【改進(jìn)杜邦分析法在企業(yè)中的應(yīng)用案例分析報(bào)告】11000字【論文】

改進(jìn)杜邦分析法在企業(yè)中的應(yīng)用案例分析報(bào)告目錄TOC\o"1-3"\h\u24632一、導(dǎo)論 113922（一）研究背景與意義 1178101.研究背景 1209652.研究意義 129300（二）國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀 298901.國(guó)外研究現(xiàn)狀 2218132.國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀 2532（三）研究?jī)?nèi)容及方法 3173801.研究?jī)?nèi)容 337452.研究方法 3401二、相關(guān)概念及理論基礎(chǔ) 325655（一）傳統(tǒng)杜邦分析體系 311027（二）改進(jìn)杜邦分析體系 4262481.對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和金融活動(dòng)進(jìn)行區(qū)分 6119622.利用管理用報(bào)表計(jì)算凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率 698313.增加對(duì)現(xiàn)金流量的分析 6201684.增加對(duì)企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)能力的分析 626328三、基于改進(jìn)杜邦分析體系紅日藥業(yè)財(cái)務(wù)應(yīng)用 627834（一）紅日藥業(yè)簡(jiǎn)介 611215（二）基于改進(jìn)杜邦分析體系紅日藥業(yè)財(cái)務(wù)分析 729641.償債能力分析 7101592.盈利能力分析 8107023.營(yíng)運(yùn)能力分析 9179334.股利支付能力 10224395.現(xiàn)金流量分析 10177356.可持續(xù)發(fā)展能力 11217157.紅日藥業(yè)財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià) 127644四、改進(jìn)杜邦分析體系紅日藥業(yè)財(cái)務(wù)應(yīng)用中存在的問(wèn)題 126375（一）盈利能力不足，可持續(xù)發(fā)展有待強(qiáng)化 1211711（二）負(fù)債規(guī)模較高，償債壓力大 131019（三）存貨周轉(zhuǎn)期相對(duì)較長(zhǎng)，營(yíng)運(yùn)能力不足 133824（四）現(xiàn)金流控制不足 148516五、改進(jìn)杜邦分析體系紅日藥業(yè)財(cái)務(wù)的改善措施 1431774（一）提升盈利能力，奠定企業(yè)可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ) 14296361.努力提高銷(xiāo)售收入 14315222.推廣產(chǎn)品占領(lǐng)海外市場(chǎng) 1517733（二）拓寬企業(yè)籌資渠道，降低企業(yè)償債壓力 151173（三）加強(qiáng)存貨管理，提升營(yíng)運(yùn)能力 1529227（四）加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金流通環(huán)節(jié)的管理 1622733結(jié)語(yǔ) 1616615參考文獻(xiàn) 17一、導(dǎo)論（一）研究背景與意義1.研究背景2020年新冠肺炎疫情席卷全球，面對(duì)這場(chǎng)人類(lèi)前所未有之災(zāi)難，疫苗、藥業(yè)發(fā)展也迎來(lái)了前所未有的挑戰(zhàn)。我國(guó)目前藥業(yè)企業(yè)已經(jīng)達(dá)到7690家，藥業(yè)對(duì)百姓的重要性不言而喻。正因如此，藥業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量必須具備過(guò)硬本領(lǐng)。但18年轟動(dòng)一時(shí)的疫苗事件讓所有人都捏了一把汗，長(zhǎng)春生物科技有限公司從此消失在我們的視野，隨之帶來(lái)的效應(yīng)是所有藥業(yè)公司受到收益的大滑坡。面對(duì)質(zhì)量的拷問(wèn)唯有在保證“自身硬”的同時(shí)不斷創(chuàng)新才得以存活。藥業(yè)企業(yè)該如何發(fā)展，讓所有經(jīng)營(yíng)者如坐針氈，也讓政府部門(mén)憂心忡忡。為此國(guó)家相繼推出一系列改革政策，從源頭上嚴(yán)格把控。自2015年深化醫(yī)療改革以來(lái)，中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)歷翻天覆地變化。過(guò)去的幾年，中國(guó)藥業(yè)科研方面進(jìn)入了黃金發(fā)展期，藥業(yè)企業(yè)如何更好的經(jīng)營(yíng)發(fā)展面臨更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)壓力。2.研究意義（1）理論意義本文通過(guò)改進(jìn)的杜邦分析法與紅日藥業(yè)財(cái)務(wù)分析相結(jié)合，從更具實(shí)用性的角度將改進(jìn)的杜邦分析法應(yīng)用于企業(yè)，將可持續(xù)發(fā)展能力融入杜邦分析法，從單一的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變?yōu)楦咔罢靶缘闹笜?biāo)分析。同時(shí)，針對(duì)目前大部分企業(yè)現(xiàn)金流量缺乏有效控制導(dǎo)致企業(yè)波動(dòng)較大的問(wèn)題提出在傳統(tǒng)杜邦分析法之下融入現(xiàn)金流量指標(biāo)的重要意義。除此之外，作為企業(yè)重要投資者，股東權(quán)益的重要性毋庸置疑，但目前很多企業(yè)存在股東不重視股利支付以至于股利支付能力較低的情況。制定合理分配制度，規(guī)劃股利支付明細(xì)是股東權(quán)益的基本保證。（2）實(shí)踐意義為促進(jìn)醫(yī)藥行業(yè)健康發(fā)展，國(guó)家出臺(tái)相關(guān)政策不斷改革調(diào)整，隨之市場(chǎng)環(huán)境也出現(xiàn)變化。為更好適應(yīng)發(fā)展需求，紅日集團(tuán)必須作出積極的改革舉措以適應(yīng)環(huán)境所需。同時(shí)，運(yùn)用改進(jìn)的杜邦分析法對(duì)紅日藥業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析能夠很大程度幫助企業(yè)決策者及時(shí)作出財(cái)務(wù)判斷。以多個(gè)角度衡量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)信息，從而幫助企業(yè)管理者提高管理水平。紅日藥業(yè)作為國(guó)家首批創(chuàng)業(yè)板上市公司，一直在以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)為不竭動(dòng)力，不斷突破自我。在新冠肺炎疫情中，紅日藥業(yè)以血必清注射液為抗擊新冠病毒交出滿意答卷，在此次疫情中總效率達(dá)到91%。面對(duì)機(jī)遇的同時(shí)也需迎接挑戰(zhàn)。企業(yè)如何在高競(jìng)爭(zhēng)壓力下作出優(yōu)秀答卷，和企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略發(fā)展息息相關(guān)，經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略中最重要的就是財(cái)務(wù)分析，以此更好適應(yīng)新時(shí)代發(fā)展。（二）國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.