余額寶風(fēng)險(xiǎn)問題探析

余額寶風(fēng)險(xiǎn)問題探析

摘要

余額寶是螞蟻金服旗下一款基金產(chǎn)品，由于其高收益而備受追捧，但同時(shí)也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)問題。本文通過對(duì)余額寶在2018年的風(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)行分析，探討其風(fēng)險(xiǎn)問題的成因和解決方案。從制度層面、市場(chǎng)監(jiān)管層面和個(gè)人投資者層面三個(gè)方面提出相應(yīng)的建議，旨在引起人們對(duì)于金融投資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知的重視和呼吁金融改革的實(shí)現(xiàn)。

關(guān)鍵詞：余額寶；風(fēng)險(xiǎn)問題；解決方案

Abstract

Yu'ebaoisafundproductunderAntFinancial,whichishighlysoughtafterduetoitshighyield,buttherearealsocertainrisks.ThisarticleanalyzestheriskeventsofYu’ebaoin2018,andexploresthecausesandsolutionsofitsriskissues.Suggestionsaremadefromthreeaspects:institutionallevel,marketsupervisionlevel,andpersonalinvestorlevel,aimingtoraiseawarenessoffinancialinvestmentriskandcallforfinancialreform.

Keywords:Yu’ebao;riskissues;solutions

引言

自2008年金融危機(jī)以來，各國央行推出大規(guī)模貨幣寬松以刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。近年來，隨著市場(chǎng)利率下降，國內(nèi)貨幣基金收益率大幅下降，投資收益不甚理想。在這種背景下，余額寶以其高收益率和便利性成為投資者信賴的理財(cái)產(chǎn)品之一。然而，隨著余額寶規(guī)模迅速擴(kuò)大，其風(fēng)險(xiǎn)問題逐漸凸顯。本文將以2018年余額寶“T+0”工具下線事件為切入點(diǎn)，主要分析余額寶面臨的風(fēng)險(xiǎn)問題及其成因，同時(shí)針對(duì)這些問題提出相應(yīng)的解決方案。

一、余額寶風(fēng)險(xiǎn)問題的成因

1.規(guī)模擴(kuò)大引起的風(fēng)險(xiǎn)問題

余額寶成立于2013年6月，由于其高收益和便捷性，運(yùn)營規(guī)模迅速擴(kuò)大。截至2018年底，余額寶總資產(chǎn)余額為14715億元，用戶數(shù)達(dá)到了4.5億。然而，在規(guī)模擴(kuò)大的背景下，余額寶所面臨的挑戰(zhàn)也日漸嚴(yán)峻。

首先，余額寶規(guī)模擴(kuò)大造成了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于余額寶基金的贖回可以實(shí)現(xiàn)“T+0”，用戶資金可以隨時(shí)轉(zhuǎn)出，這給余額寶的基金管理帶來了一定的壓力。當(dāng)用戶突然大量贖回時(shí)，如何快速減少投資組合以換取現(xiàn)金，使余額寶保持足夠的流動(dòng)性，這成為余額寶所面臨的首要問題。

其次，規(guī)模擴(kuò)大還帶來管理風(fēng)險(xiǎn)問題。當(dāng)余額寶規(guī)模擴(kuò)大后，其投資領(lǐng)域也會(huì)加大，投資組合也會(huì)更加復(fù)雜，這也加大了基金管理的難度。在管理程序和系統(tǒng)方面的不足，都有可能給余額寶管理帶來風(fēng)險(xiǎn)。例如，2014年之前余額寶的利息是每天生成的，隨著規(guī)模的急劇擴(kuò)大，利息成為了隔夜計(jì)算。然而，余額寶管理層一度未能及時(shí)更改計(jì)算方法，導(dǎo)致2014年6月，用戶收益出現(xiàn)了一段時(shí)間的錯(cuò)誤。

2.投資策略問題

余額寶的投資策略是以貨幣市場(chǎng)基金為主，同時(shí)并購了大量的同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者，持有大量的流動(dòng)性較差的固定收益類產(chǎn)品和信托計(jì)劃等，這也為其持續(xù)高收益提供了條件。然而，這種投資策略的風(fēng)險(xiǎn)也逐漸顯現(xiàn)。

