公司治理結(jié)構(gòu)評(píng)估指標(biāo)體系和公營(yíng)機(jī)構(gòu)與合組公司

2009.12財(cái)務(wù)管理6/14/20231財(cái)務(wù)管理主要內(nèi)容什么是公司治理？什么是好的公司治理？中國(guó)上市公司治理情況好的治理得到什么回報(bào)6/14/20232財(cái)務(wù)管理什么是公司治理？6/14/20233財(cái)務(wù)管理導(dǎo)言：安然、世通的反例系列大公司財(cái)務(wù)丑聞的主角：安然：掌控著美國(guó)20%的電能和天然氣交易世通：IT行業(yè)的先鋒安達(dá)信：五大會(huì)計(jì)事務(wù)所之一帕瑪拉特：全球最大液態(tài)奶生產(chǎn)企業(yè)安然公司是世界上最大的綜合性天然氣和電力公司之一，成立于1958年，總部設(shè)在美國(guó)休斯敦。在北美地區(qū)是頭號(hào)天然氣和電力批發(fā)銷售商，近幾年公司正在努力成為國(guó)際上最大的風(fēng)能和太陽能等再生能源設(shè)備供應(yīng)商。2000年《財(cái)富》世界500強(qiáng)排名第16位。丑聞6/14/20234財(cái)務(wù)管理為什么在產(chǎn)品/服務(wù)市場(chǎng)

如此成功的企業(yè)，會(huì)在極短的時(shí)間內(nèi)轟然倒下問題的提出6/14/20235財(cái)務(wù)管理兩個(gè)“上帝”顧客投資者企業(yè)6/14/20236財(cái)務(wù)管理產(chǎn)品/服務(wù)市場(chǎng)資本市場(chǎng)企業(yè)營(yíng)銷工具治理工具企業(yè)的雙重外部環(huán)境6/14/20237財(cái)務(wù)管理內(nèi)容產(chǎn)品/服務(wù)市場(chǎng)資本市場(chǎng)面對(duì)的對(duì)象顧客，供應(yīng)商投資者應(yīng)用的手段營(yíng)銷：顧客關(guān)系(CRM)信息披露：投資者關(guān)系(IRM)經(jīng)濟(jì)模式實(shí)體經(jīng)濟(jì)虛擬經(jīng)濟(jì)核心機(jī)制經(jīng)營(yíng)、運(yùn)作機(jī)制公司治理機(jī)制兩類市場(chǎng)的具體比較6/14/20238財(cái)務(wù)管理公司治理機(jī)制經(jīng)營(yíng)/運(yùn)作機(jī)制企業(yè)利潤(rùn)稅收企業(yè)形象社會(huì)責(zé)任員工兩種機(jī)制對(duì)企業(yè)的作用6/14/20239財(cái)務(wù)管理日本企業(yè)統(tǒng)治

會(huì)社運(yùn)營(yíng)經(jīng)營(yíng)監(jiān)視經(jīng)營(yíng)牽制中國(guó)大陸公司治理治理結(jié)構(gòu)法人治理結(jié)構(gòu)臺(tái)灣&香港公司管治公司監(jiān)管關(guān)于公司治理CorporateGovernance6/14/202310財(cái)務(wù)管理公司治理是一組規(guī)范公司相關(guān)各方的責(zé)、權(quán)、利的制度安排，是現(xiàn)代企業(yè)中最重要的制度架構(gòu)。它包括公司經(jīng)理層、董事會(huì)、股東和其他利害相關(guān)者之間的一整套關(guān)系。通過這個(gè)架構(gòu)，公司的目標(biāo)以及實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)的手段得以確定。公司治理定義6/14/202311財(cái)務(wù)管理狹義的公司治理：是指所有者，主要是股東對(duì)經(jīng)營(yíng)者的一種監(jiān)督與制衡機(jī)制。即通過一種制度安排，來合理地配置所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的權(quán)利與責(zé)任關(guān)系。目標(biāo)是保證股東利益最大化，防止經(jīng)營(yíng)者對(duì)所有者利益的背離。主要特點(diǎn)是通過股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及管理層所構(gòu)成的公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)部治理。廣義的公司治理：則不局限于股東對(duì)經(jīng)營(yíng)者的制衡。而是涉及到廣泛的利害相關(guān)者，包括股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、雇員、政府和社區(qū)等與公司有利害關(guān)系的集團(tuán)。公司治理是通過一套包括正式或非正式的、內(nèi)部的或外部的制度或機(jī)制來協(xié)調(diào)公司與所有利害相關(guān)者之間的利益關(guān)系，以保證公司決策的科學(xué)化，從而最終維護(hù)公司各方面的利益。公司治理定義6/14/202312財(cái)務(wù)管理國(guó)外原因：經(jīng)理人員的高薪酬引致的不滿股東訴訟事件大量增加機(jī)構(gòu)投資者的興起惡意收購(gòu)中利益相關(guān)者的利益關(guān)于公司社會(huì)責(zé)任的爭(zhēng)論為什么要實(shí)行公司治理?6/14/202313財(cái)務(wù)管理國(guó)內(nèi)原因：