國(guó)外研究現(xiàn)狀Soliman（2019）在《AnalysisonbasicprofitabilityofYong'ancompany--BasedonDuPontanalysismethod》著重研究了資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及利潤(rùn)表對(duì)目前和未來(lái)證券的價(jià)格影響處于著至關(guān)重要的地位，其在解釋證券利潤(rùn)時(shí)非常巧妙將杜邦分析體系和現(xiàn)實(shí)情況結(jié)合，對(duì)改進(jìn)杜邦分析體系作出巨大貢獻(xiàn)。McGoman（2020）在《ApplicationofDuPontanalysisinenterprisea》提出杜邦分析體系可以很好的對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r提出合理建議，不僅僅對(duì)企業(yè)目前發(fā)展經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀提供信息反饋。同時(shí)提出將管理會(huì)計(jì)的內(nèi)容納入杜邦分析法的合理建議。AgrermsbaGreget（2019）在《ImprovedDuPontanalysissystem》提出企業(yè)需要關(guān)注行業(yè)特征，將行業(yè)特征納入杜邦分析體系中，同時(shí)提出傳統(tǒng)的杜邦分析法主要聚焦企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力盈利能力但是忽視現(xiàn)金流，為此引入動(dòng)態(tài)現(xiàn)金流的概念非常重要。2.國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀余燦偉（2019）《基于改進(jìn)杜邦體系的我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)研究》認(rèn)為要在原杜邦分析體系基礎(chǔ)上加入政府支持力度和外援融資力度指標(biāo)。傳統(tǒng)杜邦分析體系雖然考慮了企業(yè)盈利能力，但是沒(méi)有反應(yīng)相關(guān)收益的質(zhì)量，企業(yè)收入如何構(gòu)成，構(gòu)成特征有哪些。對(duì)此提出將權(quán)益收益明細(xì)納入杜邦分析體系中。王凱麗（2020）在《改進(jìn)的杜邦分析體系在綠地控股的應(yīng)用研究》中表明引入每股收益和現(xiàn)金流量指標(biāo)，認(rèn)為杜邦分析法需要更直觀的反應(yīng)股東收益指標(biāo)，以便充分考慮投資者權(quán)益。要使現(xiàn)金流量這一指標(biāo)清晰反應(yīng)，以便從外部投資者角度可以作出更加清晰地投資決策。安慧玲（2020）在《改進(jìn)的杜邦分析法在南坡集團(tuán)的應(yīng)用》中提出改進(jìn)的杜邦分析法引入可持續(xù)增長(zhǎng)率，杜邦分析法不應(yīng)該只考慮現(xiàn)在企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r更要充分考慮未來(lái)可持續(xù)增長(zhǎng)狀況。黃?。?019）在《改進(jìn)的杜邦分析體系在恒大地產(chǎn)中的應(yīng)用》中指出傳統(tǒng)杜邦分析法沒(méi)有將明確的有息負(fù)債與無(wú)息負(fù)債進(jìn)行細(xì)化分析，以至于企業(yè)無(wú)法對(duì)支付的利息費(fèi)用與負(fù)債較好匹配。同時(shí)其認(rèn)為增加支付能力分析至關(guān)重要，股利支付水平間接反應(yīng)公司盈利狀況，投資者有權(quán)知道企業(yè)股利支付明細(xì)。（三）研究?jī)?nèi)容及方法1.研究?jī)?nèi)容首先闡述相關(guān)模型的建設(shè)原理，將凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行合理性的必要分割，然后對(duì)紅日藥業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行各個(gè)方面的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)分析，闡明企業(yè)財(cái)務(wù)存在的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，最終得出杜邦分析結(jié)果，以互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)特點(diǎn)來(lái)入手，對(duì)紅日藥業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析狀況提供合理化意見(jiàn)。全文總共分為五個(gè)內(nèi)容：首先介紹了研究背景、研究意義、國(guó)內(nèi)外研究理論、研究?jī)?nèi)容與方法。其次介紹了相關(guān)概念和作用。然后介紹紅日藥業(yè)發(fā)展背景，對(duì)紅日藥業(yè)近5年年報(bào)計(jì)算闡述分析相關(guān)指標(biāo)。此外提出了紅日藥業(yè)財(cái)務(wù)存在問(wèn)題，對(duì)數(shù)據(jù)模型結(jié)論闡明合理建議。最后對(duì)紅日藥業(yè)財(cái)務(wù)分析結(jié)果進(jìn)行了闡述說(shuō)明。2.研究方法模擬法：將傳統(tǒng)杜邦分析模型體系和改進(jìn)杜邦分析模型體系進(jìn)行對(duì)比，以此來(lái)剔除相似指標(biāo)，把最能突出問(wèn)題的指標(biāo)放在分析首位，依次展開(kāi)重要指標(biāo)的數(shù)據(jù)模型建立，最后總結(jié)歸納其特點(diǎn)。案例分析法：將紅日藥業(yè)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行數(shù)據(jù)的篩選和分析，最終將重要分析指標(biāo)進(jìn)行歸納總結(jié)，提出紅日藥業(yè)近5年發(fā)展的優(yōu)缺點(diǎn)，闡發(fā)說(shuō)明相關(guān)合理意見(jiàn)。文獻(xiàn)綜述法：參考其它數(shù)據(jù)案例信息，對(duì)同類(lèi)型的案例研究成果學(xué)習(xí)其分析經(jīng)驗(yàn)，利用大量文獻(xiàn)參考對(duì)比總結(jié)出自己的思想內(nèi)容，闡發(fā)證明自己的理論觀點(diǎn)。二、相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)（一）傳統(tǒng)杜邦分析體系杜邦分析體系是美國(guó)杜邦公司提出，以權(quán)益凈利率作為分析的著手目標(biāo)來(lái)進(jìn)一步概括歸納。幫助債務(wù)人，投資者，更好的分析盈利能力。傳統(tǒng)杜邦分析體系以凈資產(chǎn)收益率為核心內(nèi)容，資產(chǎn)凈利率代表銷(xiāo)售利潤(rùn)，權(quán)益乘數(shù)代表負(fù)債高低。它們共同表示了企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力和盈利本領(lǐng)，財(cái)務(wù)杠桿反映了資產(chǎn)的投入和產(chǎn)出比。杜邦分析表示了財(cái)務(wù)方面的信息，剖析企業(yè)資產(chǎn)和權(quán)益的回報(bào)本領(lǐng)，更直觀觀察出公司運(yùn)營(yíng)活動(dòng)。傳統(tǒng)杜邦分析系統(tǒng)圖如2-1所示：凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率＝資產(chǎn)/權(quán)益×權(quán)益乘數(shù)1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）總資產(chǎn)凈利率×銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均資產(chǎn)總額÷÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)－所得稅＋＋投資收益全部成本－其他營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本銷(xiāo)售費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用管理費(fèi)用圖2-1傳統(tǒng)杜邦分析體系模型傳統(tǒng)杜邦分析體系突出其本身特色，加強(qiáng)了財(cái)務(wù)整體性，條理性，關(guān)聯(lián)性。