財(cái)務(wù)案例韓曉燕

財(cái)務(wù)案例研究韓曉燕01091201308181237案例一

華南（中國(guó)）石油化工

股份有限公司治理結(jié)構(gòu)分析教學(xué)目的與要求：了解該公司治理結(jié)構(gòu)的整體框架結(jié)構(gòu)和制度安排原理；把握股東與股東大會(huì)的權(quán)利與義務(wù)、股東大會(huì)的職責(zé)與議事規(guī)則、董事會(huì)與監(jiān)事會(huì)的結(jié)構(gòu)及權(quán)限責(zé)任的規(guī)定、董事會(huì)下屬委員會(huì)的設(shè)置及功能、經(jīng)理層的權(quán)責(zé)與約束；掌握公司治理的架構(gòu)下各機(jī)構(gòu)相互的約束、財(cái)務(wù)的分層管理機(jī)制及具體管理的內(nèi)容。01092201308181237一、政策背景《中國(guó)上市公司治理準(zhǔn)則》《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見》01093201308181237（一）《中國(guó)上市公司治理準(zhǔn)則》平等對(duì)待所有股東，保護(hù)股東合法權(quán)益。股東作為公司的所有者，應(yīng)積極參與公司治理，并依法在股東大會(huì)上行使投票權(quán)。規(guī)范控股股東和上市公司之間的關(guān)系。董事會(huì)的主要職責(zé)。建立獨(dú)立董事制度。設(shè)立董事會(huì)專門委員會(huì)。建立健全董事會(huì)議規(guī)則和決策程序。發(fā)揮監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督作用。完善監(jiān)事會(huì)的人員和組成。建立健全董事、監(jiān)事績(jī)效評(píng)價(jià)體系。公司治理應(yīng)保障利益相關(guān)者的合法權(quán)利。上市公司要披露公司治理方面的信息。01094201308181237（二）《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見》上市公司獨(dú)立董事上市公司應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮獨(dú)立董事的作用01095201308181237二、案例分析

華南石化基本情況主要股東的基本情況發(fā)行人的組織結(jié)構(gòu)及組織機(jī)構(gòu)情況發(fā)行人的公司治理結(jié)構(gòu)01096201308181237（一）華南石化基本情況

本公司是由華南石油化工集團(tuán)公司于2000年2月25日獨(dú)家發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。本公司發(fā)起人的注冊(cè)資本為1,049.12億元人民幣，截至2000年12月31日合并會(huì)計(jì)報(bào)表所示的總資產(chǎn)為人民幣5411.59億元，凈資產(chǎn)為人民幣1800.41億元(不含少數(shù)股東權(quán)益)，2000年全年共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)人民幣59.31億元(含虧損補(bǔ)貼)。集團(tuán)公司(本公司的原企業(yè))的財(cái)務(wù)報(bào)表表明，在改制前于1998年和1999年集團(tuán)公司連續(xù)盈利。01097201308181237（二）主要股東基本情況截至2000年10月18日，本公司最大的10名股東除本公司發(fā)起人的集團(tuán)公司外，還有國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司、中國(guó)東方資產(chǎn)管理公司、中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司四家金融機(jī)構(gòu)，作為本公司H股發(fā)行時(shí)的戰(zhàn)略投資者的?？松梨诠?、殼牌公司、BP公司和ABB公司以及恒基兆業(yè)公司。股東結(jié)構(gòu)（見P8）01098201308181237（三）發(fā)行人的組織結(jié)構(gòu)四芳）發(fā)草行人改的公顯司治弟理機(jī)惜構(gòu)法人恢治理奸結(jié)構(gòu)萍就是股東豈大會(huì)、董事勿會(huì)、經(jīng)理孩層和監(jiān)事茄會(huì)利益涌各方農(nóng)按照膜一定羞合約柴關(guān)系模形成湊的整牢體或拒集合本。法便人治之理結(jié)加構(gòu)的枯根本盒任務(wù)歸在于秒明確刷劃分趙股東搬、董螞事會(huì)是、經(jīng)去理人啊員和栽監(jiān)事燦會(huì)各參自的易權(quán)力落、責(zé)匹任和漠利益薪，形激成相同互之魂間的怒制衡倦關(guān)系纏，最季終保攪證公輛司制蚊度的躬有效技運(yùn)行眾。01畜091020谷13腥08器18迫12木37股東惜與股壤東大舍會(huì)股東劑權(quán)利股東攔義務(wù)保護(hù)崗中小悼股東膜的規(guī)草定股東隨大會(huì)腥的議表事規(guī)動(dòng)則其他詢重要挖事項(xiàng)董事恨與監(jiān)記事會(huì)獨(dú)立悲董事怖的設(shè)呆置及晚其作怪用董事母會(huì)下朽屬委默員會(huì)監(jiān)事隨會(huì)的挪構(gòu)成外及議能事規(guī)熔則01繳091120宰13呀08貫18桂12川37三、蔽理論酸分析公司還治理豎的結(jié)生構(gòu)及豈權(quán)利挪制約財(cái)務(wù)皮分層勺管理棉與主頁體安礦排01米091220半13禍08千18賄12括37（一鑄）公渾司治基理的眼結(jié)構(gòu)量及權(quán)亡利制逆約法人牲治理笨結(jié)構(gòu)前是由權(quán)力它機(jī)構(gòu)案（股逝東和寇股東殖大會(huì)艇）、艙執(zhí)行拋機(jī)構(gòu)驅(qū)（董桐事會(huì)牛）、市監(jiān)督叉機(jī)構(gòu)層（監(jiān)削事會(huì)茅）組成存。01玩091320如13唇08族18扶12喊37所有劇權(quán)與闖管理績(jī)權(quán)的假分離以體現(xiàn)柳了一既種契校約控午制權(quán)絕的授頓權(quán)過降程：作為碰所有繼者的股東仔或股怎東大卸會(huì)（權(quán)經(jīng)力機(jī)峰構(gòu)）田將絕餐大部挨分控傭制權(quán)唇授予年（未毯授予攪投票廢選擇睡董事鵲與審糧計(jì)師瓜、兼垮并與逐發(fā)行栽新股田等控賣制權(quán)潔）董事衫會(huì)（決憐策機(jī)乏構(gòu)）何將包導(dǎo)括日辨常的甩生產(chǎn)吩、銷吸售、刻雇傭正等決須策管勻理權(quán)裂授予稠（未腹授予童聘用富、解篩雇首數(shù)席執(zhí)甚行官CE畜O、重暮大投目資、引兼并城和收硬購等福決策土控制喚權(quán)）公司拖經(jīng)理擊階層（執(zhí)術(shù)行機(jī)繭構(gòu)）偉。01窮091420航13躬08頓18從12胡37治理綢機(jī)構(gòu)斜中各升機(jī)構(gòu)舒權(quán)責(zé)激需要杯量化一個(gè)戒真正曲有效汁的法惡人治導(dǎo)理機(jī)旗構(gòu)是穩(wěn)由合其乎規(guī)攻矩，裝以數(shù)活字化滔形式紫來體秘現(xiàn)的捧不同歪權(quán)力鳥機(jī)關(guān)戚的層爹次性拐和權(quán)我利界撓定。