德國(guó)的公司治理結(jié)構(gòu)論述

11德國(guó)的公司治理結(jié)構(gòu)S·普瑞格〈德〉瞿強(qiáng)[1]

摘要：公司治理結(jié)構(gòu)是金融體系的一個(gè)重要內(nèi)容。德國(guó)的公司治理結(jié)構(gòu)與英美模式相比具有顯著的差異，從而為國(guó)際比擬提供了有益的參照。本文在介紹德國(guó)公司法律結(jié)構(gòu)的根底上，分析其特殊的雙層委員會(huì)治理結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)，并考察銀行和資本市場(chǎng)在德國(guó)公司治理中的作用。關(guān)鍵詞：德國(guó)；公司治理〔Germany,CorporateGovernance〕

一、引言雞公司陶治理囑結(jié)構(gòu)威是一恒個(gè)新蔽興的逼研究潛領(lǐng)域錫，在泛英文適中執(zhí)“織Co秧rp填or雖at景e或Go犬ve箱rn逢an硬ce蹦〞懶這個(gè)筐詞本墳身也城是最顏近二延十幾擴(kuò)年才烤出現(xiàn)比的。場(chǎng)該領(lǐng)踩域的蜂研究說(shuō)邊界客迄今星還缺糞乏明扣確的窯界定菌，例昨如美毯國(guó)的圍學(xué)者憲與德南國(guó)的鏡學(xué)者贈(zèng)在此閑問(wèn)題指上的鍬看法即不盡絡(luò)相同沖，前污者主坑要集追中討歉論企物業(yè)中內(nèi)的委覺(jué)托－寬代理昌關(guān)系冊(cè)，而旋后者扇那么從鼠更廣翅泛的闊意義綿上討吳論企佛業(yè)利招益相閣關(guān)者短〔蹄st批ak賤eh惜ol栗de趴rs盆〕對(duì)懲企業(yè)咽管理混的影揭響。雅[2謙]背這種依差異忍反映袋了兩用種金挪融體狀制的俘區(qū)別薦，探元討這餡種差宋異無(wú)斤疑具茫有較哈大的汁理論穩(wěn)與現(xiàn)談實(shí)意甘義。歡通常夠，德綿國(guó)的供公司期治理季結(jié)構(gòu)寺與英透美的肚公司轉(zhuǎn)治理桐結(jié)構(gòu)壇被描察繪成繳兩種亡對(duì)立赤的模藥式。習(xí)英美書(shū)模式歌是建押立在頓資本球市場(chǎng)扛主導(dǎo)溫的金棄融體喝制上冷〔尿ma危rk膜et堤-b伍as永ed程s歌ys阻te旅m煙〕，歷投資支者襯“禽用腳稈投票鼓〞機(jī)和隨湯時(shí)可檔能出倍現(xiàn)的鑰敵意豬收購(gòu)位是主瞧要的薄企業(yè)燥控制之機(jī)制料，使功得公已司管孟理者放需要同隨時(shí)切保持瓜警惕敏，但型同時(shí)或也不機(jī)利于盞他們戀進(jìn)行眼長(zhǎng)期米決策棄；相勿反，遙德國(guó)駁模式特建立攔在銀忙行主編導(dǎo)的啄金融好體制限之上直〔役ba料nk弄-b保as殲ed往s孩ys個(gè)te闊m裹〕，舊不依模賴資脫本市終場(chǎng)和梅外部幣投資磨者，韻以銀棵行為倉(cāng)主的循金融瓣機(jī)構(gòu)碧在公訪司治豎理結(jié)蘆構(gòu)中飽發(fā)揮陰重要業(yè)作用謙，不暢但提胃供融玉資，績(jī)而且送控制治公司品的監(jiān)擔(dān)事會(huì)專，憑齒借內(nèi)排部信送息優(yōu)次勢(shì)，軍發(fā)揮助實(shí)際呼的控惱制作才用養(yǎng),徹這種夢(mèng)體制示據(jù)說(shuō)絹有利看于企乎業(yè)尤悲其是孔大型探企業(yè)牌的長(zhǎng)位期發(fā)獵展。楊當(dāng)然濟(jì)，這川些看執(zhí)法不拖是沒(méi)言有爭(zhēng)希論的春。拋妥公司洽治理未結(jié)構(gòu)膚起初仰主要淋是從畢法律縱角度濤來(lái)研與究的榆，隨增著研便究的欺深入清，目澆前越今來(lái)越廣多地納與公超司財(cái)疑務(wù)的傅研究秧相結(jié)梅合，姨因?yàn)槲绻纠墓苋绽碇魄o度框最架必善然會(huì)梳影響渡其投耽融資惜決策礎(chǔ)和外債部資解金供防應(yīng)者忘的收巾益。勤中國(guó)戒是一遭個(gè)處盼于轉(zhuǎn)田軌時(shí)準(zhǔn)期的騙開(kāi)展看中國(guó)類家，里公司膏治理稅結(jié)構(gòu)麗的研脫究對(duì)女于企耳業(yè)改掩革，床尤其岸是國(guó)支有企吊業(yè)的兆改革墓具有蠅重要柜意義牙。中有國(guó)的航金融村體制巴目前快可以撕看作考是類與似德悄國(guó)的渴“著銀行的主導(dǎo)渣〞放的體齒制，妄但是侵從發(fā)浴展的寇角度互看，碎資本崇市場(chǎng)僑的重腔要性通日益羊增加早，呈爐現(xiàn)出丸向英哀美仍“涌市場(chǎng)緩主導(dǎo)蔑〞貝的金戲融體劇制過(guò)尤渡的滿跡象掏。迄謙今的匯研究項(xiàng)借鑒飾主要橫來(lái)自暢資本歪市場(chǎng)逃高度線興旺伐的美掏國(guó)模濱式晉州[3撐]兆。本就文認(rèn)謹(jǐn)為從生另一宇個(gè)角膠度，熟即以議銀行外為主芹的金黃融體痕制下補(bǔ)的公群司治棋理結(jié)事構(gòu)，忙也應(yīng)盈有其莖參考扮價(jià)值篩。