第11章現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)管理

第十一章現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)管理

--公司理財(cái)

(CorporateFinance)吳忠培副教授華南師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院工商管理系Tel:61022376E-Mail:zhpwu@163.com2005年9月12參考書(shū)目參考書(shū)目S.羅斯等，公司理財(cái)（精要版6th，中譯本），2004，機(jī)械工業(yè)出版社。RossS.,R.WesterfieldandJ.Jaffe,CorporateFinance7thed.,2005.McGraw-Hill.愛(ài)默瑞、芬妮特，公司財(cái)務(wù)管理（中譯本），1999，中國(guó)人民大學(xué)出版社。3內(nèi)容框架一、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容和基本任務(wù)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容財(cái)務(wù)管理的基本任務(wù)二、財(cái)務(wù)管理的原則財(cái)務(wù)管理的原則現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理觀(guān)念三、公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)管理公司內(nèi)部財(cái)務(wù)管理體制公司內(nèi)部財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)工作公司內(nèi)部財(cái)務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)四、公司資金的籌集資本金及資本金制度資本金的籌集資本公積金公司負(fù)債和負(fù)債利息資金成本經(jīng)營(yíng)杠桿財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)五、財(cái)務(wù)報(bào)表分析資產(chǎn)負(fù)債表分析損益表及利潤(rùn)分配表分析財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表分析11.1企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述11.1.1財(cái)務(wù)管理及其內(nèi)容

1.財(cái)務(wù)

財(cái)務(wù)泛指財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系。企業(yè)財(cái)務(wù)是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的財(cái)務(wù)活動(dòng)和所體現(xiàn)的財(cái)務(wù)關(guān)系的總稱(chēng)，是企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要組成部分。

2.財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)活動(dòng)是指企業(yè)資金的籌集、投放、使用、回收和分配等一系列行為中的資金運(yùn)動(dòng)。資金運(yùn)動(dòng)是指資金的流入和資金的流出。財(cái)務(wù)管理基本內(nèi)容：◆資金的籌集管理◆資金的運(yùn)用管理◆資金的回收管理◆資金的分配管理

◆資金的籌集管理企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際需要籌集一定數(shù)量的資金，以滿(mǎn)足構(gòu)建固定資產(chǎn)、購(gòu)買(mǎi)無(wú)形資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)、支付工資費(fèi)用等方面的需要。

