金融衍生工具簡介,分類和案例

1金融工具(英語Financialinstruments)是合約，在金融市場令合約的貸方存款證書等都如是按照國際財務(wù)報告準(zhǔn)則第3號的定義差別只在其合約的具體條款及性質(zhì)歸類，利息的支付期、保本、可換股票、現(xiàn)金流等之不同。2金融衍生工具又“衍生金融資產(chǎn)是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對應(yīng)的一個概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上其價格取決于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的價格(或數(shù)值)變動的派生金融產(chǎn)品。(以基礎(chǔ)金融工具為買賣對象，價格也由基礎(chǔ)金融工具決定的金融工具)這里所說的基礎(chǔ)產(chǎn)品是一個相對的概念不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品(如債券股票、銀行定期存款單等等)，也包括金融衍生工具。作為金融衍生工具基礎(chǔ)的變量則

包括資產(chǎn)(商品，股票或債券，銀行定期存單)，利率，匯率，或者各種指數(shù)(股票指數(shù)，消費者物價指數(shù)，以及天氣指)3比較響這個期權(quán)的價值。同理還有指數(shù)期貨，就是這個期貨合約的價格隨指數(shù)的衍，債券存款外匯等，通常都是各種衍生工具的基石4金融衍生工具的基本特征

跨期交易。衍生工具是為了規(guī)避或防范未來價格、利率、匯率等變化風(fēng)險而創(chuàng)

設(shè)的合約合約標(biāo)的物的實際交割交收或清算都是都是約定在未來的時間進行。

跨期可以是即期與遠期的跨期，也可以是遠期與遠期的跨期。

B杠桿效應(yīng)。衍生工具具有以小博大的能量，借助不到合約標(biāo)的物市場價值5%-10的保證金或者支付一定比例的權(quán)益費而獲得一定數(shù)量合約標(biāo)的物在來時間交易的權(quán)限無論是保證金還是權(quán)益費與合約標(biāo)的物價值相比相比都是很小的數(shù)目，衍生工具交易相當(dāng)于0.5-1折買到商品或金融資產(chǎn)，具10-20

倍的交易放大效應(yīng)

高風(fēng)險性。衍生工具價格變化具有顯著的不確定性，由此給衍生工具的交易者率

。

存

。5金融衍生工具的功能

套期保值。是衍生工具為交易者提供的最主要功能，也是衍生工具產(chǎn)生的原動

力。最早出現(xiàn)的衍生工具-遠期合約，就是為適應(yīng)農(nóng)產(chǎn)品的交易雙方出于規(guī)避未

來價格波動風(fēng)險的需要而創(chuàng)設(shè)的

價格發(fā)現(xiàn)，預(yù)測未來往往是件困難的事，但衍生工具具有預(yù)測價格功能

投機套利。只要商品或資產(chǎn)存在價格波動就有投機與套利的空間

金融衍生工具的分類(1)按交易場所分類：交易所交易的衍生工具、場外交易市場交易的衍生工交易所交易的衍生工具股票交易所交易的股票期權(quán)產(chǎn)品的期貨合約、期權(quán)交易所交易的期權(quán)合約等;場外交易市場交易的衍生工具：金融機構(gòu)間的互換交易、信用衍生產(chǎn)品交(2)按產(chǎn)品形態(tài)分類：獨立衍生工具、嵌入式衍生工

獨立衍生工具獨立衍生工具就是常見的衍生合同一種以上特征的工具。衍生工具具有下列特征其價值隨特定利率、金融工具價變量的變動而變動，變量為非金融變量的，該變量與合同的任一方不存在特定關(guān)系;要求很少的初始凈投資;在未來某一日期結(jié)算。