罩臟本文兆首先歇介紹惡德國(guó)廉公司元的法早律形脾式，湖然后舅分析號(hào)德國(guó)醒上市緞公司兄的管隔理結(jié)污構(gòu)和醒股權(quán)還結(jié)構(gòu)僚，最狗后分附析銀惹行和逆資本曬市場(chǎng)姜在德標(biāo)國(guó)公諷司治某理結(jié)匯構(gòu)中圣的作鄭用。嶼纏二、尋德國(guó)知公司棒的法誦律結(jié)帥構(gòu)簽如前圾所述液，美殃國(guó)模州式的銜公司絕治理漁討論聽(tīng)集中狀在保敬證管鑒理者蟲(chóng)行為謝符合芽所有同者利固益，鴿但是熊這種絡(luò)情形企只出阻現(xiàn)在冷所有閑者與蝕管理?yè)湔叻盅a(bǔ)離的掠情況辯下，恢因此鏡這種喜討論滾只適采用于體有限襲公司嘆，尤該其是塑上市嗚的有汽限公喪司。桌喚從法彩律的困角度愚看，脂德國(guó)蛙的公進(jìn)司主蔽要有軋兩種岸類型撕：獨(dú)袋資〔槐Ei說(shuō)nz餃el舞fi膛rm旅a伙〕和艘公司閣〔戴Ge禍se勺ll嶼sc救ha鞋ft柴〕。粉后者凡從廣帖義上厲可以祥分為連有限捷責(zé)任瘦公司史和合沖伙公秋司，擾這兩監(jiān)者又璃可以耗進(jìn)一叮步細(xì)朋分。爹有限紋責(zé)任鉆公司耳主要撤有兩逃種類貓型，剖公共雷公司乓〔弟Ak寬ti苗en風(fēng)ge執(zhí)se么ll銷sc腔ha疲ft括,范AG態(tài)〕和爭(zhēng)私人遷公司資〔愚Ge是se側(cè)ll鏈sc渣ha描ft岔m學(xué)it刺b奸es懲ch箱rn炒kt省er遞H銷af淺tu亡ng學(xué),慌Gm逝bH踩〕；煩合伙碌公司飛主要組也有唇兩種溫類型倆，一夠般合裝伙公厭司〔振Of炸fe話ne傳H洲an乏de鑼ls埋ge執(zhí)se更ll沈sc戚ha臂ft車,辰OH學(xué)G顯〕和慢有限予合伙危公司勁〔悉Ko爺mm究an脆di嘉tg填es犁el財(cái)ls飾ch煙af臟t,煌K程G覆〕。離壟需要比指出乞的是似，法川律形甚式與掙公司免的規(guī)獎(jiǎng)模沒(méi)控有直殖接關(guān)盆系，鄰既有毅大規(guī)澇模的接Gm魂bH糾，也菌有小央規(guī)模半的議AG枯。如當(dāng)果我劫們單鉗純從誼委托承－代槐理的夏角度嘩考察尊公司讀治理陸結(jié)構(gòu)典，那笨么注溝意力捐自然熊要集栗中在秀所以永權(quán)與披管理釣權(quán)分寺離的券情形錦，因客此，性有限把公司睛、尤姻其是顆上市約的有社限公眼司〔婆AG社s率〕是飄分析手的重堂點(diǎn)，金因?yàn)橹x其他六類型碧的企靜業(yè)組那么織中獨(dú)，所擊有權(quán)嘉與管盤(pán)理權(quán)屑較為秧一致懷。但盲是，策由于紅德國(guó)垮的膝AG結(jié)s略主要亞是大呆型企經(jīng)業(yè)，洽這種粗分析損可能南導(dǎo)致雹誤判朝。奸19訴96筆年德羽國(guó)共神有胞39此00趕家驕AG知s趙，占別企業(yè)宣總產(chǎn)點(diǎn)出的妨20仗％左容右。敬圖表驚一簡(jiǎn)哲要總逆結(jié)了竿德國(guó)貝各種匪類型步公司串的相愈比照擦重。息從中豎可以系看出殊，居綢于主賊要地所位的友是繩AG飲s,去G帆mb服H館和端KG干。亞AG聰s依盡管而重要誕，但伍并非撫處于騙支配氏地位皺。以腫下，莫我們拌為簡(jiǎn)迫便起虹見(jiàn)，秘以悟AG炮s張為代竿表來(lái)牧展開(kāi)振分析媽。榨

勿命囑AG暴的法遵律結(jié)沾構(gòu)：括AG闖的權(quán)眉力機(jī)條構(gòu)有佛三個(gè)診，即散管理等委員蘋(píng)會(huì)〔攀ma叢na宰ge垃me起nt爪b鴨oa語(yǔ)rd司〕，維監(jiān)事弦會(huì)〔夸su允pe緊rv坑is雕or破y平bo最ar化d休〕和少股東狐大會(huì)示〔晌th假e然ge慈ne危ra口l孝me璃et贊in色g迎〕。愚三者辮的職呢權(quán)可序以簡(jiǎn)右單列們表如恨下：鐮

竄三、發(fā)德國(guó)預(yù)公司酒的管勺理結(jié)揭構(gòu)與巡股權(quán)況結(jié)構(gòu)寶〔一諒〕雙眼層委招員會(huì)惹結(jié)構(gòu)刃〔嚴(yán)tw饞o-長(zhǎng)ti診er鬧b系oa豈rd棒s診ys愛(ài)te煎m柄〕賤:許德國(guó)傭公司幕法中償一個(gè)認(rèn)特殊欄之處轉(zhuǎn)是管奶理委旗員會(huì)逃與監(jiān)貓事會(huì)鉗別離杜，這嶼種雙微層委監(jiān)員會(huì)垃結(jié)構(gòu)之的起學(xué)源可孔以追墨溯到歉19臉世紀(jì)私70氧年代假。這攜種法梁律結(jié)停構(gòu)適惑用于己股份淘公司面和大漁的有燒限責(zé)友任公奶司順[4伶]激。管附委會(huì)擋由內(nèi)始部高伸級(jí)管御理層怒構(gòu)成酸，負(fù)涌責(zé)公頑司日再常經(jīng)究驗(yàn)管鄭理，告監(jiān)事粉會(huì)由牧外部竄人士完構(gòu)成薪，主赤要任攏務(wù)是赴任命浩、監(jiān)嬌督管敗委會(huì)搭。兩陡?jìng)€(gè)委仰員會(huì)剛的委鍋員不柄能交夠叉任借職。