中級會計師《財務管理》沖刺密訓卷三（含答案）

中級會計師《財務管理》沖刺密訓卷三（含答案）[單選題]1.企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品所耗用的直接材料成本屬于()A.酌量性變動成本B.酌（江南博哥）量性固定成本C.技術(shù)性變動成本D.約束性固定成本參考答案：C參考解析：技術(shù)性變動成本是指與產(chǎn)量有明確的技術(shù)或?qū)嵨镪P(guān)系的變動成本。如生產(chǎn)一臺汽車需要耗用一臺引擎、一個底盤和若干輪胎等，這種成本只要生產(chǎn)就必然會發(fā)生，不生產(chǎn)，其技術(shù)變動成本便為零。[單選題]2.下列有關(guān)營運資金的說法中，不正確的是()。A.廣義的營運資金是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額B.來源具有多樣性C.數(shù)量具有波動性D.實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性參考答案：A參考解析：選項A說的是狹義的營運資金，廣義的營運資金是指一個企業(yè)流動資產(chǎn)的總額。[單選題]3.在下列關(guān)于資產(chǎn)負債率、權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率（負債/所有者權(quán)益）之間關(guān)系的表達式中，正確的是()。A.資產(chǎn)負債率＋權(quán)益乘數(shù)＝產(chǎn)權(quán)比率B.資產(chǎn)負債率－權(quán)益乘數(shù)＝產(chǎn)權(quán)比率C.資產(chǎn)負債率×權(quán)益乘數(shù)＝產(chǎn)權(quán)比率D.資產(chǎn)負債率÷權(quán)益乘數(shù)＝產(chǎn)權(quán)比率參考答案：C參考解析：資產(chǎn)負債率＝負債總額/資產(chǎn)總額，權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額，產(chǎn)權(quán)比率＝負債總額/所有者權(quán)益總額。所以，資產(chǎn)負債率×權(quán)益乘數(shù)＝（負債總額/資產(chǎn)總額）×（資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額）＝負債總額/所有者權(quán)益總額＝產(chǎn)權(quán)比率。[單選題]4.已知某企業(yè)2021年營業(yè)收入為2000萬元，平均流動比率為2，平均流動負債為250萬元，則該企業(yè)2021年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為()次。A.2B.4C.6D.8參考答案：B參考解析：平均流動比率=平均流動資產(chǎn)/平均流動負債，平均流動資產(chǎn)=2×250=500（萬元）；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入/流動資產(chǎn)=2000/500=4。[單選題]5.某公司普通股目前的股價為10元/股，籌資費率為4%，股利固定增長率3%，所得稅稅率為25%，預計下次支付的每股股利為2元，則該公司普通股資本成本為()A.0.23B.0.18C.0.2446D.0.2383參考答案：D參考解析：普通股資本成本＝2/[10×（1－4%）]×100%＋3%＝23.83%。注意：本題中的2元是預計下次支付的每股股利（是D1，而不是D0）[單選題]6.以下不屬于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方法是()。A.每股收益分析法B.平均資本成本比較法C.公司價值分析法D.銷售百分比法參考答案：D參考解析：銷售百分比法是資金需要量預測的方法，應選擇選項D[單選題]7.下列各項中屬于應收賬款機會成本的是()。A.賬簿的記錄費用B.喪失的投資債券可獲得的利息收入C.無法收回的損失D.調(diào)查顧客信用狀況的費用參考答案：B參考解析：應收賬款的機會成本是指應收賬款會占用企業(yè)一定量的資金，企業(yè)若不把這部分資金投放于應收賬款，便可以用于其他投資并可能獲得收益，選項B的說法是正確的；調(diào)查顧客信用狀況的費用和賬簿的記錄費用屬于應收賬款的管理成本；無法收回的損失屬于壞賬成本[單選題]8.