投行業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)分析方法詳解

投行業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)分析方法ppt課件本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第1頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分2

內(nèi)容要點(diǎn)1.投資銀行業(yè)務(wù)主要領(lǐng)域和市場(chǎng)前景；2.財(cái)務(wù)報(bào)告分析的一般過(guò)程和方法；3.財(cái)務(wù)報(bào)告分析的主要內(nèi)容；3.三類主要投資銀行業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)告分析及案例；4.財(cái)務(wù)報(bào)告分析的必要補(bǔ)充。本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第2頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分3

投資銀行業(yè)務(wù)主要領(lǐng)域和市場(chǎng)前景什么是投資銀行業(yè)務(wù)？投資銀行業(yè)務(wù)在全球的發(fā)展我國(guó)的投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展及業(yè)務(wù)模式投資銀行領(lǐng)域所需要的工作技能。本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第3頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分4

什么是投資銀行業(yè)務(wù)？什么是投資銀行業(yè)務(wù)？本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第4頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分5

投資銀行業(yè)務(wù)的全球發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)在全球的發(fā)展本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第5頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分6

我國(guó)的投資銀行業(yè)務(wù)金融機(jī)構(gòu)依托各自主營(yíng)業(yè)務(wù)紛紛開展投資銀行業(yè)務(wù)——銀行的投資銀行業(yè)務(wù)——證券公司的投資銀行業(yè)務(wù)——信托公司的投資銀行業(yè)務(wù)——保險(xiǎn)公司的投資銀行業(yè)務(wù)——資產(chǎn)管理公司的投資銀行業(yè)務(wù)一般中介機(jī)構(gòu)的投資銀行業(yè)務(wù)——集中于“掮客”客戶模式，多數(shù)為海外基金投資提供咨詢服務(wù)。本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第6頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分7

投資銀行業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)所需要的基本技能注冊(cè)會(huì)計(jì)師；注冊(cè)稅務(wù)師；律師；工程師本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第7頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分8

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的一般內(nèi)容和方法如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告？——需要分析者準(zhǔn)確定位；財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析；財(cái)務(wù)報(bào)告的評(píng)價(jià)基準(zhǔn)；橫向分析技術(shù)和時(shí)間序列分析；財(cái)務(wù)報(bào)告信息和非財(cái)務(wù)報(bào)告信息的結(jié)合。本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第8頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分9

如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告重要前提-分析者準(zhǔn)確定位，需求者包括：——股東、投資者及證券分析師——經(jīng)理——貸款提供者——客戶及供應(yīng)商——政府機(jī)構(gòu)：征稅的需要；簽訂和執(zhí)行合同的需要；政府政策制訂及政府干預(yù)的需要——員工。本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第9頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分10

如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告——三部曲資產(chǎn)形態(tài)組合分析——B/S表左側(cè)欄目總體分析——資產(chǎn)質(zhì)量為靜態(tài)判斷公司價(jià)值的基準(zhǔn)；資產(chǎn)歸屬分析——B/S表右側(cè)欄目總體分析——公司資本結(jié)構(gòu)和資本管理能力；資產(chǎn)盈利能力分析——B/S表和損益表綜合分析——公司成長(zhǎng)核心能力以及價(jià)值判斷基準(zhǔn)。

——主要依賴于資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，現(xiàn)金流量表以及會(huì)計(jì)附注作為輔助性財(cái)務(wù)報(bào)告信息來(lái)源；

——確定主要問(wèn)題，作為深入分析企業(yè)價(jià)值以及財(cái)務(wù)診斷的基礎(chǔ)。本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第10頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分11

如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告——資產(chǎn)形態(tài)組合分析的常見(jiàn)問(wèn)題往來(lái)款巨大，尤其是其他應(yīng)收款項(xiàng)目余額巨大——資產(chǎn)虛增；應(yīng)收賬款余額波幅巨大——公司銷售政策不一致，公司營(yíng)銷管理能力存在問(wèn)題；存貨余額驟增——資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值低于賬面價(jià)值，或者公司存在遲轉(zhuǎn)成本來(lái)虛增利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)；長(zhǎng)期投資巨大——公司對(duì)外投資控制不力，或者公司就是一個(gè)殼公司；長(zhǎng)期資產(chǎn)巨大——公司實(shí)際運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)過(guò)低，被收購(gòu)價(jià)值下降。無(wú)形資產(chǎn)巨大——公司虛增利潤(rùn)或者資產(chǎn)數(shù)量。本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第11頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分12

