財(cái)務(wù)管理試卷5

PAGEPAGE4企業(yè)財(cái)務(wù)管理試題5答案

一、單項(xiàng)選擇題（每小題的備選答案中，有一個(gè)正確答案。請(qǐng)把你認(rèn)為正確的答案填在括號(hào)里。本類題共25分，每小題1分。多選、錯(cuò)選不選均不得分）。

1.在企業(yè)設(shè)立管理上，我國國內(nèi)投資設(shè)立的企業(yè)或公司適用于（）。

A、實(shí)收資本制

B、授權(quán)資本制

C、折衷資本制

D、混合資本制

[答案)A[解析]根據(jù)我國公司法規(guī)定：由我國機(jī)構(gòu)、社會(huì)團(tuán)體和個(gè)人投資，在國內(nèi)設(shè)立的企業(yè)，其資本進(jìn)籌集制度適用于實(shí)收資本制。

2．某企業(yè)按年利率10％向銀行借款10萬元，銀行要求保留20％的補(bǔ)償性余額。那么，企業(yè)該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為()。

A、10％

B、12．5％

C、20％

D、15％

[答案]B[解析]實(shí)際利率=名義利率／(1—補(bǔ)償性余額)=10％／(1—20％)=12．5％

3.某公司從銀行取得借款20000元，期限1年，年利率5%。銀行要求按貼現(xiàn)法付息，則企業(yè)借款的實(shí)際利率為（）。

A、5%

B、5.26%

C、5.5%

D、6%[答案]B

4.某企業(yè)2001年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0．8，銷售成本率75％，成本費(fèi)用利潤率30％，則投資利潤率為()。

A、18％

B、24％

C、60％

D、22.5％

[答案]A[解析]投資利潤率=資本周轉(zhuǎn)率×銷售成本率×成本費(fèi)用利潤率=0．8×75％×30％＝18％

5.商業(yè)信用籌資，在信用期后付款，屬于（）。

A、免費(fèi)信用

B、有代價(jià)信用

C、展期信用

D、長期信用

[答案]C[解析]展期信用是在信用期后付款，可以降低企業(yè)不享受現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本，但會(huì)增加企業(yè)資信損失。

6.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)()。

A、歸因于廣泛的經(jīng)濟(jì)趨勢和事件

B、歸因于某一投資企業(yè)特有的經(jīng)濟(jì)因素或事件

C、不能通過多角化投資得以分散

D、通常以β系數(shù)進(jìn)行衡量

[答案]B[解析]系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是公司特有風(fēng)險(xiǎn)，能夠通過多角化投資分散。β系數(shù)只能衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小，不能用來衡量非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

7.某校準(zhǔn)備設(shè)立獎(jiǎng)學(xué)金，現(xiàn)存人一筆現(xiàn)金，預(yù)計(jì)以后無限期地在每年年末支取利息2000元。在銀行存款利率為8％的條件下，現(xiàn)在應(yīng)存款()

A、25000

B、20000

C、21600

D、22500

[答案]A[解析]現(xiàn)在應(yīng)存入現(xiàn)金＝2000÷8％＝25000（元）

8.每股利潤無差別點(diǎn)，通常用()表示。

A、稅前利潤

B、稅后利潤

C、稅后利潤

D、每股利潤

[答案]C[解析]每股利潤無差別點(diǎn)是指每股利潤不受融資方式影響的那一點(diǎn)息稅前利潤水平。

9．某企業(yè)預(yù)計(jì)下期財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1．5，假設(shè)公司無優(yōu)先股，本期息稅前利潤為450萬元，則本期實(shí)際利息費(fèi)用為()萬元。

A、100

B、675

C、300

D、150

[答案]D[解析]財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝EBIT／(EBlT-1)；1.5=450÷(450—I)；I=150(萬元)

10．某企業(yè)本年銷售收入為20000元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為4，期初應(yīng)收賬款余額3500元，則期末應(yīng)收賬款余額為()元。

A、5000

B、6000

C、6500

D、4000

[答案]c[解析]應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝所以，期末應(yīng)收賬款=6500(元)。

