淺談企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)防范會(huì)計(jì)畢業(yè)

第第頁(yè)淺談企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)防范會(huì)計(jì)畢業(yè)籌資活動(dòng)是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的首要環(huán)節(jié)，是一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的起點(diǎn)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，由于市場(chǎng)環(huán)境冗雜，資金的使用效益難以把握，由此產(chǎn)生了籌資風(fēng)險(xiǎn)。引起籌資風(fēng)險(xiǎn)的因素既有內(nèi)部緣由，也有外部因素，二者共同誘發(fā)籌資風(fēng)險(xiǎn)。分析籌資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生因素，針對(duì)不同成因，有效地防范與掌握籌資風(fēng)險(xiǎn)，已成為現(xiàn)代企業(yè)實(shí)現(xiàn)籌資管理目標(biāo)的重要工作內(nèi)容。本文從籌資風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)理論入手，分析籌資風(fēng)險(xiǎn)成因，進(jìn)而提出防范對(duì)策。

關(guān)鍵詞籌資;籌資風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)防范

ABSTRACT

Financingactivitiesisthefirststepofenterprisefinancialactivity,isastartingpointofanenterprisetomanufacturemanagementactivity.Underthemarketeconomycondition,becausethemarketenvironmentcomplex,thefundeffectivenessishardtocontrol,thusresultinginfundraisingrisk.Causefundraisingriskfactorbothinternalreason,alsohaveexternalfactors,thetwojointlyevokedfundraisingrisk.Analysisoffundraisingrisk,accordingtodifferentgeneticcauses,effectivelypreventandcontrolfundingrisk,hasbecomethemodernenterprisestorealizetheimportantworktargetfinancingmanagementcontent.Inthispaper,thetheoryoffinancialrisk,analyzesthecausesoffinancialrisk,andthenproposepreventivemeasures.

Keywordsfinancing;fundraisingrisk;riskprevention

企業(yè)籌資是指企業(yè)作為籌資主體依據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過(guò)籌資渠道和金融市場(chǎng)，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資本的活動(dòng)。籌資活動(dòng)是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的首要環(huán)節(jié)，是一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的起點(diǎn)。企業(yè)是為了取得更多的經(jīng)濟(jì)效益而進(jìn)行籌資，但在獲得資金的同時(shí)，不行回避的是企業(yè)會(huì)因此增加按期還本付息的籌資負(fù)擔(dān)，形成企業(yè)資本本錢(qián)的主要內(nèi)容。假如企業(yè)籌資規(guī)模合理，方式和決策正確，管理有效，就可以實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)(使企業(yè)的資金利潤(rùn)率高于借款利息率)。但在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，由于市場(chǎng)狀況的冗雜多變，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，這些都可能導(dǎo)致決策消失偏差，管理措施失效，從而使得籌集資金的使用效益難以保證，由此產(chǎn)生了籌資風(fēng)險(xiǎn)。

一籌資風(fēng)險(xiǎn)概述

企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(FinacialRisk)，它是指企業(yè)因借人資金而產(chǎn)生的丟失償債力量的可能性和企業(yè)利潤(rùn)(股東收益)的可變性。

