2022-2023年度中國家族財(cái)富可持續(xù)發(fā)展報(bào)告

2022—2023—致廣大而盡精微對(duì)于金融界、法律界以及廣大公眾而言,股權(quán)家族信托第二,我們解決的是財(cái)富傳承中最難的命題,為家庭中似乎是一個(gè)特別小眾的話題,與建信信托每年度發(fā)布的家似乎是一個(gè)特別小眾的話題,與建信信托每年度發(fā)布的家族財(cái)富可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的主題相比,本年度報(bào)告撰寫團(tuán)隊(duì)與企業(yè)家的股權(quán)股票資產(chǎn)置入家族信托的相關(guān)問題有關(guān)。表面上來看,我們探討的只是一項(xiàng)法律工具的運(yùn)用,但是,首先,我們思考的是一個(gè)以獨(dú)特視角為民營企業(yè)穩(wěn)定在打好經(jīng)濟(jì)發(fā)展主動(dòng)仗,堅(jiān)定發(fā)展壯大民營經(jīng)濟(jì)的大背景下,讓民營企業(yè)家做到"增強(qiáng)信心、輕裝上陣、大膽發(fā)政策扶持,幫助企業(yè)家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)之外,還需幫助創(chuàng)業(yè)者們合法合規(guī)保護(hù)他們畢生心血的結(jié)晶,幫助他們摸索出一條可行路徑實(shí)現(xiàn)守富傳富。這個(gè)視角和邏輯或許不是那么"直白",但卻是有效推動(dòng)企業(yè)家積極投身經(jīng)濟(jì)發(fā)展浪潮不可忽原因其實(shí)很簡單,惟有后方穩(wěn)固,才能前方無憂;惟有對(duì)社會(huì)發(fā)展方向、家族企業(yè)未來愿景,以及"久盈者必有余慶"的篤定,才會(huì)讓民營企業(yè)家具備長期投入、持續(xù)耕耘的時(shí)期,如何發(fā)揮信托的優(yōu)勢和功能,實(shí)現(xiàn)民營企業(yè)平穩(wěn)有序傳承這一問題,不僅是當(dāng)前企業(yè)家們的急切訴求,更是實(shí)現(xiàn)夫欲善其事,必先知其當(dāng)然;工欲善其事,必先利其器。在眾多傳承工具中,股權(quán)家族信托的應(yīng)用最能滿足民營企作為家族信托"大家庭"的一個(gè)特別成員,股權(quán)家族信托雖然也是舶來品,但卻與中華文化長久以來家業(yè)傳承的家業(yè)的概念主要始于明清時(shí)期。彼時(shí),商業(yè)文化逐漸興起,家族的財(cái)富和產(chǎn)業(yè)因此也得到更好的積累和管理。"家業(yè)"逐漸成為一種具象的概念,包含了傳承給后代的家族財(cái)富、在對(duì)家業(yè)傳承的思考中,明清時(shí)期的許多士大夫和富商巨賈已經(jīng)意識(shí)到,家族規(guī)章制度的遵循,是幫助其家庭鞏固財(cái)富,培養(yǎng)繼承人能力和品德,維護(hù)家族榮譽(yù)和傳承家族文化,以及持續(xù)提升家族企業(yè)管理水平的必然選擇。著名的根基也,汝當(dāng)先本于家規(guī),及知其約,乃可建巨業(yè)。""先立于家規(guī),而以法制之綱維之,方可保家乃安。"曾國藩的家業(yè)傳承思想,注重將家族實(shí)際的事務(wù)經(jīng)營,置于家族規(guī)范制度之下,著重強(qiáng)調(diào)了家族文化的傳承,將它們轉(zhuǎn)化為具有現(xiàn)實(shí)意步研究和論證,使得家族企業(yè)創(chuàng)始人對(duì)于股權(quán)家族信托的義的經(jīng)營策略,步研究和論證,使得家族企業(yè)創(chuàng)始人對(duì)于股權(quán)家族信托的針對(duì)股權(quán)家族信托在制度環(huán)境上面臨的這些挑戰(zhàn),作為從業(yè)者,我們希望盡最大努力,針對(duì)股權(quán)家族信托在制度環(huán)境上面臨的這些挑戰(zhàn),作為從業(yè)者,我們希望盡最大努力,結(jié)合理論與實(shí)踐,匯聚行本年度報(bào)告中,調(diào)研團(tuán)隊(duì)結(jié)合國內(nèi)外股權(quán)家族信托的仁以及企業(yè)家進(jìn)行深入溝通,力求探尋前述問題的解決之道,為股權(quán)家族信托在中國本土發(fā)揮更積極的作用鋪路架題,為讀者提供專業(yè)、前沿且實(shí)用的研究成果,為實(shí)現(xiàn)家族人類社會(huì)在不斷進(jìn)步的歷史長河中,其美好愿景與人生價(jià)值觀的核心要義似乎從未變化過。只不過,我們始終在探尋更為先進(jìn)的制度、迭代更加有效的工具。正所謂致廣大盡精微,于廣大處著眼,于精微處入手。對(duì)于股權(quán)家族信托的突破和發(fā)展,我們將持續(xù)關(guān)注并積極與各方攜手共進(jìn),為最難傳承的財(cái)富提供更有生命力的解決方案,為中國民營經(jīng)濟(jì)和財(cái)富管理行業(yè)的健康發(fā)展激發(fā)最持久的動(dòng)力。信托作為一種法律架構(gòu),毫無疑問是在當(dāng)下幫助家族在家庭和企業(yè)內(nèi)部建立規(guī)范制度,有序傳承財(cái)富和處理家族事務(wù)的有效工具,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)曾國藩所說的"家以和為貴,家以富強(qiáng)為榮"。從這個(gè)角度而言,本年度報(bào)告探索的是如何通過一個(gè)法律架構(gòu)融合專業(yè)機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新實(shí)踐,為家業(yè)傳承在第三,我們探討的是在信托行業(yè)回歸本源轉(zhuǎn)型變革的大背景下,推動(dòng)行業(yè)頂層設(shè)計(jì)的重大議題。正如本年度報(bào)告所闡述的那樣,相較于家族信托近幾年來的突飛猛進(jìn),股權(quán)家族信托的發(fā)展和應(yīng)用其實(shí)是相對(duì)在碰撞,相關(guān)法律法規(guī)亦缺少對(duì)于受托人權(quán)利義務(wù)邊界的明確規(guī)定和有效的免責(zé)機(jī)制;第二,信托財(cái)產(chǎn)登記制度、家族信托稅收規(guī)定等專門制度規(guī)范的缺失,使得股權(quán)類資產(chǎn)置入家族信托僅能通過交易方式完成,且往往會(huì)產(chǎn)生高額稅負(fù)成本;第三,由于"擬上市公司控制權(quán)條線的股份存在信托持股情形"的規(guī)范性有待于證券監(jiān)管部門的進(jìn)一步研建信信托有限責(zé)任公司:王業(yè)強(qiáng)北京市金杜律師事務(wù)所:王暉王風(fēng)利唐麗子中國信托登記有限責(zé)任公司黨委書記兼董事長文海興信托法頒布已有20多年,我國信托行業(yè)不斷發(fā)展壯大,公眾對(duì)于股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)權(quán)等設(shè)立信托進(jìn)行財(cái)富管理的需求不斷增加。信托登記制度的完善已迫在眉睫。在頂層設(shè)計(jì)方面,信托登記還需要各個(gè)方面共同努力,加強(qiáng)權(quán)屬登記與司法機(jī)關(guān)各方面的配合。在操作方面,由于財(cái)產(chǎn)登記工作涉及的權(quán)屬部門較多,需要各部門的支持。此外,信托登記產(chǎn)生登記效力還是對(duì)抗效力,仍需要進(jìn)一步明確和探討。股權(quán)家族信托非常具有社會(huì)現(xiàn)實(shí)意義,能夠鼓勵(lì)企業(yè)家大膽創(chuàng)新、發(fā)展事業(yè)。如果希望家族信托能夠有進(jìn)一步的制度安排,就需要頂層設(shè)計(jì)層面的關(guān)注,才能更大力度集結(jié)社會(huì)各方面的力量。目前家族信托的信托財(cái)產(chǎn)涵蓋資金、股權(quán)、保險(xiǎn)金等多種類型,尤其是以股權(quán)為信托財(cái)產(chǎn)的家族信托近年來有所突破,部分信托公司已成功開展實(shí)踐并不斷創(chuàng)新探索。與此同時(shí),我們也要看到實(shí)踐中由于信托法以及其他相關(guān)配套制度有待進(jìn)一步完善、市場上參與主體多元等因素,股權(quán)作為信托財(cái)產(chǎn)的家族信托的發(fā)展還面臨諸多困難和挑戰(zhàn),需要集行業(yè)內(nèi)外力量與智慧共同謀劃家族信托業(yè)務(wù)長期穩(wěn)健發(fā)展之路。中國人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海發(fā)展上市公司股票家族信托有兩大好處:第一,對(duì)廣大股民好,創(chuàng)業(yè)企業(yè)家敢于讓自己的繼承人繼續(xù)持有本公司股票,會(huì)提振其他股民對(duì)公司的信心;第二,嵌入股權(quán)家族信托對(duì)證監(jiān)會(huì)而言是一個(gè)監(jiān)管的抓手,會(huì)例家族信托能夠幫助民營企業(yè)家解決合法資產(chǎn)保護(hù)和傳承的問題,能夠推進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,能夠傳承企業(yè)家精神,應(yīng)該值得鼓勵(lì)。股權(quán)家族信托是信托業(yè)務(wù)中較為細(xì)分的領(lǐng)域,建信信托在六、七年前就開始了對(duì)這類托的研究成果能為業(yè)界提供助益,也希望匯聚行業(yè)專家人士的力量共同推動(dòng)該領(lǐng)域的健康發(fā)展。正所謂,積力委托人和受托人實(shí)際上是一體兩面的。股權(quán)家族信托的發(fā)展前景,既取決于委托人對(duì)股權(quán)信托是否有信心,也取決于受托人對(duì)股權(quán)信托是否有把握,受托人的權(quán)利義務(wù)邊界和委托人的設(shè)計(jì)初衷是相互關(guān)聯(lián)的。中國政法大學(xué)民商經(jīng)濟(jì)法學(xué)院教授趙廉慧信托登記尚待一個(gè)非常復(fù)雜而綜合的規(guī)則體系的構(gòu)建,僅僅靠中國信登很難完成,但是中國信登做出的探索無疑是有價(jià)值的。我認(rèn)為只要在中國信登登記,股權(quán)由信托公司持有,那它就是信托財(cái)產(chǎn),就應(yīng)該產(chǎn)生對(duì)外的效力。在理論上過分采取嚴(yán)格的生效主義,妨礙了信托財(cái)產(chǎn)實(shí)際產(chǎn)生對(duì)抗的效力。中國政法大學(xué)民商經(jīng)濟(jì)法學(xué)院教授施正文對(duì)于信托業(yè),特別是對(duì)具有廣闊發(fā)展前景的股權(quán)家族信托,要持規(guī)范和發(fā)展并重的指導(dǎo)思想。股權(quán)家族信托的發(fā)展需要法治護(hù)航,尤其要完善信托稅收立法,充分發(fā)揮稅收的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)作用,引導(dǎo)股權(quán)家族信托健康清華大學(xué)五道口金融學(xué)院全球家族企業(yè)研究中心主任高皓界以及立法部門、政府部門的各位專家和同仁能夠不斷在理論和實(shí)踐上進(jìn)行探索和創(chuàng)新,使得股權(quán)家族信托能夠真正與時(shí)代發(fā)展相結(jié)合,促進(jìn)我國民營經(jīng)濟(jì)和金融行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展,以及促進(jìn)信托行業(yè)更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)建信信托財(cái)富管理總監(jiān)徐進(jìn)在本年度報(bào)告的調(diào)研和撰寫過程中,我們很欣喜地看到,對(duì)于股權(quán)家族信托這一話題,業(yè)界已經(jīng)給予了很大關(guān)注。