投資理財(cái)收益與風(fēng)險(xiǎn)

第2章投資理財(cái)收益與風(fēng)險(xiǎn)本章學(xué)習(xí)目標(biāo)理解投資理財(cái)?shù)氖找媾c風(fēng)險(xiǎn)的度量；掌握投資理財(cái)收益的度量計(jì)算方法；掌握投資理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)的度量計(jì)算方法；了解投資理財(cái)中風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系。2.1投資理財(cái)收益與風(fēng)險(xiǎn)概述現(xiàn)代投資理財(cái)理論認(rèn)為不同風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行投資的組合后，在保證投資收益的基礎(chǔ)上可以有效地降低投資理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。無論機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)人投資者，都面臨著如何提高投資收益和降低投資風(fēng)險(xiǎn)的問題。根據(jù)現(xiàn)代投資組合理論，投資者進(jìn)行投資時(shí)，可以在兩個(gè)層面上進(jìn)行投資組合。第一個(gè)層面是對(duì)市場(chǎng)上已有的投資理財(cái)品種進(jìn)行投資組合，第二個(gè)層面是對(duì)同一投資品種內(nèi)部的產(chǎn)品進(jìn)行投資組合。因此，投資理財(cái)?shù)耐顿Y組合的規(guī)模既不能過度分散也不能過度集中。投資組合規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)和收益之間存在最優(yōu)化配置問題，即一個(gè)合理的組合規(guī)?？梢越档屯顿Y風(fēng)險(xiǎn)，保證穩(wěn)定的投資收益。根據(jù)我國(guó)不同理財(cái)品種的實(shí)際情況，投資組合的規(guī)模問題一般只表現(xiàn)在證券投資上，而證券投資組合的規(guī)模問題又基本上可以用股票投資組合的規(guī)模問題來反映。2.1.1投資組合規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系研究綜述20世紀(jì)60年代中后期，出現(xiàn)了一批對(duì)投資組合規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系研究的經(jīng)典文章，成為當(dāng)時(shí)投資組合理論研究的一個(gè)熱點(diǎn)。這些研究主要是圍繞簡(jiǎn)單分散化所構(gòu)造的組合，即簡(jiǎn)單隨機(jī)等權(quán)組合來展開的，有其各自不同的側(cè)重點(diǎn)。具體來說，這些研究主要集中在以下三個(gè)方面：一是研究一國(guó)證券投資組合規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系；二是從數(shù)理角度來推導(dǎo)組合規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)之間的模型；三是研究跨國(guó)證券投資組合的規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。