“內(nèi)部人控制”--經(jīng)營(yíng)者腐敗之源陷入困境的股份制改造--安定股東的缺失法人治理結(jié)構(gòu)--現(xiàn)代企業(yè)制度的核心為什么要實(shí)行公司治理?6/14/202314財(cái)務(wù)管理說明責(zé)任監(jiān)督經(jīng)營(yíng)管理決策與控制治理管理戰(zhàn)略治理與管理的區(qū)別6/14/202315財(cái)務(wù)管理公司治理模式→公司發(fā)展戰(zhàn)略→各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)管理制度投融資管理制度

人力資源管理制度組織結(jié)構(gòu)與分工協(xié)調(diào)關(guān)系內(nèi)外環(huán)境的變化→企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理創(chuàng)新的壓力→

公司治理結(jié)構(gòu)與機(jī)制的變革治理與管理的聯(lián)系6/14/202316財(cái)務(wù)管理公司管理公司治理公司治理公司管理公司治理公司管理公司價(jià)值6/14/202317財(cái)務(wù)管理停留在公司治理結(jié)構(gòu)層面為制衡而制衡忽視有效的運(yùn)作公司治理認(rèn)識(shí)上的誤區(qū)6/14/202318財(cái)務(wù)管理第一，從權(quán)利制衡到?jīng)Q策科學(xué)公司治理的目的不是相互制衡，至少最終目的不是制衡，而只是，保證公司科學(xué)決策的方式和途徑。科學(xué)的公司決策不僅是公司的核心同時(shí)也是公司治理的核心。第二，從治理結(jié)構(gòu)到治理機(jī)制公司治理不僅需要一套完備有效的公司治理結(jié)構(gòu)，更需要若干具體的超越結(jié)構(gòu)的治理機(jī)制。公司的有效運(yùn)行和決策科學(xué)不僅需要通過股東大會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)發(fā)揮作用的內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制；而且需要一系列通過證券市場(chǎng)、產(chǎn)品市場(chǎng)和經(jīng)理市場(chǎng)來發(fā)揮作用的外部治理機(jī)制，如公司法、證券法、信息披露、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、社會(huì)審計(jì)和社會(huì)輿論等。需要轉(zhuǎn)變的兩個(gè)方面的觀念6/14/202319財(cái)務(wù)管理外部機(jī)制

內(nèi)部機(jī)制董事會(huì)

高管激勵(lì)股權(quán)結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)信息披露

法律法規(guī)

產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度公司治理資本市場(chǎng)

資金市場(chǎng)和債權(quán)人權(quán)益監(jiān)事會(huì)