很多創(chuàng)新和改革都是以點(diǎn)帶面、由下及上,由局部去實(shí)施,從試點(diǎn)到普及,所以我們預(yù)判股權(quán)家族信托的發(fā)展道路雖然會(huì)比較長,也比較難,但是正如報(bào)告中指出的那樣,道雖邇,不行不至。因此,在積極實(shí)踐的同時(shí),我們也非常期待社會(huì)各界能給予這個(gè)領(lǐng)域多一些關(guān)注和支持,從不同的角度推動(dòng)股權(quán)家族信原中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)政策研究中心副主任黃運(yùn)成上市公司是推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要力量,其中民營上市公司近年來發(fā)展較快,是未來上市公司群體中最具有活力、創(chuàng)新力的主體。股票家族信托在財(cái)富有序傳承、上市公司治理架構(gòu)完善等方面具有重要作用,其發(fā)展離不開法律制度的完善,建議逐步推進(jìn)國家層面、地方層面的立法工作,為股票家族信托提供良好的制度環(huán)境,從而促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)、中國經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。信托制度應(yīng)用的場景越來越廣闊。在我國目前的法律制度中,最有利于實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)隔離的法律工具就是信托股權(quán)家族信托涉及到很多基礎(chǔ)法律問題,比如信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)歸屬問題、股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記問題、稅收問題、證券監(jiān)管問題,以及股權(quán)家族信托設(shè)立以后公司如何管理、表決權(quán)如何行使、受托人的責(zé)任邊界怎么界定等等,都不可能一下子解決。該問題需要我們加強(qiáng)交流探討,讓我們能夠智慧地面對(duì)挑戰(zhàn),找到解決的路徑。對(duì)于股權(quán)家族信托,要開好頭、布好局,為今后的發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。版權(quán)歸建信信托與金杜律師事務(wù)所共同所有。未經(jīng)建信信托和金杜律師事務(wù)所聯(lián)合書面許可,任何組織和個(gè)人不得將本報(bào)告的部分和全部內(nèi)容用于商業(yè)目的。如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處。本報(bào)告所有使用的數(shù)據(jù)來源于開資料。本報(bào)告的觀念及結(jié)論基于對(duì)以上數(shù)據(jù)的洞察與分析,僅供參考和交流,對(duì)讀者基于本報(bào)告信息做出的作為和不作為決定及因此造成的后果,建信信托與金杜律師事務(wù)所不承擔(dān)任何法律責(zé)任。如有涉及版權(quán)糾紛問題,請(qǐng)及時(shí)聯(lián)系建信信托和金杜律師事務(wù)所,謝謝!第一章工欲善其事,必先利其器第二章涓涓之水,可以成川第三章徐徐圖之,疾行往之第四章中學(xué)為體,西學(xué)為用第四章中學(xué)為體,西學(xué)為用第六章受人之托,忠人之事第六章受人之托,忠人之事第五章道雖邇,不行不至 10│股權(quán)家族信托的概念和功能原中國銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類的通知》之前,信托公司的主管機(jī)構(gòu)、信托業(yè)協(xié)會(huì)曾在各類文件和論壇中提到"股權(quán)信托"的概念,但以往監(jiān)管視角下的"股權(quán)信托"均指信托公司發(fā)行信托計(jì)劃,投資于非上市企業(yè)股權(quán)這類權(quán)益類資產(chǎn)的資產(chǎn)管理類信托;在信托公司最新業(yè)務(wù)分類規(guī)則中,這類業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)歸入資產(chǎn)管理信托。我們討論研究的家族信托受托持有企業(yè)股權(quán)、股票的"股權(quán)家族信托",應(yīng)當(dāng)企業(yè)家創(chuàng)造的財(cái)富中,家族企業(yè)的股權(quán)是其最核心、也是最重要的資產(chǎn)o因此,股權(quán)資產(chǎn)能否順利傳承對(duì)于企業(yè)家而言,具有特別重要的意義o與國外相比,當(dāng)前中國企業(yè)正迎來第一次股權(quán)傳承的高潮o據(jù)2022年胡潤百富榜數(shù)據(jù)顯示,通過財(cái)富傳承上榜的企業(yè)家人數(shù)比例正逐年上升,傳承問題的民營企業(yè)不在少數(shù),股權(quán)家族信托(1）這項(xiàng)與生俱來幫助企業(yè)家解決合法資產(chǎn)保護(hù)和傳作為本年度報(bào)告的開篇,本章將著重闡述分析股權(quán)家族信托的內(nèi)涵與價(jià)值,希望更多的企業(yè)境內(nèi)家族信托對(duì)信托財(cái)產(chǎn)類型是開放的,因此也留給委托人與受托人廣闊的應(yīng)用空間o何為股權(quán)家族信托?顧述股權(quán)家族信托的內(nèi)涵和應(yīng)用,則需要首先回顧一下家族信托在境內(nèi)的發(fā)展歷(1）為行文方便,在未特別說明的情況下,本報(bào)告中的"股權(quán)家族信托"的含義包括上市公司股票家族信托和非上市公司股權(quán)家族信托;"上市公司股票家族信托"指通過直接或間接方式持有上市公司股票的家族信托;"非上市公司股權(quán)家族信托"指通過直接或間接方式持有非上市公司股權(quán)/股份的家族信托。益慈善事業(yè)等方面,均有豐富的實(shí)踐落地oINTERLINKAGE能適應(yīng)復(fù)雜傳承場景的優(yōu)勢,逐漸成為富裕家庭財(cái)產(chǎn)規(guī)劃傳承的重要工具o另一方面,制度基礎(chǔ)是家族信托得以融入INTERLINKAGE2018年8月17日,原中國銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)過渡期內(nèi)信托監(jiān)管工作的通知》(信托函益慈善事業(yè)等方面,均有豐富的實(shí)踐落地oINTERLINKAGE能適應(yīng)復(fù)雜傳承場景的優(yōu)勢,逐漸成為富裕家庭財(cái)產(chǎn)規(guī)劃傳承的重要工具o另一方面,制度基礎(chǔ)是家族信托得以融入INTERLINKAGE2018年8月17日,原中國銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)過渡期內(nèi)信托監(jiān)管工作的通知》(信托函[2018]37號(hào),以下簡稱37號(hào)文),第一次從監(jiān)管角度對(duì)"家族信托"的概念進(jìn)行了界定:家族信托是指信托公司接受單一個(gè)人或者家庭的委托,以家庭財(cái)富的保護(hù)、傳承和管理為主要信托目的,提供財(cái)產(chǎn)規(guī)劃、風(fēng)險(xiǎn)隔離、資產(chǎn)配置、子女教育、家族治理、公益(慈善)事業(yè)等定制化事務(wù)管理和金融服務(wù)的信托業(yè)務(wù)。2023年3月,原中國銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范信托公司業(yè)務(wù)分類的通知》(銀保監(jiān)規(guī)[2023]1號(hào))將家族信托正式列入信托公司25個(gè)業(yè)務(wù)分類的首位,并根據(jù)實(shí)踐發(fā)展對(duì)這一概念進(jìn)行了更新:家族信托是指信托公司接受單一自然人委托,或者接受單一自然人及其親屬共同委托,以家庭財(cái)富的保護(hù)、傳承和管理為主要信托目的,提供財(cái)產(chǎn)規(guī)劃、風(fēng)險(xiǎn)隔離、資產(chǎn)配置、子女教育、家族治理、公益慈善事業(yè)等定制化事務(wù)管中國的必要條件o中國的必要條件o境內(nèi)家族信托在《中華人民共和國信托發(fā)展,積極順應(yīng)時(shí)代,回應(yīng)富裕人群的傳承需求中國銀保監(jiān)會(huì)從指導(dǎo)信托公司合規(guī)開展業(yè)務(wù)的角度,首次對(duì)家族信托進(jìn)行了定義o自此,信托公司在回歸本源業(yè)務(wù)的大趨勢下,于供給側(cè)積極服務(wù)于富裕家庭的傳承需求,由此也帶動(dòng)境內(nèi)富裕家庭財(cái)富管理與傳承需求的逐步升級(jí),家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),截至2022年底,境內(nèi)信托公司受托管理的存續(xù)家境內(nèi)家族信托發(fā)揮信托制度的獨(dú)特優(yōu)勢,在幫助委托人實(shí)境o孟子云:"天下之本在國,國之本在家,家之本在身o""家相連以事,相及以祿o"此后,家族逐漸被用以指代以婚姻和的高度o因此,家族信托自2012年在中國境內(nèi)首次落地,短與此同時(shí),中國社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展恰好也具備了家族信托發(fā)展的諸多因素o一方面,中國富裕人群的財(cái)富積累帶來了傳承需求的爆發(fā),以及對(duì)傳承工具的升級(jí)需求o在傳統(tǒng)的贈(zèng)與、遺囑等傳承工具之外,家族信托以其更具靈活性,更《信托法》于2001年頒布并實(shí)施,其第二條對(duì)"信托"進(jìn)行了定義:信托是指委托人基于對(duì)受托人的信任,將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人,由受托人按委托人的意愿以自己的名義,為受益人的利益或者特定目的,進(jìn)行管理或者處分的行為。這是自1979年國內(nèi)首家信托公司成立以來,我國第一次在法律層面對(duì)信托進(jìn)行12│股權(quán)家族信托的概念和功能金李(全國政協(xié)委員、北京大學(xué)國家金融研究中心主任、北京大學(xué)講席教授、南方科"建議信托業(yè)在存量業(yè)務(wù)壓縮的過程中分輕重緩急,逐步回歸信托本源。管理化委托人資產(chǎn),并幫助信托資金流向?qū)嶓w、助力慈善信托和家族信托的發(fā)展……" (2022年兩會(huì))肖鋼(全國政協(xié)委員、中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)原主"家族信托是民企財(cái)富保護(hù)與傳承最重要的制度安排之一。在代際傳承業(yè)家通過設(shè)立家族信托,將財(cái)富特別是企業(yè)股權(quán)委托給受托人,由受托人為受益人的利益進(jìn)行持有和管理,可以有效隔離產(chǎn)權(quán)被動(dòng)分割風(fēng)險(xiǎn),規(guī)避家族爭產(chǎn)及子女揮霍,促進(jìn)民企平穩(wěn)傳承,防止傳承過程中民企財(cái)富嚴(yán)重縮水,最大程度增進(jìn)民企財(cái)富的社會(huì)效用。"(2021年兩會(huì))金李(全國政協(xié)委員、北京大學(xué)國家金融研究中心主任、北京大學(xué)講席教授、南方科"建議信托業(yè)在存量業(yè)務(wù)壓縮的過程中分輕重緩急,逐步回歸信托本源。