20xx年經(jīng)濟增速深度回調(diào)的影響因素及發(fā)展前景和我國經(jīng)濟運行的趨勢與特點分析

PAGEPAGE120**年經(jīng)濟增速深度回調(diào)的影響因素及發(fā)展前景20**年2月20**年上半年我國經(jīng)濟增速大幅度回調(diào)主要是由出口增速大幅度下降引致。目前，我國經(jīng)濟仍有較強的內(nèi)在增長動力，未來我國經(jīng)濟發(fā)展的外部環(huán)境有望改善，在國內(nèi)政策相對穩(wěn)定的情況下，20**年GDP增速將回升到8.3%-8.6%，物價漲幅將回落到2.2%，20**年一季度以后GDP增速回升到9.1%左右的適度增長狀態(tài)，物價漲幅將回升到2%-4%的適度上漲區(qū)間。財政支出增速提高會大幅度提高經(jīng)濟增速和物價回升幅度，人民幣持續(xù)升值會導致經(jīng)濟增速深度下滑。20**年下半年宏觀調(diào)控政策應適度寬松。關鍵詞：經(jīng)濟增長，通貨膨脹，趨勢預測20**年一季度與二季度我國經(jīng)濟增速大幅度回調(diào)主要由出口增速大幅度下降引致。未來經(jīng)濟增長取決于經(jīng)濟運行的內(nèi)在趨勢、外部發(fā)展環(huán)境和宏觀經(jīng)濟政策取向。目前，我國經(jīng)濟仍有較強的內(nèi)在增長動力。美國經(jīng)濟已結束國際金融危機之后的二次探底并回歸上升通道，未來我國經(jīng)濟發(fā)展的外部環(huán)境有望改善。在國內(nèi)政策相對穩(wěn)定的情況下，預測20**年GDP增速將回升到8.3%～8.6%，20**年一季度以后回升到9.1%左右的適度增長狀態(tài)；20**年CPI漲幅將回落到2.2%左右，20**年一季度以后將回歸2%-4%的適度上漲區(qū)間。人民幣持續(xù)升值會導致我國出口和經(jīng)濟增速大幅度下降，20**年以后經(jīng)濟增速將下降到8%左右的較低增長狀態(tài)。20**年下半年我國宏觀調(diào)控政策應適度寬松，人民幣匯率應保持相對穩(wěn)定，以刺激經(jīng)濟增速適度回升。一、20**年上半年我國經(jīng)濟增速深度回調(diào)的影響因素20**年一季度我國GDP增速下降到8.1%，比2011年一季度和四季度GDP增速下降1.6和0.8個百分點。20**年二季度我國GDP增速下降到7.6%，繼續(xù)保持下滑的態(tài)勢。我國經(jīng)濟運行仍處于中長期回調(diào)階段，經(jīng)濟增速回調(diào)體現(xiàn)了經(jīng)濟運行的內(nèi)在回調(diào)趨勢，但GDP增速偏離中長期趨勢大幅度回調(diào)，主要是由于國外需求增速下降和人民幣持續(xù)升值，導致我國出口增速大幅度下降。投資和消費實際增速均有較大幅度提高，對20**年GDP增速貢獻明顯提升。（一）我國經(jīng)濟運行仍處于中長期回調(diào)階段我國GDP增速從2007年下半年開始進入中長期回調(diào)階段，期間受國際金融危機和國內(nèi)宏觀調(diào)控政策等因素影響，2009年一季度和2010年一季度GDP實際增速曾大幅度偏離趨勢值，2010年一季度以后GDP實際增速再度下降并回歸正?；卣{(diào)軌道，但20**年一季度GDP實際增速下降到8.1%，比趨勢值低1.27個百分點，再度出現(xiàn)實際增速偏離正常回調(diào)軌道的深度下滑現(xiàn)象，而且從20**年二季度7.6%的GDP增速看，這種下滑趨勢更加明顯。從GDP增速的周期性波動因素看，20**年上半年GDP實際增速大幅度偏離中長期趨勢值，主要是由短期波動值大幅度下降引致。我國GDP增速的超長波動（波長10.5年）從2010年二季度開始進入周期性復蘇階段、20**年一季度已接近擴張階段，中長期波動（波長7年）從2010年一季度開始進入周期性復蘇階段、從2011年四季度開始進入周期性擴張期，中期波動（波長4年）在2011年四季度已達到周期性波動的波谷、從20**年一季度開始進入周期性波動的復蘇期，GDP增速的超長波動和中長期波動對GDP實際增速的拉升作用正在增強，中期波動對GDP增速的負面影響趨于弱化，但受外部環(huán)境和政策調(diào)整等外部沖擊影響，我國出口增速在20**年上半年大幅度下降，并導致GDP增速的短期波動值在20**年上半年大幅度下降，引致GDP增速大幅度偏離中長期趨勢值。（二）出口增速大幅度下降是經(jīng)濟增速深度回調(diào)的主要影響因素出口是決定我國經(jīng)濟走勢的基礎性需求因素，2010年上半年以后我國經(jīng)濟增速持續(xù)下降的主要原因是出口增速持續(xù)下降，20**年上半年GDP增速深度回調(diào)同樣由出口增速下降引致：如，20**年一季度我國出口增速大幅度下降到7.64%，比2011年一季度增速下降18.78個百分點，按2007年一季度以來出口增速對GDP增速的貢獻估計，出口增速對20**年一季度GDP增速的貢獻為1.17個百分點，同比下降2.9個百分點。國外市場需求是決定我國出口增速的基礎因素。20**年上半年我國出口增速大幅度下降，主要原因是美國、歐洲、日本（以下簡稱美歐日）等主要貿(mào)易伙伴進口增速大幅度下降：20**年一季度美歐日三大經(jīng)濟體進口增速只有3.32%，比2011年一季度進口增速下降15個百分點。這不僅導致我國對其出口增速下降，同時還引致新興國家進口增速下降，間接導致我國出口增速下降。人民幣匯率持續(xù)升值和國內(nèi)勞動力成本不斷上漲引致的出口價格大幅度提高，也是導致我國出口增速大幅度下降的重要因素。與2011年一季度相比，20**年一季度人民幣對美元、歐元、日元名義匯率分別升值4.19%、8.16%和0.33%，對上述三大貨幣的名義有效匯率和實際有效匯率分別升值3.94%和5.47%。在人民幣持續(xù)升值的同時，我國城鎮(zhèn)職工工資也持續(xù)快速增長，2010年和2011年職工工資分別增長13.32%和12.43%，20**年一季度增長14.67%。在人民幣持續(xù)升值和勞動力成本不斷上漲的推動下，2011年一季度以來我國出口價格持續(xù)大幅度提高，2011年提高10.04%，20**年一季度再度上漲4.72%。出口價格的持續(xù)上漲必然會削弱我國出口產(chǎn)品的國際市場競爭力，降低出口增速。（三）投資實際增速回升，對GDP增速貢獻提高20**年一季度，我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資名義增速為20.9%，比2011年一季度下降4.1個百分點，但剔除價格因素（第二產(chǎn)業(yè)增加值縮減指數(shù)）之后的實際增速同比提高4.31個百分點。按投資實際增速對GDP增速的貢獻計算，投資實際增速對20**年一季度GDP增速的貢獻為3.57個百分點，同比提高0.74個百分點。即，雖然投資名義增速下降，但由于物價漲幅下降、投資實際增速提高，投資對20**年一季度GDP增速的貢獻有較大幅度提升。