供應(yīng)商和關(guān)聯(lián)企業(yè)內(nèi)外部治理機(jī)制6/14/202320財(cái)務(wù)管理公司治理主體：公司是誰的？從傳統(tǒng)公司法律的角度來說，股東是理所當(dāng)然的所有者。我們認(rèn)為，公司治理的主體不僅局限于股東，而是包括股東、債權(quán)人、雇員、顧客、供應(yīng)商、政府、社區(qū)等在內(nèi)的廣大公司利害相關(guān)者。供應(yīng)商競(jìng)爭(zhēng)者政府社區(qū)債權(quán)人雇員經(jīng)營(yíng)者股東公司治理的主體6/14/202321財(cái)務(wù)管理公司治理客體：公司治理的對(duì)象及其范圍公司治理的對(duì)象有兩重含義：第一，經(jīng)營(yíng)者，對(duì)其治理來自董事會(huì)，目標(biāo)在于公司經(jīng)營(yíng)管理是否恰當(dāng)，判斷標(biāo)準(zhǔn)是公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；第二，董事會(huì)，對(duì)其治理來自股東及其他利害相關(guān)者，目標(biāo)在于公司的重大戰(zhàn)略決策是否被恰當(dāng)，判斷標(biāo)準(zhǔn)是股東及其它利害相關(guān)者投資的回報(bào)率。公司治理對(duì)象的范圍：是公司治理的邊界，即公司權(quán)力、責(zé)任以及治理活動(dòng)的范圍及程度。公司治理的客體6/14/202322財(cái)務(wù)管理股東會(huì)董事會(huì)執(zhí)行職能監(jiān)督職能英美模式的董事會(huì)結(jié)構(gòu)

股東會(huì)監(jiān)事會(huì)董事會(huì)監(jiān)督職能執(zhí)行職能德國(guó)模式的董事會(huì)結(jié)構(gòu)

董事會(huì)監(jiān)事或監(jiān)事會(huì)股東會(huì)執(zhí)行職能監(jiān)督職能日本模式的董事會(huì)結(jié)構(gòu)

幾種典型公司治理模式6/14/202323財(cái)務(wù)管理傳統(tǒng)國(guó)有企業(yè)治理模式：行政型企業(yè)治理模式轉(zhuǎn)軌國(guó)有企業(yè)治理模式：過渡的企業(yè)治理模式國(guó)有企業(yè)的股份制改造：經(jīng)濟(jì)型公司治理模式中國(guó)公司治理沿革及現(xiàn)狀6/14/202324財(cái)務(wù)管理計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下典型的企業(yè)治理模式中國(guó)公司治理沿革及現(xiàn)狀6/14/202325財(cái)務(wù)管理轉(zhuǎn)型時(shí)期的企業(yè)治理模式中國(guó)公司治理沿革及現(xiàn)狀6/14/202326財(cái)務(wù)管理經(jīng)濟(jì)型公司治理模式中國(guó)公司治理沿革及現(xiàn)狀6/14/202327財(cái)務(wù)管理中國(guó)公司治理轉(zhuǎn)型比較內(nèi)容1978年以前1978-1992年1992-2003年2003年至今管理體制政府直接管理階段廠長(zhǎng)（經(jīng)理）負(fù)責(zé)制階段形式法人治理結(jié)構(gòu)建立階段實(shí)質(zhì)法人治理結(jié)構(gòu)建立階段經(jīng)濟(jì)體制計(jì)劃經(jīng)濟(jì)社會(huì)主義有計(jì)劃商品經(jīng)濟(jì)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)初級(jí)階段較完善的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)管控效果過死放松部分失控有效控制企業(yè)治理模式完全的行政型治理行政型治理為主經(jīng)濟(jì)型治理初步經(jīng)濟(jì)型治理董事會(huì)建設(shè)沒有董事會(huì)，政府機(jī)構(gòu)管理企業(yè)法注冊(cè)，沒有董事會(huì)公司制改造，導(dǎo)入董事會(huì)高度重視董事會(huì)，開始試點(diǎn)6/14/202328財(cái)務(wù)管理什么是好的公司治理？6/14/202329財(cái)務(wù)管理研究階段第一階段（20世紀(jì)90年代之前）第二階段（90年代中前期）第三階段（90年代末期至今）關(guān)注重點(diǎn)美國(guó)為主英美日德等主要發(fā)達(dá)國(guó)家轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)和新興市場(chǎng)國(guó)家主要內(nèi)容治理結(jié)構(gòu)治理機(jī)制治理模式治理原則治理質(zhì)量治理環(huán)境研究重心治理理論研究治理實(shí)務(wù)研究治理評(píng)價(jià)研究國(guó)際公司治理研究發(fā)展脈絡(luò)6/14/202330財(cái)務(wù)管理公司治理理論拓展法人治理結(jié)構(gòu)公司治理機(jī)制單個(gè)公司治理企業(yè)集團(tuán)治理國(guó)內(nèi)公司治理跨國(guó)公司治理傳統(tǒng)企業(yè)治理網(wǎng)絡(luò)組織治理從治理理論到實(shí)務(wù)中國(guó)公司治理原則頒布（2000年11月）獨(dú)立董事制度指導(dǎo)意見（2001年08月）中國(guó)上市公司治理準(zhǔn)則（2002年01月）股權(quán)分置等方面新規(guī)定（2005年09月）新公司法和證券法頒布（2005年10月）提高上市公司質(zhì)量意見（2005年11月）從治理實(shí)務(wù)到評(píng)價(jià)