但是其缺點(diǎn)也是非常明顯的，缺少股利和現(xiàn)金，因此要對(duì)傳統(tǒng)杜邦分析體系進(jìn)行改進(jìn)肯定首要是從其缺點(diǎn)著手。（二）改進(jìn)杜邦分析體系在改進(jìn)的杜邦分析體系中是以可持續(xù)增長(zhǎng)率為核心的，其基本的模型如圖2-2所示：÷÷可持續(xù)增長(zhǎng)率×1-股利支付率權(quán)益凈利率＋凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率杠桿貢獻(xiàn)率凈財(cái)務(wù)杠桿×經(jīng)營(yíng)差異率凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率×股東權(quán)益稅后利息率凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率＋－銷(xiāo)售現(xiàn)金比率＋銷(xiāo)售現(xiàn)金比率＋稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈負(fù)債稅后利息費(fèi)用÷經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量?jī)艚?jīng)營(yíng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷銷(xiāo)售收入稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)現(xiàn)金比率凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)現(xiàn)金收益率凈負(fù)債圖2-2改進(jìn)杜邦分析體系模型改進(jìn)杜邦分析體系完善了財(cái)務(wù)分析指標(biāo)。首先以可持續(xù)增長(zhǎng)能力為核心，并從多個(gè)角度進(jìn)行展開(kāi)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和金融活動(dòng)加以區(qū)分，利用管理用報(bào)表計(jì)算凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率。通過(guò)增加企業(yè)現(xiàn)金流量的分析，增加可持續(xù)增長(zhǎng)能力的分析，使得分析的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況更具有說(shuō)服力。增加的具體指標(biāo)更好的展現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展能力，使得財(cái)務(wù)分析更加全面具體。改進(jìn)杜邦分析體系更好的吸收了先前分析財(cái)務(wù)內(nèi)容方面的優(yōu)勢(shì)，避免了企業(yè)存在的不足之處，增加了現(xiàn)金流動(dòng)，經(jīng)濟(jì)效績(jī)，股利報(bào)酬，盈利發(fā)展的優(yōu)勢(shì)特點(diǎn)主要表現(xiàn)如下所示：1.對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和金融活動(dòng)進(jìn)行區(qū)分因?yàn)槭袌?chǎng)活動(dòng)內(nèi)容分配的不同，要將不同經(jīng)濟(jì)活動(dòng)加以區(qū)分。金融活動(dòng)指企業(yè)籌借貸款，廣義的指企業(yè)貨幣資金流通活動(dòng)，能夠滿足企業(yè)的資本活動(dòng)。而經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指銷(xiāo)售過(guò)程直接獲取貨幣的過(guò)程。杜邦分析利用獲取財(cái)報(bào)不同來(lái)源信息將它們合理劃分進(jìn)行區(qū)別，突出各自不同的作用特點(diǎn)，來(lái)有效區(qū)別經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。2.利用管理用報(bào)表計(jì)算凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率改進(jìn)杜邦分析體系特點(diǎn)是凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)替代了總資產(chǎn)。因?yàn)槎惽袄麧?rùn)減去所得稅費(fèi)用相當(dāng)于所需的財(cái)務(wù)費(fèi)用，也就是說(shuō)稅后凈利潤(rùn)是凈利潤(rùn)進(jìn)一步綜合分析得出的結(jié)果。利用管理用報(bào)表計(jì)算凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率能更好的計(jì)算財(cái)務(wù)結(jié)果。3.增加對(duì)現(xiàn)金流量的分析企業(yè)籌資和投資活動(dòng)是企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，該活動(dòng)表現(xiàn)為現(xiàn)金流的支出和流動(dòng)，這就需要對(duì)現(xiàn)金流具體分析。引入該指標(biāo)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的重要內(nèi)容，具有突破性分析的研究意義。4.增加對(duì)企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)能力的分析企業(yè)目前要能夠持續(xù)經(jīng)營(yíng)，維持正常資本運(yùn)營(yíng)，銷(xiāo)售利潤(rùn)能夠持續(xù)增長(zhǎng)，需要引入可持續(xù)增長(zhǎng)率?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)是企業(yè)未來(lái)發(fā)展的重要指標(biāo)，將自己的資金收益能保持健康穩(wěn)定的成長(zhǎng)，從而給企業(yè)帶來(lái)良好的收入回報(bào)。改進(jìn)杜邦分析就將這一指標(biāo)納為一項(xiàng)重要內(nèi)容，評(píng)價(jià)企業(yè)銷(xiāo)售額增長(zhǎng)幅度，擴(kuò)大企業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)，獲得更多的企業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)獲利能力和增加銷(xiāo)量額。三、基于改進(jìn)杜邦分析體系紅日藥業(yè)財(cái)務(wù)應(yīng)用（一）紅日藥業(yè)簡(jiǎn)介天津紅日藥業(yè)有限公司成立于1996年，是中國(guó)首批珠寶企業(yè)之一。經(jīng)過(guò)二十多年的艱苦奮斗，已成為集成藥、中藥配方顆粒、原輔材料、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域的投融資、生產(chǎn)、研發(fā)、銷(xiāo)售為一體的頂級(jí)醫(yī)藥衛(wèi)生產(chǎn)業(yè)，醫(yī)藥、機(jī)械智能供應(yīng)鏈等。近年來(lái)，該公司逐步獲得國(guó)家重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)、國(guó)家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)、全國(guó)現(xiàn)代扶貧集體、天津市科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)等多項(xiàng)獎(jiǎng)項(xiàng)，并在中國(guó)制藥行業(yè)中名列前茅。