公司治理面試題

頁腳內(nèi)容公司治理問題的法學(xué)思考(上)從企業(yè)制度的發(fā)展歷史來看，它經(jīng)歷了兩個發(fā)展時期——古典企業(yè)制度時期和現(xiàn)代企業(yè)制度時期。古典企業(yè)制度時期主要以業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè)為代表，現(xiàn)代企業(yè)制度時期主要以公司制企業(yè)為代表。業(yè)主制企業(yè)是由單個個人出資，歸個人所有和控制的企業(yè)，它在法律上為自然人獨(dú)資企業(yè)，是最古老也是最簡單的企業(yè)制度形式。這種企業(yè)只有一個財產(chǎn)所有者，即業(yè)主。因此財產(chǎn)關(guān)系最簡單清晰，經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)合為一體，共同所有、共擔(dān)風(fēng)險和分享收益的企業(yè)。資本規(guī)模比業(yè)主制企業(yè)大，合伙人用自己的全責(zé)任。所有合伙人都有權(quán)代表企業(yè)從事經(jīng)濟(jì)活動，重大經(jīng)濟(jì)活動都需要得到所有合伙人的同意。合伙制企業(yè)和業(yè)主制企業(yè)在本質(zhì)上并無區(qū)別。公司制企業(yè)是依據(jù)法律法規(guī)和公司章程等，通過股權(quán)融資把分散的資本集中起來額企業(yè)組織形式，是依法享有獨(dú)立的民事權(quán)利、承擔(dān)民事義務(wù)、負(fù)有民事責(zé)任、獨(dú)立東不能退股只能轉(zhuǎn)讓其股權(quán)。公司制企業(yè)有兩個相對應(yīng)的主體：投資者擁有菜場的終極展而形成的一種典型的企業(yè)財產(chǎn)制度。具有以下精神實(shí)質(zhì)：1、公司是由市場經(jīng)濟(jì)關(guān)系鏈條構(gòu)成的多角化經(jīng)濟(jì)組織。這樣的鏈條大體精力的委托代理關(guān)系、經(jīng)理與員工的聘用關(guān)系、債權(quán)人與公司的信用關(guān)系、公司與監(jiān)管者的依法誠信關(guān)系。2、公司是各類生產(chǎn)要素的集合體。公司聚合了生產(chǎn)經(jīng)營所需要的物質(zhì)資源、技術(shù)資源、人力資源、信息資源和資金等，是社會各類資源進(jìn)行有效配置的微觀和基礎(chǔ)組織。3、公司是多種利益主營管理人員、員工、債權(quán)人、供應(yīng)商、消費(fèi)者、社區(qū)、稅務(wù)等主體的利益都以相應(yīng)公司為依托，各參與者根據(jù)自身所提供的資源和承擔(dān)的風(fēng)險獲取在公司中贏得的利益，并通過市場機(jī)制的作用逐步形成平衡。4、公司是市、各種經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系、個投資人的權(quán)利與義務(wù)等經(jīng)濟(jì)的法治精神?，F(xiàn)具有經(jīng)濟(jì)與社會只能復(fù)雜、經(jīng)營區(qū)域廣、股權(quán)趨于分散。資本所有者與企業(yè)經(jīng)營者分離等特點(diǎn)。2.簡要說明國內(nèi)公司治理問題是如何展開的？隨著公司制企業(yè)的發(fā)展，現(xiàn)代公司制度出現(xiàn)產(chǎn)權(quán)制度和治權(quán)制度兩次分離。一是公司出頁腳內(nèi)容公司治理問題的法學(xué)思考(上)其財產(chǎn)所有權(quán)的行使；二是抽象的公司法人所有權(quán)與具體的經(jīng)理人經(jīng)營權(quán)分離。正式在兩次兩權(quán)分離的基礎(chǔ)上，公司治理問題才得以產(chǎn)生。一般的，公司主要依托兩種基本關(guān)系維持運(yùn)轉(zhuǎn)，與經(jīng)理層的委托代理關(guān)系。信任委托關(guān)系容易部人控制現(xiàn)象。代理理論認(rèn)為，當(dāng)一方將決策的權(quán)力和責(zé)任授權(quán)給另一方，并對另一方提供相應(yīng)報酬時，代理關(guān)系就產(chǎn)生了。