管理化委托人資產(chǎn),并幫助信托資金流向?qū)嶓w、助力慈善信托和家族信托的發(fā)展……" (2022年兩會(huì))肖鋼(全國政協(xié)委員、中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)原主"家族信托是民企財(cái)富保護(hù)與傳承最重要的制度安排之一。在代際傳承業(yè)家通過設(shè)立家族信托,將財(cái)富特別是企業(yè)股權(quán)委托給受托人,由受托人為受益人的利益進(jìn)行持有和管理,可以有效隔離產(chǎn)權(quán)被動(dòng)分割風(fēng)險(xiǎn),規(guī)避家族爭產(chǎn)及子女揮霍,促進(jìn)民企平穩(wěn)傳承,防止傳承過程中民企財(cái)富嚴(yán)重縮水,最大程度增進(jìn)民企財(cái)富的社會(huì)效用。"(2021年兩會(huì))INTERLINKAGEINTERLINKAGE《信托法》確立了信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性,即信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于委托人、受托人、受益人各自的固有財(cái)產(chǎn),除2019年11月8日,《全國法院民商事審判工作會(huì)議紀(jì)要》(以下簡稱《九民紀(jì)要》)第九十五條進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)受托人處理信托事務(wù)所產(chǎn)生債務(wù),債權(quán)人要求清償該債務(wù)的;（三）信托財(cái)產(chǎn)本身應(yīng)擔(dān)負(fù)的稅款;（四）法律規(guī)定的其他情形。對(duì)于違反前款規(guī)定而強(qiáng)制執(zhí)行信托財(cái)產(chǎn),委托人、受托人或者受益人有權(quán)向人民法院提出異議。劃相匹配o這也對(duì)境內(nèi)家族信托在股權(quán)類資產(chǎn)上的實(shí)踐提境外實(shí)踐中,企業(yè)家通過家族信托實(shí)現(xiàn)對(duì)家族企業(yè)股權(quán)的集中持有,便是運(yùn)用了家族信托最重要的一項(xiàng)功能的體現(xiàn)o境外家族信托持有股權(quán)資產(chǎn)的實(shí)踐,經(jīng)歷了家族企業(yè)從一代到二代的接班人治理階段,也適應(yīng)了家族企業(yè)傳承再觀境內(nèi),在短短幾年時(shí)間里,家族信托受托財(cái)產(chǎn)就從資產(chǎn)o作為最能夠適應(yīng)復(fù)雜場景的傳承工具,境內(nèi)家族信托富,也是家族財(cái)富得以持續(xù)增長的源泉o有別于現(xiàn)金本身的傳承,也是企業(yè)家智慧的傳遞與精神的傳承,因此,現(xiàn)實(shí)生活中,家族企業(yè)傳承失敗的案例比比皆是o于上投資者對(duì)上市公司發(fā)展前景的擔(dān)憂會(huì)迅速在二級(jí)市場有所體現(xiàn),于非上市企業(yè)而言,如若接班人無法得到核心管理團(tuán)一代創(chuàng)業(yè)者深知接班人的能力培養(yǎng)和對(duì)于家族企業(yè)的責(zé)任感是企業(yè)股權(quán)傳承的核心所在,因此會(huì)盡早開始家族應(yīng)當(dāng)積極拓展受托社會(huì)財(cái)富類型,承載助力當(dāng)代中國民營應(yīng)當(dāng)積極拓展受托社會(huì)財(cái)富類型,承載助力當(dāng)代中國民營企業(yè)傳承這一時(shí)代使命,用好家族信托的制度優(yōu)勢,在家族心問題的同時(shí),一代創(chuàng)業(yè)者也在思考如何綜合運(yùn)用各類傳在家族財(cái)富傳承中,在家族財(cái)富傳承中,如能發(fā)揮好股權(quán)家族信托的價(jià)值,無疑將為我國民營企業(yè)成長賦予新的生命力,為企業(yè)家的家庭和諧構(gòu)建良好的規(guī)范機(jī)制,從而也為民營經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展奠定深厚的根基o股權(quán)家族信托的優(yōu)勢,具體而言,14│股權(quán)家族信托的概念和功能甘穗輝是香港著名食肆鏞記酒家的創(chuàng)辦人,以其招牌燒鵝聞名于世。甘其遺囑,長子甘健成和次子甘琨禮各持有35%股份,妻子甘麥少珍和三子、女甘穗輝逝世后,由于長子和次子教育背景迥異,家族企業(yè)治理問題開始浮現(xiàn),兩兄弟為此爭執(zhí)不斷。為加強(qiáng)在鏞記的勢力,兄弟二人都邀請(qǐng)自己的子女加入公司,第三代的介入,使問題更加復(fù)雜。2007年甘家三子去世后,家族內(nèi)部的股權(quán)又經(jīng)過一香變更,至2010年,次子甘琨禮持有公司55%股份,擁有了對(duì)鏞記的控制權(quán)。長子甘健成申請(qǐng)將家族公司鏞記控股清盤,或由法庭要求兄弟中一人向另一人買斷其股份。至此,雙甘穗輝是香港著名食肆鏞記酒家的創(chuàng)辦人,以其招牌燒鵝聞名于世。甘其遺囑,長子甘健成和次子甘琨禮各持有35%股份,妻子甘麥少珍和三子、女甘穗輝逝世后,由于長子和次子教育背景迥異,家族企業(yè)治理問題開始浮現(xiàn),兩兄弟為此爭執(zhí)不斷。為加強(qiáng)在鏞記的勢力,兄弟二人都邀請(qǐng)自己的子女加入公司,第三代的介入,使問題更加復(fù)雜。2007年甘家三子去世后,家族內(nèi)部的股權(quán)又經(jīng)過一香變更,至2010年,次子甘琨禮持有公司55%股份,擁有了對(duì)鏞記的控制權(quán)。長子甘健成申請(qǐng)將家族公司鏞記控股清盤,或由法庭要求兄弟中一人向另一人買斷其股份。至此,雙行代際傳承的過程中,伴隨著擁有繼承權(quán)的家族成員數(shù)量的增加,家族企業(yè)的股權(quán)將會(huì)逐漸分散o在此期間,一旦參與企業(yè)經(jīng)營的家族成員經(jīng)營理念不合,就容易導(dǎo)致企業(yè)陷入管理僵局,無法持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營,嚴(yán)重情況下會(huì)造成家族成員內(nèi)部或是外部股東爭奪企業(yè)控制權(quán),最終導(dǎo)致家族企業(yè)控制權(quán)不穩(wěn)定或旁落,甚至造成家族企業(yè)的衰落o 過家族信托傳承財(cái)富的優(yōu)勢就在于,置入家族信托架構(gòu)下的資產(chǎn),其所有權(quán)集中在家族信托項(xiàng)下,進(jìn)而避免法定繼承帶來的股權(quán)分散及其可能引發(fā)的控制權(quán)喪失風(fēng)險(xiǎn),保持家若子女較多,分別持有企業(yè)的股權(quán),當(dāng)他們對(duì)企業(yè)的經(jīng)營意見產(chǎn)生矛盾,最終將不利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。甘穗輝生前對(duì)于后代傳承的考慮不能說不周全,但僅僅考慮到了所有權(quán)的繼承,卻忽視了家族股權(quán)和控制權(quán)的有序傳承,確實(shí)讓人嘆息。提供了更大的選擇自由度o企業(yè)所有權(quán)由家族信托直接持有,企業(yè)經(jīng)營權(quán)可交由后代子女或職業(yè)經(jīng)理團(tuán)隊(duì),提供了更大的選擇自由度o企業(yè)所有權(quán)由家族信托直接持有,企業(yè)經(jīng)營權(quán)可交由后代子女或職業(yè)經(jīng)理團(tuán)隊(duì),對(duì)于子女有接班意愿的家庭,企業(yè)家可以根據(jù)家族成員情況,推進(jìn)接班人的挑選和培養(yǎng)計(jì)劃,對(duì)于子女缺乏接班意愿或接班能題o西方發(fā)達(dá)國家的家族企業(yè)傳承,經(jīng)營權(quán)與收益權(quán)已逐步走向分離o家族企業(yè)在傳承過程中面臨企業(yè)轉(zhuǎn)型、競爭加力的家庭,企業(yè)家可以通過引入職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì),在力的家庭,企業(yè)家可以通過引入職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì),在自己仍掌權(quán)時(shí),將企業(yè)帶入專業(yè)化治理階段o企業(yè)收益權(quán)則由作為從企業(yè)長期經(jīng)營角度看,通過家族信托將企業(yè)所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)與收益權(quán)有效分離后,企業(yè)經(jīng)營將與未來家族成員意外風(fēng)險(xiǎn),也不會(huì)影響企業(yè)經(jīng)營與企業(yè)市值的穩(wěn)定性o中國家族企業(yè)起步晚,當(dāng)西方已經(jīng)處于幾代之后的家族企業(yè)專業(yè)化治理階段時(shí),中國家族企業(yè)正在經(jīng)歷從一代到二代的首次傳承o傳承理念上,創(chuàng)一代對(duì)于非家族成員成為企業(yè)掌舵人的接受程度顯著低于二代,因此仍屬意于挑以家族信托持有家族企業(yè)股權(quán),可以實(shí)現(xiàn)家族企業(yè)所中國房地產(chǎn)企業(yè)龍湖地產(chǎn)創(chuàng)立之初,曾是一家典型的家族企業(yè)。2022年10月,龍湖地產(chǎn)完成掌舵人接班。接班人并非創(chuàng)始人吳亞軍的女兒或其他家庭成員,而是畢業(yè)后就加入龍湖地產(chǎn),在企業(yè)中一步一步成根據(jù)公司2022年10月28日發(fā)布的人事變動(dòng)公告,吳亞軍因個(gè)人原因辭任公司執(zhí)行董事、董事會(huì)主席、提名委員會(huì)主席、薪酬委員會(huì)委員等職務(wù)。同時(shí),執(zhí)行董事及首席執(zhí)行官陳序平獲得委任為董事會(huì)主席,趙軼、沈鷹為公司執(zhí)行董事,邵明曉、夏云鵬為公司非執(zhí)行董事。至此,龍湖地產(chǎn)完成去家族化,步入現(xiàn)而早在4年前,也就是2018年11月22日,龍湖集團(tuán)就股權(quán)事宜發(fā)布公告,宣布吳亞軍的女兒蔡馨怡作為設(shè)立人成立了女兒信托,吳亞軍此前設(shè)立的股權(quán)家族信托,將所持有的SilverSea公司全部已發(fā)行股本均分派至女兒信托,實(shí)現(xiàn)由女兒信托通過SilverSea公司間接持有龍湖集團(tuán)43.98%股份。這是吳亞軍家族財(cái)產(chǎn)傳承的重要一步。女兒信托設(shè)立后,吳亞軍實(shí)現(xiàn)了企業(yè)傳承與家族傳承的完美平衡,雖然女兒不是企業(yè)的接班人,但是女兒對(duì)家族企業(yè)股權(quán)的掌控和受益未受到影響。16│股權(quán)家族信托的概念和功能我們希望能夠在股權(quán)家族信托文件中嵌入一套先進(jìn)的教育傳承機(jī)制,對(duì)后代進(jìn)行正向的激勵(lì)和引導(dǎo)。這套教育傳承機(jī)制設(shè)計(jì)得好,才能夠保障我們的家族財(cái)富長久傳承下去。君子之澤,五世而斬。然而對(duì)于洛克菲勒家族,這種"富不過三代"的傳承魔咒似乎失效了——時(shí)至今日,1934年,洛克菲勒家族第二代繼承人小洛克菲勒為其妻子和6個(gè)子女分別設(shè)立了6億美元的信托基金,此后念——巨大的財(cái)富意味著巨大的責(zé)任,要運(yùn)用財(cái)富造福眾人。因此,在創(chuàng)造家族財(cái)富的同時(shí),家可以說,在實(shí)現(xiàn)財(cái)富內(nèi)部傳承的同時(shí),洛克菲勒家族運(yùn)用他們的財(cái)富為人類社會(huì)做出了我們希望能夠在股權(quán)家族信托文件中嵌入一套先進(jìn)的教育傳承機(jī)制,對(duì)后代進(jìn)行正向的激勵(lì)和引導(dǎo)。