11.在個(gè)別資本成本計(jì)算中，不必考慮籌資費(fèi)用影響因素籌資方式是（）。

A、長期借款

B、發(fā)行債券

C、發(fā)行股票

D、留存收益

[答案]D[解析]留存收益是企業(yè)稅后利潤分配過程中留在企業(yè)的部分，這部分資金不經(jīng)過社會(huì)中介機(jī)構(gòu)，也不存在籌資費(fèi)用。

12．某公司擬發(fā)行優(yōu)先股，面值總額為200萬元，固定股息率為15%，籌資費(fèi)用率為4%，該股票溢價(jià)發(fā)行，籌資總額為250萬元，則優(yōu)先股的成本為（）。

A、12.5%

B、15.7%

C、12%

D、15%

[答案]A[解析]

13．某企業(yè)預(yù)測的年度賒銷收入凈額為600萬元，應(yīng)收賬款周期為30天，變動(dòng)成本率為60％，資金成本率10％，應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本為()萬元。

A、10

B、6

C、3

D、2

[答案]c[解析]應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本＝(600÷360)×30×60％×10％=3

14．表示資金時(shí)間價(jià)值的利息率是不考慮風(fēng)險(xiǎn)、不考慮通貨膨脹的()。

A、銀行同期貸款利率

B、銀行同期存款利率

C、社會(huì)資金平均利潤率

D、加權(quán)平均資金成本率

[答案]c[解析]資金的時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤率。

15．由于市場利率變動(dòng)，使投資人遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)叫做()。

A、利息率風(fēng)險(xiǎn)

B、利息率風(fēng)險(xiǎn)

C、違約風(fēng)險(xiǎn)

D、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

[答案]A[解析]由于利息率的變動(dòng)而引起證券價(jià)格波動(dòng)，投資人遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)，叫利息率風(fēng)險(xiǎn)。

16．下列籌資活動(dòng)不會(huì)加大財(cái)務(wù)杠桿作用的是（）。

A、增發(fā)普通股

B、增發(fā)優(yōu)先股

C、增加銀行借款

D、增發(fā)公司債券

[答案]A[解析]增加發(fā)行普通股不會(huì)增加固定性的利息費(fèi)用和固定性的優(yōu)先股股息，因而不會(huì)加大企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。

17．下列屬于非貼現(xiàn)指標(biāo)的是()。

A、投資利潤率

B、凈現(xiàn)值

C、凈現(xiàn)值率

D、內(nèi)部收益率

[答案]A[解析]選項(xiàng)BCD屬于考慮時(shí)間價(jià)值的折現(xiàn)指標(biāo)。

18．某公司資金總額為1000萬元，負(fù)債比率為40％，負(fù)債利息率為10％。該年公司實(shí)現(xiàn)息稅前利潤為150萬元，所得稅稅率33％。則該公司下年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為()。

A、3

B、2.5

C、1.36

D、0.5

[答案]c[解析]財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝

19．以下股利政策中，有利于穩(wěn)定股票價(jià)格，從而樹立公司良好的形象，但股利的支付與盈余相脫節(jié)的是()。

A、剩余股利政策

B、固定股利政策

C、固定股利支付率政策

D、正常股利加額外股利的政策

[答案]B[解析]本題考點(diǎn)是4種收益分配政策優(yōu)缺點(diǎn)的比較。

20．某投資項(xiàng)目，折現(xiàn)率為10％時(shí)，凈現(xiàn)值為500元，折現(xiàn)率為15％時(shí)，凈現(xiàn)值為-480元，則該項(xiàng)目的內(nèi)部收益辜是()。

A、13．15％

B、12．75％

C、12．55％

D、12．25％

[答案]c

5．資金時(shí)間價(jià)值是在資金周轉(zhuǎn)使用中產(chǎn)生的，是資金所有者讓渡資金使用權(quán)而參與社會(huì)財(cái)富分配的一種形式。()

[答案]對(duì)