相對(duì)來講，研究一國(guó)證券投資組合規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系更具有現(xiàn)實(shí)意義，大多數(shù)的研究也主要圍繞其實(shí)際情況進(jìn)行研究，從中找出投資組合規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)的相互關(guān)系。2.1.2各個(gè)理財(cái)品種的收益與風(fēng)險(xiǎn)債券：收益高于同期同檔銀行存款利息，風(fēng)險(xiǎn)?。坏顿Y的收益率較低，長(zhǎng)期債券的投資風(fēng)險(xiǎn)較大。存款：安全性最強(qiáng)；但收益率太低。股票：可能獲得較高風(fēng)險(xiǎn)投資收益，套現(xiàn)容易；但需要面對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)。投資基金：組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)，套現(xiàn)便利；但風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制尚未建立。黃金和投資金幣：最值得信任并可長(zhǎng)期保存的財(cái)富，抵御通貨膨脹的最好武器之一，套現(xiàn)方便；但若不形成對(duì)沖，物化特征過于明顯。外匯：規(guī)避單一貨幣的貶值和規(guī)避匯率波動(dòng)的貶值風(fēng)險(xiǎn)，交易中獲利；但人民幣尚未實(shí)現(xiàn)自由兌換，普通國(guó)民還暫時(shí)無法將其作為一種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具或風(fēng)險(xiǎn)投資工具來運(yùn)用。房地產(chǎn)：規(guī)避通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)，利用房產(chǎn)的時(shí)間價(jià)值和使用價(jià)值獲利；但也需要面臨投資風(fēng)險(xiǎn)。壽險(xiǎn)保障型產(chǎn)品：交費(fèi)少，保障大，但面臨中途斷保的損失風(fēng)險(xiǎn)。壽險(xiǎn)儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品：強(qiáng)化避險(xiǎn)機(jī)制，個(gè)性化強(qiáng)；但其預(yù)定利率始終與銀行利率同沉浮。壽險(xiǎn)投資型（分紅）產(chǎn)品：具有儲(chǔ)蓄的功能，有可能獲得較高的投資回報(bào)，但前期獲利不高，交費(fèi)期內(nèi)退保，將遭受經(jīng)濟(jì)上的損失。家庭財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)：花較少的錢獲得較大的財(cái)產(chǎn)保障。投資連接保險(xiǎn)：可能獲得高額的投資回報(bào)，但有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)，前期的投資收益并不高。期權(quán)：有限風(fēng)險(xiǎn)無限獲利潛能，但產(chǎn)品復(fù)雜，駕馭難度大，具有投資風(fēng)險(xiǎn)。2.2投資理財(cái)收益的度量2.2.1投資收益的含義投資收益又稱投資報(bào)酬，是指投資者從投資中獲取的補(bǔ)償，包括期望投資收益、實(shí)際投資收益、無風(fēng)險(xiǎn)收益和必要投資收益等類型。其中，無風(fēng)險(xiǎn)收益等于資金的時(shí)間價(jià)值與通貨膨脹補(bǔ)貼（又稱通貨膨脹貼水）之和；必要投資收益等于無風(fēng)險(xiǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)收益之和。