中煤能源盈利能力和盈利質量分析

中煤能源盈利能力和盈利

質量分析Lastrevisionon21December2020摘要盈利能力和盈利質量是企業(yè)生存發(fā)展的關鍵因素。本文以中煤能源為例，通過與煤炭行業(yè)龍頭企業(yè)中國神華及行業(yè)均值、行業(yè)優(yōu)秀值橫向比較，對公司2010-2014年的指標進行比較分析，分析其在盈利能力和盈利質量方面存在的問題，提出相應的對策，為提升中煤能源的業(yè)績水平提供指導方向。全文共分為7個部分。第一部分主要闡述論文的研究背景和研究意義；第二部分為中煤能源簡介和發(fā)展狀況SWOT分析；第三部分構建煤炭行業(yè)盈利能力和盈利質量的指標體系；第四部分和第五部分依次對中煤能源的盈利能力和盈利質量指標橫縱向分析；第六部分為該企業(yè)盈利能力和盈利質量方面存在的問題；第七部分根據發(fā)現的問題提出建議。關鍵詞：煤炭行業(yè)盈利能力盈利質量比較分析ABSTRACTProfitabilityandearningsqualityistheenterprisesurvivalanddevelopmentofthekeyfactors.InChinacoalenergy,forexample,thisarticlethroughtoChinaShenHuacoalindustryleadingenterprisesandindustryaverage,goodvalue,onthecompany's2010-2014,acomparativeanalysisofindicators,profitabilityandearningsqualityanalysisofitsexistingproblems,andputsforwardcorrespondingcountermeasures,inordertopromotetheperformanceofChinacoalenergylevelstoprovideguidance?Thefulltextisdividedinto7parts.Thefirstpartmainlyexpoundstheresearchbackgroundandsignificanceoftheresearch;thesecondpartistheintroductionandanalysisofSWOTcoalenergydevelopment;thethirdpartconstructtheindexsystemofcoalindustryprofitabilityandprofitquality;thefourthpartandthefifthpartaretheprofitabilityandprofitqualityindicatorsacrossthecompany'slongitudinalanalysis;sixthpartistheenterpriseprofitabilityandprofitqualityproblems;theseventhpartaccordingtotheproblemsputforwardsuggestions.Keywords：miningindustryprofitabilityearningsqualitycomparativeanalysis中煤能源盈利能力和盈利質量分析引言煤炭是我國的主體能源和重要工業(yè)原料，煤炭工業(yè)關系到國家的經濟命脈和能源安全。煤炭行業(yè)在經歷了十年黃金增長期之后，目前處于產能釋放階段。受2008年國際金融危機的深度影響，世界經濟復蘇緩慢，國內經濟增速放緩。煤炭作為上游基礎能源，受宏觀經濟形勢的影響大，能源結構調整、環(huán)保壓力加大、煤炭產能過剩、下游行業(yè)需求不振、進口煤的沖擊等一系列宏觀環(huán)境綜合迭加，導致市場供過于求，煤價萎靡不振，煤企銷售業(yè)績和利潤整體下滑。