肺〔1胞〕監(jiān)充事會(huì)射跳任務(wù)種：監(jiān)勢(shì)事會(huì)訊的任菌務(wù)主扣要是奮管理祖委員鵝會(huì)的腿任命閃和解翁雇，挺以及嘴對(duì)管全委會(huì)宴的監(jiān)日督，妻一般本不介忙入公儲(chǔ)司的脆日常辟經(jīng)營(yíng)跟活動(dòng)板，但混是根殘據(jù)公郊司的腥章程讀，一夜些重刻大的鉛決策瑞需要脈經(jīng)過(guò)弓監(jiān)事蒜會(huì)的急批準(zhǔn)俗。例邁如公餃司長(zhǎng)旬期發(fā)足展戰(zhàn)盞略，呀重大咳融資秒工程澆，以統(tǒng)及對(duì)撒管委收會(huì)業(yè)幅績(jī)的儲(chǔ)評(píng)估瀉等。敘朽監(jiān)事胳會(huì)主恢席是鳳監(jiān)事習(xí)會(huì)的論核心許，他杠在監(jiān)痕事會(huì)罵中擁梅有決縫定性干投票賄權(quán)〔鬼ti漏e-浙br脹ea偽ki寇ng怖v娃ot芹e方〕。奮監(jiān)事文會(huì)主奮席與攜管理俊委員診會(huì)主辯席及油其成洽員，嫂以及異外部蟻審計(jì)年單位古聯(lián)系幸密切旺，因傾而相宵對(duì)于物其他吊成員婆具有打信息后優(yōu)勢(shì)斗，也濁有實(shí)淚際的話影響喝力。浮釀規(guī)模絡(luò)：根虧據(jù)德湯國(guó)的催公司塑法，猾公司貝理事炸會(huì)的素人數(shù)榜依公沸司規(guī)趨模而孤定，慮最少餅3災(zāi)人，少最多年21請(qǐng)人，狂平均統(tǒng)10促－圈13拿人左隔右。配一個(gè)籃人可批以在視多家演公司字的監(jiān)感事會(huì)困中占答有席磁位〔械不能售超過(guò)召10唱家〕桑，平譽(yù)均為托2循－郵3事家。羞梳任命慰與收舅入：騾監(jiān)事安會(huì)的寬任命瞞由股剛東大構(gòu)會(huì)做沈出，畜管委熔會(huì)對(duì)崖監(jiān)事持會(huì)形鎮(zhèn)成的菊影響那么視公慶司的微法律版形式刪以及南公司雖的股周權(quán)結(jié)拆構(gòu)而齊定。姑任期目通常盈為門(mén)4貍－壘5頂年。洽監(jiān)事犁的報(bào)景酬由恢股東浩大會(huì)垃決定皺，通旦常相士當(dāng)?shù)蛿r。壁尚資料輝顯示生，溉43憶％的掠監(jiān)事臨會(huì)中襯包括纖一名鏟原管楚理委鄰員會(huì)茄的成槍員，征其他磚有：旗其他撒公司瑞退休跟的管壁理人遠(yuǎn)員〔勇13蛙％〕控，投旗資者桌或股接?xùn)|〔秋61傷％〕例，商猾業(yè)銀壺行〔憤70奴％〕鐮，政不府官蒸員〔濕13鐮％〕排，企辣業(yè)代奪表〔允96戶％〕幕。柔[5詳]壓監(jiān)事什會(huì)成擋員的僅背景榴大致困如下隸：非殃金融棕性公邊司〔副27像.4繼%那么〕，虜銀行畫(huà)與保攪險(xiǎn)公釀司〔機(jī)9.腹7%隆〕，狹政治追家與欣公務(wù)辮員〔趁4.揚(yáng)3%淺〕，通其他礦股東蔽代表念〔脾9.飲9%愧〕，粥外部泉工會(huì)同成員淹〔啦13夠.5齡%俊〕，炮其他殲勞動(dòng)番者代頸表〔銹35或.2稀%炕〕。劈[6呆]命技仔細(xì)敞分析傭一下掩新成烘員的免提名租過(guò)程斧，可監(jiān)以加姥深我丙們對(duì)率監(jiān)事冠會(huì)的擁了解獸。在誓這方蒼面缺豎乏可抱靠的久資料樸，但巖是人申們普恥遍的慶映像閥是監(jiān)嘉事會(huì)全與管客委會(huì)諸之間殘過(guò)于狀密切違的聯(lián)賊系對(duì)句監(jiān)事崖會(huì)的饒集中遮權(quán)力模行使涂有負(fù)飯面影嬸響。弄這種郊聯(lián)系攜反映斑在圈CE編Os罩和監(jiān)嘉事會(huì)赤的主卡席對(duì)踏監(jiān)事害會(huì)新箭委員驅(qū)的挑待選上斯，以秘及一艷個(gè)習(xí)穩(wěn)慣性催做法貞，即鋪退休櫻的籮CE盾O秀進(jìn)入旬監(jiān)事臭會(huì)，脾而且指通常神擔(dān)任辛監(jiān)事誼會(huì)的儀主席剝。格顯私人凝關(guān)系補(bǔ)是使型得人腔們懷寬疑監(jiān)籃事會(huì)觀成員譜是否頃愿意惕代替窯股東醫(yī)進(jìn)行最監(jiān)督肉的另味一種乳情況尤。各襖個(gè)公能司之蓬間的羞私人繞聯(lián)系煮在德回國(guó)非溝常普抹遍。段同一歇個(gè)人?？梢砸鲈诙喾菁夜镜氖谋O(jiān)事馳會(huì)或省管委勸會(huì)中攪任職潮。個(gè)晌人聯(lián)瞇系集掙中反其映在近股東腦代表謙權(quán)上規(guī)，在凍各種根組織守中尤滴其突鏟出的知是銀除行和特保險(xiǎn)理公司巷。昌愁根據(jù)唉德國(guó)撤公司債法的估要求競(jìng)，監(jiān)騰事會(huì)隊(duì)每季戒度應(yīng)灣該、予或者片每半央年必齡須召畫(huà)開(kāi)一字次會(huì)華議。朵會(huì)議荷議程胃是監(jiān)鏟事會(huì)厚行使?jié)q權(quán)力瘡的重屑要工桶具，麥但是波在很紐多公娘司中沸，監(jiān)擔(dān)事會(huì)啦的議昏程和漏會(huì)議計(jì)文件歷是由校管理掀委員瞇會(huì)準(zhǔn)墓備的械，因歷此后鎮(zhèn)者可們以借環(huán)此影即響監(jiān)休事會(huì)約的工貼作。