某企業(yè)2020年及2021年的經(jīng)營杠桿系數(shù)分別為2.5和3，2020年的邊際貢獻總額為75萬元，若預計2021年的銷售量增長15%，則2021年的息稅前利潤為()萬元。A.43.5B.41.25C.36.25D.34.375參考答案：C參考解析：2021年的經(jīng)營杠桿系數(shù)＝2020年的邊際貢獻/2020年的息稅前利潤＝3，因此，2020年的息稅前利潤＝2020年的邊際貢獻/3＝75/3＝25（萬元），由于2021年的經(jīng)營杠桿系數(shù)＝2021年的息稅前利潤增長率/2021年的銷售量增長率，所以，2021年的息稅前利潤增長率＝15%×3＝45%，2021年的息稅前利潤＝25×（1＋45%）＝36.25（萬元）。[單選題]9.某企業(yè)每月固定制造費用20000元，固定銷售費用5000元，固定管理費用50000元。單位變動制造成本50元，單位變動銷售費用9元，單位變動管理費用1元。該企業(yè)生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價100元，所得稅稅率為25%，如果保證本年不虧損，則至少應銷售()件產(chǎn)品A.22500B.1875C.7500D.3750參考答案：A參考解析：盈虧平衡點銷售量＝（20000＋5000＋50000）×12/[100－（50＋9＋1）]＝22500（件）[單選題]10.企業(yè)向租賃公司租入一臺設備，價值500萬元，合同約定租賃期滿時殘值5萬元歸租賃公司所有，租期為5年，年利息率為10%，手續(xù)費率每年為2%。若采用先付租金的方式，則平均每年支付的租金為()萬元。A.[500-5×（P/F，10%，5）]/[（P/A，10%，5）×（1＋10%）]B.[500-5×（P/F，12%，5）1/（P/A，12%，5）C.[500-5×（P/F，12%，5）1/[（P/A，12%，5）×（1＋12%）]D.[500-5×（P/F，10%，5）]/（P/A，10%，5）參考答案：C參考解析：租賃綜合費率=10%＋2%=12%，先付租金=[500-5×（P/F，12%，5）]/[（P/A，12%，5）×（1＋12%）][單選題]11.下列屬于證券投資非系統(tǒng)性風險的是()。A.變現(xiàn)風險B.再投資風險C.購買力風險D.價格風險參考答案：A參考解析：證券投資的系統(tǒng)性風險包括價格風險、再投資風險和購買力風險。違約風險、變現(xiàn)風險和破產(chǎn)風險屬于非系統(tǒng)性風險。[單選題]12.在分配管理中，應在追求分配管理成本最小的前提下，妥善處理好各種財務關(guān)系，體現(xiàn)的是財務管理原則中的()。A.風險權(quán)衡原則B.現(xiàn)金收支平衡原則C.成本收益權(quán)衡原則D.利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則參考答案：C參考解析：在財務管理中，時刻都需要進行成本與收益的權(quán)衡。在籌資管理中，要進行資金成本和籌資收益的權(quán)衡；在長期投資管理中，要進行投資成本和投資收益的權(quán)衡；在營運資金管理中，收益難以量化，但應追求成本最低化；在分配管理中，應在追求分配管理成本最小的前提下，妥善處理好各種財務關(guān)系。[單選題]13.財務績效定量評價指標由反映企業(yè)盈利能力狀況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務風險狀況和經(jīng)營增長狀況等四方面的基本指標和修正指標構(gòu)成。下列說法正確的是()。A.資本收益率屬于反映企業(yè)盈利能力狀況的基本指標B.應收賬款周轉(zhuǎn)率屬于反映資產(chǎn)質(zhì)量狀況的修正指標C.資本保值增值率屬于反映經(jīng)營增長狀況的修正指標D.現(xiàn)金流動負債比率屬于反映債務風險狀況的修正指標參考答案：D參考解析：資本收益率屬于反映企業(yè)盈利能力狀況的修正指標，應收款周轉(zhuǎn)率屬于反映資產(chǎn)質(zhì)量狀況的基本指標，資本保值增值率屬于反映經(jīng)營增長狀況的基本指標，現(xiàn)金流動負債比率屬于反映債務風險狀況的修正指標，所以選項D正確。[單選題]14.企業(yè)通過放松交易客戶信用標準增加了應收賬款，但擴大了銷售，屬于風險管理對策中的()。A.風險承擔B.風險轉(zhuǎn)移C.風險轉(zhuǎn)換D.風險對沖參考答案：C參考解析：風險轉(zhuǎn)換是指企業(yè)通過戰(zhàn)略調(diào)整等手段將企業(yè)面臨的風險轉(zhuǎn)換成另一個風險，其簡單形式就是在減少某一風險的同時增加另一風險。