公司治理自查整改活動(dòng)（2007-2008）國(guó)內(nèi)公司治理研究發(fā)展脈絡(luò)6/14/202331財(cái)務(wù)管理評(píng)價(jià)需求：由機(jī)構(gòu)投資者到大眾投資者、監(jiān)管部門、上市公司評(píng)價(jià)內(nèi)容：由董事會(huì)治理狀況診斷到上市公司治理狀況綜合評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)主體：由商業(yè)性機(jī)構(gòu)到非商業(yè)性機(jī)構(gòu)公司治理評(píng)價(jià)問題的提出6/14/202332財(cái)務(wù)管理評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)推出時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)普爾公司1998年歐洲戴米諾公司1999年亞洲里昂證券2000年普華永道會(huì)計(jì)公司2001年其他商業(yè)機(jī)構(gòu)：美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者服務(wù)公司、ICLCG(InstituteofCorporateLawandCorporateGovernance)、ICRA(InformationandCreditRatingAgency)等公司治理評(píng)價(jià)：商業(yè)性機(jī)構(gòu)為主體6/14/202333財(cái)務(wù)管理公司治理評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)或個(gè)人評(píng)價(jià)內(nèi)容杰克遜.馬丁德爾社會(huì)貢獻(xiàn)、對(duì)股東的服務(wù)、董事會(huì)績(jī)效分析、公司財(cái)務(wù)政策世界銀行公司治理評(píng)價(jià)系統(tǒng)國(guó)家評(píng)價(jià)：責(zé)任、政治與社會(huì)穩(wěn)定性、政府效率、規(guī)制質(zhì)量、法律、腐敗控制南開大學(xué)公司治理評(píng)價(jià)系統(tǒng)(CCGINK)公司評(píng)分：股東權(quán)益、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層、信息披露、利益相關(guān)者六個(gè)維度宮島英昭、原村健二、稲垣健一等日本公司治理評(píng)價(jià)體系（CGS）公司評(píng)分：股東權(quán)利、董事會(huì)、信息披露及其透明性三方面，考察內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)改革對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響日本公司治理研究所公司治理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系（JCGIndex）公司評(píng)分：以股東主權(quán)為核心，從績(jī)效目標(biāo)和經(jīng)營(yíng)者責(zé)任體制、董事會(huì)的機(jī)能和構(gòu)成、最高經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)執(zhí)行體制以及股東間的交流和透明性四方面評(píng)價(jià)中國(guó)臺(tái)灣輔仁大學(xué)公司治理與評(píng)等系統(tǒng)公司評(píng)分：董（監(jiān)）事會(huì)組成、股權(quán)結(jié)構(gòu)、參與管理與次大股東、超額關(guān)系人交易、大股東介入股市的程度香港大學(xué)2004年G指數(shù)公司評(píng)分：八個(gè)指標(biāo)：CEO是否兼任董事長(zhǎng)或副董事長(zhǎng)、外部董事比例、五大高管人員的持股比例、第一大股東持股比例、第二至第十大股東持股量的集中度、企業(yè)是否擁有母公司、是否在其他股票交易市場(chǎng)上市、是否為國(guó)有控股股東香港城市大學(xué)公司治理評(píng)價(jià)系統(tǒng)公司評(píng)分：董事會(huì)結(jié)構(gòu)、獨(dú)立性或責(zé)任；對(duì)小股東的公平性；透明度及披露；利益相關(guān)者角色、權(quán)利及關(guān)系；股東權(quán)利公司治理評(píng)價(jià)：非商業(yè)性機(jī)構(gòu)為主體6/14/202334財(cái)務(wù)管理證券監(jiān)管部門實(shí)施監(jiān)管措施形成上市公司聲譽(yù)制約機(jī)制投資者提高科學(xué)決策的水平完善上市公司科學(xué)決策機(jī)制建立公司治理實(shí)證研究平臺(tái)有利于有利于有利于有利于有利于中國(guó)迫切需要開展公司治理評(píng)價(jià)6/14/202335財(cái)務(wù)管理1999年進(jìn)行了公司治理原則的國(guó)際比較研究；在中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究會(huì)的支持下，于2000年11月推出的《中國(guó)公司治理原則》，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)《中國(guó)上市公司治理準(zhǔn)則》以及PECC制定的《東亞地區(qū)治理原則》所吸收借鑒，為建立公司治理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系提供了參考性標(biāo)準(zhǔn)。