如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告——資產(chǎn)歸屬分析負(fù)債和權(quán)益比例——公司資本管理能力的問(wèn)題；應(yīng)付賬款余額波動(dòng)過(guò)大——公司對(duì)供貨商議價(jià)能力薄弱；短期借款余額不正常波動(dòng)——公司融資能力出現(xiàn)危機(jī)，需要分析其他的融資信用；其他應(yīng)付款余額巨大——是否存在虛增資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)，或者公司注冊(cè)資本金不足的問(wèn)題；應(yīng)付稅款余額過(guò)度波動(dòng)——公司主營(yíng)業(yè)務(wù)不穩(wěn)定；資本公積余額過(guò)大——存在潛在的稅收債務(wù)。本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第12頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分13

如何看一份財(cái)務(wù)報(bào)告——資產(chǎn)盈利能力主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增長(zhǎng)不匹配——公司調(diào)整利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)；管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用過(guò)度增長(zhǎng)——公司經(jīng)營(yíng)管理和財(cái)務(wù)管理能力欠缺；非經(jīng)常損益發(fā)生額巨大——公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力不足，公司總體價(jià)值下降；公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率下降——公司缺乏未來(lái)的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第13頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分14

財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析資產(chǎn)質(zhì)量分析利潤(rùn)質(zhì)量分析現(xiàn)金流量質(zhì)量分析本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第14頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分15

財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析——資產(chǎn)質(zhì)量分析資產(chǎn)質(zhì)量分析：指分析資產(chǎn)帳面價(jià)值與“實(shí)際價(jià)值”之間的差異。預(yù)期按帳面價(jià)值實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)：貨幣資金。預(yù)期按低于帳面價(jià)值的金額實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)，包括：〈1〉短期債權(quán)。因?yàn)橛袎膸ぃ覊膸?zhǔn)備可能不足（須關(guān)注具體債務(wù)人的嘗債能力）。〈2〉部分短期投資。因?yàn)楣蓛r(jià)可能下跌，且計(jì)提的跌價(jià)損失未必充分（須關(guān)注企業(yè)持有的股票及其股價(jià)走勢(shì)）?！?〉部分存貨。因?yàn)榇尕浛赡苜H值，且存貨跌價(jià)準(zhǔn)備未必計(jì)提充分（計(jì)提過(guò)程的主觀性）?！?〉部分固定資產(chǎn)。尤其是技術(shù)含量高的資產(chǎn)。還要關(guān)注企業(yè)折舊政策。〈5〉部分無(wú)形資產(chǎn)。如專利權(quán)，因?yàn)樾录夹g(shù)的出現(xiàn)而加速貶值。〈6〉純粹攤銷性的“資產(chǎn)”，包括待攤費(fèi)用、待處理資產(chǎn)凈損失、遞延資產(chǎn)等。預(yù)期按高于帳面價(jià)值的金額實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)，包括：〈1〉大部分存貨。因?yàn)榇尕洶础皻v史成本”揭示，而多會(huì)“正常”出售?！?〉部分對(duì)外投資。尤其是在“成本法”下?！?〉部分固定資產(chǎn)。尤其是不動(dòng)產(chǎn)。〈4〉“帳/表”外資產(chǎn)，如已提足折舊但企業(yè)仍在使用的固定資產(chǎn)、已銷帳的低值易耗品、研究開發(fā)成果/投入、廣告投入、人力資源。本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第15頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分16

