科技行業(yè)華為產(chǎn)業(yè)鏈深度系列研究：華為戰(zhàn)略及破局關(guān)鍵-20221209-浙商證券

證券研究報(bào)告華為戰(zhàn)略及破局關(guān)鍵——華為產(chǎn)業(yè)鏈深度系列研究行業(yè)評(píng)級(jí)：看好2022年12月9日分析師陳杭郵箱證書編號(hào)chenhang@S1230522110004摘要華為作為中國科技產(chǎn)業(yè)的豐碑，其發(fā)展經(jīng)歷了to

G->toB->toC

->toT的起承轉(zhuǎn)合四個(gè)階段。但受2019年以來多輪制裁的影響，由于缺少美系技術(shù)的芯片，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)受到強(qiáng)烈沖擊。但歷經(jīng)多年努力，華為依靠國產(chǎn)力量正在修復(fù)失地，2023年將會(huì)是華為各項(xiàng)業(yè)務(wù)逐步復(fù)蘇的拐點(diǎn)之年，華為涅槃即將開啟，主要體現(xiàn)在四大方向：1、華為芯片歸來：芯片作為華為所有業(yè)務(wù)的起點(diǎn)，將成為華為涅槃的最關(guān)鍵一環(huán)，來自三個(gè)途徑：?

基于超越摩爾理念的CHIPLET先進(jìn)封裝技術(shù)，可以實(shí)現(xiàn)在服務(wù)器/基站/車等大部分對(duì)體積功耗不敏感行業(yè)的彎道超車；?

基于國內(nèi)成熟工藝的現(xiàn)有產(chǎn)能，隨著國產(chǎn)設(shè)備/材料/零部件鏈條的不斷成長，已經(jīng)初步具備成熟工藝的芯片產(chǎn)能條件；?

華為作為硬核技術(shù)的推動(dòng)者，一直不斷突破科技跟技術(shù)的發(fā)展，旨在實(shí)現(xiàn)基于內(nèi)外雙循環(huán)的半導(dǎo)體全棧自研。2、華為信息創(chuàng)新：日益成熟的鯤鵬生態(tài)助力華為實(shí)現(xiàn)涅槃?

公司企業(yè)級(jí)業(yè)務(wù)堅(jiān)持“平臺(tái)+生態(tài)”戰(zhàn)略，以鯤鵬處理器為核心支撐點(diǎn)，結(jié)合EulerOS、Gauss數(shù)據(jù)庫、等軟件，向外擴(kuò)展形成多種產(chǎn)品及行業(yè)應(yīng)用矩陣，為政府、金融、運(yùn)營商、交通、互聯(lián)網(wǎng)等眾多行業(yè)客戶提供解決方案。3、華為數(shù)字能源：ICT數(shù)字技術(shù)持續(xù)賦能新能源?

在數(shù)字化和雙碳背景下，華為數(shù)字能源依托華為信息底層技術(shù)優(yōu)勢(shì)，將信息流賦能到能量流，落地于光伏發(fā)電+儲(chǔ)能系統(tǒng)、電動(dòng)智能車三電系統(tǒng)、ICT電源模塊等，實(shí)現(xiàn)對(duì)能源產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化革命以及未來數(shù)字世界的能源底座的高效率和高可靠發(fā)展。4、

華為智選造車：飛輪模型剖析終局戰(zhàn)略，智能電車成為破局關(guān)鍵?

華為造車作為公司產(chǎn)業(yè)鏈未來最大的落腳點(diǎn)，是華為幾十年來“ICT技術(shù)+品牌+渠道積累”的集大成者。華為造車有三種模式：tier1模式的零部件供應(yīng)、tier

0.5模式的HUAWEI

Inside、tier

0模式的智選造車，華為造車將復(fù)制蘋果手機(jī)成長之路，成為華為破局關(guān)鍵。2風(fēng)險(xiǎn)提示1、宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)2、上游晶圓緊缺加劇3、汽車市場(chǎng)發(fā)展不及預(yù)期4、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)3rQnOmRmQqQrPrNqPsRrQpPbRdN9PpNmMpNoMiNqRsQfQnMoP8OmNpRwMrNpNwMnRqP010203戰(zhàn)略布局：業(yè)務(wù)發(fā)展螺旋式變化，助力公司打造萬物互聯(lián)智能世界財(cái)情分析：十年財(cái)情穩(wěn)步增長，業(yè)務(wù)重心結(jié)構(gòu)化變動(dòng)目錄業(yè)務(wù)詳述：四大業(yè)務(wù)遞增發(fā)展，維持公司龍頭地位C

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S04破局關(guān)鍵：飛輪剖析終局戰(zhàn)略，智能電車成為破局關(guān)鍵4起承轉(zhuǎn)合書寫歷史篇章研發(fā)投入助力連續(xù)增長繼美國封鎖后迎來“四部曲”波士頓矩陣闡明公司現(xiàn)狀智能戰(zhàn)略引領(lǐng)公司發(fā)展01戰(zhàn)略布局5起承轉(zhuǎn)合書寫歷史篇章平板電腦01歐拉高斯數(shù)據(jù)庫鴻蒙操作系統(tǒng)操作系統(tǒng)智能家居智能手機(jī)2B2C

承轉(zhuǎn)可穿戴設(shè)備鯤鵬服務(wù)器起5G超越合鯤鵬昇騰達(dá)芬奇結(jié)構(gòu)4G同步運(yùn)營商2T+全場(chǎng)景3G追趕巴龍2G起步麒麟天罡底層設(shè)施：芯片6數(shù)據(jù)來源：