救您關(guān)于沃監(jiān)事璃會(huì)的棗鼓勵(lì)奉機(jī)制己，一繩個(gè)基涌本的辛問(wèn)題卸是它稅代表坦誰(shuí)的洽利益猶。與冊(cè)管理桐委員躬會(huì)成將員不膝同，蠟幾乎維所有伙的監(jiān)威事會(huì)楚成員營(yíng)都認(rèn)兇為他勺們是爭(zhēng)代表釋股東爪監(jiān)督趨管理希委員臘會(huì)。因監(jiān)事兆的報(bào)番酬從間3,炊00約0D秋M現(xiàn)到霞10吹7,于30樣0D仿M肺不等卵，年酸均架34貼,0炕00蠟DM獸。至傲于監(jiān)躲事報(bào)訊酬與設(shè)公司漁業(yè)績(jī)跡之間脈的關(guān)帥系，旅缺乏澆可靠拜的統(tǒng)凈計(jì)資咱料，需有研祝究認(rèn)衛(wèi)為兩邁者具訊有較酸弱的像正相扇關(guān)關(guān)耽系〔勾Sc起hm訂id持t,泰1瘋99針7,殘p換.6每7,襪74妖〕。去監(jiān)事笨持有愉的股屆權(quán)或貿(mào)許是擴(kuò)對(duì)其斧監(jiān)督糕功能泰的一際個(gè)補(bǔ)捎充，剖但是哨這一橫方面掌同樣旨缺乏天可靠書(shū)的數(shù)宵據(jù)資逗料。公癢〔2趙〕管席理委潤(rùn)員會(huì)酷：誰(shuí)議管委盆會(huì)的斤任命館、報(bào)匪酬由抬監(jiān)事垂會(huì)決浮定，房任期傻通常使為編5曉年，毯可以孝連任服。德過(guò)國(guó)公畜司法敗第煮76幼條規(guī)賊定，岔管理茂委員撈會(huì)捧“明有權(quán)婦管理憐公司訂〞脾，這絡(luò)有兩扶個(gè)方絡(luò)面的徐含義鈔，第刮一，駝管委那會(huì)負(fù)蕉責(zé)公生司的緩日常異經(jīng)營(yíng)乞管理腎；第編二，產(chǎn)可以置，而綱且應(yīng)大當(dāng)考叢慮其挺他名“飄利益些相關(guān)毫者蹲〞怖〔向st維ak床eh藥ol律de積rs數(shù)〕的悉利益襲，例朝如雇基員、總企業(yè)飾貸款扭者、四以及恰一般盒公眾臨的利枕益。身[7渠]嗎管委叔會(huì)的撈規(guī)模務(wù)通常泛為記4踐－儀7藝人，慘年薪友大約撥為順73繩0,泛00溉0奶，上歷下波港動(dòng)幅婚度較病大。精與美宅國(guó)相呼相比稼，管答理人谷員的糖報(bào)酬阿較低晝。獎(jiǎng)格勵(lì)與現(xiàn)業(yè)績(jī)館有關(guān)翅，股率票期開(kāi)權(quán)的辛方式俘近年帝來(lái)剛記剛出辱現(xiàn)，氣重要倘性尚積不大獸。雄翅Te熟W堪il甲dt罩研究抄發(fā)現(xiàn)適〔璃Te款W疫il康dt危,1筍99圾6嶄〕，掌德國(guó)港公司糊管理萌層變棗動(dòng)的撥頻率兼與經(jīng)儉營(yíng)業(yè)纖績(jī)有聞關(guān)，聲盡管泡與美令國(guó)不灶同的辜是，游德國(guó)稍的公逼司管愉理者紫更關(guān)禁心員首工的伏利益閉，但拒是與姜通常濕的認(rèn)汽識(shí)不炕同，他這種贊相關(guān)廊性與挑美國(guó)肥所謂種以市凍場(chǎng)為尊主的閘體制堆下，刷管理斧者變童動(dòng)率良與業(yè)殲績(jī)之幻間的姑相關(guān)女性，淹根本鳳相同蠅。就貝〔二良〕德戒國(guó)公段司的顫股權(quán)翅結(jié)構(gòu)數(shù)：橋棄從企呢業(yè)控裳制所箏角度比看，謀考察襪德國(guó)萍國(guó)內(nèi)純AG炎s耳的所笑有者疏結(jié)構(gòu)悠比擬討關(guān)鍵失。在襯選擇桃數(shù)據(jù)析時(shí)應(yīng)融當(dāng)小主心，墊因?yàn)榱艽嬖诔咧軠y(cè)多看掛似相趙同，廁實(shí)那么尋差異哨很大憑的數(shù)己據(jù)。表下面東一組秘?cái)?shù)據(jù)殼顯示調(diào)了德回國(guó)國(guó)痕內(nèi)上幸市公走司的帝股權(quán)羊結(jié)構(gòu)敘及其疼長(zhǎng)期譽(yù)變化像趨勢(shì)榮。勉

小從以廢上數(shù)存據(jù)可撞以看渴出，都德國(guó)舍上市墊公司涉股權(quán)爪結(jié)構(gòu)抵中，鋼個(gè)人臥持股廢的比榆重傳夏統(tǒng)上膨一直燦較小肺，而園以銀臥行為田代表鋸的金琴融機(jī)屈構(gòu)持免股比起重〔站19冠96曠年占府20啄.9慢%呀〕和領(lǐng)非金惕融公搖司交啟叉持根股比伙重〔命19奪96做年占泄37掘.4驗(yàn)%信〕很良大。劈因此愈，為盛了考嚴(yán)察德糧國(guó)公矛司的獲控制毫機(jī)制嗎，我糠們需呈要分建析非旋金融維企業(yè)惡相互季之間薦，以夕及金后融機(jī)窗構(gòu)內(nèi)菌部的溫相互品關(guān)系繼。饒均在考掌察德涂國(guó)企些業(yè)部叉門(mén)所輝相互緩聯(lián)系荷時(shí)，甘康采雁恩〔壘Ko毛nz良er葛ne紫，企脖業(yè)集功團(tuán)〕噸是一禁個(gè)重螞要的鑄問(wèn)題斜。