財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析——利潤(rùn)質(zhì)量分析利潤(rùn)質(zhì)量分析：指分析利潤(rùn)形成的真實(shí)與合理性，以及對(duì)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的影響。營(yíng)業(yè)收入的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：〈1〉營(yíng)業(yè)收入的品種結(jié)構(gòu)；〈2〉營(yíng)業(yè)收入的地區(qū)結(jié)構(gòu)；〈3〉與關(guān)聯(lián)方交易實(shí)現(xiàn)的收入占總收入的比例；〈4〉地方或部門保護(hù)主義對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)的貢獻(xiàn)。投資收益的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：投資收益是否有對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金/營(yíng)運(yùn)資金流入。營(yíng)業(yè)成本的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：〈1〉成本計(jì)算是否真實(shí)？〈2〉存貨計(jì)價(jià)方法的選擇是否“適當(dāng)”/穩(wěn)??？〈3〉折舊是否正常計(jì)提？〈4〉營(yíng)業(yè)成本水平的下降是否為暫時(shí)性因素所致？〈5〉關(guān)聯(lián)方交易和地方或部門保護(hù)主義對(duì)企業(yè)“低成本”的貢獻(xiàn)。營(yíng)業(yè)及管理費(fèi)用的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：〈1〉折舊及其他攤銷性費(fèi)用是否作正常處理？〈2〉企業(yè)營(yíng)業(yè)及管理費(fèi)用的控制是否具有短期行為？財(cái)務(wù)費(fèi)用的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：〈1〉企業(yè)是否“過(guò)少”地負(fù)債？〈2〉企業(yè)是否過(guò)分依賴于短期借款？〈3〉企業(yè)是否過(guò)分依賴于自然負(fù)債？企業(yè)利潤(rùn)質(zhì)量惡化的特征歸納：〈1〉經(jīng)營(yíng)上的短期行為或決策失誤導(dǎo)致的未來(lái)收入下降趨勢(shì)；〈2〉成本控制上的短期行為導(dǎo)致的效率損傷；〈3〉純粹的利潤(rùn)操縱行為導(dǎo)致的帳面利潤(rùn)虛增；〈4〉過(guò)度負(fù)債導(dǎo)致的與高利潤(rùn)相伴的財(cái)務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)；〈5〉企業(yè)利潤(rùn)過(guò)分依賴于非主營(yíng)業(yè)務(wù)；〈6〉資產(chǎn)（尤其是存貨與應(yīng)收款）周轉(zhuǎn)效率偏低；〈7〉非正常的會(huì)計(jì)政策變更；〈8〉審計(jì)報(bào)告出現(xiàn)異常（保留意見(jiàn)、否定意見(jiàn)、拒絕表達(dá)意見(jiàn)）。本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第16頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分17

財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析——現(xiàn)金流量質(zhì)量分析（1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析：〈1〉如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，一般意味著經(jīng)營(yíng)過(guò)程的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)存在問(wèn)題，經(jīng)營(yíng)中“入不敷出”?！?〉如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零，則意味著經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的現(xiàn)金“收支平衡”，從短期看，可以維持；但從長(zhǎng)期看，則不可維持。〈3〉如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零但不足以補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本，這與情形2只有量的差別，但沒(méi)有質(zhì)的差別?！?〉如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并恰能補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本，則說(shuō)明企業(yè)能在現(xiàn)金流轉(zhuǎn)上維持“簡(jiǎn)單再生產(chǎn)”?！?〉如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并在補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本后還有剩余，這意味著經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量將會(huì)對(duì)企業(yè)投資發(fā)展作出貢獻(xiàn)。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析：〈1〉如果投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，意味著投資活動(dòng)本身的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)“入不敷出”，這通常是正常現(xiàn)象，但須關(guān)注投資支出的合理性和投資收益的實(shí)現(xiàn)狀況?！?〉如果投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于或等于零，這通常是非正?，F(xiàn)象，但須關(guān)注長(zhǎng)期資產(chǎn)處置/變現(xiàn)、投資收益實(shí)現(xiàn)、以及投資支出過(guò)少的可能原因。本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第17頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分18

財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量分析——現(xiàn)金流量分析（2）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析：〈1〉如果籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，則須關(guān)注：籌資與投資及經(jīng)營(yíng)規(guī)劃是否協(xié)調(diào)？〈2〉如果籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，則須關(guān)注：企業(yè)是否面臨償債壓力而又缺乏新的籌資能力？企業(yè)是否無(wú)新的投資發(fā)展機(jī)會(huì)？本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第18頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分19

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的評(píng)價(jià)基準(zhǔn)經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)歷史標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第19頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分20