浙商證券研究所研發(fā)投入助力連續(xù)增長012T生產(chǎn)關(guān)系業(yè)務(wù)側(cè)重研發(fā)驅(qū)動(dòng)2B全棧芯片華為2C、2B、2T業(yè)務(wù)的底層技術(shù)支持。研發(fā)驅(qū)動(dòng)2C企業(yè)業(yè)添務(wù)加標(biāo)

志在拓展萬億藍(lán)海市場(chǎng)，在該領(lǐng)域已遠(yuǎn)超本土競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?！?A”護(hù)城河理論研發(fā)驅(qū)動(dòng)2G消費(fèi)者業(yè)務(wù)始于顏值：外觀極致設(shè)計(jì)工藝；癡于交互：在人機(jī)交互領(lǐng)域成為創(chuàng)新引領(lǐng)者；忠于生態(tài)：打造消費(fèi)者業(yè)務(wù)全場(chǎng)景智慧化IoT生態(tài)系統(tǒng)；成于運(yùn)營：全球視野下極致的供應(yīng)鏈管理體系。運(yùn)營商業(yè)務(wù)

經(jīng)過4G多年積累，2017年首次成為全球最大電信設(shè)備運(yùn)營商，5G時(shí)代制定行業(yè)通信標(biāo)準(zhǔn)，搶占先發(fā)優(yōu)勢(shì)。19942003201120177數(shù)據(jù)來源：

浙商證券研究所美國封鎖華為帶來“卡脖子”影響01卡住芯片下游成品To

G：運(yùn)營商業(yè)務(wù)幾近零增長5G基站芯片“天罡”代工出現(xiàn)問題，嚴(yán)重延誤國內(nèi)5G網(wǎng)絡(luò)部署美國第一輪封鎖限制華為終端的上游芯片供應(yīng)商2019年5月卡住芯片中游代工To

C：消費(fèi)者業(yè)務(wù)營收減半缺芯美國第二輪封鎖20192434億美元限制海思設(shè)計(jì)的上游晶圓代工鏈2020年9月4673億美元2021卡住芯片上游設(shè)備To

B：服務(wù)器出貨量銳減華為服務(wù)器出貨量從2020Q3的17.77萬臺(tái)降至2021Q1的9.1萬臺(tái)美國第三輪封鎖限制中芯國際上游半導(dǎo)體供應(yīng)鏈2020年12月8數(shù)據(jù)來源：

華為年報(bào)，騰訊網(wǎng)，集微網(wǎng)，浙商證券研究所華為全新增量“四部曲”01華為芯片歸來華為鯤鵬生態(tài)開發(fā)者

操作系統(tǒng)語言數(shù)據(jù)庫中間件集成電路OSD器件存儲(chǔ)器、邏輯IC、行業(yè)云終端金融云

視頻云

醫(yī)療云

財(cái)政云

稅務(wù)云邏輯IC、微處理器、模擬電路微處理器、模擬電路政務(wù)一體機(jī)

智慧城市

智能工廠

醫(yī)療教育

安防檢測(cè)設(shè)計(jì)與制造IC設(shè)計(jì)IC制造IC封測(cè)華為數(shù)字能源工程化能力設(shè)備整合工藝開發(fā)制造工藝華為數(shù)字能源提供包括從固網(wǎng)到無線的全場(chǎng)景智能站點(diǎn)、從邊緣到云的智能數(shù)據(jù)中心等全面滿足ICT行業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景的能源解決方案，幫助電信和鐵塔運(yùn)營商實(shí)現(xiàn)綠色高效、安全可靠和智能營維，支持ICT網(wǎng)絡(luò)向5G、全云化平滑演進(jìn)。架構(gòu)設(shè)計(jì)、系統(tǒng)仿真IP整合、零缺陷控制3DIC

TSV硅通孔射頻工藝、良率控制EDAIP設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)設(shè)備&材料華為自主造車根技術(shù)關(guān)鍵算法邏輯綜合布局布線材料、設(shè)備智能電動(dòng)域智能座艙域智能駕駛域mPower+硬件+VOS+軟件麒麟芯片

鴻蒙CPU/GPU/DSPNPU/ModernAD/DA、模擬IP12吋晶圓

光掩模/+OS+HiCar透鏡/EUV光源

沉浸式系統(tǒng)/傳感器+MDC+AOS+應(yīng)用算法9數(shù)據(jù)來源：信息化百人會(huì)峰會(huì)，華為大學(xué)，華為官網(wǎng)，華為智能汽車解決方案公眾號(hào)，浙商證券研究所波士頓矩陣闡明公司現(xiàn)狀01增速問題業(yè)務(wù)明星業(yè)務(wù)行業(yè)景氣行業(yè)上行

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B

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T企業(yè)

車且公司優(yōu)勢(shì)明顯但公司優(yōu)勢(shì)較小優(yōu)勢(shì)瘦狗型現(xiàn)金牛公司作為芯片短缺To

C

To

G行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者行業(yè)下滑消費(fèi)者

運(yùn)營商但行業(yè)下行10數(shù)據(jù)來源：

浙商證券研究所智能戰(zhàn)略引領(lǐng)公司發(fā)展01個(gè)性化體驗(yàn)無所不及的智能?

公司致力于與全行業(yè)的軟件、服務(wù)及硬件生態(tài)合作伙伴，圍繞消費(fèi)者進(jìn)行系統(tǒng)的整合與創(chuàng)新；?

