房地產(chǎn)行業(yè)研究周報：二手房掛牌數(shù)據(jù)解讀

告|行業(yè)研究周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明1房地產(chǎn)行業(yè)追蹤(2023.6.17-2023.6.23)二手房掛牌量受哪些因素影響？近期，市場對于二手房掛牌量關(guān)注度整體較高。從影響因素看，我們認(rèn)為造成當(dāng)前二手房掛牌量較23年初出現(xiàn)明顯增長的原因或包括：①市場復(fù)蘇促使：2-3月二手房銷售其中，前期二手市場的階段性復(fù)蘇帶來掛牌量的自然回升可能是市場較為忽略的因素，而關(guān)注點更多停留在了總量和局部區(qū)域快速增長的現(xiàn)象。我們認(rèn)為，當(dāng)前對二手市場掛牌量確處階段性高點，但對比歷史仍處合理區(qū)間。1)從歷史上看，二手房掛牌量多數(shù)情況下與二手市場成交熱度呈現(xiàn)一定正相關(guān)性，以月度成交面積增幅達(dá)187%，對應(yīng)二手房掛牌量指數(shù)增幅達(dá)137%。②2020年7月-數(shù)降幅為82%。房成交相同趨勢：①2022年12月-2023年3月上行周期：期間，北京二手房月度成交面積增幅達(dá)133%，對應(yīng)二手房掛牌量指數(shù)增幅達(dá)89%；深圳二手房月度成交面積增幅達(dá)82%，對應(yīng)二手房掛牌量指數(shù)增幅達(dá)35%。②2023年3月-2023年5月下行周期：期間，北京二手房月度成交面積降幅達(dá)38%，對應(yīng)二手房掛牌量指數(shù)降幅達(dá)20%；深圳二手房月度成交面積降幅達(dá)25%，對應(yīng)二手房掛牌量指數(shù)降幅達(dá)24%。從典型城市北京、深圳的表現(xiàn)來看，二手房掛牌量伴隨成交熱度出現(xiàn)起伏是較為正?，F(xiàn)象，當(dāng)前掛牌量指數(shù)水平對比歷史也并未過高，且4-5月以來伴隨二手房成交規(guī)模的放緩趨勢。從全國二手房掛牌量指數(shù)看，23年4-5月指數(shù)開始逐漸回落。5月，全國二手房掛牌量指數(shù)環(huán)比-5.9%，同比-21.5%。分能級來看，一、二、三線城市5月分別環(huán)比-9.7%、-5.4%、-4.3%。一線城市中，北、上、廣、深分別環(huán)比-4.7%、-12%、-7.8%、-10.8%。58安居客研究院統(tǒng)計)，①二手房在架房源量：2023年5月，房掛牌量持續(xù)位于高位，賣房意愿相對強烈，但是交易低迷導(dǎo)致在架房源無法去化。②二手房新增掛牌房源量：2023年5月，全國40城二手房新增掛牌量為62萬套，環(huán)比-12.3%，成交難度加大導(dǎo)致房東新增掛牌意愿低迷。③二手房房源在架時長：2023年5月，全國40城二手房在架時長為75.1天，環(huán)比+3.0%。在架時長在連續(xù)三個月出現(xiàn)回落之后再次出現(xiàn)增6月新房銷售同比降幅接近三成，二手房銷售同比增加12%新房市場本周成交410萬平，月度同比-29.33%，相較上月下降37.72pct；累計庫存12352萬平，一線、二線去化放緩，三線及以下速度持平。二手房市場本周成交160場成交建面2361萬平，滾動12周同比-0.78%；成交總額679億元，滾動12周同比-15.93%；全國平均溢價率7%，滾動12周同比+2.54pct。本周申萬房地產(chǎn)指數(shù)-4.68%，較上周下跌4.91pct，漲幅排名28/31，跑輸滬深300nd7.65%，較上周下跌11.10pct。預(yù)期改善，基本面走弱的情況下不斷釋放積極信號，3)地產(chǎn)鏈近期連續(xù)表現(xiàn)，逐步走LF招商蛇口、中國海外宏洋集團。建議關(guān)注以下思路：①存量房賽道(我愛我家、貝殼-W)、②行業(yè)復(fù)蘇(中國海外宏洋集團、招商蛇口、保利發(fā)展)、③格局優(yōu)化(天地源、華發(fā)股份、越秀地產(chǎn))、④信用修復(fù)(新城控股、龍湖集團、金地集團)。風(fēng)險提示：1)證券市場波動、政策推進節(jié)奏及實施效果等存在不確定性；2)信用修復(fù)、格局優(yōu)化及行業(yè)復(fù)蘇可能存在不及預(yù)期的風(fēng)險；3)宏觀環(huán)境變化或?qū)π袠I(yè)及公司的運行產(chǎn)生影響。證券研究報告2023年06月26日級級)劉清海分析師SACS0523010003tfzqcom勢圖房地產(chǎn)滬深3003%1%5%9%-13%-17%-21%2022-062022-102023-02資料來源：貝格數(shù)據(jù)報告能并不弱——社融及居民信貸點評》報告|行業(yè)研究周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明21.本周觀點：二手房掛牌數(shù)據(jù)解讀？ 31.1.二手房掛牌量受哪些因素影響？ 31.2.二手房掛牌量與市場熱度有何關(guān)系？ 31.3.二手房掛牌量價近期走勢如何？ 4 2.政策與成交概覽 7 .1.新房成交情況 7.2.新房推盤去化 92.2.3.二手房市場 102.2.4.土地市場 113.本周融資動態(tài) 124.行業(yè)與個股情況 134.1.行業(yè)漲跌與估值情況 131.1.A股市場 134.1.2.H股市場 154.2.重要公告概覽 165.風(fēng)險提示 17報告|行業(yè)研究周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明3010611040902071205010611040902071205100308010611040902071205手房掛牌量受哪些因素影響？