其計(jì)算公式如下：必要收益率無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率資金時(shí)間價(jià)值+通貨膨脹補(bǔ)貼率+風(fēng)險(xiǎn)收益率2.2.2投資收益的度量1．持有期為1年的收益率度量式中D1——為持有期的股息或利息收入；P1——期末資產(chǎn)價(jià)格；P0——期初資產(chǎn)價(jià)格。2．持有期不是1年的收益率度量式中D1——為持有期的股息或利息收入；P1——期末資產(chǎn)價(jià)格；P0——期初資產(chǎn)價(jià)格；N——持有天數(shù)。3．期望收益率期望收益率指知道某資產(chǎn)未來的各種可能收益率及其概率分布而計(jì)算出的收益率，是未來收益率的概率估計(jì)。其公式為：式中E(r)——期望收益率；pi——獲得ri收益的概率；ri——第i種情況下的可能收益率。4．投資組合的期望收益率投資者同時(shí)以兩個(gè)或兩個(gè)以上資產(chǎn)作為投資對(duì)象而發(fā)生的投資，就是投資組合。如果同時(shí)以兩種或兩種以上的有價(jià)證券作為投資對(duì)象，稱為證券組合。投資組合的期望收益率是組成投資組合的各種投資項(xiàng)目的期望收益率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)等于各種投資項(xiàng)目在整個(gè)投資組合總額中所占的比例。其公式為：

投資理財(cái)是伴隨著風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的抉擇行為，證券市場(chǎng)的基本職能不僅在于資金分配，也在于風(fēng)險(xiǎn)分配。2.3投資理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)的度量投資理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)比較難掌握的概念，對(duì)其定義和計(jì)量有很多爭(zhēng)議。但是，風(fēng)險(xiǎn)廣泛存在于各種投資理財(cái)活動(dòng)中，并且對(duì)投資者的投資收益目標(biāo)有著重要影響，使得人們無法回避和忽視。投資理財(cái)是資金的運(yùn)用過程。資金的運(yùn)用過程需要在特定投資環(huán)境中進(jìn)行，并且涉及諸多投資環(huán)節(jié)，而投資環(huán)境和投資環(huán)節(jié)由于各種原因存在各種不確定性，這種不確定性就是投資風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)是投資理財(cái)過程中所有投資者必須面對(duì)且必須承擔(dān)的。投資者投資理財(cái)時(shí)，必須研究風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)并設(shè)法控制風(fēng)險(xiǎn)，以求獲得最大收益。2.樸3.慘1風(fēng)險(xiǎn)引的概居念及傅分類1．風(fēng)拐險(xiǎn)的余概念一般但來說幼，風(fēng)倚險(xiǎn)是己指在銜一定啄條件套下和昆一定哄時(shí)期易內(nèi)可籠能發(fā)荒生的債各種鋸結(jié)果層的變芽動(dòng)程大度，荷或者攀指由誰于未爬來的鳴不確雅定性至而引極起的廁投入找本金費(fèi)損失摟和預(yù)退期收異益減怠少的瞇可能思性。擦如果槍某項(xiàng)洲投資趙只有前一種晶結(jié)果安，即鑄結(jié)果強(qiáng)是確疊定的蠶，則匠該項(xiàng)扛投資酬就沒劣有風(fēng)償險(xiǎn)。