智能世界下，數(shù)據(jù)為生產(chǎn)資料，算力為生產(chǎn)力；?

在數(shù)據(jù)存儲(chǔ)領(lǐng)域，公司推出融合、智能、開放的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施，通過數(shù)據(jù)管理引擎，對(duì)數(shù)

據(jù)的存、算、管、用等實(shí)施端到端的整合和優(yōu)化，讓數(shù)據(jù)每bit價(jià)值最大、成本最優(yōu)；?

在計(jì)算領(lǐng)域，構(gòu)建開源開放的鯤鵬、昇騰、歐拉等基礎(chǔ)軟硬件生態(tài)，為世界提供多樣性算力；?

在云服務(wù)領(lǐng)域，華為云提出一切皆服務(wù)的發(fā)展理

念，將ICT技術(shù)積累轉(zhuǎn)化為各類云服務(wù)，加速AI走向規(guī)?；瘧?yīng)用。?

基于智慧辦公、運(yùn)動(dòng)健康、智慧家居、智慧出行和影音娛樂的智慧全場(chǎng)景戰(zhàn)略，通過

HarmonyOS、HMS等賦能生態(tài)，共同為消費(fèi)者打造更極致的全場(chǎng)景智慧體驗(yàn)；?

基于

AI、云等新技術(shù)，深刻洞察客戶需求、敏捷創(chuàng)新，提供更加客戶化的體驗(yàn)；萬物互聯(lián)的智能世界?

通過整合協(xié)同產(chǎn)業(yè)推動(dòng)規(guī)?；瘎?chuàng)新。數(shù)字平臺(tái)——智能世界的前提和基礎(chǔ)無處不在的聯(lián)接——智能世界的前提和基礎(chǔ)?

面向個(gè)人和家庭，華為與運(yùn)營商一道為客戶提供5G千兆、光纖千兆和Wi-Fi千兆的全場(chǎng)景超寬帶聯(lián)接體驗(yàn)；?

面向政企，華為與合作伙伴為客戶提供泛在超寬、確定性體驗(yàn)和超自動(dòng)化全場(chǎng)景智能聯(lián)接解決方案；?

先后推出5G、全融合云原生5GC、最佳性能Wi-Fi

6、智能無損數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)、全光交叉

OXC、智能ONT等領(lǐng)先的聯(lián)接產(chǎn)品與解決方案；?

華為聯(lián)合生態(tài)伙伴，提供領(lǐng)先創(chuàng)新的數(shù)字平臺(tái)解決方案，以及構(gòu)建數(shù)字平臺(tái)的技術(shù)和產(chǎn)品，幫助客戶打造開放、靈活、易用、安全的數(shù)字平臺(tái)，使能客戶打造自己的智能方案，使能千行百業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、智能化升級(jí)，為數(shù)字經(jīng)濟(jì)注入新動(dòng)能。?

為打造“綠色站點(diǎn)—

綠色網(wǎng)絡(luò)—綠色運(yùn)營”的網(wǎng)絡(luò)側(cè)解決方案，并提供綠色低碳的能源側(cè)解決方案。11數(shù)據(jù)來源：

華為年報(bào)，浙商證券研究所十年財(cái)情為公司發(fā)展奠定基礎(chǔ)業(yè)務(wù)重心結(jié)構(gòu)化變動(dòng)映襯起承轉(zhuǎn)合高研發(fā)占比為公司飛升持續(xù)賦能02財(cái)情分析12美國封鎖造成公司業(yè)績大幅下降02美國開啟三輪封鎖，限制公司發(fā)展2021年Q3營收（億元）同比14000120001000080006000400020000100%80%60%40%20%0%3G時(shí)期4G時(shí)期5G時(shí)期8,9148,58837%32%7,21219%21%6,3681,81019%6,03616%8%9%5,2164%3,9504,458-2%2,8822,3902,03920112,2024,558-20%-40%-29%20122013201420152016201720182019202020212022Q3凈利潤（億元）同比2021年凈利潤大幅上漲主要原因系華為出售“榮耀”和“超聚變”兩大子公司，扣除這部分收入對(duì)凈利潤的影響后，公司凈利潤為562.69億元左右，同比下降12.9%。2019年5月，美國開啟第一輪封鎖，但得益于5G發(fā)展背景，2020年公司營收并未受到劇烈影響，但同比已開始下滑；2020年美國繼續(xù)開啟第二、三輪封鎖，對(duì)公司經(jīng)營產(chǎn)生劇烈影響，2021年?duì)I收大幅下降；2021年公司著力發(fā)展企業(yè)業(yè)務(wù)，意在緩沖美國制裁所帶來的負(fù)面影響，目前已獲得初步成效。76%1,13715001300110090080%60%40%20%0%37%2106463%6276%70059332%33%

32%47525%500369

37127928%3001541161000%-1002011

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202113數(shù)據(jù)來源：

華為年報(bào)，華為公告，芯智訊，浙商證券研究所業(yè)務(wù)重心結(jié)構(gòu)化變動(dòng)映襯起承轉(zhuǎn)合02分業(yè)務(wù)營收角度：業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)逐漸均衡運(yùn)營商業(yè)務(wù)（億元）運(yùn)營商業(yè)務(wù)占比消費(fèi)者業(yè)務(wù)（億元）消費(fèi)者業(yè)務(wù)占比企業(yè)業(yè)務(wù)（億元）企業(yè)業(yè)務(wù)占比?