城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資名義增速下降主要由房地產(chǎn)投資增速下降引致：20**年一季度第一產(chǎn)業(yè)投資增長35.8%，同比提高25個百分點，第二產(chǎn)業(yè)投資增長24.6%，同比僅下降0.2個百分點，第三產(chǎn)業(yè)投資增長17.6%，同比大幅度下降8個百分點，第三產(chǎn)業(yè)投資中非住房投資增長14.13%，同比下降6.26個百分點，房地產(chǎn)投資增長23.5%，同比下降10.6個百分點。影響投資增速的主要因素是金融機構貸款和建設性財政支出增長狀況。2011年三季度以后，金融機構貸款名義增速小幅度回升，交通運輸、環(huán)境保護與城鄉(xiāng)建設等建設性財政支出恢復較快增長，是投資實際增速大幅度提高的主要因素。但房地產(chǎn)調(diào)控引致住房貸款名義增速持續(xù)下降，導致房地產(chǎn)投資名義增速大幅度下降。（四）城鄉(xiāng)居民消費持續(xù)快速增長，對GDP貢獻明顯提高2010年一季度以來，我國城鎮(zhèn)居民人均消費支出增速不斷回升，其中20**年一季度城鎮(zhèn)居民人均名義消費支出增長12.32%，同比提高1.62個百分點，剔除城鎮(zhèn)居民消費價格因素之后的實際消費支出增長8.24%，同比提高2.75個百分點。按城鎮(zhèn)居民消費支出實際增速對GDP增速的貢獻計算，20**年一季度城鎮(zhèn)居民消費支出實際增速對GDP增速的貢獻為1.44個百分點，同比提高0.48個百分點。2010年一季度以后，我國農(nóng)村居民人均現(xiàn)金消費支出增速大幅度提高，名義增速和實際增速分別從2010年三季度的10.64%和7.31%提高到2011年上半年的23.07%和16.21%，此后略有下降，到20**年一季度分別下降到17.59%和13.28%，但仍保持高速增長態(tài)勢。按農(nóng)村居民消費實際增速對GDP增速的貢獻計算，20**年一季度農(nóng)村居民消費對GDP增速的貢獻為0.69個百分點，同比僅下降0.12個百分點。綜合看，20**年一季度城鄉(xiāng)居民消費對GDP增速的貢獻為2.13個百分點，比2011年一季度提高0.36個百分點。影響居民消費支出的主要因素是居民收入和民生性財政支出。2010年一季度以后，城鄉(xiāng)居民消費增速不斷提高是城鎮(zhèn)居民可支配收入增速不斷提高、農(nóng)村居民現(xiàn)金收入快速增長、教科文衛(wèi)和社會保障與就業(yè)等民生性財政支出持續(xù)快速增長的結果。二、我國經(jīng)濟的內(nèi)在增長趨勢與外部發(fā)展環(huán)境未來我國經(jīng)濟增長取決于經(jīng)濟運行的內(nèi)在趨勢、外部發(fā)展環(huán)境和國內(nèi)政策取向。趨勢外推結果顯示，20**年下半年以后我國經(jīng)濟仍具有較強的內(nèi)在增長動力，20**年一季度到20XX年四季度我國GDP的內(nèi)在增速平均為9.56%左右。20**年一季度美國經(jīng)濟已恢復上升趨勢，模擬預測結果顯示，20**年一季度以后美國經(jīng)濟增速將繼續(xù)回升并恢復較快增長狀態(tài)，美歐日進口增速也將回升并恢復較快增長，其物價將保持適度上漲狀態(tài)，美元名義有效匯率仍將保持弱勢格局，我國經(jīng)濟發(fā)展的外部環(huán)境將逐步改善。（一）我國經(jīng)濟運行的內(nèi)在增長趨勢從經(jīng)濟運行的內(nèi)在趨勢看，20**年上半年以后GDP增速的中長期趨勢值仍將小幅度下降，在2014年二季度回調(diào)到8.69%的周期性底部，此后恢復上升趨勢。GDP增速的超長波動將從20**年二季度開始進入周期性波動的擴張期，到20XX年一季度達到波峰。中長期波動將持續(xù)回升到20**年三季度，此后到20XX年三季度均處于周期性波動的收縮階段。中期波動將持續(xù)回升到20XX年一季度，此后進入收縮階段。在沒有外部沖擊的情況下，短期波動振幅將不斷收縮。綜合看，在不考慮外部發(fā)展環(huán)境和國內(nèi)宏觀調(diào)控政策等因素沖擊的情況下，20**年二季度以后我國經(jīng)濟增速將回升，20**年一季度到20XX年四季度GDP增速將逐步恢復到平均9.56%左右的較快增長狀態(tài)，這一內(nèi)在增速比2000-2010年平均10.4%的實際增速下降0.84個百分點。（二）美歐日經(jīng)濟增長前景美歐日是我國最重要的貿(mào)易伙伴和出口市場，其經(jīng)濟增長及進口需求不僅影響到新興經(jīng)濟體的出口及經(jīng)濟增長，也直接決定我國出口及經(jīng)濟增長狀況。美元是全球儲備伙伴和大宗商品的交易伙伴，美元匯率走勢直接影響國際市場大宗產(chǎn)品價格。近年來，美元持續(xù)貶值（美元名義有效匯率指數(shù)下降）是國際市場大宗產(chǎn)品價格上漲的主要因素之一，也是推動我國物價上漲的重要因素（輸入型通貨膨脹）。目前，美國經(jīng)濟增速已結束金融危機之后的二次探底并回歸上升通道，20**年一季度以后美國GDP增速將繼續(xù)回升并恢復較快增長狀態(tài)，美歐日進口增速也將回升并恢復較快增長，其加權物價漲幅在小幅度回調(diào)后還會上升，美元名義有效匯率將維持弱勢格局。1.美國經(jīng)濟增速將持續(xù)回升并恢復較快增長。在個人消費和私人投資較快增長的拉動下，20**年一季度美國GDP增長1.99%，GDP增速已連續(xù)兩個季度回升。同時，2011年一季度以來美國商業(yè)銀行信貸和住房銷售增速也持續(xù)回升，房價從20**年一季度開始恢復上漲，美國經(jīng)濟已走出金融危機困境，結束金融危機之后的二次回調(diào)并恢復上升趨勢。預計在美國經(jīng)濟政策相對穩(wěn)定（美國財政支出規(guī)模、基礎貨幣供給規(guī)模、利率和所得稅稅率均保持20**年一季度水平不變）的情況下，20**年一季度以后美國經(jīng)濟增速將持續(xù)回升，20**年四季度GDP增速將回升到2.76%，全年GDP增速將提高到2.3%，20**年一季度到20XX年四季度GDP將恢復到平均3.01%的較快增長狀態(tài)。即使美國經(jīng)濟政策緊縮（財政支出規(guī)模每季度減少700億美元，美元名義有效匯率指數(shù)保持在72.36不變），20**年一季度以后美國經(jīng)濟增速也將持續(xù)回升，只是回升幅度略低于經(jīng)濟政策穩(wěn)定情況下的GDP增速，預計20**年GDP增長2.05%，20**年一季度到20XX年四季度GDP平均增速為2.91%。2.美歐日進口增速回升并恢復較快增長。隨著美國經(jīng)濟增速逐步回升，20**年一季度以后美歐日進口增速也將逐步回升并恢復較快增長狀態(tài)。預計在美國經(jīng)濟政策穩(wěn)定情況下，美歐日進口增速將從20**年一季度的3.4%提高到20**年四季度的10%，20**年一季度到20XX年四季度平均增速為14.6%。在美國經(jīng)濟政策緊縮情況下，美歐日進口增速將從20**年一季度的3.4%提高到20**年四季度的7.1%，20**年一季度到20XX年四季度平均增速為13.4%，比政策穩(wěn)定情況下的進口增速下降1.2個百分點。