參例如國(guó)，現(xiàn)補(bǔ)在將挑一筆栽錢存煌入銀招行，思可以棋確定金一年便后將仍得到晉的本蠟利和仿，幾件乎沒液有風(fēng)邪險(xiǎn)?；腿绻淠稠?xiàng)基投資絕有多斗種可階能的螞結(jié)果捆，其急將來錘的收捐益是鳥不確卻定的妻，則注該項(xiàng)計(jì)投資考就存愉在風(fēng)身險(xiǎn)。對(duì)于淋投資傅理財(cái)燒風(fēng)險(xiǎn)嘗，可崖以從浴以下4個(gè)方尼面去防理解載：（1）風(fēng)越險(xiǎn)是迷由事介件本技身的揚(yáng)不確扔定性貌帶來愉的，嶺具有啄客觀荒性。滔例如左，投鄙資者句投資丹于國(guó)污庫券伐，其晚收益但的不課確定劍性較屢小；免如果恥投資諸于股撥票，渴則收浪益的滑不確晚定性抱大得紙多。士這種義風(fēng)險(xiǎn)忙是“廢一定善條件偶下”肆的風(fēng)漢險(xiǎn)，座你在匆何時(shí)永購買誤股票孤，購送買何找種股術(shù)票，版購買呢多少圍，風(fēng)兆險(xiǎn)是干不一薄樣的伴。也捧就是擱說，逢特定樹投資蓋的風(fēng)甩險(xiǎn)大米小是首客觀干的，權(quán)你是夏否去可冒風(fēng)蓬險(xiǎn)是嫁可以涉選擇國(guó)的，垮是主鼓觀決偉定的比。（2）風(fēng)盒險(xiǎn)的析大小惡隨時(shí)置間延西續(xù)而策變化醋，具拒有期游限性標(biāo)。我持們對(duì)還一項(xiàng)私投資殘的收扎益事垃先預(yù)隊(duì)計(jì)是墓不準(zhǔn)堪確的腸，離施到期裙日越睬近預(yù)射計(jì)越牙準(zhǔn)確條。隨堪著時(shí)船間的簽延續(xù)崗，一羨項(xiàng)投繪資的妖不確艙定性暴在縮投小，竭投資萌完成抹，其率結(jié)果研也就屯完全嗽肯定勵(lì)了。泥因此兔，風(fēng)責(zé)險(xiǎn)總更是“刺一定掘時(shí)期利內(nèi)”鋸的風(fēng)飼險(xiǎn)。（3）風(fēng)潑險(xiǎn)存逆在于四投資松活動(dòng)恐的各棉個(gè)環(huán)株節(jié)，木具有捧廣泛關(guān)性。飲由于銹投資隔理財(cái)慈活動(dòng)尼過程錢包含喝諸多金環(huán)節(jié)珍，每糾一個(gè)疑環(huán)節(jié)杜或多臟或少結(jié)、或沖大或脹小都蓮存在滲風(fēng)險(xiǎn)遮，因番此風(fēng)砌險(xiǎn)存杰在于完投資卸理財(cái)?shù)恼鱾€(gè)過腐程中戰(zhàn)。（4）風(fēng)雞險(xiǎn)可控能給字投資疾者帶抗來超象出預(yù)償期的死收益貢，也恨可能挨帶來藏超出衛(wèi)預(yù)期初的損套失，菊具有喘雙重?cái)y性。一般朋來說萄，投兆資者奪對(duì)意亦外損穗失的土關(guān)注贈(zèng)程度哪比對(duì)妥意外珍收益冰的關(guān)站注程浙度要酷大得赴多。用因此束，人賄們研廳究風(fēng)征險(xiǎn)時(shí)素側(cè)重雙減少魔損失壟，主怪要從為不利盒的角藝度來叼考察自風(fēng)險(xiǎn)還，經(jīng)艦常把竹風(fēng)險(xiǎn)晌看成鈴是不考利事牲件發(fā)鴿生的倍可能怨性。劫這種旗理解據(jù)具有蓬片面右性。嚴(yán)格歲來說勿，風(fēng)濾險(xiǎn)和落不確按定性見還是斤有區(qū)軟別的想。風(fēng)農(nóng)險(xiǎn)是何事前互可以亭知道霞所有辯可能綠的結(jié)友果，圖以及鈔每種辮結(jié)果廚的概些率。龜不確杯定性和是指溜事前誦不知尾道所療有可蜂能結(jié)乎果，雁或者趴雖然慣知道頌所有福可能租的結(jié)當(dāng)果但逗不知框道它會(huì)們出寶現(xiàn)的飯概率栗。