公司（企業(yè)）風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)劃

黑巧克力公司風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)劃XX有限責(zé)任公司名目TOC\o"1-5"\h\z一、 風(fēng)險(xiǎn)成本的影響4二、 企業(yè)價(jià)值的影響因素4三、 風(fēng)險(xiǎn)成本的構(gòu)成5四、 風(fēng)險(xiǎn)成本之間的替代9五、 流淌性風(fēng)險(xiǎn)11六、 關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)12七、 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值12八、 敏感性分析及波動(dòng)性分析16九、 什么是人力資本風(fēng)險(xiǎn)18十、風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理為什么關(guān)懷人力資本風(fēng)險(xiǎn)18十一、損失幅度的估算20十二、損失頻率的估算23十三、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析25十四、低價(jià)產(chǎn)品是主流，高可可含量、“。糖"是方向28十五、必要性分析29十六、公司基本狀況30十七、經(jīng)濟(jì)收益分析31營(yíng)業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表32綜合總成本費(fèi)用估算表33利潤(rùn)及利潤(rùn)安排表35項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表37借款還本付息方案表40十八、投資方案41建設(shè)投資估算表43建設(shè)期利息估算表44流淌資金估算表45總投資及構(gòu)成一覽表46項(xiàng)目投資方案與資金籌措一覽表47一、 風(fēng)險(xiǎn)成本的影響風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)成本對(duì)公司將來(lái)期望凈現(xiàn)金流及其變動(dòng)的影響上。我們?cè)賮?lái)看前面割草機(jī)的例子。由于責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)的存在，公司不管怎么做都會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)成本。首先，保險(xiǎn)費(fèi)、其他損失融資成本、損失把握成本、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)抑制成本和風(fēng)險(xiǎn)管理部門費(fèi)用都會(huì)增加公司將來(lái)預(yù)期的現(xiàn)金流出。一方面，這些風(fēng)險(xiǎn)成本中的絕大部分，甚至是全部的因素都可能使得割草機(jī)公司提髙這種新產(chǎn)品的價(jià)格，而價(jià)格的提髙勢(shì)必導(dǎo)致需求削減。另一方面，在肯定的價(jià)格水平下，損害風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)使得商店里的銷售員不那么熱心地向消費(fèi)者推舉這一產(chǎn)品，這又會(huì)削減公司將來(lái)預(yù)期的現(xiàn)金流入。兩方面的結(jié)果使公司將來(lái)凈現(xiàn)金流削減，企業(yè)價(jià)值降低。其次，殘余不確定性導(dǎo)致了公司將來(lái)凈現(xiàn)金流的變動(dòng)，這也同樣降低了企業(yè)價(jià)值。二、 企業(yè)價(jià)值的影響因素企業(yè)價(jià)值是由公司將來(lái)凈現(xiàn)金流的期望值、時(shí)間及變動(dòng)打算的。凈現(xiàn)金流中的現(xiàn)金流入主要來(lái)自產(chǎn)品與服務(wù)的出售，現(xiàn)金流出主要來(lái)自產(chǎn)品與服務(wù)的生產(chǎn)，如原材料的成本、工人的薪水、借貸的利息以及責(zé)任損失等。在這三個(gè)因素中，當(dāng)其他因素不變時(shí)，期望凈現(xiàn)金流的大小和企業(yè)價(jià)值成正比關(guān)系，期望凈現(xiàn)金流增加，股東投資的回報(bào)增加，企業(yè)價(jià)值也就增加。同樣的現(xiàn)金流，今日發(fā)生就比以后發(fā)生更值錢，由于這些錢可以馬上用于消費(fèi)或投資，從而在將來(lái)收回更多的錢。公司現(xiàn)金流的變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致公司股票的價(jià)格隨之波動(dòng)，由于絕大多數(shù)投資者都是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的，當(dāng)他們無(wú)法通過(guò)投資分散化來(lái)消退風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，這種波動(dòng)就會(huì)使得他們?cè)谫?gòu)買公司股票時(shí)情愿支付的價(jià)格降低，這也就削減了企業(yè)的價(jià)值。三、風(fēng)險(xiǎn)成本的構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)成本可以分為有形成本和無(wú)形成本。1.有形成本有形成本指的是管理風(fēng)險(xiǎn)所花費(fèi)的經(jīng)濟(jì)資源，包括：期望損失成本企業(yè)所面臨的一類主要風(fēng)險(xiǎn)就是純粹風(fēng)險(xiǎn)，而將純粹風(fēng)險(xiǎn)中的一些可保風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投保是風(fēng)險(xiǎn)管理中的常見(jiàn)做法，保險(xiǎn)費(fèi)中的純保費(fèi)部分就是期望損失成本，包括直接損失和間接損失的期望成本。我們?cè)诘谝徽轮幸呀?jīng)爭(zhēng)辯過(guò)，企業(yè)純粹風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的直接損失包括對(duì)損毀財(cái)產(chǎn)進(jìn)行修理或重置的成本，對(duì)患病損害的員工進(jìn)行賠償?shù)某杀?，?duì)法律訴訟進(jìn)行辯護(hù)和賠償?shù)某杀疽约肮蛦T死亡、生病的福利費(fèi)用支付。間接損失包括由于直接損失使得生產(chǎn)縮減或中斷從而導(dǎo)致的正常利潤(rùn)的削減和額外費(fèi)用的增多，當(dāng)損失較大時(shí)帶來(lái)的更髙融資成本、放棄的投資機(jī)會(huì)以及損失巨大時(shí)與公司重組和破產(chǎn)清算有關(guān)的法律費(fèi)用和其他成本。在前文所述的割草機(jī)公司的例子中，直接損失的期望成本包括法律責(zé)任訴訟的辯護(hù)和賠償成本。該例子的間接損失的期望成本包括：由于法律責(zé)任問(wèn)題導(dǎo)致銷售削減而帶來(lái)的利潤(rùn)損失的期望成本；由于對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行回收而帶來(lái)的期望成本；假如發(fā)生了巨大的責(zé)任損失，使得公司內(nèi)部資金緊急并增加了公司借債或發(fā)行新股的成本，以及由此使得公司放棄了一些投資機(jī)會(huì)而導(dǎo)致的利潤(rùn)損失的期望成本。對(duì)于投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，期望損失成本主要指間接損失成本，如上文的在生產(chǎn)中需要使用石油的制造商的例子。（2）損失融資成本損失融資成本是指損失融資措施的交易成本，包括專用基金和自保成本、保險(xiǎn)費(fèi)中的附加保費(fèi)以及套期保值和其他合約化風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移手段的交易成本。我們?cè)诘谑聦?huì)具體爭(zhēng)辯，風(fēng)險(xiǎn)自留時(shí)資金的來(lái)源渠道包括將損失攤?cè)霠I(yíng)業(yè)成本、專用基金、自保、應(yīng)急貸款和特殊貸款，其中，專用基金和自保都是事先提留資金備付，而其他三種方式都是待損失發(fā)生后再籌措資金，因此，這里的損失融資成本中只包括專用基金和自保的成本。專用基金和自保成本是指這些資金中扣除期望損失成本之外的部分，投資于這些資金而需要支付的稅費(fèi)①及為了維持這些資金而使公司無(wú)法對(duì)其他項(xiàng)目進(jìn)行投資而造成的機(jī)會(huì)成本。套期保值和其他合約化風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移手段的成本指的是這些交易的合同在擬定、協(xié)商和實(shí)施過(guò)程中的交易成本。這一項(xiàng)成本中不包括風(fēng)險(xiǎn)自留中的將損失攤?cè)藸I(yíng)業(yè)成本、應(yīng)急貸款和特殊貸款，是由于這些措施的成本在風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生前無(wú)法確定，我們將之歸為第（5）類。（3）損失把握成本管理風(fēng)險(xiǎn)的樂(lè)觀的做法之一就是事先釆取各種措施預(yù)防和把握風(fēng)險(xiǎn)損失，與此相關(guān)的成本稱為損失把握成本，如事先購(gòu)置用于預(yù)防和減損的設(shè)備以及對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)因素定期檢測(cè)等，以及其維護(hù)費(fèi)、詢問(wèn)費(fèi)等，具體包括方案費(fèi)用、資本支出和折舊費(fèi)、平安人員費(fèi)（培訓(xùn)費(fèi)、薪金、津貼、服裝費(fèi)等）以及增加的機(jī)會(huì)成本。