3.美歐日加權消費物價將維持適度上漲狀態(tài)。20**年一季度以后，美歐日加權消費物價指數(shù)（CPI）季度累計漲幅將延續(xù)前期回調(diào)態(tài)勢，但20**年一季度以后將隨美國經(jīng)濟增速回升而恢復上升趨勢?？傮w上20**年一季度以后美歐日加權消費物價漲幅呈適度上漲狀態(tài)：在美國政策相對穩(wěn)定情況下，美歐日加權消費物價漲幅將從20**年一季度的2.11%回調(diào)到20**年四季度的1.74%，此后回升到2014年一季度的1.94%，20**年一季度到20XX年四季度平均漲幅基本保持為1.87%；在美國經(jīng)濟政策緊縮情況下，美歐日加權消費物價漲幅略低于經(jīng)濟政策穩(wěn)定情況下的物價漲幅，20**年一季度到20XX年四季度平均漲幅基本保持為1.76%。4.美元名義有效匯率將保持弱勢格局。在美國經(jīng)濟政策緊縮情況下，假定美元名義有效匯率指數(shù)保持2011年四季度72.36的水平不變，但在美元名義有效匯率作為內(nèi)生變量的政策穩(wěn)定情況下，20**年一季度以后美元匯率仍將保持弱勢格局，美元名義有效匯率指數(shù)將從2011年四季度的72.36下降到20XX年一季度的67.25左右，此后小幅度回升到20XX年四季度的67.37。三、我國經(jīng)濟發(fā)展前景的預測利用“中國季度經(jīng)濟增長模型”對我國經(jīng)濟增長進行模擬預測，該模型共包含227個內(nèi)生變量和15個外生變量，外生變量包括3個國外變量和12個國內(nèi)政策性變量，國外變量分別是美歐日的進口增速、貿(mào)易加權CPI和美元名義有效匯率，國內(nèi)政策性變量分別是存款利率、貸款利率、存款準備金率、平均進口關稅稅率（關稅占一般貿(mào)易進口額比重）、平均出口退稅率（出口退稅占一般貿(mào)易出口的比重）、人民幣對美元名義匯率、人民幣名義有效匯率（對美元、歐元和日元貿(mào)易加權匯率指數(shù)）和5個分類財政支出名義增速（公共服務、社會保障與就業(yè)、環(huán)境保護與城鄉(xiāng)社區(qū)事務建設、科教文衛(wèi)、其他支出）。在本文模擬預測中，模型運用的樣本數(shù)據(jù)截至20**年一季度，但由于城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民分類消費支出數(shù)據(jù)尚未公布，模擬預測從20**年一季度開始，共分析了國外變量和國內(nèi)政策性變量的可能組合的四種情況，各情況具體政策假定如下：一是基準情況：國內(nèi)外宏觀調(diào)控政策保持相對穩(wěn)定。在基準情況下，國外外生變量選擇美國經(jīng)濟政策穩(wěn)定情況下的美歐日進口增速、加權物價漲幅和美元名義有效匯率，同時假定國內(nèi)宏觀調(diào)控政策保持相對穩(wěn)定，即假定20**年一季度以后公共服務支出、科教文衛(wèi)支出、城建環(huán)保、社會保障與就業(yè)支出和其他支出名義增速分別保持在14.6%、10.3%、22.4%、20.4%和19.4%的水平不變，其他國內(nèi)政策變量保持在20**年一季度水平不變。二是內(nèi)穩(wěn)外緊情況：國內(nèi)政策不變，美國經(jīng)濟政策緊縮。假定20**年一季度以后，我國宏觀調(diào)控政策保持相對穩(wěn)定，美國經(jīng)濟政策緊縮，20**年一季度以后美歐日進口增速、貿(mào)易加權CPI和美元名義有效匯率平均水平分別為11.73%、1.76%和72.36。三是外穩(wěn)內(nèi)擴情況：美國政策保持不變，國內(nèi)財政支出適度擴張。鑒于20**年上半年我國GDP增速深度回調(diào)，國內(nèi)采取了降低存款準備金率、降低貸款利率、增加信貸規(guī)模等擴張性措施，財政支出也有可能保持較快增長狀態(tài)。假定20**年一季度以后美國經(jīng)濟政策保持不變，國內(nèi)公共服務支出、科教文衛(wèi)支出、城建環(huán)保、社會保障與就業(yè)支出和其他支出名義增速保持2011年全年增速不變，分別提高到18.77%、38.98%、22.19%、22.72%和13.98%，其他國內(nèi)政策性變量保持在20**年一季度水平不變。四是外緊升值情況：美國經(jīng)濟政策緊縮，人民幣持續(xù)大幅度升值。在美國經(jīng)濟政策緊縮和國內(nèi)其他政策不變的情況下，假定20**年一季度以后人民幣名義匯率和名義有效匯率分別按每個季度同比升值4.2%的幅度持續(xù)升值，20XX年四季度人民幣名義匯率和名義有效匯率比2011年升值15.77%。（一）我國GDP增速前景模擬預測的結果顯示，在國內(nèi)外宏觀調(diào)控政策保持穩(wěn)定的情況下，20**年一季度我國經(jīng)濟增速將深度回調(diào)，20**年四季度將回升到8.6%，此后將恢復到9.1%左右的平穩(wěn)增長狀態(tài)。國內(nèi)財政支出增速提高會明顯帶動第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)增加值增速，并引致GDP增速提高到9.8%左右的較快增長狀態(tài)。人民幣持續(xù)升值會大幅度降低第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)增加值增速，并導致經(jīng)濟增速在20**年一季度以后由回升轉為持續(xù)下降，主要原因是人民幣持續(xù)升值不僅會引致我國出口增速持續(xù)下降，且降幅不斷加大，并引致投資和消費增速下降。第一，20**年上半年以后GDP觸底回升，人民幣持續(xù)升值會顯著降低未來經(jīng)濟增速。模擬預測結果顯示，不同情況下我國GDP增速都會在20**年先降后升，但不同政策取向會導致GDP增速走勢出現(xiàn)巨大反差，基準情況下20**年GDP增速將回升到8.6%，內(nèi)穩(wěn)外緊情況下GDP增速僅回升到8.3%，兩種情況下20**年一季度以后GDP均恢復平均9.1%的較快增長狀態(tài)。國內(nèi)財政支出增速提高會刺激經(jīng)濟增速大幅度回升，20**-20XX年平均增速將提高到9.79%，比基準情況下的平均增速提高0.8個百分點。人民幣持續(xù)升值會引致我國GDP增速大幅度下降，外緊升值情況下GDP增速將從20**年一、二季度的低值回升到20**年四季度的8.3%，但在20**年二季度提高到8.7%后持續(xù)下降，到20XX年四季度降為7.5%，20**-20XX年平均增速為7.98%，比基準情況下的平均增速下降1.01個百分點。第二，第一產(chǎn)業(yè)增加值平穩(wěn)增長。第一產(chǎn)業(yè)增加值增速具有較強的穩(wěn)定性，受國內(nèi)政策調(diào)整和外部發(fā)展環(huán)境變化影響較小。