運(yùn)營商業(yè)務(wù)：受益于5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和行業(yè)應(yīng)用進(jìn)展的不斷深入，該業(yè)務(wù)經(jīng)營保持穩(wěn)健，近幾年?duì)I收維穩(wěn)，占比略有下降，從2011年的73.54%下降到2021年的44.2%；600080%60%40%20%0%5000

73.54%4000?

企業(yè)業(yè)務(wù)：通過引領(lǐng)行業(yè)數(shù)字化、智能化發(fā)展，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長，營收占比緩慢上升，至2021年已達(dá)到16.09%；44.20%300038.23%16.09%21.88%2000?

消費(fèi)者業(yè)務(wù)：公司積極拓展HMS生態(tài)和融合產(chǎn)品創(chuàng)新快速發(fā)展，近10年來，公司消費(fèi)者業(yè)務(wù)營收持續(xù)上升，在2019-2020年達(dá)到最高，營收占比達(dá)到54%左右。10004.49%02011

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2021分地區(qū)營收角度：業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)為國內(nèi)80%60%40%20%0%67%59%65%?

中國：整體來看，近10年來，公司在中國市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展，國內(nèi)營收占比從2011年的32%到2021年的65%，為公司最大業(yè)務(wù)市場(chǎng)，業(yè)務(wù)重心逐漸轉(zhuǎn)為國內(nèi)，并將進(jìn)一步擴(kuò)大國內(nèi)市場(chǎng)份額；52%51%27%45%32%

30%42%38%35%

35%35%33%32%28%11%24%36%

35%17%20%

21%17%

16%15%13%13%?

其他地區(qū)：EMEA為公司第二業(yè)務(wù)地區(qū)，10年?duì)I收占比緩慢下降15%，2021年?duì)I收占比為21%；亞太地區(qū)從2011年的17%下降到2021年的8%；美洲地區(qū)從2011年到2021年下降10%，營收占比最小，僅為5%。12%7%8%6%8%7%4%15%14%13%11%10%8%7%5%2011

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2021中國營收占比

EMEA營收占比

亞太營收占比

美洲營收占比14數(shù)據(jù)來源：

華為年報(bào)，浙商證券研究所高研發(fā)占比為公司飛升持續(xù)賦能0260%50%40%30%20%10%0%55%180015001200900600300025%20%15%10%5%22%53%49%1,419

1,4271,31745%45%16%15%59615%89715%15%76414%40814%1,01514%13%12%237301

3070%2011

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2021研發(fā)費(fèi)用（億元）

研發(fā)費(fèi)用支出占比20172018201920202021研發(fā)人員占比?

公司注重研發(fā)，持續(xù)加大研發(fā)投入力度：從2011年-2021年，公司持續(xù)以15%左右的速度加大研發(fā)費(fèi)用，其中，2021年面對(duì)嚴(yán)峻的國際形勢(shì)帶來的國產(chǎn)化需求激增，疊加公司自身發(fā)展要求，公司研發(fā)投入同比增加22%，到達(dá)歷史高位，在全球企業(yè)中位居第二。20%16%12%8%16.60%17.70%16.30%16.50%15.80%16.60%15.40%14.60%16.40%13.30%12.70%?

公司注重人才培養(yǎng)。從2017年-2021年，公司研發(fā)人員占比持續(xù)上升，從2017年的45%上升到2021年的55%，為公司提升研發(fā)實(shí)力、進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額持續(xù)賦能。2.89%1.65%4%0.74%0.94%

0.72%0.50%0.09%

0.04%

0.02%

-0.04%

0.08%0%?

除研發(fā)費(fèi)用外，公司近十年其他期間費(fèi)用占總營收比例保持穩(wěn)定，2011

2012

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2014

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2016

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2020

2021銷售和管理費(fèi)用占總營收比例

財(cái)務(wù)費(fèi)用占總營收比例-4%有利于公司凈利潤提高和進(jìn)一步發(fā)展。15數(shù)據(jù)來源：

華為年報(bào)，浙商證券研究所運(yùn)營商業(yè)務(wù)開啟華為篇章03業(yè)務(wù)概述

“

”助力公司跨越成長陷阱4A企業(yè)級(jí)業(yè)務(wù)助力公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型全場(chǎng)景芯片成為公司戰(zhàn)略落腳點(diǎn)to

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Bto

Cto

T“三明治”汽車業(yè)務(wù)將成“轉(zhuǎn)機(jī)”1603

toG：運(yùn)營商業(yè)務(wù)開啟華為篇章主要產(chǎn)品接入網(wǎng)傳輸網(wǎng)云核心網(wǎng)5G微波LTE小基站SDN控制器傳送網(wǎng)核心網(wǎng)分組核心網(wǎng)loTPTN/IP

RANCS&IMS固網(wǎng)接入5G核心網(wǎng)融合數(shù)據(jù)OTN應(yīng)用場(chǎng)景eMBB（增強(qiáng)型移動(dòng)寬帶）mMTC（海量物聯(lián)）uRLLC（高可靠低時(shí)延通信）以人為中心，集中表現(xiàn)為超高的傳輸數(shù)據(jù)速率，適用于高速率、大帶寬的移動(dòng)寬帶業(yè)務(wù)，用戶體驗(yàn)速度可提升至1Gbps，峰值速度可達(dá)到10Gbps。數(shù)據(jù)速率較低且時(shí)延不敏感，終端成本更低，電池壽命更長且可靠性更高，主要面向垂直行業(yè)的特殊應(yīng)用需求。連接時(shí)延達(dá)到1ms級(jí)別，支持高速移動(dòng)情況下的高可靠性連接。主要滿足海量物聯(lián)的通信需求。智能家居/建筑、智慧城市3D影視/高清視頻、云工作/娛樂、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、產(chǎn)業(yè)自動(dòng)化、自動(dòng)駕駛汽車17數(shù)據(jù)來源：