對(duì)上述生產(chǎn)割草機(jī)的公司來(lái)說(shuō)，在正式生產(chǎn)該產(chǎn)品前進(jìn)行的平安測(cè)試成本就是一種損失控制成本。（4）內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)抑制成本除自留以外的其他損失融資措施和某些類型的損失把握措施都可以降低損失的不確定性，即使得損失成本更易預(yù)見(jiàn)，而內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)抑制的措施，即分散化和信息投資也同樣具有這樣的效果。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)抑制成本包括分散化的交易成本及管理這些分散行為相關(guān)的成本、對(duì)數(shù)據(jù)等信息進(jìn)行收集和分析的成本。（5）殘余不確定性成本實(shí)施了保險(xiǎn)、套期保值、其他合約化風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移合同、損失把握以及內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)抑制措施之后，損失的不確定性通常并不能完全消退，也就是說(shuō)，還可能發(fā)生這些措施沒(méi)有掩蓋的風(fēng)險(xiǎn)損失，這些風(fēng)險(xiǎn)損失的成本被公司主動(dòng)或被動(dòng)地進(jìn)行了自留，我們將其稱為殘余不確定性成本。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的個(gè)人和投資者來(lái)說(shuō)，不確定性帶來(lái)的損失往往是代價(jià)很高的，例如，它會(huì)影響投資者在購(gòu)買公司股票時(shí)要求得到的回報(bào)數(shù)額。（6）風(fēng)險(xiǎn)管理部門費(fèi)用風(fēng)險(xiǎn)管理部門的支出主要指人員薪資與行政費(fèi)用。2.無(wú)形成本風(fēng)險(xiǎn)成本中的無(wú)形成本主要指由于不確定性的存在，使得風(fēng)險(xiǎn)管理人員或企業(yè)決策者對(duì)此憂慮，如生產(chǎn)成本價(jià)格的波動(dòng)會(huì)使得制造商深感憂慮，當(dāng)然，憂慮的程度取決于多種因素，如不確定性的程度、潛在損失的大小、人們對(duì)損失的承受力量以及有關(guān)的心理因素。這種憂慮簡(jiǎn)潔造成公司資源安排不當(dāng)。首先，企業(yè)可能會(huì)放棄一些原來(lái)格外情愿從事的活動(dòng)，例如，某一產(chǎn)品雖然有較豐厚的利潤(rùn)和寬敞的市場(chǎng)，但企業(yè)考慮到潛在的責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)而不生產(chǎn)，這可能導(dǎo)致一些資源的鋪張。其次，對(duì)于一些帶有風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)，企業(yè)可能會(huì)削減從事的程度。最終，這種憂慮還可能造成一些投資的短期化行為。四、風(fēng)險(xiǎn)成本之間的替代風(fēng)險(xiǎn)成本的各組成部分之間存在著肯定的替代關(guān)系，此消彼長(zhǎng)。1.期望損失成本和損失把握成本之間的替代期望損失成本和損失把握成本之間可以相互替代。在割草機(jī)公司的例子中，投入更多的資金研制一種平安性更高的割草機(jī)可以使得責(zé)任訴訟的期望成本降低。當(dāng)我們暫不考慮損失把握對(duì)風(fēng)險(xiǎn)成本的其他組成部分的影響時(shí)，損失把握方面投入資金的最佳數(shù)量就是使得其邊際成本與邊際收益（指更低的期望損失成本）相等時(shí)的數(shù)量，這樣會(huì)使得風(fēng)險(xiǎn)成本最小化。讀者稍后將會(huì)看到，風(fēng)險(xiǎn)成本最小化就是風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)。由于風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)是風(fēng)險(xiǎn)成本最小化，因此，將損失風(fēng)險(xiǎn)完全降為零的風(fēng)險(xiǎn)把握措施并不是最佳的選擇，也就是說(shuō)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)成本最小化時(shí)的損失把握通常并不能使得風(fēng)險(xiǎn)最小化。這主要是由于，要把損失發(fā)生的可能性降到零的代價(jià)是格外昂貴的，當(dāng)損失把握超過(guò)一定的程度后，在損失把握方面增加的成本會(huì)超過(guò)期望損失削減的部分，即邊際成本超過(guò)了邊際收益。這時(shí)，損失把握方面增加的成本反而會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)成本。所以，通常將損失風(fēng)險(xiǎn)降為零，對(duì)于企業(yè)和社會(huì)而言并不會(huì)達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)成本最小化的目的。人們經(jīng)常更情愿冒肯定的傷害風(fēng)險(xiǎn)，也不情愿為降低風(fēng)險(xiǎn)而花更多的錢。2.損失融資的成本和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)抑制的成本與間接損失的期望成本之間的替代假如在包括保險(xiǎn)在內(nèi)的損失融資措施和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)抑制方面增加支出，那么就會(huì)削減公司現(xiàn)金流的變動(dòng)，這樣，企業(yè)發(fā)生破產(chǎn)的可能性以及由于發(fā)生了巨額的未保險(xiǎn)損失而放棄回報(bào)豐厚的投資機(jī)會(huì)的可能性就都會(huì)隨之降低，這就相當(dāng)于降低了間接損失的期望成本。這一點(diǎn)，對(duì)于我們以后理解保險(xiǎn)的作用格外關(guān)鍵。3.損失融資的成本和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)抑制的成本與殘余不確定性成本之間的替代這種替代關(guān)系是很明顯的，如企業(yè)增加了用于保額更髙的保險(xiǎn)的支出，則殘余不確定性就會(huì)降低，將來(lái)也變得更加好猜測(cè)。五、流淌性風(fēng)險(xiǎn)流淌性包括兩種含義，一種是產(chǎn)品的流淌性，一種是現(xiàn)金的流淌性。所謂產(chǎn)品的流淌性，是指某種金融產(chǎn)品以合理的價(jià)格在市場(chǎng)上流通、交易以及變現(xiàn)等的力量。假如市場(chǎng)活躍，產(chǎn)品的品質(zhì)好，能夠隨址大量地交易，而又不以降低價(jià)格為代價(jià)，則此種產(chǎn)品的流淌性風(fēng)險(xiǎn)?。环粗?，假如市場(chǎng)低迷，某種產(chǎn)品不能準(zhǔn)時(shí)變現(xiàn)或由于市場(chǎng)效率低下、產(chǎn)品品質(zhì)差等緣由無(wú)法按正常的市場(chǎng)價(jià)格交易，則此種產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大?，F(xiàn)金的流淌性是指企業(yè)滿足現(xiàn)金流淌要求的力量，即在清算日履行支付義務(wù)的力量。假如企業(yè)持有的資產(chǎn)能隨時(shí)得以償付，能以合理的價(jià)格出售，或者能夠在短時(shí)間內(nèi)以合理的價(jià)格借入資金，則其現(xiàn)金的流淌性風(fēng)險(xiǎn)小；反之，風(fēng)險(xiǎn)大。企業(yè)面臨現(xiàn)金流淌性風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)導(dǎo)致違約或發(fā)生財(cái)務(wù)損失。香港地區(qū)最大的華資證券投資公司“百富勤”集團(tuán)就是由于現(xiàn)金流淌性風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，在1998年亞洲金融危機(jī)中，資金周轉(zhuǎn)困難，最終導(dǎo)致公司破產(chǎn)。六、 關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)是指由于相關(guān)產(chǎn)業(yè)或相關(guān)市場(chǎng)發(fā)生嚴(yán)峻問(wèn)題，而使行為人患病損失的不確定性?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，很多企業(yè)之間的聯(lián)系都格外緊密，一個(gè)企業(yè)發(fā)生問(wèn)題，可能會(huì)導(dǎo)致其他一些企業(yè)受到牽連，尤其在金融領(lǐng)域，可能會(huì)因?yàn)橐患毅y行的問(wèn)題，波及整個(gè)市場(chǎng)，誘發(fā)銀行危機(jī)。七、 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值為了解決傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法所不能解決的問(wèn)題，一種能夠全面度量簡(jiǎn)單證券組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的工具一一風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值被提出。