擬上市公司高管人員解讀財(cái)務(wù)報(bào)表的捷徑

擬上市公司高管人員解讀財(cái)務(wù)報(bào)表的捷徑

摘要作為擬上市的公司高級管理人員，為了適應(yīng)上市及資本運(yùn)作的需要和滿足證券監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管要求，必須具備一定的財(cái)務(wù)素質(zhì)和財(cái)務(wù)專業(yè)知識。其中，正確理解財(cái)務(wù)報(bào)表也是經(jīng)營和管理過程中的基礎(chǔ)工作和決策的依據(jù)。結(jié)合工作實(shí)際和擬上市工作的經(jīng)驗(yàn)，對擬上市高級管理人員理解和分析財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行簡要介紹，希望能給正值改制和擬上市公司的高管人員提供借鑒和幫助。

關(guān)鍵詞財(cái)務(wù)報(bào)表會計(jì)原則比率分析

1財(cái)務(wù)報(bào)表的種類及結(jié)構(gòu)

企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表主要是指資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。

資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)和經(jīng)營實(shí)體財(cái)務(wù)狀況的時(shí)點(diǎn)報(bào)表。其實(shí)質(zhì)為：資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益，或表述為資產(chǎn)-負(fù)債=股東權(quán)益。

公司高管人員必須理解編制資產(chǎn)負(fù)債表的目的：企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益最大化；不能忽視供應(yīng)商、債權(quán)人等利益相關(guān)者利益；股東權(quán)益是股東對企業(yè)資產(chǎn)的剩余索取權(quán)；償還到期債務(wù)才能使企業(yè)長期穩(wěn)定生存。

例1：反映財(cái)務(wù)狀況的資產(chǎn)負(fù)債表實(shí)例

流動資產(chǎn)合計(jì)20負(fù)債合計(jì)100

--現(xiàn)金5--短期負(fù)債50

--銀行存款15--長期負(fù)債50

固定資產(chǎn)合計(jì)100

股東權(quán)益50

長期投資20--實(shí)收資本10

--資本公積金10

無形資產(chǎn)10--盈余公積金20

--未分配利潤10

資產(chǎn)合計(jì)150負(fù)債與權(quán)益合計(jì)150

從中可以看出，總項(xiàng)和分項(xiàng)之間的關(guān)系，即資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益(或股本)

利潤表是反映企業(yè)會計(jì)期內(nèi)經(jīng)營業(yè)績情況的期間報(bào)表。從例2利潤報(bào)表中可以看出，利潤是企業(yè)實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益最大化的基本途徑；以收抵支是企業(yè)維持基本經(jīng)營的底線；有效使用資金并獲得利潤是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。

例2：反映經(jīng)營業(yè)績的利潤表實(shí)例：

主營業(yè)務(wù)收入25

減：主營業(yè)務(wù)成本15

主營業(yè)務(wù)利潤10

加：其他業(yè)務(wù)利潤15

減：期間費(fèi)用10

營業(yè)利潤15

加：投資收益及營業(yè)外收支5

利潤總額20

減：所得稅5

凈利潤15

現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定會計(jì)期間現(xiàn)金流轉(zhuǎn)情況的期間報(bào)表。其解讀實(shí)質(zhì)是：現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出=現(xiàn)金凈增加額。當(dāng)然現(xiàn)金流量表包括經(jīng)營活動的現(xiàn)金流、投融資活動的現(xiàn)金流等。從現(xiàn)金流量表中可以看出：現(xiàn)金流入是衡量利潤質(zhì)量高低的標(biāo)準(zhǔn)；維持現(xiàn)金周轉(zhuǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的前提。

例3：反映現(xiàn)金流入流出情況的現(xiàn)金流量表實(shí)例

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額15

現(xiàn)金流入40

現(xiàn)金流出25

投資活動現(xiàn)金流量凈額

現(xiàn)金流入5

現(xiàn)金流出100

籌資活動現(xiàn)金流量凈額95

現(xiàn)金流入100

現(xiàn)金流出5

現(xiàn)金流量凈額合計(jì)15、投資性交易和信用性交易的理性交易提供依據(jù)。通過財(cái)務(wù)信息進(jìn)行收益分配，維護(hù)國家稅收、代理人報(bào)酬、相關(guān)利益、股東分紅等各方利益。財(cái)務(wù)報(bào)表是對實(shí)物資產(chǎn)價(jià)值、無形資產(chǎn)價(jià)值、凈資產(chǎn)價(jià)值、商譽(yù)價(jià)值的價(jià)值確認(rèn)和產(chǎn)權(quán)交易時(shí)的價(jià)格參考依據(jù)。

財(cái)務(wù)報(bào)表信息對資本市場的效應(yīng)

不完整、不真實(shí)財(cái)務(wù)報(bào)表信息的效應(yīng)主要表現(xiàn)在：不完整、不真實(shí)報(bào)表信息導(dǎo)致不確定性；不確定性給投資/債權(quán)人帶來風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)使得投資人/債權(quán)人要求更高回報(bào)；更高回報(bào)增加公司資本成本；資本成本增加導(dǎo)致公司股價(jià)下降。

