財(cái)務(wù)分析中的五力分析法

經(jīng)濟(jì)術(shù)語(yǔ)財(cái)務(wù)分析中的五力分析法01收益力分析活動(dòng)力分析生產(chǎn)力分析安定力分析成長(zhǎng)力分析目錄03050204基本信息比率（ratio）是財(cái)務(wù)分析中應(yīng)用最廣泛的一項(xiàng)分析工具。常用于反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的比率可以歸納成五大類(lèi)，即收益力分析、安定力分析、活動(dòng)力分析、成長(zhǎng)力分析和生產(chǎn)力分析。這種從五個(gè)方面來(lái)評(píng)估企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的方法，就是財(cái)務(wù)分析中的五力分析法。由于五力分析中考察的指標(biāo)涉及企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況的各個(gè)方面，經(jīng)營(yíng)者可以通過(guò)五力分析法基本了解公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和發(fā)展前景。收益力分析收益力分析收益力又叫獲利能力，是公司持續(xù)存在和發(fā)展的必要條件，也是決定和影響公司股票投資者獲得的股利和差價(jià)利潤(rùn)多寡的主要因素。因此，收益力是投資者最主要的分析對(duì)象。企業(yè)獲利能力的分析，可從股東及公司兩方面來(lái)分析，也就是說(shuō)，有些財(cái)務(wù)指標(biāo)直接反映股東投資企業(yè)所能獲得的投資報(bào)酬（稱(chēng)為股東獲利能力）；有些指標(biāo)反映公司經(jīng)營(yíng)中的獲利能力，只是間接地影響股東利益。1.分析股東獲利能力的常用指標(biāo)(1)每股盈余。每股盈余指公司普通股每股在一年中所賺得的盈余，是投資者評(píng)估股票價(jià)值時(shí)的重要指標(biāo)。其計(jì)算公式為：每股盈余=（稅后利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）÷發(fā)行在外的普通股股利每股盈余的計(jì)算關(guān)鍵在于普通股股數(shù)的確定。一般，年度中股數(shù)未發(fā)生變動(dòng)時(shí)，以年終股數(shù)計(jì)算；年度中增加發(fā)行新股時(shí)，新股需按實(shí)際流通期間占全年度之比率折合計(jì)算；年度中如發(fā)放股票股利或?qū)嵤┕善狈指顣r(shí)，不論在一年中何時(shí)發(fā)生，均應(yīng)視作期初發(fā)生，而以發(fā)放股票股利或股票分割后的股數(shù)作為計(jì)算基礎(chǔ)；股數(shù)僅指流通在外的普通股，公司收回后尚未重新發(fā)行的庫(kù)藏股票不包括在內(nèi)。(2)市盈率。安定力分析安定力分析安定力分析就是測(cè)試企業(yè)的經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)是否穩(wěn)固、企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否合理、償債能力是否具備的指標(biāo)。一個(gè)企業(yè)，如果沒(méi)有足夠的償債能力，那么即使獲利能力再高，也是很危險(xiǎn)的。企業(yè)應(yīng)付突發(fā)事件的能力很弱，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)是潛伏著危機(jī)的。一個(gè)企業(yè)只有在安定力上過(guò)了關(guān)，才能有條件和基礎(chǔ)去平穩(wěn)發(fā)展。安定力分析包括短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。1.短期償債能力分析企業(yè)短期償債能力，又稱(chēng)短期周轉(zhuǎn)能力，指企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)支付流動(dòng)負(fù)債的能力。一般用于衡量短期償債能力大小的指標(biāo)有：(1)流動(dòng)比率。流動(dòng)比率又稱(chēng)營(yíng)運(yùn)資金比率，是衡量企業(yè)短期償債能力最常用的一種比率，它以流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債而得。企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)通常包括現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款以及存貨等，而流動(dòng)負(fù)債則包括應(yīng)付賬款、短期應(yīng)付票據(jù)、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債、應(yīng)付未付工資以及應(yīng)付未付所得稅等。由于企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債常須使用流動(dòng)資產(chǎn)償付，所以計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系，將可以測(cè)驗(yàn)公司短期償債能力的強(qiáng)度。