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的評(píng)價(jià)基準(zhǔn)——經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)：指的是依據(jù)大量且長(zhǎng)期的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)而形成的標(biāo)準(zhǔn)(適當(dāng))的財(cái)務(wù)比率值。例如,西方國(guó)家70年代的財(cái)務(wù)實(shí)踐就形成了流動(dòng)比率的經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)為2:1,速動(dòng)比率的經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)為1:1等。還有,通常認(rèn)為,當(dāng)流動(dòng)負(fù)債對(duì)有形凈資產(chǎn)的比率超過(guò)80%時(shí),企業(yè)就會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難；存貨對(duì)凈營(yíng)運(yùn)資本的比率不應(yīng)超過(guò)80%；資產(chǎn)負(fù)債率通常認(rèn)為應(yīng)該控制在30%-70%之間。事實(shí)上,所有這些經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)主要是就制造業(yè)企業(yè)的平均狀況而言的,而不是適用于一切領(lǐng)域和一切情況的絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)。在具體應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí),還必須結(jié)合一些更為具體的信息。例如,假設(shè)A公司的流動(dòng)比率大于2:1,但其存在大量被長(zhǎng)期拖欠的應(yīng)收帳款和許多積壓的存貨；而B公司的流動(dòng)比率可能略小于2:1,比如說(shuō)為1.5:1,但在應(yīng)收帳款、存貨及現(xiàn)金管理等方面都非常成功。那么,如何評(píng)價(jià)A與B？“經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)=平均水平”嗎？——經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)并非一般意義上的平均水平；即財(cái)務(wù)比率的平均值,并不一定就構(gòu)成經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。一般而言,只有那些既有上限又有下限的財(cái)務(wù)比率,才可能建立起適當(dāng)?shù)慕?jīng)驗(yàn)比率。而那些越大越好或越小越好的財(cái)務(wù)比率,如各種利潤(rùn)率指標(biāo),就不可以建立適當(dāng)?shù)慕?jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)點(diǎn)：相對(duì)穩(wěn)定；客觀。經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)的不足：并非“廣泛”適用（即受行業(yè)限制）；隨時(shí)間推移而變化。本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第20頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分21

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的評(píng)價(jià)基準(zhǔn)——?dú)v史標(biāo)準(zhǔn)歷史標(biāo)準(zhǔn)：指本企業(yè)過(guò)去某一時(shí)期(如上年或上年同期)該指標(biāo)的實(shí)際值。歷史標(biāo)準(zhǔn)對(duì)于評(píng)價(jià)企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況是否得到改善是非常有用的。歷史標(biāo)準(zhǔn)可以選擇本企業(yè)歷史最好水平,也可以選擇企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)條件下的業(yè)績(jī)水平,或者也可以取以往連續(xù)多年的平均水平。另外,在財(cái)務(wù)分析實(shí)踐中,還經(jīng)常與上年實(shí)際業(yè)績(jī)作比較。應(yīng)用歷史標(biāo)準(zhǔn)的好處：比較可靠/客觀；具有較強(qiáng)的可比性。歷史標(biāo)準(zhǔn)的不足：往往比較保守；適用范圍較窄（只能說(shuō)明企業(yè)自身的發(fā)展變化,不能全面評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)能力和健康狀況）；當(dāng)企業(yè)主體發(fā)生重大變化(如企業(yè)合并)時(shí),歷史標(biāo)準(zhǔn)就會(huì)失去意義或至少不便直接使用；企業(yè)外部環(huán)境發(fā)生突變后,歷史標(biāo)準(zhǔn)的作用會(huì)受到限制。本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第21頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分22

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的評(píng)價(jià)基準(zhǔn)——行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)：可以是行業(yè)財(cái)務(wù)狀況的平均水平,也可以是同行業(yè)中某一比較先進(jìn)企業(yè)的業(yè)績(jī)水平。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)點(diǎn)：可以說(shuō)明企業(yè)在行業(yè)中所處的地位和水平（競(jìng)爭(zhēng)的需要）；也可用于判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)（例如,在一個(gè)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期,企業(yè)的利潤(rùn)率從12%下降為9%,而同期該企業(yè)所在行業(yè)的平均利潤(rùn)率由12%下降為6%,那么,就可以認(rèn)為該企業(yè)的盈利狀況是相當(dāng)好的）。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的問(wèn)題:同“行業(yè)”內(nèi)的兩個(gè)公司并不一定是十分可比的；多元化經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的困難；同行業(yè)企業(yè)也可能存在會(huì)計(jì)差異。本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第22頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分23

財(cái)務(wù)報(bào)告分析的評(píng)價(jià)基準(zhǔn)——預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)：指實(shí)行預(yù)算管理的企業(yè)所制定的預(yù)算指標(biāo)。預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)點(diǎn)：符合戰(zhàn)略及目標(biāo)管理的要求；對(duì)于新建企業(yè)和壟斷性企業(yè)尤其適用。預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)的不足：外部分析通常無(wú)法利用；預(yù)算的主觀性/未必可靠。本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第23頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分24