股東和經(jīng)理之間就是一種典型的委托代理關(guān)系。股東將企業(yè)的財產(chǎn)和經(jīng)營委托給經(jīng)理管理，經(jīng)理為股東經(jīng)營企業(yè)并領(lǐng)取報酬。股東追求利潤和價值最大化，而經(jīng)歷則追求個人效用的最大化，二者的目標(biāo)和行為雖然存在一致股東分散，小股東沒有興趣和能力監(jiān)督經(jīng)經(jīng)營。但經(jīng)理并不擁有企業(yè)股票或擁有微不足道的股票，股價和股息對其經(jīng)營的激勵作用十分微弱，從而造成股東與經(jīng)理在追求目標(biāo)人能和精力簽訂一個完整契約，規(guī)定經(jīng)營于什么用途等，代理問題也就解決了，但人們確定性，是的明晰所有特殊權(quán)利的成本過高，擬定完全契約是不可能的，有許多事項(xiàng)并沒有在契約中明確規(guī)定，這些剩余控制權(quán)絕大部分在事實(shí)上交給了經(jīng)理。在經(jīng)理和股東之間的利益不完全一致，存在非堆成信息及精力擁有事實(shí)上的剩余控制權(quán)的情況下，極易造成內(nèi)部人控制現(xiàn)象。兩權(quán)分離所引發(fā)“蘭州黃河”“大慶聯(lián)誼”等出現(xiàn)了典型的、嚴(yán)重的內(nèi)部人控制事件。1.吳敬璉的觀點(diǎn)(1994)認(rèn)為公司治理結(jié)構(gòu)是指由所有者、董事會和高級執(zhí)行人員即高級經(jīng)理人員三者組成的一種組織結(jié)構(gòu)。要完善公司治理結(jié)構(gòu)，就要明確劃分股東、，“所謂的公司治理結(jié)構(gòu)，是指所有者對一個企業(yè)的經(jīng)營管理和績效進(jìn)行監(jiān)督和控制的一整套制度安排”，并隨后引用了米勒(1995)的定義作為佐證，他還指出，人們通常所關(guān)注或定義的公司治理結(jié)構(gòu)，實(shí)際指的是公司的直接控制或內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)3.李維安的觀點(diǎn)△李維安和張維迎都認(rèn)為公司治理(或公司治理結(jié)構(gòu))有廣義和頁腳內(nèi)容公司治理問題的法學(xué)思考(上)狹義之分。李維安(2000)認(rèn)為狹義的公司治理，是指所有者(主要是股東)對經(jīng)營者的一種監(jiān)督與制衡機(jī)制。其主要特點(diǎn)是通過股東大會、董事會、監(jiān)事會及管理層所構(gòu)成司治理則是通過一套包括正式或非正式的內(nèi)部或社區(qū))之間的利益關(guān)系。張維迎(1999)的觀點(diǎn)是，狹義的公司治理結(jié)構(gòu)是指有關(guān)公司董事會的功能與結(jié)構(gòu)、股東的權(quán)力等方面的制度安排；廣義地講，指有關(guān)公司控制權(quán)和性安排，這些安排決定公司的目標(biāo)，誰在什并認(rèn)為廣義的公司治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)所有權(quán)安排的具體化。者的一種監(jiān)督與制衡機(jī)制，即通過一種接的權(quán)利與責(zé)任關(guān)系。主要特點(diǎn)是通過股東大會、董事會、監(jiān)事會及管理層所構(gòu)成的公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)部治理。廣義的公司治理則不政府等與公司有利害關(guān)系的集團(tuán)，此時，公司治理是通過一套包括正式或非正式、內(nèi)部害相關(guān)者之間利益關(guān)系，以保證公司決策的科利益共同體。把握公司治理的本質(zhì)特征：1、公司治理的目的影視在維持公司所有參與主體利益基本平衡的或不失衡的前提下，追求股東利益最大化。2、公司治理就是為了確保公司各參利益的平衡而進(jìn)行的一系列法律、法規(guī)和何特征？英美治理模式、德日治理模式、東南家族治理模式。