財務(wù)管理復(fù)習(xí)題含答案

PAGE4《財務(wù)管理》模擬試題（單選模擬3，多選4.5，判斷4，簡答2,3，計算1.5）模擬試題一一、判斷題(共10分，每空1分)。1、只有把貨幣作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營才能產(chǎn)生時間價值，即時間價值是在生產(chǎn)經(jīng)營中產(chǎn)生的。（√）2、進(jìn)行企業(yè)財務(wù)管理，就是要正確權(quán)衡報酬增加和風(fēng)險增加的得與失，努力實現(xiàn)二者之間的最佳平衡，使企業(yè)價值最大。（√）3、若i＞0，n＞1，則復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)一定小于1.（√）4、資本的籌集量越大，越有利于企業(yè)的發(fā)展。（x）5、優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換債券既具有債務(wù)籌資性質(zhì)，又具有權(quán)益籌資性質(zhì)。（√）6、一般來說，租賃籌資發(fā)生的成本均高于其他籌資形式發(fā)生的成本。（√）7、投資回收期既考慮了整個回收期內(nèi)的現(xiàn)金流量，又考慮了貨幣的時間價值。（x）8、對于股東而言，優(yōu)先股比普通股有更優(yōu)厚的回報，有更大的吸引力。（√）9、籌資費用屬于固定性費用。（√）10、由于財務(wù)杠桿的作用，當(dāng)息稅前利潤下降時，稅后利潤反而上升，從而給企業(yè)帶來財務(wù)利益。（x）二、單項選擇題(共20分，每小題1分)。1、影響企業(yè)價值的兩個基本因素是（C）。A時間和利潤B利潤和成本C風(fēng)險和報酬D風(fēng)險和貼現(xiàn)率2、無風(fēng)險利率為6%，市場上所有股票的平均報酬率為10%，某種股票的β系數(shù)為1.5，則該股票的報酬率為（B）。A7.5%B12%C14%D16%3、下列財務(wù)比率反映企業(yè)短期償債能力的有（A）。A現(xiàn)金流量比率B資產(chǎn)負(fù)債率C償債保障比率D利息保障倍數(shù)4、在不考慮所得稅的情況下，以“利潤+折舊”估計經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量時，“利潤”是指（B）A、利潤總額B、凈利潤C(jī)、營業(yè)利潤D、息稅前利潤5、下列籌資方式中，資本成本最高的是（A）。3、下列各項中，不屬于靜態(tài)投資回收期優(yōu)點的是（ABC）。

A.計算簡便B.便于理解C.直觀反映返本期限D(zhuǎn).正確反映項目總回報4、下列指標(biāo)中反映單項資產(chǎn)的風(fēng)險的是（BCD）。

A.預(yù)期值B.概率

C.標(biāo)準(zhǔn)差D.方差5、控制現(xiàn)金支出的有效措施包括（ABD）A．推遲支付應(yīng)付款B.采用匯票付款C.加速收款D.合理利用“浮游量”四、計算分析題（共50分，每小題10分)（凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)；凡要求選擇的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的說明。）1、六郎公司年度銷售凈額為28000萬元，息稅前利潤為8000萬元，固定成本為3200萬元，變動成本率為60%；資本總額為20000萬元，債權(quán)資本比率為40%，債務(wù)利率為8%。要求：分別計算該企業(yè)的營業(yè)杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)，并說明各系數(shù)所表示的含義。1、EBIT=28000×（1－60%）－3200=8000萬元(1分)營業(yè)杠桿系數(shù)=11200÷8000=1.40(2分)表示該企業(yè)的銷售凈額每變動1倍，其息稅前利潤變動1.4倍(1分)六郎公司每年利息=20000×40%×8%=640萬元財務(wù)杠桿系數(shù)=8000÷(8000－640)=1.09(2分)表示該企業(yè)的息稅前利潤每變動1倍，其稅后利潤變動1.09倍(1分)聯(lián)合杠桿系數(shù)=1.4×1.09=1.53(2分)表示該企業(yè)的銷售凈額每變動1倍，其稅后利潤變動1.53倍(1分)2、某企業(yè)全年需要某種零件1200個，每次訂貨成本為400元，每件年儲存成本為6元。要求：（1）最佳經(jīng)濟(jì)訂購批量是多少？（2）如果每件價格10元，一次訂購超過300件可得到2%的折扣，則企業(yè)應(yīng)選擇以多大批量訂購，總成本為多少？最佳經(jīng)濟(jì)訂購批量Q*=(3分)在不取得數(shù)量折扣，按經(jīng)濟(jì)批量采購時的總成本合計為：總成本=(3分)取得數(shù)量折扣，按照600件采購時的總成本合計為：總成本=由于取得數(shù)量折扣時的存貨總成本小于按經(jīng)濟(jì)訂貨批量時的存貨總成本，所以企業(yè)應(yīng)該以300件為訂貨批量。（1分）3、八發(fā)公司2005年長期資本總額為1億元，其中普通股6000萬元，（240萬股），長期債務(wù)4000萬元，利率10%。假定公司所得稅率為40%。2006年公司預(yù)定將長期資本總額增到1。2億元，需要追加投資2000萬元，現(xiàn)有兩個追加籌資方案可供選擇：（1）發(fā)行公司債券，票面利率12%。（2）增發(fā)普通股80萬股。預(yù)計2006年稅前利潤為2000萬元。