第一階段：研究并組織制定《中國(guó)公司治理原則》中國(guó)上市公司治理評(píng)價(jià)：我們的工作6/14/202336財(cái)務(wù)管理第二階段：構(gòu)建中國(guó)公司治理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系歷時(shí)兩年調(diào)研，提出《在華三資企業(yè)公司治理研究報(bào)告》（2001年11月第一屆公司治理國(guó)際研討會(huì)）經(jīng)反復(fù)修正，提出“中國(guó)上市公司治理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系”（2003年4月）圍繞公司治理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，征求國(guó)內(nèi)外專家意見（2003年11月第二屆公司治理國(guó)際研討會(huì)）中國(guó)上市公司治理評(píng)價(jià)：我們的工作6/14/202337財(cái)務(wù)管理第三階段：中國(guó)公司治理評(píng)價(jià)系統(tǒng)應(yīng)用基于評(píng)價(jià)指標(biāo)體系與評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)筑中國(guó)公司治理指數(shù)模型收集數(shù)據(jù)，運(yùn)行指數(shù)模型，形成中國(guó)公司治理指數(shù)（CCGINK）根據(jù)CCGINK，對(duì)中國(guó)上市公司治理狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)連續(xù)多年發(fā)布《中國(guó)上市公司治理評(píng)價(jià)報(bào)告》2003和2004年將中國(guó)公司治理評(píng)價(jià)系統(tǒng)應(yīng)用于CCTV最具價(jià)值評(píng)選中國(guó)上市公司治理評(píng)價(jià)：我們的工作6/14/202338財(cái)務(wù)管理國(guó)外評(píng)價(jià)指標(biāo)體系能不能在中國(guó)直接照搬第一個(gè)問題如何建立適應(yīng)于中國(guó)治理環(huán)境的評(píng)價(jià)系統(tǒng)第二個(gè)問題關(guān)于評(píng)價(jià)的兩個(gè)問題6/14/202339財(cái)務(wù)管理評(píng)級(jí)系統(tǒng)均包括股東權(quán)利、董事會(huì)結(jié)構(gòu)及信息披露三個(gè)要素構(gòu)成的系列指標(biāo)；絕大多數(shù)評(píng)級(jí)系統(tǒng)都使用了權(quán)重評(píng)級(jí)方法，根據(jù)治理各要素重要程度的不同賦予不同的權(quán)重；多數(shù)采用較高得分表示較好的治理質(zhì)量；獲取所需評(píng)級(jí)信息的方法是一致的，均來自公開可獲得信息，其他信息是通過與公司關(guān)鍵員工的訪談而獲得；由于評(píng)估機(jī)構(gòu)的商業(yè)性，容易造成其與被評(píng)估公司的利益關(guān)聯(lián)；目前這類評(píng)估仍是個(gè)別的、非連續(xù)的。國(guó)外治理評(píng)級(jí)系統(tǒng)的共同特征6/14/202340財(cái)務(wù)管理一些評(píng)價(jià)系統(tǒng)（如DVFA、布朗斯威克等）是用來評(píng)價(jià)某一國(guó)家公司的治理狀況，而另一些評(píng)價(jià)系統(tǒng)（如標(biāo)準(zhǔn)普爾、戴米諾和里昂證券）則涉及多個(gè)國(guó)家的公司治理評(píng)價(jià)，既包括對(duì)國(guó)家的評(píng)分也包括對(duì)企業(yè)的評(píng)分；各評(píng)價(jià)系統(tǒng)關(guān)注的重點(diǎn)、采用的標(biāo)準(zhǔn)以及評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)成也呈現(xiàn)出較大差別。國(guó)外治理評(píng)價(jià)系統(tǒng)的主要區(qū)別6/14/202341財(cái)務(wù)管理不同的評(píng)價(jià)系統(tǒng)有不同的適應(yīng)條件，直接將國(guó)外評(píng)價(jià)系統(tǒng)移植到國(guó)內(nèi)必將產(chǎn)生水土不服現(xiàn)象。在國(guó)外基礎(chǔ)上，調(diào)整和增加評(píng)價(jià)指標(biāo)；中國(guó)上市公司的治理環(huán)境及其發(fā)展?fàn)顩r與國(guó)外有很大的差別（如典型的“一股獨(dú)大”，與英、美模式不同的監(jiān)事會(huì)等）；只有借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合中國(guó)上市公司所處的法律環(huán)境、制度環(huán)境以及市場(chǎng)條件等設(shè)置具有中國(guó)特色的上市公司評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，才能客觀反映中國(guó)上市公司治理的狀況。適合中國(guó)的公司治理評(píng)價(jià)體系6/14/202342財(cái)務(wù)管理中國(guó)公司治理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