嵌入式衍生工具或合，，果即Ca或Floor一旦被確認為衍生產(chǎn)品或可分離的嵌入式衍生產(chǎn)品就要把這部分資產(chǎn)歸入交易性資產(chǎn)類別，按照公允價格計價，將浮動盈虧計入當(dāng)期損(3)按交易方法及特點工具遠期合約：指交易雙方在場外市場上通過協(xié)議，按約定價格在約定的未來日期買賣某種標(biāo)的金融資產(chǎn)的合約。遠期合約規(guī)定了將交換的價格和數(shù)量，合約條款因合約雙方的需要不同而不同。如遠期利率協(xié)議遠期外匯合約、遠期股票合約期貨：就是買賣雙方在有組織的交易所內(nèi)以公開競價的形式達成的，在將一特定時間交收標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量特定金融工具的協(xié)議主要有貨幣期貨利率期貨票期貨股票指數(shù)期貨種新型品種如房地產(chǎn)價格指數(shù)期貨通貨膨脹貨期權(quán)：指合約買方向賣方支付期權(quán)費，在約定日期內(nèi)享有按事先確定的價格賣方買賣某種金融工具的權(quán)利的契約包括現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)兩大類除所標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)、權(quán)證外，場外交易的期權(quán)稱為奇異型期權(quán)互換：是指兩個或兩個以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時間內(nèi)，交換一定支付款項的金融交易，主要有貨幣互換和利率互換兩類。結(jié)構(gòu)化金融衍生工具：運用前股品

FinancialDerivativeInstrumen就是金融衍生工具，它是指以另一(或另一些)金融工具的存在為前提，以這些金融工具為買賣對象，價格也由這些金融工具決定的金融工具另外需要跟你說的是除了上述四類外都是non-derivative這四類衍生工具中遠期合約是其他三種衍生工具的始祖其他衍生工具均可以認為是遠期合約的延伸或變形。給你舉個遠期合約（Forwards)的例子。遠期合約主要應(yīng)用在外匯交易上，通常是由銀行和客戶互相協(xié)議交收貨幣和到期日交收匯率舉例來說陳先生有一筆一百萬澳元的應(yīng)收帳款這筆錢將于三個月后收款現(xiàn)時澳元兌港元匯價是一澳元兌六點五港元假若陳先生什么都不做三個月后澳元可能大升大跌對陳先生來說外匯風(fēng)險很大陳先生大可和銀行進行遠期外匯合約以鎖定到期日的外匯價格假設(shè)銀行愿意用一澳元兌六點六港元的匯價在三個月后去購入陳先生手上的一百萬澳元那么不管三個月后澳元的匯價有多大變化陳先生都可確保收到六百六十萬港元當(dāng)然天下沒有免費午餐陳先生和銀行進行遠期外匯合約，陳先生是要付銀行手續(xù)費。讀者或者會問為何在上述例子里陳先生不選擇使用外匯期貨？相對期貨合約遠期合約的自

由度比較大例如在到期日子合約訂定的貨幣和交收數(shù)量等等都可以由買賣雙方協(xié)商故此遠期合約是一種比期貨合約貼身訂做的金融產(chǎn)品而且有些貨

于，方

給予賺錢的一方現(xiàn)金補償，這就是遠期不交收合約(Non-DeliverableForward，NDF)，我們時常聽到新聞?wù)f人民幣遠期不交收合約現(xiàn)時的價格是多少，其實就是指這種獨特的遠期合約，現(xiàn)在人民幣的NDF主要是場外交易，新加坡和香港是主要的人民幣ND市場。蘇州“紅小豆602”事件第一時期：199年月－199年月，推出期由于有東京谷物交易所紅小豆期貨交易的成功范例也基于天津及其附近地區(qū)產(chǎn)的朱砂紅小豆在紅小豆出口中居于龍頭地位的事(1993年經(jīng)天津港輸往日本的紅小豆5萬多噸)，天津聯(lián)合交易所于199年月率先推出紅小豆期貨合約進行交易，交易標(biāo)的物為可在東京谷物交易所替代交割的天津紅小豆寶清紅和唐山紅優(yōu)質(zhì)紅小豆可貼

水交割，199年1月又規(guī)定普通紅小豆亦可貼水交割。天津紅上市不久價格

就逐級下滑，560元/噸下滑至503合約的3680元/噸。507合約上市后由于現(xiàn)貨市場持續(xù)低迷期價一路下跌當(dāng)其價格跌至380元/噸左右時多頭主

力一方面在現(xiàn)貨市場上大量收購現(xiàn)貨另一方面在低位吸足籌碼逐步拉抬隨著市場游資的加入，月中旬開始，50合約成交量、持倉量開始放大6

月初多頭主力開始發(fā)力連拉兩個漲停板漲至515元/噸為了抑制過度投機交易所在67日連續(xù)發(fā)文要求提高交易保證金日市場多頭主力拉高期價至500元和498至點3布