公司官網(wǎng)，浙商證券研究所03

toG：運(yùn)營商業(yè)務(wù)開啟華為篇章市場(chǎng)空間5G宏基站新增數(shù)量（萬站）

5G小基站新增數(shù)量（萬站）4G宏基站新增數(shù)量（萬站）我國移動(dòng)通信基站新建數(shù)量（萬站）3003G時(shí)期4G時(shí)期5G時(shí)期2653002502001501005024023525020015010050210198173.81401509020065114.8109.810093.891190451803060801702859.348.51721242.927.935.431.434.420103170標(biāo)題添6加0002019

2020

2021F

2022F

2023F

2024F

2025F

2026F

2027F終極目標(biāo)5商業(yè)藍(lán)圖

“商業(yè)

力”：業(yè)務(wù)的滲透力、效率的創(chuàng)造力、資源的整合力、價(jià)值的競(jìng)爭(zhēng)力、社會(huì)的貢獻(xiàn)力GUIDE?

Gigaverse

Initiative：泛在千兆全場(chǎng)景，萬物數(shù)字化，使能數(shù)字新生活，加速行業(yè)數(shù)字化。?

Ultra-automation

Speed-up：超自動(dòng)重構(gòu)，應(yīng)對(duì)不確定性，提升運(yùn)營運(yùn)維效率的創(chuàng)造力。?

Intelligent

Computing

&Network

asaService：最大化連接、計(jì)算和智能等資源利用率，基于數(shù)據(jù)流動(dòng)實(shí)現(xiàn)資源的整合力；

最大化云算力和網(wǎng)絡(luò)運(yùn)力的資源調(diào)配和協(xié)同效益。?

Differentiated

Experience

On-demand：體驗(yàn)多元化，變現(xiàn)多維化，基于按需的、差異化的體驗(yàn)變現(xiàn)，呈現(xiàn)價(jià)值的競(jìng)爭(zhēng)力。?

ESGMore

Bits

Less

Watts：綠色

ICT，使能可持續(xù)發(fā)展，對(duì)環(huán)境保護(hù)和履行社會(huì)責(zé)任做出更大的貢獻(xiàn)力。數(shù)據(jù)來源：

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，華為年報(bào)，浙商證券研究所1803

toC：護(hù)城河模型助力華為跨越成長陷阱始于顏值：唯美設(shè)計(jì)，極致工藝忠于生態(tài)：IoT生態(tài)系統(tǒng)癡于交互：從追隨到引領(lǐng)成于運(yùn)營：供應(yīng)鏈體系日漸完善以HUAWEI

PocketS和HUAWEI

MateXs

2為例：華為硬件生態(tài)圈華為軟件生態(tài)圈?

華為A股核心供應(yīng)商：以HUAWEI

Mate50Pro為例：“1+8+N”包括京東方、比亞迪、信維通信、韋爾股份、碩貝德、領(lǐng)益智造、藍(lán)思科技、歐菲光、丘鈦科技、舜宇光學(xué)、圣邦股份、卓勝微、電連技術(shù)、麥捷科技、宇陽科技、順絡(luò)電子、微容科技、三環(huán)集團(tuán)、風(fēng)華高科、深南電路、興森科技、長盈精密、水晶光電、匯頂科技、安潔科技、聯(lián)創(chuàng)電子、欣旺達(dá)、德賽電池、瑞聲科技、三利普、奧海科技等。?

全球首個(gè)瑞士SGS折疊視覺交互：超光變XMAGE影像，F(xiàn)1.4超大物理光圈，十檔可調(diào)，專業(yè)人像，超級(jí)夜景?屏手機(jī)耐久認(rèn)證打造閉合生態(tài)圈?

6.9英寸可折疊柔性屏?

120Hz高刷新率?

觸控交互：全面屏?xí)r代下的屏幕IoT戰(zhàn)略三大基礎(chǔ)設(shè)施：指紋識(shí)別?

采用防反光納米光學(xué)膜?

新一代鷹翼折疊?

軟件交互：鴻蒙操作系統(tǒng)3.0、超云智能空間存儲(chǔ)壓縮、超幀游戲引擎讓IoT服務(wù)重塑物聯(lián)網(wǎng)價(jià)值?

超清原色大屏以HUAWEI

FreeBuds

Pro

2為例：無處不在?

7.8英寸可折疊柔性?

聲學(xué)交互：HWA與Hi-Res雙金標(biāo)認(rèn)證、超感知雙單元、智慧動(dòng)態(tài)降噪2.0?

主要供應(yīng)產(chǎn)品范圍：大屏聯(lián)接可信可靠萬物互聯(lián)面板、射頻天線、ODM、CIS、攝像頭模組、元器件、精密結(jié)構(gòu)件、鋰電池等。?