◆資金的運(yùn)用管理主要涉及成產(chǎn)過(guò)程，包括資金的投放、占用和耗費(fèi)。供應(yīng)過(guò)程：貨幣固定資產(chǎn)、儲(chǔ)備資產(chǎn)生產(chǎn)過(guò)程：貨幣完成生產(chǎn)、支付工資、其他費(fèi)用◆資金的回收管理產(chǎn)品投放市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售資金回收◆資金的分配管理補(bǔ)償企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的耗費(fèi)。利潤(rùn)按規(guī)定繳納所得稅，提取盈余公積金后在投資者之間進(jìn)行分配。留存的盈余公積金和未分配的利潤(rùn)留在企業(yè)參加生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)。11.1.2財(cái)務(wù)管理的職能1.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)工作者根據(jù)企業(yè)過(guò)去一段時(shí)期財(cái)務(wù)活動(dòng)的資料，結(jié)合企業(yè)現(xiàn)在面臨和即將面臨的各種變化因素，運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法，以及結(jié)合主觀(guān)判斷，來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)狀況。（明確未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)及效果）2.財(cái)務(wù)決策對(duì)財(cái)務(wù)方案、財(cái)務(wù)政策進(jìn)行選擇和決定的過(guò)程。即基于財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的結(jié)果而作出的分析和選擇的過(guò)程。3.財(cái)務(wù)計(jì)劃在科學(xué)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)基礎(chǔ)上，將財(cái)務(wù)決策所確定的最佳財(cái)務(wù)目標(biāo)和方案全面系統(tǒng)的規(guī)劃出來(lái)的管理行為。內(nèi)容包括獎(jiǎng)金籌措計(jì)劃、固定資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)計(jì)劃、長(zhǎng)期投資計(jì)劃、成本費(fèi)用計(jì)劃、銷(xiāo)售收入計(jì)劃和利潤(rùn)及收益分配計(jì)劃。4.財(cái)務(wù)控制根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)計(jì)劃目標(biāo)、財(cái)務(wù)制度和國(guó)家的財(cái)經(jīng)法規(guī)，對(duì)實(shí)際的財(cái)務(wù)活動(dòng)開(kāi)展情況進(jìn)行對(duì)比、檢查，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題及時(shí)加以糾正，使之符合財(cái)務(wù)目標(biāo)與制度要求的管理行為。是一個(gè)檢查、糾正、改善的過(guò)程?？刂频姆椒ㄓ心切?？5.財(cái)務(wù)分析以企業(yè)實(shí)際資料為依據(jù)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程和結(jié)果進(jìn)行系統(tǒng)的分析與評(píng)價(jià)，肯定成績(jī)，查明問(wèn)題，提出改進(jìn)措施，挖掘財(cái)務(wù)活動(dòng)的潛力等管理行為。11.1.3財(cái)務(wù)管理的作用1.財(cái)務(wù)管理是企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的重要依據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的制定過(guò)程中，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)管理作用，對(duì)方案的可行性進(jìn)行分析，符合經(jīng)濟(jì)性原則。2.財(cái)務(wù)管理是企業(yè)聚財(cái)生財(cái)?shù)挠行Чぞ呷魏紊a(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都需要資金的支持3.財(cái)務(wù)管理是控制和調(diào)節(jié)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的必要手段分析整個(gè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中資金的消耗情況，產(chǎn)品銷(xiāo)售贏利多少？成本多少？如何提高銷(xiāo)量從而增加收入？4.財(cái)務(wù)管理是企業(yè)執(zhí)行財(cái)務(wù)法規(guī)和財(cái)經(jīng)紀(jì)律的有力保障 成本及費(fèi)用開(kāi)支必須執(zhí)行規(guī)定的開(kāi)支標(biāo)準(zhǔn)和范圍，稅金的計(jì)算和繳納及利潤(rùn)的分配都必須嚴(yán)格按稅法和財(cái)務(wù)制度的規(guī)定執(zhí)行。11.2企業(yè)的籌資管理11.2.1籌資管理的含義與分類(lèi)

1.籌資管理的概念

籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等的需要，通過(guò)一定的渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。2.籌資的方式

籌資的方式是指企業(yè)籌集資金所采用的具體形式，它體現(xiàn)著資本的屬性和期限。目前我國(guó)企業(yè)的籌資方式一般有吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益、向銀行借款、利用商業(yè)信用、發(fā)行企業(yè)債券、融資租賃等七種方式。其中利用前三種方式籌集到的資金為所有者權(quán)益性資金，屬于永久性資金；利用后四種方式籌集到的資金為債務(wù)資金，它們必須到期償還。３.籌資的渠道

◆國(guó)家財(cái)政資金◆銀行信貸資金◆非銀行金融機(jī)構(gòu)資金◆其他企業(yè)資金◆民間資金◆企業(yè)自留資金◆外商資金4.籌資的原則◆規(guī)模適當(dāng)原則◆籌措及時(shí)原則◆來(lái)源合理原則◆方式經(jīng)濟(jì)原則11.2.2權(quán)益性籌資

1.吸收直接投資

吸收直接投資是指非股份制企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的原則，直接吸收國(guó)家、法人、個(gè)人、外商投入資金的一種籌資方式。

2.利用留存收益

留存收益是企業(yè)從歷年實(shí)現(xiàn)的稅后利潤(rùn)中提取或形成的留存于企業(yè)內(nèi)部的積累，主要包括盈余公積、未分配利潤(rùn)，它是權(quán)益性資金的一種，這部分資金可以再投入到企業(yè)的再生產(chǎn)中去。11.2.3負(fù)債性籌資

1.銀行借款

◆銀行借款的種類(lèi)按借款期限，可分為短期借款和長(zhǎng)期借款。按借款擔(dān)保的條件，可分為信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)。按借款用途，可分為基本建設(shè)借款、專(zhuān)項(xiàng)借款和流動(dòng)資金借款。按提供貸款的機(jī)構(gòu)，可分為政策性銀行貸款和商業(yè)銀行貸款?！翥y行借款的程序企業(yè)提出借款申請(qǐng)；銀行審查借款申請(qǐng)；貸款審批；簽訂借款合同；企業(yè)取得借款；企業(yè)償還借款。◆利息支付方式利隨本清法；貼現(xiàn)法；附加法。