財(cái)務(wù)報(bào)告分析方法-橫向分析技術(shù)共同規(guī)模報(bào)表分析——將財(cái)務(wù)報(bào)表上的項(xiàng)目表達(dá)為一定的百分比形式,亦即編制共同規(guī)模財(cái)務(wù)報(bào)表。企業(yè)間的財(cái)務(wù)比率比較分析最為常用的橫向分析技術(shù)是公司之間的財(cái)務(wù)比率比較分析。財(cái)務(wù)比率通常以百分比或倍數(shù)表示。理論上,財(cái)務(wù)比率可以通過(guò)任何一對(duì)數(shù)字計(jì)算出來(lái)。實(shí)踐中，往往是根據(jù)需要選擇一些基本和主要的財(cái)務(wù)比率加以具體應(yīng)用。本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第24頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分25

財(cái)務(wù)報(bào)告分析方法-橫向分析技術(shù)財(cái)務(wù)比率分析所應(yīng)用的財(cái)務(wù)比率可以歸納為若干類型。通常，將財(cái)務(wù)比率歸納為以下五類,即:<1>流動(dòng)性比率,即用來(lái)衡量公司償還流動(dòng)負(fù)債能力的財(cái)務(wù)比率,主要包括流動(dòng)比率和速動(dòng)比率等。<2>長(zhǎng)期財(cái)務(wù)安全性比率,即用來(lái)衡量企業(yè)長(zhǎng)期資金提供者的保障程度亦即公司長(zhǎng)期嘗債能力的財(cái)務(wù)比率,主要包括資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)等。<3>獲利能力比率,即用來(lái)衡量公司的總體盈利能力的財(cái)務(wù)比率,主要包括銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)利潤(rùn)率及資本利潤(rùn)率等。<4>投資者特別關(guān)注的財(cái)務(wù)比率,即用來(lái)衡量公司為投資者所作貢獻(xiàn)或者說(shuō)投資者從公司中獲得的利益的財(cái)務(wù)比率,主要包括普通股每股收益和市盈率等。<5>與現(xiàn)金流量表相關(guān)的財(cái)務(wù)比率,即用來(lái)衡量公司現(xiàn)金流量狀況的財(cái)務(wù)比率,主要包括營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量對(duì)債務(wù)之比率和每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等。本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第25頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分26

財(cái)務(wù)報(bào)告分析方法-時(shí)間序列分析趨勢(shì)報(bào)表(TRENDSTATEMENT)分析趨勢(shì)財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間的互動(dòng)和關(guān)聯(lián)：計(jì)算每一類別中不同比率之間的相關(guān)與互動(dòng)(correlationandcomovement).本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第26頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分27

財(cái)務(wù)報(bào)告分析——和非財(cái)務(wù)報(bào)告信息的結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)表附注的基本內(nèi)容會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)變更會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)審計(jì)報(bào)告

——或者事項(xiàng)、表外事項(xiàng)非常重要??！本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第27頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分28

盈利分析(歷史數(shù)據(jù))投資分析(前瞻性)財(cái)務(wù)分析的目的是分析現(xiàn)有的問(wèn)題并對(duì)短期的策略問(wèn)題提出解決方案并支持企業(yè)長(zhǎng)期的價(jià)值最大化成本分析(歷史數(shù)據(jù))本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第28頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分29

產(chǎn)品盈利情況客戶盈利情況產(chǎn)品盈利嗎?該產(chǎn)品與其它產(chǎn)品系列相比如何?與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比如何?企業(yè)在給該客戶提供服務(wù)是盈利嗎?該客戶對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)的終身價(jià)值如何?相對(duì)應(yīng)的利潤(rùn)如何?還有哪些客戶是企業(yè)有價(jià)值的目標(biāo)?得到這些客戶的成本如何?整體企業(yè)盈利情況企業(yè)在賺錢嗎?企業(yè)一直在賺錢(虧錢)嗎?企業(yè)利潤(rùn)占整體銷售的百分比是多少?人均利潤(rùn)率是多少?企業(yè)利潤(rùn)占總投入資產(chǎn)的百分比如何?企業(yè)與其他企業(yè)相比如何?為什麼?企業(yè)的盈利情況可以從幾個(gè)層面研究本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第29頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分30