紅日制藥正在探索先進(jìn)信息技術(shù)與研發(fā)、生產(chǎn)和營(yíng)銷(xiāo)的深度整合，以構(gòu)建大容量的數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)，通過(guò)數(shù)據(jù)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)支持公司治理改革，支持閉環(huán)供應(yīng)生成、研究，不同業(yè)務(wù)板塊的產(chǎn)銷(xiāo)，促進(jìn)不同業(yè)態(tài)的相互協(xié)調(diào)，最大限度地利用中醫(yī)藥資源、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)資源和客戶資源，繼續(xù)提高效率，幫助社會(huì)大型健康產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展。2016年到2020年紅日藥業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況如表3-1所示：表3-1紅日藥業(yè)2016-2020年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)（單位/萬(wàn)元）指標(biāo)/年份2016年2017年2018年2019年2020年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入13,844,12315,904,40424,071,23025,966,48227,821,602營(yíng)業(yè)成本10,266,28211,561,54418,046,05518,816,45619,791,393銷(xiāo)售費(fèi)用1,479,9771,767,8452,673,8673,108,5883,461,123財(cái)務(wù)費(fèi)用13,893-100,59881,595-182,304-223,164管理費(fèi)用744,176962,0781,478,024957,164953,136凈利潤(rùn)1,362,4661,586,1911,861,1192,165,0422,527,714總資產(chǎn)12,884,19417,060,07124,810,68626,370,11530,195,542總負(fù)債7,281,03110,162,40216,518,16917,124,66319,445,932（二）基于改進(jìn)杜邦分析體系紅日藥業(yè)財(cái)務(wù)分析1.償債能力分析改進(jìn)杜邦分析的償債能力綜合反應(yīng)企業(yè)償還債務(wù)水平高低和資金周轉(zhuǎn)營(yíng)運(yùn)的本領(lǐng)。2016年到2020年紅日藥業(yè)的杠桿貢獻(xiàn)率、經(jīng)營(yíng)差異率、凈財(cái)務(wù)杠桿及稅后利息率如圖3-1所示：圖3-1改進(jìn)杜邦分析體系紅日藥業(yè)2016-2020年償債能力分析指標(biāo)基于圖3-1中的數(shù)據(jù)可得，紅日藥業(yè)的杠桿貢獻(xiàn)率從2016年到2019年是呈現(xiàn)持續(xù)上升的態(tài)勢(shì)，而且漲幅也是非常明顯的，這意味著近五年來(lái)紅日藥業(yè)在加大對(duì)杠桿的使用，企業(yè)的凈財(cái)務(wù)杠桿也從2016年的2.23上升至2020年的43.91，該比率尤其是在2018年漲幅巨大，這主要是因?yàn)樵谠撃甓燃t日藥業(yè)需要收購(gòu)庫(kù)卡，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)的金融負(fù)債大量增加，也就拉高了企業(yè)的凈財(cái)務(wù)杠桿。紅日藥業(yè)的經(jīng)營(yíng)差異率從2016年到2020年整體是呈現(xiàn)降低的態(tài)勢(shì)，而且降幅非常明顯，這主要是因?yàn)槠髽I(yè)近年來(lái)自身盈利能力不足，使得企業(yè)的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率持續(xù)降低，因此不得不依賴于外源融資從而拉高了企業(yè)的稅后利息率，最終使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)差異率呈現(xiàn)出持續(xù)降低的態(tài)勢(shì)，可見(jiàn)近五年來(lái)紅日藥業(yè)對(duì)外源融資的依賴性是比較強(qiáng)的。雖然說(shuō)充分利用財(cái)務(wù)杠桿能夠讓企業(yè)獲得更多發(fā)展資金和機(jī)會(huì)，但是在這一過(guò)程中企業(yè)需要注意負(fù)債的規(guī)模，尤其是在當(dāng)前紅日藥業(yè)自身獲利能力不足的情況下，若是大量負(fù)債會(huì)降低企業(yè)的償債能力，增加企業(yè)面臨的償債風(fēng)險(xiǎn)。2.盈利能力分析該指標(biāo)的引入體現(xiàn)了企業(yè)獲利本領(lǐng)大小和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)成果。盈利能力通過(guò)以下三大指標(biāo)對(duì)利潤(rùn)影響進(jìn)一步剖析如下。2016年到2020年紅日藥業(yè)稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率和權(quán)益凈利率如圖3-2所示：圖3-2改進(jìn)杜邦分析體系紅日藥業(yè)2016-2020年盈利能力分析指標(biāo)基于圖3-2中的數(shù)據(jù)可得，對(duì)紅日藥業(yè)盈利能力進(jìn)行衡量的稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率和權(quán)益凈利率三項(xiàng)指標(biāo)從2016年到2018年整體都是呈現(xiàn)降低的趨勢(shì)，而且在該段時(shí)間內(nèi)三項(xiàng)指標(biāo)降幅都較大，而這也意味著在這三年里紅日藥業(yè)的盈利能力是有所降低的，雖然在2018年之后各項(xiàng)指標(biāo)略有回升，但是和之前相比較起來(lái)還是偏低的，僅僅只有稅后經(jīng)營(yíng)凈利率和之前年份相比較有所回升，這主要是因?yàn)榧t日藥業(yè)近年來(lái)對(duì)成本費(fèi)用控制有所重視，進(jìn)而對(duì)企業(yè)凈利潤(rùn)產(chǎn)生了積極的影響。不過(guò)從整體上來(lái)看，紅日藥業(yè)從2016年到2020年的盈利狀況是不穩(wěn)定的，在當(dāng)前醫(yī)藥制造、銷(xiāo)售行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，消費(fèi)者選擇性越來(lái)越多的情況，勢(shì)必會(huì)給紅日藥業(yè)這家老牌企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)一定的沖擊。3.營(yíng)運(yùn)能力分析基于改進(jìn)杜邦分析體系對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行分析主要是基于凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這一比率進(jìn)行。2016年到2020年紅日藥業(yè)的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如圖3-3所示：圖3-3改進(jìn)杜邦分析體系紅日藥業(yè)2016-2020年?duì)I運(yùn)能力分析指標(biāo)基于圖3-3中的數(shù)據(jù)可得，從2016年到2020年紅日藥業(yè)的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體是呈現(xiàn)持續(xù)降低的態(tài)勢(shì)，而且降幅也是非常明顯的，直接從2016年的2.42降至2020年的1.80，而紅日藥業(yè)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的持續(xù)降低則意味著在2016年到2020年這段期間紅日藥業(yè)的交易周期是在上升的，即企業(yè)的銷(xiāo)售能力是呈現(xiàn)降低的態(tài)勢(shì)。