國債逆回購騙局

國債逆回購騙局國債逆回購是近來頗受歡迎的一種大額閑置資金管理方式，通過證券交易賬戶即可進行交易，收益率上也頗有亮點。在“打新族”中流行起一種新的閑置資金投資方式――國債逆回購。與通知存款、銀行的無固定期限理財產(chǎn)品相比，國債逆回購的收益率更為可觀;操作上國債逆回購也更為便捷，無需將資金轉(zhuǎn)出到銀行賬戶，直接在證券賬戶中就可進行交易操作。從歷史收益率的情況來看，每逢月末、季末，國債逆回購的收益率往往高位運行，即使比起銀行的“高息攬儲”也有過之而無不及。大額閑置資金管理新途徑王先生是一位經(jīng)驗老道的股民，有一筆百萬元的資金主要用于打新股獲得一級市場的收益。不過，前段時間新股連續(xù)破發(fā)讓一直穩(wěn)健運行的新股申購也蒙上了陰影，王先生也決定暫時退出這個市場，打新股的資金轉(zhuǎn)道國債逆回購市場。簡單地解釋，國債逆回購的本質(zhì)就是一種短期貸款，也就是說，個人通過國債回購市場把自己的資金借出去，獲得固定的利息收益;而回購方，也就是貸款人用自己的國債作為抵押獲得這筆借款，到期后還本付息。與國債逆回購相反的操作是國債回購，也就是使用自己的國債作為抵押，向資金供應(yīng)方借得資金。但是，按照中國證券市場的規(guī)定，只有機構(gòu)賬戶才可進行國債回購的操作，普通的個人投資者只能進行國債逆回購，也就是說把自己的錢借給市場上的機構(gòu)以獲得一定的利息收益。那么，國債逆回購的收益率，也就是借出的利率是如何確定的呢?在上交所的交易系統(tǒng)中，目前提供1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天九個國債回購品種，如1天國債回購GC001，其交易代碼為204001;7天國債回購GC007，交易代碼為204007;14天國債回購GC014交易代碼為204014;其他依次類推。1天、7天、14天國債回購產(chǎn)品也是市場上最為活躍的三個品種。我們以1天國債回購GC001(204001)為例，它的實時交易價格也就是這一產(chǎn)品的即時利率。如在2011年2月16日，GC001的開盤價格為1.700，這就意味著當(dāng)天開盤時回購利率為1.700%。對于個人投資者來說，進行逆回購的操作就是“賣出”GC001，GC001的交易單位為100手(每手為1000元)，假設(shè)投資者賣出100手GC001，交易價格為1.7%，那么這筆拆借可以獲得的收益就為100000×1.7%/360=4.6575元。當(dāng)然，像一些交易活躍的品種，交易價格也就是利率的變動非常顯著。不僅各個交易日的交易價格有很大波動，單個交易日內(nèi)價格也會出現(xiàn)較大波幅。以1月31日GC001的交易行情為例，開盤價格為10.00，最高達到11.00，盤中大部分時間價格保持在4.8的水平，而在收盤時價格直接跌落至1.9的水平。事實上，國債回購利率與資金市場的供求有著密不可分的關(guān)系。我們可以看到，在每個月末、季末前夕，國債回購利率明顯地跳高。通常這也是銀行不惜高息攬儲的時間，市場上的資金需求量較大。如2009年9月29日，GC001的回購利率觸高至16.79%;2009年12月30日GC001最高達到16%的收益率;今年1月下旬GC001的交易價格也有明顯的攀升。對于投資者來說，掌握這些規(guī)律，將獲得比資金臨時搬家到銀行更高的收益。實用交易指南玩轉(zhuǎn)逆回購那么如何參與到國債回購這個市場?交易中有何特殊的要求?一般來說，現(xiàn)在大部分的券商都可以為個人投資者提供國債逆回購的服務(wù)，但是需要投資者在券商處開通國債回購這一交易功能。一些券商的規(guī)定是，投資者需要親自攜帶相關(guān)的證件、資料到營業(yè)部柜臺開通這一功能，滬、深兩市都有債券回購的交易品種，但交易活躍的主力交易品種都集中在滬市。也有一部分券商的規(guī)定是，通過客戶服務(wù)電話或是網(wǎng)上操作就可開通國債逆回購的交易功能。在開通這一業(yè)務(wù)后，投資者就可在證券交易系統(tǒng)中進行操作。與普通股票交易所不同的是，個人投資者使用的操作為“賣出”某一交易品種，如GC001、GC007等，按照回購品種的期限，投資者的資金將拆借給國債的回購方。待到期限滿，資金和利息將自動返還到投資者的賬戶。