近期，市場對于二手房掛牌量關(guān)注度整體較高。從影響因素看，我們認(rèn)為造成當(dāng)前二手房掛牌量較23年初出現(xiàn)明顯增長的原因或包括：①市場復(fù)蘇促使：2-3月二手房銷售快速復(fù)蘇，激發(fā)賣方出售意愿，掛牌總量走高。②改善需求增加：改善置換需求快速增長，促使二手掛牌房源數(shù)增加。③成交周期拉長：預(yù)期轉(zhuǎn)弱，二手房成交周期拉長，推高二手掛牌量。④投資需求縮水：房價承壓，部分投資需求存在拋售行為，二手掛牌量增加。其中，前期二手市場的階段性復(fù)蘇帶來掛牌量的自然回升可能是市場較為忽略的因素，而關(guān)注點更多停留在了總量和局部區(qū)域快速增長的現(xiàn)象。我們認(rèn)為，當(dāng)前對二手市場掛牌量的擔(dān)憂或略顯過度，掛牌量確處階段性高點，但對比歷史仍處合理區(qū)間。城市二手房出售掛牌量指數(shù):全國0資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所價指數(shù)01060106110409020712051003080106110409020712050資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所1)從歷史上看，二手房掛牌量多數(shù)情況下與二手市場成交熱度呈現(xiàn)一定正相關(guān)性，以一線城市北京、深圳為例：①2015年2月-2016年5月上行周期：期間，北京二手房月度成交面積增幅達(dá)187%，對應(yīng)二手房掛牌量指數(shù)增幅達(dá)137%。②2020年7月-2022年1月下行周期：期間，深圳二手房月度成交面積降幅達(dá)87%，對應(yīng)二手房掛牌量指數(shù)降幅為82%。2)從23年前五月數(shù)據(jù)看，二手房掛牌量變動同樣保持和二手房成交相同趨勢：①2022年12月-2023年3月上行周期：期間，北京二手房月度成交面積增幅達(dá)133%，對應(yīng)二手房掛牌量指數(shù)增幅達(dá)89%；深圳二手房月度成交面積增幅達(dá)82%，對應(yīng)二手房掛牌量指數(shù)增幅達(dá)35%。②2023年3月-2023年5月下行周期：期間，北京二手房月度成交面積降幅達(dá)38%，對應(yīng)二手房掛牌量指數(shù)降幅達(dá)20%；深圳二手房月度成交面積降幅達(dá)25%，對應(yīng)二手房掛牌量指數(shù)降幅達(dá)24%。從典型城市北京、深圳的表現(xiàn)來看，二手房掛牌量伴隨成交熱度出現(xiàn)起伏是較為正?，F(xiàn)象，當(dāng)前掛牌量指數(shù)水平對比歷史也并未過高，且4-5月以來伴隨二手房成交規(guī)模的降低，掛牌量實際在呈現(xiàn)邊際放緩趨勢。報告|行業(yè)研究周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明40(平方米)000000,000,0000,00000208020802080208020802080208020802資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所圖4：深圳二手房掛牌量指數(shù)&二手房成交面積0(平方米),0000,00000107010701070107010701070107010701資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所手房掛牌量價近期走勢如何？1)全國二手房掛牌量指數(shù)：①23年1-3月：3月指數(shù)高點相比去年12月底部上升81.9%。分能級來看，一、二、三線城市分別上升40.9%、97.9%、92.6%。一線城市中，北、上、廣、深分別上升為88.9%、24.7%、67.5%、34.8%。②23年4-5月：掛牌量指數(shù)開始逐漸回落。5月，全國二手房掛牌量指數(shù)環(huán)比-5.9%，同比-21.5%。分能級來看，一、二、三線城市5月分別環(huán)比-9.7%、-5.4%、-4.3%。一線城市中，北、上、廣、深分別環(huán)比-4.7%、.8%。市線城市015年01月市線城市100012345678910111212345資料來源：Wind、天風(fēng)證券研究所圖6：北上廣深二手房出售掛牌量指數(shù)015年01月012345678910111212345資料來源：Wind、天風(fēng)證券研究所2)全國二手房掛牌價指數(shù)：2023年5月，全國、一線、二線、三線城市分別環(huán)比-0.4%、下降滑，市場整體降價出售意愿較強，一線城市相對更具韌性。一線城市中，北、上、廣、深5月分別環(huán)比-0.2%、-0.5%、-0.2%、0.0%，掛牌價均有一定下行壓力。報告|行業(yè)研究周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明512345678910111212345010203040506070809101112345678910111212345010203040506070809101112010203040505060708091011120102030405市市線城市170資料來源：Wind、天風(fēng)證券研究所手房出售掛牌價指數(shù)(2015年01)(2015年01)1234567891011121234512345678910111212345資料來源：Wind、天風(fēng)證券研究所3)第三方監(jiān)測數(shù)據(jù)(58安居客研究院統(tǒng)計)：①二手房在架房源量：2023年5月，全國40城二手房在架套數(shù)為335萬套，環(huán)比+1.4%，二手房掛牌量持續(xù)位于高位，賣房意愿相對強烈，但是交易低迷導(dǎo)致在架房源無法去化。