，50合約停市兩天。隨后，交易所采取措施要求會員強制平倉。這就是“天津紅50事件。199年月－199年月蘇州紅期貨后來居蘇州商品交易所于199年月日正式推出紅小豆期貨合約的交易其交易標(biāo)

的物為二等紅小豆。由于紅小豆現(xiàn)貨市場低迷，蘇州紅199系列合約一上市就

面臨巨大實盤壓力，倉庫庫存一直持續(xù)增加，致使期價連創(chuàng)新低，9511曾創(chuàng)下164元/噸的低價。期價的偏低和199年紅小豆減產(chǎn)等利多消息促使很多資金入市抄底，隨著199年諸合約的陸續(xù)上市，多頭主力利用交易所交割條款的缺陷和持倉頭寸的限制，利用利多消息的支持，蓄意在199年系列合約上逼空。960合約期價于1月中旬以338元/噸啟動后至1月日價格漲至415元/噸的高位，隨后回落整理，進入1月再入暴漲階段。1月1日，蘇交所通知1日公布庫存只有545元/0元/5元/噸?？疹^主力損失慘重，同時拉爆了很多套期者199年月日中國證監(jiān)會認為蘇州紅小豆合約和交易規(guī)則不完善，要求各持倉合約頭寸減倉和不得開出960以后的遠19日、10日，蘇州紅開盤不入即告跌停，又使在高位建倉的多頭頭寸面臨爆倉和巨大虧損的風(fēng)險之后蘇交所推出一系列強制平倉的措施期價大幅回調(diào)月日證監(jiān)會發(fā)布通知停止蘇交所紅小豆期貨合約交易第二時期1996年月－199年1月，交易所修改交割條款，960事件爆發(fā)，交易所加強風(fēng)險監(jiān)控。蘇州紅小豆事件發(fā)生后，原來囤積在蘇交所交割倉庫的紅小豆源源不斷地涌入天津市場天聯(lián)所為防范風(fēng)險規(guī)定最大交割量為萬噸多頭遂集中得1996年各合約呈連續(xù)的多逼空態(tài)勢，最終釀成9609事件，再次對交易所的風(fēng)險監(jiān)管敲響了警鐘當(dāng)年年底受日本紅小豆進口配額有可能增加的朦朧利好到199年初970合約高達680元/199年春節(jié)前到1月底期價呈輾轉(zhuǎn)下跌尋求支持的態(tài)勢未能扭轉(zhuǎn)頹勢這一階段行情的下跌有如下基本面的原因①是前期逼倉后果的理性回歸②日本紅小豆進口配額大大低于市場預(yù)期③中國商會針對全國出口廠商競相殺價的局面決定停發(fā)出口許可證數(shù)千噸對韓出口紅小豆的指標(biāo)作廢大量現(xiàn)貨商在期貨市場競相拋空，實盤壓力沉重，市場呈現(xiàn)供大于求的局面。在市場交割和監(jiān)管方面，天交所推出經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)的新的《章程》和《交易規(guī)則。3月初，中國證監(jiān)會公布對天津紅960事件的處理決定，給投機者以沉重打擊。但在這一階段中出現(xiàn)了山西陜西產(chǎn)的較廉價紅小豆沒有與天津河北產(chǎn)的紅小豆分開不經(jīng)貼水而參與交割現(xiàn)貨商不愿接貨出口的現(xiàn)象表明交易所在貫徹三公原則方面有待改進。第三時期：199年1月至199年月，逐步規(guī)范期。為謀求與東京谷物交易所接軌199710月天交所大幅提高天津紅及其替代品交割標(biāo)準(zhǔn)1114日舉行1997年產(chǎn)的紅小豆地名封樣，隨后又推出“農(nóng)產(chǎn)路，1998年初又推出注冊品牌登記制度。這些措施的推出，表明天交所在探索如何進一步規(guī)范國內(nèi)紅小豆期貨市場謀求與國際紅小豆期貨市場接軌天津紅內(nèi)在價值的提高使期價具備了一定的抗跌性