2.利用商業(yè)信用

商業(yè)信用是指在商品交易中延期付款或延期付貨而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的直接信用行為，是商品交易中錢(qián)和貨在時(shí)間上和空間上的分離而形成的。商業(yè)信用的形式有賒購(gòu)商品、商業(yè)匯票、票據(jù)貼現(xiàn)、預(yù)收貨款。

３.發(fā)行債券

◆債券的發(fā)行程序作出發(fā)行債券的決議；提出發(fā)行債券的申請(qǐng)；公告?zhèn)技k法；委托證券機(jī)構(gòu)發(fā)售；交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿?！魝倪€本付息◆債券的發(fā)行價(jià)格。債券發(fā)行時(shí)需要確定發(fā)行價(jià)格，而發(fā)行價(jià)格與當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率有關(guān)。債券的發(fā)行價(jià)格有三種：等價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行。

４.融資租賃

融資租賃也稱(chēng)為籌資租賃、資本租賃等，它是以融資為主要的租賃方式。經(jīng)營(yíng)租賃也稱(chēng)營(yíng)業(yè)性租賃，是指以不轉(zhuǎn)讓租賃財(cái)產(chǎn)所有權(quán)為前提的中短期租賃。11.3企業(yè)資產(chǎn)管理11.3.2流動(dòng)資產(chǎn)投資管理

1.流動(dòng)資產(chǎn)及其特點(diǎn)

流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)可以在一年或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運(yùn)用的資產(chǎn)，主要包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨?！袅鲃?dòng)性大、周轉(zhuǎn)期短◆價(jià)值隨資金的周轉(zhuǎn)循環(huán)而改變◆流動(dòng)資產(chǎn)占用形態(tài)具有并列性和繼起性2.現(xiàn)金管理◆現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)交易性需要；預(yù)防性需要；投機(jī)性需要◆現(xiàn)金管理的內(nèi)容編制現(xiàn)金收支計(jì)劃，以便合理地估計(jì)未來(lái)的現(xiàn)金需要量。進(jìn)行日常現(xiàn)金收支控制，力求加速收款，延緩付款。用特定的方法確定最佳現(xiàn)金余額，并及時(shí)采取有效措施使企業(yè)現(xiàn)金達(dá)到理想狀態(tài)。

◆現(xiàn)金收支計(jì)劃現(xiàn)金收支計(jì)劃是預(yù)計(jì)未來(lái)一定時(shí)期企業(yè)現(xiàn)金的收支狀況，并進(jìn)行現(xiàn)金平衡的計(jì)劃，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理重要工具?，F(xiàn)金收入包括營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入和其他現(xiàn)金收入兩部分?，F(xiàn)金支出主要包括營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出和其他現(xiàn)金支出。凈現(xiàn)金流量是指某一時(shí)間現(xiàn)金收入與現(xiàn)金支出的差額?，F(xiàn)金余額?，F(xiàn)金余額是指計(jì)劃期現(xiàn)金期末余額與最佳現(xiàn)金余額相比后的差額。

◆最佳現(xiàn)金余額的確定最佳現(xiàn)金余額是企業(yè)所持有的現(xiàn)金最為有利的數(shù)額，一般指資金成本最低時(shí)的最佳貨幣持有量?！衄F(xiàn)金的日常控制加速收款；控制支出；合理持有現(xiàn)金，積極組織證券投資3.應(yīng)收帳款管理

◆應(yīng)收帳款是指企業(yè)因銷(xiāo)售產(chǎn)品或提供勞務(wù)而應(yīng)收回的款項(xiàng)，主要包括應(yīng)收銷(xiāo)售款、其他應(yīng)收款、應(yīng)收票據(jù)等?！魬?yīng)收帳款可以擴(kuò)大銷(xiāo)售，組織貨源；擴(kuò)大市場(chǎng)份額、開(kāi)拓新市場(chǎng)；減少積壓，降低成本?！羯虡I(yè)信用的管理策略加強(qiáng)信用調(diào)查，掌握信用條件信用方式及信用期間的確定加強(qiáng)催收，監(jiān)督應(yīng)收帳款回籠