②二手房新增掛牌房源量：2023年5月，全國40城二手房新增掛牌量為62萬套，環(huán)比-12.3%，成交難度加大導(dǎo)致房東新增掛牌意愿低迷。③二手房房源在架時長：2023年5月，全國40城二手房在架時長為75.1天，環(huán)比+3.0%。在架時長在連續(xù)三個月出現(xiàn)回落之后再次出現(xiàn)增加，二手房交易出現(xiàn)停滯情況，購房者觀望心情緒加重。④二手房看房需求熱度指數(shù)：2023年5月，全國40城二手房找房熱度指數(shù)為0.63，環(huán)比-4.0%。需求不足是導(dǎo)致看房熱度低迷的主要原因，影響后期交易量。⑤二手房掛牌均價：2023年5月，全國40城二手房掛牌均價為20086元/平方米，環(huán)比-0.49%。二手房掛牌均價連續(xù)三個月回落。資料來源：58安居客研究院，天風(fēng)證券研究所牌均價環(huán)比變化20%40%60%-20%-40%05060708091011120102030405資料來源：58安居客研究院，天風(fēng)證券研究所0506070809101112010205060708091011120102030405%%%%%.00報告|行業(yè)研究周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明6資料來源：58安居客研究院，天風(fēng)證券研究所005060708091011120102030405060708091011120102030405%%%%%資料來源：58安居客研究院，天風(fēng)證券研究所資料來源：58安居客研究院，天風(fēng)證券研究所數(shù)0506070809101112010203050607080910111201020304050%0%0%0%0%0%0%資料來源：58安居客研究院，天風(fēng)證券研究所當(dāng)前時點看好地產(chǎn)板塊表現(xiàn)，邏輯包括：地產(chǎn)板塊調(diào)整相對充分、政策釋放友好信號、板塊逐步走出反彈走勢。具體來看：1)板塊調(diào)整至相對低位，2)地產(chǎn)政策預(yù)期改善，基本面走弱的情況下不斷釋放積極信號，3)地產(chǎn)鏈近期連續(xù)表現(xiàn)，逐步走出反彈走勢。隨著二季度地產(chǎn)基本面走弱，新一輪政策友好期或已來臨，貨幣政策端近期存款、逆回購、SLF等利率逐步下調(diào)，需求端青島新政指引需求托底信號，融資端支持有望從前期放緩進入加速推進節(jié)奏。標(biāo)的方面，建議重點關(guān)注：我愛我家、天地源、招商蛇口、中國海外宏洋集團。建議關(guān)注以下思路：①存量房賽道(我愛我家、貝殼-W)、②行業(yè)復(fù)蘇 (中國海外宏洋集團、招商蛇口、保利發(fā)展)、③格局優(yōu)化(天地源、華發(fā)股份、越秀地產(chǎn))、④信用修復(fù)(新城控股、龍湖集團、金地集團)。A重點標(biāo)的估值與盈利預(yù)測月初至今漲跌幅最新日股價(元/港元)13.9413.1212.8913.817.299.908.9114.82最新日市值月初至今漲跌幅最新日股價(元/港元)13.9413.1212.8913.817.299.908.9114.82最新日市值(億元/港元)1,6631,571998312329210277157業(yè)績增速2022A公司簡稱股票代碼2021A2023E年初至今漲跌幅EPS(元/港元)2020A2021A2022A2023EPE(倍)2020A2021A2022A2023EA股萬科A保利發(fā)展招商蛇口新城控股金地集團華發(fā)股份濱江集團萬科A保利發(fā)展招商蛇口新城控股金地集團華發(fā)股份濱江集團招商積余000002.SZ600048.SH001979.SZ601155.SH600383.SH600325.SH002244.SZ001914.SZ-23.4%-10.4%3.8%-2.1%1.7%-1.2%0.6%0.5%5.7%2.1%3.52.41.66.82.31.40.70.44.3%16.6%55.2%215.7%5.5%14.0%20.3%31.0%1.92.31.35.62.11.51.00.51.91.50.60.61.41.21.20.64.05.48.12.03.27.211.936.17.07.315.17.15.17.16.220.20.4%7.45.79.62.53.56.69.230.67.48.623.422.35.48.17.426.5 -45.7%-5.4%-15.3%-17.4%-9.5%10.1%30.1%17.9%-33.0%-58.9%-88.9%-32.6%-28.7%-35.1%-19.3%13.1%0.9%-3.6%23.6%15.7%1.80.92.01.41.41.40.7盈利預(yù)測結(jié)果為Wind一致預(yù)期，數(shù)據(jù)統(tǒng)計時間截止2023年6月23日資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所股票代碼公司簡稱港股最新日股價(元/港元)最新日市值(億元/港元)月初至今漲跌幅年初至今漲跌幅2020AEPS(元/港元)2021A2022A2023E2020APE2021A(倍)2022A2023E2021A業(yè)績增速2022A2023E0688.HK中國海外發(fā)展16.461,8023.7%-20.1%4.03.72.12.54.14.57.76.6-8.5%-42.1%9%0960.HK龍湖集團18.581,17823.4%-23.5%3.23.83.84.05.94.94.84.619.3%2.1%4.