424ppi高像素密度，超低屏幕反射率，120Hz絲滑高刷19數(shù)據(jù)來源：

華為官網(wǎng)，集微網(wǎng)，浙商證券研究所03

toB：企業(yè)級(jí)業(yè)務(wù)助力公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型包含2280均衡型和5280存儲(chǔ)型等產(chǎn)品型號(hào)。TaiShan100TaiShan200高效能開放安全可靠基于鯤鵬916處理器的數(shù)據(jù)中心服務(wù)器，具有多核高并發(fā)、低功耗等鯤鵬服務(wù)器計(jì)算生態(tài)?

開放計(jì)算平臺(tái)計(jì)算優(yōu)勢(shì)，適合為大數(shù)據(jù)、分布式存儲(chǔ)等應(yīng)用高效加速。?多核?處理包含2280E邊緣型、1280高密型、2280均衡型、2480高性能型、5280存儲(chǔ)型和X6000高密型等產(chǎn)品型號(hào)。計(jì)算架構(gòu)器及服務(wù)器芯片全自研企業(yè)級(jí)業(yè)務(wù)?

支持業(yè)界主流基于華為鯤鵬920處理器，旨在滿足數(shù)據(jù)中心多樣性計(jì)算需求。?

高效加速TaiShan200

Pro包含2480、2280和1280等三款高端產(chǎn)品型號(hào)?；邛H鵬920

3.0GHz高主頻處理器，同時(shí)集成三大創(chuàng)新RAS特性，獲得權(quán)威安全可信認(rèn)證。軟件應(yīng)用歐拉操作系統(tǒng)全面支持鯤鵬處理器高安全是目前支持TaiShan服務(wù)器最好的操作系統(tǒng)之一，持續(xù)推動(dòng)鯤鵬處理器的生態(tài)構(gòu)建。通過了公安部信息安全技術(shù)操作系統(tǒng)安全技術(shù)要求三級(jí)認(rèn)證和國際權(quán)威的CCEAL4+認(rèn)證。高可靠、高可用、高保障高性能能夠向其用戶提供電信級(jí)超長期的可靠性和穩(wěn)定性。其中高可靠性借助高級(jí)硬件的可靠性、可用性和可維護(hù)性實(shí)現(xiàn)。在編譯系統(tǒng)、虛擬存儲(chǔ)系統(tǒng)、CPU調(diào)度、IO驅(qū)動(dòng)、網(wǎng)絡(luò)和文件系統(tǒng)等方面進(jìn)行改進(jìn)與優(yōu)化，滿足客戶高負(fù)載需求。基于Linux的容器技術(shù)和鏡像管理方法，構(gòu)建了高效可靠的容器技術(shù)方案，有效降低用戶業(yè)務(wù)應(yīng)用的運(yùn)維成本。容器支持20數(shù)據(jù)來源：

華為官網(wǎng)，浙商證券研究所03

toB：企業(yè)級(jí)業(yè)務(wù)助力公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型一次開發(fā)

多端部署可分可合

自由流轉(zhuǎn)統(tǒng)一生態(tài)

原生智能統(tǒng)一生態(tài)鴻蒙操作系統(tǒng)多端開發(fā)環(huán)境可分可合多端雙向預(yù)覽分布式調(diào)試多應(yīng)用生態(tài)共存，支持多端融合服務(wù)獨(dú)立開發(fā)，按需組合為應(yīng)用分布式調(diào)優(yōu)多端雙向預(yù)覽統(tǒng)一接入標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)快速接入應(yīng)用和服務(wù)統(tǒng)一上架企業(yè)級(jí)業(yè)務(wù)低代碼可視化開發(fā)原生智能多端開發(fā)能力事件交互歸一自由流轉(zhuǎn)跨端遷移服務(wù)能力開放多端UI適配設(shè)備能力抽象應(yīng)用能力開放芯片能力開放多端分發(fā)機(jī)制多端協(xié)同多設(shè)備按需分發(fā)多入口按需分發(fā)高斯數(shù)據(jù)庫7倍性能提升128TB存儲(chǔ)1寫15只讀秒級(jí)快照性能最高提升至原生的

倍，100%兼容MySQL

7金融行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)GaussDB彈性擴(kuò)展能力至關(guān)重要，憑借其強(qiáng)大的彈性能力使得它特別契合互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)特點(diǎn)MySQLGaussDB既擁有商業(yè)數(shù)據(jù)庫的穩(wěn)定可靠性，又擁有開源數(shù)據(jù)庫的靈活性和低成本存儲(chǔ)容量最大達(dá)128TB，存儲(chǔ)自動(dòng)分片，無需分庫分表分鐘級(jí)添加只讀節(jié)點(diǎn)，最大支持15只讀秒級(jí)快照備份，最多支持732天備份保存，支持任意時(shí)間點(diǎn)恢復(fù)21數(shù)據(jù)來源：

華為官網(wǎng)，浙商證券研究所03

toT：全場(chǎng)景芯片為公司提供戰(zhàn)略支撐SoC芯片（麒麟系列）：全球領(lǐng)先的國產(chǎn)手機(jī)SoC芯片2012年2015年11月麒麟950，全球首款采用A72架構(gòu)，首次集成自研雙核ISP，綜合性能飆至第一2019年9月2017年9月麒麟970，全球首款內(nèi)置獨(dú)立NPU的智能手機(jī)AI計(jì)算平臺(tái)K3V2首次開始應(yīng)用在自家手機(jī)上，制程較落后同時(shí)發(fā)布麒麟990以及麒麟990

5G，其中麒麟9905G采用7NM工藝，是全球首款旗艦5GSoC芯片2018年8月2020年10月2014年年初2016年10月麒麟980，采用7nm制程工藝和寒武紀(jì)1M人工智能芯片，GPU將自研并采用第三代GPU

Turbo技術(shù)同時(shí)發(fā)布麒麟9000和9000E，采用5nm工藝制程，其中麒麟9000E是業(yè)界最成熟的5G

SA解決方案麒麟910，首次可日常使用的海思手機(jī)芯片，首次集成自研巴龍710基帶麒麟960，大幅提升GPU性能，是第一款解決了CDMA全網(wǎng)通基帶的旗艦芯片AI異構(gòu)芯片（昇騰系列）全棧全場(chǎng)景芯片?昇騰310——首款全棧全場(chǎng)景人工智能芯片?