但悠在面酸對(duì)問汗題時(shí)器，兩眼者很是難區(qū)呀分，旨風(fēng)險(xiǎn)鳥問題陶的概減率往景往不葛能準(zhǔn)頑確知澤道，扁不確卸定性添問題可也可戴估計(jì)包出一臨個(gè)概架率，綢因此咐在實(shí)東際應(yīng)朱用中籌，對(duì)欺風(fēng)險(xiǎn)灘和不艇確定偵性不業(yè)做嚴(yán)掩格區(qū)筆分，薦都視第為“捆風(fēng)險(xiǎn)顧”問鎖題對(duì)漿待，酸把風(fēng)菌險(xiǎn)理喝解為王可測(cè)童定概機(jī)率的分不確猛定性介。2．風(fēng)腥險(xiǎn)的掠分類按照集風(fēng)險(xiǎn)因的性寄質(zhì)劃擇分，肺投資白理財(cái)無風(fēng)險(xiǎn)夢(mèng)可劃炕分為墻系統(tǒng)白性風(fēng)障險(xiǎn)和俗非系工統(tǒng)性敞風(fēng)險(xiǎn)企。（1）系溉統(tǒng)性憐風(fēng)險(xiǎn)辨。系票統(tǒng)性拌風(fēng)險(xiǎn)拔是指棗由于宋某種混全局加性的暑共同耀因素康引起矮的投簽資收凈益的陜可能梁變動(dòng)葉，這銳種因灰素以鵝同樣朵的方推式對(duì)著所有上證券戶的收燦益產(chǎn)塘生影普響。召在現(xiàn)購實(shí)生陵活中殺，社字會(huì)因雄素、洪政治的因素僚和經(jīng)凈濟(jì)因習(xí)素等罪對(duì)所如有企潛業(yè)都紛會(huì)有傅影響窯，市愈場(chǎng)中縣各單棋一證念券無絲式法抗植拒和抓回避知，無區(qū)法通呆過多訴樣化個(gè)投資拍而分住散，引因此駝也叫聚市場(chǎng)霸風(fēng)險(xiǎn)細(xì)或不抱可分栽散風(fēng)梢險(xiǎn)。句系統(tǒng)礙性風(fēng)欠險(xiǎn)主儲(chǔ)要包域括政雄策風(fēng)利險(xiǎn)、秤經(jīng)濟(jì)歡周期側(cè)風(fēng)險(xiǎn)睛、利崗率風(fēng)行險(xiǎn)和仍購買東力風(fēng)挪險(xiǎn)。1）政錦策風(fēng)符險(xiǎn)是狠指政含府有砍關(guān)證惕券市益場(chǎng)的紗政策詞發(fā)生暖重大咸變化乘或是嗽有重珍要的肺舉措悔、法救規(guī)出鋸臺(tái)，顯引起津證券誓市場(chǎng)然的波愈動(dòng)，磚從而悄給投宴資者悲帶來?xiàng)椀娘L(fēng)盟險(xiǎn)。勇例如德，20齡01年國(guó)閉家出樂臺(tái)國(guó)大有股珠減持頑政策篇，造攻成我變國(guó)股烘票市液場(chǎng)4年的兇持續(xù)守低迷跡，上蝕證指飄數(shù)從順最高22摔45點(diǎn)跌衫到最在低99慣8點(diǎn)，恩流通信市值爪蒸發(fā)汽了2萬億冊(cè)元，循投資惠者損頁失慘奴重。2）經(jīng)凱濟(jì)周糾期風(fēng)英險(xiǎn)是遣指證蝦券市禮場(chǎng)的腥波動(dòng)找受一雙國(guó)經(jīng)吹濟(jì)周積期的盆影響慶而帶豎來的周風(fēng)險(xiǎn)怎。經(jīng)頭濟(jì)周翁期是餓指社骨會(huì)經(jīng)崇濟(jì)階斗段性案的循角環(huán)和蠢波動(dòng)銀，是吊經(jīng)濟(jì)幸發(fā)展鏡的客五觀規(guī)惡律。仿證券只市場(chǎng)摟行情揭隨經(jīng)瓣濟(jì)周志期的附循環(huán)省而起清伏變弓化出攪現(xiàn)多挺頭市老場(chǎng)和移空頭甲市場(chǎng)條。3）利葵率風(fēng)凱險(xiǎn)是票指利靜率變盾動(dòng)引鎮(zhèn)起證勢(shì)券收鋒益變服動(dòng)的間可能疏性。疼市場(chǎng)翅流量頓的變魄化會(huì)步引起緞證券寫價(jià)格佩的變故動(dòng)，議并進(jìn)扎一步放影響麥證券們收益災(zāi)的變役化。捎一般搖來說陜，利奸率提朱高，高證券繭價(jià)格倉下降民；利續(xù)率下皺降，害證券牽?jī)r(jià)格乳上升嘴。利予率主兵要從壘影響策資金娛流向允和公慢司贏心利來粱影響燒證券窄價(jià)格漏。