由駕于其絹形式獨(dú)多樣零，康貍采恩濁缺乏喇官方里統(tǒng)計(jì)遞，但女是我姿們集放中考極察上出市的娛AG染s圍時(shí)發(fā)閥現(xiàn)，荒96陽(yáng).6扔%(小數(shù)量北)峽和臟98趴.8玻3%壤(伶資本處)逐屬于虜康采乳恩的荒一部福分。擇從國(guó)舅際比近較的現(xiàn)角度改看，葬德國(guó)達(dá)企業(yè)量的一漿個(gè)突閥出的蜘特點(diǎn)釘是企蘆業(yè)部盤(pán)門(mén)內(nèi)擇部的奮這種南等級(jí)港式的宇聯(lián)系沖。林吹就金候融部僚門(mén)而袖言，語(yǔ)19進(jìn)94壇年，傘德國(guó)君前蜜10粒0傷家大拔公司飯中，羨Al距l(xiāng)i鎖an歷z(巷20燒),即D襯eu捐ts帝ch細(xì)B該an誠(chéng)k(她11側(cè)),垃D埋re慨sd蜜ne憑r筒Ba摧nk上(1坑4)壁分別遍是最根大的臺(tái)股東到。在蜂股票綠總市冒值中野，辭Al鄉(xiāng)li西an跪z湯和鴿De壞ut延sc未h澆Ba遮nk催分別首占風(fēng)4.踐87汽%烤和懲3.很43衰%專。大伐的金編融機(jī)愉構(gòu)在堆德國(guó)攻的銀爭(zhēng)行與蒸企業(yè)柱的關(guān)響系網(wǎng)它絡(luò)中藥，通押過(guò)資撞本紐鴉帶，霸居于宴核心顛地位飾。廁(P熱ri盲gg餐e,續(xù)1謙99塞7,奸p也.9挪71逝)焰。戴逼從企枯業(yè)控怪制的膝角度蝕看，弟公司備股權(quán)笛的集騙中程害度具蹲有重黨要的宴意義藝。猛[8可]頃所有件者持宣有的裝股份絨規(guī)模忌大小斑與企虎業(yè)的益控制凍權(quán)有泳很大兵關(guān)系善。從險(xiǎn)國(guó)際叛比擬戴來(lái)看廚，德看國(guó)上脫市公嶄司的恒股權(quán)脂集中吧程度辱非常傅高，條在中尚小企制業(yè)中準(zhǔn)尤其儉如此式。比19銳90凡年德橫國(guó)所釘有性AG泰s征中，餃大股全東持醉股比轎例超堪過(guò)跨25遠(yuǎn)％的糟公司紅高達(dá)支85膠％，外而這朝一比心例在恰法國(guó)號(hào)和英譯國(guó)分怪別為瞞79忽%漆和牌16敲%附〔盯Ni幣bl汪er殃,儲(chǔ)19屠95孩,筆p.簽5肚〕。棉

堂此外礙，由糠于普宇遍存善在的堂相互辯持股殃，公棄司的們直接氏所有糠者不梨等于烏最終哨所有灶者，攝這使遍得對(duì)健德國(guó)晝股權(quán)充結(jié)構(gòu)郊的分夠析異始常復(fù)葬雜。傻昂盡管危在德蓋國(guó)實(shí)缺行的抖根本踩上也輩是火“伍一股團(tuán)一票勿〞棉的原能那么，佳但是齒一些琴因素尿使得咸股權(quán)囑結(jié)構(gòu)伴與投綢票權(quán)帖結(jié)構(gòu)撿并不蓋完全辟一致復(fù)。例番如，告在一振些公陶司〔樹(shù)主要敵是公細(xì)益性港公司贏〕中籍，一喪些股傻權(quán)擁厘有多民重投譽(yù)票權(quán)銳；一冷些公趙司〔勺尤其即是股蛙權(quán)比熱較分英散的悅公司熄〕，察對(duì)大僅股東濟(jì)的投證票權(quán)轟規(guī)定傘了上旦限；貸一些掏不可扔轉(zhuǎn)讓梢的記楚名股封票，栗使得孔管理央者擁畏有更撞多的推企業(yè)屆控制麗權(quán)；卷還有士一些跑股份尺〔如唱at液tr奧ib炊ut衣ed遙s蕉ha細(xì)re奶s氏〕并懇不是將由實(shí)驅(qū)際行熔使控掩制權(quán)綿的人掃所擁酬有。加脖在股家東大務(wù)會(huì)上沉，持筑有投悟票權(quán)虛的股壤東通皂?？汕惨杂杏稳缦孪档倪x方擇：允直接驢參加逃股東島大會(huì)日；委椅托別釘人代棚理〔虧給出例或不溜給出費(fèi)直接開(kāi)的意般見(jiàn)〕咽；放淋棄投摘票權(quán)厚。很肝多小甩股東屯通常微并不秩直接都參加梁股東舟大會(huì)零。在相德國(guó)妙，銀粘行往叛往是偽“井自然拋〞黑的代豈理人川。這堅(jiān)種安應(yīng)排使敬得在備股東佳大會(huì)債上投卵票權(quán)陪結(jié)構(gòu)午與所辯有權(quán)前結(jié)構(gòu)伐相差改很大大，對(duì)炊于股三權(quán)分診散的刪公司酬尤其厚如此彎。彎19玩97絕年在料DA偉X倚上市料的公撿司中速，行工使投網(wǎng)票權(quán)唐的股父份平歌均為碎63肝.5飾%阻〔謀Pr業(yè)ig仗ge位,咽p.組98匯1歪〕。豎四、階銀行劉與資談本市近場(chǎng)在坡德國(guó)傲公司脈治理訴中的或作用月通常繳對(duì)公難司治晶理結(jié)汁構(gòu)的止研究慨著眼曲于所骨有者泊和管燕理者孫之間肅的委渴托－沫代理擺關(guān)系塵。公界司的甜股東倚和債激權(quán)人己在公裙司治居理中澇面臨統(tǒng)著相竹同的繩管理衰任務(wù)犬，但鑒是目幻標(biāo)不熱一樣深，這宗涉及禿到股飲權(quán)與群債務(wù)蘭的區(qū)私別。管股東稱的利搭益來(lái)覆自資仗源的失有效菌利用綿或剝威削其傲他利特益相呀關(guān)者姻〔例稈如債貢權(quán)人砍〕。連但是飄另一輛方面巡，如快果債搭務(wù)人頸的公崗司中閘影響允過(guò)大判會(huì)風(fēng)奴險(xiǎn)回慮避程礙度，剝同樣寄不利船于資含源使螺用。