轉(zhuǎn)債市場(chǎng)跟蹤報(bào)告：債市回撤時(shí)轉(zhuǎn)債策略如何表現(xiàn)

請(qǐng)務(wù)金融工程研究究所S001債市回撤時(shí)轉(zhuǎn)債策略如何表現(xiàn)——轉(zhuǎn)債市場(chǎng)跟蹤報(bào)告相關(guān)報(bào)告規(guī)定(征求意見稿)》點(diǎn)評(píng)：基金投顧試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)2023-06-13蹤月報(bào)(2023年6公《——量化基金月度跟蹤(2023年5月)：5月量化基金均跑贏指數(shù)*李楊》——2023-06-03債券收益率(YTM)處于相對(duì)較低的水平，債券市場(chǎng)賠率較低，未債市回撤期間，哪些投資組合可能面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。?不同組合在債市回撤時(shí)表現(xiàn)存在差異：偏債型和低價(jià)轉(zhuǎn)債組合在變動(dòng)方向上與債市利率密切相關(guān)，而偏股型組合則更受股票市場(chǎng)的影響，大科技板塊組合和大金融板塊組合相比于其他板塊組合對(duì)債市利率的變動(dòng)更為敏感，消費(fèi)板塊組合在債市回撤時(shí)較為穩(wěn)定，雙低和風(fēng)向標(biāo)組合近期對(duì)債市利率的變動(dòng)較為敏感。?風(fēng)險(xiǎn)提示：轉(zhuǎn)債是含權(quán)類資產(chǎn)，與一般債券存在差異，投資轉(zhuǎn)債有大幅回撤的可能；若市場(chǎng)環(huán)境或政策因素發(fā)生不利變化將可能造成告采用的樣本數(shù)據(jù)有限，存在樣本不足以代表整體市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，且數(shù)據(jù)處理統(tǒng)計(jì)方式可能存在誤差。市場(chǎng)存在一定的波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分2 1.3、2020年下半年：偏債型和低價(jià)轉(zhuǎn)債組合受債市利率影響較大 6年末：消費(fèi)板塊組合在債市回撤時(shí)較為穩(wěn)定 81.5、2023年6月中旬：雙低組合和風(fēng)向標(biāo)組合近期對(duì)債市利率的變動(dòng)較為敏感 10 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分3 圖12：2022年末偏債型、平衡型、偏股型和低價(jià)轉(zhuǎn)債組合凈值圖 8 圖17：近日轉(zhuǎn)債日成交金額(單位：億元) 12圖18：近日轉(zhuǎn)債市場(chǎng)價(jià)格分布(單位：元) 13圖19：風(fēng)向標(biāo)轉(zhuǎn)債估值變化圖(單位：元) 13表1：2020年偏債型、平衡型、偏股型和低價(jià)轉(zhuǎn)債組合月度收益 7收益 7 表4：近期偏債型、平衡型、偏股型和低價(jià)轉(zhuǎn)債組合日度收益 10表5：近期不同板塊組合日度收益 11 表7：近日轉(zhuǎn)債日成交金額以及成交量數(shù)據(jù)(單位：億元) 12表8：近日轉(zhuǎn)債市場(chǎng)價(jià)格數(shù)量分布(單位：支) 12表9：風(fēng)向標(biāo)轉(zhuǎn)債估值表(單位：元) 13 表11：新發(fā)轉(zhuǎn)債情況跟蹤(單位：億元) 15 證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分4根據(jù)近5年的國(guó)債利率走勢(shì)觀察，當(dāng)前的債券收益率(YTM)處于相對(duì)較低的債10年期國(guó)債利率中證1000證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分52018-1-22019-1-22020-1-22021-1-22022-1-22023-1-2們發(fā)現(xiàn)當(dāng)債市出現(xiàn)回撤時(shí)，轉(zhuǎn)債估值普遍下跌。較小。2021/1/22022/1/22023/1/2偏債型風(fēng)向標(biāo)偏股型證券研究報(bào)告務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分61091071051031019997952020/1/22020/2/22020/3/22020/4/222020/1/22020/2/22020/3/22020/4/22020/5/22020/6/22020/7/22020/8/22020/9/22020/10/22020/11/22020/12/2偏債型1241221201181161141121102020/1/22020/2/22020/3/22020/4/222020/1/22020/2/22020/3/22020/4/22020/5/22020/6/22020/7/22020/8/22020/9/22020/10/22020/11/22020/12/2風(fēng)向標(biāo)1421401381361341321302020/1/22020/2/22020/3/22020/4/22020/1/22020/2/22020/3/22020/4/22020/5/22020/6/22020/7/22020/8/22020/9/22020/10/22020/11/22020/12/2偏股型較偏債型和低價(jià)轉(zhuǎn)債組合與債市利率變動(dòng)密切相關(guān)，而偏股型組合則更受股票市證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分7231231和低價(jià)轉(zhuǎn)債組合的月收益漲幅明顯低于偏股型組合。