試算：兩個追加方案下無差別的息稅前利潤和無差別點的普通股稅后利潤；并作出選擇。3、(5分)(3分)因為預(yù)計息稅前利潤2000萬元低于無差別點息稅前利潤7840萬元所以選擇方案2。(2分)4、投資者準(zhǔn)備購買一套辦公用房，有三個付款方案可供選擇：（1）甲方案：從現(xiàn)在起每年年初付款10萬元，連續(xù)支付5年，共計50萬元。（2）乙方案：從第3年起，每年年初付款12萬元，連續(xù)支付5年，共計60萬元。（3）丙方案：從現(xiàn)在起每年年末付款11.5萬元，連續(xù)支付5年，共計57.5萬元。假定該公司要求的投資報酬率為10%，要求：計算說明應(yīng)選擇哪個方案。利率為10%的情況下年份12345678復(fù)利終值系數(shù)1.1001.2101.3311.4641.6111.7721.9492.144復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)0.9090.8260.7510.6830.6210.5640.5130.467年金終值系數(shù)1.0002.1003.3104.6416.1057.7169.48711.436年金現(xiàn)值系數(shù)0.9091.7362.4873.1703.7914.3554.8685.3354、甲方案：付款總現(xiàn)值=10×（P/A，10%，5）（1+10%）=41.7(萬元)(3分)乙方案：付款總現(xiàn)值=12×3.791×0.909=41.4(萬元)(3分)丙方案：付款總現(xiàn)值=11.5×3.791=43.6(萬元)(3分)∵乙方案=41.4＜甲方案=41.7＜丙方案=43.6∴該公司應(yīng)選擇乙方案。(1分)5、某企業(yè)使用現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)備每年銷售收入3000萬元，每年付現(xiàn)成本2200萬元，該企業(yè)擬購入一套新設(shè)備，買價為425萬元，預(yù)計可以使用10年，預(yù)計殘值率為5％，如購得此項設(shè)備對本企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造擴(kuò)大工業(yè)生產(chǎn)，每年銷售收入預(yù)計增加到4000萬元，每年經(jīng)營成本增加到2800萬元。如現(xiàn)在決定實施此方案，現(xiàn)在設(shè)備可以80萬元作價售出（已知該設(shè)備原值170萬元，累計折舊30萬元，預(yù)計尚可使用年限8年，期滿無殘值），新、舊設(shè)備均采用直線法計提折舊。企業(yè)要求的投資報酬率為10％，所得稅率為33％。要求：（1）計算繼續(xù)使用舊設(shè)備各年的凈現(xiàn)金流量；（2）計算購買新設(shè)備各年的凈現(xiàn)金流量；（3）分別計算使用新、舊設(shè)備的凈現(xiàn)值，并確定是否購買新設(shè)備。利率為10%的情況下年份12345678復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)0.9090.8260.7510.6830.6210.5640.5130.467年金現(xiàn)值系數(shù)0.9091.7362.4873.1703.7914.3554.8685.3355、（1）使用舊設(shè)備年份12345678銷售收入+3000+3000+3000+3000+3000+3000+3000+3000付現(xiàn)成本）－2200－2200－2200－2200－2200－2200－2200－2200折舊1010101010101010稅前凈利+790+790+790+790+790+790+790+790所得稅-260.7-260.7-260.7-260.7-260.7-260.7-260.7-260.7稅后凈利+529.3+529.3+529.3+529.3+529.3+529.3+529.3+529.3營業(yè)現(xiàn)金流量+539.3+539.3+539.3+539.3+539.3+539.3+539.3+539.3（2）使用新設(shè)備新設(shè)備每年折舊＝「425×（1－5％）」÷10＝40.375（萬元）使用新設(shè)備每年凈利潤＝（4000－2800－40.375）×（1－33％）＝776.95（萬元）使用新設(shè)備每年營業(yè)現(xiàn)金流量=776.95+40.375=817.325（萬元）（3分）（3）使用舊設(shè)備的凈現(xiàn)值＝-80＋539.3×5.3349＝（萬元）（1分）使用新設(shè)備的凈現(xiàn)值＝-425＋837.125×0.909＋817.325×（5.759－0.909）＋838.575×0.386＝4623.27（萬元）（2分）因為4623.27＞2797.11所以，應(yīng)購買新設(shè)備。（1分）五、案例分析題（共10分)曾在我國證券市場闖蕩多年的金杯汽車，其2001年的年報很富有戲劇性。4月13日，金杯汽車發(fā)布了業(yè)績預(yù)虧公告：金杯汽車2001年度業(yè)績將出現(xiàn)巨額虧損。隨后，該公司又公布了2001年度經(jīng)營業(yè)績預(yù)虧的補(bǔ)充公告，公告中解釋到，造成巨額虧損是由于公司變更會計估計計提壞賬準(zhǔn)備產(chǎn)生的。金杯汽車在公布了預(yù)虧公告及補(bǔ)充公告之后，直到4月底，才公布2001年度報告，成為整車上市公司中最后一家公布業(yè)績的上市公司。在金杯汽車遲緩公布年報的背后，自然是一份令人不滿意的答卷。金杯汽車2001年度報告顯示，主營業(yè)務(wù)收入64846.9033萬元，同比減少18%；凈利潤-82503.8723萬元，同比減少420%；調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)1.252元，同比減少27%；股東權(quán)益155085.2861萬元，同比減少34%；每股收益-0.7551元，凈資產(chǎn)收益率-53.2%，均有大幅度的下滑。造成金杯汽車巨額虧損的主要原因是，在公司的資產(chǎn)構(gòu)成中，充斥著大量的應(yīng)收賬款。截至報告期末，該公司的應(yīng)收賬款數(shù)額高達(dá)19.87億元，其中5年期以上的應(yīng)收賬款達(dá)7.88億元，占應(yīng)收賬款總額的39.6%。由于我國會計制度的改革，以前是按照應(yīng)收款項余額法計提壞賬準(zhǔn)備金，現(xiàn)改為按賬齡分析法計算壞賬準(zhǔn)備金，也就是說，賬齡越長，需要計提的比例越高。這樣一來，金杯汽車需要計提的壞賬準(zhǔn)備金高達(dá)9.47億元，占應(yīng)收賬款總額的47.6%。正是由于巨額的壞賬，導(dǎo)致金杯汽車的巨額虧損，不能不說明公司在資產(chǎn)運作上還存在很多問題。

值得留意的是，公司的財務(wù)狀況，出現(xiàn)了“資金饑渴癥”。截至2001年底，公司具有的可支配貨幣資金23818萬元，而公司購買M1三廂式轎車及多功能用車（MPV）的零部件和生產(chǎn)技術(shù)、認(rèn)購廣東發(fā)展銀行的股份、出資設(shè)立民生投資信用擔(dān)保有限公司都需要大量的資金，僅這三項就需要人民幣16.7億元，致使公司的短期借款額高達(dá)16.69億元。伴隨著高額借款，財務(wù)費用的巨增也就不可避免了。由于金杯汽車的資金供應(yīng)鏈方面存在著大量隱患，我們不得不懷疑他的還貸能力。2001年該公司的年報顯示，一年內(nèi)到期的長期負(fù)債達(dá)3.86億元，其中辦理向后延期還貸額達(dá)3.36億元，實際上只向銀行償還5000萬左右。無論是巨額的應(yīng)收賬款，還是投資利益受損，還是資金缺乏，都不可能把他們分開來對待。不管是哪一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，對于企業(yè)本身來講，影響都是巨大的。如何來解決這些環(huán)節(jié)，將對金杯汽車下一步發(fā)展致關(guān)重要。試分析（1）金杯汽車公司的應(yīng)收賬款管理方面可能出現(xiàn)了什么問題？（2）可以從哪幾個方面加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理？（1）金杯汽車公司的應(yīng)收賬款管理可能出的問題有：（5分）a.沒有制定合理的信用政策，在賒銷時，沒有實行嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)，也沒有對客戶的信用狀況進(jìn)行調(diào)查和評估，從而對一些信譽(yù)不好、壞賬損失率高的客戶也實行賒銷，因而給公司帶來巨額的壞賬損失；b.沒有對應(yīng)收賬款進(jìn)行很好地監(jiān)控，對逾期的應(yīng)收賬款沒有采取有力的收賬措施。（2）如何加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理：（5分）Ⅰ.事前：對客戶進(jìn)行信用調(diào)查和信用評估，制定嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)Ⅱ.事中：制定合理的信用政策，采用賬齡分析表等方法對應(yīng)收賬款進(jìn)行監(jiān)控。Ⅲ.事后：制定合理有效的收賬政策催收拖欠款項，減少壞賬損失。模擬試題二i=10%年份12345678復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)0.9090.8260.7510.6830.6210.5640.5130.467年金現(xiàn)值系數(shù)0.9091.7362.4873.1703.7914.3554.8685.335單項選擇題（共20分，每小題1分,在每小題給出的選項中只有一個符合題目要求)。1、某公司本年凈利為2000萬元，股利分配時的股票市價為20元/股，發(fā)行在外的流通股股數(shù)為1000萬股，股利分配政策為10送2股，則稀釋后每股收益為（A）。A.1.67B.2C.16.67D.202、如果流動比率大于1，則下列結(jié)論成立的是（C）A速動比率大于1B現(xiàn)金比率大于1C營運資金大于0D短期償債能力絕對有保障3、某公票司股票的的報酬率為14％，無風(fēng)險利率為6％，市場上所有股票的平均報酬率為10％，則該公司股票的β系數(shù)為（B）。A、1

B、2

C、0.67

D、1.54、某企業(yè)年初流動比率為2.2，速動比率為1，年末流動比率為2.4，速動比率為0.9，發(fā)生這種情況的原因可能是（A）。A存貨增加B應(yīng)收帳款增加C應(yīng)付帳款增加D預(yù)收帳款增加5、某公司年營業(yè)收入為500萬元，變動成本率為40％，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果固定成本增加50萬元，那么，復(fù)合杠桿系數(shù)將變?yōu)椋–）。A、2.4B、3C、4D、66、其他條件不變的情況下，下列經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)可能導(dǎo)致總資產(chǎn)報酬率下降的是（A）。A、用銀行存款支付一筆銷售費用

B、用銀行存款購入一臺設(shè)備C、將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為優(yōu)先股

D、用銀行存款歸還銀行借款7、某企業(yè)本年銷售收入為20000元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為4，期初應(yīng)收賬款余額3500元，則期末應(yīng)收賬款余額為（C）元。A、5000

B、6000

C、6500

D、40008、某企業(yè)按“2/10，N/60”A、12.3%

B、12.6%

C、11.4%

D、14.7%9、發(fā)行股票股利后（D）。A、股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)不變B、每股市價不變C、每股利潤不變D、每位股東所持股票的市場價值總額不變10、存貨ABC分類控制法中對存貨劃分的最基本的分類標(biāo)準(zhǔn)為（D）。A、金額標(biāo)準(zhǔn)