20**～20XX年期間，基準情況、內(nèi)穩(wěn)外緊情況、外穩(wěn)內(nèi)擴情況和外緊升值情況下第一產(chǎn)業(yè)增加值平均增速分別為3.75%、4%、3.75%和3.72%，政策調(diào)整或外部發(fā)展環(huán)境改變對第一產(chǎn)業(yè)增加值增速的影響在0.3個百分點以內(nèi)。第三，20**年一季度后第二產(chǎn)業(yè)增加值觸底回升，財政支出增速提高或人民幣持續(xù)升值會顯著提高或降低第二產(chǎn)業(yè)增加值增速。20**年一季度以后，不同情況下第二產(chǎn)業(yè)增加值增速均將在20**年一季度觸底回升，但不同情況下第二產(chǎn)業(yè)增加值增速走勢存在巨大反差：基準情況和內(nèi)穩(wěn)外緊情況下第二產(chǎn)業(yè)增加值增速將回升到20**年四季度的10.2%和9.7%，此后基本穩(wěn)定在10.6%左右，20**年一季度到20XX年四季度平均增速分別為10.52%和10.42%。財政支出增速提高會大幅度提高第二產(chǎn)業(yè)增加值增速，外穩(wěn)內(nèi)擴情況下第二產(chǎn)業(yè)增加值增速將回升到20**年四季度的11.4%，此后基本穩(wěn)定在11.6%左右，20**年一季度到20XX年四季度平均增速為11.53%，比基準情況下的平均增速提高1個百分點。人民幣持續(xù)升值會大幅度降低第二產(chǎn)業(yè)增加值增速，外緊升值情況下第二產(chǎn)業(yè)增加值增速將從20**年一季度的9%回升到20**年四季度的9.8%，20**年一季度提高到10.4%后持續(xù)下降，到20XX年四季度降為8.8%，20**年一季度到20XX年四季度平均增速為9.42%，比基準情況下的平均增速下降1.1個百分點。第四，20**年一季度以后第三產(chǎn)業(yè)增加值將探底回升，財政支出增速提高或人民幣持續(xù)升值將顯著提高或降低第三產(chǎn)業(yè)增加值增速。不同國內(nèi)政策取向對第三產(chǎn)業(yè)增加值增速走勢也具有重要影響。在基準情況和內(nèi)穩(wěn)外緊情況下，第三產(chǎn)業(yè)增加值增速將回升到20**年四季度的7.7%和7.3%，此后基本穩(wěn)定在8.4%左右，20**年一季度到20XX年四季度平均增速分別為8.28%和8.27%。財政支出增速提高會刺激第三產(chǎn)業(yè)增加值增速大幅度提高，外穩(wěn)內(nèi)擴情況下第三產(chǎn)業(yè)增加值增速將回升到20**年四季度的8.3%，此后基本穩(wěn)定在9.1%左右，20**年一季度到20XX年四季度平均增速為9.01%，比基準情況下的平均增速提高0.73個百分點。在外緊升值情況下，第三產(chǎn)業(yè)增加值增速在回升到20**年二季度的7.8%后持續(xù)下降，到20XX年四季度降為6.6%，20**年一季度到20XX年四季度平均增速只有7.12%，比基準情況下的平均增速下降1.15個百分點。（二）我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速前景在國內(nèi)政策保持相對穩(wěn)定的情況下，20**年一季度以后我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資實際增速在短期回升后回調(diào)，并恢復平穩(wěn)較快增長狀態(tài)。財政支出增速提高會大幅度提高城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資實際增速，人民幣匯率持續(xù)升值則會導致固定資產(chǎn)投資實際增速大幅度下降。國內(nèi)財政支出增速提高和人民幣匯率持續(xù)升值引致的投資實際增速大幅度調(diào)整，是不同情況下我國ODP增速出現(xiàn)巨大反差的主要因素。第一，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資實際增速短期回升后回調(diào)并恢復較快增長狀態(tài)。模擬預測結果顯示，在基準情況下，我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資實際增速在短期回升后回調(diào)并回歸相對平穩(wěn)的增長狀態(tài)，實際增速將回升到20**年四季度的23.6%，此后回調(diào)到20**年一季度的19.7%，20XX年四季度回升到24.8%，20**年一季度到20XX年四季度平均增速為22.55%。美國經(jīng)濟政策緊縮引致的美歐日進口增速下降會引致我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資實際增速小幅度下降，內(nèi)穩(wěn)外緊情況下20**年一季度到20XX年四季度我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資平均實際增速為22.25%，僅比基準情況下的平均增速下降0.3個百分點。但國內(nèi)財政支出增速提高和人民幣匯率持續(xù)升值會大幅度改變投資實際增速，外穩(wěn)內(nèi)擴情況下我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資實際增速將從20**年下半年持續(xù)提高到20**年一季度的29.1%，此后回調(diào)到2014年二季度的19.4%，到20XX年四季度再度回升到32%，20**年一季度到20XX年四季度平均增速為26.39%，比基準情況下的平均增速提高3.85個百分點。在人民幣匯率持續(xù)升值的外緊升值情況下，我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資實際增速在回升到20**年四季度的23.3%后回調(diào)并進入較低增長狀態(tài)，20**年一季度到20XX年四季度平均增速為19.75%，比基準情況下的平均增速下降2.8個百分點。國內(nèi)財政支出增速提高和人民幣匯率持續(xù)升值引致的投資實際增速大幅度調(diào)整，是不同情況下我國GDP增速出現(xiàn)巨大反差的主要因素。第二，房地產(chǎn)投資回調(diào)到20**年二季度，此后回升并恢復較快增長。2010年二季度以后，我國房地產(chǎn)投資名義增速和實際增速均持續(xù)回調(diào)。模擬預測結果顯示，房地產(chǎn)投資實際增速將在20**年二季度回調(diào)到底，此后將回升并恢復較快增長狀態(tài)。基準情況下房地產(chǎn)投資實際增速將從20**年二季度的18.3%回升到20**年三季度的31%，此后逐步回調(diào)到2014年四季度的21.2%，到20XX年四季度再度回升到32.1%，20**-20XX年平均增速為27.33%。內(nèi)穩(wěn)外緊情況下房地產(chǎn)投資實際增速走勢與基準情況相同，只是平均增速略有下降，20**年一季度到20XX年四季度平均增速為26.17%，比基準情況下的平均增速下降1.16個百分點。