企業(yè)籌資渠道可分為兩大類(lèi)，一類(lèi)是股權(quán)資本籌資渠道，包括企業(yè)的資本金及由此衍生的公積金、未安排利潤(rùn)等的全部者投資;另一類(lèi)是債權(quán)資本籌資渠道，是企業(yè)依法取得并依約運(yùn)用、按期償還的借人資金。對(duì)于籌集借人資金的籌資活動(dòng)，籌資風(fēng)險(xiǎn)是顯而易見(jiàn)的。由于借入資金一般都嚴(yán)格規(guī)定了借款人的還款方式、還款期限和還本付息金額，假如借人資金不能產(chǎn)生效益，導(dǎo)致企業(yè)不能按期還本付息，就會(huì)使企業(yè)付出更高的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)代價(jià)。例如向銀行支付罰息，低價(jià)拍賣(mài)抵押財(cái)產(chǎn)，還可能引起股票價(jià)格下跌等，嚴(yán)峻的則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。因此，借人資金引起的籌資風(fēng)險(xiǎn)，表現(xiàn)為企業(yè)能否準(zhǔn)時(shí)足額地還本付息。對(duì)于全部者投資而言，它不存在還本付息的問(wèn)題，它是屬于企業(yè)的自有資金，企業(yè)可以長(zhǎng)期擁有、自主調(diào)配運(yùn)用，所以這部分籌資的風(fēng)險(xiǎn)，只存在于其在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中使用效益的不確定上，并且由此使其也具有肯定的風(fēng)險(xiǎn)性，詳細(xì)表如今資金使用效果低下，無(wú)法滿(mǎn)意投資者的投資酬勞期望，引起企業(yè)股票價(jià)格下跌，使再次籌資難度加大，資金本錢(qián)被迫上升。此外，由于企業(yè)籌資渠道和詳細(xì)方式選擇的不合理從而造成籌資結(jié)構(gòu)不合理，也會(huì)影響到資金本錢(qián)的凹凸和資金使用效果的大小，以及借人資金的償還和投資酬勞期望的實(shí)現(xiàn)。企業(yè)籌資活動(dòng)開(kāi)展的越多、可選擇的籌資渠道越廣泛，在冗雜的市場(chǎng)環(huán)境下，引起籌資風(fēng)險(xiǎn)的因素會(huì)越多。所以，我們要在仔細(xì)分析風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生因素的基礎(chǔ)上，合理地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)報(bào)。

二籌資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的因素分析

企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生有其內(nèi)部和外部?jī)煞矫娴囊蛩??；I資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部因素，指的是企業(yè)籌資過(guò)程中負(fù)債本身的因素，主要有負(fù)債規(guī)模、負(fù)債的利息率和負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)等;籌資風(fēng)險(xiǎn)的外部因素，指的是企業(yè)籌資活動(dòng)負(fù)債以外的影響因素，主要有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)期的現(xiàn)金凈流量、資產(chǎn)的流淌性、金融市場(chǎng)及經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素等。

(一)引起籌資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部因素分析

(1)負(fù)債規(guī)模

負(fù)債規(guī)模是指企業(yè)負(fù)債總額的大小或負(fù)債在資金總額中所占比重的凹凸。企業(yè)負(fù)債規(guī)模越大，利息費(fèi)用支出會(huì)越多，由此由于收益降低而導(dǎo)致丟失償付力量或破產(chǎn)的可能性也越大。同時(shí)，負(fù)債比重越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，稅后利潤(rùn)即股東收益改變的幅度也隨之增加。所以企業(yè)負(fù)債規(guī)模增大，勢(shì)必加大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(2)負(fù)債的利息率

負(fù)債的利息率是衡量借人資金增值量的基本單位，即借入資金的增值同借入

資金的價(jià)值之比。在同樣負(fù)債規(guī)模的條件下，負(fù)債的利息率越高，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用支出就越多，企業(yè)破產(chǎn)的可能性也隨之增大。同時(shí)，利息率對(duì)股東收益的變動(dòng)幅度也大有影響，由于在稅息前利潤(rùn)肯定的條件下，負(fù)債的利息率越高，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的利息額越高，必定引起財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)增大，股東收益受影響的程度也越大，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也同時(shí)加大。

(3)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)

負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)是指企業(yè)所使用的長(zhǎng)短期借人資金的相對(duì)比例結(jié)構(gòu)。一般狀況下長(zhǎng)期資金通常采納長(zhǎng)期融資方式籌集，短期資金通常采納短期融資方式籌集。假如負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)支配不合理，長(zhǎng)期資金卻采納短期融資方式(主要是短期借款)籌集，或者相反，都會(huì)增加企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。詳細(xì)表現(xiàn)為:第一，使用長(zhǎng)期融資方式來(lái)籌資，它的利息費(fèi)用在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期中將固定不變，使用短期融資方式來(lái)籌資，則利息費(fèi)用可能會(huì)有大幅度的波動(dòng);其次，假如企業(yè)大量舉借短期資金，并將短期資金用于長(zhǎng)期資產(chǎn)，則當(dāng)短期借人資金到期時(shí)，可能會(huì)消失難以籌措到足夠的現(xiàn)金來(lái)償還短期借入資金本金和利息的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)，若債權(quán)人由于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況差而不情愿將短期借款展期，則企業(yè)有可能被迫宣告破產(chǎn);第三，短期借款融資速度快，通常利息率水平較低，籌集金額較少，雖然對(duì)企業(yè)影響期限較短，但償債風(fēng)險(xiǎn)較大。而長(zhǎng)期借款的融資速度慢，取得本錢(qián)通常較高，而且還會(huì)有一些限制性條款，但償債風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小些。