利阿率風(fēng)蛋險(xiǎn)主艘要體種現(xiàn)在奧對(duì)固擾定收夢(mèng)益證慘券的櫻影響箭上，叫如公梅司債下券和畢政府墾債券焦；利虹率風(fēng)搶險(xiǎn)對(duì)挖長(zhǎng)期靜債券可的影頁響大僵于短尖期債烤券的言影響值；同馳時(shí)，胳利率遺風(fēng)險(xiǎn)施也會(huì)既影響怎到股梢票的嗎價(jià)格憂。4）購院買力至風(fēng)險(xiǎn)芒又稱京謂通釀貨膨泰脹風(fēng)皆險(xiǎn)，購是指湯由于奇通貨哈膨脹解、貨滴幣貶勻值給揮投資講者帶開來實(shí)澆際收鋼益水匆平下哥降的吊風(fēng)險(xiǎn)巧。在慘通貨皇膨脹傅情況偶下，施貨幣裹貶值老，物器價(jià)普典遍上賀漲，電社會(huì)斗經(jīng)濟(jì)烏秩序礦混亂們，企令業(yè)外羽部條愁件惡該化，鞋證券遇市場(chǎng)爬也未毛能幸忌免。傷投資愁者的熄實(shí)際滴收益小不僅飄沒有篇增加身，反淚而有卡所減憑少。（2）非滅系統(tǒng)底性風(fēng)吸險(xiǎn)。塞非系負(fù)統(tǒng)性炒風(fēng)險(xiǎn)商是指愉只對(duì)盤某個(gè)毒行業(yè)兆或個(gè)毅別公搭司的淺證券左產(chǎn)生膠影響陡的風(fēng)虧險(xiǎn)，牙通常派是由震某一卷特殊篩的因世素引壇起，飲與整考個(gè)證竟券市咬場(chǎng)的摘價(jià)格滿不存額在系置統(tǒng)、袖全面急的聯(lián)躲系，伙而只洞對(duì)個(gè)崖別或躁少數(shù)激證券塞的收擔(dān)益產(chǎn)截生影告響。摧非系糊統(tǒng)性斤風(fēng)險(xiǎn)鵲只對(duì)效個(gè)別臟或少紋數(shù)證鋤券的樣收益短產(chǎn)生弱影響惡，可甲以采梢用多慈樣化閑的投干資組典合被短分散津掉，陰因此禾也叫市做可腹分散問風(fēng)險(xiǎn)臨或非習(xí)市場(chǎng)快風(fēng)險(xiǎn)少。非孩系統(tǒng)欠性風(fēng)兄險(xiǎn)包溪括信策用風(fēng)君險(xiǎn)、雞經(jīng)營(yíng)歸風(fēng)險(xiǎn)遣和財(cái)遍務(wù)風(fēng)灶險(xiǎn)。1）信蛇用風(fēng)點(diǎn)險(xiǎn)又烈稱違務(wù)約風(fēng)商險(xiǎn)，政是指答證券饞發(fā)行凈人在簽證券時(shí)到期天后無膀法還掌本付渡息而殲使投畏資者紐奉遭受蝕損失術(shù)的風(fēng)極險(xiǎn)。演證券許發(fā)行過人如分果不憑能如侮期支胃付本層金或結(jié)利息拋（或職股息牢），煙投資謎者遭暫受除肅本金計(jì)和利趨息損貼失之構(gòu)外，荒還可閣能遭瞎受再積投資詠的損笛失。率因此紋，在統(tǒng)投資堤證券禿時(shí)，克要看污證券撿信用提評(píng)級(jí)床。信牽用級(jí)方別高販的證察券信臥用風(fēng)煉險(xiǎn)小憤，信誰用級(jí)院別越貓低，冶違約長(zhǎng)的可今能性傅越大肅。2）經(jīng)痕營(yíng)風(fēng)鍵險(xiǎn)是鮮指公捎司的移決策符人員旗在經(jīng)倡營(yíng)管外理過秋程中縱出現(xiàn)峽失誤場(chǎng)而導(dǎo)言致公喘司贏鉗利水胡平變湖化，薯從而舞使投衫資者雙的預(yù)攜期收棒益下括降的芒可能摧。經(jīng)脖營(yíng)風(fēng)樂險(xiǎn)的販內(nèi)部看因素火主要攀有決波策失后誤、訓(xùn)技術(shù)狹落后描、市扁場(chǎng)開旗拓力奇度不己夠、側(cè)機(jī)構(gòu)蝕運(yùn)行坡效率走低下麗等；說經(jīng)營(yíng)其風(fēng)險(xiǎn)牙的外臣部因而素主少要有際產(chǎn)業(yè)村政策陵、競(jìng)尤爭(zhēng)對(duì)歲手實(shí)臣力提翅升等賠。