原則上，流動(dòng)比率越高企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。但事實(shí)上，比率太高，表示資金可能發(fā)生呆滯，未作最有效運(yùn)用。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)法則，通常認(rèn)為流動(dòng)比率達(dá)到200%較為合適。活動(dòng)力分析活動(dòng)力分析企業(yè)活動(dòng)能力又稱(chēng)資產(chǎn)運(yùn)用效率，指企業(yè)是否充分利用其現(xiàn)有資產(chǎn)的能力?；顒?dòng)力分析的目的就在于測(cè)試企業(yè)經(jīng)營(yíng)的效率。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率高，資產(chǎn)達(dá)到充分利用，那么只要商品銷(xiāo)售利潤(rùn)率稍微提高一點(diǎn)，就可使資產(chǎn)報(bào)酬率大幅提高。活動(dòng)力分析主要衡量平均總資產(chǎn)的運(yùn)用效率以及現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、流動(dòng)資產(chǎn)、營(yíng)運(yùn)資金、固定資產(chǎn)等運(yùn)用效率。分析指標(biāo)有：1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率企業(yè)總資產(chǎn)運(yùn)用效率的衡量，以銷(xiāo)售收入為基準(zhǔn)。衡量的方法以企業(yè)全年的銷(xiāo)售收入凈額除以年初和年末總資產(chǎn)和的二分之一（即平均總資產(chǎn)）。公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入÷平均總資產(chǎn)2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率原則上，由賒銷(xiāo)凈額除以期初期末應(yīng)收賬款平均余額而得到的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率用以衡量應(yīng)收賬款在一年中收回的次數(shù)。周轉(zhuǎn)次數(shù)較高說(shuō)明經(jīng)營(yíng)效率較佳。由于分析人員很難把銷(xiāo)售收入分為賒銷(xiāo)和現(xiàn)金銷(xiāo)售兩類(lèi)，因此，常用銷(xiāo)售收入除以平均應(yīng)收賬款計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。該比率太小，表示應(yīng)收賬款的收現(xiàn)期過(guò)長(zhǎng)，應(yīng)收賬款管理缺乏效率。成長(zhǎng)力分析成長(zhǎng)力分析成長(zhǎng)力主要考察企業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)的增長(zhǎng)狀況，考察企業(yè)的發(fā)展前景。測(cè)試指標(biāo)有股東權(quán)益增長(zhǎng)率、每股凈值增長(zhǎng)率、固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率、銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率、稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)率等。這些指標(biāo)的計(jì)算公式為：股東權(quán)益增長(zhǎng)率=（本期股東權(quán)益-基期股東權(quán)益）÷基期股東權(quán)益每股凈值增長(zhǎng)率=（本期每股凈值-基期每股凈值）÷基期每股凈值稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（本期稅后利潤(rùn)-基期稅后利潤(rùn)）÷基期稅后利潤(rùn)成長(zhǎng)力指標(biāo)都是由本期資料與同一項(xiàng)目以前幾期（如上期）的資料進(jìn)行比較，看其趨勢(shì)。故而，投資者可以根據(jù)考察目標(biāo)選取不同的項(xiàng)目或指標(biāo)進(jìn)行成長(zhǎng)力分析。生產(chǎn)力分析生產(chǎn)力分析生產(chǎn)力分析就是對(duì)企業(yè)為維持其永續(xù)生存，從事生產(chǎn)活動(dòng)所創(chuàng)造的附加價(jià)值（企業(yè)本身新創(chuàng)出的價(jià)值）的大小進(jìn)行分析。生產(chǎn)力的高低可用以顯示企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的優(yōu)劣，并進(jìn)一步反應(yīng)在獲利能力的大小上。用以測(cè)試生產(chǎn)力的指標(biāo)有以下幾個(gè)：附加價(jià)值率=附加價(jià)值÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入人均產(chǎn)值=產(chǎn)值÷平均從業(yè)人員人均附加價(jià)值=附加價(jià)值÷平均從業(yè)人員經(jīng)營(yíng)資本投資效率=附加價(jià)值÷經(jīng)營(yíng)