(二)引起籌資風(fēng)險(xiǎn)的外部因素分析

(1)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)本身所固有的風(fēng)險(xiǎn)，其直接表現(xiàn)為企業(yè)稅息前利潤(rùn)的不確定性。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不同于籌資風(fēng)險(xiǎn)，但又影響籌資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)完全用股本融資時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為r，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)即為企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)，完全由股東均攤。當(dāng)企業(yè)采納股本與負(fù)債并用融資時(shí)，由于財(cái)務(wù)杠桿對(duì)股東收益的擴(kuò)張性作用，股東收益的波動(dòng)性會(huì)加大，所承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)將大于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，其差額即為籌資風(fēng)險(xiǎn)。假如企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)缺乏以支付利息費(fèi)用，則不僅股東收益蕩然無(wú)存，而且要用股本支付利息，嚴(yán)峻時(shí)會(huì)使企業(yè)丟失償債力量，處于破產(chǎn)的境地。

(2)預(yù)期現(xiàn)金凈流量

現(xiàn)金流量是指現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的流人及流出，是企業(yè)現(xiàn)金的動(dòng)態(tài)反映。而現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的差額稱(chēng)為現(xiàn)金凈流量。很多企業(yè)盡管賬面上表現(xiàn)出豐厚的利潤(rùn)，卻因無(wú)力支付和清償?shù)狡趥鶆?wù)而陷人財(cái)務(wù)逆境，仍舊擺脫不了破產(chǎn)清算的厄運(yùn)。相反，有些企業(yè)則可能賬面利潤(rùn)表現(xiàn)并不突出，但因其現(xiàn)金流量狀況良好，支付及償債力量強(qiáng)，卻能夠不斷地進(jìn)展。由于負(fù)債的本息一般要求以現(xiàn)金(貨幣資金)償還，因此，企業(yè)能否按合同、契約的規(guī)定償還本息，取決于企業(yè)預(yù)期的現(xiàn)金凈流量是否足額準(zhǔn)時(shí)?，F(xiàn)金凈流量反映的是現(xiàn)實(shí)的償債力量，假如企業(yè)投資決策失誤，或信譽(yù)政策過(guò)寬，不能足額或準(zhǔn)時(shí)地實(shí)現(xiàn)預(yù)期的現(xiàn)金流入量，以支付到期的借款本息，就會(huì)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。

(3)資產(chǎn)的流淌性

資產(chǎn)的流淌性反映的是資產(chǎn)的變現(xiàn)力量及潛在償債力量。各種資產(chǎn)的流淌性(變動(dòng)力量)是不一樣的，其中庫(kù)存現(xiàn)金的流淌性最強(qiáng)，而固定資產(chǎn)的變現(xiàn)力量最弱。非現(xiàn)金資產(chǎn)的變現(xiàn)力量的強(qiáng)弱主要取決于兩方面因素：一是該資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的必要時(shí)間，二是該資產(chǎn)變現(xiàn)時(shí)變現(xiàn)價(jià)格確實(shí)定程度。企業(yè)資產(chǎn)的整體流淌性不同，即各類(lèi)資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中所占比重不同，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系甚大，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的總體流淌性較強(qiáng)，變現(xiàn)力量強(qiáng)的資產(chǎn)較多時(shí)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就較小;反之，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的整體流淌性較弱，變現(xiàn)力量弱的資產(chǎn)較多時(shí)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就較大。許多企業(yè)破產(chǎn)不是沒(méi)有資產(chǎn)，而是由于其資產(chǎn)不能在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)，結(jié)果