階Je螞ns由en僑的腎“博自由墊現(xiàn)金逆流假店說(shuō)這〞免〔鞏fr蒙ee蓬c亡as托h趟hy悟po饞th叛es蔽is稅〕研呀究了軋債務(wù)耐人對(duì)城公司咸治理戒的間贏接介技入關(guān)腰系：度固定驗(yàn)的債蘇務(wù)償東還減界少了巖管理滿者可忠以支互配的傲現(xiàn)金堵流，埋從而促減輕昨了管叛理者鴿和股捐東之銷間的搬代理錘問(wèn)題部。這盯種思播路可扮以擴(kuò)條展用踩于分指析其卵他利圈益相喂關(guān)者低在公戒司治毅理中敬的作婆用〔燒例如校公司駝雇員奧等〕衡。因闊此，遲公司功治理哄實(shí)際在上是另一個(gè)買(mǎi)多方疤博弈率的過(guò)年程。你治在研尖究不輕同的在資金亂來(lái)源瓦對(duì)公蝦司治矩理結(jié)爛構(gòu)的饒影響鹿時(shí)，但首先陳需要頸注意災(zāi)融資芽類型眼或比陷重的驕統(tǒng)計(jì)蘭在相坊對(duì)大猾程度急上受毅統(tǒng)計(jì)幕方法液和統(tǒng)搬計(jì)口欄徑的扣影響蜻。資缸金流室量統(tǒng)厘計(jì)易白于進(jìn)所行國(guó)攔際比晉較，瑞但是建容易綿受到艙部門(mén)穿間借紗貸關(guān)狼系的惕干擾嗎；存被量統(tǒng)幫計(jì)時(shí)朽各國(guó)鉆會(huì)計(jì)聾制度決那么相真差較憑大。適[9敞]戰(zhàn)

決如所裹周知上，銀魂行在馳德國(guó)賺公司伶治理暈結(jié)構(gòu)袖中發(fā)買(mǎi)揮著迅核心烘作用頸，這其不僅楊是因超為銀匆行是縣公司懼主要聯(lián)的資佩金提差供者優(yōu)，而援且還格有一勝系列消與公言司治看理有逃關(guān)的過(guò)功能塞，例乞如持籍有公肝司股賀份、遙代理劈其他步股東裙投票閘、在輝公司侍監(jiān)事膏會(huì)中汗占有然重要甚席位井、為點(diǎn)公司獵并構(gòu)弱〔盡侮管在廢德國(guó)登很少災(zāi)發(fā)生帶〕提鑰供咨糧詢和番融資擠，乃趁至在賓德國(guó)京證券手交易灰體系舍中發(fā)冒揮重違要作叔用。常[1修0]揭除此清之外因，銀艦行作調(diào)為一蹄個(gè)重兼要的誰(shuí)壓力油團(tuán)體瞞還在該立法漫、政稠府行冠政、役金融燦監(jiān)管哈等多麥方面俯發(fā)揮伸影響股。但粘是，壁迄今翼對(duì)德木國(guó)銀威行與壟公司莫治理塌結(jié)構(gòu)李的研炕究并政不令淚人滿秘意，折存在款著多掉種對(duì)蘋(píng)立的信看法可。從梁研究悶方法絕上看駕，原隱因之控一在搬于銀貪行上笛述多求種影躍響相秧互之紫間存尼在著奶難以瞧區(qū)分勝的關(guān)尊系。踢例如企，銀今行在店公司橡監(jiān)事慰會(huì)中乳占有齊席位艙這一粘事實(shí)貌可以激被用瘋于多講種分御析影治響，季專注俗其中脖一種怎影響番往往燃會(huì)忽膠略其飾他影贈(zèng)響之銷間可紅能存廈在的俯相互互抵銷具作用蟲(chóng)。下婆面我觀們?cè)谑┏烧J(rèn)拍這一哪困難絲的前椒提下懷重點(diǎn)需分析獲銀行誰(shuí)對(duì)公骨司的散代理菜投票片機(jī)制摧。鬧津由于惰德國(guó)季很多裂公司柴的股枝票是玉不記畏名非廢流通晃股票摘，而暗且股副東習(xí)飼慣于脂將股悠票交濟(jì)給銀摧行托踩管，稈銀行嶼因而槳取得耽了相巧應(yīng)股灑票的尾代理咳投票筆權(quán)，膜代理腫期一裕般為憂15破個(gè)月您。在山這期譽(yù)間如姓有股搞東大距會(huì)，秤銀行賞應(yīng)通鳳知相殲應(yīng)股悅東其寶投票寶意愿槍，同萄時(shí)征敗求股桿東的紡意見(jiàn)卷。如管果股替東沒(méi)驚有明襖確意獸向，跌銀行粉就擁阻有了撐很大塘的代首理投脊票權(quán)作〔抬Ed完wa貝rd另s,攀2蕉00嫂0,玩p2稠41而〕。滔德國(guó)衣壟斷拖委員賴會(huì)慶19峰78線年調(diào)是查了柄前云10蘭0倒家大錦公司謎，發(fā)瓜現(xiàn)銀煤行銀欣行控睜制了井近便40鼻％的飄投票話權(quán)，辨并在這監(jiān)事烈會(huì)中嫩占有執(zhí)三分溉之二據(jù)的席析位；很根據(jù)襖19益92食年的疼一份效抽樣冰調(diào)查叔〔樣攔本數(shù)挺為棍65雖家公認(rèn)司〕步，銀缺行直辭接控膨制投遠(yuǎn)票權(quán)尊13脊.2關(guān)%傍，銀艱行附棒屬的油投資儲(chǔ)公司黎投票仇權(quán)為總10饅.1暖1%秀，銀歉行代甲理投賣(mài)票權(quán)芬為塔60癢.9忌5%夠。因弓此，躲共有寒高達(dá)算84累.0呼9%否的投賽票權(quán)拆與銀考行有愚關(guān)〔躁Ba瓜um徒s房an絮d摟Fr性au堅(jiān)ne察,物19農(nóng)95來(lái),后p.稈10秋3寒〕。評(píng)產(chǎn)與英撇美相緩比，披資本揚(yáng)市場(chǎng)捷在德盞國(guó)公陷司治少理中孔作用蓋非常永有限危。表冰七給貝出了猶德國(guó)灘股票戰(zhàn)市場(chǎng)境的概置況，盡可以?？闯龆悾湎づd旺呢程度始較低店。〔良19患96拴年股枝票市芬值對(duì)棵GD膽P或比重浩大幅師上升直是由隊(duì)該年收德國(guó)緞電信熄大規(guī)拔模初伶次發(fā)柄行引川起的賺，不耕足以家說(shuō)明臨整個(gè)蜓股市捧有重疼大發(fā)捐展〕賞。而姿且德耗國(guó)的翼股市宵是燈“置頭重定腳輕犧〞虎的市抽場(chǎng)，孫集中絲化程匆度非粗常高檢。剪19晨96嗎年，孩68蕩0辮家上盯市公依司中符，前天10秩家占島市值唱的拐41噴.6浮%,屈濱前罷30葉家占軟71辭.6見(jiàn)%戒，前慚50張家占舞80結(jié).8脊%旨。牙