偏債型組合平衡型組合偏股型組合低價(jià)轉(zhuǎn)債組合2020年5月-3.47%-3.49%-4.22%-2.84%2020年6月-1.41%0.97%1212.13%-1.34%2020年7月6.86%9.10%6.92%2020年8月1.50%1.38%0.80%1.39%2020年9月-2.05%-3.33%-6.76%-6.76%-2.06%2020年10月.77%2.06%3.19%.57%2020年11月-0.93%1.14%-0.09%0.21%區(qū)間總收益.27%7.83%17.67%4.85%5月和9月)，四個(gè)板塊組合益均為正值。大科技板塊組合和大金融板塊組合相比于其他板塊組合對(duì)債市利率的變動(dòng)更為大科技板塊組合大金融板塊組合周期板塊組合消費(fèi)板塊組合2020年5月-2.31%-4.48%3.74%-4.01%2020年6月2.22%0.70%0.14%3.23.29%2020年7月6.72%9.52%0.64%110.16%2020年8月-0.33%0.02%1.25%2.57%2020年9月-3.28%-2.19%-4.71%-5.20%2020年10月4.32%0.44%2.28%2.08%2020年11月-1.75%.71%2.02%0.35%區(qū)間總收益5.59%5.71%7.87%9.24%證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分8111111益低溢價(jià)組合雙低組合風(fēng)向標(biāo)組合風(fēng)向標(biāo)+組合風(fēng)向標(biāo)低估+動(dòng)量組合機(jī)構(gòu)定價(jià)權(quán)組合動(dòng)量組合景氣度組合2020年5月-3.53%-4.33%-2.04%0.72%-1.56%-2.66%-2.41%-2.09%2020年6月8.42%-0.08%2.28%2.65%2.84%1.76%3.07%2020年7月13.27%0.44%11.15%13.26%11.52%7.60%11.5%14.48%2020年8月-0.19%.61%0.89%1.32%0.52%1.58%0.38%0.12%2020年9月-6.49%-2.94%-4.08%-3.73%-4.51%-3.93%-6.63%-4.59%2020年10月4.55%4.50%3.57%.96%4.15%3.65%4.14%2020年11月5.24%1.66%3.26%.68%1.47%區(qū)間總收益17.89%0.54%12.50%25.42%14.62%11.2%1.815.40%明顯下跌，而偏股型組合主要受到股票市場(chǎng)的影響，該區(qū)間波動(dòng)較大。圖1偏債型組合平衡型組合偏股型組合低價(jià)轉(zhuǎn)債組合證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分9消費(fèi)板塊組合在債市回撤時(shí)較為穩(wěn)定。2022年11月國(guó)債利率，消費(fèi)板塊下跌消費(fèi)板塊組合在債市出現(xiàn)回撤時(shí)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，具有一定的抗債市風(fēng)險(xiǎn)能力。大科技板塊組合大金融板塊組合周期板塊組合消費(fèi)板塊組合低溢價(jià)組合和機(jī)構(gòu)定價(jià)權(quán)組合面對(duì)債市下跌時(shí)跌幅較大。當(dāng)國(guó)債利率整體上升時(shí)，低溢價(jià)組合和機(jī)構(gòu)定價(jià)權(quán)組合相對(duì)于其他組合下跌較多，區(qū)間收益分別為1請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分10債市利率的變動(dòng)較為敏感響，偏債型組合平衡型組合偏股型組合低價(jià)轉(zhuǎn)債組合2023/6/13-0.04%0.11%-0.08%2023/6/140.00%0.11%6%0.01%2023/6/150.38%0.39%1.09%0.13%2023/6/160.12%0.33%1.23%0.15%2023/6/19-0.43%-0.32%-0.08%-0.41%2023/6/20-0.14%-0.02%-0.17%-0.12%區(qū)間收益0.26%1.00%5.25%-0.11%6合。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分110000大科技板塊組大科技板塊組合0.87%0.26%0.35%0.79%0.32%-0.09%3.10%大金融板塊組合0.13%-0.17%0.03%-0.04%-0.51%-0.24%-0.95%周期板塊組合-0.04%0.16%0.63%0.33%-0.58%-0.09%0.77%消費(fèi)板塊組合-0.02%0.17%0.42%0.19%-0.40%-0.02%1.11%2023/6/132023/6/142023/6/152023/6/162023/6/192023/6/20區(qū)間收益日標(biāo)組合對(duì)債市利率的變動(dòng)相對(duì)敏感，因此在這一時(shí)期，它們的區(qū)間收益分別為低溢價(jià)組合雙低組合風(fēng)向標(biāo)組合風(fēng)向標(biāo)+組合風(fēng)向標(biāo)低估+動(dòng)量組合機(jī)構(gòu)定價(jià)權(quán)組合動(dòng)量組合景氣度組合2023/6/130.14% 