財政支出增速提高會大幅度提高房地產(chǎn)投資實際增速，外穩(wěn)內(nèi)擴情況下房地產(chǎn)投資實際增速將從20**年一季度的20.3%提高到20**年四季度的30.4%，此后增速波動較大，但總體呈快速增長狀態(tài)，20**年一季度到20XX年四季度平均增速為33.83%，比基準情況下的平均增速提高6.49個百分點。人民幣匯率持續(xù)升值會導致房地產(chǎn)投資實際增速大幅度下降，外緊升值情況下房地產(chǎn)投資實際增速將回升到20**年二季度的26.5%，此后持續(xù)回調(diào)到20XX年四季度的22.7%，20**年一季度到20XX年四季度平均增速為23.28%，比基準情況下的平均增速下降4.06個百分點。（三）我國城鄉(xiāng)居民收入和消費的發(fā)展前景模擬預測結果顯示，在國內(nèi)政策保持穩(wěn)定的情況下，20**年一季度以后城鎮(zhèn)居民可支配收入和人均消費支出實際增速降中趨穩(wěn)，農(nóng)村居民現(xiàn)金收入實際增速在短期回調(diào)后趨于穩(wěn)定，農(nóng)村居民消費支出實際增速呈周期性下降趨勢。財政支出增速提高會顯著提升城鄉(xiāng)居民收入和消費支出實際增速，人民幣持續(xù)升值會顯著降低城鄉(xiāng)居民收入和消費支出實際增速。第一，在國內(nèi)政策穩(wěn)定情況下，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實際增速降中趨穩(wěn)，財政支出增速提高會顯著提升城鎮(zhèn)居民收入實際增速。在國內(nèi)政策保持相對穩(wěn)定的情況下，20**年一季度以后城鎮(zhèn)居民可支配收入實際增速在小幅度回調(diào)后將回歸平穩(wěn)增長狀態(tài)，基準情況下城鎮(zhèn)居民可支配收入實際增速將回調(diào)到20**年一季度的6.5%，此后基本穩(wěn)定在7.3%左右，20**年一季度到20XX年四季度平均增速為7.25%。內(nèi)穩(wěn)外緊情況下城鎮(zhèn)居民可支配收入實際增速將回調(diào)到20**年一季度的6.3%，此后基本穩(wěn)定在7.4%左右，20**年一季度到20XX年四季度平均增速為7.22%。人民幣持續(xù)升值在引致經(jīng)濟增速下降的同時，也會導致城鎮(zhèn)居民可支配收入實際增速明顯下降，外緊升值情況下城鎮(zhèn)居民可支配收入實際增速將持續(xù)下降到20XX年四季度的6.3%，20**年一季度到20XX年四季度平均增速為6.55%，比基準情況下的平均增速下降0.7個百分點。財政支出增速提高會大幅度提高城鎮(zhèn)居民收入增速，外穩(wěn)內(nèi)擴情況下城鎮(zhèn)居民可支配收入實際增速將提高到20**年一季度的11.7%，此后基本穩(wěn)定在10.9%左右，20**年一季度到20XX年四季度平均增速為10.99%，比基準情況下的平均增速大幅度提高3.74個百分點。第二，國內(nèi)政策穩(wěn)定情況下，城鎮(zhèn)居民消費實際增速降中趨穩(wěn)，財政支出增速提高會顯著提升城鎮(zhèn)居民消費實際增速。與城鎮(zhèn)居民可支配收入實際增速走勢類似，在國內(nèi)政策保持相對穩(wěn)定的情況下，20**年一季度以后城鎮(zhèn)居民人均消費支出實際增速將降中趨穩(wěn)，基準情況下城鎮(zhèn)居民消費實際增速將回調(diào)到20**年一季度的5.4%，此后基本穩(wěn)定在6%左右，20**年一季度到20XX年四季度平均增速為5.88%。內(nèi)穩(wěn)外緊情況下城鎮(zhèn)居民消費實際增速將回調(diào)到20**年一季度的5.2%，此后基本穩(wěn)定在6%左右，20**年一季度到20XX年四季度平均增速為5.87%。外緊升值情況下城鎮(zhèn)居民消費實際增速將持續(xù)下降到20XX年四季度的5.3%，20**年一季度到20XX年四季度平均增速為5.41%，比基準情況下的平均增速下降0.48個百分點。財政支出增速提高在大幅度提高城鎮(zhèn)居民收入增速的同時，也會刺激城鎮(zhèn)居民消費實際增速顯著提高，20**年一季度到20XX年四季度平均增速為8.69%，比基準情況下的平均增速大幅度提高2.81個百分點。第三，農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入實際增速短期回調(diào)后趨于穩(wěn)定。20**年一季度以后，不同情況下我國農(nóng)村居民現(xiàn)金收入實際增速在短期回調(diào)后均趨于平穩(wěn)增長，只是財政支出增速提高會明顯提高農(nóng)村居民收入實際增速，人民幣持續(xù)升值會明顯降低農(nóng)村居民收入增速。具體看，基準情況下農(nóng)村居民收入實際增速將回調(diào)到20**年四季度的6.9%，此后基本穩(wěn)定在8.6%左右，20**-20XX年平均增速為8.41%。內(nèi)穩(wěn)外緊、外穩(wěn)內(nèi)擴和外緊升值情況下農(nóng)村居民收入實際增速走勢與基準情況相同，20**-20XX年平均實際增速分別為8.33%、10.27%和7.77%，分別比基準情況下的平均增速下降0.08個百分點、提高0.86個百分點和下降0.64個百分點。第四，不同情況下，農(nóng)村居民消費支出實際增速均呈周期性下降趨勢。與農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入實際增速走勢類似，20**年一季度以后不同情況下我國農(nóng)村居民消費支出實際增速均呈周期性下降走勢：基準情況下農(nóng)村居民消費實際增速將回調(diào)到20XX年四季度的8.4%，20**-20XX年平均增速為8.37%。內(nèi)穩(wěn)外緊情況下農(nóng)村居民消費實際增速將回調(diào)到20XX年四季度的7.9%，20**-20XX年平均增速為8.38%。外穩(wěn)內(nèi)擴情況下農(nóng)村居民消費實際增速將回調(diào)到20XX年四季度的10%，20**-20XX年平均增速為10.02%，比基準情況下的平均增速提高1.65個百分點。外緊升值情況下農(nóng)村居民消費實際增速將回調(diào)到20XX年四季度的7.4%，20**-20XX年平均增速為7.88%，比基準情況下的平均增速下降0.5個百分點。（四）我國進出口貿(mào)易的發(fā)展前景模擬預測結果顯示，不同情況下我國進出口增速均將在20**年一季度探底后回升，在20**年一季度觸頂后持續(xù)回調(diào)到20XX年四季度。國內(nèi)財政支出增速提高會引致出口增速下降、進口增速提高。人民幣持續(xù)升值會引致我國出口價格漲幅減少和出口數(shù)量增速下降，導致進口增速大幅度提高，但會明顯降低按人民幣計算的進口價格漲幅，能有效緩解由進口價格上漲引致的輸入型通脹壓力。第一，不同情況下，出口增速均將在20**年一季度探底回升，20**年一季度以后再度持續(xù)下降。2010年二季度我國出口增速達到35.1%的高峰后持續(xù)下降，到20**年一季度降為7.6%，這是我國經(jīng)濟增速深度回調(diào)的主要因素。