在企業(yè)財務研究中，盈利能力和盈利質量是至關重要的問題。盈利能力是衡量經營者經營業(yè)績的集中體現，是企業(yè)、投資者、債權人等各利益相關者關注的重要內容。而盈利質量是企業(yè)真實的經營成果和發(fā)展能力的內在揭示，是對企業(yè)盈利的獲現性、持續(xù)性、成長性的綜合評價，反映公司獲取利潤的質量好壞。因此在煤炭行業(yè)持續(xù)低迷，行業(yè)虧損面擴大，煤炭上市公司整體盈利能力不佳的形勢下，研究如何使煤企擺脫業(yè)績下滑的困境，促進煤企健康發(fā)展，提高煤企盈利能力和盈利質量具有現實意義。本文從中煤能源入手，分析評價其盈利能力和盈利質量，針對存在問題提整改措施，從而提升中煤能源乃至整個煤炭行業(yè)的業(yè)績水平。1中煤能源SWOT分析中煤能源公司簡介中煤能源，全名中煤能源股份有限公司，是僅次于神華的第二大煤炭生產和供應商，也是國內最大的煤機裝備制造商。公司煤炭數量豐富，儲量居中國笫二。截止2014年底，已擁有煤炭儲量億噸。煤炭品種多樣，質量優(yōu)良。其中山西平朔是國內重要的動力煤基地；山西鄉(xiāng)宇礦區(qū)擁有低硫低磷的優(yōu)質煉焦煤。公司主要煤炭生產基地，與煤炭港口連接，鐵路運輸便捷。公司以煤炭、煤化工和煤礦裝備為核心業(yè)務，輔助發(fā)展電解鋁、發(fā)電等其他業(yè)務，致力于建設具有國際競爭力的大型能源公司。近年來，中煤能源正加快產業(yè)布局結構調整，發(fā)展中的中煤能源將以更完整的產業(yè)鏈、更完善的服務，面向國際舞臺。中煤能源發(fā)展狀況SWOT分析通過對中煤能源內外部經濟環(huán)境的分析，明確公司的優(yōu)缺點及面臨的機遇和威脅，對業(yè)績評價和未來業(yè)績趨勢起參考作用，有助于管理者制定發(fā)展戰(zhàn)略，提升企業(yè)業(yè)績水平。優(yōu)勢分析⑴資源優(yōu)勢。公司煤炭資源豐富、煤質優(yōu)良。僅山西蒙陜兩地儲量接近90%。山西平朔露天煤礦開釆效率很高煤炭產能最大，約達76%,擁有4對產量超過2000萬噸的礦井。山西鄉(xiāng)寧礦區(qū)的焦煤資源是國內低硫、特低磷的優(yōu)質煉焦煤資源。⑵成本優(yōu)勢。中煤能源擁有便捷的鐵路運輸，相比競爭對手中國神華，中煤能源更加接近煤炭消費地,具有顯著的運輸距離優(yōu)勢。⑶技術優(yōu)勢。公司擁有現代化煤炭洗選、開采和混配生產技術工藝。公司裝備制造具有技術優(yōu)勢。大型煤焦化工和烯炷化工、煤基醇醴的設計規(guī)模和技術水平居行業(yè)領先，具備煤礦井下綜采綜掘成套裝備研發(fā)、制造能力，技術水平和市場占有率為國內第一。公司多次榮獲科技進步獎。深化產學研合作，與中國礦業(yè)大學國家重點實驗室合作，研發(fā)推廣切頂卸壓沿空留巷技術，推動降低煤炭開釆成本。劣勢分析中煤能源2014年煤炭業(yè)務分部收入占比％,然而煤炭作為上游基礎能源，受宏觀經濟形勢的影響大。由于經濟下行壓力大，電力、冶金、建材、化工等下游行業(yè)不景氣，煤炭需求回落。下游行業(yè)需求不振，銷量下滑制約公司未來的盈利能力。機遇分析2012年以來，中煤能源重點打造煤化工產業(yè)戰(zhàn)略，推進產業(yè)結構戰(zhàn)略調整和優(yōu)化升級。經過多年建設，內蒙古鄂爾多斯圖克化肥一期項U、蒙大煤制屮醇項口2014年底投入運營。陜西榆林中醇醋酸深加工綜合利用項LI7月份試車成功：山西靈石焦爐氣制化肥項口完成技術改造。烯桂、屮醇和化肥等煤化工項目的建成投產，成為公司新的業(yè)績增長點，由此，煤化工業(yè)務將拉動企業(yè)盈利能力增長。威脅分析⑴內需不足，供過于求。