%2007.HK碧桂園1.59439 10.4% -40.4%1.31.0-0.20.21.31.6-7.36.9-23.5%-122.6%-204.9%0123.HK越秀地產(chǎn)8.593461%0.0%1.10.91.01.18.19.68.77.9-15.5%10.2%7%1908.HK建發(fā)國際集團17.70308-3.7%-16.7%1.32.02.83.213.38.76.25.551.5%40.3%2%3900.HK綠城中國7.211834.9%-32.4-32.4%1.51.81.11.94.84.16.63.917.7%-38.3% 9%6098.HK碧桂園服務(wù)9.34315 7.5%-49.6%0.81.20.61.211.77.816.28.150.2%-51.8%101.3%1995.HK旭輝永升服務(wù)3.05530.0%-30.5%0.20.40.3-13.78.611.1-58.1%-22.2%-6049.HK保利物業(yè)36.852040.7%-18.8%1.21.52.02.530.324.118.314.725.6%31.6%0%盈利預(yù)測結(jié)果為Wind一致預(yù)期，數(shù)據(jù)統(tǒng)計時間截止2023年6月23日資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所報告|行業(yè)研究周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明70103050709110103050709110103052021-012021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-010103050709110103050709110103052021-012021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-05策頻次資料來源：中指研究院，天風(fēng)證券研究所直轄市市級500資料來源：中指研究院，天風(fēng)證券研究所0放松中性收緊0資料來源：中指研究院，天風(fēng)證券研究所5002021-012021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-05一線城市二線城市2021-012021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-05資料來源：中指研究院，天風(fēng)證券研究所房市場2.2.1.新房成交情況6月16日-6月22日，60城商品房成交面積為410萬平，移動12周同比增速為-0.57%，增速較上期下降12.40pct；月度同比-29.33%，相較上月下降37.72pct。分能級看，一線、二線、三線及以下城市本周商品房成交面積分別為92、282、36萬平，移動12周同比增3.75pct，與歷史相比，二線、三線及以下降幅擴大，一線增幅收窄。報告|行業(yè)研究周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明8 23年第1周23年第3周23年第5周23年第7周23年第9周 2022年周度成交面積均值(萬平)2021年周度成交積均值00-205000023年第1周23年第3周23年第1周23年第3周23年第5周23年第7周23年第9周 資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所品房成交面積-移動12周同比二線-同比5000資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所比07080910111201020708091011120102030405060資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所上海-同比上海-同比 23年第1周23年第3周23年第5周23年第7周23年第9周 廣州-同比0000資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所報告|行業(yè)研究周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明9大連大連95823123/0623/0523/0423/0323/0223/0122/1222/1122/1022/0922/0822/0722/0622/0522/0422/0322/0222/0121/1221/1121/1021/0921/0821/07全部城市全部城市-29873621-40-34-32--24-11-21-21-31-8-42-51-42-25-30-14-18-25-22--19-5一線城市-1169108731-32-29-30-133-12-11-8-45-60-44-2-27-20-4-12-2915二線城市-29104242-36-29-26-21-15-18-36-2-40-47-37-25-26-6-16-21-17-22-2三線及以三線及以下--55--48--26--24--34--66--61--55--51--26--41--26--33--47--56--53--38--45--35--38--44--35--27--24北京-134214068-29-27-3515-14-47-20-18-16-29-24-21-33-139-17-349上海03611231104-2-23-208-283006-17-78-94-5231-7-130-5-2202廣州-384124804-49-50-75-19-12-11-1821-28