例如，通過放松交易客戶信用標準增加了應收賬款，但擴大了銷售。[單選題]15.某公司目前的普通股股價為25元/股，籌資費率為6%，剛剛支付的每股股利為2元股利固定增長率3%，則該企業(yè)留存收益的資本成本為()。A.10.16%B.11.24%C.8%D.8.16%參考答案：B參考解析：留存收益資本成本=[2×（1＋3%）/25]＋3%=11.24%[單選題]16.采用銷售百分比法預測外部融資需要量時，下列因素的變動會使外部融資需要量增加的是()。A.股利支付率降低B.固定資產(chǎn)凈值增加C.收益留存率提高D.銷售凈利率增大參考答案：B參考解析：資產(chǎn)是資金的占用，固定資產(chǎn)凈值增加會導致資金占用量增加，從而導致外部資金需求量增加。[單選題]17.下列關(guān)于流動資產(chǎn)融資策略的表述中，正確的是()。A.在匹配融資策略中，長期來源=非流動資產(chǎn)，短期來源=流動資產(chǎn)B.在三種融資策略中，保守型融資策略的短期來源比重最小，風險和收益最低C.在激進型融資策略中，短期來源大于流動資產(chǎn)D.長期來源指的是長期負債和權(quán)益資本，短期來源主要指的是流動負債參考答案：B參考解析：在匹配融資策略中，非流動資產(chǎn)＋永久性流動資產(chǎn)=長期來源，波動性流動資產(chǎn)=短期來源，選項A的表述不正確；相對于長期來源而言，短期來源的風險更大，保守型融資策略為降低風險，會減少短期來源比重，但由于增長長期來源比重，導致資金成本較高，因而風險和收益在三種策略中最低，選項B的表述正確；在激進型融資策略中，短期來源大于波動性流動資產(chǎn)，而不是全部流動資產(chǎn)，選項C的表述錯誤；長期來源指的是自發(fā)性流動負債、長期負債和股東權(quán)益資本，短期來源主要指的是臨時性流動負債，選項D的表述錯誤。[單選題]18.某企業(yè)投資方案的年營業(yè)收入為500萬元，年營業(yè)成本為180萬元，年固定資產(chǎn)折舊費為20萬元，年無形資產(chǎn)攤銷額為15萬元，適用的所得稅稅率為25%，則該投資項目年營業(yè)現(xiàn)金凈流量為()萬元。A.294.4B.275C.214.9D.241.9參考答案：B參考解析：年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營業(yè)利潤＋非付現(xiàn)成本=（500-180）×（1-25%）＋20＋15=275（萬元）。[單選題]19.若銷售利潤率為30%，變動成本率為20%，則盈虧平衡作業(yè)率應為()。A.50%B.62.5%C.60%D.30%參考答案：B參考解析：因為銷售利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率，而邊際貢獻率=1-變動成本率，故安全邊際率=銷售利潤率/邊際貢獻率=30%/（1-20%）=37.5%，盈虧平衡作業(yè)率=1-安全邊際率=1-37.5%=62.5%。[單選題]20.某企業(yè)基期的銷售額為1500萬元，經(jīng)營性資產(chǎn)和經(jīng)營性負債占銷售收入的百分比分別為90％和30％，計劃銷售凈利率為10％，股利支付率為60％，如果企業(yè)的銷售增長率為8％，預計該企業(yè)的外部融資需求量為()萬元。A.9.8B.7.2C.8.6D.8參考答案：B參考解析：外部融資需求量=(90％-30％)×1500×8％-1500×(1+8％)×10％×(1-60％)=7.2(萬元)[多選題]1.關(guān)于獨立投資方案，下列說法中正確的有()。A.獨立投資方案，是指兩個或兩個以上項目互不依賴，可以同時并存，各方案的決策也是獨立的B.獨立投資方案的決策屬于篩分決策C.獨立投資方案之間比較時，決策要解決的問題是如何確定各種可行方案的投資順序，即各獨立方案之間的優(yōu)先次序D.一般采用凈現(xiàn)值法進行比較決策參考答案：ABC參考解析：獨立投資方案，是指兩個或兩個以上項目互不依賴，可以同時并存，各方案的決策也是獨立的。獨立投資方案的決策屬于篩分決策，評價各方案本身是否可行，即方案本身是否達到某種要求的可行性標準。獨立投資方案之間比較時，決策要解決的問題是如何確定各種可行方案的投資順序，即各獨立方案之間的優(yōu)先次序。排序分析時，以各獨立方案的獲利程度作為評價標準，一般采用內(nèi)含收益率法進行比較決策。[多選題]2.下列各項財務比率中，對總資產(chǎn)凈利率的變動可能產(chǎn)生直接影響的有()。A.營業(yè)凈利率B.