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，對(duì)于紅日藥業(yè)來(lái)說(shuō)企業(yè)必須要緊跟行業(yè)發(fā)展步伐，提升企業(yè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。圖3-4紅日藥業(yè)2016-2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率為了反應(yīng)企業(yè)營(yíng)運(yùn)本領(lǐng)，本文則進(jìn)一步對(duì)紅日藥業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及存貨周轉(zhuǎn)率詳細(xì)分解。基于圖3-4中的數(shù)據(jù)可得，從2016年到2020年紅日藥業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有升有降，不過(guò)每次的漲跌幅度相對(duì)較小，近五年來(lái)企業(yè)的這一比率整體維持在14左右，這說(shuō)明在應(yīng)收賬款的管理方面紅日藥業(yè)還是比較重視的。但是企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率從2017年到2020年總體狀況出現(xiàn)了下降態(tài)勢(shì)，并且從2017年的8.87降至2020年的6.38，而結(jié)合前文對(duì)紅日藥業(yè)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析可以看出近年來(lái)企業(yè)的銷(xiāo)售周期是呈現(xiàn)上升的態(tài)勢(shì)，這與企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率的降低也是契合的。不過(guò)隨著科學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展以及各類(lèi)醫(yī)藥更新速度的加快，企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度的降低會(huì)大大增加存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，給企業(yè)帶來(lái)較大的損失。對(duì)于紅日藥業(yè)而言依舊要提升產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，達(dá)到“去庫(kù)存”的目的。4.股利支付能力該指標(biāo)的引入直接體現(xiàn)出股東對(duì)股利支付本領(lǐng)大小。使得股東收益能獲得良好的回報(bào)。投資者有高收益和穩(wěn)定的報(bào)酬，是投資者更應(yīng)該關(guān)注的重要指標(biāo)?；诩t日藥業(yè)2016年到2020年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示企業(yè)近五年來(lái)的股利支付率如表3-2所示：表3-2紅日藥業(yè)2016-2020年股利支付率項(xiàng)目分紅派息方案（每10股）股利支付率201612.000.38201710.000.41201812.000.42201913.040.40202016.000.44基于表3-2中的數(shù)據(jù)可得，從2016年到2020年紅日藥業(yè)的股利支付率相對(duì)比較穩(wěn)定，從整體上來(lái)看是處于上升的態(tài)勢(shì)，而且紅日藥業(yè)近五年來(lái)0.4左右的股利支付率在整個(gè)醫(yī)藥制造、銷(xiāo)售行業(yè)中也是屬于偏高的，即企業(yè)對(duì)股東的回報(bào)率整體是偏高的。而紅日藥業(yè)穩(wěn)定且相對(duì)較高的股利支付率向市場(chǎng)傳遞了企業(yè)經(jīng)驗(yàn)發(fā)展?fàn)顩r較好的現(xiàn)狀，這對(duì)提升企業(yè)市場(chǎng)形象、加強(qiáng)公司的信譽(yù)和市場(chǎng)影響力，增強(qiáng)投資者信息都是非常有利的。5.現(xiàn)金流量分析改進(jìn)的杜邦分析體系相比傳統(tǒng)的杜邦分析重要區(qū)別在于增加了企業(yè)現(xiàn)金流量分析。它的作用在于清楚的展現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況?；诟倪M(jìn)杜邦分析體系對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的分析可以從銷(xiāo)售現(xiàn)金比率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)現(xiàn)金收益率、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)現(xiàn)金比率和現(xiàn)金債務(wù)保障率進(jìn)行剖析。2016年到2020年紅日藥業(yè)銷(xiāo)售現(xiàn)金比率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)現(xiàn)金收益率、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)現(xiàn)金比率和現(xiàn)金債務(wù)保障率如圖3-5所示：圖3-5改進(jìn)杜邦分析體系紅日藥業(yè)2016-2020年現(xiàn)金流量分析指標(biāo)基于圖3-5中的數(shù)據(jù)可得，紅日藥業(yè)的銷(xiāo)售現(xiàn)金比率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)現(xiàn)金收益率和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)現(xiàn)金比率從2016年到2018年都出現(xiàn)了較大的幅度的降低，在2018年之后雖然幾項(xiàng)比率都呈現(xiàn)上升的態(tài)勢(shì)，但是漲幅較小與2018年之前年份相比較起來(lái)還是偏低的。這幾項(xiàng)比率的不足則意味著企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量獲取方面仍舊有待提升，企業(yè)存在著經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流不足的問(wèn)題。而基于紅日藥業(yè)現(xiàn)金債務(wù)保障率這一比率來(lái)看，該比率也呈現(xiàn)先降低在上升的態(tài)勢(shì)，但是在2020年也僅僅上升至19.84，和2016年的36.76相比較起來(lái)也相差甚遠(yuǎn)，而這也意味著的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所增加，加大了企業(yè)償債負(fù)擔(dān)和債務(wù)的償還。限制資金營(yíng)運(yùn)流動(dòng)。6.可持續(xù)發(fā)展能力引入該指標(biāo)表示企業(yè)銷(xiāo)售額的增長(zhǎng)幅度，表示企業(yè)健康穩(wěn)定的持續(xù)發(fā)展。可持續(xù)增長(zhǎng)率是由企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策所決定的內(nèi)在增長(zhǎng)能力，反映經(jīng)營(yíng)能力的綜合實(shí)力。紅日藥業(yè)近五年的可持續(xù)增長(zhǎng)率及實(shí)際增長(zhǎng)率如表3-3所示：表3-3紅日藥業(yè)2016-2020年可持續(xù)增長(zhǎng)率及實(shí)際增長(zhǎng)率項(xiàng)目20162017201820192020可持續(xù)增長(zhǎng)率16.01%14.17%13.60%14.61%13.33%實(shí)際增長(zhǎng)率-2.28%15.88%51.35%7.87%7.14%基于表3-3中的數(shù)據(jù)可得，在2016年到2020年期間紅日藥業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)率早2016年的時(shí)候?yàn)?6.01%，是近五年來(lái)的最高值，在2020年的時(shí)候該比例則降至13.33%，即從整體上看紅日藥業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)近五年來(lái)是呈現(xiàn)降低的態(tài)勢(shì)，企業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)能力相對(duì)偏低。