這套教育傳承機(jī)制設(shè)計(jì)得好,才能夠保障我們的家族財(cái)富長久傳承下去。君子之澤,五世而斬。然而對(duì)于洛克菲勒家族,這種"富不過三代"的傳承魔咒似乎失效了——時(shí)至今日,1934年,洛克菲勒家族第二代繼承人小洛克菲勒為其妻子和6個(gè)子女分別設(shè)立了6億美元的信托基金,此后念——巨大的財(cái)富意味著巨大的責(zé)任,要運(yùn)用財(cái)富造福眾人。因此,在創(chuàng)造家族財(cái)富的同時(shí),家可以說,在實(shí)現(xiàn)財(cái)富內(nèi)部傳承的同時(shí),洛克菲勒家族運(yùn)用他們的財(cái)富為人類社會(huì)做出了值理念培養(yǎng)和慈善教育、以及家族信托的制度安排,將家族對(duì)待財(cái)富的態(tài)度,勤奮節(jié)約的品道德傳家,十代以上,富貴傳家,不過三代o因此,家族企設(shè)不容忽視o當(dāng)下,已經(jīng)有一些企業(yè)家通過家族憲章樹立家與此同時(shí),很多創(chuàng)一代會(huì)盡早開始傳承計(jì)劃,希望在掌握企業(yè)控制權(quán)的時(shí)候,化解和掃除家庭內(nèi)部的矛盾和不滿,為接班一代創(chuàng)造和諧團(tuán)結(jié)的家族氛圍,這其中,對(duì)于股權(quán)家聚力的智慧o股權(quán)家族信托因持有家族企業(yè),成為家族財(cái)富的載體,其信托文件也隨之成為家族精神的載體o信托目的便是家風(fēng)的呈現(xiàn),信托分配條款踐行著家訓(xùn)對(duì)家族成員行家庭進(jìn)行引導(dǎo)和激勵(lì),讓家族后代始終以家風(fēng)家訓(xùn)作為自我們經(jīng)營公司有各種角度的焦慮,其中之一就是擔(dān)心經(jīng)營出現(xiàn)問題,導(dǎo)致牽連到家族財(cái)富,致使不能保全我們經(jīng)營公司有各種角度的焦慮,其中之一就是擔(dān)心經(jīng)營出現(xiàn)問題,導(dǎo)致牽連到家族財(cái)富,致使不能保全以說,家族信托在委托人的個(gè)人資產(chǎn)與置入家族信托的財(cái)目前,英美信托法圍繞信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性已經(jīng)有相以說,家族信托在委托人的個(gè)人資產(chǎn)與置入家族信托的財(cái)目前,英美信托法圍繞信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性已經(jīng)有相當(dāng)成囊括信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性規(guī)則,其內(nèi)涵包括:（1）信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立信托財(cái)產(chǎn)分配之前,這些信托財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)既不屬于委托人,也不屬于受益人o正因如此,合法有效設(shè)立的家族信托持有的財(cái)產(chǎn)是獨(dú)立于委托人、受益人的個(gè)人財(cái)產(chǎn)o換言信托財(cái)產(chǎn)自注入家族信托之日起就天然地具備債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隔受益人的家族成員面臨債務(wù)危機(jī),信托利益仍將根據(jù)委托人的個(gè)人意愿以及信托文件的約定進(jìn)行分配,不受影響o可2.防范婚姻變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于家族企業(yè)而言,股權(quán)家族信托防范婚姻變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)我國的婚姻財(cái)產(chǎn)制度中,若未特別約定婚姻關(guān)系存續(xù)期間的財(cái)產(chǎn)歸屬,或?qū)Υ思s定不明,則夫妻在婚姻關(guān)系存續(xù)期間所得的財(cái)產(chǎn)除法律特別規(guī)定外,應(yīng)為夫妻共同財(cái)產(chǎn)當(dāng)夫妻共同財(cái)產(chǎn)涉及家族企業(yè)股權(quán),對(duì)于家族企業(yè)而言,股權(quán)家族信托防范婚姻變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)我國的婚姻財(cái)產(chǎn)制度中,若未特別約定婚姻關(guān)系存續(xù)期間的財(cái)產(chǎn)歸屬,或?qū)Υ思s定不明,則夫妻在婚姻關(guān)系存續(xù)期間所得的財(cái)產(chǎn)除法律特別規(guī)定外,應(yīng)為夫妻共同財(cái)產(chǎn)18│股權(quán)家族信托的概念和功能在家族財(cái)富傳承的實(shí)踐中,因家族成員本身揮霍行為導(dǎo)致家族財(cái)富外流的現(xiàn)象并不鮮見o因此,在家族財(cái)富傳承的過程中,如何避免后代無度揮霍也是企業(yè)家們的主要問題之一o囑繼承等繼承人一次性取得財(cái)產(chǎn)的情形,股權(quán)家族信托的委托人可以依據(jù)自身意愿對(duì)信托合同條款進(jìn)行設(shè)置和更改,也可以針對(duì)家族成員的具體情況為其專門安排信托利在家族財(cái)富傳承的實(shí)踐中,因家族成員本身揮霍行為導(dǎo)致家族財(cái)富外流的現(xiàn)象并不鮮見o因此,在家族財(cái)富傳承的過程中,如何避免后代無度揮霍也是企業(yè)家們的主要問題之一o囑繼承等繼承人一次性取得財(cái)產(chǎn)的情形,股權(quán)家族信托的委托人可以依據(jù)自身意愿對(duì)信托合同條款進(jìn)行設(shè)置和更改,也可以針對(duì)家族成員的具體情況為其專門安排信托利療、養(yǎng)老等方面為受益人提供全方位基礎(chǔ)生活保障,受益人當(dāng)?shù)貢r(shí)間2023年4月5日,英國《每日郵報(bào)》報(bào)道,傳媒大亨默多克與其第五任未百轉(zhuǎn)千回,在此之前,他曾經(jīng)擁有四段婚姻。默多克的第一任妻子是帕特里夏,二人于1956年結(jié)婚,婚后育有一女。1967年,二人離婚,默多克與安娜結(jié)婚。第二段婚姻期間,默多克與安娜共同生育二子一女。至1999年二人離婚時(shí),這段婚姻已維系30的慘痛代價(jià),默多克吸取教訓(xùn),設(shè)立了三個(gè)家族信托:默多克家族信托(MurdochFamilyTrust)、K.Ru-pert.Murdoch.2004可撤銷信托（K..Rupert.Murdoch.2004.Revocable.Trust）和GCM信托(GCMTrust),明,在默多克的后兩段婚姻關(guān)系產(chǎn)生變化時(shí),家族信托的確成功隔離了婚姻變動(dòng)帶來的財(cái)產(chǎn)分割風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)了其3.防范受益人揮霍風(fēng)險(xiǎn)INTERLINKAGEINTERLINKAGE除因下列情形之一外,對(duì)信托財(cái)產(chǎn)不得強(qiáng)制執(zhí)行:先受償?shù)臋?quán)利,并依法行使該權(quán)利的;受托人名義進(jìn)行管理和處分,開展慈善活動(dòng)的信托架構(gòu)o在受托人名義進(jìn)行管理和處分,開展慈善活動(dòng)的信托架構(gòu)o在INTERLINKAGEINTERLINKAGE人進(jìn)行管理,在信托依法設(shè)立后,該信托財(cái)產(chǎn)即獨(dú)立于委托人未設(shè)立信托的其他固有財(cái)產(chǎn)。受托人因承諾信托而取得的信托財(cái)產(chǎn),以及通過對(duì)信托財(cái)產(chǎn)的管理、運(yùn)用、處分等方式取得的財(cái)產(chǎn),均獨(dú)立于受托人的固有目前社會(huì)發(fā)展到一定程度,應(yīng)該大力支持和發(fā)展慈善信托,尤其是在稅務(wù)和各項(xiàng)法律方面的支持。對(duì)于熱衷于公益事業(yè)的企業(yè)家而言,設(shè)立股權(quán)慈善信托是其實(shí)現(xiàn)慈善愿景的有效方式o因此,這一信托架構(gòu)也就所謂股權(quán)慈善信托,是指委托人出于社會(huì)公益目的,將其持有的股權(quán)委托給受托人,由受托人按照委托人意愿以股權(quán)慈善信托架構(gòu)安排中,家族成員可以通過參與慈善事業(yè)的運(yùn)作和管理,(信托公司)(信托公司)(慈善組織)/受益人股權(quán)慈善信托的受益人跨越了家族范疇,(慈善組織)/受益人慈善領(lǐng)域(10）,這種公益性質(zhì)決定了股權(quán)慈善信托能夠充分發(fā)揮第三次分配的作用,對(duì)于推動(dòng)社會(huì)治理的進(jìn)步和發(fā)展、實(shí)現(xiàn)共同富裕具有重要意義,同時(shí),設(shè)立股權(quán)慈善信托也有20│股權(quán)家族信托的概念和功能(監(jiān)督)(000848) (監(jiān)督)(000848) 2017年10月25日,萬向三農(nóng)集團(tuán)有限公司創(chuàng)始人魯冠球去世。2018年6月,為了紀(jì)念他,其子魯偉鼎將其持有的萬向三農(nóng)集團(tuán)100%股權(quán)捐贈(zèng)至魯冠球三農(nóng)扶志基金慈善信托,并在杭州市民政局完成備案。萬向三農(nóng)集團(tuán)系A(chǔ)股上市公司萬向德農(nóng)(600371)、承德露露(000848)、航民股份(600987)的股東,魯偉鼎通過捐贈(zèng)萬向三農(nóng)集團(tuán)股權(quán)的方式,間接向該慈善信托捐贈(zèng)上市股票。魯冠球三農(nóng)扶志基金慈善信托是財(cái)產(chǎn)總規(guī)模為6億元,存續(xù)期限為永續(xù),由魯偉鼎擔(dān)任基金董事長,魯魯冠球三農(nóng)扶志基金慈善信托的治理結(jié)構(gòu)如下圖所示:(決策)((600371)魯冠魯冠球(600987)魯冠球三農(nóng)扶志基金慈善信托在憲章中承諾,將秉承魯冠球"財(cái)散則人聚,財(cái)聚則人散,取之而有道,用之而INTERLINKAGE如果企業(yè)家未提前對(duì)股權(quán)傳承做任何安排,在其本人去世后,根據(jù)《中華人民共和國民法典》(以下簡稱《民法典》),家族企業(yè)股權(quán)一般由法定繼承人平均繼承,如果平均傳承的方案并不符合企業(yè)家的傳承意愿或家族企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)營及發(fā)展的需求,建議提前對(duì)股權(quán)傳承事宜進(jìn)行規(guī)劃。