4.存貨管理

◆存貨是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為生產(chǎn)和銷(xiāo)售而儲(chǔ)備的物資?！舸尕浛梢苑乐雇９ご希痪S持均衡生產(chǎn)，企業(yè)維持均衡生產(chǎn)有利于降低生產(chǎn)成本；降低進(jìn)貨成本。◆存貨成本包括取得成本、存儲(chǔ)成本和缺貨成本三種。取得成本（TC）。取得成本也稱(chēng)進(jìn)貨成本，是指為取得某種存貨而支出的成本，它又分為訂貨成本和購(gòu)置成本兩部分。存儲(chǔ)成本（TC2）。存儲(chǔ)成本是指為保持存貨而發(fā)生的成本。缺貨成本（TC3）。缺貨成本是指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失?！舸尕浀娜粘？刂拼尕浀臍w口分級(jí)控制；經(jīng)濟(jì)批量控制；訂貨點(diǎn)控制；存貨ABC分類(lèi)控制11.3.3長(zhǎng)期資產(chǎn)

1.固定資產(chǎn)概述

固定資產(chǎn)是指使用期限在一年以上，單位價(jià)值量在一定標(biāo)準(zhǔn)以上，并且在使用過(guò)程中能保持其原來(lái)物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)。◆固定資產(chǎn)的特點(diǎn)使用時(shí)間較長(zhǎng)；價(jià)值雙重存在固定資產(chǎn)的價(jià)值補(bǔ)償和實(shí)物更新時(shí)間不一致◆固定資產(chǎn)分類(lèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用固定資產(chǎn)；非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用固定資產(chǎn)；租出固定資產(chǎn)；不需用固定資產(chǎn)；使用固定資產(chǎn)。土地。指已經(jīng)過(guò)估價(jià)并單獨(dú)入帳的土地。企業(yè)取得的土地使用權(quán)不能作為固定資產(chǎn)管理。融資租入固定資產(chǎn)。指企業(yè)以融資租賃方式租入的固定資產(chǎn)，在租賃期內(nèi)，應(yīng)視同自有固定資產(chǎn)進(jìn)行管理。

2.固定資產(chǎn)折舊

固定資產(chǎn)折舊是指固定資產(chǎn)在使用過(guò)程中逐漸損耗而轉(zhuǎn)移到費(fèi)用中去的那部分價(jià)值。◆計(jì)提折舊的固定資產(chǎn)范圍房屋和建筑物、在用的機(jī)器設(shè)備、儀器儀表、運(yùn)輸工具；季節(jié)性停用、大修理停用的設(shè)備；融資租入和以經(jīng)營(yíng)租賃方式租出的固定資產(chǎn)?！艄潭ㄙY產(chǎn)折舊方法平均年限法又稱(chēng)直線(xiàn)法，是按照固定資產(chǎn)使用年限平均計(jì)算折舊額的一種方法。工作量法也稱(chēng)作業(yè)量法，是以固定資產(chǎn)的工作量或工作時(shí)間計(jì)算折舊的一種方法，也是平均計(jì)算折舊的方法。加速折舊法是加速固定資產(chǎn)計(jì)提折舊的方法。加速折舊方法很多，主要有雙倍余額遞減法、年數(shù)總和法、余額遞減法等。

３．固定資產(chǎn)的日常管理

◆實(shí)行固定資產(chǎn)的歸口分級(jí)管理。◆健全固定資產(chǎn)核算記錄?！舭簇?cái)務(wù)制度規(guī)定計(jì)提固定資產(chǎn)折舊?！艉侠戆才殴潭ㄙY產(chǎn)的修理。◆科學(xué)地進(jìn)行固定資產(chǎn)的更新?！舳ㄆ诳己斯潭ㄙY產(chǎn)的使用效果。

４．無(wú)形資產(chǎn)管理◆無(wú)形資產(chǎn)的特點(diǎn)一般具有較大的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，可以較長(zhǎng)時(shí)間使用（一般在一個(gè)以上會(huì)計(jì)期間），給企業(yè)帶來(lái)較大經(jīng)濟(jì)效益；無(wú)形資產(chǎn)提供的經(jīng)濟(jì)效益，具有較大程度的不確定性

