說，“〞，“資金股票投入量〞分別對“股票籌資額〞有顯著影響，“金融機構人民幣貸款基準利率〞，“央行人民幣存款預備金率〞分別對“股票籌資額〞沒有顯著影響，但顯然這是與現實相違犯的。3.3計量經濟學檢驗：3.3.1多重共線性檢驗：在上面的統計檢驗中，β3，β4的t檢驗均不顯著，這表示清楚很可能存在嚴重的多重共線性。計算各解釋變量的相關系數，將X1，X2，X3，X4進行逐步回歸。先后參加X2X1X3結果■2均有改良，而且參數的t檢驗顯著，說明X2X1X3都沒有引起嚴重后果共線性。相反參加X4后■2沒有改良，且參數的t檢驗不顯著，這說明X4引起嚴重多重共線性，所以刪除。因而修正過的回歸結果為：Yt=-9673.450-0.336468X1t〔4700.907〕〔0.076567〕+0.235181X2t+1677.937X3t〔0.450099〕〔596.4111〕T=〔-2.057784〕〔-4.394428〕〔5.225153〕〔2.813390〕R2=0.833190■2=0.799828F=17.48305從回歸結果能夠看出，每增長一億元，股票籌資額就下降0.336468億元；資金貨幣投入量每增長一億元，股票籌資額就上升0.235181億元；金融機構貸款利率每上升一個點，股票籌資額就上升596.4111億元。3.3.2自相關檢驗圖示結果，殘差的變動由系統形式，連續(xù)為正和連續(xù)為負，表示清楚存在正自相關。因而模型中t統計量和F統計量的結論不可信，需要采用相應彌補辦法。該回歸方程可決系數較高，回歸系數均顯著。對樣本量為19，三個解釋變量的模型，5%顯著水平，查DW統計表可知，dL=0.97，du=1.68模型中，dLLog〔Yt〕=-18.91603+10.49000-7.473727log〔X1t〕-3.680416log〔X2t〕-0.470997log〔X3t〕R2=0.871093■2=0.828124F=20.27254從回歸結果能夠看出，每增長一億元，股票籌資額就增長10.49億元；資金貨幣投入量每增長一億元，股票籌資額就下降7.473727億元；金融機構貸款利率每上升一個點，股票籌資額就下降3.680416億元。4.結果分析但顯而易見的是的T檢驗愈加顯著，系數更大，