凈資產(chǎn)回報(bào)率凈利潤(rùn)股東權(quán)益凈利潤(rùn)總資產(chǎn)ROE總資產(chǎn)回報(bào)率ROA毛利銷售收入毛利率ROS(毛)凈利潤(rùn)銷售收入凈利潤(rùn)率ROS(凈)銷售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比率名稱公式衡量什么?衡量資本投放的效率,如企業(yè)在投入資金和資源后得到多少的回報(bào)?資源的分配和調(diào)整的效率,如每元的資產(chǎn)產(chǎn)生多少的回報(bào)?資本密集程度,如每元的資本帶來(lái)多少的銷售?每元銷售可以進(jìn)行固定成本和凈利潤(rùn)分配的比率每元銷售對(duì)應(yīng)的利潤(rùn)代號(hào)利潤(rùn)率*凈利潤(rùn)為稅后凈營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率下列的財(cái)務(wù)指標(biāo)是了解企業(yè)財(cái)務(wù)情況的最好的數(shù)據(jù),關(guān)鍵是學(xué)會(huì)用這些指標(biāo)進(jìn)行橫向和縱向的比較本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第30頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分31

凈資產(chǎn)回報(bào)率管理人員可以通過(guò)三種方式影響資本回報(bào)率:凈利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)銷售收入股東權(quán)益銷售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)股東權(quán)益XXX凈利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)XX

了解企業(yè)的總體盈利情況還不夠,還應(yīng)通過(guò)了解盈利情況的組成部分來(lái)明白為什么能盈利和如何盈利的?凈利潤(rùn)股東權(quán)益凈利潤(rùn)銷售收入凈利潤(rùn)銷售收入本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第31頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分32

凈資產(chǎn)回報(bào)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金量應(yīng)收款周期庫(kù)存周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)毛利率(折舊與稅前的利潤(rùn))收入稅率損益表的數(shù)據(jù)凈利潤(rùn)率應(yīng)付款帳齡負(fù)債資產(chǎn)比率流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債比率流動(dòng)現(xiàn)金負(fù)債比率財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)中間的三個(gè)指標(biāo)表明了有哪些重要的業(yè)務(wù)指標(biāo)對(duì)于凈資本回報(bào)率產(chǎn)生了重要的影響，下層的比率表明了對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的內(nèi)容的影響如何可以影響凈資本回報(bào)率我們可以把指標(biāo)分為三層，從上至下對(duì)于企業(yè)進(jìn)行剖析本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第32頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分33

總投入資產(chǎn)回報(bào)率可以正確地反映了去除企業(yè)不同的財(cái)務(wù)策略影響前企業(yè)的盈利能力ROIC稅前利潤(rùn)(1-稅率)債務(wù)與股東權(quán)益之和加入企業(yè)不含債務(wù)是企業(yè)的利潤(rùn)企業(yè)所有的投入資本（含股東投入和銀行借貸）債務(wù)@10%利率股東權(quán)益總投入資產(chǎn)稅前利潤(rùn)

減去財(cái)務(wù)成本稅前凈利潤(rùn)

減稅收@40%凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)回報(bào)率息前總投入資產(chǎn)回報(bào)率$900100$1,000120903012$1818.0%7.2%$01,000$1,000120012048$727.2%7.2%AB舉例總資產(chǎn)息前總投入資產(chǎn)回報(bào)(ROIC或RONA）比凈資產(chǎn)回報(bào)率更易去除企業(yè)不同的財(cái)務(wù)策略對(duì)于分析的影響本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第33頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分EVA是企業(yè)資本的回報(bào)扣除資本成本后的價(jià)值EVA(r-K)*資本總量(資本投資回報(bào)率–

加權(quán)平均資本成本率)*資本總量舉例:凈運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)(NOPAT)資本總量加權(quán)平均資本成本率,K資本投資回報(bào)率,r$250$1,00015%25%EVA(r-K)*資本總量(25%-15%)*$1,000$100另外一個(gè)估量企業(yè)盈利水平的指標(biāo)為經(jīng)濟(jì)價(jià)值創(chuàng)造能力，EVA本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第34頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分35

業(yè)務(wù)職能成本可以根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類研發(fā)成本產(chǎn)品、服務(wù)和流程設(shè)計(jì)成本生產(chǎn)成本于成本目標(biāo)的關(guān)系與成本驅(qū)動(dòng)因素的關(guān)系總和或平均直接成本間接成本營(yíng)銷成本分銷成本客戶服務(wù)成本固定成本可變成本總成本單位成本劃分標(biāo)準(zhǔn)成本種類本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第35頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分36