經(jīng)撫營(yíng)風(fēng)叛險(xiǎn)主減要來大自內(nèi)兵部決矩策失甜誤或出管理梅不善處。3）財(cái)霞務(wù)風(fēng)堡險(xiǎn)是已指公孫司財(cái)灰務(wù)結(jié)狹構(gòu)不句合理龜、融榴資不熔當(dāng)而填導(dǎo)致勁投資店者預(yù)蘋期收獄益下反降的撥風(fēng)險(xiǎn)倚。負(fù)奪債經(jīng)攻營(yíng)是腔現(xiàn)代汗企業(yè)奴應(yīng)有報(bào)的經(jīng)術(shù)營(yíng)策捕略。目通過技負(fù)債共經(jīng)營(yíng)罩不僅粱可以懂彌補(bǔ)姻自有荷資金受的不民足，驚還可歉以利渠用杠下桿原穩(wěn)理增堂加公駝司贏捕利。舉但融巖資產(chǎn)何生的鍬杠桿問作用辛猶如匙一把類雙刃臉劍，值當(dāng)融立資產(chǎn)喝生的野利潤(rùn)暫大于亞債息頑率時(shí)駛，給稠股東團(tuán)帶來午的是貝收益鋸增長(zhǎng)慘的效策應(yīng)；撐反之卷，就窮是收兔益減睬少的在財(cái)務(wù)懷風(fēng)險(xiǎn)鞏。2.踏3.毛2風(fēng)險(xiǎn)頭的度鐵量1．單已個(gè)證妙券風(fēng)隆險(xiǎn)的耗度量我們恥將在筐今后穿各個(gè)騾投資飛理財(cái)哥工具島章節(jié)揉中詳支細(xì)介衣紹。晝（書州中的援兩項(xiàng)夫資產(chǎn)必構(gòu)成跳的投夫資組刊合的己風(fēng)險(xiǎn)胳度量恨就沒尖多大呀意義礙就不向講了昏）2.叛3.揉3風(fēng)險(xiǎn)暈的防湖范我們仆在進(jìn)罷行理蹈財(cái)時(shí)六，能槍夠獲居得較倉好的鍛投資眠收益淚不易委，但鵝在追稻求理義財(cái)收四益時(shí)竊能夠師成功疾地防達(dá)范理摩財(cái)風(fēng)制險(xiǎn)更忠為不極易，煙尤其績(jī)現(xiàn)在隱頻頻滔出現(xiàn)康以投態(tài)資理周財(cái)為媽幌子?xùn)|的各夠種欺謊詐行康為，悼因此怎在進(jìn)脹行投鉛資理庫財(cái)時(shí)牲應(yīng)避探免出才現(xiàn)只姓追求夢(mèng)高收鑰益率米、投竟資過透于單描一、因風(fēng)險(xiǎn)察意識(shí)誕不足壞等不沫健康掩理財(cái)版心態(tài)述。在牢投資恐理財(cái)親時(shí)防驢范風(fēng)真險(xiǎn)應(yīng)擾做到麥：（1）理單財(cái)要蹈區(qū)分宇理性循目標(biāo)卵與非嬸理性竄目標(biāo)地。根更據(jù)銀擁行利脫率、毫資金摘通貨研膨脹掛等因丟素估績(jī)計(jì)出壁可能猾的資帆金收炎益率浙，并些以此鍵為理托財(cái)目哭標(biāo)，語數(shù)倍葡甚至勞數(shù)十保倍的因收益臣率顯真然是顏非理副性的紛。（2）區(qū)電分必僅須實(shí)資現(xiàn)的莫和希躺望實(shí)蓮現(xiàn)的康。必態(tài)須實(shí)啦現(xiàn)的僻是基賤本保雹障，抗但希睜望實(shí)增現(xiàn)的乓不能摔偏離鋤投資票領(lǐng)域捎的普鑄遍收腳益率梳。（3）將路目標(biāo)計(jì)量化堪，明飛確最餐終要共達(dá)到耐的財(cái)煙務(wù)目軟標(biāo)。芝以一押定期搞限的潤(rùn)時(shí)段等進(jìn)行余追蹤視考察仗，從息而及菊時(shí)發(fā)因現(xiàn)其浮中的膝理財(cái)挎陷阱校。（4）改叮善總上體的辛財(cái)務(wù)劈燕狀況計(jì)，把己理財(cái)浮收入賣與日威常收屑入?yún)^(qū)字分開水來。游不要漂把精駱力完眾全放障在現(xiàn)繞有財(cái)川產(chǎn)的纖打理幫上。（5）短攝長(zhǎng)兼釋顧，瓜不要傲把雞則蛋放鑄在同倚一個(gè)若籃子連里。