1.VaR的概念VaR的含義是“處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值"，它指的是市場(chǎng)正常波動(dòng)下，在肯定的概率水平，（置信度）下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在將來(lái)特定的一段時(shí)間內(nèi)的最大可能損失。VaR的意義格外直觀。如JPMorgan公司1994年置信度為95%的日VaR值為960萬(wàn)美元，這就意味著該公司可以以95%的把握保證，1994年每一特定時(shí)點(diǎn)上的證券組合在將來(lái)24小時(shí)內(nèi)，由于市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)而帶來(lái)的損失不會(huì)超過(guò)960萬(wàn)美元。換句話說(shuō)，只有5%的可能會(huì)超過(guò)960萬(wàn)美元。在VaR的定義中，置信度的概念格外重要。假如沒(méi)有置信度，VaR就相當(dāng)于回答“在一個(gè)給定的期間內(nèi)，資產(chǎn)組合可能會(huì)損失多少”，而這個(gè)問(wèn)題的答案是，可能會(huì)損失資產(chǎn)，組合的全部?jī)r(jià)值，否則其他任何一個(gè)值我們都無(wú)法以百分之百的把握保證損失不超過(guò)它。2.VaR的計(jì)算VaR的計(jì)算方法主要有三種：非參數(shù)法、參數(shù)法和蒙特卡羅模擬法。首先，依據(jù)歷史數(shù)據(jù)或模擬數(shù)據(jù)得到既定期間（如1天或10天）內(nèi)資產(chǎn)組合價(jià)值或收益的遠(yuǎn)期分布；其次，將置信度c轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的分位數(shù)，計(jì)算此分位數(shù)下的可能最大損失。假如所用數(shù)據(jù)本身就是損益值，那么按上述步驟直接就可以求出VaR值，假如所用數(shù)據(jù)是金融資產(chǎn)或證券組合的價(jià)值，則要進(jìn)行簡(jiǎn)潔的轉(zhuǎn)換，使之成為損益值。（1）非參數(shù)法非參數(shù)法也稱為歷史模擬法，它基于歷史數(shù)據(jù)的頻率分布來(lái)計(jì)算VaRo由于這種方法不涉及對(duì)某種理論分布的估量，故其結(jié)果也稱為非參數(shù)VaR。非參數(shù)法不依靠于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因子分布的任何假定，而且，由于歷史數(shù)據(jù)反映了市場(chǎng)中全部風(fēng)險(xiǎn)因子的同步變化，所以經(jīng)常需要單獨(dú)考慮的波動(dòng)性、相關(guān)性以及厚尾問(wèn)題都可以通過(guò)數(shù)據(jù)體現(xiàn)出來(lái)。但這種方法完全依靠特定的歷史數(shù)據(jù)，它基于這樣一個(gè)假定，即將來(lái)的狀況和歷史數(shù)據(jù)中表現(xiàn)的過(guò)去的狀況是全都的，但實(shí)際上，過(guò)去影響損益的一些大事在將來(lái)不肯定還會(huì)重現(xiàn)，而將來(lái)消滅的大事也可能是過(guò)去不曾有過(guò)的。另一個(gè)局限是，非參數(shù)法可能會(huì)受數(shù)據(jù)數(shù)量的限制，不能完全反映出風(fēng)險(xiǎn)的狀況，如一些極端的、不太可能發(fā)生的狀況。參數(shù)法在非參數(shù)法中，VaR是依據(jù)金融資產(chǎn)在1年內(nèi)每日損益數(shù)據(jù)的歷史分布來(lái)計(jì)算的。在這種非參數(shù)VaR的計(jì)算中，沒(méi)有對(duì)損益的分布做出任何假定。假如能夠假定損益分布為某種可分析的密度函數(shù)f(R),則VaR的計(jì)算就會(huì)簡(jiǎn)化，只需依據(jù)歷史數(shù)據(jù)估量假定的分布函數(shù)的參數(shù)即可。參數(shù)法的計(jì)算較為簡(jiǎn)便，而且即使影響到收益的風(fēng)險(xiǎn)因子不聽從正態(tài)分布，依據(jù)中心極限定理，只要風(fēng)險(xiǎn)因子的數(shù)量足夠大，而且相互之間獨(dú)立，也可以使用這種方法。但是，也有一些狀況無(wú)法滿足正態(tài)性假設(shè)，只能使用別的方法。蒙特卡羅模擬法當(dāng)沒(méi)有充分的數(shù)據(jù)，或者現(xiàn)有數(shù)據(jù)無(wú)法滿足參數(shù)法的假設(shè)要求址，可以使用蒙特卡羅模擬法得到大量的數(shù)據(jù)。蒙特卡羅模擬法通過(guò)對(duì)那些打算市場(chǎng)價(jià)格和收益率的狀況進(jìn)行重復(fù)的模擬，得出一系列可能的結(jié)果，當(dāng)模擬次數(shù)足夠多時(shí)，模擬分布就將趨近于真實(shí)分布。蒙特卡羅模擬法可以適用于任何狀況的分布，也可以將任何簡(jiǎn)單的資產(chǎn)組合納入模型，但這種方法計(jì)算過(guò)程簡(jiǎn)單，極端依靠于計(jì)算機(jī)。3.持有期和置信度的選擇在VaR的定義中，有兩個(gè)重要的參數(shù)，即持有期和置信度。在計(jì)算VaR之前必需給定這兩個(gè)參數(shù)。持有期是VaR的時(shí)間范圍，持有期越長(zhǎng)，VaR可能越大。通常選擇一天或一個(gè)月作，為持有期，某些金融機(jī)構(gòu)也選取更長(zhǎng)的持有期，如一個(gè)季度或一年。在1997年年底生效的巴塞爾委員會(huì)的資本充分性條款中，持有期為兩個(gè)星期（10個(gè)交易日）。流淌性、正態(tài)性、頭寸調(diào)整和數(shù)據(jù)約束是影響持有期選擇的四個(gè)因素。假如交易頭寸可以快速流淌，則可以選擇較短的持有期。假如接受參數(shù)法，并假設(shè)投資收益聽從正態(tài)分布，則選擇較短的持有期更適合。由于管理者會(huì)依據(jù)市場(chǎng)狀況不斷調(diào)整其頭寸或組合，在計(jì)算VaR址，往往假定在不同持有期下組合的頭寸是相同的，因此，持有期越短就越簡(jiǎn)潔滿足組合保持不變的假定。最終，VaR的計(jì)算往往需要大量的歷史數(shù)據(jù)，持有期較長(zhǎng)，所需的歷史時(shí)間跨度也越長(zhǎng)，實(shí)際數(shù)據(jù)可能無(wú)法滿足。持有期越短，得到大量樣本數(shù)據(jù)的可能性越大。實(shí)踐中，經(jīng)常釆用的置信度有95%、99%等。置信度的選擇依靠于有效性驗(yàn)證的需要、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)資本需求和監(jiān)管要求等。假如選擇較高的置信度，則意味著實(shí)際中損失超過(guò)VaR的可能性較小，在對(duì)VaR進(jìn)行驗(yàn)證時(shí)，就需要較多的數(shù)據(jù)，否則無(wú)法觀看到這種極端值。但實(shí)際中可能無(wú)法獲得這么多數(shù)據(jù)，這就限制了高置信度的使用。在預(yù)備風(fēng)險(xiǎn)資本時(shí)，要反映機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度，平安性追求越高，置信度選擇也越高。此外，美國(guó)等國(guó)家的監(jiān)管當(dāng)局為了保持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性，有時(shí)也會(huì)要求金融機(jī)構(gòu)設(shè)置較高的置信度。八、敏感性分析及波動(dòng)性分析2、敏感性分析敏感性分析通過(guò)金融資產(chǎn)價(jià)值對(duì)相關(guān)市場(chǎng)因子的敏感度來(lái)評(píng)估其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。敏感度是指當(dāng)市場(chǎng)因子發(fā)生變化時(shí)，金融資產(chǎn)價(jià)值的變化幅度。敏感度描述了金融資產(chǎn)對(duì)相關(guān)市場(chǎng)因子變化的反應(yīng)，敏感度越大的金融資產(chǎn)，受市場(chǎng)因子變化的影響越大，相應(yīng)地，風(fēng)險(xiǎn)越大。不同的金融資產(chǎn)針對(duì)不同的市場(chǎng)因子，有不同的敏感度。實(shí)際中常用的敏感度包括：債券的持續(xù)期和凸性，股票的Beta值，衍生工具的Delta、Gam一ma、Theta、Vega值等。敏感性分析在概念上簡(jiǎn)明且直觀，使用起來(lái)比較簡(jiǎn)潔，但它也有肯定的局限性：（1）大多數(shù)敏感度指標(biāo)度量的是金融資產(chǎn)價(jià)值相對(duì)于市場(chǎng)因子變化的線性變化，但一些金融資產(chǎn)價(jià)值的變化不是市場(chǎng)因子變化的線性函數(shù)，特殊是期權(quán)類金融工具。市場(chǎng)因子的變化并不能完全解釋金融資產(chǎn)價(jià)值的變化。因此，即使某金融資產(chǎn)，的敏感度低，它也可能面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。不同的金融工具有不同的敏感度，這些敏感度不具有可比性，無(wú)法用來(lái)比較不同證券的風(fēng)險(xiǎn)大小，也無(wú)法度量由不同證券組成的證券組合的風(fēng)險(xiǎn)。這極大地限制了敏感性分析的應(yīng)用。由于上述不足，敏感性分析比較適合簡(jiǎn)潔金融工具在市場(chǎng)因子變化較小情形下的風(fēng)險(xiǎn)分析，對(duì)于簡(jiǎn)單的證券組合或市場(chǎng)因子大幅波動(dòng)的狀況，敏感性分析的精確?????