不能按時(shí)償還債務(wù)，從而使企業(yè)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

(4)金融市場(chǎng)

金融市場(chǎng)是指金融性商品交易的場(chǎng)所。金融市場(chǎng)一方面為企業(yè)籌資供應(yīng)場(chǎng)所，另一方面為企業(yè)籌資供應(yīng)一種機(jī)制，促進(jìn)社會(huì)資本合理流淌。企業(yè)的籌資活動(dòng)要受金融市場(chǎng)的影響，如負(fù)債利息率的凹凸就取決于取得借款時(shí)金融市場(chǎng)的資金供求狀況，而且金融市場(chǎng)的波動(dòng)，如利率、匯率的變動(dòng)，都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)主要實(shí)行短期借款方式融資時(shí)，如遇到金融緊縮，銀根抽緊，短期借款利率大幅度上升，再次融資利息費(fèi)用會(huì)劇增，導(dǎo)致利潤(rùn)下降，甚至有些企業(yè)會(huì)由于無(wú)法支付高漲的利息費(fèi)用而消失嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)危機(jī)。

(5)經(jīng)濟(jì)環(huán)境

企業(yè)籌資的經(jīng)濟(jì)環(huán)境許多，一般有宏觀經(jīng)濟(jì)政策、物價(jià)變動(dòng)和周期改變等因素。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定，在鼓舞一部分企業(yè)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的同時(shí)，也限制了另一部分企業(yè)的進(jìn)展，這就有可能加大這類(lèi)企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。物價(jià)水平的猛烈變動(dòng)會(huì)廣泛地影響到全部企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，從而加大籌資風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)周期對(duì)企業(yè)籌資活動(dòng)影響也很大，在經(jīng)受若干次從投資膨脹、生產(chǎn)高漲到掌握投資、緊縮銀根而步人正常進(jìn)展的過(guò)程中，反映出的企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)差異較大。例如，在掌握投資和緊縮銀根時(shí)期，社會(huì)資本緊缺，利率飄升，企業(yè)籌資活動(dòng)特別困難，籌資風(fēng)險(xiǎn)特別大，甚至嚴(yán)峻威逼企業(yè)的生存與進(jìn)展。引起籌資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部和外部因素不是孤立存在的，二者互相聯(lián)系、互相作用，共同誘發(fā)籌資風(fēng)險(xiǎn)。一方面，可以說(shuō)負(fù)債籌資是一把雙刃劍，既可帶來(lái)財(cái)務(wù)杠桿利益，又能引起籌資風(fēng)險(xiǎn)。在資本結(jié)構(gòu)肯定的條件下，企業(yè)從息稅前利潤(rùn)中支付的債務(wù)利息是相對(duì)固定的，當(dāng)息稅前利潤(rùn)增多時(shí)，每一元息稅前利潤(rùn)所負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息就會(huì)相應(yīng)地降低，扣除所得稅后可安排給企業(yè)全部者的利潤(rùn)就會(huì)增加，從而給企業(yè)全部者帶來(lái)額外的收益，即財(cái)務(wù)杠桿利益。同理，由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)的作用，當(dāng)稅前利潤(rùn)下降時(shí)，稅后利潤(rùn)下降得更快，從而導(dǎo)致企業(yè)全部者收益大幅度下降，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。在負(fù)債利息率及期限結(jié)構(gòu)不合理的狀況下企業(yè)所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)就更冗雜了。所以對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，采納負(fù)債經(jīng)營(yíng)必需仔細(xì)衡量由其帶來(lái)的收益和風(fēng)險(xiǎn)損失。另一方面，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)期現(xiàn)金凈流量、資產(chǎn)的流淌性、金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素，在企業(yè)開(kāi)展籌資活動(dòng)時(shí)會(huì)間接地導(dǎo)致企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)，隨著負(fù)債比率的增大，負(fù)債利息越高，會(huì)導(dǎo)致負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)越不合理，從而加大企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。雖然引起籌資風(fēng)險(xiǎn)的各種因素冗雜多變，難以意料，但是通過(guò)開(kāi)展各項(xiàng)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工作，仍舊能使很多企業(yè)在負(fù)債比率較高的狀況下，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)平穩(wěn)進(jìn)展，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不斷降低，即使在市場(chǎng)環(huán)境較差的.狀況下，也能獲得較其他同行企業(yè)更高的利潤(rùn)水平。

三籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范與掌握

籌資風(fēng)險(xiǎn)是由于企業(yè)的籌資活動(dòng)產(chǎn)生的，市場(chǎng)因素及企業(yè)自身緣由加大了風(fēng)險(xiǎn)的掌握難度，在充分識(shí)別籌資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，我們還要實(shí)行必要的防范和掌握措施，以不斷降低風(fēng)險(xiǎn)水平。

(一)樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)成為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我約束、自我進(jìn)展的商品生產(chǎn)者和經(jīng)營(yíng)者，必需承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，內(nèi)外部環(huán)境的改變，導(dǎo)致實(shí)際結(jié)果與預(yù)期效果相偏離的狀況是難以避開(kāi)的。假如在風(fēng)險(xiǎn)不斷加大時(shí)，企業(yè)卻毫無(wú)預(yù)備，更談不上應(yīng)對(duì)措施，結(jié)果必定會(huì)遭致失敗。因此，企業(yè)必需樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，即正確承認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)，科學(xué)估測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)防發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，并且有效應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)。

(二)建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

企業(yè)必需立足市場(chǎng)，建立一套完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防機(jī)制和財(cái)務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)，準(zhǔn)時(shí)地對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)報(bào)和防范，制定適合企業(yè)實(shí)際狀況的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案，通過(guò)合理的籌資結(jié)構(gòu)來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。如通過(guò)掌握經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)削減籌資風(fēng)險(xiǎn)，充分利用財(cái)務(wù)杠桿原理來(lái)掌握投資風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)按市場(chǎng)需要組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，準(zhǔn)時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷提高企業(yè)的盈利水平，避開(kāi)由于決策失誤而造成的財(cái)務(wù)危機(jī)，把風(fēng)險(xiǎn)削減到最低限度。

(三)保持合理的負(fù)債比率

負(fù)債經(jīng)營(yíng)雖然能獲得財(cái)務(wù)杠桿利益，但同時(shí)企業(yè)還要承當(dāng)由負(fù)債帶來(lái)的籌資風(fēng)險(xiǎn)損失。為了在獵取財(cái)務(wù)杠桿利益的同時(shí)避開(kāi)籌資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)肯定要做到適度負(fù)債經(jīng)營(yíng)。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)是否適度，是指企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)是否合理，即企業(yè)負(fù)債比率是否與企業(yè)的詳細(xì)狀況相適應(yīng)，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與酬勞的最優(yōu)組合。在實(shí)際工作中，如何選擇最優(yōu)化的資金結(jié)構(gòu)，是冗雜和困難的，對(duì)于一些處于高速成長(zhǎng)時(shí)期的企業(yè)，因其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)好，產(chǎn)品適銷(xiāo)對(duì)路，資金周轉(zhuǎn)快，負(fù)債比率可以適當(dāng)高些，對(duì)于經(jīng)營(yíng)境況欠佳，產(chǎn)銷(xiāo)不暢，資金周轉(zhuǎn)緩慢的企業(yè)，其負(fù)債比率應(yīng)適當(dāng)?shù)托?，防止因商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大而增加籌資風(fēng)險(xiǎn)。依據(jù)國(guó)家有關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債普遍過(guò)高，一般在70%左右，有的在80%以上，為了增添抵擋外界環(huán)境改變的力量，我國(guó)企業(yè)必需著力于補(bǔ)充自有流淌資本，降低資產(chǎn)負(fù)債率，降低財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生氣率。

(四)制定負(fù)債財(cái)務(wù)打算

依據(jù)企業(yè)肯定資產(chǎn)數(shù)額，根據(jù)需要與可能支配適量的負(fù)債，同時(shí)，還應(yīng)依據(jù)負(fù)債的狀況制定出還款打算。假如舉債不當(dāng)，經(jīng)營(yíng)不善，到了債務(wù)償還