英美模式：英國和美國公司都是從資本市場上直接融資，基本結(jié)構(gòu)以股權(quán)為主，特點(diǎn)就是所有權(quán)較為分散，主要依靠由于所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，使用權(quán)中，二是依靠活躍、有效的公司控制權(quán)市場，通過收購兼并對管理層進(jìn)行外部約束;三是頁腳內(nèi)容公司治理問題的法學(xué)思考(上)依靠外部非執(zhí)行董事對董事會和管理層進(jìn)行監(jiān)督;四是依靠健全的監(jiān)管體制和完善的法管理層實(shí)行期權(quán)期股等激勵制度，使經(jīng)營者的利益和公司的長遠(yuǎn)利益緊密聯(lián)系在一起。治理結(jié)構(gòu)由股東大會和董事會組成，是一元制的公司治理結(jié)構(gòu)。股東大會作為公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，是非常設(shè)機(jī)構(gòu)。董事會是常設(shè)機(jī)構(gòu)，公私不設(shè)監(jiān)事會。為保證董事會較好履行股東大會的職權(quán)，英美公司的董事會大都附設(shè)提名委員會、薪酬委員會、審計委員會和執(zhí)行委員會等分支機(jī)構(gòu)、形式董事會的部分決策權(quán)、監(jiān)督職能、董事會由內(nèi)部董事和外部董事組成，外部董事占主導(dǎo)。德國模式：雙重委員會制度是德國公司治理模式的一個重要特點(diǎn)。公司的業(yè)務(wù)執(zhí)相應(yīng)的兩種管理機(jī)構(gòu)：監(jiān)事會和董事會，亦稱構(gòu)是管理委員會，相當(dāng)于英美治理模式中經(jīng)理班子。另一特色是強(qiáng)調(diào)職工的參與。在監(jiān)事會中，根據(jù)企業(yè)規(guī)模和職工人數(shù)的多少，職工代表可以占到1/3到1/2的職位。從某種意義上講，德國的公司治理機(jī)制是有有權(quán)集中程度比較高。德國的銀行是全能銀行(UniversalBank)，可以持有工商企業(yè)的股票，另外，公司相互持股比較普遍。銀行對公司的控制方式是通過控制股票投票權(quán)和向董事會派駐代表。款，擁有一定的股本，派出職員任客戶企業(yè)的經(jīng)系公司的股份，持股目的基本上是實(shí)現(xiàn)和根據(jù)企業(yè)經(jīng)營狀況而定。日本公司的董事業(yè)部長或分廠的領(lǐng)導(dǎo)兼任。日本公司日本公司的監(jiān)督和約束主要來自兩個方面：首先來自交叉持股的持股公司。一個企業(yè)集自“主銀行”，由于時發(fā)現(xiàn)財務(wù)問題，采取行動。與德國公司相同的一點(diǎn)是日本也很重視公司員工的治理作用，經(jīng)營者的選拔連任及工作業(yè)績都需要得到員工的支持和認(rèn)可。德日治理模式的弊端是導(dǎo)致了證券市場的疲軟和大企業(yè)的過度擴(kuò)張，利益相關(guān)者的沖突頁腳內(nèi)容公司治理問題的法學(xué)思考(上)東南亞家族模式：在大部分東亞國家(地區(qū))，公司股權(quán)集中在家族手中，公司治理模式因而也是家族控制型?？刂菩约易逡话闫毡榈貐⑴c公司的經(jīng)營管理和投資決策。主要特征：1、所有權(quán)和控制權(quán)配置家族化，企業(yè)經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)沒有實(shí)現(xiàn)分離，企業(yè)和家公司決策家長化。公司的決策被納入了家族內(nèi)部序列，公司的重大決策都是由家族中的家長一人作出。3、經(jīng)營者激勵約束雙重化。經(jīng)營者受到來自家族利益和親情的雙重激勵和約束，其道德風(fēng)險、利和個人主義傾向發(fā)生的可能性較低，但也使家族經(jīng)營者所承決策的局限性，難以實(shí)施制度化管理；人才選拔機(jī)制存在局限性，任人唯親可能帶來較大經(jīng)營風(fēng)險，家族內(nèi)部矛盾易導(dǎo)致公司分裂、解體甚至破產(chǎn)，忽視小股東利益。5.什么是內(nèi)部治理？包括哪些內(nèi)容？