另外通過(guò)對(duì)比紅日藥業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)率和實(shí)際增長(zhǎng)率可以看出，紅日藥業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率近五年來(lái)漲跌幅度非常大，在2016年到2018年期間企業(yè)的這一比率呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢(shì)，而且漲幅非常迅猛，但是在2018年之后該比率又迅速降低，這主要是因?yàn)槭艿絿?guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩等因素的影響，其營(yíng)業(yè)收入大幅度降低，拉低了紅日藥業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。綜合而言通過(guò)對(duì)紅日藥業(yè)數(shù)據(jù)波動(dòng)幅度的大小可以看出在最近五年企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)情況不容樂(lè)觀，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)趨于飽和，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈的背景下，提升企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力依舊任重而道遠(yuǎn)。7.紅日藥業(yè)財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)基于改進(jìn)杜邦分析體系對(duì)紅日藥業(yè)六大指標(biāo)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)綜合分析可以看出，從2016年到2020年紅日藥業(yè)的財(cái)務(wù)狀況整體表現(xiàn)差強(qiáng)人意，意味著在這五年時(shí)間里紅日藥業(yè)的財(cái)務(wù)狀況中依舊存在著一系列的問(wèn)題，比如負(fù)債規(guī)模擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)存在的風(fēng)險(xiǎn)程度上升，市場(chǎng)趨于飽和。因此接下來(lái)本文將結(jié)合指標(biāo)分析情況詳細(xì)分析紅日藥業(yè)財(cái)務(wù)中存在的不足，并結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況給出相應(yīng)的改善措施。四、改進(jìn)杜邦分析體系紅日藥業(yè)財(cái)務(wù)應(yīng)用中存在的問(wèn)題（一）盈利能力不足，可持續(xù)發(fā)展有待強(qiáng)化目前，對(duì)于任何一家企業(yè)來(lái)說(shuō)只有充足且持續(xù)提升的盈利能力才能夠提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效，奠定后續(xù)發(fā)展的資金基礎(chǔ)。而聯(lián)系前文對(duì)紅日藥業(yè)盈利能力等指標(biāo)的闡述可以看出近五年來(lái)企業(yè)自身的盈利能力疲軟，不容樂(lè)觀。具體來(lái)說(shuō)，首先從稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率和權(quán)益凈利率等三項(xiàng)指標(biāo)的分析來(lái)看，從2016年開(kāi)始幾項(xiàng)比率持續(xù)下降，而且降幅較，在2018年之后雖然略有回升但是依舊嚴(yán)重不足。從企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)率來(lái)看，自2016年之后紅日藥業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)率也同樣是在不斷降低的。且從企業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率也可以看出，雖然在2018年企業(yè)依賴于產(chǎn)品的創(chuàng)新力等將主營(yíng)業(yè)務(wù)收入提升了50%之后，在2019年也迅速降低。綜合上述各項(xiàng)指標(biāo)可以看出在2016年到2020年這一期間紅日藥業(yè)總體較同行業(yè)盈利能力良好，但近5年的自身的盈利能力不佳，企業(yè)的發(fā)展后勁不足。這對(duì)于處在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈的紅日藥業(yè)來(lái)說(shuō)，其必須繼續(xù)擴(kuò)大研發(fā)投資，提升產(chǎn)品技術(shù)含量，用新產(chǎn)品打開(kāi)市場(chǎng)，科學(xué)控制成本來(lái)提高競(jìng)爭(zhēng)。（二）負(fù)債規(guī)模較高，償債壓力大在現(xiàn)代社會(huì)環(huán)境下，各行各業(yè)都在快速發(fā)展，對(duì)于絕大多數(shù)企業(yè)而言要生產(chǎn)并發(fā)展壯大，依賴于企業(yè)自有資金幾乎是不可能的，負(fù)債經(jīng)營(yíng)已經(jīng)成為了常態(tài)。而在負(fù)債這一過(guò)程中企業(yè)必須要對(duì)自身的情況充分了解，必須要合理控制負(fù)債規(guī)模，保證企業(yè)的償債能力，防止償債風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。本文所分析的紅日藥業(yè)近年來(lái)為了進(jìn)一步擴(kuò)大自身的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，并購(gòu)活動(dòng)較為頻繁，但是結(jié)合前文的分析也可以看出受到行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)以及自身產(chǎn)品創(chuàng)新性等各種因素的影響，企業(yè)的盈利狀況不佳，因此并購(gòu)資金以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金對(duì)外源融資尤其是債務(wù)融資非常依賴，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)的償債能力降低，償債風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)增加。具體來(lái)說(shuō)基于前文從改進(jìn)杜邦分析體系對(duì)紅日藥業(yè)償債能力指標(biāo)的分析可以看出，紅日藥業(yè)的凈財(cái)務(wù)杠桿大幅度上升，在2018年之后一直都在40%以上，。另外企業(yè)的稅后利息率從2016年到2020年則一直都處于上升的態(tài)勢(shì)，這主要也是因?yàn)槠髽I(yè)對(duì)于銀行貸款方式過(guò)于依賴導(dǎo)致企業(yè)利息費(fèi)用不斷上升。紅日藥業(yè)大量負(fù)債這會(huì)給企業(yè)帶來(lái)較大的償債壓力，從企業(yè)現(xiàn)金債務(wù)保障率可以看出，該比率在最近幾年整體也是在下降的，而且該比率在2018年之后就沒(méi)有在達(dá)到20%。上述各項(xiàng)指標(biāo)都意味著紅日藥業(yè)近年來(lái)的償債壓力在不斷上升，這是十分危險(xiǎn)的，紅日藥業(yè)必須要對(duì)此重視起來(lái)。