[解析]資金時(shí)間價(jià)值的相對(duì)數(shù)表示，即純利率。利率作為一種經(jīng)濟(jì)杠桿，是資金所有者讓渡資金使用權(quán)的而參與社會(huì)財(cái)富分配的一種形式。6．企業(yè)籌集的資金按其來源渠道分為權(quán)益資金和負(fù)債資金、不管是權(quán)益資金還是負(fù)債資金，在分配報(bào)酬時(shí)，都是通過利潤分配的形式進(jìn)行的，屬于稅后分配。()[答案]x

[解析]負(fù)債籌集資金所支付利息屬于稅前利潤分配。

7．收賬費(fèi)用與壞賬損失之間呈反向變動(dòng)的關(guān)系，發(fā)生的收賬費(fèi)用越多，壞賬損失就越小。因此，企業(yè)應(yīng)不斷增加收賬費(fèi)用，以便將壞賬損失降低到最小。()[答案]Jx

[解析]收賬費(fèi)用的增加與壞賬損失的降低之間有一個(gè)飽和點(diǎn)，超過一定限度增加收賬費(fèi)用對(duì)降低壞賬就不會(huì)有顯著影響了。

8．資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是該項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)和市場風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的乘積，而市場風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是市場投資組合的期望報(bào)酬率與無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之差。()

[答案]對(duì)

[解析]根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模式的計(jì)算公式：從上式中可以清楚地看到,某項(xiàng)資產(chǎn)的必要投資報(bào)酬率由無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率兩部分組成。其中風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為:式中，股票投資組合的期望報(bào)酬率與無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的差為市場風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。

9．當(dāng)預(yù)計(jì)的息稅前利潤大于每股利潤無差別點(diǎn)時(shí)，采用負(fù)債籌資會(huì)提高普通股每股利潤，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。()[答案]x

[解析]采用負(fù)債籌資會(huì)加大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

10．在進(jìn)行債券投資決策時(shí)，只有在債券市場價(jià)格低于按估價(jià)模型計(jì)算出的價(jià)值時(shí)，才值得投資。()[答案]對(duì)

[解析]估價(jià)模型計(jì)算出的價(jià)格等于債券內(nèi)在價(jià)值，債券實(shí)際價(jià)格低于按估價(jià)模型計(jì)算出的價(jià)格，表明債券的內(nèi)在價(jià)值高于目前的購買價(jià)格，值得購買。

四、計(jì)算題(本類題共30分，每小題10分。要求列出計(jì)算過程，計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位。)

1.A.B兩個(gè)投資項(xiàng)目，投資額均為1000元，其收益率的概率分布為：市場情況

概率

A項(xiàng)目收益

B項(xiàng)目收益

銷售好0.22000萬元3000萬元銷售一般0.51000萬元1000萬元銷售差0.3500萬元—500萬元

要求：（1）計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差率；（2）判斷兩個(gè)項(xiàng)目的優(yōu)劣。

[答案及解析]

(1)計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的期望值：

EA=2000×0．2十1000×O．5+500×O．3＝1050(元)（1分）

EB＝3000×O．2十1000×O．5＋（-500）×O．3＝950(元)（1分）

(2)計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差：（1分）（1分）

(3)計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率：

qA=522．02／1050=O．4972=49.72%（2分）

qB=1123．05／950=1．1822=118.22%（2分）

(4)計(jì)算得出B項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率大于A項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率，說明B項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于A項(xiàng)目，因此，A項(xiàng)目比B項(xiàng)目好；（2分）

2．某公司目前擁有資金500萬元，其中，普通股25萬股，每股價(jià)格10元，每股股利2元；債券150萬元，利率8％；優(yōu)先股100萬元，年股利率15％，所得稅稅率為33％。該公司準(zhǔn)備新開發(fā)某一投資項(xiàng)目，項(xiàng)目所需投資為500萬元，預(yù)計(jì)新項(xiàng)目投產(chǎn)后可使企業(yè)的年息稅前利潤達(dá)到150萬元；投資所需資金有下列兩種方案可供選擇：甲方案，發(fā)行債券500萬元，年利率10％；乙方案，發(fā)行普通股股票500萬元，每股發(fā)行價(jià)格20元。