B、品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)

C、重量標(biāo)準(zhǔn)

D、金額與品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)11、當(dāng)年名義利率一定時，每年的計算期數(shù)越多，則年有效利率（A）。

A．與年名義利率的差值越大B．與年名義利率的差值越小

C．與計息期利率的差值越小D．與計息期利率的差值趨于常數(shù)12、某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股100萬股，每股面額1元，資本公積300萬元，未分配利潤800萬元，股票市價20元；若按10%的比例發(fā)放股票股利并按市價折算未分配利潤的變動額，公司資本公積的報表列示將為（C）。A、100萬元

B、290萬元

C、490萬元

D、300萬元13、影響企業(yè)短期償債能力的最根本的原因是（A）。A企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績B企業(yè)的融資能力C企業(yè)的權(quán)益結(jié)構(gòu)D企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)14、在10％利率下，一至五年期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別為0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0.6209，則五年期的普通年金現(xiàn)值系數(shù)為（B）A、2.5998

B、3.7907

C、5.2298

D、4.169415、按照剩余股利政策，假定某公司目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)為自有資金與借入資金之比為3比2，該公司下一年度計劃投資600萬元，今年年末實現(xiàn)的凈利潤為1200萬元，股利分配時，應(yīng)從稅后凈利中保留（D）萬元用于投資需要，再將剩余利潤發(fā)放股利。A、600

B、250C、375

D、36016、一企業(yè)預(yù)計全年需要現(xiàn)金10萬元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次100元，有價證券的年利率為10%，每短缺1000元現(xiàn)金的成本為50元，運用存貨模式確定的最佳現(xiàn)金持有量為（A）元。

A、14142B、15162C、14162D、1514217、“零存整取”是要求解（D）。A、復(fù)利現(xiàn)值B、復(fù)利終值C、年金現(xiàn)值D、年金終值18、某企業(yè)從設(shè)備租賃公司租借一臺價格為80萬元的設(shè)備，總租期和壽命期均為4年，年折現(xiàn)率為10%。按年金法計算，每年初應(yīng)支付租金（B）萬元。

A．17.24B．22.94C．25.24D．29.2419、相對于普通股股東而言，優(yōu)先股股東所擁有的優(yōu)先權(quán)利是（C）A、優(yōu)先表決權(quán)B、優(yōu)先購股權(quán)C、優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權(quán)D、優(yōu)先查帳權(quán)20、某企業(yè)按年利率10％向銀行借款20萬元，銀行要求維持借款額的20％作為補(bǔ)償性余額，則該項借款的實際利率為（C）。A.10％B.12％C.12.5％D.20％二、多項選擇題(共20分，每小題2分,在每小題給出的選項中，有兩個或兩個以上的選項符合題目要求。多選、少選、錯選均不得分。)。1、財務(wù)管理以股東財富最大化為目標(biāo)，其優(yōu)點是（ABCDE）。A、考慮了資金的時間價值問題B、有效地考慮了風(fēng)險問題C、反映了未來的盈利能力D、考慮了利潤與投入資本的關(guān)系E、克服了追求利潤的短期行為2、時間價值觀念是指（ABCE）。A、貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值。B、資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額。C、資金所有者要分享的資金增值額。D、不同時點的等量貨幣具有等量的價值。E、不同時點的貨幣不再具有可比性。3、長期投資決策時使用現(xiàn)金流量指標(biāo)，而不是利潤指標(biāo)是因為（ABCE）A、計算利潤時不考慮墊支和回收流動資產(chǎn)的時間。B、利潤的計算有更大的主觀隨意性。C、利潤反映了“應(yīng)計”的現(xiàn)金流量，而非實際數(shù)額，有風(fēng)險。D、折舊是現(xiàn)金流量的扣除項，而非利潤的扣除項E、折舊是利潤的扣除項，而非現(xiàn)金流量的扣除項4、如果一項投資方案的凈現(xiàn)值等于0時，即表明（ACD）。

A、該方案的獲利指數(shù)等于1

B、該方案不具備財務(wù)可行性

C、該方案具備財務(wù)可行性

D、該方案的內(nèi)含報酬率等于設(shè)定折現(xiàn)率或行業(yè)基準(zhǔn)收益率E、該方案經(jīng)營期的現(xiàn)金凈流量等于零5、遞延年金具有如下特點：（AD）。A．年金的第一次收付發(fā)生在若干期以后B．沒有終值C．年金的現(xiàn)值與遞延期無關(guān)D．年金的終值與遞延期無關(guān)E、沒有現(xiàn)值6、下列籌資方式中籌集資金屬企業(yè)負(fù)債的有（ABCD）。A．銀行借款B．發(fā)行債券C．融資租賃D．商業(yè)信用E、發(fā)行優(yōu)先股7、通常情況下，在其他條件一定的情況下，風(fēng)險越大，意味著（DE）。A、投資人獲得的投資收益就越高B、投資人一定損失越大C、投資人要求的報酬率越低D、投資人要求的報酬率越高E、投資人可能的損失越大8、股東權(quán)益報酬率的決定因素有（CDE）

A.流動比率B.現(xiàn)金比率C.銷售凈利率

D.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率E.權(quán)益乘數(shù)9、下列說法正確的有（ACDE）。A、復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)B、普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)C、復(fù)利終值系數(shù)一定大于1D、普通年金終值系數(shù)一定大于1E、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)一定小于110、在考慮了所得稅因素之后，NCF可按下列（ABC）公式計算。A．NCF＝營業(yè)收入一付現(xiàn)成本一所得稅B．NCF＝稅后利潤+折舊C．NCF＝稅后收入一稅后付現(xiàn)成本十折舊×所得稅稅率D．NCF＝收入×(1一所得稅稅率)一付現(xiàn)成本×(1一所得稅稅率)十折舊E、NCF＝營業(yè)收入一非付現(xiàn)成本一所得稅三、問答題（共10分，每小題5分)。1、股票上市對企業(yè)的利弊是什么？1、股票上市的好處包括：（1）提高公司所發(fā)行股票的流動性和變現(xiàn)性，便于投資者認(rèn)購、交易。（2）促進(jìn)公司股權(quán)的社會化，避免股權(quán)過于集中。（3）提高公司的知名度。（4）有助于確定公司增發(fā)新股的發(fā)行價格。（5）便于確定公司的價值，以利于促進(jìn)公司實現(xiàn)財富最大化目標(biāo)。因此，不少公司積極創(chuàng)造條件，爭取其股票上市。不利主要表現(xiàn)為：各種信息公開的要求可能會暴露公司的商業(yè)秘密；股市的波動可能歪曲公司的實際情況，損害公司的聲譽(yù)；可能分散公司的控制權(quán)。某公司今年與上年相比，銷售收入增長10%，凈利潤增長8%，資產(chǎn)總額增加12%，負(fù)債總額增加9%。該公司凈資產(chǎn)收益率與上年相比，上升還是下降，為什么？2、因為：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=（凈利率/總資產(chǎn)）×[1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）]資產(chǎn)總額增加12％，負(fù)債總額增加9％，所以資產(chǎn)負(fù)債率下降，權(quán)益乘數(shù)下降,凈利潤增長8％，資產(chǎn)總額增加12％，所以總資產(chǎn)凈利率下降.綜合以上分析公司凈資產(chǎn)收益率比上年下降了。四、計算題（共40分，每小題8分