首先，余額寶存在利率風(fēng)險(xiǎn)。由于貨幣市場(chǎng)基金的收益與市場(chǎng)利率密切相關(guān)，一旦利率下滑，就會(huì)導(dǎo)致收益下降，進(jìn)而引發(fā)用戶的撤資風(fēng)險(xiǎn)。例如，2018年余額寶長(zhǎng)期收益率下降到3.14%，幾乎與銀行存款利率相當(dāng)，這也加大了其用戶留存、轉(zhuǎn)移余額寶基金的風(fēng)險(xiǎn)。

其次，余額寶的投資策略存在信用風(fēng)險(xiǎn)。在向借款人投放資金的過程中，余額寶可能面臨借款人違約風(fēng)險(xiǎn)。例如，2016年浙江廣廈集團(tuán)的信托計(jì)劃違約事件，就使得部分用戶面臨著無法獲得本息的風(fēng)險(xiǎn)。

3.制度和監(jiān)管問題

除投資策略問題外，制度和監(jiān)管問題也是余額寶所面臨的風(fēng)險(xiǎn)問題之一。在監(jiān)管體系不完善的背景下，余額寶所處的監(jiān)管體系也存在一定的缺陷。

首先，監(jiān)管體系的不完善，導(dǎo)致余額寶面臨的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)較大。2013年，余額寶上線初期，由于在資金存管方面不符合證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管要求，而曾被證監(jiān)會(huì)暫停運(yùn)營。盡管后來余額寶得到了銀監(jiān)會(huì)的備案，并簽訂了協(xié)議，但其監(jiān)管層面的不完善仍然存在一定的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

其次，變動(dòng)給余額寶帶來了監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。在2017年12月，央行出臺(tái)了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，規(guī)范了貨幣基金規(guī)模和投資范圍，并限制貨幣基金持有同業(yè)存單和銀行理財(cái)類打新股份額不超過基金資產(chǎn)凈值的4%。此舉實(shí)質(zhì)上就是對(duì)余額寶等貨幣基金規(guī)模大、風(fēng)險(xiǎn)高的產(chǎn)品進(jìn)行了限制，從而導(dǎo)致了余額寶的投資范圍減少，收益率也明顯下降。

二、余額寶風(fēng)險(xiǎn)問題的解決方案

1.制度層面的解決方案

在制度層面，應(yīng)當(dāng)對(duì)現(xiàn)有的監(jiān)管體系進(jìn)行改善，完善各個(gè)部門的職能和責(zé)任，加強(qiáng)對(duì)金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管，遏制金融業(yè)務(wù)發(fā)展過于迅猛的情況下規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)問題，應(yīng)按照相關(guān)法規(guī)和規(guī)定進(jìn)行嚴(yán)格的追究和制裁。同時(shí)，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)于金融工作人員的教育培訓(xùn)，避免監(jiān)管漏洞和缺陷。

2.市場(chǎng)監(jiān)管層面的解決方案

在市場(chǎng)監(jiān)管層面，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)市場(chǎng)準(zhǔn)入和審查制度，限制金融公司的規(guī)模和投資范圍，防止金融公司的規(guī)模濫增和過度投資。對(duì)于屢屢出現(xiàn)的違規(guī)事件和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)采取嚴(yán)厲的措施，加強(qiáng)對(duì)金融公司的日常監(jiān)督管理和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，避免市場(chǎng)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)。

3.個(gè)人投資者層面的解決方案

在個(gè)人投資者層面，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)金融知識(shí)的普及和培訓(xùn)，提高公眾對(duì)金融投資的認(rèn)知和理解，避免貪圖高收益而忽視風(fēng)險(xiǎn)問題。在投資余額寶等理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，也應(yīng)當(dāng)注意其投資范圍和收益風(fēng)險(xiǎn)，了解相關(guān)和法規(guī)的變化，以避免因違規(guī)操作而造成的投資損失。

三、結(jié)論

余額寶的高收益率和便利性得到了極大的歡迎，然而其規(guī)模擴(kuò)大和披