0.13%0.07%0.04%0.17%-0.16%.83%0.77%2023/6/140.25%0.07%0.07%0.24%0.18%0.20%0.45%0.37%2023/6/150.15%0.17%0.01%0.21%0.77%0.24%0.40%2023/6/160.75%0.18%0.02%0.33%0.48%0.57%.82%0.74%2023/6/19-0.50%-0.52%-0.46%-0.05%-0.25%-0.44%0.44% 0.13%2023/6/200.12%-0.28%-0.21%-0.16%-0.02%0.39%-0.23%-0.23%區(qū)間收益2.10%-0.15%-0.24%0.66%0.91%2.08%3.26%2.85%證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分1206/2146306/261806/27106/28706/29906/309900額0轉(zhuǎn)股余額右坐標(biāo)對(duì)應(yīng)成交額06/21406/26006/27906/28806/2906/30證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分13<100100-110110-120120-130130-140140-150>150AAAAA+AAAA-A+06/2106/2606/2706/2806/2906/302019/5/212020/5/212021/5/212022/5/212023/5/21AAAAAA-AA+AAAA-A+證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分14益率至今低溢價(jià)組合%%%65%%%.26%能源鏈組合%.56%%.34%65%.32%.56%6.19%.79%%4.63%穩(wěn)增長(zhǎng)組合%機(jī)構(gòu)定價(jià)權(quán)組合%2.10%.86%.98%4.05%AA上等權(quán)%%%%%.06%%AA-及以上等權(quán)%%5.10%向標(biāo)組合%%%%%%A+及以上等權(quán)%%低估+動(dòng)%%%0.17%%%%AA+及以上等權(quán)%%%組合.04%%%%低價(jià)轉(zhuǎn)債組合-0.14%%%.27%向標(biāo)+組合%%%%%%.73%%.34%組合.36%4.39%.51%.50%%.33%.38%AI組合.90%68%%2.58%證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分15碼稱發(fā)行規(guī)模告日07-07上市3-07-072023-07-03申購(gòu)3-07-03492023-07-03申購(gòu)3-07-03祥源新材62023-07-03申購(gòu)3-07-032023-06-28申購(gòu)3-06-282023-06-27申購(gòu)3-06-272023-06-27申購(gòu)3-06-272023-06-20申購(gòu)3-06-20632023-06-14申購(gòu)2023-06-1482023-06-12申購(gòu)2023-06-122023-06-12申購(gòu)2023-06-12金埔園林2023-06-08申購(gòu)3-06-08福蓉科技證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)3-06-29證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)3-06-290證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)3-06-29證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)3-06-29金田股份證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)3-06-29證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)3-06-290證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)3-06-28金宏氣體證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)3-06-28子證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)3-06-28證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)3-06-28證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)3-06-28證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)3-06-28證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)3-06-28證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)3-06-26福立旺證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)3-06-26岱美股份證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)3-06-22證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)3-06-09宏微科技3證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)3-06-06證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