采用自研華為達(dá)芬奇架構(gòu)3D

Cube技術(shù)，集成豐富的計(jì)算單元,

提高AI計(jì)算完備度和效率，進(jìn)而擴(kuò)展該芯片的適用性；在8W數(shù)據(jù)精度下算力可達(dá)16TOPS?

昇騰910——業(yè)界算力最強(qiáng)AI處理器?

采用自研華為達(dá)芬奇架構(gòu)3D

Cube技術(shù)，實(shí)現(xiàn)業(yè)界最佳AI性能與能效，架構(gòu)靈活伸縮，支持云邊端全棧全場(chǎng)景應(yīng)用；?

算力方面，完全達(dá)到設(shè)計(jì)規(guī)格，半精度（FP16）算力達(dá)到320

TFLOPS，整數(shù)精度（INT8）算力達(dá)到640

TOPS，功耗310W。服務(wù)器芯片（鯤鵬系列）：鯤鵬920——業(yè)界領(lǐng)先的ARM-based處理器?

采用7nm制造工藝，基于ARM架構(gòu)授權(quán)，由華為公司自主設(shè)計(jì)完成；?

通過優(yōu)化分支預(yù)測(cè)算法、提升運(yùn)算單元數(shù)量、改進(jìn)內(nèi)存子系統(tǒng)架構(gòu)等一系列微架構(gòu)設(shè)計(jì)，大幅提高處理器性能；?

典型主頻下，

SPECint

Benchmark評(píng)分超過930，超出業(yè)界標(biāo)桿25%。能效比優(yōu)于業(yè)界標(biāo)桿30%；?

以更低功耗為數(shù)據(jù)中心提供更強(qiáng)性能；業(yè)界首個(gè)內(nèi)置直出100GE網(wǎng)絡(luò)能力的通用處理器。數(shù)據(jù)來源：

海思官網(wǎng)，浙商證券研究所2203

toT：全場(chǎng)景芯片為公司提供戰(zhàn)略支撐基帶芯片+射頻芯片=5G芯片（巴龍、天罡系列）?

巴龍——全球第一個(gè)支持5G的3GPP標(biāo)準(zhǔn)的商用芯片組?

巴龍5000是業(yè)界標(biāo)桿的5G多模終端芯片，單芯片支持2G/3G/4G/5G網(wǎng)絡(luò)制式，支持業(yè)界標(biāo)桿5G速率，在5G網(wǎng)絡(luò)Sub-6GHz頻段下，巴龍5000峰值下載速率可達(dá)4.6Gbps，帶來5G疾速通信聯(lián)接體驗(yàn)。?

在全球率先同步支持SA和NSA組網(wǎng)方式，在5G商用初期為NSA提供過渡解決方案，并且為5G核心網(wǎng)的建立以及全面向SA遷移提供硬件基礎(chǔ)，加速推進(jìn)5G產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與成熟。?

天罡——業(yè)界首款5G基站芯片?

華為天罡是全球第一個(gè)超強(qiáng)集成、超強(qiáng)算力、超寬頻譜的芯片，為AAU帶來了革命性的提升，實(shí)現(xiàn)基站尺寸縮小超55%，重量減輕23%，功耗節(jié)省21%，安裝時(shí)間比4G基站節(jié)省一半時(shí)間。全棧全場(chǎng)景芯片?

天罡芯片可以讓市場(chǎng)上存在的大多數(shù)基站直接升級(jí)到5G，極大的方便了5G更新。其他專用芯片：凌霄芯片——領(lǐng)先的接聽網(wǎng)絡(luò)芯片解決方案?

凌霄650——全球首款全套WiFi

6+芯片方案?

凌霄650

WiFi?

凌霄650

PLC?

凌霄650

CPU?

4核心Cortex-A53架構(gòu)，頻率最高可達(dá)1.4GHz凌霄650?支持華為特有的動(dòng)態(tài)分窗、L-N-E三模傳輸技術(shù)?

支持路由協(xié)議最大頻寬160Mhz和2天線規(guī)格下的最高帶寬3Gbps?

Hi5630——首款電力線通信芯片?