◆無(wú)形資產(chǎn)的內(nèi)容無(wú)形資產(chǎn)主要包括：專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)和商譽(yù)等。

◆無(wú)形資產(chǎn)的計(jì)價(jià)根據(jù)實(shí)際成本原則，無(wú)形資產(chǎn)的計(jì)價(jià)原則是依據(jù)實(shí)際取得成本計(jì)價(jià)。

◆無(wú)形資產(chǎn)的攤銷(xiāo)無(wú)形資產(chǎn)在有效期限內(nèi)的貶值部分要逐步轉(zhuǎn)移到收益期內(nèi)的管理費(fèi)用中去，以本期的收入補(bǔ)償，這就是無(wú)形資產(chǎn)的攤銷(xiāo)。11.4企業(yè)利潤(rùn)管理11.4.1利潤(rùn)的概念及其構(gòu)成1.概念企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)全部收入抵減全部支出后的余額（若為負(fù)數(shù)則為虧損）。2.利潤(rùn)的構(gòu)成利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+投資凈收益+營(yíng)業(yè)外收支凈額11.4.2利潤(rùn)的預(yù)測(cè)、計(jì)劃和分配1.利潤(rùn)預(yù)測(cè)正確的利潤(rùn)預(yù)測(cè)可以為企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)找到利潤(rùn)目標(biāo)，便于按利潤(rùn)目標(biāo)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效果進(jìn)行考核。2.利潤(rùn)計(jì)劃根據(jù)利潤(rùn)預(yù)測(cè)的結(jié)果，利用一定的表格形式，以貨幣量度對(duì)預(yù)測(cè)營(yíng)業(yè)活動(dòng)用財(cái)務(wù)結(jié)果的形式放映，是企業(yè)用于控制未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)并使之達(dá)到預(yù)定財(cái)務(wù)成果的一種重要手段。2.利潤(rùn)分配企業(yè)取得利潤(rùn)后，先向國(guó)家繳納所得稅，然后對(duì)剩余部分進(jìn)行分配。分配順序：（1）彌補(bǔ)以前年度虧損（2）提取法定盈余公積金（3）提取公益金（4）提取任意盈余公積金（5）向投資者分配利潤(rùn)11.4.3利潤(rùn)管理的評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)內(nèi)容：（1）企業(yè)是否有充分挖掘潛力，降低成本，壓縮各項(xiàng)費(fèi)用支出，提高產(chǎn)品質(zhì)量。（2）企業(yè)是否面向市場(chǎng)，了解需求變化，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品。（3）企業(yè)是否經(jīng)常收集各種市場(chǎng)信息，積極調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)策略。（4）企業(yè)是否有加強(qiáng)管理，建立責(zé)任制，責(zé)、權(quán)、利相結(jié)合。（5）企業(yè)是否有充分利用閑置資金進(jìn)行對(duì)外投資，增加投資收益。（6）企業(yè)是否有充分利用各類(lèi)資產(chǎn)，嚴(yán)格控制各種營(yíng)業(yè)外支出，盡量減少損失。11.5財(cái)務(wù)分析11.5.1企業(yè)償債能力分析1.流動(dòng)比率：流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。流動(dòng)資產(chǎn)總額流動(dòng)負(fù)債總額流動(dòng)比率=2.速動(dòng)比率：速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。3.債務(wù)比率（資產(chǎn)負(fù)債率）：企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。負(fù)債總額全部資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債率=速動(dòng)資產(chǎn)總額流動(dòng)負(fù)債總額速動(dòng)比率=11.5.2企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力分析1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的賒銷(xiāo)收入凈額與應(yīng)收賬款平均額的比率。賒銷(xiāo)收入凈額=銷(xiāo)售收入-現(xiàn)銷(xiāo)收入-銷(xiāo)售退回/折扣/轉(zhuǎn)讓賒銷(xiāo)收入總額平均應(yīng)收賬款余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=期初應(yīng)收賬款余額+期末應(yīng)收賬款余額2平均應(yīng)收賬款余