性就比較差，或者由于簡(jiǎn)單而失去了原有的簡(jiǎn)潔直觀性。2、波動(dòng)性分析波動(dòng)性分析從將來(lái)收益的不確定性入手，通過(guò)實(shí)際結(jié)果偏離期望結(jié)果的程度來(lái)度量，風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)常釆用的度量指標(biāo)為方差和標(biāo)準(zhǔn)差。波動(dòng)性分析描述了金融資產(chǎn)價(jià)格的變化程度，但它沒(méi)有反映出金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)損失到底會(huì)達(dá)到多少。僅僅通過(guò)方差還不能將概率分布中的信息完整地表達(dá)出來(lái)。九、什么是人力資本風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的生產(chǎn)性資源包括實(shí)物資產(chǎn)和人力資源。所謂人力資本風(fēng)險(xiǎn)是指由于個(gè)人的死亡、受傷、生病、年老或其他緣由的失業(yè)而造成的損失的不確定性。直接來(lái)說(shuō)，這種風(fēng)險(xiǎn)完全是員工個(gè)人和家屬面臨的，如員工因病去世或員工年老退休，他損失的是不能再像在職時(shí)那樣有那么高的收入了，這種損失和企業(yè)并沒(méi)有直接的關(guān)系。那么，企業(yè)為什么要將人力資本風(fēng)險(xiǎn)納入到企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的范圍內(nèi)呢？另一個(gè)問(wèn)題是，即使企業(yè)由于各種緣由期望掛念雇員分擔(dān)一部分風(fēng)險(xiǎn)，為什么不把錢直接給雇員，而要選擇諸如企業(yè)年金之類的福利方案？十、風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理為什么關(guān)懷人力資本風(fēng)險(xiǎn)1.提高生產(chǎn)率從企業(yè)自身來(lái)講，關(guān)懷人力資本風(fēng)險(xiǎn)的最主要?jiǎng)由睃c(diǎn)是自身的利益。員工對(duì)自己所面臨的這些風(fēng)險(xiǎn)勢(shì)必感到憂慮，假如能夠掛念他們?cè)诳隙ǔ潭壬辖獬@種后顧之憂，雇員就會(huì)把更大的精力投入到工作中，加之像退休方案這樣的福利將最終的收益和工作績(jī)效掛鉤，更有利于促進(jìn)生產(chǎn)率的提高。此外，雇員會(huì)對(duì)福利好的企業(yè)更加忠實(shí)，這有助于削減員工的流淌性。為雇員削減納稅既然企業(yè)為雇員考慮人力資本風(fēng)險(xiǎn)是有利可圖的，那么為什么不把錢直接給雇員，而要費(fèi)心地去支配一些福利方案,呢？其中一個(gè)緣由就是，福利方案可以掛念雇員削減納稅，這無(wú)形中增加了福利方案的吸引力。我們來(lái)比較一個(gè)有稅收優(yōu)待的方案和一個(gè)沒(méi)有稅收優(yōu)待的做法之間的區(qū)分。團(tuán)體保險(xiǎn)節(jié)省成本在有些方面，由企業(yè)出面處理一些問(wèn)題比由員工個(gè)人出面具有非常明顯的優(yōu)勢(shì)。例如在醫(yī)療衛(wèi)生保健服務(wù)行業(yè)，絕大多數(shù)個(gè)人消費(fèi)者對(duì)醫(yī)療保險(xiǎn)公司和醫(yī)療保健機(jī)構(gòu)的討價(jià)還價(jià)力量格外有限，而且員工個(gè)人也不行能對(duì)自己或家屬所接受的醫(yī)療保健服務(wù)的質(zhì)量進(jìn)行監(jiān)督。但大企業(yè)在與醫(yī)療保健機(jī)構(gòu)的談判中就很有實(shí)力了，而且企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理也有力量對(duì)這些醫(yī)療服務(wù)的質(zhì)量進(jìn)行有效的監(jiān)督。大企業(yè)在同保險(xiǎn)公司進(jìn)行談判時(shí)具有同樣的優(yōu)勢(shì)，可以得到有利的人壽保險(xiǎn)價(jià)格。由企業(yè)集體購(gòu)買低價(jià)的人壽保險(xiǎn)符合雇主和員工的共同利益。法律法規(guī)的限制有的時(shí)候，法律規(guī)定，企業(yè)必需為雇員供應(yīng)最低標(biāo)準(zhǔn)的雇員福利。其他緣由除了上述緣由之外，還有其他一些緣由使得企業(yè)對(duì)雇員的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。企業(yè)的責(zé)任感有的企業(yè)覺(jué)得自己對(duì)員工的生老病死負(fù)有肯定責(zé)任，認(rèn)為自己應(yīng)該為雇員供應(yīng)良好的福利。公共關(guān)系企業(yè)可能會(huì)認(rèn)為，公眾和同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)者都在關(guān)懷他是否給員工供應(yīng)了很好的福利，假如自己能夠在這方面為人所稱道，會(huì)很有價(jià)值。十一、損失幅度的估算人力資本風(fēng)險(xiǎn)的損失主要來(lái)源于收入的削減和費(fèi)用（主要是醫(yī)療費(fèi)用）的增多。但精確估量這種損失格外困難，由于我們無(wú)法精確?????預(yù)計(jì)假如連續(xù)工作，我們的收入會(huì)是多少。所以人力資本風(fēng)險(xiǎn)的損失幅度都是一個(gè)近似的估量。1.生命價(jià)值生命價(jià)值法是從收入的角度來(lái)評(píng)價(jià)雇員的損失。當(dāng)雇員死亡或永久性殘疾時(shí)，其損失主要是收入損失，并且是永久性的，與時(shí)間長(zhǎng)短呈正相關(guān)。這樣就可以通過(guò)計(jì)算雇員在連續(xù)工作的狀況下所得到的收入來(lái)估量員工或其家屬所患病的損失，即計(jì)算每年的稅后收入減去員工自身消費(fèi)后所剩金額的現(xiàn)值總和，這就是生命價(jià)值。具體計(jì)算步驟為：（1） 猜測(cè)雇員在退休前每年能得到的稅后收入；（2） 假如損失緣由是死亡，就要減去用來(lái)支付雇員自身消費(fèi)的那部分收入；（3） 把每年的收入貼現(xiàn)后相加。生命價(jià)值是一個(gè)近似的估量值，之所以這樣說(shuō)，緣由有以下幾點(diǎn)：（1）收入的估量是近似的雇員的年收入有很大的不確定性，它受到雇員職業(yè)生涯進(jìn)展的影響，同時(shí)還受總體工資水平的影響，但在計(jì)算生命價(jià)值時(shí)，必需事先估計(jì)出年收入，這個(gè)估計(jì)值和實(shí)際值之間就可能存在差異。（2）消費(fèi)的估量是近似的員工自身的消費(fèi)也是近似估量值，實(shí)際中可能會(huì)發(fā)生變化。（3）利率的估量是近似的在貼現(xiàn)中所用的利率也是一個(gè)平均近似值。（4）收入流與消費(fèi)流發(fā)生的時(shí)間是近似的需求需求法是從支出的角度來(lái)評(píng)價(jià)損失。它是指雇員家屬為保持當(dāng)前的生活水平所需支出的現(xiàn)值。用需求法來(lái)估量損失，不需要考慮雇員的收入以及家屬能使用的部分所占的比例，只需考慮家屬的正常支出，以及這種正常支出如何受員工死亡的影響。需求法在計(jì)算時(shí)考慮到了家庭收入的補(bǔ)償因素，如社會(huì)保障方案中為死者家屬供應(yīng)的福利，其具體的計(jì)算步驟和生命價(jià)值法類似。比較而言，從理論上來(lái)說(shuō)，生命價(jià)值法是一種更為正確的方法，由于它主要考慮潛在的損失，而非不同家庭的消費(fèi)水平和消費(fèi)偏好。但在實(shí)際中，人們更寵愛(ài)用需求法，由于需求法更簡(jiǎn)潔明白，并且能直接描述雇員家庭的經(jīng)濟(jì)福利。醫(yī)療保健費(fèi)用當(dāng)雇員患病生病、部分殘疾等損害時(shí)，主要的損失就是醫(yī)療保健費(fèi)用。但醫(yī)療保健費(fèi)用的估量格外簡(jiǎn)單，由于疾病和損傷的醫(yī)療費(fèi)用水平取決于使用的醫(yī)療服務(wù)，因此，我們不能像衡量收入損失一樣來(lái)簡(jiǎn)潔地對(duì)醫(yī)療費(fèi)用進(jìn)行經(jīng)濟(jì)估算。4.額外支出額外支出是指假如某件事故沒(méi)有發(fā)生就不會(huì)發(fā)生的開支。如雇員去世，家屬需要支配的葬禮的費(fèi)用、遺囑檢查費(fèi)、遺產(chǎn)稅等就屬于額外支出。十二、損失頻率的估算1.死亡死亡的頻率即處于各年齡段的人的死亡頻率。從壽險(xiǎn)業(yè)的生命表中，可以得到有關(guān)死亡概率的信息。2.健康狀況惡化健康狀況惡化是一個(gè)格外籠統(tǒng)的說(shuō)法，很難用某一個(gè)指標(biāo)來(lái)描述健康狀況惡化，只能從某一個(gè)角度側(cè)面來(lái)看。（1）致殘率致殘率可以反映比較嚴(yán)峻的健康狀況惡化，具體地，活動(dòng)受限天數(shù)、臥床天數(shù)及誤工天數(shù)都不同程度地反映致殘率。（2） 同醫(yī)療保健機(jī)構(gòu)的接觸除了比較嚴(yán)峻的狀況之外，健康狀況惡化還包括偶感風(fēng)寒這類的不適，這可以用看醫(yī)生的頻率來(lái)反映。3.年老和退休年老和退休是每個(gè)人都會(huì)面臨的問(wèn)題，這意味著收入削減，而醫(yī)療費(fèi)用、護(hù)理費(fèi)用可能會(huì)增加，而且這個(gè)數(shù)量格外不確定。雖然每個(gè)人都可以在工作時(shí)進(jìn)行儲(chǔ)蓄，但儲(chǔ)蓄既不是沒(méi)有代價(jià)的，也不是無(wú)意識(shí)地進(jìn)行的，而且需要的資金可能很大，能否有其他更好的方法替代儲(chǔ)蓄，就成了每個(gè)員工都關(guān)懷的問(wèn)題。