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籃主要津參考拌文獻(xiàn)痛：嬌瘦1．械Bo絮eh夏me吩r,或E縣.礦(1透99扣9)油,嗎“C部or藝po翁ra惜te杜G課ov鄭er君na皆nc銹e庸in袍劉Ge驗(yàn)rm櫻a(bǔ)n脅y辛:注In速st鍬it匯ut乳io叨na場(chǎng)l鋤Ba腫ck歷gr苦ou寺nd豈a寸nd暮E部mp亮ir湯ic鋸al嘆R幕es評(píng)ul詠ts換〞,殲勤Hu鄉(xiāng)mb街ol浮dt衡U庫(kù)ni談ve嶺rs科it倒y見(jiàn)勻Be袍rl糞in疊,笨mi鉛me類o.歷膠2．濱Co愛(ài)rb刷et材t,繩J慰.,句a幅nd島T引.方Je握nk爬in剃so利n(栗19透97激),伸“干Ho謠w友is剛I恢nv她es盒tm床en佩t叛Fi兄na嚇nc賄ed糊?素A鼠St銳ud牽y齊of悅G勒er拆ma軌ny乒,慣Ja甲pa押n眉,離th們e妨Un頁(yè)it產(chǎn)ed痕K睬in陣gd裂om幫a微nd沸t建he害視un察it細(xì)ed毯S而ta乎te饅s傘〞,壟韻Ma悼nc仿he警st暖er仆S儲(chǔ)ch索oo姐l敵of蟲(chóng)E漂co暑no殃mi哀c題an粗d予So貸ci引al竹S鳴tu貌di番es堆,異65次,鏡Su枕pp胖le裹me救nt恥,籌pp擱.6澇9-夸93冒.勇3．念Di堤et惡l,挪H捕.尿M.跪(1超99律8)址,案Ca胳pi化ta津l槳Ma宇rk丸et甘s蠢an豬d譯Co報(bào)rp甲o(hù)r干at占e限Go歲ve賴rn方an春ce引i連n撤Ja哲pa崇n拾,襖Ge滅rm神an誰(shuí)y叫a舉nd斯t胞he同U相ni狡te潤(rùn)d孩St合at覺(jué)es鋒,泰Or撐ga厭ni樂(lè)za批ti芒on閣al孕R潛es箱po驅(qū)ns療es銜t剩o四Ma險(xiǎn)rk設(shè)et江I暢ns險(xiǎn)ff路ic耕ie預(yù)nc艱ie拍s啟(芝Lo鴨nd宮on絲a蠻nd岸笨Ne辜w風(fēng)Yo貝rk亞).謹(jǐn)撫4．鎮(zhèn)Ed把wa肺rd白s,膠J姿.,送a題nd惑K度.聽(tīng)Fi踏sc比he播r(布19嫁94擔(dān)),陷b餡an粗ks富,紙F(tuán)i誕na翁nc蒜e編an繁d燦In裹ve謝st挽me揀nt測(cè)i負(fù)n毯Ge昌rm幻an貴y諒,昆Ca呈mb屋ri姑dg蟲(chóng)e所Un兄iv敘er控si孕ty漢P懼re拉ss魔.灑5．胖Ed咸wr玻ds桿,可J.異,緩an黃d乘M.揮N世ib冊(cè)le蜜r(克20遮00漿),數(shù)“扎C曠or剝po輩ra順te豬G貨ov串er縣na廊nc澤e:鍛B(tài)丹an笛ks胸v虎er那se吳O搭wn孝er鴉sh隱ip籃C心on巴ce甘nt挽ra貞ti楚on閑i遷n伏Ge爆rm艦an泉y累〞,對(duì)E領(lǐng)co慣no花mi浪c戚Po普l(shuí)i旬cy辟,情Oc堵t.云挨6．裝Go斃to碰n,鍵G羊.游,而an亭d瘡F.胞S庫(kù)ch便mi翁dt填(害20板00砍),厘“居Un仁iv晌er陸sa咳l濱Ba智nk江in耗g拆an還d似th嫌e但Pe繁rf含or滴ma女nc危e恢of絞G求er項(xiàng)ma妥n驕Fi我rm帳s〞廣,湖Jo桐ur鹽na廊l湊of肢F希in鹽an疏ci堪al秧E長(zhǎng)co建nm液ic術(shù)s,損5棕8目。綠股7．知He叫l(wèi)l鹿wi遞g,寸M絲.酸(1晨99荒1)鑒,貪“B宴an勾ki奸ng悟,吼Fi撐na蹲nc沖ia對(duì)l府In蜜te旅rm朝ed矮ia責(zé)ti凍on競(jìng)a宋nd允C攪or愿po申ra太te仙F漆in粒an勵(lì)ce屯〞,鋒i只n云A.庸G騙io你va商nn魄in窮i激an濕d沸C.窩M煤ay避er學(xué)(相ed無(wú)s.胃),傻E岡ur籮op才ea象n忙Fi偏na粉nc凈ia辯l適In唐te叫g(shù)r易at渡io平n,務(wù)稀Ca放mb被ri私dg搜e叔紅Un拳iv馬er串si竿ty素P思re山ss桂.忠8．熟Ko鈔rn櫻a(bǔ)北nd悅F扇er濱ry銹I項(xiàng)nt并er擔(dān)na累ti柴on籮al防(1找99乞6)哲,壘“B反oa極rd紡M伏ee船ti根ng鐵i濱n濟(jì)Se詢ss器io腥n〞療,卸Eu完ro午pe腦an糊B愛(ài)oa賞rd巡o嘩f塌Di積re己ct喪or突s非St功ud衡y.粱輝9．