要求：(1)計(jì)算兩種籌資方案的每股利潤無差別點(diǎn)。(2)若不考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，確定該公司最佳的籌資方案;(3)確定最佳方案下的每股收益。[答案及解析]

（1）企業(yè)目前的利息=150×8％=12(萬元)

企業(yè)目前的普通股股數(shù)=25萬股

優(yōu)先股股息＝100×15％＝15（萬元）

甲方案：追加債券籌資后的總利息＝12+500×10％=62(萬元)

乙方案：追加股票籌資后的股數(shù)＝25+500／20=50(萬股)

列式：

[(EBlT-12)×(1-33％)-15]／50＝[(EBIT-62)×(1-33％)-15]／25

每股利潤無差別點(diǎn)的EBlT=134(萬元)（5分）

(2)由于預(yù)計(jì)息稅前利潤150萬元高于無差別點(diǎn)的息稅前利潤，所以，應(yīng)采用負(fù)債籌資方案。（2分）

（3）負(fù)債籌資方案下的每股收益＝[(150-62)×(1-33％)-15]／25＝1.76（元/股）（3分）

3．某公司2005年銷售產(chǎn)品10萬件，單價(jià)50元，單位變動(dòng)成本30元，固定成本總額100萬元。公司負(fù)債60萬元，年利息率為10％，所得稅稅率33％。

要求：(1)計(jì)算2005年邊際貢獻(xiàn)。(2)計(jì)算2005年息稅前利潤總額。(3)計(jì)算該公司2006年的復(fù)合杠桿系數(shù)。[答案及解析]

(1)邊際貢獻(xiàn)=(銷售單價(jià)—單位變動(dòng)成本)×產(chǎn)銷量＝(50-30)×10=200(萬元)（2分）

(2)息稅前利潤總額＝邊際貢獻(xiàn)—固定成本＝200-100=100(萬元)（2分）

(3)利息費(fèi)用＝60×10％＝6（萬元）（3分）

復(fù)合杠桿系數(shù)(DTL)＝邊際貢獻(xiàn)／[息稅前利潤總額—利息費(fèi)用]

＝200／[100-6]＝2．13（3分）

五、綜合題(本類題共15分。要求列出計(jì)算過程，計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位。)某公司擬購入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇：甲方案需投資20000元，墊支流動(dòng)資金3000元，當(dāng)年投產(chǎn)。固定資產(chǎn)使用壽命4年，采用直線法計(jì)提折舊，假設(shè)設(shè)備無殘值。投產(chǎn)后每年銷售收入15000元，每年付現(xiàn)成本3000元；乙方案需投資20000元，采用直線法計(jì)提折舊，使用壽命5年，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年的銷售收入17000元，付現(xiàn)成本第一年3000元，以后逐年增加修理費(fèi)200元，假設(shè)所得稅稅率40％，該公司要求的必要收益率為10％。

要求：(1)計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金凈流量;(2)計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值(3)計(jì)算年均凈現(xiàn)值，判斷甲、乙兩個(gè)方案的優(yōu)劣。

已知：（P/A,10%,3）=2.4869（P/A,10%,4）=3.1699（P/A,10%,5）=3.7908

（P/F,10%,1）=0.9091（P/F,10%,2）=0.8264（P/F,10%,3）=0.7513

（P/F,10%,4）=0.6830（P/F,10%,5）=0.6209[答案及解析]

(1)甲方案每年折舊=20000／4=5000(元)(0.5分)

甲方案每年凈現(xiàn)金流量：

NCF0=-20000-3000＝23000(元)(0.5分)

NCPl－3＝＝＝(銷售收人—付現(xiàn)成本—折舊)×(1-40％)＋折舊(0.5分)

=（15000－3000－5000）（1－40％）＋5000＝9200(元)(0.5分)

NCF4=營業(yè)現(xiàn)金流量＋收回墊付的流動(dòng)資金＝9200+3000=12200(元)(0.5分)

乙方案每年折舊=20000／5=4000(元)(0.5分)

乙方案各年凈現(xiàn)金流量：

NCFo=-20000(元)(0.5分)

NCF1＝（17000－