國債逆回購中，交易的單位為100手，1手的面額為1000元，也就是說最低的交易單位是10萬元。在實際的操作中，每10萬元方可參與交易，舉個例子來說，投資者擁有的資金為55萬元，但實際可以參與交易的資金將為50萬元。此外，投資者需要考慮的另外一個因素是交易的手續(xù)費率。在進行國債逆回購的交易時，券商標準手續(xù)費率的規(guī)定如表所示。如GC001的標準手續(xù)費率為0.001%，每10萬元交易手續(xù)費為1元。結(jié)合上文，假設(shè)成交時回購利率為1.7%，那么10萬元資金獲得的收益為4.6575元，扣除1元的手續(xù)費后，投資者的凈收益僅為3.6575元。因此，進行國債逆回購時手續(xù)費率對于實際收益的影響非常大，尤其是當(dāng)利率水平較低時，投資者的收益可能還比不上券商收取的傭金。不過，不少券商對于開通這一交易的客戶都會給予一定的手續(xù)費優(yōu)惠，客戶按照自己的交易等級、資金量等可以獲得一定的折扣，以降低投資的成本。據(jù)了解，一些券商可以為國債回購業(yè)務(wù)提供免交易傭金的優(yōu)惠。建議投資者在開通這一業(yè)務(wù)時，向自己的券商詳細地了解傭金的水平。首先對于國債逆回購，滬市10萬起，深市1千起。購買時間是交易時間，有收取傭金，不同的天數(shù)對應(yīng)不同的交收天數(shù)與傭金標準，一般來說1天，7天這幾個品種比較活躍。對應(yīng)的天數(shù)是自然日，交收日期是交易日，也就是說，如果我周五買的1天逆回購，按理說是周六到期，但由于周六非交易日，所以交收會順延到周一交收，逆回購是一次交易兩次清算的模式，所以最終等清算完畢后，實際上也就是T+2日你才能將資金和利息可用可取?？扇〉囊馑际侵皋D(zhuǎn)出到銀行。一般現(xiàn)在很多券商在T+1時會把資金墊付給投資者，這時你的本金或本金加利息是可用的狀態(tài)(具體每家券商標準不同)，這筆可用資金可以繼續(xù)做逆回購或買股票，但因為未實際交收，所以不能轉(zhuǎn)出到銀行，狀態(tài)是可用不可取,那國債逆回購有何風(fēng)險呢?國債逆回購如果硬要說風(fēng)險，會有以下幾大風(fēng)險(但看完你就會覺得它其實算是沒有風(fēng)險)：1、成交價過低導(dǎo)致利息不夠付傭金。這個我沒有具體測算過，但逆回購是有傭金的，比如1天的是成交金額的十萬分之一。雖然這里沒有寫起點(我指交易所收費明細在逆回購這欄)，但實際上在傭金里還要有一筆經(jīng)手費，是券商要交給交易所的(實際上經(jīng)手費和監(jiān)管費在股票傭金里也有，只不過是已經(jīng)包含在傭金里，所以一般人不知道)。曾經(jīng)我所在的老東家被我發(fā)現(xiàn)過系統(tǒng)中并未設(shè)置這個限制，導(dǎo)致如果我們推薦客戶去頻繁操作一萬以下的深市逆回購的話，會導(dǎo)致公司多付一筆本應(yīng)包含在客戶支付給我們的傭金里的費用。雖然看起來錢并不多，但對于一個有著系統(tǒng)bug彌補強迫癥的人來說，在我的死活堅持下，終于還是給改了過來(實際上當(dāng)時有的券商就是明文規(guī)定了這筆費用，而我們的相關(guān)人員大概是忘了這一批一萬以下的客戶，所以沒有設(shè)置)。2、國債交收風(fēng)險、系統(tǒng)風(fēng)險以及其他其實這部分風(fēng)險也是可能存在的，比如登記公司系統(tǒng)癱了，你所在券商系統(tǒng)癱了，你的帳戶顯示的清算交收結(jié)果有問題等等，這都有可能，不過這種可能微乎其微，而且一般肯定是可以修復(fù)的。但作為一個有強迫癥的嚴謹?shù)膶I(yè)人士，不能說這層風(fēng)險就沒了。所謂國債逆回購，本質(zhì)就是一種短期貸款，也就是說，個人通過國債回購市場把自己的資金借出去，獲得固定的利息收益;而回購方，也就是借款人用自己的國債作為抵押獲得這筆借款，到期后還本付息。通俗來講，就是將資金通過國債回購市場拆出，其實就是一種短期貸款，即把錢借給別人，獲得固定利息;而別人用國債作抵押，到期還本付息。逆回購的安全性超強，等同于國債。安全性：與股票交易不同的是，逆回購在成交之后不再承擔(dān)價格波動的風(fēng)險。逆回購交易在初始交易時收益的大小早即已確定，因此逆回購到期日之前市場利率水平的波動與其收益無關(guān)。從這種意義上說，逆回購交易類似于