許多公司面臨的最大問(wèn)題之一就是采用何種方法將它們的一般管理費(fèi)用分談到它們的產(chǎn)品和服務(wù)中去核心的問(wèn)題是選取多少種成本驅(qū)動(dòng)因素及何種成本驅(qū)動(dòng)因素理想狀態(tài)下，在成本和其驅(qū)動(dòng)因素之間應(yīng)該有邏輯聯(lián)系方法的準(zhǔn)確性和實(shí)施成本之間有矛盾公司一般采用兩種成本體系：傳統(tǒng)成本法和作業(yè)成本法（ActivityBasedCosting)成本體系－概述本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第36頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分37

成本體系－作業(yè)成本法(ActivityBasedCosting)作業(yè)成本法活動(dòng)活動(dòng)的成本成本目標(biāo)如：產(chǎn)品服務(wù)客戶分辨完成的活動(dòng)將成本分?jǐn)偟矫總€(gè)產(chǎn)品分析每種產(chǎn)品所需的活動(dòng)分析每項(xiàng)活動(dòng)的成本作業(yè)成本法的指導(dǎo)原則：活動(dòng)產(chǎn)生成本；產(chǎn)品消耗活動(dòng)原則步驟本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第37頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分38

成本體系－作業(yè)成本法與傳統(tǒng)成本法之間的比較作業(yè)成本法傳統(tǒng)成本法間接成本源成本分?jǐn)偦A(chǔ)成本目標(biāo)：產(chǎn)品線直接成本示例商店支持直接成本間接成本進(jìn)貨成本直接成本間接成本進(jìn)貨成本訂貨訂貨次數(shù)運(yùn)輸上架訂貨送貨次數(shù)上架工時(shí)售貨數(shù)量進(jìn)貨成本退瓶本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第38頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分39

66420合計(jì)甲乙丙16651836320$185,00014723474113$181,000設(shè)計(jì)生產(chǎn)營(yíng)銷服務(wù)研發(fā)分銷187022$200,000發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題成本分析的基本工具（1）：成本結(jié)構(gòu)的橫向比較本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第39頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分40

損益表:

營(yíng)業(yè)收入P*X

可變成本 (V*X)

利潤(rùn)貢獻(xiàn)[P-V]*X

固定成本(F)

利潤(rùn) [[P-V]*X]–F成本分析的基本工具（2）：盈虧平衡點(diǎn)的分析單個(gè)產(chǎn)品的盈虧平衡分析注解: P=單價(jià) V=單位可變成本 F=總固定成本 X=銷售數(shù)量 X*=盈虧平衡點(diǎn)盈虧平衡點(diǎn)： F/[P-V]-40-2002040601520253035收入/成本

(百萬(wàn))銷售數(shù)量(萬(wàn))X*=盈虧平衡點(diǎn)本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第40頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分41

舉例:

銷售額利潤(rùn)貢獻(xiàn)

利潤(rùn)營(yíng)運(yùn)杠桿A公司 50,00040,000 ￡10,000400％B公司 50,00020,000 ￡10,000200％A公司銷售額增長(zhǎng)20％，利潤(rùn)增長(zhǎng)80％B公司銷售額增長(zhǎng)20％，利潤(rùn)增長(zhǎng)40％

成本分析的基本工具（3）：營(yíng)運(yùn)杠桿分析營(yíng)運(yùn)杠桿系數(shù)＝利潤(rùn)貢獻(xiàn)/營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)運(yùn)杠桿營(yíng)運(yùn)杠桿指的是利用固定資產(chǎn)將與銷售增長(zhǎng)相對(duì)應(yīng)的利潤(rùn)增長(zhǎng)進(jìn)行放大營(yíng)運(yùn)杠桿對(duì)于固定資產(chǎn)比重較高的行業(yè)（如民航業(yè)）來(lái)說(shuō)是一項(xiàng)重要的成本分析指標(biāo)本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第41頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分42

投資銀行業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)告分析1.并購(gòu)業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)告分析2.財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)告分析3.資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)告分析本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第42頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分43