美國次貸危機貸是次級按揭貸款.是給信用狀況較差，沒有收入證明和還款能力證明，其他負債較重的個人的住房按揭貸款.相比于給信用好的人放出的最優(yōu)利率按揭貸款，次級按揭貸款的利率更高銀行針對信用記錄較差的客戶發(fā)放的房貸的。機?06貸，，：200年月1日美國新世紀(jì)金融公司NewCenturyFinance）發(fā)出200年第四季度盈利預(yù)

匯豐控股為在美次級房貸業(yè)務(wù)增加1街17億

美元逼債作為美國第二大次級抵押貸款公司新世紀(jì)金(NewCenturyFinancialCorp)在月日宣布申請破產(chǎn)保護、裁減54%的員

月日德國工業(yè)銀行宣布盈利預(yù)警后來更估計出現(xiàn)了8億歐元的虧（這個數(shù)字真的是巨額，因為旗下的一個規(guī)模為127億歐元為“萊茵蘭基金”（RhinelandFundin）以及銀行本身少量的參與了美國房地產(chǎn)次級抵押貸款市

場業(yè)務(wù)而遭到巨大損失德國央行召集全國銀行同業(yè)商討拯救德國工業(yè)銀行的籃子計劃

美國第十大抵押貸款機構(gòu)美國住房抵押貸款投資公8月6日正式向法院申請破

產(chǎn)保護，成為繼新世紀(jì)金融公司之后美國又一家申請破產(chǎn)的大型抵押貸款機構(gòu)。月日，美國第五大投行貝爾斯登宣布旗下兩支基金倒閉，原因同樣是由于次

貸風(fēng)暴

月日，法國第一大銀行巴黎銀行宣布凍結(jié)旗下三支基金，同樣是因為投資了美國次貸債券而蒙受巨大損失。此舉導(dǎo)致歐洲股市重挫。

813日，日本第二大銀行瑞穗銀行的母公司瑞穗集團宣布與美國次貸相關(guān)損失為億日元日韓銀行已因美國次級房貸風(fēng)暴產(chǎn)生損失據(jù)瑞銀證券日本公司的估計，日本九大銀行持有美國次級房貸擔(dān)保證券已超過一萬億日元。此外包i在內(nèi)的五家韓國銀行總計投5.65億美元的擔(dān)保債權(quán)憑證(CDO)。

投資者擔(dān)心美國次貸問題會對全球金融市場帶來強大沖擊不過日本分析師深信日本各銀行投資的擔(dān)保債權(quán)憑證絕大多數(shù)為最高信用評等，次貸危機影響有限。其后花期集團也宣布月份有次貸引起的損失達盈利20億美元的金融集團，這個也只是小數(shù)目

但次貸風(fēng)暴引起的危機已經(jīng)嚴(yán)重影響各國資金流動性簡單的說在當(dāng)前次貸問題前景不明的情況下各銀行自然收緊信貸避免放貸這就導(dǎo)致銀行間短期同業(yè)拆解利率大漲換句話說大家都不想把錢放出去因為也搞不清楚其他銀行因為次貸的損失會多大財務(wù)狀況如何所以就把同業(yè)拆解利率調(diào)高了那反

過來同業(yè)拆借利率很高導(dǎo)致資金籌集的成本大增從其他銀行借錢所以資金的流動性就大大降低這個是有很大風(fēng)險的各行各業(yè)發(fā)展所需要的資金籌集都有很大影響美聯(lián)儲歐洲央行看到目前流動性突然緊縮所以就向市場緊急注入巨額資金向市場注入超過三千億美元方式就是利率要低的無限額拆借這樣就可以把同業(yè)拆借利率壓下來但這樣的舉措會進一步地向金融市場表明次貸危機的嚴(yán)重性入巨資保持流動性，是自9?1恐怖襲擊來的首次。危機是否進一步擴大，就要看各國各銀行到底關(guān)于次貸的損失有多大了。

總體上看，次貸對于中國的影響甚少，因為中國的資本市場幾乎是對外隔絕中國五大銀行投資美國次貸的數(shù)目甚少，目前估計他們總共的損失大概才5億人民幣所以理論上對中國的影響甚微但仍然要注意