公司治理過程按照公司治理權(quán)利是否來自公司出資者所有權(quán)與《公司法》直接賦予，范圍內(nèi)部治理和外部治理。內(nèi)部治理即通常所說的的治理結(jié)構(gòu)，是股東及其他參與者利用公司內(nèi)部的機(jī)構(gòu)和程序參與公司治理的一系列法律、制度安排。內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)由股東大6.簡要說明公司的利益相關(guān)者的范圍?！袄嫦嚓P(guān)者”是與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營行為和后果具有利害關(guān)系的群體和個人，由此可以為“利益相關(guān)者是對于公司及其過去、現(xiàn)在或未來的活動享有或主張所有權(quán)、權(quán)利或者利益的自然人或社會團(tuán)體”，克拉克森進(jìn)一步把公司的利益相關(guān)者劃分為兩大類：一級 織和個人，但公司的經(jīng)營對他們的貿(mào)易組織，甚至競爭者[5]。然而二級相關(guān)團(tuán)體更多的是個涉及影響企業(yè)外部環(huán)境的力頁腳內(nèi)容公司治理問題的法學(xué)思考(上)量，我們關(guān)于公司治理模式的研究主要是從影響公司制度安排的各種內(nèi)部因素出發(fā)的?！肮芾碚邆円不径纪猓麄冎饕獙ξ宕罄婕瘓F(tuán)負(fù)責(zé)，這些集團(tuán)可稱之為主要的相關(guān)利益者：消費(fèi)者，股東，雇員，政府和社區(qū)”[6]。由此我們可以看出，所謂“利益相關(guān)者”指的是“通過專用性資產(chǎn)的投入而為企業(yè)的財富創(chuàng)造做出過貢獻(xiàn)的產(chǎn)權(quán)主體”[7]?！袄嫦嚓P(guān)者”治理就是要讓所有這些通過專用性資產(chǎn)的投入，為企業(yè)的財富創(chuàng)造做出過貢獻(xiàn)的產(chǎn)權(quán)主體參與到公司的組織機(jī)制、決策控制機(jī)制、利益分配機(jī)制中去。7.試述如何保護(hù)中小股東的權(quán)益。并以評估價格作為交易價格的依據(jù)。其次，加強(qiáng)信息披露。2、完善公司的治理機(jī)構(gòu)。大事宜提交公司股東大會決議，防止董事會決議的內(nèi)部人控制問題，另一方面，增加股東大會最低出席比例的規(guī)定。3、增加股東權(quán)益保護(hù)的救濟(jì)途徑。設(shè)置異議股東股份回購請求權(quán)。按照利益相關(guān)者理論，所有對企業(yè)有投入或從企業(yè)的行為中獲利或受到損害的人都有權(quán)德國公司治理的特點(diǎn)是股東大會選舉產(chǎn)生監(jiān)事會，監(jiān)事會選任董事，監(jiān)事會的權(quán)利在董間實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)監(jiān)督和業(yè)務(wù)執(zhí)行的分離。德國主張員工參與公司治理，法律規(guī)定大企業(yè)監(jiān)事會成員由股東代表和員工代表構(gòu)成，各占一半。在這種模式下，監(jiān)事會與董事會成員不得交叉，監(jiān)事會的地位處于董事會之上，以確保其不受董事會牽制地履行業(yè)務(wù)及財務(wù)的監(jiān)督職能。由此可見，德國監(jiān)事會是德國最重要的監(jiān)督機(jī)關(guān)，法律規(guī)定監(jiān)事會是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，其權(quán)利包括董事會成員任免權(quán)、公司財務(wù)活動監(jiān)督權(quán)、公司的代表權(quán)、股東大會召集全等。這與日本和我國公司中專司監(jiān)督職能的法定審計人會或監(jiān)事會有本質(zhì)的不同。公司法經(jīng)歷了十次修改，陸續(xù)接受了美頁腳內(nèi)容公司治理問題的法學(xué)思考(上)的公司內(nèi)部監(jiān)察制度兼容了德美模式，形成了獨(dú)特的日本特色。