)。1、已知天利公司每年需A貨物36000件，單位進(jìn)價為每件150元，每次訂貨成本1250元，每件A貨物每年儲存成本10元。要求：（1）計算A貨物的經(jīng)濟(jì)訂貨量；（2）若一次訂購6000件，可以給予2％的折扣，則A貨物的經(jīng)濟(jì)訂貨量為多少？1、（1）經(jīng)濟(jì)訂貨量＝（2）一次訂購3000件，36000×150＋（36000/3000）×1250＋（3000/2）×10＝5430000（元）若一次訂購6000件，36000×150×（1-2％）＋（36000/6000）×1250＋（6000/2）×10＝5329500（元）所以當(dāng)一次訂購6000件，可以給予2％的折扣時的經(jīng)濟(jì)訂貨量為6000件。2、某公司預(yù)計的年度賒銷收入為6000萬元，其變動成本率為65%，資金成本率為8%，目前的信用條件為N/60，信用成本為400萬元。公司準(zhǔn)備改變信用政策，改變后的信用條件是（2/10，1/20，n/60），預(yù)計信用政策改變不會影響賒銷規(guī)模，改變后預(yù)計收賬費用為70萬元，壞賬損失率為4%。預(yù)計占賒銷額70%的客戶會利用2%的現(xiàn)金折扣，占賒銷額10%的客戶利用1%的現(xiàn)金折扣。一年按360天計算，要求計算：（1）改變信用政策后；①平均收賬期；②應(yīng)收賬款機(jī)會成本；③信用成本。判斷應(yīng)否改變信用政策。2、（1）平均收賬期=70%×10+10%×20+20%×60=21(天)應(yīng)收賬款機(jī)會成本=6000÷（360÷21）×65%×8%=18.2(萬元)信用成本=18.2-70-6000×4%=328.2(萬元)（2）收入減少額=6000×（70%×2%+10%×1%）=90(萬元)信用成本減少額=400-328.2=71.8(萬元)因為收入減少額小于信用成本減少額，所以該公司不應(yīng)該改變信用政策。3、某企業(yè)計劃籌集資金100萬元，所得稅稅率33％。有關(guān)資料如下：（1）向銀行借款10萬元，借款年利率7％，手續(xù)費2％。（2）按溢價發(fā)行債券，債券面值14萬元，溢價發(fā)行價格為15萬元，票面利率9％，期限為5年，每年支付一次利息，其籌資費率為3％。（3）發(fā)行優(yōu)先股25萬元，預(yù)計年股利率為12％，籌資費率為4％。（4）發(fā)行普通股40萬元，每股發(fā)行價格10元，籌資費率為6％。預(yù)計第一年每股股利l.2元，以后每年按8％遞增。（5）其余所需資金通過留存收益取得。要求：(1）計算個別資金成本；（2）計算該企業(yè)加權(quán)平均資金成本。3、（1）長期借款資金成本=10×7%×(1-33%)÷10×(1-2%)=4.79%長期債券資金成本=14×9%×(1-33%)÷15×(1-3%)=5.8%優(yōu)先股資金成本=25×12%÷25×(1-4%)=12.5%普通股資金成本=1.2÷10×(1-6%)+8%=20.77%留存收益資金成本=1.2÷10+8%=20%（2）企業(yè)加權(quán)平均資金成本=4.79%×10÷100+5.8%×15÷100+12.5%×25÷100+20.77%×40÷100+20%×10÷100=14.782%4.E公司某項目的投資期為兩年，第一年年初投資200萬元，第二年年初投資200萬元。第3年開始投產(chǎn)，投產(chǎn)開始時墊支流動資金50萬元，于項目結(jié)束時收回。項目有效期為6年，凈殘值40萬元，按直線法折舊。每年營業(yè)收入400萬元，付現(xiàn)成本280萬元，公司所得稅率30%，資金成本10%。要求：（1）計算每年的營業(yè)現(xiàn)金流量。（2）計算該項目的凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)，并判斷項目是否可行。4、NCF=（400-280-（400-40）÷6）×（1-30%）＋（（400-40）÷6）=102（萬元）NPV=（102×3.791×0.826+192×0.467）-（50×0.826+200×0.909+200）=409.663-423.1=-14.04（萬元）PI=409.663÷423.1=0.97因為NPV=-14.04＜0PI=0.97＜1，所以不選擇該項目。ABC公司擬于2011年2月1日購買一張面額為1000元的債券，其票面利率為8%，每年2月1日計算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。市場利率為10%。債券的市價是920元，請問應(yīng)否購買債券？5、債券價值=80×（P/A,10%,5）+1000×（P/F，10%，5）=80×3.791+1000×0.621=924.28（元）由于債券的價值大于市價，購買此債券是合算的。五、綜合分析題（共10分

)。某公司目前的資本來源包括每股面值1元的普通股800萬股和平均利率為10％的3000萬元債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個新產(chǎn)品，該項目需要投資4000萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤400萬元。該項目備選的籌資方案有三個：（1）按11％的利率發(fā)行債券；（2）按面值發(fā)行股利率為12％的優(yōu)先股；（3）按20元l股的價格增發(fā)普通股。該公司目前的息稅前利潤為1600萬元；公司適用的所得稅率為40％；證券發(fā)行費可忽略不計。要求計算：（1）計算按不同方案籌資后的普通股每股利潤。（2）計算增發(fā)普通股和債券籌資的每股利潤無差別點。（3）計算籌資前的財務(wù)杠桿和按三個方案籌資后的財務(wù)杠桿。（4）根據(jù)以上計算結(jié)果分析，該公司應(yīng)當(dāng)選擇哪一種籌資方式？理由是什么？（1）按11%發(fā)行債券普通股每股收益=（2000-3000×10%-4000×11%）×（1-40%）÷800=0.945發(fā)行優(yōu)先股普通股每股收益=（（2000-3000×10%）×（1-40%）-4000×12%）÷800=0.675發(fā)行普通股普通股每股收益=（2000-3000×10%）×（1-40%）÷1000=1.02（2）債券籌資與普通股等資的每股利潤無差別點：EBIT=2500（萬元）（3）籌資前的財務(wù)杠桿系數(shù)=1600÷(1600－300)=1.23發(fā)行債券籌資的財務(wù)杠桿系數(shù)=2000÷(2000-300-4000×11%)=1.59優(yōu)先股籌資的財務(wù)杠桿系數(shù)=2000÷(2000-300-4000×12%÷0.6)=2.22普通股籌資的財務(wù)杠桿系數(shù)=2000÷(2000-300)=1.18（4）該公司應(yīng)當(dāng)采用增發(fā)普通股籌資。該方式在新增營業(yè)利潤400萬元時，每股收益較高、風(fēng)險（財務(wù)杠桿）較低，最符合財務(wù)目標(biāo)。模擬試題三i=10%年份12345678復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)0.9090.8260.7510.6830.6210.5640.5130.467年金現(xiàn)值系數(shù)0.9091.7362.4873.1703.7914.3554.8685.335一、單項選擇題（共20分，每小題1分,在每小題給出的選項中只有一個符合題目要求。)1、經(jīng)濟(jì)批量是指（B）。A采購成本最低的采購批量B訂貨成本最低的采購批量C儲存成本最低的采購批量D存貨總成本最低的采購批量2、影響企業(yè)價值的兩個基本因素是（C）。A時間和利潤B利潤和成本C風(fēng)險和報酬D風(fēng)險和貼現(xiàn)率3、下列財務(wù)比率反映企業(yè)營運能力的有（C）。A資產(chǎn)負(fù)債率B流動比率C存貨周轉(zhuǎn)率D資產(chǎn)報酬率4、息稅前利潤變動率相當(dāng)于銷售額變動率的倍數(shù)，表示的是（C）。A邊際資本成本B財務(wù)杠桿系數(shù)C營業(yè)杠桿系數(shù)D聯(lián)合杠桿系數(shù)5、要使資本結(jié)構(gòu)達(dá)到最佳，應(yīng)使下列項目中的哪一項達(dá)到最低。（A）A綜合資本成本率B邊際資本成本率C債務(wù)資本成本率D自有資本成本率6、當(dāng)貼現(xiàn)率與內(nèi)部報酬率相等時，下列哪一項正確。（B）A凈現(xiàn)值小于零B凈現(xiàn)值等于零C凈現(xiàn)值大于零D凈現(xiàn)值不一定7、下列不屬于終結(jié)現(xiàn)金流量范疇的是（A）。A固定資產(chǎn)折舊B固定資產(chǎn)殘值收入C墊支流動資金的收回D停止使用的土地的變價收入8、無風(fēng)險利率為6%，市場上所有股票的平均報酬率為10%，某種股票的β系數(shù)為1.5，則該股票的報酬率為（A）。A7.5%B12%C14%D16%9、信用條件“1/10，n/30”A信用期限為30天，折扣期限為10天。B如果在開票后10天-30天內(nèi)付款可享受1%的折扣。C信用期限為10天，現(xiàn)金折扣為1%。。D信用期限為30天，現(xiàn)金折扣為10%。10、間接籌資的基本方式是（C）。A發(fā)行股票籌資B發(fā)行債券籌資C銀行借款籌資D投入資本籌資11、下列各項資金，可以利用商業(yè)信用方式籌借的是（C）。A、國家財政資金