目前我國傳統行業(yè)結構性調整，處于轉型期，制約著對煤炭等基礎能源的需求。⑵產能過剩?！笆晃濉币詠?，經濟高速發(fā)展，產能空前增加。如今，經濟增速放緩，新增產能陸續(xù)釋放，而煤炭需求大戶需求不足。同時能源的結構性調整，新能源和可再主能源的不斷發(fā)展，使得煤炭的使用比例逐步降低。產能快速增長然而需求不足使得煤炭結構性過剩態(tài)勢短時間內難以改觀。⑶煤炭價格下降。國內煤炭產能過剩，受下游行業(yè)影響，需求不足。加上國際煤價海運費低位徘徊，進口煤不斷沖擊我國煤炭市場，對動力煤價影響大。⑷成本上升風險。近日，由中國煤炭工業(yè)協會舉辦的2015中國煤炭高峰論壇中提出“促進煤炭安全高效綠色集約化生產，提高煤炭清潔高效低碳利用水平”，推動煤企走“安全高效智能綠色生產和清潔高效低碳環(huán)保利用的技術路線”，迫于政府節(jié)能減排，大氣污染治理的壓力，在資源環(huán)境約束下煤企的環(huán)保成本增加。2煤炭行業(yè)上市公司盈利能力利質量指標體系構建盈利能力指標是從盈利數量性角度在凈利潤的基礎上產生的評價指標，主要表現為利潤率形式。本文分別從反映企業(yè)資本經營盈利能力的加權凈資產收益率，反映資產經營能力的總資產報酬率以及反映商品經營能力的主營業(yè)務利潤率、成本費用利潤率、銷售毛利率來分析評價中煤能源的盈利能力。盈利質量受收入質量、利潤的質量和主營業(yè)務收入的成長性影響。盈利質量指標是在現金流量基礎上產生的評價指標，本文分別從盈利獲現性、盈利持續(xù)性和盈利成長性角度評價中煤能源的盈利質量，反映中煤能源盈利的現金保障程度、利潤來源的持久性以及主營業(yè)務收入的持續(xù)發(fā)展能力。煤炭行業(yè)上市公司盈利能力和盈利質量評價指標如表1所示：表1煤炭行業(yè)上市公司盈利能力和盈利質量評價指標盈利能力盈利數量性指標加權凈資產收益率總資產報酬率主營業(yè)務利潤率成本費用利潤率銷售毛利率盈利質量盈利獲現性指標盈利現金比率銷售獲現比率盈利持續(xù)性指標營業(yè)利潤貢獻比非經常性損益占凈利潤的比重盈利成長性指標主營業(yè)務收入増長率3中煤能源盈利能力指標分析中煤能源加權凈資產收益率加權凈資產收益率，是凈利潤與平均凈資產的比率，反映股東權益的收益水平，用以衡量企業(yè)運用自有資本的效率。以下圖1、圖2分別為中煤能源近5年加權凈資產收益率與行業(yè)對比情況和該企業(yè)凈資產收益率指標的結構變化分析圖。

??中煤能源*中國神華*行業(yè)均值卄行業(yè)優(yōu)秀值單位圖單位圖1加權凈資產收益率對比圖圖2中煤能源凈資產收益率結構變化分析圖加權凈資產收益率縱向趨勢分析山圖1分析得出，中煤能源加權凈資產收益率呈先上升后大幅下降趨勢，2011年達5年中的最大值，原因在于中煤能源銷售收入同比增長％,由此使凈利潤增長％。2012-2014年，中煤能源的加權凈資產收益率有所下降。尤其在2013年降幅明顯，由圖2可看出，該指標下降的原因在于凈資產小幅增加然而凈利潤大幅下滑，凈利潤降幅達57%o2014年該指標繼續(xù)下滑兒乎接近0,原因是與2013年相比凈資產不變，凈利潤下降％。加權凈資產收益率橫向比較分析與行業(yè)龍頭企業(yè)中國神華對比分析得出：中煤能源該指標變動趨勢與中國神華一致，但始終低于中國神華，且指標值差距較大。說明中煤能源自有資產獲取凈收益的能力差，不如中國神華。與行業(yè)標準值對比分析：中煤能源2010-2012加權凈資產收益率高于行業(yè)均值，2013、2014年下滑至行業(yè)均值以下；始終未超過行業(yè)優(yōu)秀值，與優(yōu)秀值差距大。綜合加權凈資產收益率橫向縱向分析得出：中煤能源加權凈資產收益率指標近兒年