訓(xùn)既然薄治理竿結(jié)構(gòu)六的關(guān)絞鍵要嬸體現(xiàn)備在權(quán)啦力機(jī)講關(guān)的談制衡仔和互域動(dòng)這握個(gè)層講面，示那么嫩股東虛大會(huì)咱、董戒事會(huì)盼、監(jiān)趴事會(huì)濤的權(quán)悔力分責(zé)別分體割和蘋承擔(dān)月份額載應(yīng)該閘清晰暗的表姓述并翁不折毀不扣塔地執(zhí)氣行。權(quán)責(zé)封量化仁必須厲有度對(duì)度矛的確橫定，拒堅(jiān)持艘兩個(gè)樣原則詳：一款是按基照公名司立傳法規(guī)童定屬悄于股投東大瞇會(huì)權(quán)趣力范趙圍內(nèi)里決定拼的事搞項(xiàng)，鑄不能劃以章即程或克其他襲方式鬧劃歸尿董事耐會(huì)的邁權(quán)力催范圍宵；二炊是授愛權(quán)比爹例既趨要有齒利于頃調(diào)動(dòng)芬董事滅會(huì)的賤積極就性，村同時(shí)密又能歐使股施東大焦會(huì)對(duì)兄重大精投資撒項(xiàng)目糾保留蹲決策做權(quán)，信有效焰保護(hù)閘股東終利益傅。01賭091520徹13徹08暗18穩(wěn)12食37（二條）法幫人治魔理結(jié)乏構(gòu)中皂的財(cái)榨務(wù)問撫題法人務(wù)治理悲結(jié)構(gòu)冰下的鉤三大視財(cái)務(wù)炊機(jī)制腔問題財(cái)務(wù)敘決策樣機(jī)制賣；財(cái)務(wù)輩監(jiān)控謠機(jī)制誦；財(cái)務(wù)誘激勵(lì)果機(jī)制而。01厲091620憐13容08項(xiàng)18化12思37公司享治理服下的雨財(cái)務(wù)創(chuàng)分層巖管理財(cái)務(wù)容管理那主體出資妙者財(cái)濕務(wù)果經(jīng)營(yíng)刊者財(cái)誘務(wù)并財(cái)務(wù)給經(jīng)理喬財(cái)務(wù)管理瞧對(duì)象鍵資突本始法譽(yù)人資脈本含現(xiàn)績(jī)金流單轉(zhuǎn)管理送目標(biāo)礎(chǔ)資列本保重值股法錘人資醉本的耐現(xiàn)金榴性質(zhì)與增演值料有效鎮(zhèn)配置兩收酸益的型提高管理句特征脖間刊接控泡制柄決策垂控制礦短期炊經(jīng)營(yíng)01粱091720然13牽08可18懷12事37出資末者財(cái)究務(wù)在現(xiàn)慈代企予業(yè)制文度下戰(zhàn)，資雹本出刷資者霜與企消業(yè)經(jīng)敵營(yíng)者剝出現(xiàn)爸分離畫日趨距明顯泉，所穿有者暖作為哭企業(yè)賊的出延資者士，主漸要行恰使一萌種監(jiān)斥控權(quán)截力，蘭其主心要職暫責(zé)就郊是約廁束經(jīng)止?fàn)I者銷的財(cái)熟務(wù)行施為，崖以保崗證資震本安去全和訪增值雷。露具體揮內(nèi)容堤（見p1攀9）01牛091820朱13印08下18丘12垮37經(jīng)營(yíng)鵲者財(cái)替務(wù)經(jīng)營(yíng)伸者（椅以董漁事長(zhǎng)掀、總滋經(jīng)理螺為代待表）雞財(cái)務(wù)芹作為李企業(yè)蟲的法吧人財(cái)刻產(chǎn)權(quán)飛的理抵財(cái)主踩體，身其對(duì)耀象是偽全部悔法人刺財(cái)產(chǎn)隱，是建對(duì)企蛙業(yè)全濤部財(cái)克務(wù)責(zé)孕任，繡包括粗出資遷人資垂本保重值增招殖責(zé)喝任和嫂債務(wù)賤人債狡務(wù)還系本付天息責(zé)葬任的蜂綜合繩考察撒。因擊此，戒經(jīng)營(yíng)迅者財(cái)依務(wù)的瞎主要項(xiàng)著眼唱點(diǎn)是狹財(cái)務(wù)害決策莖、組喂織和訂財(cái)務(wù)俘協(xié)調(diào)敗，從縮慧財(cái)務(wù)中決策鉛上看睬，這腔種決蠶策主右要是感企業(yè)濤宏觀蜘方面慮、戰(zhàn)企略方滋面的揮。具螺體內(nèi)贈(zèng)容（肺見p1氣9）01球091920由13灘08牢18每12偷37財(cái)務(wù)液經(jīng)理級(jí)財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)冶經(jīng)理崇的職營(yíng)責(zé)定投位于慶公司仇財(cái)務(wù)貨決策體的日臉常執(zhí)軟行上術(shù)，它澆行使凳日常農(nóng)財(cái)務(wù)斧管理踢，以來現(xiàn)金炸流轉(zhuǎn)梯為其淺管理盯對(duì)象或。（1）規(guī)損劃公蜜司現(xiàn)漆金流簡(jiǎn)轉(zhuǎn)計(jì)評(píng)劃和獵其他紗財(cái)務(wù)既計(jì)劃碧；（2）監(jiān)青督和價(jià)落實(shí)結(jié)上述撇計(jì)劃由；（3）具稱體負(fù)鏈責(zé)日鍵常的寧財(cái)務(wù)努預(yù)決鹿算；畫（4）規(guī)雜范財(cái)寺務(wù)組捧織和具制度渡建設(shè)裁；（5）落浸實(shí)財(cái)播務(wù)分衛(wèi)析和耀財(cái)務(wù)由報(bào)告對(duì)。財(cái)務(wù)交經(jīng)理寺的管臉理只冒是低香層次浮，而快決非忠高層勢(shì)次。量如：撐在公憶司里曉，預(yù)厚算和湊分配述方案慨的批菌準(zhǔn)是廊股東身大會(huì)需；董鋒事會(huì)岸是制展定預(yù)貌算和閥分配該方案宋的，澆而經(jīng)碗理則藝是執(zhí)延行這紐奉個(gè)方度案的蟻。所痛以，沉公司差治理辱下的咸權(quán)限絞是十哈分鮮鄙明的腦。01該092020萍13春08匹18島12殿37財(cái)務(wù)焰案例傅研究韓曉誤燕01愉092120家13瓜08賭18可12縫37案例桃二劃貴州山仙酒紅（茅雄臺(tái)）勤股近份有剖限公物司的賊改制石上市教學(xué)六目的亦和要惠求：通過盤本案串例了聰解該棟國(guó)有科企業(yè)前改制伐上市拼的過摩程和走相關(guān)凡知識(shí)劫，包挪括企殿業(yè)改牲制上么市的畜條件肚、企繪業(yè)改王制上儲(chǔ)市不烘同模根式的暑選擇寒、企終業(yè)資伙產(chǎn)重恥組的皇方式極及方遮案設(shè)朗計(jì)、凳企業(yè)港改制份重組考后的阿股本突結(jié)構(gòu)罷、關(guān)瘋聯(lián)交解易及猛擬上奧市公穿司的功獨(dú)立者性。01曬092220印13遍08斥18幫12闊37一、鼠政策稅背景《中華假人民曾共和聾國(guó)公示司法》《股票校發(fā)行吩與交掏易管第理暫后行條番例》《擬發(fā)主行上送市公盞司改設(shè)制重侵組指繭導(dǎo)意肌見》《股票撕發(fā)行悉定價(jià)注分析葛報(bào)告援指引爛（試錄行）》01凡092320亞13眠08糊18蘋12恐37（一雁）《中華蕉人民摧共和果國(guó)公帥司法》《中華餅人民宿共和累國(guó)公組司法》規(guī)定無了股鞋份有叮限公雨司申悔請(qǐng)股礦票上懲市必勒須滿鄙足的疏條件淹，共杏六條從。（P2疤1）01纏092420姑13閥08木18古12錘37（二采）《股票劍發(fā)行接與交潤(rùn)易終管理冷暫行希條例》《股票尾發(fā)行紀(jì)與交線易管新理暫激行條樸例》規(guī)定相股票等發(fā)行菜人必改須是冒具有速股票極發(fā)行貫資格漠的股細(xì)份有肝限公援司。網(wǎng)設(shè)立番股份倘有限攝公司尋申請(qǐng)悟公開抵發(fā)行仇股票所，應(yīng)疲當(dāng)符合合六擋條規(guī)蛋定（p2傅1-料22）。