)3-06-04證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)3-06-03證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)3-06-01證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)3-05-25姚記科技證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)3-05-24證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)2023-05-17宏昌科技證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)2023-05-17技證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)2023-05-17金丹科技證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)3-04-28證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)3-04-26請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分16證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)3-04-05證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)2023-03-17佳禾智能證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)2023-02-1476證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)2023-01-19泰坦股份證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)42證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)/同意注冊(cè)2德才股份3-06-30金富科技3-06-30.02023-06-16橫店?yáng)|磁2023-06-13領(lǐng)益智造2023-06-133-06-093-06-08保隆科技3-06-063-06-023-06-023-06-02傳化智聯(lián)1.443-06-013-05-30氣3-05-30技3-05-273-05-263-05-26神馬電力3-05-253-05-253-05-233-05-22康德萊3-05-202023-05-192023-05-192023-05-192023-05-1902023-05-17保立佳02023-05-172023-05-152023-05-132023-05-132023-05-12億田智能2023-05-122023-05-122023-05-12112023-05-122023-05-10山重工2023-05-10請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分17石英股份3-05-09華股份3-05-0603-05-0533-05-043-04-28益昌3-04-26偉隆股份3-04-20特3-04-20份23-04-113-04-05環(huán)藥業(yè)53-03-313-03-28953-03-21讀客文化2023-03-172023-03-17技22023-03-15傳智教育3-03-073-02-06發(fā)環(huán)境3-02-04健友股份2023-01-17昂基因52022-12-17信隆健康02022-12-13412022-10-192-09-21銀都股份2022-09-152022-07-12越科技52-07-042022-06-102-03-262-01-222021-12-16麒盛科技預(yù)案3-06-30預(yù)案3-06-27預(yù)案3-06-27精達(dá)股份預(yù)案3-06-21藥業(yè)預(yù)案3-06-20.0預(yù)案3-06-20預(yù)案2023-06-17預(yù)案2023-06-17預(yù)案2023-06-17航宇科技預(yù)案2023-06-16泰瑞機(jī)器預(yù)案3-06-09預(yù)案3-06-08請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分18預(yù)案3-05-30預(yù)案3-04-29預(yù)案2023-04-12偉時(shí)電子預(yù)案2023-03-17預(yù)案2023-01-17預(yù)案2022-09-10代碼簡(jiǎn)稱回條款贖回起始日進(jìn)度01/0312/1510/15起步轉(zhuǎn)債10/16春秋轉(zhuǎn)債10/20金農(nóng)轉(zhuǎn)債09/1712/0201/0704/3001/0406/2812/16債06/1212/110,130%06/04金禾轉(zhuǎn)債08/0701/2712/2112/2010/16債03/2703/2706/0806/03泰轉(zhuǎn)債07/2907/3012/1601/23證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分19金能轉(zhuǎn)債04/2004/2708/21萊轉(zhuǎn)債03/23模塑轉(zhuǎn)債0,130%12/08禾轉(zhuǎn)債09/1010/2002/08星轉(zhuǎn)債02/1912/1703/22精測(cè)轉(zhuǎn)債10/0809/2306/26