資產(chǎn)負債率C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)D.凈資產(chǎn)收益率參考答案：AC參考解析：總資產(chǎn)凈利率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。所以本題的答案為選項AC.[多選題]3.通貨膨脹對企業(yè)財務活動的影響表現(xiàn)()。A.增加企業(yè)的資金需求B.引起企業(yè)利潤虛增C.加大企業(yè)的籌資成本D.增加企業(yè)的籌資困難參考答案：ABCD參考解析：通貨膨脹對企業(yè)財務活動的影響表現(xiàn)：引起資金占用的大量增加，從而增加企業(yè)的資金需求；引起企業(yè)利潤虛增，造成企業(yè)資金流失；引起利率上升，加大企業(yè)籌資成本；引起有價證券價格下降，增加企業(yè)的籌資難度；引起資金供應緊張，增加企業(yè)的籌資困難。[多選題]4.企業(yè)計算稀釋每股收益時，應當考慮的稀釋性潛在普通股包括()。A.股份期權(quán)B.認股權(quán)證C.可轉(zhuǎn)換公司債券D.不可轉(zhuǎn)換公司債券參考答案：ABC參考解析：稀釋性潛在普通股，是指假設當期轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益的潛在普通股，主要包括可轉(zhuǎn)換債券、認股權(quán)證和股份期權(quán)等。[多選題]5.下列關(guān)于財務預算的表述中，正確的有()。A.財務預算多為長期預算B.財務預算又被稱作總預算C.財務預算是全面預算體系的最后環(huán)節(jié)D.財務預算主要包括資金預算和預計財務報表參考答案：BCD參考解析：一般情況下，企業(yè)的業(yè)務預算和財務預算多為1年期的短期預算，選項A的表述不正確[多選題]6.采用銷售百分比法預測外部融資需要量時，下列因素的變動會使外部融資需要量減少的有()。A.股利支付率降低B.敏感性負債的銷售百分比下降C.利潤留存率提高D.銷售凈利率提高參考答案：ACD參考解析：敏感性負債的銷售百分比下降會導致資金需求增加，從而導致外部融資需要量增加，選項B不是正確答案；股利支付率降低、利潤留存率提高、銷售凈利率提高會使利潤留存額（內(nèi)部籌資額）增加，從而減少外部融資需要量。所以本題的答案為選項ACD[多選題]7.長期負債籌資方式包括()。A.銀行長期借款B.發(fā)行公司債券C.融資租賃D.經(jīng)營租賃參考答案：ABC參考解析：長期負債籌資方式包括：①銀行長期借款；@發(fā)行公司債券；③融資租賃。[多選題]8.按取得資金的權(quán)益特性不同，企業(yè)籌資分為()。A.債務籌資B.直接籌資C.股權(quán)籌資D.衍生工具籌資參考答案：ACD參考解析：按取得資金的權(quán)益特性不同，企業(yè)籌資分為股權(quán)籌資、債務籌資及衍生工具籌資三類。[多選題]9.關(guān)于計算平均資本成本的權(quán)數(shù)，下列說法正確的有()。A.市場價值權(quán)數(shù)反映的是企業(yè)過去的實際情況B.市場價值權(quán)數(shù)反映的是企業(yè)目前的實際情況C.目標價值權(quán)數(shù)更適用于企業(yè)籌措新的資金D.以市場價值為權(quán)數(shù)有利于進行資本結(jié)構(gòu)決策參考答案：BCD參考解析：計算平均資本成本的權(quán)數(shù)包括賬面價值權(quán)數(shù)、市場價值權(quán)數(shù)和目標價值權(quán)數(shù)，其中，賬面價值權(quán)數(shù)反映企業(yè)過去的實際情況；市場價值權(quán)數(shù)反映的是企業(yè)目前的實際情況；目標價值權(quán)數(shù)指的是以各項個別資本預計的未來價值為基礎(chǔ)來確定資本權(quán)數(shù)，確定各類資產(chǎn)占總資本的比重，因此計算的平均資本成本適用于企業(yè)籌措新資金。以市場價值為權(quán)數(shù)，能夠反映現(xiàn)時的資本成本水平，有利于進行資本結(jié)構(gòu)決策。[多選題]10.下列關(guān)于資金時間價值系數(shù)的表述中，正確的有()。A.普通年金終值系數(shù)=普通年金現(xiàn)值系數(shù)×復利終值系數(shù)B.預付年金終值系數(shù)=普通年金終值系數(shù)×（1＋折現(xiàn)率）C.