結(jié)合中國(guó)上市公司

治理環(huán)境特點(diǎn)而設(shè)計(jì)

南開大學(xué)公司治理研究中心課題組

所設(shè)計(jì)的治理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系涉及六個(gè)維度。

適合中國(guó)的公司治理評(píng)價(jià)體系6/14/202343財(cái)務(wù)管理中國(guó)公司治理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系控股股東行為董事會(huì)治理監(jiān)事會(huì)治理經(jīng)理層治理信息披露利益相關(guān)者治理中國(guó)公司治理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系6/14/202344財(cái)務(wù)管理中國(guó)公司治理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系6/14/202345財(cái)務(wù)管理整合國(guó)內(nèi)外的實(shí)證和規(guī)范研究成果，特別是關(guān)于公司治理準(zhǔn)則和標(biāo)準(zhǔn)方面的；參照OECD公司治理準(zhǔn)則、《公司法》、《證券法》、《中國(guó)公司治理指引》、《中國(guó)上市公司獨(dú)立董事制度指南》、《提高上市公司質(zhì)量的意見》。CCGINK評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)6/14/202346財(cái)務(wù)管理中國(guó)上市公司治理情況6/14/202347財(cái)務(wù)管理最近幾年的公司治理指數(shù)公司治理公告中國(guó)上市公司治理情況6/14/202348財(cái)務(wù)管理好的治理得到什么回報(bào)？6/14/202349財(cái)務(wù)管理單位：%各地區(qū)投資者愿意支付的公司治理溢價(jià)McKinsey的一項(xiàng)調(diào)查6/14/202350財(cái)務(wù)管理各國(guó)家投資者愿意支付的公司治理溢價(jià)單位：%McKinsey的一項(xiàng)調(diào)查6/14/202351財(cái)務(wù)管理中國(guó)的投資者對(duì)股市中治理好的公司股票，的的確確支付了更高的價(jià)格。試驗(yàn)結(jié)果

見下頁！試驗(yàn)研究得出的新發(fā)現(xiàn)6/14/202352財(cái)務(wù)管理最佳治理100名上證180最差治理100名隨機(jī)取樣我們的具體試驗(yàn)結(jié)果試驗(yàn)研究得出的新發(fā)現(xiàn)6/14/202353財(cái)務(wù)管理長(zhǎng)期致力于公司治理理論與公司治理實(shí)踐相結(jié)合的研究；國(guó)家重點(diǎn)研究基地和創(chuàng)新基地的平臺(tái)；符合由證券交易所之外的獨(dú)立第三方進(jìn)行發(fā)布的國(guó)際慣例。

