宏觀研究-居民購房?jī)r(jià)格分布測(cè)算：居民在哪個(gè)價(jià)格買的房？-東北證券張陳-20230618

請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的聲明及說明告網(wǎng)報(bào)告究報(bào)告/宏觀專題居民在哪個(gè)價(jià)格買的房？ ---居民購房?jī)r(jià)格分布測(cè)算式比例的房產(chǎn)其時(shí)點(diǎn)價(jià)格低于初始購買價(jià)格，下稱口徑一；另一個(gè)是計(jì)算時(shí)點(diǎn)房?jī)r(jià)下低于初始房?jī)r(jià)的損失占比整體房產(chǎn)價(jià)值比例，下稱口徑二。 一線城市兩個(gè)口徑的比例均為0%；二線城市口徑一的比例為4.37%，口市開始房?jī)r(jià)開始環(huán)比下降，隨后二線和一線也開始出現(xiàn)房?jī)r(jià)下降。三個(gè)能 相關(guān)數(shù)據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)相關(guān)報(bào)告相關(guān)報(bào)告《稅收收入放緩，整體收支偏弱》0618難》0616核心通脹仍高h(yuǎn)angchen2@氣度分化較大。22/14告網(wǎng)研究報(bào)告--宏觀專題 9 關(guān) 4價(jià)在大部分時(shí)間內(nèi)，趨勢(shì)上正相關(guān) 4 6 圖7：1-全國(guó)房?jī)r(jià)分布 7圖8：1-一線城市房?jī)r(jià)分布 8圖9：1-二線城市房?jī)r(jià)分布 8圖10：1-三線城市房?jī)r(jià)分布 9圖11：全時(shí)段的新房銷售中，不同時(shí)點(diǎn)口徑一的計(jì)算結(jié)果 10：5年滾動(dòng)時(shí)間窗口的新房銷售中，不同時(shí)點(diǎn)口徑一的計(jì)算結(jié)果 10 3/3/140-129-100-129-106-113-122-10研究報(bào)告--宏觀專題年中國(guó)經(jīng)濟(jì)再次重啟，市場(chǎng)預(yù)期經(jīng)濟(jì)將重回正常軌道，在外需顯著回落之前，是時(shí)至今日，我們的復(fù)蘇除了在初期生產(chǎn)因更直觀觀察房?jī)r(jià)的水平，我們基于房?jī)r(jià)的歷史分布做了相關(guān)的計(jì)算。地產(chǎn)調(diào)控格局一起加劇了地產(chǎn)市場(chǎng)羸弱中國(guó):70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格中國(guó):70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格指數(shù):當(dāng)月同比%中國(guó):70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格指中國(guó):70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格指數(shù):一線城市:當(dāng)月同比%中國(guó):70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格指數(shù):二線城市:當(dāng)月同比%中國(guó):70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格指數(shù):三線城市:當(dāng)月同比%252050-10度，從房?jī)r(jià)的同比或者環(huán)比的趨勢(shì)可以大致感受，但是如何跟歷可以計(jì)算時(shí)點(diǎn)房?jī)r(jià)與初始購房時(shí)候的差異來構(gòu)建相關(guān)指標(biāo)。理由有三個(gè)方面：年央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司針對(duì)城鎮(zhèn)居民資產(chǎn)負(fù)債情況的調(diào)查，家庭的房產(chǎn)占比家庭總資產(chǎn)費(fèi)決策有著重要影響(房地產(chǎn)的不僅僅作為投資收產(chǎn)價(jià)值的情況，那么家庭需要額外的儲(chǔ)蓄定的擠出。44/14居民更多儲(chǔ)蓄比例中國(guó):商品房銷售面積:住宅:累計(jì)值:環(huán)比增加:同比%0-129-10居民更多儲(chǔ)蓄比例中國(guó):商品房銷售面積:住宅:累計(jì)值:環(huán)比增加:同比%0-129-106-113-122-104研究報(bào)告--宏觀專題業(yè)擴(kuò)張意愿產(chǎn)生影響，使得行業(yè)出現(xiàn)周期波動(dòng)，并擴(kuò)散至相關(guān)的上下游行業(yè)。。一是影響增量房地產(chǎn)市場(chǎng)的信貸增信貸也越高。二是，房?jī)r(jià)變動(dòng)可以通過經(jīng)濟(jì)中廣泛存在的金融加速器機(jī)制，影響押貸款的規(guī)模，從而對(duì)整體信貸產(chǎn)生影響。