預付年金現(xiàn)值系數(shù)=普通年金現(xiàn)值系數(shù)×（1＋折現(xiàn)率）D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)和普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)參考答案：ABC參考解析：系數(shù)之間互為倒數(shù)關(guān)系的：復利終值系數(shù)×復利現(xiàn)值系數(shù)=1；普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1；普通年金現(xiàn)值系數(shù)×投資回收系數(shù)=1。選項D不正確。[判斷題]1.代理理論認為，高股利政策有助于降低企業(yè)的代理成本，但同時增加了外部融資成本。因此，理想的股利政策應該是使企業(yè)的代理成本和外部融資成本之和最小。()A.正確B.錯誤參考答案：A參考解析：股利政策有助于減緩管理者與股東之間的代理沖突，股利政策是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關(guān)系的一種約束機制。高股利政策有助于降低企業(yè)的代理成本，但同時增加了外部融資成本。因此，理想的股利政策應該是使企業(yè)的代理成本和外部融資成本之和最小。[判斷題]2.產(chǎn)品成本預算，是銷售預算、生產(chǎn)預算、直接材料預算、直接人工預算、制造費用預算的匯總。()A.正確B.錯誤參考答案：A參考解析：產(chǎn)品成本預算，是銷售預算、生產(chǎn)預算、直接材料預算、直接人工預算、制造費用預算的匯總。[判斷題]3.在估算項目投資的現(xiàn)金流量時，為該投資墊支的營運資金等于追加的流動資產(chǎn)擴大量。()A.正確B.錯誤參考答案：B參考解析：為該投資墊支的營運資金是追加的流動資產(chǎn)擴大量與結(jié)算性流動負債擴大量的凈差額。[判斷題]4.在杜邦分析體系中，總資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強的財務分析指標。()A.正確B.錯誤參考答案：B參考解析：凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強的財務分析指標。[判斷題]5.在經(jīng)濟衰退階段，企業(yè)一般應當出售多余設備，壓縮管理費用。()A.正確B.錯誤參考答案：B參考解析：壓縮管理費用是企業(yè)在經(jīng)濟蕭條階段應該采取的財務管理戰(zhàn)略，所以本題說法不正確。[判斷題]6.財務預算作為全面預算體系的最后環(huán)節(jié)，可以從價值方面總括地反映企業(yè)經(jīng)營預算與專門決策預算的結(jié)果，財務預算屬于總預算的一部分。()A.正確B.錯誤參考答案：B參考解析：財務預算也稱為總預算，屬于全面預算體系的一部分。[判斷題]7.工藝、產(chǎn)品、服務、客戶都可以作為成本對象。()A.正確B.錯誤參考答案：A參考解析：成本對象是指企業(yè)追溯或分配資源費用、計算成本的對象物。成本對象可以是工藝、流程、零部件、產(chǎn)品、服務、分銷渠道、客戶、作業(yè)、作業(yè)鏈等需要計量和分配成本的項目。[判斷題]8.嚴格意義上的資本保值增值應該既與本期籌資、接受捐贈、資產(chǎn)評估增值等事項無關(guān)，也與本期利潤分配無關(guān)，而是真正取決于當期實現(xiàn)的經(jīng)濟效益，即凈利潤。()A.正確B.錯誤參考答案：A參考解析：暫無解析[判斷題]9.留存收益成本的計算與普通股基本相同，但不用考慮籌資費用()A.正確B.錯誤參考答案：A參考解析：留存收益的資本成本，表現(xiàn)為股東追加投資要求的收益率，其計算與普通股資本成本相同，但不用考慮籌資費用。[判斷題]10.企業(yè)采用嚴格的信用標準，雖然會增加應收賬款的機會成本，但能擴大商品銷售額，從而給企業(yè)帶來更多的收益。()A.正確B.錯誤參考答案：B參考解析：如果企業(yè)執(zhí)行的信用標準過于嚴格，可能會降低對符合可接受信用風險標準客戶的除銷額，因此會限制企業(yè)的銷售機會，賒銷額降低了，應收賬款也會降低，所以機會成本也隨之降低，本題說法錯誤[問答題]1.A公司生產(chǎn)甲、乙、丙三種產(chǎn)品預計甲產(chǎn)品的單位制造成本為100元，計劃銷售10000件，計劃期的期間費用總額為900000元；乙產(chǎn)品的計劃銷售量為8000件（生產(chǎn)能力為10000件），應負擔的固定成本總額為220000元，單位變動成本為65元；丙產(chǎn)品本期計劃銷售量為12000件，目標利潤總額為280000元，完全成本總額為540000元。