Y-中煤能源F-Y-中煤能源F-中國神華*行業(yè)均值*行業(yè)優(yōu)秀值圖4主營業(yè)務利潤率對比圖主營業(yè)務利潤率縱向趨勢分析山圖4分析得出，中煤能源2011年主營業(yè)務利潤率顯著下降，2012年小幅回升后接下來兩年乂呈下降態(tài)勢。山分部報告可知：2011年中煤能源公司煤炭業(yè)務中買斷貿易煤生產規(guī)模擴大，銷量同比大幅增加、材料價格上漲和投入使用的生產設施增加、單位煤炭可持續(xù)發(fā)展基金增加使主營成本費用的支出龐大，造成了企業(yè)的主營業(yè)務利潤減少，進而使主營業(yè)務利潤率下降。2012年小幅回升但仍未達到2010年的水平。緊接著2013、2014年由于煤炭價格下跌，收入減少使該指標下降。主營業(yè)務利潤率橫向比較分析由圖4可看出，中煤能源該指標始終高于行業(yè)均值。2010年該指標與神華起點相同；2011年下降幅度大于神華，仍高于行業(yè)優(yōu)秀值；2012年該指標值略高于中國神華，但已不及行業(yè)優(yōu)秀值；2013、2014年中煤能源該指標持續(xù)下滑，低于中國神華和行業(yè)優(yōu)秀值，且差距越來越大。綜合橫縱向對比可看出：中煤能源主營業(yè)務利潤率指標波動較大，處于行業(yè)中上游水平，在行業(yè)中的地位在下降。主營業(yè)務獲利能力較強，但有下降趨勢。主營業(yè)務市場競爭力大，盈利能力有待提高。中煤能源成本費用利潤率成本費用利潤率，是企業(yè)一定期間的利潤總額與成本費用總額的比率，中煤能源近5年成本費用利潤率及與同業(yè)對比情況如圖5所示。成本費用利潤率縱向趨勢分析由圖5可看出，中煤能源成本費用利潤率2011、2012年穩(wěn)中有升，2013年顯著下降，2014年延續(xù)下降態(tài)勢。2013、2014年該指標下降幅度大，說明企業(yè)面臨高成本低利潤的問題。原因在于：成本費用增加過快，造成利潤快速下降，伴隨生產經營和資本開支，銷售費用和財務費用支出龐大。具體原因：鐵路貨運價格增加、平朔自產煤銷量和運距增加使運費港朵費增加：債務融資增加、在建工程轉固使財務費用成倍增加。成本費用利潤率橫向比較分析中煤能源成本費用利潤率近5年始終低于中國神華和行業(yè)優(yōu)秀值，2013、2014年其至低于行業(yè)均值，與中國神華和行業(yè)優(yōu)秀差距越來越大，說明企業(yè)單位成本盈利能力低。綜合成本費用利潤率橫縱向對比分析可得：中煤能源成本費用利潤率指標近兩年下降幅度大，企業(yè)投入產出性差，成本效益不佳，單位成本盈利能力下降。中煤能源銷售毛利率銷售毛利率，指銷售毛利占銷售凈收入的比率。中煤能源近5年銷售毛利率及與同業(yè)對比情況如圖6所示。圖6銷售毛利率對比圖銷售毛利率縱向趨勢分析由圖6可知，中煤能源銷售毛利率指標2010-2012年先上升，接下來兩年乂下降。2012年上升主要111于公司煤炭業(yè)務成本降幅高于收入降幅使煤炭業(yè)務毛利率同比增加。2013、2014年該指標分別下降％、%,下降的共同原因在于煤價下跌嚴重造成收入占比最大的煤炭業(yè)務分部毛利率下降。而山圖6可知，2014年毛利率減少幅度放緩，主要是鄂爾多斯圖克化肥一期項1_1、蒙大煤制屮醇項LI的運營，使煤化工業(yè)務分部的毛利率提高，一定程度上抵消了因煤價下跌造成的毛利率下降。銷售毛利率橫向比較分析由圖6可知，公司該指標始終高于行業(yè)均值。與中國神華相比，中煤能源銷售毛利率一直低于中國神華，一直在趕超神華，在2012逐步逼近神華后，2013、2014年乂呈下降態(tài)勢，與中國神華差距越來越大。綜合銷售毛利率橫縱向比較分析可得出：中煤能源銷售毛利率指標近5年來比較穩(wěn)定，雖然高于行業(yè)均值，但整體不如中國神華。