家族企業(yè)股權(quán)傳承規(guī)劃主要有遺囑、贈(zèng)與和家族信托三種工具/方式,三者的比較如下表所示:符合家族信托委托人符合家族信托委托人有效的遺囑需要符合有效的遺囑需要符合能;特定情況下具有可以體現(xiàn),但無法保證繼承人按照被繼承人的意愿繼承、處分權(quán)實(shí)現(xiàn)的贈(zèng)與,債權(quán)人難以請(qǐng)求人民法院產(chǎn),則設(shè)立家族信托的股權(quán)/股票進(jìn)行有可以體現(xiàn),但無法保證受贈(zèng)人按照贈(zèng)與人可以體現(xiàn),但無法保證受贈(zèng)人按照贈(zèng)與人分體現(xiàn)委托人傳承意愿;在委托人死亡后仍可繼續(xù)體現(xiàn)委托人的意愿應(yīng)的企業(yè)經(jīng)營權(quán)及受益權(quán),一般不涉及股權(quán)所有權(quán)及股東資格的變動(dòng),無需辦理過在直系親屬間傳承的在直系親屬間傳承的在直系親屬間傳承的在直系親屬間傳承的要進(jìn)行變更登記,可22│股權(quán)家族信托的概念和功能●通過遺囑進(jìn)行股權(quán)傳承的局限性有效性的條件o實(shí)踐中,即使遺囑符合法定條件,法定繼承人也可能提出質(zhì)疑使得繼承進(jìn)入繁瑣漫長的訴訟程序,從而增加股權(quán)傳承的時(shí)間成本和經(jīng)濟(jì)成本o此外,立遺囑人有多份遺囑的情況也并不少見,這將提高繼承人證明遺囑真通過遺囑進(jìn)行股權(quán)傳承,股權(quán)及收益可能"外流"o根據(jù)《民法典》的規(guī)定,繼承人在婚姻存續(xù)期間繼承的財(cái)產(chǎn)一般為夫妻共同財(cái)產(chǎn)(12）,如果遺囑未明確擬傳承的股權(quán)為繼承人的個(gè)人財(cái)產(chǎn),則該股權(quán)將成為夫妻共同財(cái)產(chǎn)o此外,繼承人在婚姻存續(xù)期間繼承所取得股權(quán)產(chǎn)生的收益,屬于夫妻共同財(cái)產(chǎn)(13）,這就意味著,即使遺囑明確"股權(quán)"為繼承人的個(gè)人財(cái)產(chǎn),繼承人也可能面臨配偶主張"股權(quán)收益"為夫妻共同財(cái)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)o遺囑繼承使得繼承人一次性取得遺產(chǎn),可能造成繼承.通過贈(zèng)與進(jìn)行股權(quán)傳承的局限性通過贈(zèng)與進(jìn)行股權(quán)傳承,股權(quán)及收益可能"外流"o根據(jù)般為夫妻共同財(cái)產(chǎn),如果贈(zèng)與合同未明確擬贈(zèng)與的股權(quán)為受贈(zèng)人的個(gè)人財(cái)產(chǎn),則該股權(quán)將成為夫妻共同財(cái)產(chǎn)o此外,受贈(zèng)人在婚姻存續(xù)期間基于受贈(zèng)股權(quán)所取得的"股權(quán)收益"屬于夫妻共同財(cái)產(chǎn),這就意味著,即使贈(zèng)與合同明確"股權(quán)"為受贈(zèng)人的個(gè)人財(cái)產(chǎn),受贈(zèng)人也可能面臨配偶主張"股權(quán)收益"為夫妻共同財(cái)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)o贈(zèng)與使得被贈(zèng)與人一次性取得財(cái)產(chǎn),可能造成被產(chǎn)生,其中不僅體現(xiàn)著民營企業(yè)家們對(duì)后代的股切關(guān)懷與期盼,亦包含著其對(duì)自身奮斗成果的無在股權(quán)/股票成為我國企業(yè)家最為核心資產(chǎn)的當(dāng)下,股權(quán)家族信托將在幫助境內(nèi)家族企業(yè)基第一千零六十三條第三項(xiàng)規(guī)定的除外;……第一千零六十三條下列財(cái)產(chǎn)為夫妻一方的個(gè)人財(cái)產(chǎn)∶……（三）遺囑或者贈(zèng)與合同中確定只歸一方的財(cái)產(chǎn);……24│中國境內(nèi)股權(quán)家族信托的發(fā)展現(xiàn)狀民營企業(yè)家對(duì)于營商環(huán)境、市場經(jīng)濟(jì)法律法規(guī)的變化最具洞察力和前瞻性o作為市場中直接很大一部分企業(yè)家通過主動(dòng)咨詢專業(yè)機(jī)構(gòu),已經(jīng)意識(shí)到運(yùn)用信托工民營企業(yè)家對(duì)于營商環(huán)境、市場經(jīng)濟(jì)法律法規(guī)的變化最具洞察力和前瞻性o作為市場中直接很大一部分企業(yè)家通過主動(dòng)咨詢專業(yè)機(jī)構(gòu),已經(jīng)意識(shí)到運(yùn)用信托工家族信托架構(gòu)置入股權(quán)資產(chǎn)的創(chuàng)新實(shí)踐,基于市場需求應(yīng)運(yùn)而生并煥發(fā)出盎然生機(jī)o作為家族企業(yè)有序傳承的重要工具,以及企業(yè)集中管理的有效手段,股權(quán)家族信托既是弘揚(yáng)企業(yè)家精神長遠(yuǎn)來看,股權(quán)家族信托屬于信托業(yè)發(fā)展的本源業(yè)務(wù),符合監(jiān)管政策導(dǎo)向,是信托公司長期發(fā)展的業(yè)務(wù)方向和戰(zhàn)略選擇o具體到股權(quán)家族信托的方案設(shè)計(jì),則是一項(xiàng)專業(yè)而復(fù)雜的系統(tǒng)工程,其有效存續(xù)建立在信托架構(gòu)合法的基礎(chǔ)上o不同的架構(gòu)安排適用于不同的信托目的,需要受托人根據(jù)委托人家庭成員及家族企業(yè)實(shí)際情況進(jìn)行定制化設(shè)計(jì),才能更好地實(shí)現(xiàn)保護(hù)和有序傳承家族企民營企業(yè)家們在投身時(shí)代浪潮、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的進(jìn)程中,創(chuàng)造了較大規(guī)模的企業(yè)財(cái)富和個(gè)人家庭財(cái)富o其中,較大比例地體現(xiàn)為"企業(yè)股權(quán)"o如有調(diào)研顯示,2020年中國"高凈值家庭"的構(gòu)成中,60%是企業(yè)主,企業(yè)資產(chǎn)占其所有資產(chǎn)的59%,而在"超高凈值家庭"中,企業(yè)主的比例高達(dá)75%,企業(yè)資產(chǎn)占其所有資產(chǎn)的68%（1）o對(duì)于高凈值/超高凈值家庭而言,企業(yè)股權(quán)既是家族的核心資產(chǎn),也是家族財(cái)富的主要形態(tài)o目前,越來越多民營企業(yè)進(jìn)入"交接班"的關(guān)鍵階段,如何在依法保護(hù)民營企業(yè)產(chǎn)權(quán)和企業(yè)家權(quán)益的大背景下實(shí)現(xiàn)企業(yè)股權(quán)資產(chǎn)的有序傳承,已成為亟待解決的問題o股權(quán)家族信托業(yè)務(wù)這些年慢慢發(fā)展起來其實(shí)間到了,自然而然有了傳承的需求;另一方面,思想超前、善于接受新生事物的企業(yè)家客戶也在逐漸考慮進(jìn)行家族財(cái)富傳承。股權(quán)家族信托無疑是解決"新老交接"現(xiàn)實(shí)問題、實(shí)現(xiàn)企業(yè)股權(quán)平穩(wěn)家提供的稅收占國家總稅收的近1/3,上市公司的研發(fā)支出占我們國家規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)研發(fā)支出的近50%,上市公司投資者超過2億,這些投資者是全國14億人口當(dāng)中最核心、最有活力、最有可市場對(duì)家族信托的認(rèn)識(shí)、定位不是很明朗,企業(yè)家對(duì)家族信托的認(rèn)識(shí)和接受程度還有待進(jìn)一步提升,受訪企業(yè)家對(duì)于股權(quán)家族信托的了解,多數(shù)來自于信托公司/私人銀行等機(jī)構(gòu)的宣講活動(dòng),也有企業(yè)家通過閱讀專業(yè)書籍文章或親友介紹的途徑接觸到股權(quán)家族信托的概念o需要指出的是,幾乎沒有企業(yè)家通過微信/微博/抖音等途徑了受訪企業(yè)家對(duì)于股權(quán)家族信托的了解,多數(shù)來自于信托公司/私人銀行等機(jī)構(gòu)的宣講活動(dòng),也有企業(yè)家通過閱讀專業(yè)書籍文章或親友介紹的途徑接觸到股權(quán)家族信托的概念o需要指出的是,幾乎沒有企業(yè)家通過微信/微博/抖音等途徑了股權(quán)家族信托在中國很有發(fā)展前景。民營企業(yè)無論上市還是不上市,無論二代是否有意愿接班,都會(huì)面臨股權(quán)傳承問題,我認(rèn)為家族信托是解決的最佳途徑之一。1.企業(yè)家對(duì)股權(quán)家族信托的了解程度有待提高在對(duì)上市公司/非上市公司企業(yè)家的深度訪談中,本報(bào)告調(diào)研團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn),多數(shù)受訪企業(yè)家對(duì)家族信托的了解還僅限于家族信托的一般功能,也有企業(yè)家對(duì)家族信托并不了解o在可置入家族信托的資產(chǎn)方面,絕大多數(shù)受訪企業(yè)家知曉2.多數(shù)企業(yè)家通過宣講活動(dòng)了解家族信托26│中國境內(nèi)股權(quán)家族信托的發(fā)展現(xiàn)狀3.企業(yè)家尤為關(guān)注股權(quán)家族信托的風(fēng)險(xiǎn)隔離功能益等功能o調(diào)研發(fā)現(xiàn),受訪企業(yè)家最為重視的是風(fēng)險(xiǎn)隔離和資產(chǎn)保全功能,占比83.33%;另外,25%的企業(yè)家對(duì)股權(quán)集中管4.在選擇受托人時(shí),企業(yè)家更看重信托公司的股東背景在選擇家族信托受托人時(shí),大多數(shù)受訪企業(yè)家認(rèn)為信托公司的股東背景是最為重要的因素,占比高達(dá)75%,比如會(huì)優(yōu)先選擇國資背景的信托公司;此外,信托公司的聲譽(yù)、服務(wù)經(jīng)驗(yàn)也為企業(yè)家所重視,占比為66.67%,半數(shù)受訪企業(yè)家還較看信托公司服務(wù)費(fèi)用(包括設(shè)立費(fèi)、管理費(fèi))信托公司服務(wù)費(fèi)用(包括設(shè)立費(fèi)、管理費(fèi))股權(quán)家族信托的設(shè)立意味著我要把身家性命交付出去,因此我非常關(guān)注信托公司是否值得信賴。我更希望以具有國資背景的頭部信托公司作為受托人,這樣一來就不會(huì)有太多顧慮。信托財(cái)產(chǎn)的家族信托近年來有所突破,部分信托公司已成根據(jù)各信托公司對(duì)外公開信息、上市公司定期報(bào)告及根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國信托業(yè)發(fā)展報(bào)告2020年,國內(nèi)僅有9家信托公司開展了以股權(quán)作為委托財(cái)產(chǎn)的家族信托業(yè)務(wù),合計(jì)18單,規(guī)模為14.52億元（其中3單未公布數(shù)據(jù)）;而2021年,已有17家信托公司開展了以股權(quán)作為委托財(cái)產(chǎn)的家族信托業(yè)務(wù),合計(jì)104單,規(guī)模達(dá)到47.1億臨時(shí)報(bào)告等公開渠道披露顯示,目前我國68家信托公司中,元,股權(quán)家族信托業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭方興未艾o作為推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長的重要力量,以及社會(huì)治理的承擔(dān)者,上市公司近年來發(fā)展迅猛o截至2023年2月底,我國A股股票家族信托的探索之旅,當(dāng)年,建信信托創(chuàng)新設(shè)計(jì)了國內(nèi)首款股票家族信托,成功嘗試將上市公司控股股東的部分存量股票置入"全權(quán)委托型"家族信托o1.A股上市前股權(quán)架構(gòu)中的境內(nèi)家族信托經(jīng)公開渠道查詢,截至2023年2月底,經(jīng)公開渠道查詢,截至2023年2月底,共有13家公司A股上市前股權(quán)架構(gòu)中存在境內(nèi)家族信托o其中已上市公司托持股的現(xiàn)狀不同,A股上市前的股權(quán)架構(gòu)存在境內(nèi)家族信托安排的案例較少,持股比例均未超過1%,且均為間接持股o究其原因在于,境內(nèi)證券監(jiān)管部門對(duì)于家族信托持股的1悅康藥業(yè)(688658)2翔宇醫(yī)療(688626)3睿昂基因(688217)4振華新材(688707)5中科環(huán)保(中科環(huán)保(301175)6諾思格(301333諾思格(301333)7海光信息(海光信息(688041)28│中國境內(nèi)股權(quán)家族信托的發(fā)展現(xiàn)狀122 