理論傳輸速率可達(dá)千兆比特每秒以上，采用PLC

Turbo技術(shù)，以及5千兆處理能力的IPv6/v4硬件引擎，在雙千兆滿業(yè)務(wù)情況下仍能支持>100MB/s存儲(chǔ)性能23數(shù)據(jù)來源：

海思官網(wǎng)，浙商證券研究所03

toT：“三明治結(jié)構(gòu)”汽車業(yè)務(wù)將成“轉(zhuǎn)機(jī)”Tier1Tier0.5Tier0零部件供應(yīng)智選車Huawei

Inside為車企客戶供應(yīng)智能網(wǎng)聯(lián)汽車的智能化零部件與車企聯(lián)合共創(chuàng)，提供全棧智能汽車解決方案在以上基礎(chǔ)上。深入?yún)⑴c產(chǎn)品設(shè)計(jì)、質(zhì)量管理、品牌營銷和終端銷售等全過程聯(lián)合打造高端新能源汽車品牌電機(jī)激光雷達(dá)高精地圖芯片智能駕駛操作系統(tǒng)AOS昇騰鯤鵬SOC芯片鴻蒙座艙操作系統(tǒng)HOS麒麟SOC芯片智能駕駛域MDC通信模組車載攝像頭超聲波雷達(dá)傳感器現(xiàn)有合作智能座艙域賽力斯SF5AITO問界M5

鴻蒙智能座艙DriveONE純電驅(qū)增程平臺(tái)鴻蒙智能座艙DE-i純電驅(qū)智能增程平臺(tái)DriveONE純電驅(qū)增程平臺(tái)CDCT-BoxAR-HUD……安全車控操作系統(tǒng)VOSMCU芯片智能車控域AITO問界M7VDC毫米波雷達(dá)未來拓展合作24數(shù)據(jù)來源：

獨(dú)角獸智庫，華為智能汽車解決方案公眾號(hào)，界面新聞，浙商證券研究所04飛輪模型簡述公司戰(zhàn)略調(diào)整汽車業(yè)務(wù)成為重要戰(zhàn)略選擇破局關(guān)鍵25飛輪模型簡述公司戰(zhàn)略調(diào)整04（1）底層飛輪，核心在于提高客戶滿意度，創(chuàng)造更多地利潤用以研發(fā)投入。主要指華為的運(yùn)營商業(yè)務(wù)是完成原始積累的業(yè)務(wù)，并通過持續(xù)研發(fā)形成正向循環(huán)，帶動(dòng)飛輪的高速旋轉(zhuǎn)。智能電車HI+智選全棧全場(chǎng)景IDM芯片華為云+鴻蒙OSB端+C端兩大操作系統(tǒng)（2）第二層飛輪，核心在于打造人的數(shù)字化與互聯(lián)化。主要指華為的消費(fèi)者業(yè)務(wù)，這是2C端的重要業(yè)務(wù)，也是推動(dòng)飛輪加速轉(zhuǎn)動(dòng)的核心業(yè)務(wù)之一。（3）第三層飛輪，核心在于重構(gòu)產(chǎn)業(yè)生態(tài)。主要指華為的企業(yè)業(yè)務(wù)，華為企業(yè)業(yè)務(wù)堅(jiān)持“平臺(tái)+生態(tài)”戰(zhàn)略，通過打造數(shù)字平臺(tái)為底層飛輪提供了有力支撐。運(yùn)營商業(yè)務(wù)（4）第四層飛輪，核心在于提供底層基礎(chǔ)設(shè)施。主要指華為的芯片業(yè)務(wù)，華為的芯片從硬件、軟件、解決方案、行業(yè)生態(tài)等各個(gè)層面為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供強(qiáng)有力的支撐，也是前三大飛輪正常運(yùn)轉(zhuǎn)的有利支撐。研發(fā)增長收入客戶滿意度利潤26數(shù)據(jù)來源：

浙商證券研究所汽車業(yè)務(wù)成為重要戰(zhàn)略選擇04華為終局：2T（to

Things）華為造車5個(gè)優(yōu)勢(shì)智能座艙無人駕駛產(chǎn)品力鴻蒙座艙域延續(xù)手機(jī)的實(shí)力，全球前二。MDC智駕域與英偉達(dá)實(shí)力接近，全球前三。外形

定位

迭代與手機(jī)無異，具備成功經(jīng)驗(yàn)?；谌A為云（B端OS）+鴻蒙（C端OS）繼續(xù)延續(xù)硬件設(shè)備缺失的邊界。//渠道力品牌力零售渠道網(wǎng)絡(luò)覆蓋廣泛，幾千家手機(jī)門店可直接轉(zhuǎn)化為

店。4S基于IDM的全棧芯片，能否突破晶圓廠限制是生存的先決條件，進(jìn)而支持昇騰/鯤鵬/麒麟等2T芯片重新使能。手機(jī)領(lǐng)域匹配蘋果的品牌力，如果平移到汽車領(lǐng)域，品牌力>BBA，對(duì)標(biāo)保時(shí)捷。華為造車2個(gè)挑戰(zhàn)華為成為全球領(lǐng)先的智能電車品牌，華為的HI（座艙域+智駕域）、全棧芯片、品牌力、渠道門店、技術(shù)、電控、電機(jī)、供應(yīng)鏈綜合起來就是為智能電車而生，也是華為收入逆境反攻突破萬億的唯一抓手。雖然華為HI（鴻蒙座艙+MDC智駕）的芯片設(shè)計(jì)+軟件開發(fā)已經(jīng)很完善，但是缺少國內(nèi)晶圓廠的支持，智能期待國產(chǎn)化能快速推進(jìn)。缺少芯片華為2020年收入8913億（手機(jī)4829億），2021年收入6368億（手機(jī)2423億），隨著其他玩家科研實(shí)力提升、智能汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，智能電車業(yè)務(wù)能否實(shí)現(xiàn)快速接力智能手機(jī)？時(shí)間窗口27數(shù)據(jù)來源：

浙商證券研究所風(fēng)險(xiǎn)提示1、宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)2、上游晶圓緊缺加劇3、汽車市場(chǎng)