公司毛利率排名位居行業(yè)中上游，企業(yè)盈利能力有待提高。隨著公司產業(yè)結構向煤化匸轉型，加快成本控制，毛利率有望回升。4中煤能源盈利質量指標分析中煤能源盈利現金比率盈利現金比率，乂稱盈余現金保障倍數，指企業(yè)經營現金凈流量同凈利潤的比率。如下圖7、圖8分別為中煤能源近5年盈利現金比率及與同業(yè)對比情況和該指標結構變化分析圖。圖7盈利現金比率對比圖圖8中煤能源盈利現金比率結構變化分析圖盈利現金比率縱向趨勢分析由圖7可知,中煤能源盈利現金比率始終大于1,在2011年小幅上升,2012小幅下降后2013、2014年大幅增長。說明企業(yè)近兩年凈利潤的現金實現程度越來越高。結合現金流量表和利潤表分析，結合圖8,2013、2014年凈利潤下降比率大于經營活動現金凈流量下降的速度，是近兩年盈利現金比率上升的主要原因，說明該公司當期的利潤可以全部收現，企業(yè)的盈利質量好。盈利現金比率橫向比較分析山圖7可知，中煤能源該指標2010-2012年低于神華和行業(yè)均值，2013、2014年快速趕超神華，已遠遠高于行業(yè)均值，但與行業(yè)優(yōu)秀值仍有一定差距。綜合盈利現金比率橫縱向對比分析可得：中煤能源尤其是近兩年凈利潤收現比率高，盈利收現性好，現金短缺風險小。中煤能源銷售獲現比率銷售獲現比率，是銷售商品、提供勞務收到的現金與之比。中煤能源近5年銷售毛利率及與同業(yè)對比情況如圖9所示。圖9銷售獲現比率對比圖銷售獲現比率縱向趨勢分析山圖9結合利潤表、現金流量表分析得出，中煤能源銷售獲現比率近5年總體呈上升趨勢。2012年下降主要山于企業(yè)銷售商品現金流入的下降速度大于營業(yè)收入的降幅。2012年公司為適應市場形勢，對重點用戶適當調整銷售政策和結算模式，應收項U同比增加，銷售商品收到的現金同比減少％,這一狀況導致銷售獲現比率下滑。2013、2014年該指標增長，主要由于公司采取措施加快貨款回收。銷售獲現比率橫向比較分析與中國神華相比，整體上中煤能源銷售獲現比率指標高于中國神華，且均高于安全值1,說明公司收入變現能力強，收入質量好，信用政策合理，收款工作得力。從盈利收現性角度看，中煤能源盈利質量好。中煤能源營業(yè)利潤貢獻比營業(yè)利潤貢獻比，指營業(yè)利潤在利潤總額中所占的比重，反映公司經營業(yè)務的基本情況，它的高低決定盈利質量的好壞。中煤能源近5年營業(yè)利潤貢獻比及與同業(yè)對比情況如圖10所示。圖10營業(yè)利潤貢獻比對比圖營業(yè)利潤貢獻比縱向趨勢分析由圖10可知，2010-2012年，公司營業(yè)利潤比率逐年提高，2012年兒乎接近100%,表明盈利質量好。而2013、2014年該比率下滑嚴重，說明該公司非經營收益增加，盈利質量變差。究其原因，主要由于煤炭銷量不足，市場占有率低，價格下跌影響，主營業(yè)績不突出的同時非經營收益增加。公司2013年確認旭陽公司投資收益，與華晉焦煤公司的投資損失相抵使該年投資收益增長15%；2014年由于年底公司對華晉焦煤終止權益法，資本公積項目轉投資收益，使投資收益同比增長％;以及本年收到對礦山工程機械研發(fā)制造基地項目的政府補助使得營業(yè)外收入增加％。營業(yè)利潤貢獻比橫向比較分析與中國神華相比，中煤能源營業(yè)利潤貢獻比指標不如神華穩(wěn)定，變動幅度大。連續(xù)5年始終低于中國神華，說明中煤能源營業(yè)利潤穩(wěn)定性、持續(xù)性差，收益質量不及中國神華。綜合營業(yè)利潤貢獻比橫縱向對比分析可得：近5年，中煤能源營業(yè)利潤貢獻比指標不穩(wěn)定，尤其是最近兩年，隨著非經營收益的占比增大，企業(yè)的盈利持續(xù)性欠佳，盈利質量比較差。中煤能源非經常性損益占凈利潤的比重非經常性損益占凈利潤的比重，用以說明企業(yè)非經常性損益對當期凈利潤的影響，該指標越大，盈利質量越低。