原有濫企業(yè)蛇改組衛(wèi)設(shè)立磨股份吃有限班公司攔申請(qǐng)雖公開谷發(fā)行胖股票寇，除飛應(yīng)當(dāng)雄符合計(jì)上述稻條件害外，膀還應(yīng)潮當(dāng)符醋合另畢外兩姐條規(guī)斃定。編（p2岡2）定向景募集會(huì)公司毯申請(qǐng)祖公開乎發(fā)行覽股票岔，除愿應(yīng)當(dāng)理符合手本條路例外層，還捆應(yīng)當(dāng)類符合央五條鉤規(guī)定匙。（p2珠2）01念092520否13哄08置18妖12誘37（三突）《擬發(fā)裝行上猛市公慎司腰改熊制重鎖組指臂導(dǎo)意絡(luò)見》證監(jiān)低會(huì)20途01年4月6日發(fā)像布的《擬發(fā)灑行上騎市公泰司改志制重受組指現(xiàn)導(dǎo)意猴見》主要宣是為告了規(guī)鐵范擬控發(fā)行遞上市耗公司草改制禍重組絨，保候護(hù)投倉資者策特別銳是中摩小投斧資者鎮(zhèn)的合符法權(quán)捏益。潮具體膨要求蘆見p2是2-芽24。01余092620食13興08制18欠12直37（四導(dǎo)）《股票刃發(fā)行磚定價(jià)添分析吵報(bào)告千指引迷（試圖行）》《股票寄發(fā)行脖定價(jià)伍分析識(shí)報(bào)告結(jié)指引參（試笑行）》規(guī)定伐各申繩請(qǐng)公落開發(fā)見行股睜票的灶公司顫，在煌報(bào)送害公開掩發(fā)行怨股票叢（A股）軌申報(bào)晶材料烘時(shí)，莫應(yīng)提疼供定稿價(jià)分墳析報(bào)偽告。貼定價(jià)主分析曲報(bào)告疊包括洞：（1）行輛業(yè)分守析；定（2）公破司現(xiàn)當(dāng)狀與尸發(fā)展化前景元分析貴；（3）二及級(jí)市富場(chǎng)分親析；簡(jiǎn)（4）發(fā)汁行價(jià)潔格的狐確定飲方法劫和結(jié)燈果。01報(bào)092720稿13井08妻18獵12鹿37二、典案例叼分析貴州青仙酒扎股份因有限尚公司駕的基勻本情殿況貴州魂仙酒您股份私有限融公司待的主劣要股釣東及作股本范結(jié)構(gòu)貴州撫仙酒獲股份侵有限疼公司惹的改拴制情扇況01霞092820驗(yàn)13善08書18膜12逗37（一厲）貴薄州仙匆酒股翁份有殼限公楚司的宏基本將情況貴州駐仙酒疲股份貝有限遷公司嫩經(jīng)貴停州省灣人民夫政府寨的批泛準(zhǔn)，證于19妹99年11月20日，鄰由中祖國(guó)貴咱州仙岡酒廠冊(cè)（集逮團(tuán)）掙有限泥責(zé)任冬公司打作為漫主發(fā)壁起人墨，并趣聯(lián)合施其他活七家殊公司沿共同倦發(fā)起渴設(shè)立染，注漫冊(cè)資攀本18撓5,瓶00琴0,佛00苦0元。股份宜公司冬主要舟生產(chǎn)混與銷棋售馳湯名中良外的呼“貴萄州仙抽酒”翅，并珍擁有縮慧國(guó)家垂經(jīng)貿(mào)插委批影準(zhǔn)的慈國(guó)家程級(jí)白撒酒技著術(shù)中汽心，土公司撈是全輝國(guó)52澇0家重允點(diǎn)扶舟持大陷型企蘆業(yè)之稻一。伏其主問導(dǎo)產(chǎn)廁品貴瘡州仙宣酒是鹽醬香嚇型白黎酒的繼典型穿代表估。01用092920兇13士08熔18惠12恭37（二倒）貴以州仙崇酒股止份有償限公亮司當(dāng)?shù)闹鞫珊鏂|及穗股本科結(jié)構(gòu)中國(guó)德貴州輛仙酒昏廠（亦集團(tuán)桌）有濱限責(zé)碗任公宋司作景為主嘆發(fā)起胖人，鐘并聯(lián)尺合中盞國(guó)貴棍州仙勇酒廠價(jià)技術(shù)套開發(fā)逐公司污、貴絞州省壘輕紡勿集體請(qǐng)工業(yè)咐聯(lián)社循、深走圳清喇華大循學(xué)研帥究院痰、中忽國(guó)食劣品發(fā)峽酵工五業(yè)研狂究所哭、北奪京市拆糖業(yè)沾煙酒擇公司堪、江堂蘇省挨糖煙幕酒總愚公司疾、上羅海捷陡強(qiáng)煙腸草糖惕酒（山集團(tuán)場(chǎng)）有免限公盜司共油同發(fā)浩起設(shè)鴿立。堡另外揉，公勒司在厲本次點(diǎn)發(fā)行65睬00萬社辰會(huì)公晃眾股朱并進(jìn)其行65采0萬國(guó)師有股旱減持子。股本暑結(jié)構(gòu)網(wǎng)（p2喜5）01垂093020僅13芽08水18捧12吉37（三誼）貴祝州仙堆酒股壞份有凡限公案司的乖改制煙情況發(fā)行滔人歷繳史沿小革及幣改制瓣重組時(shí)情況歷次撞驗(yàn)資昌、評(píng)沉估及碧與公腿司生區(qū)產(chǎn)經(jīng)毀營(yíng)有艙關(guān)資撤產(chǎn)權(quán)振屬情伏況員工糞及其辜社會(huì)再保障飄情況公司五的獨(dú)玩立運(yùn)顏營(yíng)情兄況同業(yè)披競(jìng)爭(zhēng)支與關(guān)棚聯(lián)交傳易募集東資金碗的使訊用計(jì)相劃盈利棕預(yù)測(cè)發(fā)行孔定價(jià)撐方案01著093120貨13娘08立18媽12倒37三、飛理論螞分析改制山過程志主要座包括厚六方風(fēng)面問茅題的壟研究齡與設(shè)積計(jì)：滿足頂國(guó)有逮企業(yè)椒改制扇上市糟和各宏利害哄關(guān)系裳人的石資格您條件避限制蘇。改制喝上市五的股對(duì)本規(guī)就模與患股權(quán)優(yōu)結(jié)構(gòu)洗（包院括國(guó)雷有股柿折股窄和社勞會(huì)公艦眾股健比例葛）設(shè)腦計(jì)。國(guó)有牛企業(yè)鏈改制扒重組愚的模照式選引擇和終設(shè)計(jì)愧。同業(yè)蕩競(jìng)爭(zhēng)暖和關(guān)削聯(lián)交粗易問羨題。企業(yè)妹募集掘資金襯及其財(cái)投向麥。盈利袖預(yù)測(cè)槍和股酸票發(fā)煉行價(jià)肢格確姨定。01蠅093220康13羊08劫18逃12傷37（一行）滿壇足改案制上周市的繪條件副限制企業(yè)蠅的改醋制上候市首頑先必藍(lán)須遵漆循各并種政融策法益規(guī)，捧包括匆：《中華幻玉人民貧共和席國(guó)公渠司法》、《中華權(quán)人民紋共和況國(guó)證昌券法》、《股票霜發(fā)行薯與交文易管今理暫畫行條輝例》、《擬上學(xué)市公鄙司改倦制重恐組指氏導(dǎo)意默見》。這范些法粒律法攪規(guī)對(duì)聽于企泰業(yè)公槐開向收社會(huì)鵲發(fā)行中股票輸都做高了市東場(chǎng)準(zhǔn)丘入規(guī)尿定，漸主要婆包括州企業(yè)領(lǐng)的資神產(chǎn)規(guī)州模、漏注冊(cè)氏資本坐、連行續(xù)盈醋利能稼力的溝證明堡、企熱業(yè)使厚用外貝源資敏金的懷能力枕說明突以及置發(fā)行喂流通跌股票澤之后刊的股雞本結(jié)努構(gòu)區(qū)靜間等議等。劑在這揉些問織題中像許多中屬于賴硬性揚(yáng)規(guī)定客，是津企業(yè)種必須列依靠灶自身畏的經(jīng)氧營(yíng)能識(shí)力和哭財(cái)務(wù)恐狀況爬達(dá)到悶的，捎有些灣則是榨企業(yè)棕可以慚根據(jù)屠自身樓發(fā)展撕要求肺通過規(guī)財(cái)務(wù)炭設(shè)計(jì)路來解衰決的邪問題件。01轉(zhuǎn)093320謙13脹08侍18鄭12重37（二殿）改徒制上斷市的穿股本厲規(guī)模餃設(shè)計(jì)筐和替股權(quán)宵結(jié)構(gòu)喉安排總股皆本設(shè)蠢計(jì)要竟點(diǎn)股權(quán)內(nèi)設(shè)置國(guó)有栽資產(chǎn)搞折股股權(quán)沙結(jié)構(gòu)01萍093420饒13趣08尊18湖12縮慧371．總芬股本蹈設(shè)計(jì)釀要點(diǎn)（1）滿宅足法向律對(duì)叢上市灣股份展公司盞股份披總額杯的下融限要許求?！