344562.A股上市后股權(quán)架構(gòu)中的境內(nèi)家族信托信托直接持有上市公司股票,直接持股比例均未超過5%;4家上市公司定期/臨時(shí)報(bào)告中披露,家族信托通過有限合伙金、資管計(jì)劃、信托計(jì)劃等金融產(chǎn)品間接持有上市公司股票,以實(shí)現(xiàn)信托財(cái)產(chǎn)的多元化配置o該類型案例較多,但不屬于本報(bào)告重點(diǎn)探討內(nèi)容,在此不再贅述o市公司定期/臨時(shí)報(bào)告中披露了境內(nèi)家族信托直接/間接股東o從持有目的角度,家族信托持有上市公司股票可分為兩種類型∶置入家族信托,以實(shí)現(xiàn)長期傳承及資產(chǎn)隔離保護(hù)的目的o常見的持股架構(gòu)為家族信托直接持有上市公司股票,或家族目前,中國境內(nèi)的股權(quán)家族信托主要分為直接持股和間接持股兩種架構(gòu)模式o下文主要介紹以財(cái)富傳承規(guī)劃、……公司的股東,意味著信托公司應(yīng)以自己的名義行使股東權(quán)利,履行股東義務(wù)o在信托財(cái)產(chǎn)不能穿透登記的情形下,標(biāo)的公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)可能波及作為名義股東的信更高,信托公司能夠接受直接持股的模式o但實(shí)踐中,通過家族信托直接持有股票的比例通常較低o根據(jù)公開信息,目前已有的家族信托直接持有上市公司股票的案例中,家族…………1.家族信托通過有限合伙企業(yè)間接持有企業(yè)股權(quán)架構(gòu)靈活o與公司架構(gòu)相比,架構(gòu)靈活o與公司架構(gòu)相比,有限合伙企業(yè)的架構(gòu)更具靈活性,不需要同股同權(quán)o創(chuàng)始人家族實(shí)際控制的有限責(zé)任公司作為GP,家族信托作為LP,成立有限合伙企業(yè),作為持有家族企業(yè)的SPV,有限合伙企業(yè)的經(jīng)營管理由GP負(fù)限合伙企業(yè)通過增資或受讓老股的方式成為家族企業(yè)控股伙企業(yè)中,GP可以在小比例持股的情況下,仍對(duì)有限合伙企業(yè)擁有實(shí)際控制權(quán),這在私募基金領(lǐng)域已得到普遍運(yùn)用o同委托人往往不會(huì)放心將畢生心血交給第三方,而是希望始終管理和控制標(biāo)的公司;同時(shí),委托人所在行業(yè)各不相同,信托公司不可能具備眾多行業(yè)的經(jīng)營能力,很難真正參與責(zé)任邊界不具備披露條件的情況下,信托公司作為家族企業(yè)的直接股東,可能面臨較大的法律風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)o而家族信托通過有限合伙企業(yè)間接持有標(biāo)的公司的架構(gòu),既保留了委托人對(duì)標(biāo)的公司的實(shí)際控制權(quán),又避免了信托公司30│中國境內(nèi)股權(quán)家族信托的發(fā)展現(xiàn)狀2.家族信托通過有限合伙企業(yè)間接持有上市公司股票相較于直接持有上市公司股票,持股比例較大的家族股平臺(tái)的股東,從而實(shí)現(xiàn)將上市公司股票間接家族信托的信托通常更傾向于通過有限合伙企業(yè)間接持股的方式o根目的o形,均采用有限合伙企業(yè)間接持股的方式o有限合伙企業(yè)GP與委托人的一致行動(dòng)關(guān)系清晰明確,在此類架構(gòu)下,委托人實(shí)際控制的公司作為GP,家族該模式下的交易屬于上市公司實(shí)際控制人與一致行動(dòng)人之信托作為LP,成立有限合伙企業(yè)受讓上市公司股票,或者由間的內(nèi)部轉(zhuǎn)讓,不涉及市場減持、不觸及要約收購,不會(huì)導(dǎo)有限合伙企業(yè)通過增資或老股轉(zhuǎn)讓的方式成為上市公司持孔子曾說"未知生,焉知死",這種對(duì)于死亡問題諱莫如深的態(tài)度直到今天仍深刻影響著許多人o對(duì)于談?wù)?身后安排"的回避和忌諱,也導(dǎo)致很多企業(yè)家總是認(rèn)為家族財(cái)富的傳承安排并不緊迫,只有自覺身體情況惡化時(shí),才會(huì)急上市公司名稱實(shí)控人鄭永剛因突發(fā)心臟疾病救治無效逝世,享年65歲董事長、總經(jīng)理鄭永漢因突發(fā)疾病經(jīng)搶救無效逝世,享年40歲副總經(jīng)理朱錦標(biāo)因交通意外逝世,享年49歲實(shí)控人解直混意外逝世,享年60歲董事長暨總經(jīng)理林奇因病救治無效逝世,享年39歲董事、高級(jí)管理人員王蔚睡眠中突發(fā)疾病逝世,享年45歲董事長泰寶華因疾病突然惡化搶救無效逝世,享年55歲董事長、實(shí)控人之一周建燦意外逝世,享年55歲某上市公司是我國人造板和地板行業(yè)的龍頭企業(yè),于1999年上市。2015年4月,其創(chuàng)始人CK先生意外去世,企業(yè)接班問題隨之被急切地提上日程。由于CK先生生前未訂立遺囑,其生前所持股權(quán)的50%歸屬于其妻,其余50%則作為遺產(chǎn),由CK先生之妻及二人的女兒、兩個(gè)兒子CJ先生和CL先生各自繼承1/4。據(jù)報(bào)道,由于CK先生的二子一女此前均未進(jìn)入公司的核心管理層,于是CJ先生、CL先生兄弟約定二人"輪流坐莊",三年一輪換,由CL先生率先出任公司董事長。如果權(quán)力交接就這樣平穩(wěn)完成,何嘗不是一個(gè)完美的結(jié)局●然而,天不遂人愿,最終,兩兄弟間還是2017年5月,CJ先生成為公司董事,這一人事變動(dòng)被認(rèn)為是CJ先生接替CL先生成為董事長的準(zhǔn)備工作。2018年7月,上市公司發(fā)布公告稱,其控股股東X集團(tuán)建議解除CJ先生的董事職務(wù),并在隨后對(duì)深交所關(guān)注函的回復(fù)中稱,解除CJ先生職務(wù)的具體原因是"為完善公司治理結(jié)構(gòu),確保董事會(huì)高效運(yùn)作和科學(xué)決策,進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)中小股東利益的保護(hù),防止公司出現(xiàn)家族企業(yè)的詬病"。此時(shí)本應(yīng)是該上市公司的權(quán)力交班時(shí)點(diǎn),而權(quán)力的交接不暢成為了兩兄弟爆發(fā)沖突的導(dǎo)火索。此后幾年內(nèi),雙方不斷發(fā)布公告,互相指責(zé),甚至一度因CL先生拒絕移交X集團(tuán)的證照、公章印鑒而對(duì)簿公堂。2020年6月,這場曠日持久的家族內(nèi)斗最終以CL先生的離世畫上了句號(hào)。然而,此時(shí)的上市公司的運(yùn)營已經(jīng)因企業(yè)控制權(quán)的爭奪受到嚴(yán)重影響,控股股東X集團(tuán)同時(shí)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)因難,銀行借款逾期等問題。那么,設(shè)立股權(quán)家族信托應(yīng)該選擇怎樣的時(shí)機(jī)呢?從本次報(bào)告調(diào)研團(tuán)隊(duì)對(duì)企業(yè)家的訪談結(jié)果來看,盡管大多數(shù)企業(yè)家認(rèn)可股權(quán)等家族財(cái)富傳承問題的重要性,但還是想要股權(quán)家族信托從方案設(shè)計(jì)到架構(gòu)搭建,從信托文件制如果標(biāo)的企業(yè)是上市公司,還將涉及大股東減持限制及信息披露義務(wù)o因此,當(dāng)企業(yè)家在意外事件發(fā)生或者危機(jī)四伏情形之下,再考慮通過設(shè)立家族信托進(jìn)行股權(quán)傳承,往往可 等到"條件成熟""時(shí)機(jī)合適"時(shí)再設(shè)立股權(quán)家族信托o這無息披露義務(wù)o因此,當(dāng)企業(yè)家在意外事件發(fā)生或者危機(jī)四伏情形之下,再考慮通過設(shè)立家族信托進(jìn)行股權(quán)傳承,往往可 疑是一種"冒險(xiǎn)"行為,因?yàn)?條件成熟""時(shí)機(jī)合適"的那一32│中國境內(nèi)股權(quán)家族信托的發(fā)展現(xiàn)狀為了保持股權(quán)家族信托的安全與穩(wěn)定,企業(yè)家設(shè)立信首先,委托人意識(shí)清楚o委托人在家族信托設(shè)立時(shí)具有易被用作質(zhì)疑家族信托有效性的理由o在梅艷芳家族信托中,梅艷芳之母覃美金便是以梅艷芳訂立遺囑時(shí)神志不清向法院請(qǐng)求裁定梅艷芳設(shè)立信托的遺囑無效o因此,設(shè)立股權(quán)家族信托要求企業(yè)家能夠?qū)ψ约旱男袨橥耆嬲J(rèn),并作其次,家庭成員關(guān)系良好,尤其是夫妻關(guān)系良好o如果置入家族信托的股權(quán)屬于夫妻共同財(cái)產(chǎn),則在信托設(shè)立時(shí)需要委托人配偶出具同意函o然而,很多委托人設(shè)立家族信托的意愿往往是由諸如夫妻矛盾等事件觸發(fā),此時(shí)設(shè)立股權(quán)家族信托,往往很難取得配偶同意,甚至可能還會(huì)進(jìn)一步最后,家族企業(yè)經(jīng)營狀況良好o一旦委托人的家族企業(yè)立了股權(quán)家族信托,傳承下去的也可能不是資產(chǎn),而是一顆貽害無窮的"不定時(shí)炸彈"o更何況此種情形下,信托公司往此外,在家族信托以老股轉(zhuǎn)讓方式取得家族企業(yè)股權(quán)的情況下,隨著公司估值的不斷增加,也就意味著將股權(quán)置入家族信托的稅務(wù)成本會(huì)隨之提高,及早設(shè)立股權(quán)家族信我們研究每個(gè)家族如何興起和衰落,我們永遠(yuǎn)考慮最壞的情況,比如可能突然有一天,我們出差的時(shí)候意外身亡了,那我們的家庭怎么辦●所以我們在身體健康的時(shí)候就開始對(duì)家族資產(chǎn)進(jìn)行各項(xiàng)安排。 企業(yè)基業(yè)長青,另一方面,在市場和企業(yè)家需求不斷萌生的激發(fā)下,信托公司與社會(huì)各界也正在積徐徐圖之徐徐圖之34I建信信托股權(quán)家族信托的實(shí)踐與思考作為家族信托行業(yè)的先行先試者與深耕細(xì)作者,建信信托較早涉足股權(quán)家族信托領(lǐng)域,在企業(yè)家各種個(gè)性化需求的激發(fā)下,持續(xù)探索實(shí)踐,在與企業(yè)家的交流探討中,不斷思考研究____從企業(yè)家所屬行業(yè)能否準(zhǔn)入到各方的權(quán)利義務(wù)邊界,從搭建最優(yōu)架構(gòu)幫助委托人持有股權(quán)到探索受托綜合建信信托近幾年接觸的企業(yè)家需求分析,我們發(fā)現(xiàn),希望搭建股權(quán)家族信托的企業(yè)家通常有以下兩種比較典型的對(duì)于創(chuàng)富階段的企業(yè)家而言,他們通常擁有豐富的投資經(jīng)驗(yàn)和巨大的投資需求,為了避免其個(gè)人、家庭投資與公司投進(jìn)而幫助委托人實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)傳承的愿望,對(duì)于后者而言,股權(quán)是家族最為重要的資產(chǎn),可以通過設(shè)立股權(quán)家族信托,實(shí)現(xiàn)股權(quán)建信信托在實(shí)踐中,始終在思考一個(gè)問題____在家族企業(yè)股權(quán)傳承的過程中,股權(quán)家族信托到底能夠做些什么,其價(jià)值應(yīng)該如何更好地體現(xiàn)?