中煤能源近5年非經常性損益占凈利潤的比重及與同業(yè)對比情況如圖11所示。圖11非經常性損益占凈利潤的比重對比圖非經常性損益占凈利潤的比重縱向趨勢分析由圖11可看出，2010-2013年中煤能源非經常性損益占凈利潤的比重緩慢增長，但2014年該比例大幅增長，達％,說明中煤能源的盈利質量在惡化。從年報得知，由于2014年計入當期損益的政府補助增加，以及終止對中煤華晉的權益法核算，投資收益增加所致。非經常性損益占凈利潤的比重橫向比較分析中煤能源該指標與中國神華相差甚遠，非經常性損益占凈利潤比例始終高于中國神華，且差距越來越大。綜合非經常性損益占凈利潤的比重橫縱向對比可得，中煤能源的非經常性損益在凈利潤中所占比重過高，2014年上升幅度太大，說明企業(yè)在行業(yè)競爭中處于劣勢狀態(tài)，不

利于企業(yè)盈利，企業(yè)的利潤質量差，企業(yè)獲得收益的穩(wěn)定性持續(xù)性差，盈利質量低下。中煤能源主營業(yè)務收入增長率主營業(yè)務收入增長率，反映企業(yè)主營業(yè)務收入的增長速度。增長速度越快，盈利質量越高。中煤能源近5年主營業(yè)務增長率及與同業(yè)對比惜況如圖12所示。圖12主營業(yè)務收入増長率對比圖圖12主營業(yè)務收入増長率對比圖*中國神華*中煤能源主營業(yè)務收入增長率縱向趨勢分析由圖12不難看出中煤能源主營業(yè)務增長率逐年下降，2012-2014年增長率下降為負值，說明近三年公司的主營業(yè)務收入在下降。進一步分析其原因：2012年公司主營業(yè)務收入下降％,主要由于企業(yè)淘汰落后焦炭產能，收縮焦化項LI,焦炭銷量和價格下降使煤焦化業(yè)務分部營業(yè)收入下降％。2013年主營業(yè)務收入下降％,主要受價格下跌影響，煤炭業(yè)務分部中自產動力煤銷售收入下降％影響。2014年主營業(yè)務收入下降％,主要曲于需求不足，自產商品煤價格和銷量雙降，使得煤炭業(yè)務分部銷售收入下降％;同時公司煤機銷量減少使煤礦裝備業(yè)務分部營業(yè)收入減少％。主營業(yè)務收入增長率橫向比較分析中國神華主營業(yè)務收入增長率整體上呈下降趨勢，2014年主營業(yè)務收入下降，但每年的主營業(yè)務收入增長率都高于中煤能源?？傮w來看，中國神華盈利成長性比中煤能源好。綜合主營業(yè)務收入增長率橫縱向分析可以得出：中煤能源近5年主營業(yè)務分部中的煤炭業(yè)務市場競爭力逐年減弱，近三年進入衰退期，主營業(yè)務利潤開始滑坡。企業(yè)的產品銷售情況不好，成長性差，發(fā)展?jié)摿κ艽?，盈利質量有待提高。企業(yè)應重視調整主營業(yè)務布局，改善經營業(yè)績，進而提高盈利質量。5中煤能源盈利能力和盈利質量中存在的問題山上述各項盈利能力和盈利質量指標的數據分析看：中煤能源盈利能力不容樂觀，盈利質量令人堪憂，具體問題如下：總資產獲利能力低，資產和資本的投入產出水平差在總資產規(guī)模、凈資產保持穩(wěn)定的悄況下，2013、2014年利潤總額分別下降％、75%,凈利潤分別下降57%、％。這是山于總資產周轉率和固定資產周轉率近兩年持續(xù)下降，使總資產報酬率和加權凈資產收益率下滑嚴重，一度低于行業(yè)均值，處于行業(yè)較低水平?？梢姽举Y產的使用效率差，資本資產的盈利能力提升空間大。收入利潤率下滑由于2013年煤炭售價下降％；2014年自產商品煤銷量下降8%,銷售價格下降13%的影響，使占比最大的煤炭業(yè)務分部的收入2013、2014年分別下降％、％，銷售毛利率分別下降％、%o主營業(yè)務利潤率和銷售毛利率指標近兩年下滑，企業(yè)面臨著低收入低利潤的現狀。