南開大學(xué)公司治理研究中心中國(guó)公司治理100股價(jià)指數(shù)中國(guó)公司治理100股價(jià)指數(shù)6/14/202354財(cái)務(wù)管理當(dāng)期公司治理與股票價(jià)格散點(diǎn)圖

2002-2005，4032家樣本前期公司治理與股票價(jià)格散點(diǎn)圖

2003-2005，3024家樣本6/14/202355財(cái)務(wù)管理6/14/202356財(cái)務(wù)管理中國(guó)公司治理股價(jià)指數(shù)走勢(shì)圖(試運(yùn)行)6/14/202357財(cái)務(wù)管理公司治理咨詢?cè)\斷——公司治理記分卡建設(shè)公司治理的專業(yè)化數(shù)據(jù)庫(kù)由事后評(píng)估轉(zhuǎn)向事前預(yù)警，降低治理風(fēng)險(xiǎn)國(guó)有特大型企業(yè)董事會(huì)建設(shè)與評(píng)價(jià)研究，化解國(guó)際化進(jìn)程中的公司治理風(fēng)險(xiǎn)拓展公司治理評(píng)價(jià)，向一般的企業(yè)治理評(píng)價(jià)發(fā)展，如定期推出中國(guó)中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展指數(shù)（SMEI）進(jìn)一步的主要工作6/14/202358財(cái)務(wù)管理小結(jié)公司治理問題受到全球的關(guān)注，公司治理的理論研究隨著治理實(shí)踐的深入而深入，有自己的概念與邏輯框架體系，并成為一門新興的學(xué)科。6/14/202359財(cái)務(wù)管理公司

治

理

任

重

道

遠(yuǎn)！公司法證券法治理股價(jià)指數(shù)暫行辦法6/14/202360財(cái)務(wù)管理Questions&Answers思考題：公司治理與公司金融的關(guān)系？6/14/202361財(cái)務(wù)管理按商業(yè)原則合組公司經(jīng)營(yíng)跨境基建

我們認(rèn)為，以商業(yè)原則，以入股方式組成公司，經(jīng)營(yíng)珠三角或跨境的基建發(fā)展項(xiàng)目，是既有效率而又可避開各種繁文縟節(jié)的可行方法，其優(yōu)點(diǎn)如下?；?xiàng)目屬於資本投資，大部分都可以按商業(yè)原則計(jì)算成本、回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)，如果以這些原則作為商討基礎(chǔ)，中方和港方都可以避開各種政治問題，在商言商探討合作的可行性，雙方既有明確目標(biāo)，也有清晰的談判標(biāo)準(zhǔn)，比起空泛地討論協(xié)調(diào)要有效益得多。按商業(yè)原則合組公司經(jīng)營(yíng)跨境基建正如上述，基建是一個(gè)地區(qū)能否向前發(fā)展的關(guān)鍵，涉及龐大利益；說到底，珠三角地區(qū)和香港合作，不能純粹談原則，更重要的是雙方怎樣才能均沾利益，達(dá)到雙贏目標(biāo)。要令利益分配均勻、合理，應(yīng)該用入股方式?jīng)Q定粵港兩地在某一個(gè)項(xiàng)目?jī)?nèi)所佔(zhàn)的權(quán)益。成立公司共同管理基建項(xiàng)目，按商業(yè)機(jī)構(gòu)的方式經(jīng)營(yíng)，也可避免官方的對(duì)等談判或公文往來，而且，當(dāng)基建項(xiàng)目「公司化」之後，粵港雙方可以聘用專業(yè)人士而非政府官員出任管理層，為股東謀取最大利益。按商業(yè)原則合組公司經(jīng)營(yíng)跨境基建成立公司之後，基建項(xiàng)目按公司章程管理，毋須時(shí)刻擔(dān)心地方政策改動(dòng)影響項(xiàng)目的發(fā)展和營(yíng)運(yùn)，有法可依，有規(guī)章可循，總比無休止的政治磋商有效率?！腹净怪幔?dāng)基建項(xiàng)目有收益時(shí)，按入股比例攤分利潤(rùn)；當(dāng)項(xiàng)目不幸「爛尾」時(shí)，按公司章程清盤，不傷和氣，「商」事「商」辦，只有如此，才能避免