在回答這個(gè)問題之前,我們結(jié)合實(shí)務(wù)先對(duì)家族企業(yè)股權(quán)傳承的難點(diǎn)進(jìn)行梳理o首先,情與理的碰撞需要?jiǎng)側(cè)岵?jì)的智慧。家族企業(yè),顧名思義是由兩個(gè)相互重疊的子系統(tǒng),即"家族"和"企業(yè)"組成o家庭關(guān)系看重的是情,而公司治理中講究的是理o兩者適用截然不同的邏輯和規(guī)則,家庭/企業(yè)成員時(shí)常需要同時(shí)在兩個(gè)子系統(tǒng)之間切換o家族企業(yè)的復(fù)雜之處就是要處理好企業(yè)和家庭這兩個(gè)大的利害相關(guān)集體,如果處理不當(dāng),就很可能上演"豪第二,傳承接班需要協(xié)調(diào)諸多方面的關(guān)系。例如,家庭關(guān)系相對(duì)復(fù)雜,一代與二代之間存在不同的理念沖突,倘若此時(shí)的家人也有可能成為最疏遠(yuǎn)的人o由于傳承接班而導(dǎo)致家人反目的案例不在少數(shù),于外人看是茶余飯后的談資,于當(dāng)事人必然是痛苦的經(jīng)歷,令人扼腕嘆息o的樸素規(guī)則,的樸素規(guī)則,必然會(huì)導(dǎo)致股權(quán)的分散和控制權(quán)的稀釋o以小家庭的視角考量問題,有利于對(duì)個(gè)體進(jìn)行激勵(lì),但小家庭的益出發(fā)的決策可能不利于大企業(yè)的發(fā)展o另一方面,企業(yè)經(jīng)營的特點(diǎn),要求股權(quán)一定程度的集中以保持控制權(quán)的穩(wěn)定,盡管股權(quán)傳承并沒有一種適用于所有家族的最佳方式,但也無外乎統(tǒng)一和分散兩類模式o第一類模式是股權(quán)不分家,統(tǒng)一由家族持股平臺(tái)持有,家族成員不直接持有股權(quán),【案例展示:世界船王的家族企業(yè)傳承經(jīng)【案例展示:世界船王的家族企業(yè)傳承經(jīng)(1)1世界船王包玉剛按照企業(yè)的業(yè)務(wù)性質(zhì),結(jié)合后代們的特長、興趣和曾經(jīng)在企業(yè)中的參與程度和管理經(jīng)驗(yàn),將家族企業(yè)下不同的業(yè)務(wù)板塊交給不同的后代來獨(dú)立經(jīng)營,例如航運(yùn)航空企業(yè)交給長女和長婿,物業(yè)地產(chǎn)交給二女和二婿,貿(mào)易交給三女和三婿,而金融投資分給四女和四婿,由各自的小家庭獨(dú)立經(jīng)營。即使在這種分家的模式下,小家庭的股權(quán)基于不應(yīng)太分散的考慮,并沒有安排自然人直接持股,而是統(tǒng)一使用信托理,掌控各自旗下的企業(yè)。這樣的做法,既有分散的自主性,又兼顧公司控制權(quán)的統(tǒng)一;既避免了人多口雜,易生磨擦和矛盾的問題,各人又對(duì)自己小家庭的部分承擔(dān)各自的責(zé)任和投資風(fēng)險(xiǎn),從而提升積極性。()(資料來源于網(wǎng)絡(luò)公開信息336I建信信托股權(quán)家族信托的實(shí)踐與思考【案例展示:"掌門人"意外身故后的股權(quán)繼承之爭——SS股份(2)12023年2月中旬,SS股份發(fā)布公告稱,公司實(shí)際控制人、董事長Z先生因病過世。偌大的企業(yè)不能無人掌舵,一時(shí)間,作為新能源龍頭企業(yè)的SS股份由誰"接棒",成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。3月23日,SS股份2023年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過了關(guān)于選舉Z先生之子小Z先生(系Z先生與前妻所生)為公司董事的議案,同日,SS股份全體董事一致同意選舉小【案例展示:"掌門人"意外身故后的股權(quán)繼承之爭——SS股份(2)12023年2月中旬,SS股份發(fā)布公告稱,公司實(shí)際控制人、董事長Z先生因病過世。偌大的企業(yè)不能無人掌舵,一時(shí)間,作為新能源龍頭企業(yè)的SS股份由誰"接棒",成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。3月23日,SS股份2023年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過了關(guān)于選舉Z先生之子小Z先生(系Z先生與前妻所生)為公司董事的議案,同日,SS股份全體董事一致同意選舉小Z先生為公司董事會(huì)董事長。據(jù)媒體報(bào)道,小Z先生當(dāng)選當(dāng)日,T女士作為Z先生的遺孀及二人3名共同親生子女的法定監(jiān)護(hù)人,出現(xiàn)在會(huì)議現(xiàn)場。T女士認(rèn)為,基于繼承關(guān)系,其應(yīng)成為SS股份的實(shí)際控制人,進(jìn)而指出董事會(huì)擅自審議未經(jīng)其審閱公告,稱前述選舉合法有效。次日,SS股份開盤后股價(jià)受此糾紛影響下跌。5月10日下午,在SS股份2022年度股東大會(huì)上,小Z先生和Z先生遺孀T女士當(dāng)選新一屆董事會(huì)非獨(dú)立董事。在股東會(huì)現(xiàn)場,小Z先生和T女士均表示,對(duì)于SS股份的公司股權(quán)問題,雙方將立足企業(yè)發(fā)展的大局考量,共同推動(dòng)爭議問題的盡快解決。SS股份的"奪權(quán)之爭"目前來看已暫時(shí)告一段落。不過,家庭變故向公眾輿情的轉(zhuǎn)變,也為企業(yè)家們上了一課:若未提前做好傳承規(guī)劃,一旦實(shí)控人發(fā)生意外,不僅家庭的和諧穩(wěn)定會(huì)受影響,企業(yè)的健康經(jīng)營也無如上所述,家族企業(yè)的股權(quán)傳承其實(shí)是個(gè)博大精深的課題,其內(nèi)涵至少應(yīng)該包括兩方面的內(nèi)容,一方面是人與財(cái)產(chǎn)的關(guān)系,另一方面是人與人的關(guān)系o而股權(quán)家族信托的設(shè)立,恰好可以理順這兩方面的關(guān)系o在理順人與財(cái)產(chǎn)的關(guān)系上,歸根結(jié)底是經(jīng)濟(jì)利益的分問題o在理順人與財(cái)產(chǎn)的關(guān)系上,信托是不可或缺的工具o產(chǎn)進(jìn)行管理,向受益人進(jìn)行分配,信托中還可以根據(jù)需要設(shè)定各種權(quán)利制衡機(jī)制o這些特點(diǎn),為相互缺乏信任的各方提于此,信托的作用有點(diǎn)類似并購交易中的監(jiān)管賬戶,各1.信托是絕佳的構(gòu)建信任基礎(chǔ)的工具同約定的前提條件,雙方的訴求均能得到滿足,令交易有了1.信托是絕佳的構(gòu)建信任基礎(chǔ)的工具托可約定為"不可撤銷"或"不可變更",受托人作為被監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)和獨(dú)立的第三方,嚴(yán)格按照合同約定對(duì)信托財(cái)題o題o股權(quán)的繼承和確權(quán)過程曠日持久,具有諸多不確定性,極有可能會(huì)影響公司的日常經(jīng)營和股價(jià)穩(wěn)定o所幸的是,目前小Z先生和T女士在建立正常溝通渠道的基礎(chǔ)上,已達(dá)成基本共識(shí)o最終SS股份能否妥善平定這一繼承風(fēng)波,企業(yè)能經(jīng)濟(jì)利益的妥善安排,家庭成員各方訴求或許可得到相對(duì)信托像一個(gè)堅(jiān)固的容器,其"獨(dú)立性"優(yōu)勢能夠讓置入3.信托是絕佳的公司治理工具,能夠天然地實(shí)現(xiàn)基于公司治理層面的安排,各家庭成員通過信托持有3.信托是絕佳的公司治理工具,能夠天然地實(shí)現(xiàn)基于公司治理層面的安排,各家庭成員通過信托持有的股權(quán)大小,并不必然等同于對(duì)公司的控制權(quán)大小o尤其在上市公司層面,公司治理更多地依賴于公司章程的安排o家族股權(quán)及控制權(quán)的傳承,很大程度上是家族人力資源的傳承o并非每個(gè)家庭,都擁有足夠有能力又有意愿接班的后代,在這種情況下,如何借助信托這一工具實(shí)現(xiàn)股權(quán)的傳承?一種可能的解決思路是,可以通過融合外部的資源,組綜上,我們認(rèn)為,信托工具的上述三種作用彼此相輔相成,如能應(yīng)用得當(dāng)則能夠更好地幫助客戶按照自己的意愿個(gè)哈姆雷特o家族成員中有特別核心的意見領(lǐng)袖且大家理念比較一致的,或許比較適合大一統(tǒng)、不分家的安排,這類家庭可以考慮把家族企業(yè)的絕大部分股權(quán)置入信托o而家庭成員之間地位相當(dāng),興趣特長各異、經(jīng)營理念不同的,可使是分家持有,從控制權(quán)的角度出發(fā),股權(quán)也不應(yīng)該太分散,可以考慮以小家庭為單位將股權(quán)置入信托o總之,無論是大家族還是小家庭的股權(quán)傳承,通過信托這一充滿想象更重要的是,信托不是自然人,沒有生老病死,妥當(dāng)設(shè)計(jì)和運(yùn)營的信托可免受債權(quán)人的追索,即便一代企業(yè)家身故也不會(huì)導(dǎo)致復(fù)雜而冗長的繼承程序o仍然以上述股權(quán)傳承風(fēng)波為例,由于創(chuàng)始人Z先生在世時(shí)未能將股權(quán)置入信托,創(chuàng)始人的意外身故或?qū)?dǎo)致遺產(chǎn)繼承涉及的夫妻共有事務(wù)管理與職業(yè)規(guī)劃,家族慈善計(jì)劃等進(jìn)行更為精細(xì)的安事務(wù)管理與職業(yè)規(guī)劃,家族慈善計(jì)劃等進(jìn)行更為精細(xì)的安安撫和疏導(dǎo)機(jī)制、中間人機(jī)制,避免成員利益急劇失衡,令不同的意見和想法有表達(dá)的出口,在和諧穩(wěn)定的家庭關(guān)系的基礎(chǔ)上,使傳承的安排得到落實(shí),并保證能夠得到穩(wěn)定的總之,企業(yè)傳承到二代、三代的時(shí)候家族人口越來越多,股權(quán)在自然人名下的,勢必就會(huì)不斷分散,因此要運(yùn)用合,有利于構(gòu)建和諧穩(wěn)定的家族關(guān)系,傳承家族的認(rèn)同感、使命感和家族精神,有利于建立休戚與共、唇齒相依的家族共同體理念,再結(jié)合公司治理、三權(quán)分立等企業(yè)治理戰(zhàn)略,構(gòu)建中學(xué)為體,西學(xué)為用的傳承體系,最終能夠令股權(quán)傳承例如,關(guān)乎信托頂層設(shè)計(jì)的家族憲章,可以對(duì)家族成員的范圍、添加/移除標(biāo)準(zhǔn)和程序,家族成員享有家族信托利益的方式,家族成員爭議解決機(jī)制,家族成員教育、健康等38I建信信托股權(quán)家族信托的實(shí)踐與思考【建信案例:股權(quán)家族信托架構(gòu)不應(yīng)被用來變客戶首次創(chuàng)業(yè)的企業(yè)被某上市公司收購,客戶與上市公司簽署的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中包含有競業(yè)禁止條款,禁止客戶再從事與被收購業(yè)務(wù)相同或類似的業(yè)務(wù)。多年后,客戶擬將其二次創(chuàng)業(yè)并且由他人代持的企業(yè)股權(quán)置入信托。在對(duì)客戶的盡調(diào)中,建信信托發(fā)現(xiàn),部分經(jīng)營業(yè)務(wù)與被收購業(yè)務(wù)有交又。鑒于此,建信信托認(rèn)為,股權(quán)家族信托架構(gòu)不應(yīng)被用來變相地違反競業(yè)禁止義務(wù),與此前被收購業(yè)務(wù)相類似的業(yè)務(wù)需要從二次創(chuàng)業(yè)的企業(yè)中完全剝離,其余企業(yè)股權(quán)可置入家族信托架構(gòu)進(jìn)行傳承,此為最優(yōu)選擇;如果無法剝離,那么信托目的將無法滿足合法合規(guī)的要求,二次創(chuàng)業(yè)的相關(guān)企業(yè)的股權(quán)則無法置入家族信托?！