針對主營業(yè)績不突出，企業(yè)效益低，企業(yè)應擴大銷量，增加收入，以提高收入利潤率和市場占有率。成本費用投入高，成本利潤率低受平朔自產煤運費港雜費增加以及大型生產項目所需的債務融資增加，公司銷售費用、財務費用等期間費用過快增長。2014年財務費用一度增長％。成本費用總額增加過快，單位成本費用獲取的利潤越來越少，使成本費用利潤率逐年下降，處于行業(yè)中下游水平。公司有必要控制成本費用，增加公司利潤。收益質量穩(wěn)定性差受凈利潤降低而折舊攤銷等非付現成本增加以及應收票據銀行承兌匯票的結算量增加的影響，經營活動凈現金流量波動大，2013、2014年分別下降％、%,現金流逐漸疲軟無力，經營活動的現金保障能力在逐年下降，主營業(yè)務收入回款力度減弱。利潤來源的持續(xù)性不佳中煤能源營業(yè)利潤占利潤總額比率近兩年下降，營業(yè)利潤持續(xù)性差，收益質量惡化：同時，在公司2013、2014年凈利潤大幅下滑的情況下，投資收益、營業(yè)外收入增長過猛，非經常性收益占凈利潤的比重過高，2014年已達％。企業(yè)在行業(yè)競爭中處于劣勢狀態(tài)，盈利質量低下，利潤來源的穩(wěn)定性持續(xù)性差。主營業(yè)務的成長性有待提升受煤炭低迷，自產商品煤價格、銷量下滑，焦炭產能落后影響，中煤能源近三年主營業(yè)務收入在下降，2014年一度下降％,其中煤炭業(yè)務分部銷售收入下降％,企業(yè)主營業(yè)務分部中的煤炭業(yè)務市場競爭力逐年減弱。近三年煤炭業(yè)務進入衰退期，主營業(yè)務利潤開始滑坡。盈利成長性差，主營業(yè)務收入的發(fā)展乏力，盈利質量有待提高。企業(yè)應加大力度調整主營業(yè)務布局，改善經營業(yè)績。6提升中煤能源盈利能力和盈利質量的建議優(yōu)化經營管理，提高資產的使用效率釆取措施盤活總資產。例如處置部分煤炭黃金時期購置的產能已經落后的重型設備，比如挖掘機、采煤機、930E大卡車以及廠房，以防一旦降低產能減產出現設備閑置的風險。可以將閑置的固定資產出租轉讓，獲取租金收益。從而使資產規(guī)模與業(yè)務量協調，提高資產使用效率和周轉速度。同時，公司應做好定期安排小組篩查工作，固定資產占總資產的比重應在20%-24%之內，確保閑置資產資金充分利用。增加銷董，提髙收入利潤率和市場占有率在當前煤炭需求不足，市場占有率低，主營業(yè)績不突出的情況下，中煤能源要制定以下以量補價，以質促銷的措施，來提高銷量。一定程度上可增加利潤，提高盈利能力。第一，完善營銷體系。公司要提升銷售隊伍的整體素質，培養(yǎng)一批既懂生產，乂懂管理的人才，加快布局華中、華南和西南等新市場，擴大煤炭銷售網絡覆蓋面。優(yōu)化客戶結構，積極拓展冶金、化工、建材等行業(yè)，擴大市場份額。公司要以銷定產，可以對客戶進行調研或直接與客戶對話，根據客戶所需，生產適銷對路的產品，滿足差異化的客戶需求，與用量大的企業(yè)建立長期合作的關系。并設立獨立的售后部，加強產品銷售完畢后對客戶的跟蹤服務，接收客戶的反饋信息，確保銷量的穩(wěn)定性，力求長期供貨。第二，創(chuàng)新銷售模式，通過電商平臺，加大力度推進動力煤期貨業(yè)務，參與動力煤掉期和期貨市場的套期保值。實現線上線下雙銷售，穩(wěn)定購銷渠道。第三，充分發(fā)揮各礦井產能優(yōu)勢，優(yōu)化生產工藝，提升優(yōu)質煤比例和洗選回收率，提高煤炭質量。從生產到運輸到裝卸要全面強化煤質管理，提升客戶服務質量。公司應組成專門小組實行每月定期不定期的煤質檢查，根據檢查情況進行獎罰。從而以質取勝，穩(wěn)定市場占有率。強化對成本費用的掌控，提高企業(yè)效益中煤能源應通過產研學結合，推動技術創(chuàng)新的手段，優(yōu)化生產工藝、降低生產單耗。