-69-55-16-48-15-9-38-44-23-17深圳深圳334228--19664-6-6--46-2--356331--43227-9-9--32-5-5--22--24--46--19--29--34--33336--20杭州杭州--127334448445--34--42--40--11--19--16--30--19--53--51--51--4933375751101440556332224南京-23-5647-28-59-44-13-33-1636-22-37-51-61-61347-13-28-41-6-51-19青島-47166487-42-1-9-1141-9-19178-9-45-34-8-25-31-25-25-21-13-15蘇州-7242550-490-26541-13-4739-46-55-23-6-15-323-18-7-107福州-90110-89-79-56-59-76-69-82-77-81-48-40-69-54-53-41-5434586723-170廈門65336115571-2564-16-49-26-54-59-32-42-3-55-13-405-201425無錫-48-56794135-39-26-3-37-40-57-130-33-53-45-43-42-28-485-10-31-38濟南-36-10-54082-21-36-250-25-30-26-36-51-5521-12-2183-25-11423溫州6195111775116-8-70-5188-36-1941-60-58-43-53-54-719-14-26-32-12寧波-2135313120-3322-25-38-20-29-48-32-68-70-30-47-70-50-36-25-32-42-39揚州3542234752-34231-5347969-38-42-62-69-69-49-54-36-46-51-66-100-28嘉興-37-13301761172039688019527413642242-43-39113-99-99-99金華-16-14-5783-182835-61-26-6-1633-47-33-65-57-65-59-30-49泉州-67-21-9358-93910148-22-48-96-99-55-43-24-83-51-89-93-91-95-92-85-89常州-43-63-45-77-48-74-37-62-43-34-340紹興-32-76-79-64-71-91-84-88-82-100-46-47-82-70-65-57-222450-25-46-76-62南寧-283-335554-37-55-302-38-482-34-20-37-45-52-4721-10-41-38-42東莞139-354623-92-83-28-61-63-46惠州1-363178239-17-1574202252-38-45-37-57-72-60-66-56-71-71-59-58-22佛山-38-220670-65-24-20-23-14-3-334-34-43-26-26-6-10-22-26-39-251珠海-7695-56-7-85-35-33-63-70-70-34-45-80-67-541-50-46-52303-17240武漢-5929-154195-41-29-57-36-39-9-57-33-46-51-40-31-31-4-28-40-16-3745成成都2323226992--45--52-8-8--19--68--28--21--239--28--22-3511063332159-331--37---564--66--82--33--32--45--87--38--19--45--26--15--153384-6-6-6-6--1677贛州淮安-84-73-58-63-76-48-42-51-24-46-26連云港72-60-5127-43-64-87-51-56-36-28-31-393-17泰州-95-75-82-67-94-341082鎮(zhèn)江-25-136-18-31-69-21-12-252-4-14-47-46-14莆田-62-4442-31-51-14-47-253-65-66-72-51-77-74-50-39-64-23-53-55-4426泰安-35-2225311136-3640-13-9-40-26-33-6-39-55-61-28-34-45-52-58-49-37-29蕪湖-28-26-10-48-25-52-45-49-58-58-56-38-71-76-82-48-60-39-40-35-14-65774鹽城-82120-52-49-23-92-9-1639-54-35-76-54-70-71-85-88-59-86-77-86-79-44舟山-65-40-35961-76-36542417209-42-33-28-39-330-32-65-33-16-24龍巖-84-19-117471-614448-1-76-23-72-76-64-74-69-84-70-78-76-6725-61南平-83-41-57-71-53-70-23-8-14-8273-8-42-1-2-140474-52柳州-57-31-214-5-66-16-48-43-29-2154-31-44-57-47-43-12-49-23-51-40-37-31江門-176245110-28492410253354028-26-18-5-4-33-21-29-53-43-28-29肇慶-93-94-72831126193133-55-4182清遠(yuǎn)-100-100-100-100-29-22-20-5-1644-43-47-43-41-42岳陽-95-33-41襄陽-37-13301761172039688019527413642242-43-39113-99-99-99江陰-3298619854-234