模擬預測結果顯示，隨著美歐日進口增速回升，我國出口增速也將在20**年一季度探底后回升，基準情況下我國出口增速將逐步提高到20**年四季度的16%，20**年一季度進一步提高到24%，此后逐步回調(diào)到20XX年四季度的16.8%，20**-20XX年平均增速為18.27%。內(nèi)穩(wěn)外緊、外穩(wěn)內(nèi)擴和外緊升值情況下出口增速走勢與基準情況下出口增速走勢基本一致，但平均增速明顯低于基準情況下出口的平均增速。內(nèi)穩(wěn)外緊、外穩(wěn)內(nèi)擴和外緊升值情況下20**年我國出口增速分別為13.8%、15.7%和13.8%，20**年一季度到20XX年四季度平均增速分別為17.82%、17.16%和14.54%，分別比基準情況下的出口平均增速降低0.45個百分點、1.1個百分點和3.72個百分點。人民幣持續(xù)升值之所以導致我國出口增速大幅度下降，是因為人民幣升值會引致我國出口價格漲幅和出口數(shù)量增速下降。國內(nèi)財政支出增速提高引致的物價上漲會導致出口價格提高，但出口價格上漲又會引致出口數(shù)量增速下降，且出口數(shù)量增速降幅大于出口價格漲幅，最終引致出口增速下降。第二，20**年一季度進口增速探底回升，20**年一季度以后持續(xù)回調(diào)。我國進口數(shù)量增速主要取決于國內(nèi)經(jīng)濟增長狀況，進口價格主要取決于我國進口數(shù)量、美歐日進口及其加權物價和美元匯率指數(shù)走勢。模擬預測結果顯示，隨著我國經(jīng)濟增速回升，不同情況下我國進口增速均將在20**年一季度探底回升，20**年一季度達到高峰后再度回調(diào)?；鶞是闆r下，我國進口增速將回升到20**年一季度的46.4%，此后逐步下降到20XX年四季度的27.6%，20**年一季度到20XX年四季度平均增速為31.22%。美元匯率堅挺會引致我國進口增速小幅度下降，內(nèi)穩(wěn)外緊情況下，20**年一季度到20XX年四季度我國進口平均增速為30.34%，比基準情況下的平均增速下降0.88個百分點。國內(nèi)財政支出增速提高和人民幣持續(xù)升值均會引致我國進口增速提高，外穩(wěn)內(nèi)擴和外緊升值情況下，20**年一季度到20XX年四季度我國進口平均增速分別為35.17%和33.45%，分別比基準情況下的平均增速提高3.95個百分點和2.23個百分點。財政支出增速提高和人民幣持續(xù)升值之所以會引致進口增速大幅度提高，主要原因是財政支出增速提高和人民幣升值均會引致進口數(shù)量增速提高，間接拉動進口價格漲幅提高：20**年一季度到20XX年四季度，基準情況下的進口數(shù)量增速和進口價格漲幅平均水平分別為13.84%和15.63%；外穩(wěn)內(nèi)擴情況下的進口數(shù)量增速和進口價格漲幅平均水平分別為17.3%和15.9%，分別比基準情況下的平均水平提高3.46個百分點和0.26個百分點；外緊升值情況下的進口數(shù)量增速和進口價格漲幅平均水平分別為13.53%和18.13%，分別比基準情況下的平均水平下降0.31個百分點和提高2.5個百分點。需要特別關注的是，人民幣持續(xù)升值雖然會引致進口價格漲幅提高，但按人民幣計算的進口價格漲幅會下降：基準情況下20**年到20XX年按人民幣計算的進口價格平均漲幅為14.97%，外緊升值情況下20**年到20XX年按人民幣計算的進口價格平均漲幅為13.16%，比基準情況下價格平均漲幅下降1.82個百分點。正是由于人民幣升值可以降低按人民幣計算的進口價格漲幅，所以人民幣升值可以有效降低輸入型通脹壓力，降低國內(nèi)物價上漲幅度。（五）我國金融機構存貸款實際增速的發(fā)展前景模擬預測結果顯示，20**年一季度以后金融機構存款實際增速在回升后趨于平穩(wěn)，貸款實際增速呈周期性上升趨勢。財政支出增速提高會大幅度提高金融機構存款和貸款實際增速，人民幣持續(xù)升值會引致金融機構存款和貸款實際增速大幅度下降。第一，金融機構存款實際增速回升后恢復平穩(wěn)增長狀態(tài)。20**年一季度以后，金融機構存款、居民儲蓄存款實際增速均將回升并回歸平穩(wěn)增長狀態(tài)，財政支出增速提高會大幅度提高金融機構存款和居民儲蓄存款實際增速，人民幣持續(xù)升值引致的經(jīng)濟增速下降會導致金融機構存款和居民儲蓄存款實際增速下降?；鶞是闆r下，金融機構存款和居民儲蓄存款實際增速將提高到20**年二季度的15.8%和15.1%，此后基本穩(wěn)定在14%和12%左右，20**年一季度到20XX年四季度平均增速分別為14.22%和12.11%。內(nèi)穩(wěn)外緊情況下20**年一季度到20XX年四季度金融機構存款和居民儲蓄存款平均增速分別為14.11%和12.08%，分別比基準情況下的平均增速下降0.11個百分點和0.03個百分點。財政支出增速提高會引致存款實際增速大幅度提高，外穩(wěn)內(nèi)擴情況下20**年一季度到20XX年四季度金融機構存款和居民儲蓄存款平均增速分別為17.63%和15.81%，分別比基準情況下的平均增速提高3.41個百分點和3.7個百分點。人民幣升值會引致存款增速明顯下降，外緊升值情況下20**年一季度到20XX年四季度金融機構存款和居民儲蓄存款平均增速分別為13.02%和11.3%，分別比基準情況下的平均增速下降1.19個百分點和0.82個百分點。第二，金融機構貸款實際增速呈周期性上升趨勢。模擬預測結果顯示，20**年一季度以后不同情況下金融機構貸款實際增速均呈周期性上升趨勢：基準情況下貸款實際增速將提高到20**年二季度的19.6%，此后下降到20**年三季度的7.7%，20XX年三季度再度回升到19.3%，20**年一季度到20XX年四季度平均增速為15.2%。財政支出增速提高會引致貸款實際增速大幅度提高，外穩(wěn)內(nèi)擴情況下20**年一季度到20XX年四季度金融機構貸款平均增速為18.72%，比基準情況下的平均增速提高3.52個百分點。人民幣持續(xù)升值會引致貸款實際增速下降，外緊升值情況下20**年一季度到20XX年四季度金融機構貸款平均增速為12.36%，比基準情況下的平均增速下降2.85個百分點。20**年一季度以后，不同情況下金融機構短期貸款實際增速均大幅度波動：基準情況下貸款實際增速將提高到20**年二季度的17.4%，此后下降到20**年三季度的1.5%，20XX年二季度再度回升到16.7%，20**年一季度到20XX年四季度平均增速為10.45%。其他情況下短期貸款實際增速走勢與基準情況相同，平均增速略有變化，內(nèi)穩(wěn)外緊、外穩(wěn)內(nèi)擴和外緊升值情況下20**年一季度到20XX年四季度平均增速分別為10.81%、10.49%和9.7%，分別比基準情況下的平均增速提高0.36個百分點、提高0.04個百分點和下降0.75個百分點。20**年一季度以后，不同情況下金融機構中長期貸款實際增速在回升后趨于穩(wěn)定：基準情況下貸款實際增速將提高到20**年一季度的25.4%，此后基本穩(wěn)定在21.8%左右，20**年一季度到20XX年四季度平均增速為22.8%。內(nèi)穩(wěn)外緊情況下中長期貸款實際增速走勢與基準情況相同，20**年一季度到20XX年四季度平均增速為22.13%，比基準情況下的平均增速下降0.68個百分點。