完整真實(shí)財(cái)務(wù)報(bào)表信息的效應(yīng)主要表現(xiàn)在：完整真實(shí)的會計(jì)信息可以減少不確定性；減少不確定性可降低投資/債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)；較低風(fēng)險(xiǎn)使得投資人/債權(quán)人滿足較低的回報(bào)；較低回報(bào)降低公司資本成本；資本成本降低導(dǎo)致公司股價(jià)更高。

3解讀財(cái)務(wù)報(bào)表的三大捷徑

高管人員要了解六大會計(jì)要素

資產(chǎn)負(fù)債表的三大要素：資產(chǎn)-負(fù)債=股東權(quán)益。資產(chǎn)：對未來經(jīng)營活動帶來經(jīng)濟(jì)利益；負(fù)債：法律上的償還義務(wù)并帶來資產(chǎn)/勞務(wù)流出；股東權(quán)益：股東對企業(yè)凈資產(chǎn)的要求權(quán)。

利潤表的三大要素：收入-費(fèi)用=利潤。收入：強(qiáng)調(diào)貨物風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移與現(xiàn)金流入的可靠取得；費(fèi)用：強(qiáng)調(diào)成本費(fèi)用的充分補(bǔ)償和穩(wěn)??；利潤：強(qiáng)調(diào)實(shí)際業(yè)務(wù)經(jīng)營的獲得。

高管人員要了解會計(jì)基本原則

會計(jì)和實(shí)務(wù)處理中必須堅(jiān)持7項(xiàng)基本原則：復(fù)式記賬原則；會計(jì)分期原則；權(quán)責(zé)發(fā)生原則；歷史成本原則；謹(jǐn)慎穩(wěn)健原則；配比原則；劃分收益支出與資本支出。

高管人員要了解會計(jì)政策

會計(jì)政策含義是指在會計(jì)核算時(shí)所遵循的具體原則以及所采納的具體會計(jì)處理方法。

主要會計(jì)政策有：采取什么匯率入賬的外幣折算政策、何時(shí)確認(rèn)銷售收入的收入確認(rèn)政策、成本費(fèi)用如何入賬的費(fèi)用攤銷原則、存貨以什么價(jià)格入賬的存貨計(jì)價(jià)原則、如何計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的原則、固定資產(chǎn)折舊計(jì)提比例確定政策、投資核算方法確認(rèn)投資收益原則、會計(jì)報(bào)表的合并范圍以及合并方法原則、各種稅項(xiàng)的計(jì)提辦法及其稅率政策和公積金的計(jì)提與分配比例的利潤分配政策。

確定會計(jì)政策正確是入賬的基礎(chǔ)，恰當(dāng)?shù)臅?jì)政策有利于合理的財(cái)務(wù)運(yùn)作，有利于實(shí)現(xiàn)特定的財(cái)務(wù)目標(biāo)。會計(jì)制度允許對會計(jì)處理方法作多種選擇；對同一交易事項(xiàng)的處理，不同法規(guī)之間有不同規(guī)定；對特定會計(jì)問題需要基于法理上的專業(yè)判斷。現(xiàn)行法律制度對新的業(yè)務(wù)交易沒有明確規(guī)定，經(jīng)驗(yàn)表明，企業(yè)選擇會計(jì)政策時(shí)應(yīng)該注意以下幾點(diǎn)：應(yīng)在制度允許的范圍選擇；應(yīng)遵循穩(wěn)健性和一貫性原則；應(yīng)符合企業(yè)的行業(yè)特征；應(yīng)與企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營戰(zhàn)略相協(xié)調(diào)；不能與法規(guī)強(qiáng)制性規(guī)定沖突；不能濫用會計(jì)政策選擇權(quán)。

4主要財(cái)務(wù)比率及其分析

變現(xiàn)(短期償債)能力分析

反映變現(xiàn)能力的兩個(gè)比率

流動比率：流動資產(chǎn)/流動負(fù)債。流動比率可信性的影響因素包括營業(yè)周期長短、應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力、存貨周轉(zhuǎn)速度快慢。

速動比率：（流動資產(chǎn)-存貨)/流動負(fù)債。速動比率可信性的影響因素包括應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力。

分析變現(xiàn)能力應(yīng)考慮的其他因素

增強(qiáng)變現(xiàn)能力的因素：可動用的銀行貸款指標(biāo)、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)、償還債務(wù)能力的信用和聲譽(yù)。

減弱變現(xiàn)能力的因素：擔(dān)保抵押、或有負(fù)債、壞帳發(fā)生、存貨呆滯。

長期償債能力分析

資產(chǎn)負(fù)債比率：負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

該比率對不同身份的人的期望不同，債權(quán)人希望債務(wù)比例低；資本利潤率高于借款利息率時(shí)，股東希望負(fù)債比例高；所以經(jīng)營者要充分估計(jì)預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險(xiǎn)。