180-99-61-88-77-74-64-68-59-89-60-42淮南-23-377-49-371744450東營7435773364-44-40-39-19-16-42-46-50-28-43-40-26-63-60-57-70-25-69-54池州-902314971-53-73320-39-32-33-59-67-73-67-30-19-33-470-20-21撫州-98-6482229-60-70-42-8225海門48187347242752335-27-79-3623682534-55-75-89-65-79-82-67-26-83-94-93宿州-59300-20-4-4033-91-69-72-60-82-64-76-71-57-30-60-6066-420-29-16衢州-75-50-20-28-71-73-80-91-583738184新余500-86-41-25-48-99吉安2-20-1836-5-12550-414-83-29116-38-14-36-46-11-36-52-42-87-14-44-57韶關(guān)62-38-57-2924-17181-37-43-28-10-28-10-549-13-16-33-70-8-22-35-35-35玉林29-736-24-3-28-44-41-27-49云浮1162-6160960-374-2466-832213-80348-60-7559-790-39142898-25常德-45-49-53715-26-80-55-63-63-21-34-24-46-42-63-54-66-34-33-20-36-40-37婁底-20-18-35-21-32-26-74-24-49-40-65-54-1243-2534-51-72-45-5-4850荊門-9662113-34430-87-25-2574421260-4542221-4561-44294-3810664-38-95193寶雞-52-24-1452-24-58-99-87-42-44-262-24-40-49-6839-53-39-35-43-16-17-46六盤水-69163-955446-68-64-12-2174-51-71-320740-57-37-44熱力圖使用高頻商品房成交面積計算，單位為：%資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所2.2.2.新房推盤去化推盤去化方面，截至6月22日，17城商品房可售面積為12352萬平。全國平均去化時長為76周，一線、二線、三線城市去化時間分別為47、95、0周，一線、二線去化放緩，三線及以下速度持平。報告|行業(yè)研究周報讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明100708091011120102070809101112010203040506市第3周第3周第6周第9周000資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所圖17：分能級城市推盤去化-移動12周0第3周第6周第9周推盤去化計算口徑：本周可售面積/本周及本周以前11周商品房成交面積均值，即本周可售面積/移動平均12周的商品房成交面積資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所2.2.3.二手房市場6月16日-6月22日，17城二手房成交面積為160萬平，移動12周同比增速為+43.87%，增速較上期下降9.34pct；月度同比+12.00%，相較上月下降43.03pct。分能級看，一線、二線、三線及以下城市本周商品房成交面積分別為40、118、2萬平，移動12周同比增7.43pct，與歷史相比，三線及以下降幅擴大，一線二線增幅收窄。交面積 022年周度成交面積均值移動12周同比0000第1周第4周第7周資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所手房成交面積-移動12周同比第1周第4周第7周00資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所比0資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所00第1周第4周第7周資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所報告|行業(yè)研究周報讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明1122/0994-45全部城市一線城市二線城市三線及以下23/0622/0994-45全部城市一線城市二線城市三線及以下23/0618-3022/12-8-343-4022/03-35-35-33-7022/104974-4522/06-14-34-4-6622/04-38-35-37-7423/01-16-29-12523/0555440-2221/10-41-42-42-2921/11-34-36-32-5323/045585-2421/12-32-35-27-6922/07-6-296-4322/08-128-3623/039143-322/115-79-2522/01-36-39-31-8422/02-38-42-33-7323/0291622/05-28-47-17-7121/07-27-25-26-4821/08-31-30-32-1921/09-41-42-40-410北北京深圳-22-80-38-10-26-81-29-58-28-59-26-762-78-28-64-34-69-32-11-28-61-52-24-38-4-29-24-74-106-1438256081488-42201-6297-629746-81