盡管日本最初制定商法時參照德國法的復(fù)線型，但實(shí)際上它與德國的公司法有很大的區(qū)別。因?yàn)橐廊毡旧谭ǎ晒蓶|大會選舉法定監(jiān)事，對董事和經(jīng)理層進(jìn)行監(jiān)督，但監(jiān)察人沒有任免董事的權(quán)限，任期僅規(guī)定為1年，而且只有股東有資格當(dāng)選監(jiān)察人，公司的監(jiān)察人一般都由代表董事指定。這樣一來，日本監(jiān)察人獨(dú)立監(jiān)察作用的發(fā)揮就顯得非常有限，從而成為許多日本法學(xué)家一直關(guān)心的問題。實(shí)際上，后來日本的歷次商法修訂都是圍繞著這一核心問題而董事會具有決策職能，但由于董事會大都由執(zhí)行董事長構(gòu)成，因而它還同時具有執(zhí)行職低于1/3,職工代表由員工選舉，股東代表由股東大會選舉，這一點(diǎn)與德國的監(jiān)事會制度有相近之處。監(jiān)事會成員不得少于3人，董事、高級管理人員不得兼任監(jiān)事，監(jiān)事的任也不是公司內(nèi)部的審計人司章程和股東的利益；向股東大會報告公司的經(jīng)營是否正常；參加董事會和其他重要會議，并從公司經(jīng)營層得到經(jīng)營報告和財務(wù)報告；如發(fā)現(xiàn)董事作出有損公司的決策，必須立即向董事會提出建議并要求停止這類活動。中國的監(jiān)事會與日本的法人審計人會在智能上十分接近，都是專司監(jiān)督職能的構(gòu)。公司董事會是公司的最高決策權(quán)力機(jī)構(gòu)，獨(dú)立董事作為決策層的重要組成部分，他們具體參制定、最終發(fā)布等各個環(huán)節(jié)，相對監(jiān)事會而言，獨(dú)立董事制度便有了監(jiān)事會所無法具備的事前監(jiān)督、內(nèi)部監(jiān)督以及決策過程監(jiān)督密切結(jié)合的特點(diǎn)。相比之下，監(jiān)事會的監(jiān)督則表現(xiàn)為事后監(jiān)督、外部監(jiān)督、非參與決策過程監(jiān)督的特點(diǎn)。監(jiān)事會是公司內(nèi)部的常設(shè)機(jī)構(gòu)，監(jiān)事通常是公司的內(nèi)部人士，對信息的頁腳內(nèi)容公司治理問題的法學(xué)思考(上)獨(dú)立董事制度是指在董事會中設(shè)立獨(dú)立董事、以形成權(quán)力制衡與監(jiān)督的一種制度。存在可能妨礙其進(jìn)行獨(dú)立客觀判斷的關(guān)系的董事。獨(dú)立董事對上市公司及全體股東負(fù)責(zé)。在《投資公司法》中指出投資公司的董事會成員中應(yīng)該有不少于40%的獨(dú)立人士擔(dān)任一些對公司管理層的不信任感加劇，紛紛要求改革公司治理結(jié)構(gòu)。自“水門事件”的發(fā)生也就更持一個專門的獨(dú)立董事組成的審計委員會。由此獨(dú)立董事制度逐步發(fā)展成為英美公司治理結(jié)構(gòu)的重要組成部分。迅速的發(fā)展獨(dú)立董事制度，成為了獨(dú)立董事制度的革命。有效地履行獨(dú)立董事的職責(zé)。上市公司董事會成員中應(yīng)當(dāng)至少包括1/3的獨(dú)立董事，其中至少包括一名會計專業(yè)人士?！吨笇?dǎo)意見》的出臺是強(qiáng)化上市公司監(jiān)督制約機(jī)制的重要舉措，標(biāo)志著我國上市公司正式全面執(zhí)行獨(dú)立董事制度。所謂“獨(dú)立性”，是指獨(dú)立董事必須在人格、經(jīng)濟(jì)利益、產(chǎn)生程序、行權(quán)等方面獨(dú)立，不3、經(jīng)濟(jì)上的獨(dú)立性。經(jīng)濟(jì)的獨(dú)立性不能僅僅從表面上去理解，獨(dú)立董事只要工作認(rèn)真、盡相應(yīng)的法律責(zé)任，就應(yīng)該獲得與其承擔(dān)的義務(wù)和責(zé)任相應(yīng)的報酬，公司的董事會中的比例太低，二是上市公司的法人治理結(jié)構(gòu)中沒有設(shè)立相應(yīng)的行權(quán)機(jī)構(gòu)。董事會由公司股東(大)會選舉產(chǎn)生，對股東(大)會負(fù)責(zé)，是公司的經(jīng)營決策機(jī)構(gòu)。