B、銀行信貸資金

C、其他企業(yè)資金

D、企業(yè)自留資金12、相對于發(fā)行債券和利用銀行借款購買設(shè)備而言，通過融資租賃方式取得設(shè)備的主要缺點是（C）。A、限制條款多

B、籌資速度慢

C、資金成本高

D、財務(wù)風(fēng)險大13、已知（F/A，10％，9）＝13.579，（F/A，10％，11）＝18.531。則10年、10％的即付年金終值系數(shù)為（B）。A、15.937B、17.531C、14.579D、12.57914、在其他因素不變的情況下，企業(yè)采用積極的收賬政策，可能導(dǎo)致的后果是（C）。A、壞賬損失增加

B、應(yīng)收賬款投資增加

C、收賬費用增加D、平均收賬期延長15、持有過量現(xiàn)金可能導(dǎo)致的不利后果是（B）。A、財務(wù)風(fēng)險過大B、收益水平下降C、償債能力下降D、資產(chǎn)流動性下降16、運用杜邦體系進(jìn)行財務(wù)分析的核心指標(biāo)是（A）。A、凈資產(chǎn)收益率

B、資產(chǎn)利潤率

C、銷售利潤率

D、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率17、在下列經(jīng)濟(jì)活動中，能夠體現(xiàn)企業(yè)與其投資者之間財務(wù)關(guān)系的是（A）。A、企業(yè)向國有資產(chǎn)投資公司交付利潤B、企業(yè)向國家稅務(wù)機(jī)關(guān)繳納稅款C、企業(yè)向其他企業(yè)支付貨款D、企業(yè)向職工支付工資18、投資者因冒風(fēng)險進(jìn)行投資，所獲得超過資金時間價值的那部分額外報酬稱為（B）。A．無風(fēng)險報酬B．風(fēng)險報酬C．平均報酬D．投資報酬19、下列指標(biāo)中反映企業(yè)短期償債能力的財務(wù)比率是（D）。A、產(chǎn)權(quán)比率

B、存貨周轉(zhuǎn)率

C、凈資產(chǎn)收益率

D、速動比率20、下列籌資方式中，資本成本最高的是（A）。A發(fā)行普通股B發(fā)行債券C發(fā)行優(yōu)先股D長期借款二、多項選擇題(共20分，每小題2分,在每小題給出的選項中，有兩個或兩個以上的選項符合題目要求。多選、少選、錯選均不得分。)。1、企業(yè)在最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)下，正確的是（BC）。A、邊際資金成本最低

B、加權(quán)平均資金成本最低

C、企業(yè)價值最大

D、每股收益最大2、某企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財務(wù)杠桿系數(shù)為3，則下列說法正確的有（ABCD）。A、如果銷售量增加10%，息稅前利潤將增加20%

B、如果息稅前利潤增加20%，每股利潤將增加60%C、如果銷售量增加10%，每股利潤將增加60%

D、如果每股利潤增加30%，銷售量需要增加5%3、留存收益的資本成本，其特性有（ABC）A.是一種機(jī)會成本B.相當(dāng)于股東投資于普通股所要求的必要報酬率C.不必考慮取得成本D.不必考慮占用成本4、下列不屬于應(yīng)收賬款管理成本的是（AD）。A、因投資應(yīng)收賬款而喪失的利息費用

B、對客戶的資信調(diào)查費用

C、催收應(yīng)收賬款而發(fā)生的費用

D、無法收回應(yīng)收賬款而發(fā)生的費用5、下列不屬于終結(jié)現(xiàn)金流量范疇的是（BCD）。A、固定資產(chǎn)折舊B、固定資產(chǎn)殘值收入C、墊支流動資金的收回D、停止使用的土地的變價收入6、存貨模式下確定現(xiàn)金持有成本時，需要考慮（ACD）。A資金成本B．變動成本C管理成本D．短缺成本7、下列指標(biāo)中，反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)有（BCD）。A、資產(chǎn)負(fù)債率

B、總資產(chǎn)報酬率

C、凈資產(chǎn)收益率

D、成本費用利潤率8、對信用期限的敘述，不正確的是（ACD）。A．信用期限越長，企業(yè)壞賬風(fēng)險越小B．信用期限越長，表明客戶享受的信用條件越優(yōu)越C．延長信用期限，不利于銷售收入的擴(kuò)大D．信用期限越長，應(yīng)收賬款的機(jī)會成本越低9、在財務(wù)管理中，衡量風(fēng)險大小的有（BCD）。A、期望值

B、標(biāo)準(zhǔn)離差C、標(biāo)準(zhǔn)離差率

D、方差10、普通股與優(yōu)先股的共同特征主要有（BC）。A、需支付固定股息

B、股息從凈利潤中支付

C、同屬公司股本

D、可參與公司重大決策三、問答題（共10分，每小題5分)1、認(rèn)股權(quán)證的特點包括哪些內(nèi)容？1、認(rèn)股權(quán)證的特征主要有：（1）對發(fā)行公司而言，發(fā)行認(rèn)股權(quán)證是一種特殊的籌資手段，對于公司發(fā)行新債券或優(yōu)先股股票具有促銷作用；（2）認(rèn)股權(quán)證本身含有期權(quán)條款，其持有人在認(rèn)股之前，對發(fā)行公司既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，而只是擁有股票認(rèn)購權(quán)。（3）認(rèn)股權(quán)證具有價值和市場價格。用認(rèn)股權(quán)證購買普通股票，其價格一般低于市價。2、投資組合風(fēng)險包括哪些內(nèi)容，應(yīng)該如何對待？2、證券組合風(fēng)險由系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險構(gòu)成；其中非系統(tǒng)性風(fēng)險又稱為公司特別風(fēng)險或可分散風(fēng)險；非系統(tǒng)風(fēng)險可以通過證券投資組合來消除；證券組合不能消除系統(tǒng)風(fēng)險；β系數(shù)是衡量不可分散風(fēng)險，即系統(tǒng)風(fēng)險，非系統(tǒng)風(fēng)險即可分散風(fēng)險不能通過β系數(shù)來測量。四、計算題（共40分，每小題8分