-43-17-7-5215895-39-38-16-25-16-31-41-36-43-9-2-31-62-3-36-41-2842-2860-18-39476425-39-38-16-25-16-31-41-36-43-9-2-31-62-3-36-41-2842-2860-18-394764258951-47-69-26-338-23-69-60-48-622-50-48-19-13-34-55157882-22-56-23-28-43639-71-40-49-22-17-63-60-43-43-47-42-22-64-49-55-30-4948-14-27-61-32-38-34-66-45-762-63-31-43-33-16-11-64-20-688-43-31-77-16315-51-50-28-64-39-54-45-41-20-546-2099239-688847-18-34-177-455-28-7-6-57-38-30-28-411-252-34-65446-273415022307295895609432041266825-8431-14-2-52-67-280-40-36-66-47-36-37-52-12-41-41-38-70-46-26-47-31-8-394-89-5300-5769-1594259482-56-45-41-13-4757-46-43-32-35-452-570-19-25-617-19-15307南京青島蘇州廈門無錫揚州金華南寧東莞1佛山1成都8-26-34-393-12-28-30-33-22-27-53-30-19-99-83-98-26-34-393-12-28-30-33-22-27-53-30-19-99-83-9-41-191-1-44-83-84-65-49-41-44-84-4-44-28-625-86-864-648-68-75清遠(yuǎn)衢州熱力圖使用高頻二手房成交面積計算，單位為：%資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所2.2.4.土地市場6月12日-6月18日，全國土地成交建筑面積為2361萬平，滾動12周同比增速為-0.78%，較前期下降3.04pct；分能級看，一線、二線、三線城市本周土地成交建筑面積分別為180、717、1464萬平，滾動12周同比增速分別為-10.91%、-4.78%、+2.36%，增速較上期分別提升-1.79pct、-5.35pct、-1.86pct，與歷史相比，一線、二線成交建面降幅擴大，三線增幅收窄。全國土地成交金額達(dá)到679億元，滾動12周同比增速為-15.93%，較前期上升3.23pct。其中，一線、二線、三線城市分別為355、137、187億元，滾動12周同比增速分別為-%、-20.67%、2.55%。全國土地成交平均溢價率為7%，滾動12周同比增速為+2.54pct。分能級看，一線、二線、三線城市土地成交平均溢價率分別為10.25%、5%、2.68%，滾動12周同比增速分別為4.67pct、2.75pct、1.03pct。000 22年周度成交均值01年周度成交均值第3周第6周第9周資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所圖24：土地成交建筑面積-移動12周同比第3周第6周第9周市0資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所報告|行業(yè)研究周報讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明12第3周第6周第9周00第3周第6周第3周第6周第9周 22年的周度成交均值1年周度成交均值0資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所(%)土地成交溢價率(pct)15155 比0500資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所第3周第6周第9周市市0000資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所50第3周第6周第9周 二線城市第3周第6周第9周資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所本周融資動態(tài)2023年6月15日-2023年6月21日，房企共發(fā)行境內(nèi)債券13只(其中12只為國企發(fā)行)，境內(nèi)債發(fā)行金額合計91.86億元(部分債券未公開披露發(fā)行金額或數(shù)據(jù)缺失)。2023年6月(數(shù)據(jù)截至2023年6月21日)，地產(chǎn)債境內(nèi)、境外債券發(fā)行額分別為343.05億元、0億元，當(dāng)月償還額分別為401.87億元、17.51億元，本月境內(nèi)、境外債券凈融資額分別為-58.82億元、-17.51億元。券融資及到期歸還情況0(億元)0境內(nèi)債償還額境外債償還額境內(nèi)債發(fā)行額境外債發(fā)行額1,0008006004002000102030405060708091011120102030405060708091011120102030405060708091011010203040506070809101112010203040506070809101112010203040506070809101112資料來源：Wind，Bloomberg，天風(fēng)證券研究所報告|行業(yè)研究周報讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明1305060708091011120506070809101112010203040506企業(yè)境內(nèi)債發(fā)行額及其同比0506070809100506070809101112010203040506000000資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所表4：本周新發(fā)境內(nèi)債債發(fā)行額及其同比同比增速050500資料來源：Bloomberg，天風(fēng)證券研究所簡稱公司屬性企----06-27AATN團企-06-25-06-21AA融資工具本金資金.