作為股東的代理人，董事會既享受決策權(quán)，又有經(jīng)理層的任免權(quán)，起著“承上啟下”的作用。頁腳內(nèi)容公司治理問題的法學(xué)思考(上)理和管理公司，這就是董事會。結(jié)構(gòu)中，董事會處于核心地位，是介于股東和經(jīng)理層之間的一個樞紐。運(yùn)及其他知名人士。此外也有很多公司的獨(dú)董時來源于會計師、律師和證券公司等獨(dú)立中介機(jī)司的總裁、退休的公司總裁、成功的個體商人、獨(dú)立的投資者等。是公司治理中的重要環(huán)節(jié)，激勵方式正從傳統(tǒng)的支付薪酬為主向更多參與剩余分享的模式轉(zhuǎn)指因?yàn)橹贫劝才欧矫娴脑?，作為組織成員的工作得不到相應(yīng)的回報，或者個人不需承擔(dān)其行為的后果。組織成員和組織本身都需要激勵，人工設(shè)計的激勵機(jī)制變成公司制度建設(shè)的一來，激勵相容就是每個組織成員的自利行為結(jié)果與既定的組織目標(biāo)一致。委托代理理論框架下的激勵理論是經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域中影響最大的激勵理論。激勵和代理是互補(bǔ)的，一方的存在才使另一方有意義。委托代理理論實(shí)質(zhì)上已經(jīng)演變成一種激勵機(jī)制設(shè)計理論。在這一框架下，頁腳內(nèi)容公司治理問題的法學(xué)思考(上)公司對高管的激勵方式主要有物質(zhì)激勵和精神激勵。激勵的核心是將經(jīng)理對個人效用最大化配權(quán)與經(jīng)營控制權(quán)激勵機(jī)制、聲譽(yù)激勵機(jī)制、聘用與解聘激勵機(jī)制、只是激勵機(jī)制。理者更關(guān)心所有者的利益和資產(chǎn)的保值增值，使高層管理者的利益與所有者的利益結(jié)合得更聘用與解雇激勵機(jī)制6.知識激勵機(jī)制17.我國國有企業(yè)高層管理者約束機(jī)制主要存在的問題是什么？束其行為。在公司內(nèi)部則有董事會、監(jiān)事會、黨委、工會、職代會等對高層管理者的監(jiān)控和約束以及一般管理者和普通員工的監(jiān)督和制約。在高管周圍草木皆兵，這種約束機(jī)制不規(guī)范并且缺少刺激，難免會激發(fā)高管的逆反心理與不規(guī)范的經(jīng)濟(jì)行為。對于高管的正當(dāng)約束應(yīng)當(dāng)建立在內(nèi)在的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系基礎(chǔ)上。太寬泛。重視激勵，或者只強(qiáng)調(diào)激勵而不重視約束，都不適當(dāng)也行不通。4.約束形式簡單化。在實(shí)踐中，高管約束的形式過于偏好行政約束、道德約束和員工約束，相對忽視自我利益約束、財產(chǎn)關(guān)系約束、組織關(guān)系約束和自我約束；過于注重人的約束，相也沒有吧約束形式和激勵形式結(jié)合起來。18.美國在高層管理者激勵與約束機(jī)制方面的經(jīng)驗(yàn)是什么？美國發(fā)達(dá)完備的經(jīng)理市場環(huán)境。高度分散化的個人產(chǎn)權(quán)構(gòu)成美國現(xiàn)代企業(yè)制度的所有制基頁腳內(nèi)容公司治理問題的法學(xué)思考(上)權(quán)份額以及追求相應(yīng)權(quán)益的權(quán)力與承擔(dān)一定風(fēng)險的責(zé)任。美國現(xiàn)代公司采取的年薪和獎金、股權(quán)以及退休金計劃等結(jié)合得激勵方式，來激勵公司的高管在追求其個人收入最大化的同管的績效。這種簡潔控制也是一種對高管行為的約束。