)。1、某企業(yè)年銷售凈額為280萬元，息稅前利潤為80萬元，固定成本為32萬元，變動成本率為60%；資本總額為200萬元，債權(quán)資本比率為40%，債務(wù)利率為12%。要求：計算該企業(yè)的營業(yè)杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)，并說明財務(wù)杠桿系數(shù)所表示的含義。1、營業(yè)杠桿系數(shù)DOL=表示該企業(yè)的銷售凈額每變動1倍，其息稅前利潤變動1.4倍。財務(wù)杠桿系數(shù)DFL=表示該企業(yè)的息稅前利潤每變動1倍，其稅后利潤變動1.11倍。聯(lián)合杠桿系數(shù)DCL=DOL×DFL=1.4×1.11=1.554表示該企業(yè)的銷售凈額每變動1倍，其稅后利潤變動1.554倍。投資者準(zhǔn)備購買一套辦公用房，有三個付款方案可供選擇：（1）甲方案：從現(xiàn)在起每年年初付款10萬元，連續(xù)支付5年，共計50萬元。（2）乙方案：從第3年起，每年年初付款12萬元，連續(xù)支付5年，共計60萬元。（3）丙方案：從現(xiàn)在起每年年末付款11.5萬元，連續(xù)支付5年，共計57.5萬元。假定該公司要求的投資報酬率為10%，通過計算說明應(yīng)選擇哪個方案。2、甲方案：付款總現(xiàn)值=10×3.791×(1+10%)=41.7(萬元)乙方案：付款總現(xiàn)值=12×3.791×0.909=41.4(萬元)丙方案：付款總現(xiàn)值=11.5×3.791=43.6(萬元)該公司應(yīng)選擇乙方案。3、某企業(yè)只生產(chǎn)銷售一種產(chǎn)品，現(xiàn)有兩種收賬政策A、B可供選用。有關(guān)資料如下表所示：項目A政策B政策年賒銷額240238信用條件n/60n/45壞賬損失率（％）32年收賬費用（萬元）1.83.2機(jī)會成本率為25％。該企業(yè)應(yīng)該選擇哪一政策？3、A政策：應(yīng)收賬款平均余額=240÷（360÷60）=40（萬元）應(yīng)收賬款機(jī)會成本=40×25%=10（萬元）壞賬損失=240×3%=7.2（萬元）成本合計=10+7.2+1.8=19（萬元）B政策：應(yīng)收賬款平均余額=238÷（360÷45）=29（萬元）應(yīng)收賬款機(jī)會成本=29×25%=7.25（萬元）壞賬損失=238×2%=4.76（萬元）成本合計7.25+4.76+3.2=15.21（萬元）B政策的收賬成本15.21萬元比A政策的收賬成本19萬元少3.79萬元，而B政策下賒銷收入只比A政策少2萬元，所以選擇B政策。某投資項目于建設(shè)起點一次投入原始投資400萬元，獲利指數(shù)為1.35。求該項目凈現(xiàn)值。4、400×1.35=540萬元540-400=140萬元5、國庫券的利息率為5%，市場證券組合的報酬率為13%。要求：（1）計算市場風(fēng)險報酬率。（2）當(dāng)β值為1.5時，必要報酬率應(yīng)為多少？（3）如果一投資計劃的β值為0.8，期望報酬率為11%，是否應(yīng)當(dāng)進(jìn)行投資？（4）如果某種股票的必要報酬率為12.2%，其β值應(yīng)為多少？5、（1）市場風(fēng)險報酬率=13%－5%=8%（2）證券的必要報酬率為：K=5%+1.5×8%=17%（3）該投資計劃的必要報酬率為：K=5%+0.8×8%=11.64%由于該投資的期望報酬率11%低于必要報酬率，所以不應(yīng)該進(jìn)行投資。（4）五、綜合分析題（共10分

)。布朗公司目前的資本總額是1000萬元，其結(jié)構(gòu)為：債務(wù)資本300萬元，主權(quán)資本700萬元?，F(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資200萬元，有兩種籌資方案：A方案增加主權(quán)資本；B方案增加負(fù)債。已知：增資前的負(fù)債利率為10%，若采用負(fù)債增資方案，則全部負(fù)債利率提高到12%；公司所得稅率40%；增資后息稅前利潤率可達(dá)20%。試比較并對這兩種方案做出選擇。你能幫布朗公司的財務(wù)經(jīng)理做決定嗎？解：EBIT=1200╳20%=240萬元，大于165萬元的無差別點，應(yīng)選擇負(fù)債籌資方式?；蛘咴黾又鳈?quán)資本：增加負(fù)債：因為15.43%>14%，增加負(fù)債方案入選。模擬試題四一、單項選擇題（本大題共15小題，每小題1分，共10分）在每小題列出的四個選項中只有一個選項是符合題目要求的。錯選、多選或未選均無分。）1、經(jīng)濟(jì)批量是指（B）。A采購成本最低的采購批量B訂貨成本最低的采購批量C儲存成本最低的采購批量D存貨總成本最低的采購批量2、影響企業(yè)價值的兩個基本因素是（D）。A時間和利潤B利潤和成本C風(fēng)險和報酬D風(fēng)險和貼現(xiàn)率3、下列財務(wù)比率反映企業(yè)營運能力的有（C）。A資產(chǎn)負(fù)債率B流動比率C存貨周轉(zhuǎn)率D資產(chǎn)報酬率4、息稅前利潤變動率相當(dāng)于銷售額變動率的倍數(shù)，表示的是（C）。A邊際資本成本B財務(wù)杠桿系數(shù)C營業(yè)杠桿系數(shù)D聯(lián)合杠桿系數(shù)5、要使資本結(jié)構(gòu)達(dá)到最佳，應(yīng)使下列項目中的哪一項達(dá)到最低。（A）A綜合資本成本率B邊際資本成本率C債務(wù)資本成本率D自有資本成本率6、當(dāng)貼現(xiàn)率與內(nèi)部報酬率相等時，下列哪一項正確。（B）A凈現(xiàn)值小于零B凈現(xiàn)值等于零C凈現(xiàn)值大于零D凈現(xiàn)值不一定7、下列不屬于終結(jié)現(xiàn)金流量范疇的是（A）。A固定資產(chǎn)折舊B固定資產(chǎn)殘值收入C墊支流動資金的收回D停止使用的土地的變價收入8、無風(fēng)險利率為6%，市場上所有股票的平均報酬率為10%，某種股票的β系數(shù)為1.5，則該股票的報酬率為（A）。A7.5%B12%C14%D16%9、信用條件“1/10，n/30”A信用期限為30天，折扣期限為10天。B如果在開票后10天-30天內(nèi)付款可享受1%的折扣。C信用期限為10天，現(xiàn)金折扣為1%。。D信用期限為30天，現(xiàn)金折扣為10%。10、間接籌資的基本方式是（C）。A發(fā)行股票籌資B發(fā)行債券籌資C銀行借款籌資D投入資本籌資11、“零存整取”是要求解（D）。A、復(fù)利現(xiàn)值B、復(fù)利終值C、年金現(xiàn)值D、年金終值12、相對于普通股股東而言，優(yōu)先股股東所擁有的優(yōu)先權(quán)利是（C）A、優(yōu)先表決權(quán)B、優(yōu)先購股權(quán)C、優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權(quán)D、優(yōu)先查帳權(quán)13、在10％利率下，一至五年期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別為0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0.6209，則五年期的普通年金現(xiàn)值系數(shù)為（B）A、2.5998

B、3.7907

C、5.2298

D、4.169414、長期投資決策時不使用利潤指標(biāo)，其原因不包括（D）A、計算利潤時不考慮墊支和回收流動資產(chǎn)的時間。B、利潤的計算有更大的主觀隨意性。C、利潤反映了“應(yīng)計”的現(xiàn)金流量，而非實際數(shù)額，有風(fēng)險。D、折舊是現(xiàn)金流量的扣除項，而非利潤的扣除項15、財務(wù)管理以股東財富最大化為目標(biāo)，其優(yōu)點不包括（D）。A、考慮了資金的時間價值問題B、有效地考慮了風(fēng)險問題C、反映了未來的盈利能力D、考慮了債權(quán)人的利益二、多項選擇題（本大題共10小題，每小題2分，共20分）在每小題列出的五個選項中有二至五個選項是符合題目要求的。）16、企業(yè)在最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)下，正確的是（BC）。A、邊際資金成本最低

B、加權(quán)平均資金成本最低

C、企業(yè)價值最大

D、每股收益最大17、某企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財務(wù)杠桿系數(shù)為3，則下列說法正確的有（ABCD）。A、如果銷售量增加10%，息稅前利潤將增加20%

B、如果息稅前利潤增加20%，每股利潤將增加60%C、如果銷售量增加10%，每股利潤將增加60%

D、如果每股利潤增加30%，銷售量需要增加5%18、留存收益的資本成本，其特性有（ABC）A.是一種機(jī)會成本B.相當(dāng)于股東投資于普通股所要求的必要報酬率C.不必考慮取得成本D.不必考慮占用成本19、下列不屬于應(yīng)收賬款管理成本的是（AD）。A、因投資應(yīng)收賬款而喪失的利息費用