假如將年老和退休看做一種風(fēng)險(xiǎn)的話，這一風(fēng)險(xiǎn)是近年來(lái)變化較大、影響也較大的一個(gè)問(wèn)題。這一變化不僅指隨著生活水平的提髙，人們的平均余壽增加，更為重要的，是人口老齡化。目前，世界上60歲以上人口的年增長(zhǎng)率為1.9%,比總?cè)丝谠鲩L(zhǎng)率髙60%。據(jù)聯(lián)合國(guó)猜測(cè)，到2040年全球超過(guò)60歲的人口從目前的10%將升至21%o1950年，由12個(gè)15歲至64歲的人供給一個(gè)老年人，而現(xiàn)在世界的平均水平為9：lo據(jù)聯(lián)合國(guó)人口司估量，到21世紀(jì)中期，該比例將下降至4：1,屆時(shí)，老齡人口將首次超過(guò)兒童人口。1999年，中國(guó)也進(jìn)入了老齡社會(huì)，是較早進(jìn)入老齡社會(huì)的進(jìn)展中國(guó)家之一。隨著老齡化的到來(lái)，中國(guó)的人口結(jié)構(gòu)將會(huì)從金字塔形變成檄欖形。4.失業(yè)這里的失業(yè)指的是非自愿失業(yè)，它不是由健康狀況惡化引起的，也不是由死亡和年老引起的，而是由經(jīng)濟(jì)緣由引起的。失業(yè)是另一個(gè)威逼個(gè)人收入力量的重要因素。很多企業(yè)都會(huì)通過(guò)政府強(qiáng)制的失業(yè)保險(xiǎn)為員工供應(yīng)失業(yè)方面的保障；國(guó)外也有一些企業(yè)為員工供應(yīng)了間接的保險(xiǎn)項(xiàng)目，經(jīng)常是在員工離開公司時(shí)一次性支付失業(yè)補(bǔ)償和在員工的薪水中連續(xù)支付肯定金額的補(bǔ)償金。失業(yè)還有一個(gè)重要特征，即每個(gè)人所經(jīng)受的失業(yè)的本質(zhì)不盡相同，大致可分為以下三種類型：摩擦性失業(yè)摩擦性失業(yè)是指工人在更換工種期間經(jīng)受的失業(yè)。周期性失業(yè)周期性失業(yè)是指由于商業(yè)周期或經(jīng)濟(jì)周期的交互更替以及勞動(dòng)力需求的季節(jié)性變化而引起的失業(yè)。結(jié)構(gòu)性失業(yè)結(jié)構(gòu)性失業(yè)是指工人由于其技術(shù)不符合勞動(dòng)力市場(chǎng)的需要而造成的失業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理必需清楚地了解企業(yè)員工所面臨的失業(yè)，由于每種失業(yè)引起的問(wèn)題都各不相同，降低這些失業(yè)的概率的措施也各不相同。十三、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析拓展經(jīng)濟(jì)進(jìn)展新空間。緊緊抓住轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)進(jìn)展方式的窗口期，釋放新需求，制造新供應(yīng)，用進(jìn)展新空間培育進(jìn)展新動(dòng)力，用進(jìn)展新動(dòng)力開拓進(jìn)展新空間。優(yōu)化市域進(jìn)展空間。依據(jù)新的行政區(qū)劃版圖，做好新一輪城市總體規(guī)劃修編工作，明確各轄市區(qū)的進(jìn)展定位，更好促進(jìn)各板塊形成統(tǒng)籌聯(lián)動(dòng)、合理分工、各具特色、功能連接的融合進(jìn)展格局，提升城市整體進(jìn)展能級(jí)。推動(dòng)常州高新區(qū)、武進(jìn)高新區(qū)兩個(gè)國(guó)家級(jí)高新區(qū)爭(zhēng)先進(jìn)位，推動(dòng)常州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)和金壇、渓陽(yáng)經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)升格為國(guó)家級(jí)，加快形成“東南西北”聯(lián)動(dòng)格局。進(jìn)一步支持縣域經(jīng)濟(jì)進(jìn)展壯大，持續(xù)推動(dòng)“四個(gè)西進(jìn)”，加快常金一體化進(jìn)程，推動(dòng)渓陽(yáng)“寧杭經(jīng)濟(jì)帶重要副中心城市”建設(shè)。加強(qiáng)市級(jí)統(tǒng)籌，制定全市產(chǎn)業(yè)布局規(guī)劃，引導(dǎo)重大項(xiàng)目向重點(diǎn)園區(qū)集聚、特色產(chǎn)業(yè)向特色園區(qū)集聚，實(shí)現(xiàn)布局優(yōu)化、錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)、特色進(jìn)展。順應(yīng)長(zhǎng)三角區(qū)域進(jìn)展一體化進(jìn)程，更好接軌上海、融入上海，充分發(fā)揮在蘇錫常都市圈中的特色優(yōu)勢(shì)。拓展產(chǎn)業(yè)進(jìn)展空間。推廣新型孵化模式，進(jìn)展眾創(chuàng)、眾包、眾扶、眾籌空間。進(jìn)展天使、創(chuàng)業(yè)、產(chǎn)業(yè)投資，探究多元化方式建立產(chǎn)業(yè)基金。深化推動(dòng)“個(gè)轉(zhuǎn)企、小轉(zhuǎn)規(guī)、規(guī)轉(zhuǎn)股、股轉(zhuǎn)市”，支持更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市掛牌，鼓舞企業(yè)通過(guò)資本運(yùn)作做強(qiáng)做大。推動(dòng)產(chǎn)業(yè)跨界融合進(jìn)展，推動(dòng)一二三產(chǎn)相互滲透、跨界融合，催生更多新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式。加快推動(dòng)“制造+智能”“制造+網(wǎng)絡(luò)”“制造+服務(wù)”,讓融合進(jìn)展成為制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的新路徑。實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)+"行動(dòng)方案，推動(dòng)才智常州建設(shè)，進(jìn)展共享經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)和經(jīng)濟(jì)社會(huì)融合進(jìn)展。大力培育網(wǎng)絡(luò)服務(wù)平臺(tái)，提高平臺(tái)的集聚效應(yīng)和市場(chǎng)價(jià)值，推動(dòng)數(shù)據(jù)資源開放共享。提升產(chǎn)品價(jià)值空間。弘揚(yáng)“工匠精神”，推動(dòng)“精致生產(chǎn)”，施行“精益管理”，專注質(zhì)量、品牌和標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，加強(qiáng)學(xué)問(wèn)產(chǎn)權(quán)愛(ài)護(hù)，加快名品名牌培育，以質(zhì)量和品牌提升增加有效供應(yīng)力量，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品由價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)向質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)、品牌競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變。加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)集群區(qū)域品牌建設(shè)，以品牌塑造常州產(chǎn)業(yè)形象，推動(dòng)常州進(jìn)展邁入品牌時(shí)代，努力建設(shè)“質(zhì)量強(qiáng)市”示范城市。全面提升開放水平。搶抓國(guó)家“一帶一路”、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶等重大開放機(jī)遇，做到對(duì)內(nèi)對(duì)外開放齊抓，深化拓展“五個(gè)國(guó)際化”，努力形成全方位、多領(lǐng)域、深層次的開放格局。加快開放型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。著力推動(dòng)開發(fā)區(qū)轉(zhuǎn)型進(jìn)展，主攻高端人才、高端技術(shù)、高端產(chǎn)業(yè)的集聚和培育，充分發(fā)揮主陣地作用，使其成為常州先進(jìn)制造業(yè)基地和產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新中心建設(shè)的主要載體。著力推動(dòng)外貿(mào)提檔升級(jí)，進(jìn)一步優(yōu)化外貿(mào)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，支持大型成套裝備出口，鼓舞先進(jìn)設(shè)備和關(guān)鍵技術(shù)進(jìn)口，提高機(jī)電產(chǎn)品和髙新技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)出口比重，大力進(jìn)展服務(wù)貿(mào)易，使外貿(mào)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化相匹配。著力推動(dòng)利用外資由規(guī)模速度型向質(zhì)量效益型轉(zhuǎn)變，樂(lè)觀引進(jìn)優(yōu)質(zhì)資本和先進(jìn)技術(shù)，引進(jìn)在全球產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈中處于中髙端的產(chǎn)業(yè)，更有效地促進(jìn)常州經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。