債務(wù)權(quán)益比率：負(fù)債總額/股東權(quán)益

該比率表明債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保障程度。通貨膨脹時(shí)期多借債可以轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期多借債可獲得額外利潤；經(jīng)濟(jì)萎縮時(shí)期少借債可減少利息負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

利息保障倍數(shù)：利息稅前利潤/利息費(fèi)用

該比率反映盈利對利息支付能力的保障程度。

盈利能力分析

銷售毛利率:(銷售收入-銷售成本)/銷售收入

該比率反映銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于期間費(fèi)用和形成盈利；銷售毛利率是銷售凈利率基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。

銷售凈利率:(銷售收入-銷售成本-期間費(fèi)用)/銷售收入

該比率表示銷售收入的收益水平。銷售凈利率可以分解為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率和銷售期間費(fèi)用率等。

資產(chǎn)凈利率：凈利潤/平均資產(chǎn)總額

該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高。凈利潤多少與資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理水平有著密切關(guān)系。為便于不同資本結(jié)構(gòu)比較，該公式為:(凈利潤+利息)/平均資產(chǎn)總額。

凈資產(chǎn)收益率：凈利潤/平均凈資產(chǎn)

上市公司資產(chǎn)收益率=凈利潤/年度末股東權(quán)益。

資產(chǎn)管理能力分析

營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收款周轉(zhuǎn)期

該項(xiàng)指標(biāo)反映需要多長時(shí)間將存貨全部變?yōu)楝F(xiàn)金。營業(yè)周期短，說明資金周轉(zhuǎn)速度快，資金成本低；營業(yè)周期長，說明資金周轉(zhuǎn)速度慢，資金成本高。

存貨周轉(zhuǎn)期：360/。該指標(biāo)是評價(jià)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等環(huán)節(jié)管理狀況的綜合指標(biāo)。提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力，管理者應(yīng)結(jié)合存貨結(jié)構(gòu)具體分析存貨周轉(zhuǎn)上的問題。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期：360/(銷售收入/平均應(yīng)收賬款)。周轉(zhuǎn)率越高，平均收帳期越短，現(xiàn)金回收越快。該指標(biāo)可信性的影響因素包括季節(jié)性經(jīng)營、大量使用分期付款結(jié)算方式、大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售、年末銷售劇增或大幅下降。

應(yīng)付款付款期=360(本期賒購成本/應(yīng)付款平均余額)

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收款回收期-應(yīng)付款付款期

流動產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：銷售收入/平均流動資產(chǎn)

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：銷售收入/平均資產(chǎn)總額

現(xiàn)金流量比率分析

現(xiàn)金償債能力分析

現(xiàn)金償債能力分析主要指以下三項(xiàng)比率：現(xiàn)金到期債務(wù)比、現(xiàn)金流動負(fù)債比、現(xiàn)金債務(wù)總額比。

獲取現(xiàn)金能力分析

獲取現(xiàn)金能力分析主要指以下三項(xiàng)比率：銷售現(xiàn)金比率、每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。

經(jīng)營趨勢分析

經(jīng)營趨勢分析的比率包括總資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)增長率、主營收入增長率、凈利潤增長率。

證券市場關(guān)注的特殊財(cái)務(wù)比率

每股收益=凈利潤/年度普通股股份總數(shù)。每股收益并不反映股票所含有的盈利風(fēng)險(xiǎn)；股票是“份額”概念，不同股票的每一股在經(jīng)濟(jì)上不等量，限制了公司間的比較。每股收益多，不一定每股股利多，要看該公司的股利分配政策。

每股凈資產(chǎn)=年度末股東權(quán)益/年度末普通股股份總數(shù)；

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/年度末股東權(quán)益；

每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/年度末普通股股份總數(shù)。

市盈率=每股股價(jià)/每股收益

5認(rèn)識財(cái)務(wù)報(bào)表及其分析的局限性

報(bào)表本身存在先天缺陷

歷史成本并不代表現(xiàn)值，幣值不變遇到了物價(jià)變動的挑戰(zhàn)。穩(wěn)健原則會導(dǎo)致擴(kuò)大費(fèi)用，少記資產(chǎn)和收益。有些情況下年度報(bào)表不能反映長期潛在的財(cái)務(wù)信息。

報(bào)表編制存在主觀傾向

管理者的報(bào)酬以報(bào)表收益為基礎(chǔ)，管理層有尋求經(jīng)營安全的動機(jī)，存在隱瞞負(fù)面盈利信息、平滑不同期間的收益、降低預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平和資本成本、為避免和延緩稅收的繳納也可能使收益最小化等傾向，因此報(bào)表分析結(jié)論并不一定合理。

另外，會計(jì)政策不同會缺少可比性；專業(yè)判斷不同會出現(xiàn)差異；報(bào)表數(shù)據(jù)失實(shí)會出現(xiàn)矛盾；會計(jì)師意見與信譽(yù)也影響報(bào)表可信