B、對客戶的資信調(diào)查費用

C、催收應(yīng)收賬款而發(fā)生的費用

D、無法收回應(yīng)收賬款而發(fā)生的費用20、下列不屬于終結(jié)現(xiàn)金流量范疇的是（BCD）。A、固定資產(chǎn)折舊B、固定資產(chǎn)殘值收入C、墊支流動資金的收回D、停止使用的土地的變價收入21、確定現(xiàn)金持有成本時，需要考慮（ACD）。A資金成本B．變動成本C管理成本D．短缺成本22、下列指標(biāo)中，反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)有（BCD）。A、資產(chǎn)負(fù)債率

B、總資產(chǎn)報酬率

C、凈資產(chǎn)收益率

D、成本費用利潤率23、對信用期限的敘述，不正確的是（ACD）。A．信用期限越長，企業(yè)壞賬風(fēng)險越小B．信用期限越長，表明客戶享受的信用條件越優(yōu)越C．延長信用期限，不利于銷售收入的擴(kuò)大D．信用期限越長，應(yīng)收賬款的機(jī)會成本越低24、在財務(wù)管理中，衡量風(fēng)險大小的有（BCD）。A、期望值

B、標(biāo)準(zhǔn)離差C、標(biāo)準(zhǔn)離差率

D、方差25、普通股與優(yōu)先股的共同特征主要有（BC）。A、需支付固定股息

B、股息從凈利潤中支付

C、同屬公司股本

D、可參與公司重大決策三、判斷題（本大題共10小題，每小題1分，共10分。正確填√，錯誤填×。）26、吸收直接投資有利于企業(yè)盡快形成生產(chǎn)能力，擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模，但有加大企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的缺點。（√）27、兩種完全負(fù)相關(guān)的股票組成的證券組合，能分散全部非系統(tǒng)風(fēng)險。（√）28、留存收益是企業(yè)利潤所形成的，所以，留存收益沒有資金成本。（X）29、當(dāng)銷售額大于每股利潤無差異點時，企業(yè)通過負(fù)債籌資比權(quán)益資本籌資更為有利，因為將使企業(yè)資金成本降低。（X）30、一般來說，市盈率高，說明投資者對該公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價格購買該公司股票，但是市盈率也不能說越高越好。（X）31、企業(yè)發(fā)放股票股利將使同期每股利潤下降。（√）32、企業(yè)營運資金越大，說明企業(yè)風(fēng)險越小，收益率越高。（X）33、盡管流動比率可以反映企業(yè)的短期償債能力，但有的企業(yè)流動比率較高，卻有可能出現(xiàn)無力支付到期的應(yīng)付賬款的情況。（√）34、內(nèi)含報酬率是能使獲利指數(shù)為1的貼現(xiàn)率。（√）35、經(jīng)營杠桿不是經(jīng)營風(fēng)險的來源，只是放大了經(jīng)營風(fēng)險。（√）四、問答題（本大題共3小題，每小題5分，共15分）為什么說采用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實際情況？1．利潤在各年度的分布可能會受到存貨計價方法，固定資產(chǎn)折舊方法，成本費用的待攤和預(yù)提方法、間接費用的分配方法和成本計算方法等人為因素的影響，具有較大的主觀隨意性。而現(xiàn)金流量的分布不受這些因素的影響，可以保證評價的客觀性。在考慮資金時間價值的情況下，早期的收益與晚期的收益具有不同的價值，若以利潤為投資決策指標(biāo)，不利于科學(xué)考慮時間價值因素的影響。應(yīng)用現(xiàn)金流量能更科學(xué)、客觀地評價投資方案的優(yōu)劣。37、應(yīng)收賬款應(yīng)該從哪些方面加強(qiáng)管理？2.事前：對客戶進(jìn)行信用調(diào)查和信用評估，制定嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)事中：制定合理的信用政策，采用賬齡分析表等方法對應(yīng)收賬款進(jìn)行監(jiān)控。事后：制定合理有效的收賬政策催收拖欠款項，減少壞賬損失。38、以股東財富最大化為財務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點包括什么內(nèi)容？3、股東財富最大化考慮了風(fēng)險因素，因為風(fēng)險的高低，會對股票價格產(chǎn)生重要影響；股東財富最大化在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，預(yù)期未來的利潤也會對企業(yè)股票價格產(chǎn)生重要影響；股東財富最大化比較容易量化，便于考核和獎懲。五、計算題（本大題共4小題，每小題10分，共40分）39、B公司目前擁有資本850萬元，其結(jié)構(gòu)為：債務(wù)資本100萬元，普通股權(quán)益資本750萬元，現(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資150萬元，有三種籌資選擇：增發(fā)新普通股、增加債務(wù)、發(fā)行優(yōu)先股。有關(guān)資料詳見表?，F(xiàn)行和增資后的資金結(jié)構(gòu)表單位：萬元資本種類原資本結(jié)構(gòu)增資后的資本結(jié)構(gòu)增發(fā)新普通股增加債務(wù)發(fā)行優(yōu)先股債務(wù)100100250100優(yōu)先股000150普通股750900750750其他資料年利息額99279年優(yōu)先股股利額00015普通股股數(shù)10131010要求：（1）當(dāng)息稅前利潤預(yù)計為160萬元時，計算三種增資方式后的普通股每股利潤及財務(wù)杠桿系數(shù)，該公司所得稅稅率為40％；（2）按每股利潤無差別點分析法的原則，當(dāng)息稅前利潤預(yù)計為100萬元時，應(yīng)采用哪種籌資方式。EBIT=28000×（1－60%）－3200=8000萬元。(2分)營業(yè)杠桿系數(shù)=11200÷8000=1.40。(2分)表示該企業(yè)的銷售凈額每變動1倍，其息稅前利潤變動1.4倍。(1分)六郎公司每年利息=20000×40%×8%=640萬元。財務(wù)杠桿系數(shù)=8000÷(8000－640)=1.09。(2分)表示該企業(yè)的息稅前利潤每變動1倍，其稅后利潤變動1.09倍。(1分)聯(lián)合杠桿系數(shù)=1.4×1.09=1.53。表示該企業(yè)的銷售凈額每變動1倍，其稅后利潤變動1.53倍。(1分)40、A企業(yè)全年需要某種零件1200個，每次訂貨成本為400元，每件年儲存成本為6元。要求：（1）最佳經(jīng)濟(jì)訂購批量是多少？（2）如果每件價格10元，一次訂購超過600件可得到2%的折扣，則企業(yè)應(yīng)選擇以多大批量訂購。最佳經(jīng)濟(jì)訂購批量Q*=(3分)在不取得數(shù)量折扣，按經(jīng)濟(jì)批量采購時的總成本合計為：總成本=取得數(shù)量折扣，按照600件采購時的總成本合計為：總成本=由于取得數(shù)量折扣時的存貨總成本小于按經(jīng)濟(jì)訂貨批量時的存貨總成本，所以企業(yè)應(yīng)該以600件為訂貨批量。（1分）某公司2005年長期資本總額為1億元，其中普通股6000萬元，（240萬股），長期債務(wù)4000萬元，利率10%。假定公司所得稅率為40%。2006年公司預(yù)定將長期資本總額增到1。2億元，需要追加投資2000萬元，現(xiàn)有兩個追加籌資方案可供選擇：（1）發(fā)行公司債券，票面利率12%。（2）增發(fā)普通股80萬股。預(yù)計2006年稅前利潤為2000萬元。計算兩個追加方案下無差別的息稅前利潤和無差別點的普通股稅后利潤；并作出選擇。(5分)(1分)(2分)因為預(yù)計息稅前利潤2000萬元低于無差別點息稅前利潤7840萬元所以選擇方案2。(2分)42、甲公司某項目的投資期為兩年，每年年初投資100萬元。第3年開始投產(chǎn)，投產(chǎn)開始時墊支流動資金50萬元，于項目結(jié)束時收回。項目有效期為6年，凈殘值40萬元，按直線法折舊。每年營業(yè)收入400萬元，付現(xiàn)成本280萬元，公司所得稅率30%，資金成本10%。要求：（1）計算每年的營業(yè)現(xiàn)金流量。（2）計算該項目的凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)，并判斷項目是否可行。I=10%年限12345678復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)0.9090.8260.7510.6830.6210.5640.5130.467年金現(xiàn)值系數(shù)0.9091.7362.4873.1703.7914.3554.8685.335折舊=（200-20）÷6=30（萬元）（1分）NCF=（400-280-30）×（1-30%）+30=93（萬元）（3分）NPV=（93×3.791×0.826+163×0.467）-（50×0.826+100×0.909+100）=367.338-232.2=135.138（萬元）（3分）PI=367.338÷232.2=1.58（1分）因為NPV=135.138＞0PI=1.58＞1所以選擇該項目。（2分）模擬試題五一、單項選擇題(本大題共20小題，每小題1分，共20分)1、只有現(xiàn)值，沒有終值的年金是（C）。