（三）存貨周轉(zhuǎn)期相對(duì)較長(zhǎng)，營(yíng)運(yùn)能力不足上文基于改進(jìn)杜邦分析體系中的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)對(duì)紅日藥業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行了分析，得出從2016年到2020年期間紅日藥業(yè)的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)整體在降低，意味著企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力在降低。而在結(jié)合企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及存貨周轉(zhuǎn)率分析的基礎(chǔ)上，可以看出存貨周轉(zhuǎn)期過(guò)長(zhǎng)，存貨管理存在著較大的問(wèn)題。具體來(lái)說(shuō)作為一家大型的醫(yī)藥制造、銷(xiāo)售企業(yè)，紅日藥業(yè)的存貨管理是非常重要的。而企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率從2016年到2017年是有所上升的，但是從2017年開(kāi)始一直都在降低，而企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率的不斷降低意味著其存貨存在著“積壓”的可能性，但是當(dāng)前各種新型智能家居、醫(yī)藥推出的速度非常快，紅日藥業(yè)若是無(wú)法快速“去庫(kù)存”，則很可能就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)品無(wú)法跟上時(shí)代發(fā)展步伐，從而被淘汰。且根據(jù)紅日藥業(yè)近五年來(lái)年報(bào)顯示企業(yè)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備近年來(lái)確實(shí)是呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)。另外紅日藥業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率的大幅下降會(huì)導(dǎo)致企業(yè)盈利的空間被壓縮，進(jìn)而影響企業(yè)正常的營(yíng)業(yè)活動(dòng)。綜合來(lái)說(shuō)在國(guó)內(nèi)醫(yī)藥市場(chǎng)飽和以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈的背景下，紅日藥業(yè)要對(duì)存貨管理重視起來(lái)，提升企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度，拉動(dòng)營(yíng)運(yùn)能力提升。（四）現(xiàn)金流控制不足傳統(tǒng)杜邦分析體系的一個(gè)重要不足之處就在于沒(méi)有充分考慮到企業(yè)現(xiàn)金流量的管理，而通過(guò)對(duì)與現(xiàn)金流量相關(guān)的數(shù)據(jù)的分析有助于管理者和投資者全面分析公司收益質(zhì)量。而通過(guò)對(duì)紅日藥業(yè)2016年到2020年現(xiàn)金流量相關(guān)指標(biāo)銷(xiāo)售現(xiàn)金比率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)現(xiàn)金收益率和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)現(xiàn)金比率以及現(xiàn)金債務(wù)保障率的分析可以看出，首先紅日藥業(yè)的銷(xiāo)售現(xiàn)金比率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金利潤(rùn)率近五年來(lái)呈現(xiàn)先降低在上升的趨勢(shì)，不過(guò)前期降幅較大，后期漲幅較小，因此在2018年之后企業(yè)的這兩項(xiàng)比率依舊偏低，但其實(shí)從表3-1中的數(shù)據(jù)可以看出從2016年之后一直到2020年紅日藥業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入整體是在不斷上升的，但是企業(yè)現(xiàn)金流的控制有些不足，經(jīng)營(yíng)成果和利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度有些下降，企業(yè)的資本流動(dòng)發(fā)展緩慢，資金增長(zhǎng)幅度也較緩慢。而且也從側(cè)面反映出在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，紅日藥業(yè)對(duì)于賒銷(xiāo)信用政策也有所放寬，根據(jù)企業(yè)年報(bào)可知近年來(lái)企業(yè)的應(yīng)收賬款呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢(shì)，而應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等資金是無(wú)法體現(xiàn)在企業(yè)的現(xiàn)金流量表中的，而且作為應(yīng)收款項(xiàng)其是有可能無(wú)法收回的，進(jìn)而給企業(yè)帶來(lái)相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)損失。另外從企業(yè)現(xiàn)金債務(wù)保障率的持續(xù)降低也可以看出，現(xiàn)階段企業(yè)的現(xiàn)金流對(duì)債務(wù)的保障性是相對(duì)偏低的。五、改進(jìn)杜邦分析體系紅日藥業(yè)財(cái)務(wù)的改善措施（一）提升盈利能力，奠定企業(yè)可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)對(duì)于紅日藥業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)必須要提升其盈利能力，具體來(lái)說(shuō)建議紅日藥業(yè)從以下方面著手：1.努力提高銷(xiāo)售收入企業(yè)增加產(chǎn)品銷(xiāo)售量的過(guò)程當(dāng)中，一方面要加強(qiáng)企業(yè)的產(chǎn)品的質(zhì)量服務(wù)和推銷(xiāo)力度，另一方面要凝聚內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)力。在產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)方面可以培訓(xùn)員工服務(wù)的態(tài)度，提升服務(wù)人員的素質(zhì)和面貌，學(xué)習(xí)企業(yè)產(chǎn)品的相關(guān)知識(shí)，從而更好的為顧客介紹商品。在產(chǎn)品推廣方面可以多和媒體合作，增加廣告費(fèi)用，可以線上擴(kuò)大銷(xiāo)售渠道，進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)直播的方式利用名人效應(yīng)來(lái)推廣產(chǎn)品。提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力上，要提高產(chǎn)品質(zhì)量加強(qiáng)售后，內(nèi)部部門(mén)定期進(jìn)行產(chǎn)品的研發(fā)改進(jìn)，不斷創(chuàng)新，從而提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。這些措施能更好的為企業(yè)擴(kuò)大銷(xiāo)路，增長(zhǎng)企業(yè)的銷(xiāo)售收入。2.