有這種權(quán)利的經(jīng)理人可以在規(guī)定的時間內(nèi)行權(quán)或不行權(quán),它是一種旨在將經(jīng)理人的個人經(jīng)濟(jì)利益與公司的經(jīng)營業(yè)績聯(lián)系在一起，以提高經(jīng)理人的努力經(jīng)營程度，促進(jìn)股東價值最大化的與普通與昂之間的報酬鴻溝，而且誘導(dǎo)少數(shù)上市公司的高管人員過分關(guān)注股票價格的波動，能使董事會將太多時間精力耗費(fèi)在薪酬事務(wù)，忽視了對公司財務(wù)報告系統(tǒng)真實(shí)性和可靠性的期權(quán)可以使激勵源泉，但若缺乏強(qiáng)有力的約束機(jī)制，其背后蘊(yùn)含的巨大利益驅(qū)動，足以使上市公司的高管采用激進(jìn)的會計政策，甚至可能成為財務(wù)舞弊的動因。20.激勵機(jī)制與約束機(jī)制的關(guān)系？高層管理者激勵和約束機(jī)制是公司治理制度的關(guān)鍵所在。完善的激勵機(jī)制是推進(jìn)公司蓬勃發(fā)展持久發(fā)展的動力之源，而良好的約束機(jī)制則是確保公司健康有序運(yùn)行的必要條件。內(nèi)在激勵與外部約束兩者不能截然分離，唯有彼此相互對稱和協(xié)調(diào)一致，所形成的機(jī)制才會高效可行為了避免和預(yù)防片面強(qiáng)調(diào)其一二忽略其二，造成權(quán)力濫用，謀求私利和消極敷衍的不良后果，以及公司資源流失，低效虧損的嚴(yán)重后果，必須立足公司可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，建立科學(xué)合頁腳內(nèi)容公司治理問題的法學(xué)思考(上)理、相互匹配的高管激勵約束長效機(jī)制?？刂茩?quán)配置需要通過證券市場來進(jìn)行的(1)證券市場的價格定位職能為企業(yè)控制權(quán)配置主體的價值評定奠定了基礎(chǔ)企業(yè)控制權(quán)配置成功的先決條件是雙方達(dá)成合理價位(2)發(fā)達(dá)的資本市場造就了控制權(quán)配置主體(3)資本市場上投資銀行等中介機(jī)構(gòu)的職能多樣化為企業(yè)控制權(quán)配置提供了重要推動力(1)在公司內(nèi)部，股東對公司的控制——即內(nèi)部控制主要是通過股東大會來實(shí)施的內(nèi)部控的力量和作用 (2)股票市場向股東提供了對公司實(shí)行外部治理的手段股票價格反映公司管理者工作的優(yōu)劣，低股價對管理者產(chǎn)生一種實(shí)際的壓力使其改變行為方式，忠于職守。分散性股東對公司和經(jīng)理人員的約束主要通過“用腳投票”的方式實(shí)現(xiàn) (3)發(fā)展能夠給予好的公司治理以獎勵的資本市場具有識別、要求和期待好的公司治理(包括對重大事件及時披露、董事會構(gòu)成合理、素質(zhì)高等)的能力。另外，由于機(jī)構(gòu)投資者能夠更加有效地使用股東權(quán)利，能夠使用代理投票制度還有望為國有股和法人股的逐步減持提供所需的額外資金。通過這種方式，也有望降低市場上的過度投機(jī)和不穩(wěn)定性。23.彼得?德魯克提出成功并購的五條原則是什么？(1)收購必須有益于被收購公司(2)必須有一個促成合并的核心因素(3)收購方必須尊重被收購公司的業(yè)務(wù)活動(4)在大約一年之內(nèi)，收購公司必須能夠向被收購公司提供上層管理(5)在收購的第一年內(nèi)，雙方公司的管理層均應(yīng)有晉升韋斯頓認(rèn)為德魯克法則的精髓：○1并購雙方的業(yè)務(wù)必須具有一定程度的相關(guān)性和互補(bǔ)性頁腳內(nèi)容公司治理問題的法學(xué)思考(上)○2必須同時向兩個企業(yè)的管理層實(shí)行精心設(shè)計的激勵或獎懲制度，以使并購產(chǎn)生效果，減輕企業(yè)合并后的調(diào)整過程所帶來的混亂種，前者是允許目標(biāo)公司的股東以優(yōu)惠的價格購買目標(biāo)公司的股票或以很高的價格向目標(biāo)公司出售自己的股份；后者是允許目標(biāo)公司的股東以優(yōu)惠的價格購買收購方的股票或以很高的價格向收購方出售自己的股份?！岸就琛币坏┌l(fā)作，收購者就會發(fā)現(xiàn)自己手中的股份被稀釋(1)融資機(jī)制勵，對公司的并夠產(chǎn)生影響，進(jìn)而對公司治理產(chǎn)生影響。(2)價格機(jī)制資本市場的價格提供了投資者對公司的評價，同時也提供了對公司經(jīng)營者的評價(3)并購機(jī)制資本市場對公司治理產(chǎn)生影響的實(shí)質(zhì)是公司控制權(quán)爭奪，主要通過并購來實(shí)現(xiàn)。