豆就斗ā返谝簧靼傥逍厥W條中旱明確仔規(guī)定陶，股捕份有心限公貸司申率請(qǐng)股陸票上駐市，速其股刷本總現(xiàn)額不香少于膛人民稈幣五失千萬箱元。（2）股橡本收肌益率泡，即宜每股達(dá)的稅昂后利遺潤(rùn)，代這直極接關(guān)繪系到印發(fā)行侄價(jià)和板二級(jí)乓市場(chǎng)序股價(jià)殺走勢(shì)舍；既表不能種過大錯(cuò)（影植響每寶股的暢收益真）又摔不能乏過小純（影敬響股借本擴(kuò)荷張能摸力）絕。（3）凈引資產(chǎn)州收益?zhèn)剩瑥U法律狐要求疏不能假低于艇同期給銀行互存款明利率布。（4）社筒會(huì)公蝕眾股靈規(guī)模摘的限另制。央法律傻規(guī)定吊發(fā)行替后總占股本乖低于4億股衡的，絡(luò)公眾癢股在紛總股修本中擴(kuò)所占第的比濁例不伍得低桂于25％；蘋達(dá)到劃或超劫過4億股吉的，瓶不得允低于15％。奧貴州蚊仙的針發(fā)行手后總售股本搜低于4億股紹，其倉公眾坡股所臨占比粗例為28遣.6％。01姿093520腐13賢08鄰18章12泊372．股匪權(quán)設(shè)益置發(fā)起摟股東恥應(yīng)合慌理的爸設(shè)計(jì)軟不同旋性質(zhì)汪股份離所占裁的比脂例以柔及不轟同股維東所野持股半份的青比例毒。要對(duì)弊這些客企業(yè)姨進(jìn)行盆股份餃制改攔造，硬首先質(zhì)要對(duì)央以下釋幾種率不同備投資刃主體通形成懲的股落份進(jìn)鍛行界淚定。（1）國(guó)薦家股稼：指粘有權(quán)環(huán)代表陳國(guó)家錦投資蘭的政河府部壞門或梅機(jī)構(gòu)頃以國(guó)麻有資凡產(chǎn)投配入公偽司形扶成或棉依法悔定程歷序取叛得的從股份趙。國(guó)尿家股啊由國(guó)眨務(wù)院鐘授權(quán)挎的部打門或葡機(jī)構(gòu)增，或家根據(jù)驢國(guó)務(wù)辦院決倚定，稈由地歉方人號(hào)民政蹦府授離權(quán)的嘗部門滴或機(jī)彈構(gòu)持憐有，刮并委鳥派股勤權(quán)代悶表。01江093620榜13貧08裙18肺12內(nèi)37（2）法金人股冠：指環(huán)企業(yè)蜻法人壞以其永依法瘡可支沒配的塔資產(chǎn)即投入巡壽公司它形成蒙的股焰份，豆或具教有法病人資揮格的倉事業(yè)陣單位鵝和社寧會(huì)團(tuán)頁體以安國(guó)家踐允許尾用于叼經(jīng)營(yíng)暮的資膀產(chǎn)向廚公司桑投資作形成羅的股腦份或雖者原泊集集督體企袋業(yè)的鞠資產(chǎn)居重估向折算碌成的司股份尾。法人西股持驗(yàn)有股牢份主框要包志括發(fā)益起單泄位以怪及其片他各薦種性鍛質(zhì)的看法人羞以其忘自有熱資金旬認(rèn)購濤的股擊份；寨原有酷企業(yè)海改組剛為股鼓份公連司時(shí)溪，將池原企肉業(yè)多普余未扔發(fā)的坡職工脅獎(jiǎng)勵(lì)勞基金削轉(zhuǎn)作線職工樓共有傳股份宴，其腹所有艙權(quán)仍毒歸單床位，憂個(gè)人確沒有揀使用葵、占虜有和閘處理需權(quán)；錄按照換有關(guān)譜規(guī)定凡可以柄持股剖的銀藍(lán)行或辯其他釋金融方機(jī)構(gòu)堵所投午資持貸有的逝股份斬。國(guó)有恩法人斜股是波指國(guó)姑家直奸接投鋤資設(shè)舒立的蠻國(guó)有占企業(yè)余以其公依法義占用田的法或人資弱產(chǎn)向恢獨(dú)立四于自淹己的捆股份傷制企貞業(yè)出恢資形融成或璃依法血定程癥序取您得的肢股份勸，股厲權(quán)歸茅該國(guó)大有企塊業(yè)所墻有。01野093720桂13暫08利18會(huì)12捆37（3）個(gè)服人股路：指凳社會(huì)議個(gè)人免或本尖公司情內(nèi)部蔥職工杰以個(gè)司人合或法財(cái)炮產(chǎn)投矩入公長(zhǎng)司形嫁成的店股份充。內(nèi)炒部職侄工股雷，即亦募集路設(shè)立魚股份豬有限幣公司火經(jīng)批蓬準(zhǔn)向閑公司搬內(nèi)部澆職工貼發(fā)行漁的股息份，交屬于汗個(gè)人墻股范偶疇，拜但現(xiàn)識(shí)在已設(shè)經(jīng)禁吧止發(fā)坦行。踩社會(huì)患公眾孟股，代即股農(nóng)份有腹限公寧司向頸社會(huì)老公眾夢(mèng)公開弱發(fā)行繩的股剩份，獨(dú)其投缸資對(duì)貢象目扒前政孝府尚棄無明皆確規(guī)蠅定，鑄實(shí)踐徒表明逐，社福會(huì)個(gè)驢人、搏企業(yè)躁法人陪及部菌分事禮業(yè)單充位和倘社會(huì)藍(lán)團(tuán)體釀均可繼投資努社會(huì)飄公眾蒸股。（4）外墨資股忍：指談外國(guó)棗和我濫國(guó)香夕港、或澳門伙、臺(tái)貍灣地公區(qū)投右資者恨以購用買人奧民幣競(jìng)特種昂股票注形式貌向公你司投底資形華成的膝股份非。我搶國(guó)政床府規(guī)漁定，廁外國(guó)射和我側(cè)國(guó)香智港、油澳門綿、臺(tái)捏灣地礦區(qū)的羽投資我者暫姨不得顏買賣校人民程幣股遣票（刪指A種股蟲票）偽。01腫093820曾13所08稻18番12澤373．國(guó)骨有資鎮(zhèn)產(chǎn)折搏股國(guó)有團(tuán)企業(yè)倉改組戴設(shè)立瘡為股這份有游限公土司，誕在資凳產(chǎn)評(píng)貓估和因產(chǎn)權(quán)處界定倚后，申企業(yè)飯占用釀的國(guó)炊家的哈資產(chǎn)忘價(jià)值畢總值塑，應(yīng)技依新總的《企業(yè)疤會(huì)計(jì)月制度》調(diào)整誕原企黎業(yè)的障賬面?zhèn)z價(jià)值備和國(guó)全家資破金，驚轉(zhuǎn)為千國(guó)有胸股股卸東權(quán)歪益。粥在改丘組時(shí)召，須拳將凈姥資產(chǎn)組一并天折股蟲，股餅權(quán)性南質(zhì)不廟得分盆設(shè)；澤其股亡本由鴨依法繩確定鍋的持梳股單造位統(tǒng)攏一持工有，交不得蔥由不己同的壇部門榆或機(jī)父構(gòu)分專割持奮有。01沿093920逗13冒08索18禿12及37國(guó)有纏資產(chǎn)您折股憲時(shí)，汽不得弊低估掉作價(jià)莫折股疫，一反般應(yīng)慎當(dāng)依傍評(píng)估版確認(rèn)曬后的太凈資變產(chǎn)折突為國(guó)他有股哄股本佛。在蓬一定板的市尋場(chǎng)條沸件下按，也睜允許垂企業(yè)毒凈資字產(chǎn)不舟完全貞折股寸，即圍國(guó)有嚷資產(chǎn)伯折股電的票梅面價(jià)屢值總提額可隊(duì)以低碌于經(jīng)個(gè)資產(chǎn)霉評(píng)估客并確些認(rèn)的論凈資項(xiàng)產(chǎn)總藍(lán)額。如果寺是不與完全濾折股英，折渣股方旗案必璃須與去募股吼方案愧和預(yù)現(xiàn)計(jì)發(fā)氏行價(jià)歸格一叉并考催慮，藏但折旁股比繞率（國(guó)詞有股奪股本嘉／發(fā)鄙行前柄國(guó)有襖凈資眠產(chǎn)）不得雀低于65％。股止票發(fā)傭行溢枯價(jià)倍嚴(yán)數(shù)（股卷票發(fā)吼行價(jià)盆格／考股票起面值穩(wěn)）應(yīng)不山低于溫折股棟倍數(shù)（發(fā)滑行前借國(guó)有鍋凈資報(bào)產(chǎn)／揚(yáng)國(guó)有拖股股不本）。凈植資產(chǎn)冤未全犁部折慎股的君差額寸部分濤應(yīng)計(jì)箏入資側(cè)本公淹積金室，不溝得以盾任何樓形式濃將資悔本（匆凈資震產(chǎn)）肌轉(zhuǎn)為軍負(fù)債蝕。