財政支出增速提高會引致中長期貸款實際增速大幅度提高，人民幣持續(xù)升值會引致中長期貸款實際增速大幅度下降，20**年一季度到20XX年四季度，外穩(wěn)內(nèi)擴情況和外緊升值情況下中長期貸款平均增速分別為31.57%和17.22%，分別比基準情況下平均增速提高8.77個百分點和下降5.59個百分點。（六）我國物價漲幅前景在模型分析中，將交易性貨幣供給、實際需求、工資增速、勞動生產(chǎn)率和輸入型通貨膨脹作為影響物價波動的基本因素，同時考慮預期因素和上游初級產(chǎn)品漲價因素對中下游產(chǎn)品和最終消費品價格的影響。結果顯示，20**年一季度以后CPI漲幅將回落到20**年四季度的2.2%左右，20**年一季度以后CPI漲幅將逐步回歸到2%-4%的適度上漲區(qū)間，但工業(yè)品出廠價格漲幅將回升到20**年四季度的4%左右，20**年一季度以后將回歸到4%-6%的溫和上漲區(qū)間。第一，CPI漲幅回落后回歸適度上漲區(qū)間。20**年一季度以后，不同情況下CPI漲幅均將回落并回歸適度上漲：基準情況下CPI漲幅將回調(diào)到20**年四季度的2.2%，此后回升到20**年四季度的3.8%，20XX年一季度再度回落到2.4%，20XX年四季度回升到3.4%，20**年一季度到20XX年四季度平均漲幅為3.04%。其他情況下CPI漲幅走勢與基準情況相同，只是漲幅有一定差別，內(nèi)穩(wěn)外緊、外穩(wěn)內(nèi)擴和外緊升值情況下20**年一季度到20XX年四季度CPI平均漲幅分別為2.9%、3.96%和2.5%，分別比基準情況下的平均漲幅下降0.14個百分點、提高0.91個百分點和下降0.54個百分點?？傮w看，20**年一季度以后不同情況下CPI漲幅介于2%-4%的適度上漲區(qū)間。第二，工業(yè)品出廠價格漲幅回升后回歸溫和上漲狀態(tài)。預測結果顯示，20**年一季度以后工業(yè)品出廠價格漲幅將回升，20**年一季度以后回歸溫和上漲狀態(tài)：基準情況下，工業(yè)品出廠價格漲幅將回升到20**年四季度的4.2%，此后漲幅略有波動，但基本穩(wěn)定在5.9%左右，20**年一季度到20XX年四季度平均漲幅為5.44%。其他情況下，工業(yè)品出廠價格漲幅走勢與基準情況相同，只是幅度存在一定差別。內(nèi)穩(wěn)外緊、外穩(wěn)內(nèi)擴和外緊升值情況下，20**年一季度到20XX年四季度工業(yè)品出廠價格平均漲幅分別為4.89%、6.81%和3.84%，分別比基準情況下的平均漲幅下降0.55個百分點、提高1.37個百分點和下降1.59個百分點。除國內(nèi)財政支出增速提高的外穩(wěn)內(nèi)擴情況下工業(yè)品出廠價格漲幅略高并介于6%-8%的區(qū)間之外，其他情況下我國工業(yè)品出廠價格漲幅均介于4%-6%的溫和上漲區(qū)間。四、結論與政策建議20**年上半年我國經(jīng)濟增速大幅度回調(diào)，主要原因是美歐日進口增速下降引致我國出口增速大幅度下降。在私人投資和個人消費增速回升拉動下，美國經(jīng)濟增速已連續(xù)兩個季度回升，雖然增速依然偏低，但可以確定美國經(jīng)濟已回歸上升通道，預計20**年美國經(jīng)濟增速將繼續(xù)回升并回歸較快增長狀態(tài)，美歐日進口增速也將逐步回升，我國經(jīng)濟發(fā)展的外部環(huán)境趨于改善。在此前提條件下進行的多情況模擬預測結果顯示，20**年一季度以后我國經(jīng)濟增速將探底回升，但不同國內(nèi)政策取向對經(jīng)濟增速回升幅度有重大影響，在國內(nèi)政策相對穩(wěn)定情況下20**年GDP增速將回升到8.3%-8.6%，20**年一季度以后回升到9.1%左右的適度增長狀態(tài)。國內(nèi)財政支出增速提高會引致經(jīng)濟增速迅速回升并回歸到9.8%左右的較快增長狀態(tài)，人民幣持續(xù)升值會導致我國出口和經(jīng)濟增速大幅度下降，20**年以后經(jīng)濟增速將下降到8%左右的較低增長狀態(tài)。目前，歐債危機尚未得到根本解決，美國經(jīng)濟增速依然偏低，短期內(nèi)美歐日進口增速大幅度回升的可能性較小，我國宏觀調(diào)控政策應適度寬松，在保持人民幣匯率穩(wěn)定、適度擴大財政支出規(guī)模的同時，適度增加信貸規(guī)模，防范外部發(fā)展環(huán)境再度惡化導致我國經(jīng)濟增速深度下滑。但國內(nèi)政策寬松需要適度，要防止財政支出快速擴張引致地方政府債務規(guī)模擴大，也要防范信貸規(guī)模過度擴張而帶來的金融風險。20**年我國經(jīng)濟運行的趨勢與特點分析綜合分析潛在增速和商業(yè)周期，可以判斷未來經(jīng)濟運行的長期趨勢和短期波動，進而得出對經(jīng)濟整體運行狀況的判斷。20**年我國經(jīng)濟運行的主要特點是潛在增速下降和短周期回升，這既不同于20**年趨勢性和周期性力量同時施壓、經(jīng)濟下行壓力偏大，也不同于2003年經(jīng)濟潛在增速處于高位時的周期回升，預計此輪周期回升的力度較弱、時間較短。20**年應把握好經(jīng)濟運行的節(jié)奏，在做好穩(wěn)增長、控物價和防資產(chǎn)泡沫風險的同時，把抓改革放在更加突出的位置，在短周期的更迭中實現(xiàn)增長階段平穩(wěn)轉換。決定未來經(jīng)濟形勢的主要是趨勢性力量和周期性力量。從趨勢性力量看，我國經(jīng)濟潛在增速下降，中長期下行壓力較大；從周期性力量看，20**年驅動庫存和投資增長的因素較上年增多，但力度較弱、周期較短。今年我國經(jīng)濟運行的主要特點是潛在增速下降和短周期回升，與20**年兩大力量同時施壓、經(jīng)濟下行壓力偏大有所不同。政策在做好穩(wěn)增長、控物價和防資產(chǎn)泡沫風險的同時，應把抓改革放在更加突出的位置，釋放現(xiàn)有增長潛力，加快培育新競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)增長階段平穩(wěn)轉換。增長階段轉換是當前經(jīng)濟形勢的中長期背景國際經(jīng)驗表明，隨著供求條件的變化，成功追趕的經(jīng)濟體在高速增長期后，將面臨潛在增長率的下降。從近期經(jīng)濟形勢看，這一增長階段的轉換正在發(fā)生，經(jīng)濟增速在2010年二季度到20**年三季度期間出現(xiàn)連續(xù)10個季度的超長下滑。從失業(yè)和物價兩大壓力測試指標看，經(jīng)濟持續(xù)下行并未導致明顯的失業(yè)和通縮，說明經(jīng)濟運行在潛在增長率附近。在增長階段轉換期，我國經(jīng)濟下行壓力較大，風險容易引爆，但只要政策得力、改革到位，我國有條件實現(xiàn)增長階段轉換，在2020年前保持年均7%的增長。