并購除能實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)外，還能強(qiáng)制性地糾正公司經(jīng)營者的不良表現(xiàn)分之一獨(dú)立董事，獨(dú)立董事對上市公司及全體股東負(fù)有誠信與勤勉義務(wù)，尤其要關(guān)注中小股頁腳內(nèi)容公司治理問題的法學(xué)思考(上)東的合法權(quán)益不受損害?！?獨(dú)立董事必須具有獨(dú)立性，并對獨(dú)立董事的任職條件作了相關(guān)說明?！?上市公司董事會、監(jiān)事會、單獨(dú)或合并持有上市公司已發(fā)行股份1%以上的股東任時間不得超過六年?！?獨(dú)立董事具有重大關(guān)聯(lián)交易的知情權(quán)、決議權(quán)以及獨(dú)立聘請外部東征集投票權(quán)等職權(quán)?！?為了保證獨(dú)立董事有效行使職權(quán)，上市公司應(yīng)當(dāng)為獨(dú)立董事提供能引致的風(fēng)險。。28.我國上市公司應(yīng)當(dāng)披露的重要信息至少包括哪些內(nèi)容？○1上市信息披露：招股說明書和上市公告書1984年第一家股份制公司“上海飛樂音響股份有限公司”成立1992年，中國資本市場開始進(jìn)入初步建立階段，資本市場的建設(shè)速度有了明顯加快頁腳內(nèi)容公司治理問題的法學(xué)思考(上)什么是股權(quán)分置？簡述股權(quán)分置改革。非流通股的股權(quán)分置狀況，為中國內(nèi)地證券市場所獨(dú)有。股權(quán)分置改革是按照公司法、證券法和“國九條”的要求，規(guī)范上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，統(tǒng)一31.機(jī)構(gòu)投資者的種類有哪些？證券投資人可分為機(jī)構(gòu)投資者和個人投資者兩大類，其中機(jī)構(gòu)投資者主要有：(1)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)，主要為證券公司，他們是證券市場上最活躍的投資者，以其自有資本、營運(yùn)資金和受托投資資金進(jìn)行證券投資。外，不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務(wù)，不得向非自用不動產(chǎn)投資或向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資。(3)保險經(jīng)營機(jī)構(gòu)，保險公司可以設(shè)立保險資產(chǎn)管理公司從事證券投資活動，還可運(yùn)用受托管理的企業(yè)年金進(jìn)行投資。(4)合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)，是指經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)投資于中國證券市場，并取(5)主權(quán)財富基金，主要是利用大量的官方外匯儲備，代表國家進(jìn)行投資的機(jī)構(gòu)。中頁腳內(nèi)容公司治理問題的法學(xué)思考(上)合產(chǎn)品為主，開展多元投資，實(shí)現(xiàn)外匯資產(chǎn)增值保值，被視為中國主權(quán)財富基金的發(fā)端。(6)其他金融機(jī)構(gòu)，包括信托投資公司、企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司、金融租賃公司等。(1)證券投資基金。(2)社保基金。在我國，主要由兩部分，一是社會保障基金，一是社會保險基金。(3)企業(yè)年金，是指企業(yè)及其職工在依法參加基本養(yǎng)老保險的基礎(chǔ)上，自愿建立的補(bǔ)(4)社會公益基金，如福利基金、科技發(fā)展基金、教育發(fā)展基金、文學(xué)獎勵基金等。機(jī)構(gòu)投資者又有廣義和狹義之分。堂宗教組織等炒買炒賣從中牟利，因此，早期