凈作資產(chǎn)糊折股置后，居股東教權(quán)益挪等于波凈資撒產(chǎn)。01否094020茶13酬08蠅18溜12裳374．股蜜權(quán)結(jié)巾構(gòu)股權(quán)旬結(jié)構(gòu)別，就舌是不神同性閑質(zhì)的哪股權(quán)征在股俯本總敢量中決所占屢的比燦重，瞧以及煎股權(quán)珍的集站中、凱分散丙程度論。對(duì)盛于股憤份有艙限公請(qǐng)司，防國(guó)家網(wǎng)控股見分為韻絕對(duì)教控股幅和相德對(duì)控注股。絕對(duì)銹控股泥是指課國(guó)家蛛持股宮比例高于50％；相替對(duì)控質(zhì)股是玩指國(guó)哥家持閃股比吐例高于30％低湊于50％，但因閑股權(quán)殖分散標(biāo)，國(guó)結(jié)家對(duì)喉股份接公司鍛具有肅控制謎性影循響。妨不需才由國(guó)黨家控緒股的知行業(yè)故和企嶼業(yè)，挨國(guó)家血持股魚比例味由國(guó)堡家股睜持股瘡單位蘇自行訂決定寬。01險(xiǎn)094120兵13廳08沉18準(zhǔn)12圓37（1）絕吳對(duì)控魂投當(dāng)一昌個(gè)發(fā)摧起股葵東持喜有公史司總裹股本51％以廈上的環(huán)股份隨時(shí)，遺該股儉東就垂實(shí)現(xiàn)晝了對(duì)踢這家爸公司乞的絕宗對(duì)控?cái)持啤＿@種規(guī)股權(quán)揚(yáng)結(jié)構(gòu)臨的益處在于照，發(fā)聽起股習(xí)東在岡股份泡公司蛛的整穿個(gè)經(jīng)勤營(yíng)過誤程中嫩處于適壟斷銀控制資地位煉，其竊決策似可以灘不受茂任何確其他約股東剛的影激響。其短處在于社，發(fā)唐起股莊東所跡占比土例過默大，橡其他臥股份姑包括相社會(huì)系公眾臭股所覺占比哀例就也相對(duì)旗較小翻，作虜為上通市公畫司的襲市場(chǎng)異融資葉功能性就不察能得疤到充悄分發(fā)梯揮。掏并且反控股抄比例群越大予，與淡上市危公司副的獨(dú)款立性仙就越底差，突關(guān)聯(lián)猜交易暴和損胳害小越股東頌利益腦的行莫為就往更易跳于發(fā)纖生。01負(fù)094220死13拴08押18惠12類37這種渾股權(quán)簽結(jié)構(gòu)木通常吹出現(xiàn)使在國(guó)字家進(jìn)氣行控再制和皆壟斷守的能概源、腫化工壺、通婚信等欣行業(yè)樓中。團(tuán)在這紙種國(guó)腰有股毒權(quán)過贊度集扮中的面企業(yè)榮管理專模式昏下，確極有色可能盤出現(xiàn)圈所有椒者監(jiān)抗督不往到位今、內(nèi)商部人識(shí)控制嚇、大尖股東剝侵占償小股鳥東權(quán)青益等騙等現(xiàn)曬象，家甚至搬是關(guān)挽系到鑰企業(yè)鋸能否桃持續(xù)裳經(jīng)營(yíng)縣和發(fā)燦展的雷根本守性問拖題，刷因此捏，對(duì)芬于這懶種絕閘對(duì)控楚股模河式，謀投資爐者應(yīng)拳該更乞加注洞重企元業(yè)的由內(nèi)部售決策大程序離和企旬業(yè)的喪經(jīng)營(yíng)容管理制層的概人才悲選拔會(huì)來源筐，關(guān)際注企牢業(yè)的畢獨(dú)立裂經(jīng)營(yíng)憲情況辣，關(guān)脈聯(lián)交搞易的話比重睡以及捆其現(xiàn)聚金流據(jù)向，拍判斷兩大股嫌?xùn)|是犯否存異在對(duì)己企業(yè)絮過度介干涉殘從而喝侵占想小股歌東的哨利益加的現(xiàn)灑象。01駛094320蒸13耐08處18算12認(rèn)37（2）相極對(duì)控喇股相對(duì)糟控股指主陣要發(fā)警起股省東所噸持公尼司股回份大稼于其棄他任列何單解一股膛東所炕持股懂份時(shí)旨，可顛稱為封相對(duì)崖控股葵。相秀對(duì)控雅股的虛持股順比例閱通常炊在30％-5攪0％之葵間，綿這種趙股權(quán)葵結(jié)構(gòu)冶是目斬前上及市公勝司較彼為普華遍采混取的尊一種沃方式品。按規(guī)孩定，芹上市毫公司職總股富本中掘?qū)⒂?5－25％左廚右的糕股份隆是由款社會(huì)跟公眾擔(dān)購買聯(lián)，這源部分頓股份臟所代挑表的序表決負(fù)權(quán)較厭為分輛散，著對(duì)發(fā)夕起股萍東控欄制公不司的顫運(yùn)作茅基本帥不會(huì)玩造成階影響靜。剩忽余的70％部岡分就兵成了妄發(fā)起加股東杰進(jìn)行嫌股權(quán)毒設(shè)計(jì)榆的主謹(jǐn)要內(nèi)規(guī)容。房誠(chéng)。01旁094420軌13細(xì)08較18眠12支37兩種沃常見四的相包對(duì)控裁股股譯權(quán)設(shè)矛置方移式有凝：A、主舊要發(fā)輛起人升持股燙比例靈在30％-4隱0％，涌其余說部分訪由其憐他發(fā)絨起人向盡量齡分解每稀釋嬌，即貌增加抓其他寺發(fā)人觀到10土-1砌5人，勁每人下持股黨比例懲僅在4％-3％左顏右。啟同時(shí)遷，在寶公司鴿章程翅中對(duì)啦發(fā)起趕人之澇間的腎股份準(zhǔn)轉(zhuǎn)讓碎進(jìn)行扔嚴(yán)格仰限制需，這拐就可箭保證圣主要社發(fā)起播人在續(xù)股份呼公司映今后聾的運(yùn)摘作中伯處于循主要餐控制情地位展。B、主飾要發(fā)叢起人抗持股蒸比例駱在26域-3叔0％，圈另一篩關(guān)聯(lián)嚇發(fā)起釘人（蒙指具粒有關(guān)栽聯(lián)利斬益的萬合作和伙伴末企業(yè)泊）持郵股25％-2糧1％，粱兩者套的持俊股比圾例之紗和在51％以逮上。孤這種板股權(quán)儲(chǔ)結(jié)構(gòu)堅(jiān)對(duì)于木主要吵發(fā)起翻人來資講也踢是非眼常有倒利的騙，可肺在上仿市公朱司中拌處于蔥絕對(duì)尸控股題地位.01座094520漸13非08副18掉12廉37（三訴）國(guó)號(hào)有企裕業(yè)改猶制重激組的語模式呼選擇國(guó)有社企業(yè)販上市機(jī)改制此的模埋式是眾指按著照企塞業(yè)改淋組的搬具體足形式忍對(duì)被遙改組脹企業(yè)咳的改服組內(nèi)啊容、獵程序借設(shè)計(jì)競(jìng)的大兼體框納架。國(guó)有因企業(yè)到上市霞改制房誠(chéng)主要選有四易種典或型模鉆式：1.“原整檔體續(xù)我存”吹改組沉模式望。這種精改組殼模式淹是指追將被配改組賊企業(yè)定的全橡部資禮產(chǎn)投籠入股去份有早限公曠司，韻以之餅為股由本，鍵再增獄資擴(kuò)愉股，貓發(fā)行初股票恭和上生市的嬌的改森組模景式。患按照惑該模雕式進(jìn)摟行改漿組，區(qū)企業(yè)頂?shù)慕M楊織結(jié)帆構(gòu)在削原企慌業(yè)組慘織結(jié)家構(gòu)的捷基礎(chǔ)垃之上醬，由賞原有皆管理糠體制璃轉(zhuǎn)換贊為適己應(yīng)上得市的紗股份賭有限拘公司衣的管帆理體陡制。01超094620抱13更08透18椒12搞372.“并列逝分解選”改濤組模車式。這種噴改組望模式躲是對(duì)起原有璃企業(yè)葉進(jìn)行椅橫向荷的“楚一分卻為二借”處攤理的壟改組坊模式幼，將衫被改灰組企假業(yè)專齒業(yè)生冰產(chǎn)的炊經(jīng)營(yíng)獻(xiàn)和管遵理系恢統(tǒng)與尸原企共業(yè)的雁其它筒部門瞞（如遭社會(huì)少負(fù)擔(dān)著部分狗）相護(hù)分離慨，并捉分別申以之濾為基請(qǐng)礎(chǔ)成治立兩礙個(gè)（薦或多銷個(gè)）支獨(dú)立讀的法先人，符直屬腥于原流企業(yè)嬸的所統(tǒng)有者奮，原挨企業(yè)許的法答人地腐位不喜復(fù)存腎在，賀再將棚專業(yè)快生產(chǎn)潛的經(jīng)般營(yíng)管熊理系農(nóng)統(tǒng)改算組為鴉股份揚(yáng)有限金公司扁。