開拓對(duì)內(nèi)對(duì)外開放領(lǐng)域。鼓舞引導(dǎo)光伏、軌道交通、輸變電等產(chǎn)業(yè)樂(lè)觀參與“一帶一路”建設(shè)，支持更多有實(shí)力的企業(yè)“走出去”，推動(dòng)本土企業(yè)國(guó)際化。樂(lè)觀參與長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)，建設(shè)綜合立體交通走廊，發(fā)揮常州港一類口岸、航空港口岸、鐵路運(yùn)輸?shù)裙δ軈^(qū)疊加優(yōu)勢(shì)，進(jìn)展海陸空聯(lián)運(yùn)，推動(dòng)航空港、常州港、綜合保稅區(qū)等實(shí)現(xiàn)“區(qū)港聯(lián)動(dòng)”，構(gòu)建長(zhǎng)江流域開放型經(jīng)濟(jì)物流區(qū)域中心。深化推動(dòng)常臺(tái)合作，進(jìn)一步深化和港澳地區(qū)的溝通進(jìn)展。形成對(duì)外開放新機(jī)制。完善法治化、國(guó)際化、便利化的營(yíng)商環(huán)境，健全有利于合作共贏并與國(guó)際貿(mào)易投資規(guī)章相適應(yīng)的體制機(jī)制。落實(shí)推廣上海自貿(mào)區(qū)可復(fù)制改革試點(diǎn)閱歷的實(shí)施方案，加強(qiáng)開發(fā)園區(qū)、綜合保稅區(qū)等開放載體的功能提升和體制機(jī)制創(chuàng)新，全面實(shí)施單一窗口和通關(guān)一體化，全面實(shí)行準(zhǔn)入前國(guó)民待遇加負(fù)面清單管理制度。加快跨境電子商務(wù)進(jìn)展，做好華貿(mào)通外貿(mào)綜合服務(wù)平臺(tái)建設(shè)，積極爭(zhēng)取國(guó)家跨境電子商務(wù)服務(wù)和市場(chǎng)釆購(gòu)貿(mào)易方式試點(diǎn)。十四、低價(jià)產(chǎn)品是主流，高可可含量、“0糖”是方向依據(jù)制造過(guò)程中使用原材料的不同，尤其是可可含量的占比不同，目前市場(chǎng)中的巧克力可以分為三種類型：黑巧克力、牛奶巧克力和白巧克力?？偪煽珊看笥诘扔?5%的為黑巧克力，總可可含量在25%-35%之間的為牛奶巧克力，總可可含量小于25%的為白巧克力。消費(fèi)者健康理念的升級(jí)和消費(fèi)水平的提髙，使得整個(gè)巧克力市場(chǎng)的產(chǎn)品都在零糖和減糖的趨勢(shì)下進(jìn)行創(chuàng)新。無(wú)論是國(guó)際知名品牌還是新銳國(guó)產(chǎn)品牌，最近三年都接連推出零糖或減糖的產(chǎn)品來(lái)應(yīng)對(duì)消費(fèi)者的新需求。在這一大趨勢(shì)中，中國(guó)品牌把巧克力“減糖運(yùn)動(dòng)"升級(jí)到了“零糖"領(lǐng)域，在本土市場(chǎng)起到引領(lǐng)作用。以國(guó)際巨頭雀巢為例，其旗下巧克力品牌奇巧于2019年推出減糖可可果肉巧克力并掀起消費(fèi)熱潮，該產(chǎn)品完全用可可果制成，接受自然?可可豆果肉作為甜味劑，不添加任何精制糖，因此削減了40%的糖分；另一位國(guó)際巧克力巨頭億滋旗下品牌吉百利也在2019年推出了減糖30%牛奶巧克力，且不含人工甜味劑。國(guó)內(nèi)新銳品牌每日黑巧在2019年成立，第一款產(chǎn)品就主打“零糖”，把國(guó)際品牌主導(dǎo)的減糖概念進(jìn)一步提升，直接將產(chǎn)品精準(zhǔn)定位至“0添加白砂糖”這一主題。公司接受菊粉代替蔗糖平衡口感，打出“健康、無(wú)糖”的口號(hào)。同樣的，來(lái)自杭州的國(guó)產(chǎn)新銳品牌諾梵也推出100%可可的“0添加蔗糖”巧克力，主打原材料升級(jí)、健康和“逆天苦”的獨(dú)特口感。十五、必要性分析1、提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力項(xiàng)目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，補(bǔ)充流淌資金將提高公司應(yīng)對(duì)短期流淌性壓力的力量，降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用水平，提升公司盈利力量，促進(jìn)公司的進(jìn)一步進(jìn)展。同時(shí)資金補(bǔ)充流動(dòng)資金將為公司將來(lái)成為國(guó)際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商進(jìn)展戰(zhàn)略供應(yīng)堅(jiān)實(shí)支持，提高公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。十六、公司基本狀況（一）公司簡(jiǎn)介公司依據(jù)《公司法》等法律法規(guī)、規(guī)范性文件及《公司章程》的有關(guān)規(guī)定，制定并由股東大會(huì)審議通過(guò)了《董事會(huì)議事規(guī)章》，《董事會(huì)議事規(guī)章》對(duì)董事會(huì)的職權(quán)、召集、提案、出席、議事、表決、決議及會(huì)議記錄等進(jìn)行了規(guī)范。公司始終堅(jiān)持“人本、誠(chéng)信、創(chuàng)新、共贏”的經(jīng)營(yíng)理念，以“市場(chǎng)為導(dǎo)向、顧客為中心”的企業(yè)服務(wù)宗旨，竭誠(chéng)為國(guó)內(nèi)外客戶供應(yīng)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和一流服務(wù)，歡迎各界人士光臨指導(dǎo)和洽談業(yè)務(wù)。（二）核心人員介紹1、 唐XX,中國(guó)國(guó)籍，無(wú)永久境外居留權(quán)，1961年誕生，本科學(xué)歷，髙級(jí)工程師。2002年11月至今任xxx總經(jīng)理。2017年8月至今任公司獨(dú)立董事。2、 程xx,中國(guó)國(guó)籍，1978年誕生，本科學(xué)歷，中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師。2015年9月至今任xxx有限公司董事、2015年9月至今任xxx有限公司董事。2019年1月至今任公司獨(dú)立董事。3、 任xx,中國(guó)國(guó)籍，無(wú)永久境外居留權(quán)，1959年誕生，大專學(xué)歷，髙級(jí)工程師職稱。2003年2月至2004年7月在xxx股份有限公司兼任技術(shù)顧問(wèn)；2004年8月至2011年3月任xxx有限責(zé)任公司總工程師。2018年3月至今任公司董事、副總經(jīng)理、總工程師。4、 丁xx,中國(guó)國(guó)籍，1976年誕生，本科學(xué)歷。2003年5月至2011年9月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2003年11月至2011年3月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2004年4月至2011年9月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理。2018年3月起至今任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。5、 萬(wàn)xx,中國(guó)國(guó)籍，無(wú)永久境外居留權(quán)，1958年誕生，本科學(xué)歷，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師職稱。1994年6月至2002年6月任xxx有限公司董事長(zhǎng)；2002年6月至2011年4月任xxx有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)；2016年11月至今任xxx有限公司董事、經(jīng)理；2019年3月至今任公司董事。十七、經(jīng)濟(jì)收益分析（一） 生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項(xiàng)目全部基礎(chǔ)數(shù)據(jù)均以近期物價(jià)水平為基礎(chǔ)，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務(wù)相對(duì)價(jià)格變化，同時(shí)，假設(shè)當(dāng)年裝產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)量等于當(dāng)年產(chǎn)品銷售量。（二） 項(xiàng)目計(jì)算期及達(dá)產(chǎn)方案的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項(xiàng)目的建設(shè)及運(yùn)營(yíng)狀況，本期項(xiàng)目計(jì)算期為10年，其中建設(shè)期2年（24個(gè)月），運(yùn)營(yíng)期8年。項(xiàng)目自投入運(yùn)營(yíng)后逐年提高運(yùn)營(yíng)力量直至達(dá)到預(yù)期規(guī)劃目標(biāo)，即滿負(fù)荷運(yùn)營(yíng)。（三） 營(yíng)業(yè)收入估算本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年估計(jì)每年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9700.00萬(wàn)元；具體測(cè)算數(shù)據(jù)詳見(jiàn)一《營(yíng)業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表》所示。