建發(fā)展企7--06-26AA司債券.CP企2-06-21-09-22AA超短期融資券.CP-06-212024-03-15AA“20華潤控股MTN001A”和“21華潤控股MTN001A”的本金的自有資金.換前期償還CP-06-212024-03-15AAMTN2A”的本金的自有資金.企-.03--06-26AA期債務(wù).TN6-06-21-06-20AA其中4.2億元用于項目建設(shè),1.8億元用于補充公司流動資金TN團企-06-202026-06-19AA行的債務(wù)融資工具.接投資或基金投資等企-06-262026-06-19AA公司進行股權(quán)投資,剩于償還有息金.TN企-06-202026-06-19AA企-06-262028-06-19AA務(wù),剩余部營.TN團企-06-202026-06-19AA具.資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所4.行業(yè)與個股情況4.1.行業(yè)漲跌與估值情況4.1.1.A股市場讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明14公用事業(yè)設(shè)備牧漁礎(chǔ)化工炭造油石化融屬食品飲料地產(chǎn)本周申萬房地產(chǎn)指數(shù)-4.68%，較上周下跌4.91pct，漲幅排名28/31，跑輸滬深300指數(shù)2.18公用事業(yè)設(shè)備牧漁礎(chǔ)化工炭造油石化融屬食品飲料地產(chǎn)截至6月22日，申萬地產(chǎn)PE(TTM)、PB(LF)自2010年以來的估值分位數(shù)分別為31.1%、0.2%，相對滬深300指數(shù)的PE、PB估值分位數(shù)分別低至30.0%、4.6%。 資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所A申萬房地產(chǎn)指數(shù)金科股份展A申萬房地產(chǎn)指數(shù)金科股份展利地產(chǎn)金地集團金融街建發(fā)展資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所A跌前五幅排名1奧園美谷+15.87%1榮盛發(fā)展-12.57%2長春經(jīng)開+14.02%2沙河股份-10.82%3金科股份+10.28%3中交地產(chǎn)-10.59%4新華聯(lián)+3.09%4天房發(fā)展-9.79%5蘇州高新+0.96%5中南建設(shè)-9.62%資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所圖34：申萬房地產(chǎn)PE(TTM)和PB(LF)圖35：申萬房地產(chǎn)相對滬深300的PE(TTM)和PB(LF)讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明15公用事業(yè)金融地產(chǎn)技術(shù)產(chǎn)集團茂集團股集團金地商置勁利置業(yè)集團生創(chuàng)展集團越秀地產(chǎn)公用事業(yè)金融地產(chǎn)技術(shù)產(chǎn)集團茂集團股集團金地商置勁利置業(yè)集團生創(chuàng)展集團越秀地產(chǎn)兆業(yè)集團團信中國集團香港M0.0資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所申萬房地產(chǎn)PE(TTM)申萬房地產(chǎn)PB(LF；右軸)500資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所4.1.2.H股市場本周Wind香港房地產(chǎn)指數(shù)-6.63%，較上周下降7.97pct，漲幅排序8/11，跑輸恒生指數(shù)0.89pct；克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)為-7.65%，較上周下跌11.10pct。H股漲幅前三個股分別為合生創(chuàng)展集團-5.98%、華潤置地-7.03%、路勁-7.33%；跌幅前三個股分別為正榮地產(chǎn)-24.12%、新城發(fā)展-21.23%、融信中國-20.27%。截至6月22日，Wind香港房地產(chǎn)指數(shù)PE(TTM)、PB(LF)自2010年以來的估值分位數(shù)分別為18.8%、0.3%，相對恒生指數(shù)的PE、PB估值分位數(shù)分別低至15.7%、9.4%。資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所-5%%%%%%H股本周漲跌幅克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所報告|行業(yè)研究周報讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明16501.4501.41.21.00.80.60.40.20.0 Wind香港房地產(chǎn)PB(LF)/恒生指數(shù)PB(LF) 幅排名1