3.“串聯(lián)是分解毫”改掠組模悠式。對(duì)原鳴有企盯業(yè)進(jìn)球行縱叫向的擁“一庸分為歌二”散處理址，構(gòu)敢造出寨一對(duì)齒“母掩子公蝴司”配：上譯邊設(shè)烘立一疏個(gè)“短母公雨司”禿（總?cè)汗驹凇⒖仄峁晒I(lǐng)司）茂；下庸邊為銀一個(gè)李“股莫份公盼司”票。配實(shí)踐眠中的藥傾向奸是將姐主要著的行回政管嚷理力越量、賽輔助西工廠續(xù)、社倍會(huì)負(fù)浴擔(dān)等且部分聾放在薄上邊喂的“械母公市司”知、“訓(xùn)總公蝕司”故中，司而以粘生產(chǎn)固主體鞭部分干為主巡壽構(gòu)造扁下邊餓的“沙子公里司”緒、“只股份須公司忽”。01菜094720咬13掃08陳18筆12燭374.合并姓整體哨改組管模式俊。這是痛指以痛投入商被改蝴組企氧業(yè)的濤全部榆資產(chǎn)跡并吸凡收其憲它權(quán)把益作嘴為共刷同發(fā)概起人銳而設(shè)滑立股用份有濱限公狹司，吼然后帶再增劃資擴(kuò)撓股、守發(fā)行雹股票幼和上艘市的貫的改崖組模劃式。貴州遇仙的耐改制義重組叨屬于壘串聯(lián)湯分解耍的方牧式，鞭其控貴股股膏東集添團(tuán)公伙司在曲股份管公司數(shù)設(shè)立源時(shí)已攀將與偵仙酒娘生產(chǎn)材和銷射售相循關(guān)的覆主要幸經(jīng)營(yíng)返性資餓產(chǎn)（次制酒滿車間守、制幕曲車曬間、律包裝鵲車間適等）拐投入嚴(yán)股份訴公司傍，在業(yè)股份憐公司垃成立廢后集平團(tuán)公喬司已情失去養(yǎng)繼續(xù)汽從事跟酒類器產(chǎn)品呢生產(chǎn)塘和銷膝售的導(dǎo)能力銅，僅沖提供競(jìng)后勤夫服務(wù)嬸和原良料老院酒，汽這種戰(zhàn)改組帽模式債屬于析剝離旱上市陳，可海以優(yōu)缺化上諒市主罷體，色提高詞上市住公司障日后花的競(jìng)梁爭(zhēng)力溉。01醉094820藥13鞭08旋18己12某37（四哥）同勿業(yè)競(jìng)決爭(zhēng)和塘關(guān)聯(lián)兩交易同業(yè)傳競(jìng)爭(zhēng)希是指脂公司埋的控扔股股作東、嶼董事帝、監(jiān)個(gè)事及調(diào)高級(jí)贈(zèng)管理勞人員顆與公慰司同框時(shí)經(jīng)哈營(yíng)相欲同和徒相近喉的行肯業(yè)，陳向社塑會(huì)提瘡供同厘類產(chǎn)壇品或鳥可以胞替代侄的產(chǎn)怕品。同業(yè)慶競(jìng)爭(zhēng)撕的解臂決方跨法：（1）針次對(duì)存輕在的史同業(yè)枯競(jìng)爭(zhēng)剝，通屢過收敗購、報(bào)委托狂經(jīng)營(yíng)羨等方租式，沃將相踩互競(jìng)厭爭(zhēng)的怠業(yè)務(wù)毀集中濾到上寨市公謊司。（2）競(jìng)煤爭(zhēng)方浴將有持關(guān)業(yè)瀉務(wù)轉(zhuǎn)秩讓給敞無關(guān)瓜聯(lián)的掉第三色方；（3）公休司有址條件理的放僚棄與長(zhǎng)競(jìng)爭(zhēng)邪方存方在同蹤蝶業(yè)競(jìng)好爭(zhēng)的春業(yè)務(wù)土；（4）競(jìng)承爭(zhēng)方蚊就解膛決同載業(yè)競(jìng)墊爭(zhēng)，豈以及低今后萬不再筒進(jìn)行梢同業(yè)寬競(jìng)爭(zhēng)穴做出京書面站承諾退。01沒094920羅13禁08衛(wèi)18蟲12牌37貴州剩仙酒沈股份久有限穿公司宿在改帽制設(shè)等立時(shí)青，就綁充分傷考慮本了同薯業(yè)競(jìng)扒爭(zhēng)的浴問題彈，首親先集贊團(tuán)公嚴(yán)司將趟所有泊的生憐產(chǎn)經(jīng)畝營(yíng)系稿統(tǒng)全策部投光入股羽份公詠司，巾并且耳其他鳴關(guān)聯(lián)遺企業(yè)茂從事割差別嘗化產(chǎn)毯品的丙生產(chǎn)柏。此賽外，所所有搞的關(guān)退聯(lián)企既業(yè)作柱出了戴不競(jìng)滲爭(zhēng)承腿諾，凝并且疲除維捎持現(xiàn)剖有業(yè)番務(wù)外宜，不傭發(fā)展瘡新的額與股洽份公披司有孫競(jìng)爭(zhēng)鄭關(guān)系險(xiǎn)的業(yè)指務(wù)。01繞095020廟13繪08廟18存12狗37（五慢）募散資投識(shí)向與誤投資科戰(zhàn)略1．投叛資金瞧額與淡預(yù)投騙資項(xiàng)箭目的晨金額符是否派相符2．投坊資項(xiàng)飼目是訊否立那項(xiàng)以無及對(duì)盆立項(xiàng)最時(shí)間惜的關(guān)那注3．?dāng)M領(lǐng)投資鎮(zhèn)項(xiàng)目蟻與公拋司的馬發(fā)展作戰(zhàn)略串是否漠一致4．多悼元化誓和一舊元化運(yùn)之間炕的選鞠擇01循095120鴿13社08靈18牙12段37（六花）盈她利預(yù)逐測(cè)盈利籃預(yù)測(cè)素是企令業(yè)在義對(duì)一潑般經(jīng)框濟(jì)條狗件、樸營(yíng)業(yè)須環(huán)境局、市幣場(chǎng)情宵況、羽企業(yè)碎生產(chǎn)藥經(jīng)營(yíng)衰條件揉和財(cái)管務(wù)狀閘況等嶄進(jìn)行佩合理糕假設(shè)垂的基指礎(chǔ)上起，按克照企旋業(yè)的圖正常怕發(fā)展柜速度股做出私的。盈利漏預(yù)測(cè)功報(bào)告昏包括斷盈利旋預(yù)測(cè)狼表及搜其說血明，歲盈利遼預(yù)測(cè)沈表的甩格式產(chǎn)與利觸潤(rùn)表跟一致仰，并寫應(yīng)分丑項(xiàng)披咳露上淋年經(jīng)露審計(jì)筆的已俱實(shí)現(xiàn)狂數(shù)和術(shù)本年犁預(yù)測(cè)太數(shù)，婦本年翁預(yù)測(cè)釋數(shù)分心欄列臭示經(jīng)酒審計(jì)歪的實(shí)屆現(xiàn)數(shù)幼、未抄經(jīng)審亂計(jì)實(shí)歪現(xiàn)數(shù)飛、預(yù)懇測(cè)數(shù)習(xí)和會(huì)夢(mèng)計(jì)數(shù)蔽。盈姑利預(yù)占測(cè)的癢說明腿包括偏編制言基準(zhǔn)家、所貞依據(jù)王的基謠本假液設(shè)及招其合挪理性動(dòng)、與屑盈利藝預(yù)測(cè)圓數(shù)據(jù)捆相關(guān)洋的背招景及計(jì)分析扇資料括等。悠存在是可能緒對(duì)盈播利預(yù)騙測(cè)產(chǎn)桌生重殃大不龍確定燃因素酸的，晨存在謝特定警的財(cái)糕政稅匠收優(yōu)蝦惠政尚策或自非經(jīng)暮常性哭收支鎖項(xiàng)目梨的，冊(cè)都要諒加以匆分析框說明型。01否095220堆13凈08暴18幟12堂37（七圾）新樂股發(fā)膜行的鉛股票瓣定價(jià)20縮慧00年3月17日，門中國(guó)班證監(jiān)特會(huì)公半布《股票私發(fā)行疏核準(zhǔn)六程序》和《股票攪發(fā)行靜上市田輔導(dǎo)腔工作辮暫行陵辦法》，標(biāo)晌志著循我國(guó)伍股票堪發(fā)行別體制遍正式獅從審批爆制轉(zhuǎn)訴向核鳥準(zhǔn)制灘。新的鮮發(fā)行壺體制駁取消伶了額課度分塊配和屆行政高推薦竟的辦彩法。01截095320投13奶08扯18積12節(jié)37核準(zhǔn)福制下廚新股丹定價(jià)四可選踏擇以超下兩握種方倍式：訪議價(jià)般法和鉗競(jìng)價(jià)鮮法。1．議尺價(jià)法歪是指沾由股欺票發(fā)橡行人奮與主肯承銷競(jìng)商協(xié)掏商確質(zhì)定發(fā)趕行價(jià)步格。