公司并購(gòu)業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)告分析1.公司并購(gòu)業(yè)務(wù)動(dòng)機(jī)分析2.并購(gòu)業(yè)務(wù)流程3.并購(gòu)業(yè)務(wù)中財(cái)務(wù)報(bào)告分析要點(diǎn)4.**房產(chǎn)項(xiàng)目公司購(gòu)并案例本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第43頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分44

公司并購(gòu)業(yè)務(wù)動(dòng)機(jī)1.行業(yè)進(jìn)入需要2.業(yè)務(wù)整合需要3.降低稅費(fèi)需要本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第44頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分45

公司并購(gòu)業(yè)務(wù)流程1.公司并購(gòu)業(yè)務(wù)動(dòng)機(jī)分析2.本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第45頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分46

公司并購(gòu)業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)告分析要點(diǎn)價(jià)值評(píng)估-并購(gòu)定價(jià)基準(zhǔn)；或有負(fù)債的調(diào)查——避免因?yàn)榛蛴胸?fù)債帶來(lái)的損失；注重公司經(jīng)營(yíng)持續(xù)時(shí)間的影響；剝離無(wú)效益資產(chǎn)-長(zhǎng)期掛賬的資產(chǎn)本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第46頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分47

公司并購(gòu)業(yè)務(wù)案例某爛尾樓收購(gòu)項(xiàng)目：本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第47頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分48

財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)告分析1.財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)模式分析2.財(cái)務(wù)報(bào)告“包裝”；3.基于資產(chǎn)或者債務(wù)管理目的的財(cái)務(wù)報(bào)告分析；4.基于合理避稅目的財(cái)務(wù)報(bào)告分析；5.**公司上市之前的資產(chǎn)清查案例。本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第48頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分49

財(cái)務(wù)報(bào)告“包裝”1.上市之前的財(cái)務(wù)報(bào)告“包裝”；2.發(fā)行債券之前的財(cái)務(wù)報(bào)告“包裝”：3.為滿足銀行融資支持要求的財(cái)務(wù)報(bào)告“包裝”本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第49頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分50

資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)告分析1.資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)告分析2.債務(wù)重組業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)告分析3.**集團(tuán)公司資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)案例本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第50頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分51

投資銀行業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)告分析1.并購(gòu)業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)告分析2.財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)告分析3.資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)告分析本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第51頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分52

投資銀行業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)告分析1.并購(gòu)業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)告分析2.財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)告分析3.資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)告分析本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第52頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分53

投資銀行業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)告分析1.并購(gòu)業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)告分析2.財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)告分析3.資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)報(bào)告分析本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第53頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分54

1. 將來(lái)的回報(bào)在考慮了風(fēng)險(xiǎn)后是否與現(xiàn)在的投入相匹配2. 分析建議的投資是否為達(dá)到目的的最有效手段常用的工具包括：投資分析可以幫助回答如下的投資問(wèn)題：投資回收期內(nèi)部投資回報(bào)率法(IRR)凈現(xiàn)值法(NPV)與注重于歷史數(shù)據(jù)的盈利分析和成本分析不一樣，投資分析注重于對(duì)于投資項(xiàng)目將來(lái)的價(jià)值的估計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告分析的重要補(bǔ)充——投資項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第54頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分55

投資分析的優(yōu)點(diǎn)可以將投資的機(jī)會(huì)進(jìn)行量化分析幫助進(jìn)行“干/不干”的決策基于定量的指標(biāo)對(duì)于投資機(jī)會(huì)/戰(zhàn)略選擇進(jìn)行優(yōu)先化當(dāng)在選擇不同的投資和策略方向時(shí)非常有用：投資分析提供了定量的分析框架來(lái)分析投資的機(jī)會(huì)，主要用于對(duì)企業(yè)策略分析框架的補(bǔ)充本文檔共60頁(yè)；當(dāng)前第55頁(yè)；編輯于星期三\7點(diǎn)52分56

計(jì)算投資的回報(bào)水平估計(jì)相關(guān)的現(xiàn)金流量將回報(bào)水平與評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較基于經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行估算對(duì)于項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)回報(bào)的總結(jié)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)通常是公認(rèn)的或者企業(yè)內(nèi)部認(rèn)可的標(biāo)準(zhǔn)投資項(xiàng)目的舉例:新產(chǎn)品推廣在新市場(chǎng)推廣現(xiàn)有產(chǎn)品實(shí)行新的營(yíng)銷政策建立新廠以