公司要求成本利潤率必須達到20%，這三種產(chǎn)品適用的消費稅稅率均為5%。要求：<1>、運用全部成本費用加成定價法計算甲產(chǎn)品的單位價格。<2>、運用保本點定價法計算乙產(chǎn)品的單位價格。<3>、運用目標利潤法計算丙產(chǎn)品的單位價格。<4>、運用變動成本定價法計算乙產(chǎn)品的單位價格。<5>、如果接到一個額外訂單，訂購2000件乙產(chǎn)品，單價120元，回答是否應該接受這個訂單，并說明理由。參考解析：<1>、單位甲產(chǎn)品的價格=（100＋900000/10000）*（1＋20%）/（1-5%）=240（元）<2>、單位乙產(chǎn)品的價格=（220000/8000＋65）/（1-5%）=97.37（元）<3>、單位丙產(chǎn)品的價格=（280000＋540000）/[12000*（1-5%）]=71.93（元）<4>、單位乙產(chǎn)品的價格=65*（1＋20%）/（1-5%）=82.11（元）<5>、由于額外訂單產(chǎn)品的單價120元高于其按變動成本計算的價格82.11元，所以，應接受這一額外訂單。[問答題]2.已知某公司2021年會計報表的有關(guān)資料如下：已知該公司2020年按照平均數(shù)計算的資產(chǎn)負債率是50%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是1.2次，銷售凈利率是4.5%。要求：<1>、計算杜邦財務分析體系中的2021年的下列指標（時點指標按平均數(shù)計算）：①營業(yè)凈利率；②總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；③權(quán)益乘數(shù)（保留三位小數(shù)）；④凈資產(chǎn)收益率。<2>、使用連環(huán)替代法依次分析營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響數(shù)額。參考解析：<1>、①營業(yè)凈利率=1000/20000*100%=5%②總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=20000/[（15000＋17000）/2]=1.25（次）③權(quán)益乘數(shù)=[（15000＋17000）/2]/[（9000＋10200）/2]=1.667④凈資產(chǎn)收益率=5%*1.25*1.667=10.42%或：凈資產(chǎn)收益率=1000/[（9000＋10200）/2]*100%=10.42%<2>、2020年的權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負債率）=1/（1-50%）=22020年的凈資產(chǎn)收益率=4.5%*1.2*2=10.8%第一次替代：5%*1.2*2=12%第二次替代：5%*1.25*2=12.5%第三次替代：5%*1.25*1.667=10.42%營業(yè)凈利率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=12%-10.8%=1.2%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=12.5%-12%=0.5%權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=10.42%-12.5%=-2.08%總的影響數(shù)額=1.2%＋0.5%-2.08%=-0.38%[問答題]3.A公司擬投資一個新項目，有關(guān)資料如下：（1）預計該項目需固定資產(chǎn)投資1500萬可以使用5年，預計每年付現(xiàn)的固定成本和單位變動成本分別為80萬元和360元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限為5年，估計凈殘值為100萬元（與稅法估計一致）。預計各年銷售量為8萬件，銷售價格為500元/件。生產(chǎn)部門估計需要墊支占營業(yè)收入12.5%的經(jīng)營營運資本額。（2）A公司為上市公司，原β為1.32，原有資本結(jié)構(gòu)的產(chǎn)權(quán)比率為3:7，預計新產(chǎn)品投產(chǎn)后公司的經(jīng)營風險沒有變化，但目標資本結(jié)構(gòu)調(diào)整為產(chǎn)權(quán)比率1:1。