貌Ni銳bl督er路,提M(強(qiáng)19殃95讀),搖“斗Ba陽(yáng)nk相C城on飛tr耐ol池a軌nd招C堂or密po擺ra騎te彈P貓er頓fo冬rm慣an景ce暖i歐n劇Ge煮rm獅an聰y:麗t餓he秤E濟(jì)vi啄de稻nc落e〞械,司W(wǎng)P織N謀o.倘48孝,兼St毒.俯Jo尾hn塘’s笑C瞎ol剪le向ge赴C哈am怖br畏id鎖ge噸.損10配．O榨’S葛ul執(zhí)li紗va憐n,殲M蜜(1攏99遙8)采,避“t勵(lì)he券P倡ol湯it樂(lè)ic賣(mài)al擦E拒co否no凈my敏o惹f將Co領(lǐng)rp自or附at裂e贏Go驅(qū)ve濃rn砌an匪ce岔i忽n判Ge患rm效an指y〞螞,服WP逗.城No然.2食26爬,旬IN駝SE拖AD老a猴nd挎C關(guān)en師te藍(lán)r紗fo書(shū)r渣In增du幕st悠ri苦al殿C茂om遠(yuǎn)pe看ti值ti哲ve方ne胞ss孝,合Un孟iv劑er徑si每ty支o慨f輪Ma娘ss云ac專hu動(dòng)se意tt疲s淡瞞Lo燈we謠ll挑.妖11淡．P吳ri灶gg飼e,非S頁(yè).(姓19融98泉),領(lǐng)“茄A帳Su詢r(jià)v生ey浴o拔f鋸Ge淺rm晶an叢C戶or冠po吧ra懲te鉤G渠ov冒er這na挎nc濤e〞削,征in握C賤om舍pa蜘ra欠ti黨ve更C體or幻po推ra威te鳥(niǎo)G滲ov來(lái)er呆na假nc蟲(chóng)e,域-脈-t丸he霉S薄ta悲te芝o舟f茅th覆e格Ar飽t怎an浸d篇Em猴er電gi秒ng朗R智es蛙ea蠢rc飾h,誠(chéng)e悼d巧by絮K劇.襯Ho舌pt品,取S.碗P煮ri句gg秩e,訴et樹(shù)c.余,歲Cl字ar船en氏de翼n消Pr川es樸s,洪O有xf亮or灘d.您險(xiǎn)12驗(yàn)．S疤hl屑ei欄fe態(tài)r,橋A蛾.,淺a泉nd磁R寒.殖Vi占sh藝ny概(墳19數(shù)96惕),喊A乞S染ur用ve京y或of攝C鴉or嶼po混ra介te音G巧ov良er鄰na館nc笨e,普N磚BE潮R爹Wo榨rk絮in魄g驚Pa俗pe郵r,賴N堅(jiān)o.鵲5宣55撿4.收投13獨(dú)．S廁ch中mi懶dt宜,暖H.祥E飾tc考.(泰19碑97疲),馬C團(tuán)or蕩po雖ra浮te萌g膝ov呈er厲na跪nc扛e慨in飾浪Ge它rm嫁an廣y摟,累Ba噴de潔n-能Ba來(lái)de蕩n醒.耕14襯．T碼e宣Wi兄ld始t(坦19醫(yī)96萬(wàn)),消C饑EO就T拿ur各no直ve疤r常an齒d憑Co煎rp除or攝at購(gòu)e欺Pe鑄rf泳or來(lái)ma杜nc連e:倡T澇he早G膊er腹ma浸n瓜Ca三se種,煌Di穗ss姻er艱ta朋ti點(diǎn)on砍,氣Un么iv屢er策si膏ty散o阿f責(zé)Ki去el著.

摟田死[1下]從普瑞卡格〔售St坑ep壽he快n撈Pr怨ig廈ge瓣〕為別德國(guó)部漢堡早大學(xué)甚貨幣貍與資胖本市連場(chǎng)研摔究所億研究酒員，呆博士絮；瞿注強(qiáng)為滔中國(guó)執(zhí)人民足大學(xué)遷財(cái)金利學(xué)院燕金融凍系副最教授調(diào)，博黃士。憲漢堡海大學(xué)亞貨幣午與資測(cè)本市電場(chǎng)研涌究所樓所長(zhǎng)懼H.津Sc箏hm家id忠t豎教授既在本澤文寫(xiě)逐作過(guò)扎程中撈給予驚很多痛幫助神，德爽國(guó)學(xué)紅術(shù)交隨流基謊金提沒(méi)供了撞研究織資助伴，作攔者對(duì)稍此深境表感土謝。秘本文魔作為爪我們閃共同佛研究咱工程頸“螞不同暫金融祝體制積下公悄司治跟理結(jié)洽構(gòu)汁〞掘的一楊個(gè)預(yù)哨備資賊料，惡較多菊側(cè)重乒事實(shí)酒與研肌究的邪綜述景。菜[2貿(mào)]叫例如擦美國(guó)徒學(xué)者擊Sh似le陰if牧er墳a炎nd與V繼is柜hn惑y斥認(rèn)為發(fā)“奸公司旅治理黑結(jié)構(gòu)沒(méi)主要裕研究隔如何沃確保黨公司滿資金俗的提萌供者攤能獲充得投鄭資收當(dāng)益。碧出資羽者如相何使縮得管層理者場(chǎng)分一悄局部權(quán)利潤(rùn)竹給他怨們？守如何干防止耐管理大者偷接竊他扔們所餡資本錫或胡兔亂投世資？誘如何逢控制綁管理嶼者？相··貧·尼我們忘的公迅司治拖理觀嶄點(diǎn)直勇接就坊是代霧理觀億點(diǎn)，購(gòu)有時(shí)炕又稱亮作所嘴有權(quán)須與控含制權(quán)軍的分珍離隙〞鞭〔陳S屑hl累ei決fe梢r及an栽d率Vi射sh亡ny釀，匪19蒸97研，條pp膠73管7-拖73破8鳴〕。決德國(guó)附學(xué)者死Ho銀sh碗i綿認(rèn)為獸，薦“權(quán)公司萄治理繪可以陡從公共司管久理受酸多種悔利益剪相關(guān)運(yùn)者影將響這誓一角丙度來(lái)旋定義類〞口，這銜些利極益相舟關(guān)者伸主要屈包括槳股東黎、銀寇行、穗雇員嘴、供工貨商扭與客茂戶以帶及政狐府，撫此外蜘產(chǎn)品唐市場(chǎng)胃、公嶼