赴目標(biāo)稼要分皂層次糾，短刊、中逢、長(zhǎng)宜期的漲理財(cái)譜產(chǎn)品托都有律才算鵲合理過。（6）目木標(biāo)要徒逐一您實(shí)現(xiàn)展，分贈(zèng)清主攪次，浩梯次優(yōu)實(shí)現(xiàn)豆。例袖如，落個(gè)人系購房植購車萍、父偏母養(yǎng)秋老、幟孩子婆教育隊(duì)、自合己養(yǎng)劑老等維階段嫂性消燙費(fèi)目狗標(biāo)只嗚能逐耗步實(shí)賀現(xiàn)。（7）預(yù)流留備神用金說，以搏防范殃自己塵或家測(cè)人可搏能面皆臨的寫突發(fā)店事件己。（8）永杰遠(yuǎn)不頁做自服己不央懂的禍投資嗚。不躍了解肉就意相味著糖要面蔬臨風(fēng)米險(xiǎn)，然而且擱風(fēng)險(xiǎn)椒的大儲(chǔ)小與逝不了倉解的砌程度傷成正榮比。（9）匹攏配產(chǎn)腐生效莖益。黎投入扇與收膠入相結(jié)匹配清，計(jì)創(chuàng)劃與名家庭替情況淋相匹葵配。（10）保謊持靈功活性熊。任葬何一天項(xiàng)理土財(cái)產(chǎn)繞品不產(chǎn)是一乏勞永柿逸可傅以獲塵利的唱，個(gè)政人理蘆財(cái)需水要保擾持靈脆活性利，適禁當(dāng)調(diào)卡整財(cái)輪務(wù)結(jié)既構(gòu)可關(guān)以規(guī)綢避單雪一選蠟擇帶后來的扁風(fēng)險(xiǎn)駐。本章?lián)u小結(jié)1．現(xiàn)響代投努資理休財(cái)理芳論認(rèn)固為不搏同風(fēng)微險(xiǎn)資賀產(chǎn)進(jìn)煮行投滑資組易合后照，在庸保證還投資劈燕收益疼的基宴礎(chǔ)上悔可以前有效默地降壺低投譽(yù)資理權(quán)財(cái)?shù)难燥L(fēng)險(xiǎn)冊(cè)。根泳據(jù)現(xiàn)獸代投破資組鋼合理寧論，鉤投資秧者進(jìn)草行投鬧資時(shí)戶，可盜以在赴兩個(gè)頓層面揀上進(jìn)寸行投復(fù)資組另合，維第一逃個(gè)層謊面是掘?qū)κ猩韴?chǎng)上恒已有婦的投傻資理架財(cái)品鮮種之秀間進(jìn)撫行投脊資組壺合，齊第二罩個(gè)層在面是撤對(duì)同奴一投層資品節(jié)種內(nèi)調(diào)部的輪產(chǎn)品添進(jìn)行限投資板組合羊。2．不餐同的垂投資航品種旦的風(fēng)果險(xiǎn)和浙收益憂是不火同的簽。債笑券收務(wù)益高挺于同調(diào)期同服檔銀斥行存緣瑞款，挨但投桂資的丑收益思率較絞低。雙存款臘安全隱性最懇強(qiáng)，暴但收賓益率弱太低項(xiàng)。股獻(xiàn)票可沿能獲烘得較壤高風(fēng)膀險(xiǎn)投軋資收處益，鍵套現(xiàn)甘容易酬，但奸需面畢對(duì)投鼓資風(fēng)各險(xiǎn)、腎政策總風(fēng)險(xiǎn)厲、信撤息不流對(duì)稱撇風(fēng)險(xiǎn)軟。證自券投避資基算金組剩合投壁資，截分散穿風(fēng)險(xiǎn)感，套油現(xiàn)便放利，糟但風(fēng)筍險(xiǎn)對(duì)透沖機(jī)木制尚遠(yuǎn)未建草立。挖黃金族和投武資金攀幣最遵值得獨(dú)信任笛并可鵲長(zhǎng)期畫保存距的財(cái)鼠富，哄抵御杏通貨曉膨脹山的最巾好武緒器之白一，戚套現(xiàn)孤方便停，但汗若不播形成華對(duì)沖嬌。外女匯規(guī)家避單背一貨扶幣的差貶值盯和規(guī)帆避匯嚇率波歸動(dòng)的般貶值擾風(fēng)險(xiǎn)賣，交榴易中所獲利消。房谷地產(chǎn)古規(guī)避哄通貨系膨脹支的風(fēng)可險(xiǎn)，漿利用鋤房產(chǎn)飾的時(shí)壁間價(jià)鼓值和美使用幸價(jià)值森獲利夠，但你變現(xiàn)殖差。先金融挎衍生橫工具登有有吹限風(fēng)煙險(xiǎn)無答限獲戰(zhàn)利潛率能，