A.普通年金B(yǎng).遞延年金

C.永續(xù)年金D.先付年金2. 以股東財富最大化作為公司財務(wù)管理目標(biāo)時，主要的評價指標(biāo)是(A)A. 每股市價B. 每股利潤C(jī). 每股股利D. 每股凈資產(chǎn)3. 后付年金終值系數(shù)的倒數(shù)是(B)A. 資本回收系數(shù)B. 償債基金系數(shù)C. 先付年金終值系數(shù)D. 后付年金現(xiàn)值系數(shù)4. 下列可用于衡量投資風(fēng)險程度的指標(biāo)是(C)A. 概率B. 預(yù)期收益C. 標(biāo)準(zhǔn)離差率D. 風(fēng)險價值系數(shù)5. 與商業(yè)信用籌資方式相配合的籌資渠道是(C)A. 銀行信貸資金B(yǎng). 政府財政資金C. 其他企業(yè)單位資金D. 非銀行金融機(jī)構(gòu)資金6. 某企業(yè)發(fā)行債券，面值為1000元，票面利率為10％，每年年末付息一次，五年到期還本。若目前市場利率為8％，則該債券是(B)A. 平價發(fā)行B. 溢價發(fā)行C. 折價發(fā)行D. 貼現(xiàn)發(fā)行7. 企業(yè)為滿足支付動機(jī)所持有的現(xiàn)金余額主要取決的因素是(C)A. 企業(yè)臨時舉債能力B. 現(xiàn)金收支的可靠程度C. 企業(yè)的銷售水平D. 企業(yè)可承擔(dān)風(fēng)險的程度8. 利用存貨模型計算最佳現(xiàn)金持有量時，需要考慮的成本是(A)A. 持有成本與轉(zhuǎn)換成本B. 短缺成本與持有成本C. 取得成本與短缺成本D. 短缺成本與轉(zhuǎn)換成本9. 固定資產(chǎn)按使用情況所作的分類是(D)A. 生產(chǎn)用固定資產(chǎn)和非生產(chǎn)用固定資產(chǎn)B. 經(jīng)營用固定資產(chǎn)和管理用固定資產(chǎn)C. 自有固定資產(chǎn)和融資租入固定資產(chǎn)D. 使用中的固定資產(chǎn)、未使用的固定資產(chǎn)和不需用的固定資產(chǎn)10. 下列各項中，屬于非貼現(xiàn)投資評價指標(biāo)的是(D)A. 凈現(xiàn)值B.獲利指數(shù)C.凈現(xiàn)值率D.平均報酬率11. 下列各項中，屬于股票投資特點的是(A)A. 投資風(fēng)險大B. 投資收益穩(wěn)定C. 投資具有到期日D. 投資者的權(quán)利最小12、在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，再計息一期所得的結(jié)果，在數(shù)值上等于（B）。

A.普通年金現(xiàn)值系數(shù)B.先付年金現(xiàn)值系數(shù)

C.普通年金終值系數(shù)D.先付年金終值系數(shù)13、企業(yè)采用剩余股利政策進(jìn)行收益分配的主要優(yōu)點是（B）。

A.有利于穩(wěn)定股價B.獲得財務(wù)杠桿利益

C.保持企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)D.增強(qiáng)公眾投資信心14、下列各項中屬于銷售百分比法所稱的敏感項目是（C）。A.對外投資B.無形資產(chǎn)

C.應(yīng)收賬款D.長期負(fù)債15、可以作為比較選擇追加籌資方案重要依據(jù)的成本是（C）。

A.個別資本成本B.綜合資本成本

C.邊際資本成本D.資本總成本

16、當(dāng)貼現(xiàn)率與內(nèi)部報酬率相等時，（B）。

A.凈現(xiàn)值小于零B.凈現(xiàn)值等于零

C.凈現(xiàn)值大于零D.凈現(xiàn)值不一定

17．經(jīng)濟(jì)批量是指（B）。

A.采購成本最低的采購批量B.訂貨成本最低的采購批量

C.儲存成本最低的采購批量D.存貨總成本最低的采購批量18．公司以股票形式發(fā)放股利，可能帶來的結(jié)果是（C）。

A.引起公司資產(chǎn)減少B.引起公司負(fù)債減少

C.引起股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化D.引起股東權(quán)益與負(fù)債同時變化19．若某股票的β系數(shù)等于1，則下列表述正確的是（C）。

A.該股票的市場風(fēng)險大于整個市場股票的風(fēng)險

B.該股票的市場風(fēng)險小于整個市場股票的風(fēng)險

C.該股票的市場風(fēng)險等于整個市場股票的風(fēng)險

D.該股票的市場風(fēng)險與整個市場股票的風(fēng)險無關(guān)

20．下列籌資方式中，資本成本最低的是（C）。

A.發(fā)行股票B.發(fā)行債券

C.長期借款D.留用利潤二、多項選擇題(本大題共10小題，每小題2分，共20分)在每小題列出的五個備選項中至少有兩個是符合題目要求的。錯選、多選、少選或未選均無分。1．現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金包括（ABC）。

A.存在銀行的外幣存款B.銀行匯票存款

C.期限為3個月的國債D.長期債券投資

2．能夠在所得稅前列支的費用包括（ABC）。

A.長期借款的利息B.債券利息

C.債券籌資費用D.普通股股利

3．按照收賬費用與壞賬損失的關(guān)系，可以得出（AD）。

A.一般而言，收賬費用支出越多，壞賬損失越少，兩者成反比例關(guān)系。

B.開始花費一些收賬費用，應(yīng)收賬款和壞賬損失有小幅度降低。

C.收賬費用繼續(xù)增加，應(yīng)收賬款和壞賬損失明顯減少。

D.收賬費用達(dá)到一定限度后應(yīng)收賬款和壞賬損失的減少不再明顯。

4．下列（ABD）情形屬于融資租賃范圍。

A.根據(jù)協(xié)議，企業(yè)將某項資產(chǎn)賣給出租人，再將其租回使用。

B.由租賃公司融資租物，由企業(yè)租入使用。

C.租賃期滿，租賃物一般歸還給出租者。

D.在租賃期間，出租人一般不提供維修設(shè)備的服務(wù)。

5．在資本結(jié)構(gòu)決策中，確定最佳資本結(jié)構(gòu)，可以運用下列方法（ACD）。

A.比較資本成本法B.比較總成本法

C.每股利潤分析法D.比較公司價值法

6．利潤與現(xiàn)金流量的差異主要表現(xiàn)在（ABCD）。

A.購置固定資產(chǎn)付出大量現(xiàn)金時不計入成本

B.將固定資產(chǎn)的價值以折舊或折耗的形式計入成本時，不需要付出現(xiàn)金

C.計算利潤時不考慮墊支的流動資產(chǎn)的數(shù)量和回收的時間

D.只要銷售行為已經(jīng)確定就應(yīng)計入當(dāng)期銷售收入，但不一定立即收到現(xiàn)金

7．某投資方案貼現(xiàn)率為18％時，凈現(xiàn)值為－3.17，貼現(xiàn)率為16％時，凈現(xiàn)值為6.12，則該方案的內(nèi)部收益率（BC）。

A.大于18％B.小于18％

C.等于17.32％D.等于18.32％8．杜邦分析系統(tǒng)主要反映的財務(wù)比率關(guān)系有（ABCD）。

A.股東權(quán)益報酬率與資產(chǎn)報酬率及權(quán)益乘數(shù)之間的關(guān)系

B.資產(chǎn)報酬率與銷售凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系