推廣產(chǎn)品占領(lǐng)海外市場(chǎng)在我國(guó)在“一帶一路”的戰(zhàn)略方針下，加強(qiáng)了我國(guó)和海外市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)合作與聯(lián)系，帶動(dòng)了本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高了中國(guó)的國(guó)際影響力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)地位。利用本國(guó)產(chǎn)品現(xiàn)有資源和材料，對(duì)出口產(chǎn)品進(jìn)行改良和加工，從而擴(kuò)大產(chǎn)品在海外的銷(xiāo)售量。將我國(guó)產(chǎn)品更好的推向國(guó)際市場(chǎng)，增加占有的份額，提高企業(yè)的盈利能力和資金收入。（二）拓寬企業(yè)籌資渠道，降低企業(yè)償債壓力財(cái)務(wù)杠桿要平衡利用，如果使用不當(dāng)會(huì)極大可能的增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)比本文建議紅日藥業(yè)要進(jìn)一步擴(kuò)展企業(yè)的融資渠道，降低企業(yè)的償債壓力。具體來(lái)說(shuō)企業(yè)可以從以下方面著手：紅日藥業(yè)可以通過(guò)商業(yè)信用和銀行貸款獲取資金，公司應(yīng)發(fā)展多元化籌資。同時(shí)近年來(lái)隨著互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展，快捷移動(dòng)支付的普及，使得數(shù)據(jù)收集信息量大。為了擴(kuò)寬融資渠道，可以將供應(yīng)商和下屬公司緊密的聯(lián)系在一起，統(tǒng)一給下鏈供貨，進(jìn)行統(tǒng)一模式的庫(kù)存管理。庫(kù)存集中在母公司如有訂單需求可以統(tǒng)一發(fā)貨配送管理。這樣做可以增加企業(yè)的應(yīng)收賬款，將資金鏈集中于一起，提高資金的運(yùn)轉(zhuǎn)，更好更快的提高企業(yè)融資能力。除此之外，紅日藥業(yè)可以用可轉(zhuǎn)換債券，更容易取得有效的資金來(lái)源，擴(kuò)充企業(yè)融資發(fā)展渠道，增加企業(yè)的利潤(rùn)和報(bào)酬。同時(shí)從銀行購(gòu)買(mǎi)更多的投資理財(cái)產(chǎn)品來(lái)增加企業(yè)的投資收益。從而提升企業(yè)在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中適應(yīng)變化的能力。紅日藥業(yè)只有把經(jīng)營(yíng)能力提升上去，才能擴(kuò)寬籌資本領(lǐng)，提高運(yùn)營(yíng)效率。（三）加強(qiáng)存貨管理，提升營(yíng)運(yùn)能力加強(qiáng)存貨管理可以用聯(lián)合庫(kù)存管理方法。聯(lián)合庫(kù)存首次從供應(yīng)商，顧客，供應(yīng)鏈三者進(jìn)行統(tǒng)一調(diào)控。供應(yīng)商可以統(tǒng)一管理庫(kù)存，縮短了物流距離，把產(chǎn)品從總中央集中進(jìn)行生產(chǎn)，保存，管理。其目的是節(jié)省人工成本和存貨成本。供應(yīng)商統(tǒng)一下單，統(tǒng)一發(fā)貨配送管理。供應(yīng)商和顧客實(shí)現(xiàn)了庫(kù)存信息的共享。區(qū)別于傳統(tǒng)供應(yīng)鏈各自為陣保管庫(kù)存商品，聯(lián)合庫(kù)存更具有統(tǒng)一共享的功能，加強(qiáng)了各個(gè)供應(yīng)環(huán)節(jié)的聯(lián)系和成本管理，降低庫(kù)存成本，企業(yè)和顧客更好的實(shí)現(xiàn)了互惠共贏。（四）加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金流通環(huán)節(jié)的管理現(xiàn)金流如同企業(yè)的血液，掌握企業(yè)資金的運(yùn)營(yíng)狀況。企業(yè)在合理的運(yùn)營(yíng)范圍內(nèi)更應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)資金鏈的控制，加快資金回收或提前收回貨款，比如利用現(xiàn)金折扣，商業(yè)折扣的方式，增加銷(xiāo)售量。企業(yè)還可以通過(guò)出租資產(chǎn)，收取商品定金等方式獲得資金。將取得的資金進(jìn)行再投資，銀行理財(cái)，短期貸款等方式獲取流動(dòng)資金，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)在合理時(shí)間范圍盡可能的前提下延遲交納貨款，將資金靈活再投資，創(chuàng)造更多的收益。企業(yè)在資金鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)可以嚴(yán)格控制資金成本，在供應(yīng)鏈的環(huán)節(jié)加強(qiáng)資金管理，有效控制資金的人為成本。加強(qiáng)資金的流動(dòng)和資金的周轉(zhuǎn)能力，使得企業(yè)的收益能夠最大化。結(jié)語(yǔ)醫(yī)藥行業(yè)受到蓬勃發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)交易和經(jīng)濟(jì)全球化的沖擊，面臨機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的局面，對(duì)于任何一家醫(yī)藥企業(yè)要充分意識(shí)到自身的優(yōu)勢(shì)和存在的不足之處。引入改進(jìn)杜邦分析體系能清楚的剖析企業(yè)存在的問(wèn)題，讓企業(yè)發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)。因此，對(duì)同行業(yè)的醫(yī)藥領(lǐng)域能夠更好的快速穩(wěn)定增長(zhǎng)有積極的借鑒意義。改進(jìn)杜邦分析體系是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要方法，因此本文基于改進(jìn)的杜邦分析體系，結(jié)合醫(yī)藥制造行業(yè)的代表紅日藥業(yè)為研究對(duì)象，首先結(jié)合改進(jìn)杜邦分析體系的相關(guān)指標(biāo)對(duì)紅日藥業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)，經(jīng)濟(jì)效績(jī)，股利報(bào)酬，盈利發(fā)展等多個(gè)方面對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合分析，進(jìn)而指出企業(yè)財(cái)務(wù)中存在的不足，主要包括了盈利能力不足，可持續(xù)發(fā)展有待強(qiáng)化、負(fù)債規(guī)模較高，償債壓力大、存貨周轉(zhuǎn)期相對(duì)較長(zhǎng)，營(yíng)運(yùn)能力不足以及現(xiàn)金流控制不足。而對(duì)于紅日藥業(yè)來(lái)說(shuō)要改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況則可以從提升盈利能力，奠定企業(yè)可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)、拓寬企業(yè)籌資渠道，降低企業(yè)償債壓力、加強(qiáng)存貨管理，提升營(yíng)運(yùn)能力以及加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金流通環(huán)節(jié)的管理等四個(gè)方面著手進(jìn)行。參考文獻(xiàn)吳天嬌.基于杜邦分析法的K公司財(cái)務(wù)分析[D].沈陽(yáng)大學(xué),2019.（6）21-32李丹.基于杜邦分析法的KM面業(yè)公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究[D].湖南師范大學(xué),2020.（2）13-21王愷麗.改進(jìn)的杜邦分析體系在綠地控股的應(yīng)用研究[D].長(zhǎng)春工業(yè)大學(xué),2020.（3）30-35王皓.基于改進(jìn)杜邦分析法的SD天然