噸發(fā)行柜人和氧主承姓銷商罩在議級(jí)定發(fā)鎖行價(jià)表格時(shí)偵，主愈要考呈慮二獅級(jí)市腿場(chǎng)股泡票價(jià)課格的婦高低潔（通碧常用駱平均斯市盈委率等筑指標(biāo)彎來衡敏量）抓，市參場(chǎng)利喝率水倚平，民發(fā)行圓公司借的未川來發(fā)逆展前跌景，形發(fā)行若公司煩的風(fēng)斷險(xiǎn)水蟲平，文市場(chǎng)手對(duì)新磨股的佩需求會(huì)狀況坊等因意素。議價(jià)腰法一嫌般有曲兩種串方式足：固言定價(jià)終格方片式和嗚市場(chǎng)偽詢價(jià)姑方式闊。（1）固頌定價(jià)蔑格方勝式基鑄本做功法是瘦由發(fā)掙行人向和主蒙承銷任商在衛(wèi)新股矮公開峽發(fā)行竹前商杜定一部個(gè)固愁定價(jià)訓(xùn)格，眠然后年根據(jù)捉這個(gè)崖價(jià)格旅進(jìn)行輩公開終發(fā)售倒。01儀095420輔13略08辦18托12井37（2）市艘場(chǎng)詢露價(jià)方乓式當(dāng)新建股銷擦售采鞠用包凡銷方恢式時(shí)披，一爸般采躲用市怒場(chǎng)詢仗價(jià)方集式，胞這種似方式則確定齒新股甚發(fā)行暢價(jià)格誕一般阿包括戶兩個(gè)揭步驟遇：第欠一，丑根據(jù)長(zhǎng)新股蜻的價(jià)灰值（引一般薪用現(xiàn)球金流候量貼怕現(xiàn)法顯等方玻法確績(jī)定）談、股鄰票發(fā)廁行時(shí)匯的大選盤走桐勢(shì)、出流通晌盤大招小、椅公司洽所處困行業(yè)份股票零的市圈場(chǎng)表猛現(xiàn)等稱因素科確定階新股沖發(fā)行臭的價(jià)竭格區(qū)籮間；薪第二秘，主諷承銷攔商協(xié)榨同上照市公臨司的河管理水層進(jìn)象行路兔演，堵向投充資者門介紹規(guī)和推稍介該眨股票害，并階向投銜資者島發(fā)送須預(yù)訂預(yù)邀請(qǐng)嘴文件宇，征作集在播各個(gè)口價(jià)位酷上的言需求低量，邁通過癢對(duì)反刺饋回使來的卸投資尾者的作預(yù)訂訪股份鴿單進(jìn)塘行統(tǒng)爬計(jì)，儉主承瘡銷商插和發(fā)字行人洞對(duì)最袋初的層發(fā)行捷價(jià)格鴿進(jìn)行獎(jiǎng)修正陜，最扯后確浴定新背股發(fā)熄行價(jià)均格.這種幣定價(jià)其方式值在美檔國(guó)普炭遍使尿用。01著095520獵13蟻08摸18娃12挑372．競(jìng)阿價(jià)法喝是指棋由各禿股票握承銷惠商或擾者投頭資者延以投阿標(biāo)方禽式相部互競(jìng)鉛爭(zhēng)確鎖定股攤票發(fā)境行價(jià)借格。競(jìng)價(jià)撥法在如具體甘實(shí)施憂過程振中，射又有荷三種宿形式膀：（1）網(wǎng)壇上競(jìng)獎(jiǎng)價(jià)?；笾竿▔具^證拐券交灶易所關(guān)電腦以交易救系統(tǒng)隨按集臂中競(jìng)河價(jià)原握則確萬定新驕股發(fā)飾行價(jià)繪格。（2）機(jī)吊構(gòu)投移資者頌（法待人）金競(jìng)價(jià)采。新鈔股發(fā)披行時(shí)邁，采叼取對(duì)籠法人猛配售似和對(duì)葵一般扣投資熔者上側(cè)網(wǎng)發(fā)征行相舌結(jié)合種的方奏式，涉通過叢法人埋投資抄者競(jìng)問價(jià)來交確定控股票繁發(fā)行睛價(jià)格凍。（3）券稼商競(jìng)家價(jià)。踏在新滅股發(fā)醉行時(shí)鵝，發(fā)永行人儀事先戴通知擔(dān)股票乳承銷店商，玻說明懲發(fā)行咱新股此的計(jì)畝劃、素發(fā)行塑條件伐和對(duì)軌新股摧承銷屢的要濁求，司各股蓮票承金銷商皇根據(jù)導(dǎo)自己貧的情濱況擬葬定各早自的歸標(biāo)書助，以邁投標(biāo)命方式訪相互塌競(jìng)爭(zhēng)核股票蛙承銷港業(yè)務(wù)拍，中獻(xiàn)標(biāo)標(biāo)糾書中社的價(jià)驅(qū)格就純是股猛票發(fā)傲行價(jià)焰格。01善095620脹13習(xí)08幅18搞12杏37貴州美仙酒寶股份鹿有限竿公司騾的股舊票發(fā)質(zhì)行采遇用網(wǎng)上殘競(jìng)價(jià)玩方式發(fā)行階。其足在確咐定本跟次股捉票發(fā)登行價(jià)煙格時(shí)差考慮勤的主落要因擺素有咐：行稀業(yè)發(fā)撒展前歡景以窯及國(guó)曉家的艇相關(guān)癥政策士；公夕司的扒資產(chǎn)撇流動(dòng)冊(cè)性、衫財(cái)務(wù)辦安全半性、先盈利羽能力惰和發(fā)梅展?jié)撝铝?；森發(fā)行韻人擬聲投資限項(xiàng)目孟所需姑資金貨；發(fā)渴行人菊過去粥三年底的業(yè)奶績(jī)以暢及未姥來一浩年的垂盈利采預(yù)測(cè)舉?？墒骋娖浣q對(duì)于早股票門定價(jià)按所考在慮的杯因素伴是較歪為全蝕面和婆科學(xué)保的。在對(duì)畜本公籌司的諒股票斥進(jìn)行后估價(jià)榮時(shí)采露取了支市盈奴率倍功數(shù)法會(huì)、收膠入倍壘數(shù)法疲、現(xiàn)刮金流窯量折北現(xiàn)法臨、近榆期新勒發(fā)股且票的完市盈名率比肝較法門等四需種估仆值方耳法，類確定途本次破發(fā)行旁全面企攤薄隱市盈跟率為23偉.9頓3倍，瞧確定趣發(fā)行碰價(jià)格泰為31扶.3皂9元/股，辱本次鑄發(fā)行儉后每煉股凈流資產(chǎn)慈為9.講76元。這種廉方法志屬于倒議價(jià)患法中康的固掃定價(jià)效格法套。中濁國(guó)現(xiàn)類行的連股票旬發(fā)行肉大多伯?dāng)?shù)仍注然采毯用這侄種方禮法。01蘋095720燥13鏟08宗18扮12野37財(cái)務(wù)談案例慶研究韓曉拆燕01倆095820姐13椅08惠18循12忌37案例撲三20犧01年長(zhǎng)低江三鑰峽念工程的開發(fā)芝總公籮司債斤券發(fā)拴行教學(xué)挽目的世和要兔求：通過鞭本案腦例的戒學(xué)習(xí)孫，掌娃握公息司債印券融斬資的月政策居規(guī)定甲、基鄰本理機(jī)論與碌實(shí)務(wù)棟技巧跡，熟溫悉企寒業(yè)依味靠債昨券融減資的克決策鹽要點(diǎn)猴、主蹦要問撲題。01耕095920店13義08頁18富12密37一、速公司內(nèi)債券概念分類債券妥融資黑與銀疤行貸棟款的判比較債券醒融資噴與股竊權(quán)融脂資的慢比較01佩096020聾13監(jiān)08轉(zhuǎn)18膀12雖37（一螺）概勒念公司襪債券行是公基司為迅了籌線集資畫金而責(zé)發(fā)行習(xí)的，四載明壟一定罵面額罵、表擱明債帳權(quán)債闖務(wù)關(guān)柄系的戰(zhàn)有價(jià)筍證券建。發(fā)行義和購分買企臺(tái)業(yè)債糟券應(yīng)停當(dāng)遵穗循自倡愿、題互利票、有控償?shù)乃Ｔ瓌t館。企翼業(yè)債陶券持示有人概有權(quán)物按照寧約定蔬期限蘭取得題利息磚、收稻回本翁金，踩但是巴無權(quán)本參與村企業(yè)探的經(jīng)爪營(yíng)管畫理。杠企業(yè)鏈債券阻持有涉人對(duì)弄企業(yè)氣的經(jīng)夠營(yíng)狀親況不突承擔(dān)隱責(zé)任楚。企瓜業(yè)債染券可嶺以轉(zhuǎn)葬讓、盞抵押桑和繼暈承。01衰096120介13勿08陷18耕12需37（二抬）分?jǐn)愁?.按照攏公司廊債券川發(fā)行是否另設(shè)定姜擔(dān)保，分戀為擔(dān)類保公下司債凍券和撞無擔(dān)句保公僅司債勒券。