營(yíng)業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1營(yíng)業(yè)收入0.006790.008245.009700.002增值稅0.00331.91403.04416.522.1銷項(xiàng)稅0.00882.701071.851261.002.2進(jìn)項(xiàng)稅0.00550.79668.81844.483稅金及附加0.0039.8348.3649.993.1城建稅0.0023.2328.2129.163.2教育費(fèi)附加0.009.9612.0912.503.3地方教育附加0.006.648.068.33（二） 達(dá)產(chǎn)年增值稅估算依據(jù)《中華人民共和國(guó)增值稅暫行條例》的規(guī)定和《關(guān)于全國(guó)實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問(wèn)題的通知》及相關(guān)規(guī)定，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年應(yīng)繳納增值稅計(jì)算如下：達(dá)產(chǎn)年應(yīng)繳增值稅二銷項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額二416.52萬(wàn)兀o（三） 綜合總成本費(fèi)用估算本期項(xiàng)目總成本費(fèi)用主要包括外購(gòu)原材料費(fèi)、外購(gòu)燃料動(dòng)力費(fèi)、工資及福利費(fèi)、修理費(fèi)、其他費(fèi)用（其他制造費(fèi)用、其他管理費(fèi)用、其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用）、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和利息支出等。本期項(xiàng)目年綜合總成本費(fèi)用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費(fèi)用為基點(diǎn)進(jìn)行，依據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，當(dāng)項(xiàng)目達(dá)到正常生產(chǎn)年份時(shí)，按達(dá)產(chǎn)年經(jīng)營(yíng)力量計(jì)算，本期項(xiàng)目綜合總成本費(fèi)用7675.29萬(wàn)元，其中：可變成本6461.07萬(wàn)元，固定成本1214.22萬(wàn)元。達(dá)產(chǎn)年項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)成本7421.77萬(wàn)元。具體測(cè)算數(shù)據(jù)詳見(jiàn)一《綜合總成本費(fèi)用估算表》所示。綜合總成本費(fèi)用估算表單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料費(fèi)0.004236.835144.736052.622工資及福利費(fèi)0.00408.45408.45408.453修理費(fèi)0.0070.9170.9170.914其他費(fèi)用0.00889.79889.79889.794.1其他制造費(fèi)用0.0079.0779.0779.074.2其他管理費(fèi)用0.0075.7975.7975.794.3其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用0.00734.93734.93734.935經(jīng)營(yíng)成本0.005605.986513.887421.776折舊費(fèi)0.00166.53166.53166.537攤銷費(fèi)0.005.555.555.558利息支出0.0081.4481.4481.449總成本費(fèi)用0.005859.506767.407675.299.1其中：固定成本0.001214.221214.221214.229.2可變成本0.004645.285553.186461.07（四） 稅金及附加本期項(xiàng)目稅金及附加主要包括城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加和地方教育附加。依據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年應(yīng)納稅金及附加49.99萬(wàn)元。（五） 利潤(rùn)總額及企業(yè)所得稅依據(jù)國(guó)家有關(guān)稅收政策規(guī)定，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年利潤(rùn)總額（PFO）:利潤(rùn)總額二營(yíng)業(yè)收入-綜合總成本費(fèi)用-稅金及附加=1974.72（萬(wàn)元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計(jì)征，依據(jù)規(guī)定本期項(xiàng)目應(yīng)繳納企業(yè)所得稅，達(dá)產(chǎn)年應(yīng)納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅二應(yīng)納稅所得額X稅率=1974.72X25.00%=493.68（萬(wàn)元）。（六）利潤(rùn)及利潤(rùn)安排該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年可實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1974.72萬(wàn)元，繳納企業(yè)所得稅493.68萬(wàn)元，其正常經(jīng)營(yíng)年份凈利潤(rùn)：凈利潤(rùn)二達(dá)產(chǎn)年利潤(rùn)總額-企業(yè)所得稅=1974.72-493.68=1481.04（萬(wàn)元）。利潤(rùn)及利潤(rùn)安排表單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1營(yíng)業(yè)收入0.006790.008245.009700.002稅金及附加0.0039.8348.3649.993總成本費(fèi)用0.005859.506767.407675.294利潤(rùn)總額0.00890.671429.241974.725應(yīng)納所得稅額0.00890.671429.241974.726所得稅0.00222.67357.31493.687凈利潤(rùn)0.00668.001071.931481.048期初未安排利潤(rùn)0.000.00601.201505.829可供安排的利潤(rùn)0.00668.001673.132986.8610法定盈余公積金0.0066.80167.31298.6911可供安排的利潤(rùn)0.00601.201505.822688.1712未安排利潤(rùn)0.00601.201505.822688.1713息稅前利潤(rùn)0.001194.781867.992549.84（四） 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）,系指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)為零時(shí)的折現(xiàn)率，本期項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）=26.60%o本期項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率26.60%,高于行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率，表明本期項(xiàng)目對(duì)所占用資金的回收力量要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（五） 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）系指項(xiàng)目按設(shè)定的折現(xiàn)率，計(jì)算項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）=2090.73（萬(wàn)元）。以上計(jì)算結(jié)果表明，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值2090.73萬(wàn)元（大于0）,說(shuō)明本期項(xiàng)目具有較強(qiáng)的盈利力量，在財(cái)務(wù)上是可以接受的。（六） 投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資所需要的時(shí)間，是財(cái)務(wù)上投資回收力量的主要靜態(tài)指標(biāo)；全部投資回收期（Pt）=（累計(jì)現(xiàn)金流量開頭消滅正值年份數(shù)）-1+｛上年累計(jì)現(xiàn)金凈流量的確定值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量｝,本期項(xiàng)目投資回收期：投資回收期（Pt）=5.44年。本期項(xiàng)目全部投資回收期5.44年，要小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期，說(shuō)明項(xiàng)目投資回收力量高于同行業(yè)的平均水平，這表明項(xiàng)目的投資能夠準(zhǔn)時(shí)回收，盈利力量較強(qiáng)，故投資風(fēng)險(xiǎn)性相對(duì)較小。