——近年我國部分傳統(tǒng)競爭優(yōu)勢和增長動力逐漸削弱一是勞動供求格局發(fā)生變化，勞動力成本快速上升，低端勞動力工資漲幅尤為明顯。我國制造業(yè)勞動力工資跟發(fā)達國家還有較大差距，但已經(jīng)明顯高于越南、印尼、印度等國，導致部分跨國企業(yè)低端生產(chǎn)基地從我國遷出。二是自人民幣匯率形成機制改革以來，人民幣匯率大幅升值，2005年7月～20**年12月人民幣兌美元匯率升幅達31.4%，我國出口價格優(yōu)勢減弱。從國際比較看，人民幣匯率升值幅度屬于較高水平，2005～20**年間印度（－21.7%）、墨西哥（－16.6%）、韓國（－10%）等則出現(xiàn)了明顯的貶值，大大提高了這些國家產(chǎn)品的出口競爭力，“非中國制造”開始增多。三是重工業(yè)峰值臨近。典型工業(yè)化國家普遍在人均GDP達到11000國際元（1990年G-K國際元）時出現(xiàn)重工業(yè)比重峰值，20**年我國人均GDP9136國際元。近年我國基建投資潛力下降，汽車、地產(chǎn)銷售大不如前，未來居民消費向服務類需求升級，重工業(yè)產(chǎn)能過剩呈趨勢性加重。20**年粗鋼產(chǎn)量僅增長3.1%，鋼價跌回十年前。四是東部地區(qū)受綜合成本上升和外貿(mào)不利因素影響，主要指標降幅較大，轉型發(fā)展形勢嚴峻，2004～2011年間東部GDP占全國比重由59.4%下降到56.3%，下降了3.1個百分點；投資比重由58.3%下降到48.4%，下降了9.9個百分點。

——同時，我國一些傳統(tǒng)競爭優(yōu)勢和增長動力仍然存在，新優(yōu)勢和新動力正在積極培育一是市場規(guī)模、產(chǎn)業(yè)配套、基礎設施和人力資本優(yōu)勢強大。我國擁有世界近四分之一的人口，人民收入水平不斷提高，越來越多的跨國企業(yè)把中國作為全球最重要的市場。我國道路、港口、通訊等基礎設施完善，明顯好于一般發(fā)展中國家，大大降低了企業(yè)生產(chǎn)和運輸成本。我國具備完整的產(chǎn)業(yè)鏈條體系，部分主要工業(yè)部門在全球占據(jù)領導地位，2011年我國出口占世界比重達到10.4%，制造業(yè)產(chǎn)出占全球比重達到19.8%，具備明顯的規(guī)模優(yōu)勢。我國企業(yè)管理人員及勞工素質(zhì)較高，20**年全國大學畢業(yè)生達到680萬，居世界第一，智力資源優(yōu)勢明顯。二是產(chǎn)業(yè)升級呈現(xiàn)積極態(tài)勢，主導產(chǎn)業(yè)和基礎產(chǎn)業(yè)不斷高端化、信息化和服務化，新技術、新業(yè)態(tài)正醞釀著新的發(fā)展機遇。三是近年東部地區(qū)主動轉型，為進一步發(fā)展打下了良好基礎。中西部地區(qū)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化還有較大空間，近年積極承接產(chǎn)業(yè)轉移，保持了較快的增長勢頭。綜合分析潛在增速和商業(yè)周期，可以判斷未來經(jīng)濟運行的長期趨勢和短期波動，進而得出對經(jīng)濟整體運行狀況的判斷。20**年我國經(jīng)濟運行的主要特點是潛在增速下降和短周期回升，這既不同于20**年趨勢性和周期性力量同時施壓、經(jīng)濟下行壓力偏大，也不同于2003年經(jīng)濟潛在增速處于高位時的周期回升，預計此輪周期回升的力度較弱、時間較短。20**年應把握好經(jīng)濟運行的節(jié)奏，在做好穩(wěn)增長、控物價和防資產(chǎn)泡沫風險的同時，把抓改革放在更加突出的位置，在短周期的更迭中實現(xiàn)增長階段平穩(wěn)轉換。

20**年庫存和投資帶動短周期回升

商業(yè)周期是市場經(jīng)濟中由個人或企業(yè)自主行為引發(fā)的商業(yè)律動，并形成經(jīng)濟系統(tǒng)潛在的運行態(tài)勢。隨著我國市場經(jīng)濟不斷完善，商業(yè)周期影響越來越大。近年三大商業(yè)周期成為影響全球和我國經(jīng)濟運行的重要力量，是理解宏觀經(jīng)濟運行邏輯的鑰匙。

——從創(chuàng)新長周期看，當前全球處于低谷調(diào)整階段

長期看，創(chuàng)新的集聚發(fā)生及其退潮是導致經(jīng)濟從繁榮到蕭條的根本動因。次貸危機及其隨后的全球經(jīng)濟衰退有其內(nèi)在必然性。21世紀初，由原子能、電子計算機、互聯(lián)網(wǎng)、空間技術、新材料技術和生物工程推動的第三次科技革命實際上已走向衰減，美、歐、日實體經(jīng)濟增長明顯乏力，只是由于美聯(lián)儲反周期政策刺激出次貸泡沫，新興經(jīng)濟體尤其中國受益于第三次科技革命后的全球產(chǎn)業(yè)轉移而強勁增長，東亞國家和石油輸出國的巨額貿(mào)易順差回流美國支撐其地產(chǎn)泡沫，從而延遲了這場十年前就該發(fā)生的全面調(diào)整。

這也就意味著，以次貸危機為分水嶺，一個創(chuàng)新周期的時代結束了。全球經(jīng)濟將面臨長期的調(diào)整，從實體經(jīng)濟的層面，通過優(yōu)勝劣汰、兼并重組和技術變革，已為下一輪創(chuàng)新周期蓄積力量；從金融的層面，發(fā)達國家政府、居民和企業(yè)部門面臨長期的去杠桿化，通過資產(chǎn)負債表調(diào)整以恢復“再出發(fā)”的能力。創(chuàng)新周期的低谷同時也是新技術、新產(chǎn)業(yè)積極醞釀的時機，最近以分布式新能源技術、3D打印技術等為代表的“第三次工業(yè)革命”方興未艾，美、歐、日發(fā)達國家紛紛推出再制造化、搶抓新興產(chǎn)業(yè)機遇的重大舉措。

未來世界經(jīng)濟將逐步向由創(chuàng)新周期主導的潛勢回歸，在一個低于危機前的中軸波動調(diào)整。次生性危機將不斷反復，并在世界經(jīng)濟最脆弱的鏈條上爆發(fā)。根據(jù)歷次創(chuàng)新周期經(jīng)驗，誰能夠率先實現(xiàn)由短期需求刺激政策向長期供給改革政策轉變，有效調(diào)整工資、福利和匯率，激活微觀企業(yè)創(chuàng)新活力，誰就能在下一輪復蘇中搶占先機。

——從設備投資中周期看，20**年驅動投資增長的因素增多，但力度較弱、約束性較強

過去三十年，我國設備投資周期平均十年一輪，具有典型的“二八現(xiàn)象”，即逢二見底、逢八見頂，這是世界經(jīng)濟周期、我國政府換屆、設備更新替換等因素疊加的結果。隨著融入全球化，我國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟日益共振，驅動世界經(jīng)濟周期的主要因素包括平均11年的太陽活動周期、技術創(chuàng)新與產(chǎn)品生命周期、人口結構變動與消費升級、主要經(jīng)濟體政府換屆、全球產(chǎn)業(yè)升級與產(chǎn)業(yè)轉移、經(jīng)濟信心周期等。我國政府每次換屆后，地方政府發(fā)展本地經(jīng)濟、擴大投資的積極性高漲，固定資產(chǎn)投資存在明顯的換屆效應。當前我國設備壽命和更新周期平均長度為10年，稅法規(guī)定主要機器設備的最低折舊年限為10年，我國大多數(shù)機器設備的物理、技術和經(jīng)濟綜合壽命為1