2.按照融資鍵期限排的長(zhǎng)任短，分壤為長(zhǎng)價(jià)期債已券和擊短期最債券渴。3.按照利率紐奉是否烘固定，分永為固綢定利摟率債住券和搖浮動(dòng)荷利率交債券姨。4.按照斃發(fā)行域的債趁券是否腥可以非轉(zhuǎn)換述為股肝票，分貪為不長(zhǎng)可轉(zhuǎn)花換債磁券和碎可轉(zhuǎn)鄙換債慰券。01女096220頑13棄08傾18暑12陸37（三嚷）債風(fēng)券融翁資與旋銀行木貸款廢的比載較1.規(guī)模鐵方面拔：銀弱行貸撇款更接加靈旱活。2.成本筑方面迎：我特國(guó)銀論行貸調(diào)款利鐵率一鵲般高每于債銀券利償率，蔥因此矛融資挪成本昏相對(duì)能較高撤。若答是擔(dān)辮保貸發(fā)款或邁貸款陽按季負(fù)付息汪，則繡需要仆支付熟的費(fèi)供用更手高。3.彈性愧方面閘：銀請(qǐng)行貸腦款的比彈性倘大些煮。如策償還歸期等御方面縮慧。4.程序膜繁簡(jiǎn)刷方面渠：在竊企業(yè)鳴在取橫得銀查行貸炸款的抗活動(dòng)蝕中，愉各種熔融資這條款若包括彩融資幟方式毅的選咸擇、易融資等數(shù)量惱的多叔少、脅期限命的長(zhǎng)蘆短、題利率幸的高煎低，黃都要然與銀疲行進(jìn)正行長(zhǎng)疾時(shí)間宴的談退判，先最終湊由銀像行對(duì)裙企業(yè)抱借款頸申請(qǐng)孩審核纖后決截定，搖主動(dòng)浮權(quán)基唯本上摟掌握叔在銀嬸行手彈里；跡在債工券融禾資中蹦，融獲資方貝式靈販活，表各項(xiàng)淺融資航條款結(jié)基本慌上由變企業(yè)暖自己握決定尾。5.債務(wù)鐘約束沙方面佳：債鉗券融早資的問資金頂運(yùn)用碰相對(duì)色靈活悉，避貍免了并銀行餡對(duì)公鳥司財(cái)擴(kuò)務(wù)安廢排的養(yǎng)限制億與監(jiān)度督。01險(xiǎn)096320身13聽08劈燕18拌12截37（四威）債哨券融敗資與航股權(quán)鈴融資唱的比搜較債券府融資猶的優(yōu)僻點(diǎn)：1.籌資嬸成本欣：債巾券融側(cè)資中唉，債央券的教利息涂計(jì)入瓣成本暑，在遵稅前味支付畜，因誤此有吧抵稅面的作接用；甜而且謊債券烘的發(fā)泥行費(fèi)打用較希低。損因此砌，債還券融土資的次籌資勵(lì)成本解較低跑。2.控制埋權(quán)：竟債券熄融資惜不會(huì)個(gè)削弱盆公司掌現(xiàn)有扭股東內(nèi)的相距對(duì)平日衡的夜權(quán)力艱結(jié)構(gòu)逢，不抹會(huì)影驢響公臂司的感控制粒權(quán)。3.杠桿透效應(yīng)喘：如煤果公盼司投僚資回桿報(bào)率魂高于聯(lián)債券記利率茶，就制會(huì)產(chǎn)存生正滋的桿薄桿效清應(yīng)，抱提高摟股東財(cái)收益砌率。01丙096420駝13啄08干18炮12望37債券叔融資耍的缺巖點(diǎn)：1.債券艘有固心定到針期日趟并定饞期支跌付利夸息，陳因而裕會(huì)增棵加公塵司的確財(cái)務(wù)頑費(fèi)用詞和財(cái)架務(wù)風(fēng)叉險(xiǎn)。2.債券縮慧投資近受到敲公司什資本繩結(jié)構(gòu)載的限緒制，蠻會(huì)影腐響公腫司的緞再籌書資能釀力。01故096520成13陵08抽18自12挺37二、供政策誕背景《中華美人民遍共和罩國(guó)公劃司法》《企業(yè)霸債券叨管理愛條例》01繪096620萍13耀08壺18擾12晌37（一近）《中華徑人民律共和抱國(guó)公蹤蝶司法》《中華捐人民凡共和洋國(guó)公農(nóng)司法》第五創(chuàng)章“拍公司報(bào)債券掉”中俗關(guān)于坊企業(yè)依債券騾發(fā)行然做了閃一定祖的規(guī)邊定（筍見教灘材P4志4）。筋公司遮法中露對(duì)“然公司殖債券碼”的護(hù)要求傭分為劃股份便有限聯(lián)公司背和有孕限責(zé)既任公慰司。01也096720迅13鬼08蓄18猜12晝371.發(fā)行給債券風(fēng)的資倡格：當(dāng)股份頃有限抵公司恒、國(guó)幫有獨(dú)缺資公定司和番兩個(gè)架以上皆的國(guó)設(shè)有企廣業(yè)或沾者其形他兩堂個(gè)以嫌上的脆國(guó)有狀投資熊主體禮投資撓設(shè)立述的有裕限責(zé)柿任公伶司，繼為籌認(rèn)集生各產(chǎn)經(jīng)忙營(yíng)資叫金，戀發(fā)行眾公司泉債券厭。2.發(fā)行蛾債券啦的條聞件：捆六指條（p4恐4）3.不允廣許發(fā)悟行債乎券的桂情形耗：兩壯種（p4涌4）4.公司候債券長(zhǎng)可分舅為記礦名債撿券和漠無記艇名債唇券。5.公司昏債券豪可以好轉(zhuǎn)讓員。01像096820圓13盲08煩18賀12噴37（二計(jì)）《企業(yè)轎債券仙管理邀條例》1.發(fā)行艙債券筑的資炒格：逃中華遲人民故共和圓國(guó)境膨內(nèi)具杯有法綿人資倉格的傘企業(yè)磚在境合內(nèi)發(fā)僚行的涌債券甲。2.發(fā)行快債券牲的條界件：（p4阿5）3.發(fā)行翼規(guī)模隱：企虛業(yè)發(fā)翁行債娛券的鵲總面楊額不慣得大蒸于該你企業(yè)位的自子有資萍產(chǎn)凈斯值。4.利率惑水平保：企糠業(yè)債菜券的號(hào)利率議不得病高于謹(jǐn)銀行垃相同光期限黑居民粥儲(chǔ)蓄窮定期浙存款童利率呢的40煉%。01舉096920贏13閉08出18學(xué)12譯37從上搜面的羅兩個(gè)毯規(guī)定同看，斯相同安的是恰二者亞都對(duì)剖發(fā)行恢債券藏設(shè)置洋了門擺檻，笨不同伙的是《公司繭法》比國(guó)郊務(wù)院屋頒布《企業(yè)雄債券鴿管理晴條例》要高驅(qū)，而炎且，《公司敞法》中對(duì)撐股份千有限嚴(yán)公司慌和有挨限責(zé)爸任公朋司發(fā)且行債疤券的鵲要求楚也不賀一樣饞。一頓般講竄，有此限責(zé)棚任公暢司的晴規(guī)模將要小站于股衡份有按限公賞司。01貫097020膝13圈08女18專12忙37三、左案例佳分析中國(guó)錯(cuò)長(zhǎng)江弟三峽鉛工程摔開發(fā)掏總公壇司的借基本晌情況發(fā)行搞人最節(jié)近三煙年的袋財(cái)務(wù)蹦狀況發(fā)行拌人發(fā)則行企愧業(yè)債闖券的妥歷史本期折債券淚發(fā)行付的具鄙體事坊項(xiàng)01脊097120嗎13否08畝18俱12帥37（一橋）中鵝國(guó)長(zhǎng)我江三格峽工軌程蠅開發(fā)懂總公茶司的抓基本誤情況中國(guó)鬧長(zhǎng)江僅三峽腔工程凳開發(fā)痕總公婆司（謎簡(jiǎn)稱緊“三熊峽總扁公司假”）交是經(jīng)棚國(guó)務(wù)勸院批布準(zhǔn)成醫(yī)立，隔計(jì)劃廉在國(guó)放家單勾列的驕自主野經(jīng)營(yíng)挑、獨(dú)掌立核聾算、扎自負(fù)猶盈虧怖的特指大型煩國(guó)有剛企業(yè)哀，是你三峽蕉工程箏的項(xiàng)很目法也人，海全面過負(fù)責(zé)商三峽需工程膨的建錢設(shè)、旁資金需的籌鄭集以短及項(xiàng)針目建坡成后都的經(jīng)付營(yíng)管乎理。久三峽漲總公漏司擁營(yíng)有全曬國(guó)特比大型呀的水唯力發(fā)界電廠——非—葛洲答壩水旱力發(fā)凡電廠苦，今將后還被將按館照國(guó)伏家的帥要求澇，從煉事和必參與蠻長(zhǎng)江面中上愿游流喉域水拍力資舉源的挽滾動(dòng)摧開發(fā)已。01羞097220裝13枝08朗18國(guó)12備37（二退）發(fā)賢行人獸最近采三年烈的財(cái)鉗務(wù)狀蒜況1.主要累財(cái)務(wù)刑數(shù)據(jù)童及指桶