窘ㄐ虐咐?股權(quán)家族信托架構(gòu)不應(yīng)被用來變客戶首次創(chuàng)業(yè)的企業(yè)被某上市公司收購,客戶與上市公司簽署的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中包含有競業(yè)禁止條款,禁止客戶再從事與被收購業(yè)務(wù)相同或類似的業(yè)務(wù)。多年后,客戶擬將其二次創(chuàng)業(yè)并且由他人代持的企業(yè)股權(quán)置入信托。在對(duì)客戶的盡調(diào)中,建信信托發(fā)現(xiàn),部分經(jīng)營業(yè)務(wù)與被收購業(yè)務(wù)有交又。鑒于此,建信信托認(rèn)為,股權(quán)家族信托架構(gòu)不應(yīng)被用來變相地違反競業(yè)禁止義務(wù),與此前被收購業(yè)務(wù)相類似的業(yè)務(wù)需要從二次創(chuàng)業(yè)的企業(yè)中完全剝離,其余企業(yè)股權(quán)可置入家族信托架構(gòu)進(jìn)行傳承,此為最優(yōu)選擇;如果無法剝離,那么信托目的將無法滿足合法合規(guī)的要求,二次創(chuàng)業(yè)的相關(guān)企業(yè)的股權(quán)則無法置入家族信托。在探索和發(fā)展股權(quán)家族信托業(yè)務(wù)的過程中,建信信托形成了自身獨(dú)特的方法論o股權(quán)家族信托的成功實(shí)踐是委托人和受托人"雙向奔赴"的結(jié)果o從客戶準(zhǔn)入的角度看,客戶的選擇很大程度上股權(quán)家族信托的成功實(shí)踐是委托人和受托人"雙向奔赴"的結(jié)果o從客戶準(zhǔn)入的角度看,客戶的選擇很大程度上尤其是經(jīng)歷了國有企業(yè)或集體企業(yè)改制的企業(yè)家們,他們尤其是經(jīng)歷了國有企業(yè)或集體企業(yè)改制的企業(yè)家們,他們目前所持有的企業(yè)股權(quán),產(chǎn)權(quán)是否清晰,是否有足夠的支持性文件證明取得股權(quán)過程的合法性,是未來股權(quán)能否順利在實(shí)踐中,我們除了關(guān)注股權(quán)的原始取得,也非常注重審視企業(yè)在歷史經(jīng)營中是否存在危及信托財(cái)產(chǎn)安全的重大風(fēng)險(xiǎn),并且采取有針對(duì)性的措施,對(duì)架構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化,在現(xiàn)行權(quán)的立體保護(hù)法律制度o私有財(cái)產(chǎn)權(quán)的確認(rèn),是家族財(cái)富管理的起點(diǎn),是企業(yè)家能夠通過一系列家族財(cái)富管理工具有效實(shí)現(xiàn)家企隔離的基礎(chǔ)o家族財(cái)富管理的第一步,就是通過對(duì)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的確認(rèn),將擬置入信托的財(cái)產(chǎn)從委托人的個(gè)人和家庭財(cái)產(chǎn)中合法地剝離出來o只有確認(rèn)了合法所有權(quán)的財(cái)產(chǎn),才談得上傳承,否則傳承就是無源之水,無本之木o(圖二)(圖二)(圖一)如圖(圖一),客戶擬將持有工業(yè)用地的目標(biāo)(圖一)開發(fā)后,可在目標(biāo)公司層面產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流,從公司股權(quán)置入家族信托,希望工業(yè)用地未來被深度開發(fā)后,可在目標(biāo)公司層面產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流,從而成為重要的家族財(cái)富為客戶長期持有和傳承。為保持目標(biāo)公司部分股權(quán)未來退出的靈活性,客戶希望將目標(biāo)公司的現(xiàn)有股東A和B兩個(gè)公司也納入信托AB但是,我們在盡調(diào)中發(fā)現(xiàn),股東A和B兩個(gè)公司所持有的目標(biāo)公司股權(quán)均是通過與兩個(gè)原自然人股東甲和乙的股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易取得,而該等股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易是復(fù)雜的歷史交易的一部分,由于時(shí)間久遠(yuǎn)、交易各方須履行保密義務(wù)、資料的可獲得性較弱等多種因素的限制,股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易的歷史定價(jià)公允性、交易各方的資金給付義務(wù)、納稅/扣繳義務(wù)的履行等AB缺乏相關(guān)文件的支持,無法形成完整的閉環(huán),由此股東A和B兩個(gè)公司留在信托架構(gòu)內(nèi)可能會(huì)對(duì)信托財(cái)產(chǎn)的安全性造成影響?；诖朔N考慮,我們建議客戶由新設(shè)立的公司C以公允價(jià)格,從現(xiàn)股東A和B手中受讓目標(biāo)公司股權(quán)。此種做法的考慮是,由于工業(yè)用地還未進(jìn)行大量開發(fā),按照第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)定的公允價(jià)格作為股權(quán)轉(zhuǎn)讓的定價(jià),可以可控的稅務(wù)成本實(shí)現(xiàn)合規(guī)的最終目標(biāo)。CC求等各因素后,我們提出了架構(gòu)優(yōu)化建議(圖二),由C公司持有目標(biāo)公司99%的股權(quán),GP持有剩余1%進(jìn)行優(yōu)化,最大限度的保障信托財(cái)產(chǎn)的安全。40I建信信托股權(quán)家族信托的實(shí)踐與思考信托公司有關(guān)股權(quán)家族信托的創(chuàng)新探索,既考慮到委托人的設(shè)立訴求和傳承目的,也融合了受托人對(duì)于各類風(fēng)險(xiǎn)評(píng)判后審慎嘗試的諸多智慧,是受托人通過合理架構(gòu)安排、實(shí)現(xiàn)委托人經(jīng)營自主權(quán)和受托人風(fēng)險(xiǎn)控制的平衡選擇,是在信托設(shè)立管理全過程中摸索出的對(duì)于股權(quán)資產(chǎn)的特定操作模式o信托公司對(duì)股權(quán)家族信托項(xiàng)目能有效地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和控制,是此類項(xiàng)目落地實(shí)施的重中之重o風(fēng)險(xiǎn)管理的原則因此,受托人會(huì)對(duì)標(biāo)的公司開展充分的盡職調(diào)查,根據(jù)標(biāo)的公司提供的資料和公開信息,綜合判斷其在以往發(fā)展中是否存在業(yè)務(wù)、財(cái)?shù)闹薪闄C(jī)構(gòu)進(jìn)行協(xié)助o另外,家族企業(yè)所處行業(yè)能否持續(xù)經(jīng)營也是受托人關(guān)注的重點(diǎn),這關(guān)乎家族企業(yè)是否適合傳承、家族信托能否長期存續(xù)o受托人會(huì)根據(jù)國家法律法規(guī)、政策導(dǎo)向等對(duì)標(biāo)的行甄別和選擇o實(shí)踐中部分信托公司對(duì)可能產(chǎn)生涉眾風(fēng)從交易架構(gòu)的角度看,正如第二章所闡述的那樣,我們通常采用有限合伙企業(yè)的交易架構(gòu)o委托人或其家庭成員所控制的實(shí)體作為普通合伙人,受托人代表的家族信托作為有限合伙人,普通合伙人和有限合伙人設(shè)立特殊目的公司作為控股合伙人對(duì)外代表合伙企業(yè)并承擔(dān)無限連帶責(zé)任,有限合伙人以其認(rèn)繳的出資額為限對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任(人可通過擔(dān)任普通合伙人、執(zhí)行事務(wù)合伙人取得一定的經(jīng)營自主權(quán),同時(shí)自行承擔(dān)對(duì)外經(jīng)營的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)o委托人經(jīng)營自主權(quán)與受托人合規(guī)需求的平衡,主要通過合同約定和相應(yīng)的制度安排來實(shí)現(xiàn)o具體而言,受托人需要制定完備的合同條款來有效避免信托存續(xù)和終止階段的利益沖突與法律風(fēng)成盡職調(diào)查后,受托人會(huì)根據(jù)盡職調(diào)查情況,審慎制定信托合同,并深度參與合伙協(xié)議和標(biāo)的公司章程等文件的擬定,圍繞限合伙企業(yè)由普通合伙人和有限合伙人組成,普通合伙人對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任,有限合伙人以其認(rèn)繳的出資額為限對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任3【建信實(shí)踐:股權(quán)家族信托架構(gòu)的多樣化選擇1交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)應(yīng)當(dāng)兼顧客戶的需求。如上文所述,通過普通合伙人的引入,給予客戶最大限度的經(jīng)營自主權(quán),并且根據(jù)客戶的意愿和商業(yè)可行性,給客戶多樣化的架構(gòu)選擇,從合規(guī)、成本和商業(yè)可行性等方面綜合考量,匹配最優(yōu)的組合方案。由于客戶需求和項(xiàng)目情況的多樣性,并不存在放之四海而皆準(zhǔn)的唯一架構(gòu),例如是采用單層還是雙層的合伙企業(yè)架構(gòu),不同的客戶有不同的商業(yè)選擇。盡管雙層架構(gòu)會(huì)增加設(shè)立和后期管理成本,但是有些客戶基于不同性質(zhì)業(yè)務(wù)線分別管理的考慮,或者基于項(xiàng)目多線程推進(jìn)的考慮,會(huì)偏向于設(shè)立多層的合伙企業(yè)架構(gòu)。又例如,股權(quán)置入的方式是采用新設(shè)企業(yè)、增資還是股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式,不同的項(xiàng)目也需要具體問題具體分析。在采用股權(quán)轉(zhuǎn)讓的情況下,股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格應(yīng)當(dāng)如何確定,也需要結(jié)合企業(yè)的盈利狀況、資產(chǎn)構(gòu)成狀況、企業(yè)所在地、信托目的等具體情況進(jìn)行綜合分析,避免置入信托的股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易給目標(biāo)公司帶來新的稅【建信實(shí)踐:股權(quán)家族信托架構(gòu)的多樣化選擇1交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)應(yīng)當(dāng)兼顧客戶的需求。如上文所述,通過普通合伙人的引入,給予客戶最大限度的經(jīng)營自主權(quán),并且根據(jù)客戶的意愿和商業(yè)可行性,給客戶多樣化的架構(gòu)選擇,從合規(guī)、成本和商業(yè)可行性等方面綜合考量,匹配最優(yōu)的組合方案。由于客戶需求和項(xiàng)目情況的多樣性,并不存在放之四海而皆準(zhǔn)的唯一架構(gòu),例如是采用單層還是雙層的合伙企業(yè)架構(gòu),不同的客戶有不同的商業(yè)選擇。盡管雙層架構(gòu)會(huì)增加設(shè)立和后期