釆購方面尤其對于外購材料成本要確定最佳訂貨批量，集中釆購，擴大物資采集范圍，降低采購成本。從而繼續(xù)打造自產商品煤低成本優(yōu)勢。公司還要合理控制投資規(guī)模和節(jié)奏，壓縮非生產性支出。此外，公司還要嚴格目標管理，結合獎懲制度落實績效考核。強化預算約束，嚴格控制費用申請，費用報銷程序，加強可控費用的事中控制，達到節(jié)流的目的。加強對收益質量的管理，以應對短期償債風險企業(yè)針對經營活動現金流量凈額下降幅度大，應加強收益質量的管理，穩(wěn)定企業(yè)應對短期償債風險的能力。所以中煤能源應對經營現金流入流出和設置一個合理的上下限，強化現金流管理。并加強對應收票據銀行承兌匯票、應收賬款等往來賬項的管理，維持收益質量的穩(wěn)定性，防止短期償債風險的發(fā)生。例如在公司單獨設立資信部，賒銷前進行資信調查，賒銷后督促銷售部催收，明確考核制度，落實責任，加速貨款回收。調整主營業(yè)務布局，提高企業(yè)盈利質量的持續(xù)性和成長性中煤能源針對目前主營業(yè)務利潤下滑，產品結構單一，利潤的獲取受煤炭銷售影響嚴重的情況，應調整主營業(yè)務布局，降低煤炭板塊占比，從而增強企業(yè)抗風險能力，提高企業(yè)盈利質量。具體措施如下：第一，繼續(xù)淘汰落后焦炭產能，收縮焦炭業(yè)務，進行煤炭深加工。中煤能源應加快推進蒙陜基地重點項LI及配套工程，進行產能合理利用：推動中天合創(chuàng)屮醇及二甲瞇及配套工程項LI、平朔粉煤灰資源化綜合利用示范項U的建設；盡快完成內蒙古鄂爾多斯工程塑料項LI的收尾工作；推動陜西延長中煤榆林能源化工公司聚乙烯、聚丙烯能源化工綜合利用項LI的完工；推動山西平朔劣質煤、粉煤灰綜合利用項LI的正常運行。在推動項目建設、收尾、運行過程中要嚴把工程質量關，實行責任制，嚴控施工程序。第二，中煤能源應積極布局電力產業(yè)，推進煤電聯營。公司應發(fā)揮煤炭產業(yè)優(yōu)勢，綜合考慮水資源、電力輸送通道和市場需求，與電力企業(yè)聯手，加強與下游電力企業(yè)的戰(zhàn)略合作。例如以參股、資源換股權的方式進入下游電力行業(yè)。大力發(fā)展坑口發(fā)電，參與大型火電項LI建設，建設低排放的火電項LI,逐漸把電力企業(yè)發(fā)展為中煤能源的支柱產業(yè)。一方面煤企可根據電力對煤炭的需求量對生產供給做出調控，達到供需平衡；另一方面可降低煤炭開采成本和運輸成本。I」前中煤能源應積極推動已獲核準的上海能源熱電聯產項U的建設。還要加快核準平朔低熱值煤發(fā)電項口、新媼準東電廠項口。對于項訂建設、核準的各個程序要加強監(jiān)管，明確責任。結論通過以上對中煤能源各指標近五年的縱向趨勢分析及和同業(yè)標桿企業(yè)中國神華、國資委績效評價標準橫向比較?評價出企業(yè)的盈利能力和盈利質量。相對于僅僅從利潤表、現金流量表具體項目的絕對額研究，構建煤炭行業(yè)上市公司盈利能力和盈利質量分析的財務指標體系，能夠更客觀、全面地評價企業(yè)業(yè)績，更易于比較不同規(guī)模企業(yè)的盈利情況，更能從數量性、獲現性、持續(xù)性、成長性不同角度展示公司的盈利能力和盈利質量，進而為管理者進一步改進提供指導，為各利益相關者提供決策依據n當然，本文研究也有一些缺陷。一方面本文僅從財務指標角度衡量盈利狀況，未涉及消費市場等非財務因素對盈利狀況的影響，具有局限性；另一方面由于本人經驗不足.研究能力有限.對指標的分析不很全面?？傊?，本文研究有不嚴密的地方，望老師指正，以助在今后的工作、學習中不斷完善。致謝時光匆匆，四年的大學生涯即將結束，即將邁向另一個新征程。這是我在大學期間的最后一份答卷。在論文結束之際，向寫作期間幫肋我的老師、同學、家人及朋友表示由衷的感謝！首先.要特別感謝我的