項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1現(xiàn)金流入0.000.006790.008245.009700.001.1營(yíng)業(yè)收入0.000.006790.008245.009700.002現(xiàn)金流出1639.021639.026251.426692.028207.142.1建設(shè)投資1639.021639.022.2流淌資金0.00605.61129.78735.382.3經(jīng)營(yíng)成本0.005605.986513.887421.772.4稅金及附加0.0039.8348.3649.993所得稅前凈現(xiàn)金流量1639.02-1639.02538.581552.981492.864累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量1639.02-3278.04-2739.46-1186.48306.385調(diào)整所得稅0.00298.69467.00637.466所得稅后凈現(xiàn)金流量1639.02-1639.02315.911195.67999.187累計(jì)所得稅后凈現(xiàn)金流量1639.02-3278.04-2962.13-1766.46-767.28計(jì)算指標(biāo)1、 項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅前）：35.13%；2、 項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）：26.60%；3、 項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前，ic二14%）:3799.03萬(wàn)元；4、 項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后，ic二14%）:2090.73萬(wàn)元；5、 項(xiàng)目投資回收期（所得稅前）：4.79年；6、 項(xiàng)目投資回收期（所得稅后）：5.44年。（七） 債務(wù)資金償還方案本期項(xiàng)目依據(jù)“按月還息，到期還本”的模式償還建設(shè)投資借款計(jì)算，還款期為10年。借款償還資金來(lái)源主要是項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期稅后利潤(rùn)。（八） 利息備付率測(cè)算依據(jù)《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版）》的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤(rùn)（EBIT）與應(yīng)付利息（PI）的比值，它從付息資金來(lái)源的充裕性角度反映出項(xiàng)目?jī)斶€債務(wù)利息的保障程度，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年利息備付率（ICR）為31.31o本期項(xiàng)目實(shí)施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接受值，說(shuō)明本期項(xiàng)目建成正常運(yùn)營(yíng)后利息償付的保障程度較高。（九）償債備付率測(cè)算依據(jù)《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版）》的規(guī)定，償債備付率系指在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）與應(yīng)還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本金和利息的保障程度，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年償債備付率（DSCR）為27.36o依據(jù)商定的還款方式對(duì)本期項(xiàng)目的計(jì)算表明，在項(xiàng)目實(shí)施后各年的償債率均高于償債備付率的最低可接受值，說(shuō)明項(xiàng)目建成后可用于還本付息的資金保障程度較髙。借款還本付息方案表單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1借款1.1期初借款余額831.0551662.111662.111662.111.2當(dāng)期還本付息20.36142.5281.4481.4481.441.2.1還本1.2.2付息20.36142.5281.4481.4481.441.3期末借款余額831.0551662.111662.111662.111662.112利息備付率31.313償債備付率 27.36（十）級(jí)標(biāo)題經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)論依據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入9700.00萬(wàn)元，綜合總成本費(fèi)用7675.29萬(wàn)元，稅金及附加49.99萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1481.04萬(wàn)元，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率26.60%,財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值2090.73萬(wàn)元，全部投資回收期5.44年。本期項(xiàng)目具有較強(qiáng)的財(cái)務(wù)盈利力量，其財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值良好，投資回收期合理。綜上所述，本期項(xiàng)目從經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)上評(píng)價(jià)是完全可行的。十八、投資方案（一）投資估算的依據(jù)本期項(xiàng)目其投資估算范圍包括：建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流淌資金，估算的主要依據(jù)包括：1、 《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版）》2、 《投資項(xiàng)目可行性爭(zhēng)辯指南》3、 《建設(shè)項(xiàng)目投資估算編審規(guī)程》4、 《建設(shè)項(xiàng)目可行性爭(zhēng)辯報(bào)告編制深度規(guī)定》5、 《建設(shè)工程工程量清單計(jì)價(jià)規(guī)范》6、 《企業(yè)工程設(shè)計(jì)概算編制方法》7、 《建設(shè)工程監(jiān)理與相關(guān)服務(wù)收費(fèi)管理規(guī)定》（二）項(xiàng)目費(fèi)用與效益范圍界定本期項(xiàng)目費(fèi)用界定為工程費(fèi)用和項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期所發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用；項(xiàng)目效益界定為運(yùn)營(yíng)期所產(chǎn)生的各項(xiàng)收益，并嚴(yán)格遵循財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)過(guò)程中費(fèi)用與效益計(jì)算范圍相全都性的原則。本期項(xiàng)目建設(shè)投資3278.04萬(wàn)元，包括：工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)三個(gè)部分。（三） 工程費(fèi)用工程費(fèi)用包括建筑工程費(fèi)、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、安裝工程費(fèi)等；工程建設(shè)其他費(fèi)用包括：建設(shè)管理費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、生產(chǎn)預(yù)備費(fèi)、其他前期工作費(fèi)用，合計(jì)2771.08萬(wàn)元。1、 建筑工程費(fèi)估算依據(jù)估算，本期項(xiàng)目建筑工程費(fèi)為1498.57萬(wàn)元。2、 設(shè)備購(gòu)置費(fèi)估算設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的估算是依據(jù)國(guó)內(nèi)外制造廠家（商）報(bào)價(jià)和類似工程設(shè)備價(jià)格，同時(shí)參照《機(jī)電產(chǎn)品報(bào)價(jià)手冊(cè)》和《建設(shè)項(xiàng)目概算編制辦法及各項(xiàng)概算指標(biāo)》規(guī)定的相應(yīng)要求進(jìn)行，并考慮必要的運(yùn)雜費(fèi)進(jìn)行估算。本期項(xiàng)目設(shè)備購(gòu)置費(fèi)為1189.70萬(wàn)元。3、 安裝工程費(fèi)估算本期項(xiàng)目安裝工程費(fèi)為82.81萬(wàn)元。（四） 工程建設(shè)其他費(fèi)用本期項(xiàng)目工程建設(shè)其他費(fèi)用為416.39萬(wàn)元。（五） 預(yù)備費(fèi)本期項(xiàng)目預(yù)備費(fèi)為90.57萬(wàn)元。

建設(shè)投資估算表單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目建筑工程設(shè)備購(gòu)置安裝工程其他費(fèi)用合計(jì)1工程費(fèi)用1498.571189.7082.812771.081.1建筑工程費(fèi)1498.571498.571.2設(shè)備購(gòu)置費(fèi)1189.701189.701.3安裝工程費(fèi)82.8182.812其他費(fèi)用416.39416.392.