74x94yR2=y7039024房?jī)r(jià)同比68020中國(guó)中國(guó):70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格指數(shù):當(dāng)月同比%50-105/5/1403090603090603090603090603090603090603090603研究報(bào)告--宏觀專題5050中國(guó):金融機(jī)構(gòu):人民幣:貸款余額:房地產(chǎn)貸款:同比%2.房?jī)r(jià)分布P{Pt<P0|t<t1}P{Pt<P0|t<t1}=p{t<t1}2.1.房?jī)r(jià)指數(shù)我們首先需要得到房?jī)r(jià)的分布。那么房?jī)r(jià)的指標(biāo)成為關(guān)鍵變量之指數(shù)調(diào)整，因此房產(chǎn)價(jià)值相對(duì)房貸的比值是家庭戶判斷自身凈財(cái)富狀房?jī)r(jià)分布計(jì)算依據(jù)。價(jià)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，往往銷售額和銷售量是年度數(shù)據(jù)，難以滿足月度頻率的數(shù)據(jù)要求。用的環(huán)比數(shù)據(jù)有70城市(口徑二，下同)和百城房?jī)r(jià)指數(shù)(口徑三，下同)，前者來源于統(tǒng)計(jì)局，后者來源于中國(guó)指數(shù)研究院，但是兩者的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)源和方法不同。城指數(shù)的數(shù)據(jù)根據(jù)樣本樓盤的抽樣數(shù)據(jù)，對(duì)考慮價(jià)格優(yōu)惠后的百口徑的數(shù)據(jù)源和生成過程有所差6/6/142-103-126-119-100-122-103-126-119-100-12研究報(bào)告--宏觀專題波動(dòng)性差異較大。口徑一下的房?jī)r(jià)指數(shù)波動(dòng)較大，往往在年末或者年初出現(xiàn)跳升，，局部時(shí)期的趨勢(shì)雙重沖擊下，房?jī)r(jià)表現(xiàn)則應(yīng)該有所降溫，而口徑一反彈時(shí)，都不符合疫情和政策雙重沖擊下的市場(chǎng)感受。指數(shù)100 比計(jì)算2.2.房?jī)r(jià)分布房?jī)r(jià)若位于某一房?jī)r(jià)水平，有多少面積比例的房產(chǎn)，其價(jià)格低于初始購買價(jià)格。地產(chǎn)。在具體的分布計(jì)算中，我們對(duì)全國(guó)的數(shù)據(jù)，使用統(tǒng)計(jì)局公布的7/7/141-房?jī)r(jià)分布告網(wǎng)1-房?jī)r(jià)分布研究報(bào)告--宏觀專題低的房產(chǎn)比例為0%，房地產(chǎn)的資產(chǎn)狀況良好；二線城市比初值低的房產(chǎn)面積比例100%90%80%50%40%30%20%10%累計(jì)分布158150.598103108113118123128133138143148153158房?jī)r(jià)指數(shù)8/8/141-房?jī)r(jià)分布1-房?jī)r(jià)分布新房?jī)r(jià)告網(wǎng)1-房?jī)r(jià)分布1-房?jī)r(jià)分布新房?jī)r(jià)研究報(bào)告--宏觀專題95105115125135145155165175185195205215225房?jī)r(jià)指數(shù)當(dāng)前新數(shù)160.7房?jī)r(jià)指數(shù)9/9/141-房?jī)r(jià)分布告網(wǎng)1-房?jī)r(jià)分布研究報(bào)告--宏觀專題數(shù)137.1133138143148房?jī)r(jià)指數(shù)3.房?jī)r(jià)與初始購買時(shí)的差異3.1.兩種口徑例的損失(此處需要基于銷售額的房?jī)r(jià)分布來計(jì)算)，下文稱口徑二。B層面我們都不得而知。因此，我們只能退而求其次，計(jì)算一3.2.兩個(gè)時(shí)間視角，時(shí)間窗口起點(diǎn)的選擇都會(huì)影響計(jì)算結(jié)果。因?yàn)榧词狗績(jī)r(jià)來計(jì)算。3.3.銷售面積為權(quán)重的計(jì)算結(jié)果始相繼出現(xiàn)房?jī)r(jià)下跌，但是分化顯著。從口徑一的峰值來看，一線城市的峰值為14告網(wǎng)研究報(bào)告--宏觀專題一線城市已經(jīng)沒有低于初值的壓力，二線。 全國(guó)一線城市 二線城市全國(guó)一線城市二線城市三線城市3.4.銷售額為權(quán)重的計(jì)算結(jié)果同告網(wǎng)研究報(bào)告--宏觀專題80%60%.20%0%0%% 3.5.典型城市的情況圳房?jī)r(jià)低于初值的面積比例不低，但是低于初值的價(jià)值比例不高，房?jī)r(jià)比較堅(jiān)挺。二線城市中，廈門、天津都面臨一定的房?jī)r(jià)損失。將青島和南京與以上城市相比，表1：典型城市的計(jì)算結(jié)果銷售量權(quán)重