（3）A公司目前借款的平均利息率為7%，預計未來借款平均利息率會上漲為8%已知：無風險報酬率為3.5%，市場組合的平均收益率為9.5%，A公司的所得稅稅率為25%。相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如下表所示：要求：<1>、計算新項目使用的折現(xiàn)率；<2>、計算新項目的凈現(xiàn)值；參考解析：<1>、β資產(chǎn)=1.32/[1＋（1-25%）×3/7]=1新項目β權(quán)益=1×[1＋（1-25%）×1/1]=1.75公司的權(quán)益資本成本=3.5%＋1.75×（9.5%-3.5%）=14%新項目使用的折現(xiàn)率=8%×（1-25%）×50%＋14%×50%=10%<2>、年折舊額=（1500-100）/5=280（萬元）墊支營運資金=8×500×12.5%=500（萬元）第0年現(xiàn)金凈流量=-（1500＋500）=-2000（萬元）第1～5年各年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=8×500×（1-25%）-（8×360＋80）×（1-25%）＋280×25%=850（萬元）第5年回收現(xiàn)金流量=500＋100=600（萬元）凈現(xiàn)值=850×（P/A，10%，5）＋600×（P/F，10%，5）-2000=850×3.7908＋600×0.6209-2000=1594.72（萬元）[問答題]4.戊公司是一家啤酒生產(chǎn)企業(yè)，相關(guān)資料如下：資料一：由于戊公司產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售存在季節(jié)性，應收賬款余額在各季度的波動幅度很大，其全年應收賬款平均余額的計算公式確定為：應收賬款平均余額=年初余額/8＋第一季度末余額/4＋第二季度末余額/4＋第三季度末余額/4＋年末余額／8，公司2021年各季度應收賬款余額如下表所示。資料二：戊公司2021年年末資產(chǎn)負債表有關(guān)項目余額及其與營業(yè)收入的關(guān)系如下表所示：資料三：2021年度公司營業(yè)收入為21000萬元，營業(yè)成本為8400萬元，存貨周轉(zhuǎn)期為70天，應付賬款周轉(zhuǎn)期為66天，假設一年按360天計算。資料四：公司為了擴大生產(chǎn)能力，擬購置一條啤酒生產(chǎn)線，預計需增加固定資產(chǎn)投資4000萬元，假設現(xiàn)金、應收賬款、存貨、應付賬款項目與營業(yè)收入的比例關(guān)系保持不變，增加生產(chǎn)線后預計2022年營業(yè)收入將達到28000萬元，稅后利潤將增加到2400萬元，預計2022年度利潤留存率為45%。資料五：為解決資金缺口，公司打算通過以下兩種方式籌集資金：①按面值發(fā)行4000萬元的債券，期限為5年，票面利率為8%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費用率為2%，公司適用的所得稅率為25%。②向銀行借款解決其資金缺口，期限為1年，年名義利率為6.3%，銀行要求公司保留10%的補償性余額。要求：<1>、根據(jù)資料一和資料三，計算2021年度下列指標：①應收賬款平均余額；②應收賬款周轉(zhuǎn)期；③經(jīng)營周期；④現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期<2>、根據(jù)資料二和資料三，計算下列指標：①2021年年末的權(quán)益乘數(shù)；②2021年度的營業(yè)毛利率<3>、根據(jù)資料二、資料三和資料四，計算2022年度下列指標：①利潤的留存額；②外部融資需求量<4>、根據(jù)資料五，計算下列指標：①發(fā)行債券的資本成本率（不考慮貨幣的時間價值）；②短期借款的年實際利率。參考解析：<1>、①應收賬款平均余額=1380/8＋2480/4＋4200/4＋6000/4＋1260/8=3500（萬元）②應收賬款周轉(zhuǎn)期=應收賬款平均余額／日營業(yè)收入=3500/（21000/360）=60（天）③經(jīng)營周期=60＋70=130（天）④現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=130-66=64（天）<2>、①2021年年末的權(quán)益乘數(shù)=14000/（7000＋1000）=1.75②2021年度的營業(yè)毛利率=（21000-8400）/21000×100%=60%